投资评级 - 报告对风神股份的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][16] 核心观点 - 报告认为公司作为国内唯一一家央企控股轮胎上市公司，正迈入成长快车道 [2] - 2025年第三季度公司产品呈现量、价、利共振，归母净利润同比大幅增长167.67% [6][7] - 2万套巨型工程子午胎项目首胎下线，预计2026年投产，将成为公司业绩增长的核心驱动力 [9][10][16] - 公司通过“风神+PTN”业务协同模式成功开拓国际市场，与马士基集团旗下APM Terminals达成长期供应合作，展现全球竞争力 [12][13] - 基于盈利预测，公司2025-2027年归母净利润有望持续增长，对应市盈率呈现下降趋势，估值具备吸引力 [15][16] 2025年第三季度业绩表现 - 2025Q3单季度实现营业收入20.25亿元，同比增长17.00%，环比增长7.25% [6] - 2025Q3单季度实现归母净利润1.21亿元，同比增长167.67%，环比增长61.54% [6] - 2025Q3单季度销售毛利率为16.75%，同比提升2.15个百分点，环比提升0.61个百分点 [6] - 2025Q3单季度销售净利率为5.96%，同比提升3.36个百分点，环比提升2.00个百分点 [6] - 2025Q3公司产量达161.04万条，同比增长15.14%，销量达164.8万条，同比增长10.04% [7] - 2025Q3产品平均销售价格为1198元/条，同比增长7.88%，主要原材料综合采购成本同比下降5.11% [7] 公司业务与战略亮点 - 公司始建于1965年，是央企中国中化控股的上市公司，拥有近60年行业经验 [11] - 产品涵盖“风神”、“风力”等多个品牌一千多个规格的卡客车、非公路轮胎，畅销全球140多个国家和地区 [11] - 是徐工、三一、沃尔沃、卡特彼勒等国内外知名工程机械制造商的战略供应商 [11] - 巨型工程子午胎扩能增效项目主厂房土建工程已于2025年4月启动，首条45/65R45规格巨胎于2025年9月17日成功下线 [9][10] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为75.50亿元、78.32亿元、85.23亿元 [15][16] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.09亿元、4.07亿元、5.98亿元，增长率分别为10%、32%、47% [15][16] - 对应2025-2027年预测市盈率分别为14.99倍、11.38倍、7.74倍 [15][16] - 预测2025-2027年净资产收益率分别为9%、10%、14% [15]

2025年第三季度经营数据 - 2025年第三季度产品平均销售价格环比上升2.66%，同比上升7.88% [7] - 2025年第三季度主要原材料综合采购成本环比下降5.01%，同比下降5.11% [8] - 第三季度财务报表未经审计，未发生对公司生产经营具有重大影响的其他事项 [3][9] 公司治理与董事会决议 - 第九届董事会第十五次会议于2025年10月30日召开，应到董事7名，实际出席7名 [12] - 董事会审议通过《关于2025年第三季度报告的议案》，表决结果为赞成7票、反对0票、弃权0票 [12][13] - 董事会审议通过《关于变更会计师事务所的议案》及《关于召开公司2025年第四次临时股东会的议案》，均获全票通过 [12][15][16] 业绩说明会安排 - 公司将于2025年11月11日下午16:00-17:00通过上证路演中心网络互动召开2025年第三季度业绩说明会 [20][21] - 投资者可在2025年11月10日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱进行提问预征集 [19][22] - 公司董事长、总经理、独立董事、董事会秘书及财务部副部长等相关人员将出席说明会 [21] 会计师事务所变更 - 公司拟将会计师事务所由立信变更为天职国际会计师事务所，原因为综合考虑公司实际经营需要和审计服务需求 [25][27][37] - 天职国际2024年度经审计收入总额为25.01亿元，其中审计业务收入19.38亿元，证券业务收入9.12亿元 [28] - 公司已就变更事项与立信进行充分沟通，立信对本次变更无异议，该议案尚需提交股东会审议 [35][38][42] 2025年第四次临时股东会 - 公司定于2025年11月18日9点00分在焦作市公司行政楼召开2025年第四次临时股东会，采用现场与网络投票相结合的方式 [46] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为股东会召开当日的9:15至15:00 [46][49] - 会议将审议包括变更会计师事务所在内的议案，股权登记日为2025年11月18日 [46][48]

市场整体表现 - 上证综指收报3961.62点，下跌0.63%，收于五日均线之下 [1] - A股市场总成交额达到15791.56亿元 [1] - 当日有1180只A股价格突破五日均线 [1] 突破五日均线个股表现 - 福石控股乖离率最高，为14.05%，股价上涨20.09%至5.08元，换手率12.94% [2] - 采纳股份乖离率为13.65%，股价上涨17.26%至29.69元，换手率9.57% [2] - 昆工科技乖离率为11.29%，股价上涨15.13%至27.17元，换手率7.56% [2] - 荣信文化股价涨停，上涨20.00%，乖离率为10.78% [2] - 汇通控股、艾德生物、真视通等个股乖离率较小，刚站上五日均线 [1] 高乖离率个股详情 - 斯菱股份股价上涨12.84%至131.35元，乖离率8.34% [2] - 春立医疗股价上涨14.07%至28.78元，乖离率8.24% [2] - 迈威生物股价上涨10.39%至46.66元，乖离率7.83% [2] - 卓越新能股价上涨9.90%至49.07元，乖离率7.66% [2] - 达仁堂股价涨停，上涨10.01%，乖离率7.58% [2]

公司业绩表现 - 福田汽车2025年前三季度营业收入454.49亿元，同比增长27.09%，归属于上市公司股东的净利润11.13亿元，同比增长157.45%，其中第三季度净利润3.36亿元，同比增长1,764.21% [1] - 杉杉股份2025年前三季度营业收入148.09亿元，同比增长11.48%，归属于上市公司股东的净利润2.84亿元，同比增长1,121.72%，其中第三季度净利润0.76亿元，同比增长1,253.04% [1] - 亚通精工2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比增长23.21%，其中第三季度净利润0.50亿元，同比增长1,125.26% [2] - 上汽集团2025年前三季度营业收入4,612.24亿元，同比增长9.91%，归属于上市公司股东的净利润81.01亿元，同比增长17.28%，其中第三季度净利润20.83亿元，同比增长644.88% [2] - 丰山集团2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润0.42亿元，同比增长271.03%，其中第三季度净利润0.12亿元，同比增长606.40% [2] - 佰维存储2025年前三季度营业收入65.75亿元，同比增长30.84%，第三季度归属于上市公司股东的净利润2.56亿元，同比增长563.77% [3] - 兴业证券2025年前三季度营业收入92.77亿元，同比增长39.96%，归属于上市公司股东的净利润25.21亿元，同比增长90.98%，其中第三季度净利润11.91亿元，同比增长214.80% [3] - 风神股份2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润2.24亿元，同比下降18.91%，但第三季度净利润1.21亿元，同比增长167.67% [3] - 交运股份2025年前三季度净利润为亏损0.29亿元，但第三季度实现净利润0.33亿元，同比增长134.64% [4] - 中际旭创2025年前三季度营业收入250.05亿元，同比增长44.43%，归属于上市公司股东的净利润71.32亿元，同比增长90.05%，其中第三季度净利润31.37亿元，同比增长124.98% [4] - 财达证券2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润6.64亿元，同比增长79.50%，其中第三季度净利润2.89亿元，同比增长123.93% [4] - 第一医药2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润0.53亿元，同比下降63.84%，但第三季度净利润0.39亿元，同比增长123.80% [5] - TCL科技2025年前三季度营业收入1,359.43亿元，同比增长10.5%，归属于上市公司股东的净利润30.47亿元，同比增长99.75%，其中第三季度净利润11.63亿元，同比增长119.44% [5] - 立讯精密2025年前三季度营业收入2,209.15亿元，同比增长24.69%，归属于上市公司股东的净利润115.18亿元，同比增长26.92%，其中第三季度净利润48.74亿元，同比增长32.49% [6] - 士兰微2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润3.49亿元，同比增长1,108.74% [8] - 盛和资源2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润7.88亿元，同比增长748.07% [8] - 格科微2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润0.50亿元，同比增长518.75% [8] - 国联民生2025年前三季度营业收入60.38亿元，同比增长201.17%，归属于上市公司股东的净利润17.63亿元，同比增长345.30% [8] - 新希望2025年前三季度营业收入805.04亿元，同比增长4.27%，归属于上市公司股东的净利润7.6亿元，同比增长395.89% [9] - ST华通2025年前三季度营业收入272.23亿元，同比增长75.31%，归属于上市公司股东的净利润43.57亿元，同比增长141.65% [9] - 国泰海通2025年前三季度营业收入458.92亿元，同比增长101.60%，归属于母公司所有者的净利润220.74亿元，同比增长131.80% [10] - 有研新材2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润2.45亿元，同比增长114.14% [10] - 京东方A2025年前三季度营业收入1,545.48亿元，同比增长7.53%，归属于上市公司股东的净利润46.01亿元，同比增长39.03% [10] - 湖南白银2025年前三季度营业收入85.94亿元，同比增长59.56%，归属于上市公司股东的净利润1.59亿元，同比增长28.44%，其中第三季度净利润0.96亿元，同比增长47.51% [10] - 格林美2025年前三季度营业收入274.98亿元，同比增长10.55%，归属于上市公司股东的净利润11.09亿元，同比增长22.66%，其中第三季度净利润3.1亿元，同比增长52.99% [11] - 凯莱英2025年前三季度营业收入46.3亿元，同比增长11.82%，归属于上市公司股东的净利润8亿元，同比增长12.66% [11] - 泸州老窖2025年前三季度营业收入231.27亿元，同比下降4.84%，归属于上市公司股东的净利润107.62亿元，同比下降7.17% [11] - 比亚迪2025年前三季度营业收入5,662.66亿元，同比增长12.75%，归属于上市公司股东的净利润233.33亿元，同比下降7.55% [11] - 古井贡酒2025年前三季度营业收入164.25亿元，同比下降13.87%，归属于上市公司股东的净利润39.6亿元，同比下降16.57% [11] 公司业绩展望 - 立讯精密预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59% [6] 公司战略与投资 - 立讯精密将持续深化全球化战略，发挥海外生产基地作用，通过"底层能力创新"与"智能制造升级"双轮驱动，并加大在AI端侧硬件、数据中心高速互联、热管理、智能汽车、机器人等新兴领域的战略投入 [6] - 中国国航拟以每股6.57元的价格向控股股东中航集团和关联方中航控股发行不超过30.44亿股A股股票，募集资金不超过200亿元，用于偿还债务和补充流动资金 [12] - 中国人寿及国寿实业拟分别出资20亿元及0.10亿元认购国寿投资-远致基金股权投资计划，该计划募集资金20.10亿元，将主要投资于半导体、数字能源、智能电动车等相关领域 [13] - 天合光能控股子公司天合储能与欧洲区域客户签订超1GWh的储能产品销售合同 [13] - 中煤能源出资10亿元认购央企战新基金份额，占比1.96% [13] - 焦作万方拟投资约38亿元建设年产40万吨再生铝项目 [15] - 达安基因董事会授权管理层适时处置公司所持部分已流通上市的境内上市公司股票资产 [16] 公司运营数据 - 唐山港2025年累计完成货物吞吐量20,070万吨，已超过2亿吨，同比增长3.9% [14] - 苏能股份募投项目乌拉盖2×1000MW高效超超临界燃煤发电机组的2机组已于2025年10月30日正式投入商业运营 [15] 公司治理与人事变动 - *ST创兴董事长刘鹏因涉嫌犯罪被批准逮捕，其所涉事项与公司无关，董事长及法定代表人职责由董事兼总经理杨喆代行 [7] - 香农芯创董事长范永武因个人原因辞职，选举董事、联席董事长黄泽伟为新任董事长 [15]

财务表现 - 公司前三季度实现营业收入55.43亿元，同比增长13.58% [1] - 公司前三季度归母净利润为2.24亿元，同比下降18.91% [1] - 公司前三季度扣除非经常性损益的净利润为1.98亿元，同比下降20.94% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.31元 [1]

公司治理 - 公司于2025年10月30日召开第九届第十五次董事会会议，审议了关于召开2025年第四次临时股东会的议案等文件 [1] 财务与业务构成 - 2024年公司营业收入96.63%来自轮胎加工制造业务，其他业务收入占比为3.37% [1] - 公司当前市值约为46亿元 [1]

审计机构变更 - 公司拟改聘天职国际为2025年度财务和内控审计机构，原审计机构为立信[4] - 审计委员会同意聘任并提交董事会审议[15] - 董事会审议通过变更议案，尚需股东会审议[14][16] 天职国际情况 - 截至2024年12月31日，合伙人90人，注册会计师1097人，签过证券报告的399人[5] - 2024年度收入总额25.01亿元，审计业务19.38亿元，证券业务9.12亿元[5] - 为154家上市公司提供年报审计服务，收费2.30亿元，同行业客户88家[5] - 职业风险基金和保险累计赔偿限额不低于20000万元[6] - 近三年受刑事处罚0次、行政处罚1次等[6] 审计收费 - 2025年审计收费116万元，2024年120万元，减少3.33%[10]

股东会信息 - 2025年第四次临时股东会11月18日9点召开[3] - 现场会议在焦作市焦东南路48号公司行政楼召开[3] - 网络投票起止时间为2025年11月18日[5] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00 [6] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00 [6] 议案情况 - “关于变更会计师事务所的议案”2025年10月30日董事会会议通过[8] - 议案相关内容2025年10月31日披露于指定报刊和网站[8] 时间节点 - 股权登记日为2025年11月13日[16] - 现场会议登记时间为2025年11月17日[18] 公司通讯 - 公司通讯地址为河南省焦作市焦东南路48号，邮编454003，电话和传真0391 - 3999080 [22]

会议相关 - 公司第九届董事会第十五次会议于2025年10月30日召开，7名董事实到[1] - 会议审议通过《关于2025年第三季度报告的议案》[2][3] - 会议审议通过《关于变更会计师事务所的议案》，待股东会审议[4][5][6] - 会议审议通过《关于召开公司2025年第四次临时股东会的议案》[6]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一维度主题进行分组。归类结果如下： 收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入为20.25亿元人民币，同比增长17.00%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为1.21亿元人民币，同比大幅增长167.67%[5] - 本报告期利润总额为1.49亿元人民币，同比大幅增长192.31%，主要得益于产品结构升级、销量提升及原材料价格同比下降5.11%[5][10] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2.24亿元人民币，同比下降18.91%，主要因利润总额减少所致[5][11] - 本报告期基本每股收益为0.17元/股，同比增长183.33%[6] - 营业总收入同比增长13.6%，从48.80亿元增至55.43亿元[21] - 净利润同比下降18.9%，从2.76亿元降至2.24亿元[22] - 基本每股收益同比下降18.4%，从0.38元/股降至0.31元/股[23] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比增长15.9%，从40.37亿元增至46.80亿元[22] - 研发费用同比下降3.1%，从2.03亿元降至1.97亿元[22] - 财务费用同比下降99.1%，从1323万元降至11万元[22] 现金流表现 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为1.83亿元人民币，同比大幅增长421.82%，主要系回款增加所致[6][11] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为5722.83万元人民币，同比下降18.04%[6] - 经营活动现金流入销售商品提供劳务收到的现金同比增长9.7%，从46.29亿元增至50.79亿元[25] - 经营活动产生的现金流量净额为57,228,251.27元，相比上年同期的69,826,885.08元有所下降[26] - 经营活动现金流入总额为5,506,135,154.27元，较上年同期的5,094,709,752.63元增长约8.1%[26] - 经营活动现金流出总额为5,448,906,903.00元，较上年同期的5,024,882,867.55元增长约8.4%[26] - 购买商品、接受劳务支付的现金为4,578,758,475.63元，较上年同期的4,233,073,272.82元增长约8.2%[26] - 支付给职工及为职工支付的现金为561,563,150.94元，较上年同期的523,593,030.82元增长约7.3%[26] - 投资活动产生的现金流量净额为-268,346,510.14元，主要由于购建固定资产等支付了268,446,510.14元[26][27] - 筹资活动产生的现金流量净额为193,113,338.19元，主要得益于取得借款收到的现金966,825,400.00元[27] - 取得借款收到的现金为966,825,400.00元，相比上年同期的200,000,000.00元大幅增加[27] - 期末现金及现金等价物余额为799,045,787.02元，期初余额为799,094,048.13元[27] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为17,956,659.57元[27] 资产和负债变化 - 本报告期末总资产为78.44亿元人民币，较上年度末增长7.08%[6] - 公司总资产从2024年末的73.25亿元增长至2025年9月30日的78.44亿元，增长约5.19亿元[17][18] - 应收账款从7.94亿元大幅增加至13.16亿元，增长约5.22亿元[17] - 存货从14.05亿元下降至12.59亿元，减少约1.46亿元[17] - 在建工程从0.66亿元增加至1.56亿元，增长约0.90亿元[17] - 长期借款从4.03亿元增加至6.66亿元，增长约2.63亿元[18] - 货币资金为9.09亿元，较2024年末的9.13亿元略有减少[17] - 应付票据为10.92亿元，较2024年末的11.64亿元有所下降[18] - 一年内到期的非流动负债为5.07亿元，较2024年末的7.74亿元显著减少[18] - 总负债同比增长6.9%，从40.41亿元增至43.20亿元[19] - 归属于母公司所有者权益同比增长7.3%，从32.84亿元增至35.24亿元[19] 投资和非经常性损益 - 年初至报告期末公司因权益法核算的长期股权投资项目亏损，导致投资损失同比增加4429.69万元人民币[10][11] - 本报告期非经常性损益合计为1438.44万元人民币，其中政府补助为574.52万元人民币[8][9] - 投资收益由亏损809万元扩大至亏损5329万元[22] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数20,572户[13] - 控股股东中国化工橡胶有限公司持股数量为419,435,536股，持股比例为57.50%[13]