关联交易 - 2024年度公司向关联方采购总额99.81亿元，占营业成本48.04%，前五大关联供应商采购额占比超70%[29] - 2024年度公司向关联方销售总额34.10亿元，占营业收入18.27%，前五大关联客户销售额占比82.3%[33] - 公司期末预付款项余额10.26亿元，货币资金余额13.94亿元，资产负债率达99.58%[5] 采购数据 - 矿石关联采购数量696.69万吨、金额418200.39万元、单价600.27元/吨，采购占比78.70%，价差率 -6.57%[24] - 煤炭关联采购数量177.07万吨、金额172204.71万元、单价972.52元/吨，采购占比67.23%，价差率32.81%[24] - 焦炭关联采购数量28.58万吨、金额49741.62万元、单价1740.43元/吨，采购占比32.15%，价差率 -2.71%[24] 销售数据 - 热轧板卷关联销售数量37.82万吨、金额123845.55万元、单价3274.44元/吨，销售占比20.26%，价差率 -0.41%[27] - 宽厚板关联销售数量12.77万吨、金额48798.18万元、单价3821.67元/吨，销售占比13.82%，价差率0.16%[27] - 螺纹钢关联销售数量7.48万吨、金额23485.13万元、单价3139.69元/吨，销售占比18.16%，价差率 -0.66%[27] 成本节约 - 欧冶工业品集采使MRO支出降低12%，年节约成本1.8亿元[33] 技术优势 - 宝钢工程全球唯一实现2500m³高炉富氢碳循环工业化，减碳24%[31] 在建工程 - 报告期公司购建固定资产等支付现金17.53亿元，约为前五年支出总额[53] - 报告期在建工程重要项目新增投入15.79亿元，同比增长249%[53] - 期末重要在建工程项目预算数44.83亿元，同比增长122%[53] 项目进度 - 烧结机头烟气超低排放改造项目预算金额45000万元，期末余额71.68%，工程进度71.20%[56] - 富氢碳循环高炉三期工程加热项目预算金额35772.8万元，期末余额及工程进度均达100%[56] - 含锌尘泥综合利用项目预算金额14800万元，期末余额及工程进度均达100%[56] 产量与产能 - 2024年产铁量463万吨、产钢量524万吨，产能利用率74.86%[68] 投资与收益 - 150t产线新增RH精炼炉项目投资1.14亿元，吨钢毛利增加200元[69] - 镀锌机组锌铝镁改造投资1.95亿元，吨毛利可提升300元[68] 财务核查 - 经核查，公司关联交易定价公允，预付大额款项合理，无侵占上市公司利益情形[51] - 核查认为公司在建工程项目资金投入与建设进度匹配[89] - 公司在建工程关联方供应商采购定价遵循市场化原则，无利益输送等行为[89]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入186.69亿元，归属于母公司净利润 -17.52亿元，资产负债率99.58%且近三年持续攀升[95] - 2024年经营活动净现金流15.89亿元，较上年 -5.73亿元有较大改善[96] - 2024年销售/管理/财务费用同比下降43.70%、28.30%、3.73%，存货与应收款优化[98] - 2024年缩减地产相关建材产能，销量同比 -26.88%，扩大板材产能，销量355万吨，占比72%[99] 财务数据 - 报告期内公司向关联方采购商品、接受劳务发生额99.81亿元，占营业成本48.04%[1] - 报告期内向关联方销售商品、提供劳务发生额34.1亿元，占营业收入18.27%[1] - 公司期末预付款项余额10.26亿元，货币资金余额13.94亿元，资产负债率达99.58%[1] - 2024年公司总融资金额为134.88亿元，八一钢铁利息金额为0.08亿元，焦煤集团利息金额为0.01亿元[90] 未来展望 - 2025年公司计划产铁488万吨，同比增长24万吨，增幅5%；产钢571万吨，同比增长47万吨，增幅9%；产商品材550万吨，同比增长57万吨，增幅12%[96] - 2025年公司计划经营现金净流量为22.32亿元，营业资金需求57.31亿元[96][97] - 2025年公司计划营收193亿元，同比 +3.4%[99] - 2025年计划面向中亚及俄罗斯出口钢材40万吨[102] 新产品和新技术研发 - 宝钢工程系全球唯一实现2500m³高炉富氢碳循环工业化，减碳24%，投资成本较新建电炉低40%[28] - 恒源金属激光切割精度±0.1mm，成品率98%，防腐涂层寿命25年[31] - 宝鑫炭材煤沥青提取纯度99.5%，较同行溢价10%，余热回收降低能耗成本30%[31] 市场扩张和并购 - 八钢国贸为公司统一采购海外铁矿石占比85%，较自行采购节省铁路运费约120元/吨，2024年代理公司出口钢材19.24万吨[36] - 公司通过多种措施拓展外部市场，提高合同交付率40%[102] 其他新策略 - 公司通过八钢国贸集中采购进口铁矿，到厂成本较自采低120元/吨，整合铁路运力使原料周转效率提升30%[29] - 欧冶工业品集采使MRO支出降低12%，年节约成本1.8亿元[29] - 八钢佳域工材回收废钢再加工产品，可减少外购支出3.4亿元/年，盈德气体代理销售减少放散损失3000万元/年[29]

央企控股上市公司上半年业绩概况 - 79家央企控股上市公司上半年业绩报喜，其中归母净利润同比增长、扭亏及减亏的公司数分别为32家、22家和25家 [1] - 19家央企控股上市公司的归母净利润预增上限超过100%，多家央企实现大幅扭亏 [1] - 电力装备、船舶制造、稀土等行业景气度高企，产业链相关上市公司业绩表现突出 [1] 电力领域业绩表现 - 华银电力预计上半年归母净利润1.8亿元至2.2亿元，同比预增上限约为44倍，主要受益于发电量增加和燃料成本下降 [2] - 国电南自预计上半年归母净利润同比增长171.89%至225.66%，保变电气预计同比增长229.15%，主要受益于电网投资和特高压建设增长 [2] - 保变电气控股股东变更为中国电气装备集团，将进一步深化产业协同发展 [3] - 宏盛华源预计上半年归母净利润同比增长90.99%至111.77%，宝胜股份预计同比增长167.98%至301.98%，主要受益于订单增加和高附加值产品市场认可 [3] 船舶制造行业业绩表现 - 中国船舶、中国动力、中国重工和中船防务等4家公司的归母净利润预计增幅均实现倍增，中国重工、中船防务预增上限均超过200% [5] - 业绩增长主要受益于民品船舶交付量增加、价格同比上涨以及建造成本管控得当 [5] 稀土行业业绩表现 - 氧化镨钕均价为42.1万元/吨，同比上涨13.06%，氧化铽均价为660.4万元/吨，同比增长12.9% [4] - 中国稀土和广晟有色均预计上半年净利润扭亏为盈，主要受益于稀土市场行情上涨和营销策略调整 [4] 军工行业业绩表现 - 成飞集成、长城军工、北方导航、航天晨光、航天科技、凤凰光学及长春一东等上市公司均取得业绩正增长或同比减亏 [5] 提质增效对业绩的影响 - 22家央企控股上市公司预计上半年归母净利润扭亏为盈，提质增效是重要因素 [5] - 中南股份预计上半年实现归母净利润450万元至650万元，相比去年同期4.49亿元的亏损实现扭亏，主要受益于原料及产品结构优化 [5] - 太极股份通过加强市场营销和优化解决方案实现扭亏为盈，强调深化内部管理和费用管控的重要性 [6] - 宁夏建材预计上半年净利润同比增加，主要受益于错峰生产、成本费用控制以及应收账款压降 [7] - 优化资源配置、深化精益管理、控制期间费用等举措成为驱动业绩增长的关键 [7]

钢铁行业中期业绩 - 上半年钢铁行业盈利明显好转 主要由于原料成本回落和大力降本等因素 [2] - A股钢铁板块24家公司发布2025年中期业绩预告 其中19家盈利大幅改善 包括7家两位数以上增长 7家亏损收窄 5家扭亏为盈 [4] - 第二季度行业边际改善显著 新钢股份和马钢股份均指出二季度经营绩效优于一季度 [4] 业绩回暖驱动因素 - 上游原燃料价格显著回落 成本压力缓解 [4] - 企业通过淘汰落后产能 优化产品结构 提升附加值和精细化管理实现成本控制 [5] - 粗钢产量大幅下降和自律控产是行业利润改善的核心因素 [5] 市场表现与行业动态 - 7月15日港A两市钢铁板块集体回调 中国铁钛跌10% 重庆钢铁跌3.38% 鞍钢股份跌1.4% A股八一钢铁跌2.39% 鞍钢股份等跌超1% [2] - 下半年原材料价格下跌空间有限 市场走势取决于减产力度 政策落地速度及下游需求 [2] 供需格局展望 - 需求端承压 房地产低迷 基建拉动有限 海外出口压力大 [4] - 供给端出现转机 龙头钢企在"反内卷"政策下发布减产计划 供给收缩力度强化 [6] - 行业处于"低库存 低价格 低需求 高供应弹性"的弱平衡状态 未来取决于减产与政策博弈 [6]

业绩预告情况 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-6 50亿元到-7 00亿元，与上年同期相比实现减亏 [2][3] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-6 60亿元到-7 10亿元 [2][3] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [3] 上年同期业绩 - 2024年半年度归属于母公司所有者的净利润为-7 20亿元 [5] - 2024年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-7 27亿元 [5] - 2024年半年度每股收益为-0 466元 [6] 业绩预亏原因 - 钢铁行业面临"供需双弱"局面，市场需求低于预期，钢材价格低位运行 [7] - 产能未完全发挥规模效益，购销价差同比下降，压缩利润空间 [7] - 公司计划通过成本控制、生产效率提升、库存优化等措施改善经营状况 [7] 公司应对措施 - 聚焦铁水成本降低、产品结构调整、费用压降以优化资源配置 [7] - 实施多元化策略并优化产品结构以提升市场竞争力 [7] - 加强市场动态监测，提升资源使用效率 [7]

行业趋势 - AI算力需求持续增长带动光模块龙头新易盛上半年净利润预计大增327.68%-385.47%至37亿-42亿元 [1][2] - 数据中心基础设施需求上升推动城地香江扭亏为盈 预计上半年净利润2800万-4200万元 [8] - 光伏行业竞争加剧导致隆基绿能、通威股份等企业亏损扩大 其中隆基预计亏损24亿-28亿元 [40][53] 公司业绩 - 新易盛受益于高速率产品需求增加 预计上半年净利润37亿-42亿元 [2] - 星辉娱乐拟1.3亿欧元出售西班牙人俱乐部99.66%股权 交易含现金及股份支付 [3] - *ST宇顺计划33.5亿元现金收购三家公司 布局数据中心及液晶显示业务 [4] - 盐津铺子股东拟减持2.04%股份 涉及张学文等三名股东 [5] - 立昂微预计上半年净亏损1.21亿元 营业收入16.66亿元 [6] 并购重组 - 金浦钛业筹划收购南京利德东方100%股权 涉及重大资产重组 [9] - 苏州规划拟收购北京东进航空科技100%股权 股票复牌 [12] - 中化装备计划收购益阳橡机和北化机100%股权 股票停牌不超过10个交易日 [24] 股东变动 - 安恒信息股东阿里创投减持306.11万股 持股比例降至5.1969% [10] - 杭钢股份股东诚通金控拟减持不超过2%股份 [28] 业务转型 - 永辉超市关闭227家亏损门店 上半年预计亏损2.4亿元 [20] - 横店影视拓展短剧业务 预计净利润同比增长103.55%-160.09% [45] 扭亏为盈 - 云南锗业预计上半年净利润1600万-2300万元 同比扭亏 [21] - 鹏欣资源预计净利润1亿-1.5亿元 同比扭亏 [14] - 莱绅通灵黄金业务收入增长超30% 预计净利润5900万元 [65] 业绩下滑 - 洽洽食品预计上半年净利润同比下降71.05%-76.25% [46] - 酒鬼酒净利润预计下降90.08%-93.39% 营业收入降43% [22] - 水井坊净利润预计下降56.52% 营业收入降12.84% [47] 高增长领域 - 中科电气预计上半年净利润增长235%-335%至2.32亿-3.01亿元 [15] - 生益电子净利润预计增长432.01%-471.45%至5.11亿-5.49亿元 [72] - 神农集团生猪出栏量增40.93% 净利润预计增长175.12%-238.85% [60] 重大亏损 - 渤海租赁因商誉减值预计上半年亏损18亿-24亿元 [9] - 绿地控股预计亏损30亿-35亿元 房地产交付规模减少 [18] - 金地集团预计亏损34亿-42亿元 [33] - 信达地产预计亏损35亿-39亿元 [39]

财务数据关键指标变化 - 公司预计2025年半年度归属母公司所有者净利润为-6.50亿元到-7.00亿元，实现减亏[3][4] - 公司预计2025年半年度归属母公司所有者扣非净利润为-6.60亿元到-7.10亿元[3][4] - 上年同期归属母公司所有者净利润为-7.20亿元[7] - 上年同期归属母公司所有者扣非净利润为-7.27亿元[7] - 上年同期每股收益为-0.466元[8] 管理层讨论和指引 - 钢铁行业“供需双弱”，需求低、价格低压缩公司利润空间[9] - 公司将践行算账经营，加强成本控制等提升盈利能力[9] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司不存在影响业绩预告准确性的重大不确定因素[10] - 预告数据为初步核算，准确数据以2025年半年报为准[11] - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[4]

公司业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润亏损6 5亿元到7亿元 [1] - 公司预计2025年半年度扣除非经常性损益后的净利润亏损6 6亿元到7 1亿元 [1] 行业现状 - 钢铁行业整体面临"供需双弱"的局面 [1] - 市场启动缓慢 市场需求低于预期 [1] - 钢材价格低位运行 [1] 经营影响 - 产能未完全发挥规模效益 [1] - 购销价差同比下降 [1] - 利润空间被压缩 [1]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 淡季供需双弱，市场情绪好转带动钢价上涨，短期宏观情绪主导钢价，有望震荡偏强运行 [1][2] - 多家钢铁企业上半年业绩预增，原燃料价格回落和钢厂自身优化带动利润修复 [3] - “反内卷”背景下，钢铁行业有望迎来“估值 + 业绩”长期修复，短期行业盈利能力改善，长期有望解决“内卷”问题 [4][9] - 板块估值低，行业处于利润修复通道，未来有望迎来估值和盈利水平双修复，建议关注低 pb、有区域优势和优质龙头企业 [10] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 截至 7 月 11 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格周环比分别变化 +2.70%、+1.76%、+2.76%、+2.99%、 -0.59% [1] - 钢材细分品种焊管、H 型钢等价格有不同程度涨跌 [16] - 原材料炼焦煤、进口铁矿等价格有不同变化 [17] - 7 月 11 日钢铁（申万）指数周上涨 4.41%，同期万得全 A 指数周上涨 1.71% [4] 行业重点数据跟踪 生产数据 - 本周五大品种产量 872.72 万吨，周环比下降 12.44 万吨 [1] - 247 家钢铁企业日均铁水 239.81 万吨，周环比下降 1.04 万吨，高炉产能利用率 89.9%，周环比下降 0.39 个百分点，高炉开工率 83.15%，周环比下降 0.31 个百分点 [1] - 短流程企业，电炉产能利用率 50.36%，周环比下降 0.69 个百分点，电炉开工率 63.59%，周环比下降 3.28 个百分点 [1] 五大品种钢材消费量 - 本周五大材合计消费量 873.07 万吨，周环比下降 12.19 万吨，螺纹钢、线材等表观消费量周环比均有下降 [1] 库存情况 - 钢材总库存 1339.58 万吨，周环比下降 0.35 万吨，社会库存环比下降 2.12 万吨至 914.01 万吨，钢厂库存环比上升 1.77 万吨至 425.57 万吨 [1] - 原材料方面，247 家钢厂进口铁矿石、炼焦煤、焦炭等有不同库存情况 [89][90] 盈利情况 - 截至 7 月 11 日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为 +196 元/吨、+142 元/吨、+31 元/吨，周环比变化 +9 元/吨、+16 元/吨、+20 元/吨 [1] - 本周 59.74%的样本钢企处于盈利状态，周环比上升 0.43 个百分点 [1]

钢铁板块市场表现 - 钢铁板块呈现探底回升态势 [1] - 柳钢股份（601003）触及涨停 [1] - 重庆钢铁（601005）涨幅超过9% [1] - 安阳钢铁（600569）、凌钢股份（600231）、八一钢铁（600581）跟随上涨 [1] 资金动向 - 暗盘资金正涌入钢铁板块相关股票 [1]