核心观点 - 公司决定终止“全国重点区域属地化分支机构建设项目”并将剩余募集资金35,141.68万元暂时留存专户，待有合适项目时再行决策使用 [1][7] - 终止决策主要基于宏观经济与行业环境的剧烈变化，特别是房地产开发投资的持续大幅下滑，导致项目继续实施无法达到预期收益甚至可能引发亏损 [13][14] - 该议案已获董事会审议通过，尚需提交股东大会审议 [1][17][21] 募集资金基本情况 - 公司于2022年通过非公开发行股票募集资金净额94,107.84万元 [1] - 募集资金投资项目历经多次调整，包括增加实施主体、城市、变更部分资金用途用于收购等 [3][4] - 截至2025年9月30日，募集资金总额为94,088.23万元，分配如下：全国重点区域属地化分支机构建设项目35,523.29万元、收购上海房屋质量检测站100%股权项目10,800万元、数字化转型升级建设项目15,605万元、补充流动资金25,841.94万元、永久补充流动资金6,318.00万元 [5][6] 本次募投项目调整方案 - 尚未实施完毕的募投项目包括“全国重点区域属地化分支机构建设项目”和“数字化转型升级建设项目” [6] - “数字化转型升级建设项目”累计投入率9.19%（1,434.13万元），项目持续建设中，不涉及调整 [6][7] - “全国重点区域属地化分支机构建设项目”累计投入率仅1.07%（381.61万元），剩余资金35,141.68万元，公司拟终止该项目并将剩余资金留存专户 [6][7] 终止项目的具体情况与原因 - 项目原计划在15个城市新建或扩建属地化分支机构，总投资35,523.29万元，建设期3年 [8][9][10][11] - 终止核心原因：宏观经济与房地产行业环境发生根本性变化 [13] - 2023年和2024年全国房地产开发投资额同比分别下滑9.6%和10.6% [13] - 2025年1至10月，房地产开发投资同比下降14.7% [14] - 2025年1至9月，公司新签合同同比下降20.59%，其中该项目相关的工程设计业务合同同比下降36.54% [14] - 行业展望：“十五五”期间全国房地产开发投资预计将保持低位，与项目规划时的2023年及以前阶段相比已发生较大变化 [14] - 继续推进将导致资本支出及折旧、人员等成本增加，无法达到收益预期，甚至可能亏损 [14] 本次调整的影响与审议程序 - 公司认为终止事项是根据实际情况做出的审慎决定，符合审慎使用募集资金的原则和公司长期利益，不会对现有核心业务和财务状况产生重大不利影响 [16] - 2025年12月25日，公司第十一届董事会第十三次会议以7票同意、0票反对、0票弃权审议通过该议案 [17][27][29] - 公司审计与风险控制委员会、独立董事专门会议及联合保荐机构均发表了同意或无异议意见 [18][19][20] - 该议案尚需提交公司股东大会审议 [1][20][30] 同期董事会其他重要决议 - 通过了《关于华建集团2025年-2026年工效决定机制改革实施方案的议案》 [31][32] - 通过了关于其他领导人员考核与薪酬管理的两项议案，关联董事沈立东回避表决 [33][34][35][36] - 同意下属子公司韵筑投资减资1亿元以优化资本结构 [37][39] - 同意在国联民生证券解禁后减持其A股股份，以盘活存量、收回投资本金并实现收益 [40][42] - 通过了修订内部审计管理办法、制定采购管理办法及新增不超过100万元对外捐赠的议案 [43][44]

融资情况 - 公司向21名特定对象非公开发行股票153,238,333股，发行价6.18元/股，募资947,012,897.94元，净额941,078,384.88元[1] 项目投入 - 全国重点区域属地化分支机构建设项目拟投35,523.29万元，截至2025年9月底投入率1.07%，计381.61万元，剩余35,141.68万元[3] - 数字化转型升级建设项目拟投15,605.00万元，截至2025年9月底投入率9.19%，计1,434.13万元[3] 业绩数据 - 2025年1至10月房地产开发投资同比降14.7%[10] - 2025年1至9月公司新签合同同比降20.59%[10] - 全国重点区域属地化分支机构建设项目工程设计业务相关合同同比降36.54%[10] 项目决策 - 2025年12月25日公司同意终止全国重点区域属地化分支机构建设项目[14] - 该项目终止事项尚需公司股东会审议[18]

融资与资金使用 - 非公开发行股票153,238,333股，募资947,012,897.94元[3] - 变更“全国重点区域属地化分支机构建设项目”投入为35,523.29万元[5] - 10,800万元用于收购上海市房屋质量检测站有限公司100%股权[6] 项目进展 - 截至2025年9月30日，各项目有不同投入进度[10] - 全国重点区域属地化分支机构建设项目剩余35,141.68万元留存专户[2] 市场与业务 - 2023 - 2025年房地产开发投资同比下滑[16][17] - 2025年1至9月公司新签合同同比降20.59%[18] 项目终止 - 拟终止“全国重点区域属地化分支机构建设项目”[18] - 终止项目需股东会审议，符合规定和公司利益[19][25]

决策表决 - 《关于部分募集资金投资项目终止的议案》7票同意通过[4] - 《关于华建集团2025 - 2026年工效决定机制改革实施方案的议案》7票同意通过[8] - 《关于华建集团其他领导人员考核与薪酬管理办法的议案》6票同意通过，关联董事回避[9] - 《关于华建集团其他领导人员2024年度考核结果及绩效年薪分配方案的议案》6票同意通过，关联董事回避[9] - 《关于国联民生证券A股股份减持方案的议案》7票同意通过[15] - 《关于修订<华东建筑集团股份有限公司内部审计管理办法>的议案》7票同意通过[20] - 《关于制定<华东建筑集团股份有限公司采购管理办法>的议案》7票同意通过[22] 资金与捐赠 - 同意下属子公司韵筑投资减少注册资本1亿元[10] - 同意下属子公司2025年度新增不超过100万元的捐赠[23] 会议信息 - 董事会会议于2025年12月25日召开，7名董事全部参加[2]

公司董事会决议 - 公司于2025年12月25日以通讯方式召开了第十一届第十三次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于部分募集资金投资项目终止的议案》等文件 [1] 公司经营与财务数据 - 2024年1至12月，公司营业收入构成为：服务业占比99.84%，其他业务占比0.16% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为183亿元 [1] - 公司股票收盘价为18.89元 [1]

决策事项 - 公司第十一届董事会第十三次会议审议部分募集资金投资项目终止议案[1] - 独立董事认为项目终止是谨慎决定，符合发展战略[1] 合规情况 - 项目终止不损害股东利益，符合相关规则要求[1] 人员信息 - 独立董事杨德红、计安平、宋晓燕同意提交议案[1][2] 文件日期 - 文件日期为2025年12月19日[2]

公司融资与募投项目进展 - 公司于2022年通过非公开发行股票募集资金净额为9.41亿元人民币 [1] - 截至2025年9月30日，募集资金投资项目累计投入金额为4.48亿元人民币 [1] 特定募投项目变更 - 公司拟终止“全国重点区域属地化分支机构建设项目” [1] - 该项目原计划投入募集资金3.55亿元人民币 [1] - 该项目已实际投入381.61万元人民币 [1] - 项目终止后，剩余3.51亿元人民币募集资金将留存于专户 [1] 项目变更原因与决策程序 - 项目终止原因为宏观经济与行业形势发生变化，继续推进预计无法达到预期收益 [1] - 该终止事项已获得公司董事会等相关机构审议通过 [1] - 该事项尚需提交公司股东大会审议 [1]

报告行业投资评级 - 建筑工程业评级：增持 [7] 报告核心观点 - 政策支持适度超前部署新型基础设施建设，投资增长潜力巨大 [2][3] - 中央企业需找准新赛道，持续发力新能源、航空航天、低空经济等领域 [2][4] - 推荐洁净室、商业航天、可控核聚变等建筑新质生产力方向，以及红利、稳增长、国际工程等板块 [6] 根据相关目录分别总结 1. 近期重点报告总结 - **2025年11月4日《寻找产业链中高需求/高壁垒/高盈利卓越龙头》**：推荐AI、可控核聚变、低空经济、卫星、新能源、机器人智能建造、量子、数据资产等建筑新质生产力方向，以及顺周期资源品、基建央国企红利板块和国际工程公司 [10][11][12] - **2025年11月2日《建筑行业第三季度净利润降幅同环比扩大》**：第三季度建筑业整体净利润同比下降18.6%，降幅同比扩大3.3个百分点，环比扩大14个百分点；央企第三季度大都净利润下降但现金流改善；推荐铜钴矿产资源、储能、红利、西部基建等板块 [14][15][16][17] - **2025年6月4日《立足稳增长高股息央国企，主抓科技转型和重组弹性》**：推荐算力、低空交建、车路协同、机器人、洁净室、新能源六个科技方向；建筑央国企估值处于历史底部且股息率高，具有红利价值属性；一带一路将迎新催化，推荐国际工程公司 [19][20][22][23] - **2025年5月10日《一带一路将迎新催化，政策助力地产市场稳定》**：第二届中国-中亚峰会将于2025年6月举办；一揽子金融政策支持稳市场稳预期；交通、能源、水利、新基建、城建领域将推出总投资规模约3万亿元的优质项目 [25][26][27][28] - **2025年3月23日《2025年基建资金趋势反转，发力节奏有望前置》**：预测2025年广义基建资金来源同比增长7.3%，增速提高14个百分点；主要受益于预算内资金、国内贷款、专项债、特别国债及化债资金边际增加 [30][31][32][33] 2. 重点公司推荐总结 - **中国建筑**：2025年第三季度归母净利润下降24.1%，受地产和基建投资行业影响；2025年前三季度经营净现金流净流出收窄至-694.8亿元；工业厂房、能源工程新签合同额增速快；当前股息率5%，估值处于底部 [35][36][37][38] - **中国化学**：2025年第一季度归母净利润增长18.8%；2024年新签合同3669.4亿元，增长12.3%；在煤化工领域技术国际领先；2025年股权激励考核要求扣非归母净利润增速不低于10.03% [40][41][42] - **中国交建**：2025年第三季度归母净利润下降16.3%，但扣非归母净利润增长24.1%；第三季度经营净现金流显著改善至115.1亿元；2025年前三季度新签合同13400亿元，增长4.6%；预分红比例为2025年上半年利润的20% [44][45][46][47] - **中国中铁**：2025年第三季度归母净利润下降10%；第三季度经营净现金流同比改善至67.5亿元；境外业务新签订单增长35.2%；铜、钴、钼保有储量国内领先，2025年实施中期分红 [49][50][51][52][53] - **中国铁建**：2025年第三季度归母净利润增长8.3%；2025年前三季度经营现金流净流出减少至-797.6亿元；海外订单高速增长94.5%；当前PB0.39倍，处于近10年分位数1% [55][56][57][58] - **四川路桥**：2025年第三季度归母净利润增长59.7%；经营净现金流大幅改善；2025年前三季度新签合同增长25.16%；根据盈利预测，当前股价对应2025年预期股息率为6.0% [60][61][62][63] - **中材国际**：2025年前三季度归母净利润增长0.68%；第三季度经营现金流净流出收窄；前三季度境外新签合同增长37%；当前股息率4.95%，2025、2026年每年现金分红比例同比增长不低于10% [65][66][67][68] - **中钢国际**：2025年前三季度归母净利润下降13.2%，但毛利率同比显著改善2.87个百分点；经营性现金流同比改善；应收账款大幅下降35.7% [70][71][72] - **北方国际**：2025年第三季度归母净利润下降19.5%，毛利率同比提升；第三季度经营现金流显著改善至7.5亿元；定增已获深交所审核通过 [75][76][77][78][79] - **中工国际**：2025年第三季度归母净利润增长35%；2025年前三季度经营现金流改善至6.76亿元；国际工程生效合同额增长93.9% [81][82][83][84]

中证2000ETF增强（159556）市场表现 - 该ETF于12月17日开盘下跌0.94%，报价为1.154元[1] - 自2023年12月27日成立以来，该ETF累计回报为16.09%[1] - 该ETF近一个月回报为-3.86%[1] 中证2000ETF增强（159556）产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证2000指数收益率[1] - 该ETF的管理人为平安基金管理有限公司[1] - 该ETF的基金经理为李严[1] 中证2000ETF增强（159556）重仓股表现 - 其重仓股在12月17日开盘表现分化，涨幅最高的永鼎股份上涨1.48%，跌幅最大的鑫科材料下跌1.25%[1] - 华建集团、宏景科技、福日电子开盘股价无变动[1] - 德科立上涨0.06%，北化股份上涨0.43%，嘉元科技上涨0.82%[1] - 旭光电子下跌0.06%，电气风电下跌0.19%[1]

会议概况 - 中国建设职工政研会工程设计分会2025年年会于12月4日至5日在浙江省杭州市召开 [4][13] - 会议由华东建筑集团股份有限公司承办，浙江省建筑设计研究院有限公司协办 [4][13][14] - 来自全国各地会员单位的近60名领导代表参会 [10][20] 行业政策与战略方向 - 工程设计分会紧跟国家战略部署，学习贯彻党的二十届四中全会精神、中央城市工作会议精神及“十五五”规划建议精神 [6][16] - 行业需把局部工作置于全局目标与规划中考量和推进，加强对中远期战略谋划 [8][18] - 行业应加快传统产业优化提升与新兴产业培育发展，发挥在城市建设和基础设施建设领域的综合优势和引领作用 [8][18] 行业发展重点与活动 - 会议围绕党建赋能发展、党业融合激发创新活力等方面进行了经验分享 [8][18] - 与会人员前往杭州国际博览中心二期、杭州天目里开展业务调研学习 [8][18] - 与会人员前往群核科技了解以人工智能技术为底座的空间智能业务模式，并参观了浙江“好房子”展 [8][18]