交易概述 - 白云山旗下广药二期基金拟出资约7.488亿元人民币收购南京医药11.04%的股份 成为其第二大股东 [1] - 收购股份数量为144,557,431股非限售股份 每股价格为5.18元 总价款为748,807,492.58元人民币 [1] - 此次收购是白云山新领导班子上任以来的首个大型战略投资项目 也是广药集团加强资本运作的重要信号 [3] 战略合作框架 - 双方签署战略投资协议 合作涵盖资本合作、自有工业品种分销渠道合作以及中医药领域合作三个方面 [2] - 资本合作层面 各方将在合适时机通过成立合资公司、战略投资、股权投资基金等方式开展合作 [2] - 产业协同层面 双方将整合供应链与物流网络 并针对自有工业品种开展市场准入和渠道销售合作 [2] - 中医药领域合作层面 双方将支持下属中药子公司推进工业转型升级与生产工艺现代化 并协同构建现代中药材流通体系 [2] 行业背景与影响 - 在政策与市场整合推动下 医药流通行业呈现显著集中化趋势 [3] - 根据2024药品流通行业百强榜单 广药旗下广州医药与南京医药分别位列第六和第七名 [3] - 双方联动有望实现区域网络互补、供应链技术协同与新兴业务拓展 [3] - 此次合作以投资收购为契机 广药集团与南京医药母公司南京新工投资集团签署了战略合作协议 旨在构建长期稳定的战略关系 [3]

交易概述 - 白云山旗下广药二期基金以7.49亿元收购南京医药1.45亿股非限售股份，折合每股5.18元，持股比例达11.04%，成为南京医药第二大股东 [2] - 此次交易是广药集团董事长李小军2024年接任后的首单大型战略投资，旨在围绕医药流通业务进行“补短板”式操作 [2] - 交易定价以合同签署日前60个交易日目标公司每日收盘价的算术平均值为基础 [2] 战略意图与协同效应 - 通过入股区域龙头南京医药，完善白云山在华东市场的产业布局 [2] - 交易计划通过双方在资本层面、自有医药品种分销渠道建设、中医药领域等各方面合作，优化白云山在华东区域的产业布局，增强医药流通业务竞争优势，并带动医药制造业务增长 [7] 收购标的估值分析 - 此次收购对应南京医药2024年净利润的静态市盈率约为11.88倍 [5] - 南京医药在9月29日的动态市盈率为11.77倍，市净率为0.95倍 [5] - 对比申万医药三级行业流通板块的滚动市盈率13.78倍和中位数市盈率23.25倍，南京医药的估值处于合理偏低区间，核心指标低于行业均值及中位数 [5] 白云山经营状况 - 2025年半年报显示，白云山实现营业总收入418.35亿元，同比微增1.93% [7] - 盈利端略显乏力，归母净利润25.16亿元、扣非净利润22.06亿元，分别下滑1.31%和5.78% [7] - 期内经营性净现金流由去年同期的-20.37亿元扩大至-33.97亿元，同比下降66.79%，主要系下属企业货款回收有所下降、采购支出增加 [7] 医药流通业务板块表现 - 大商业（医药流通）板块是白云山营收支柱，上半年占总营收比重近七成，实现销售收入290亿元，同比增长4.25% [9] - 该板块贡献毛利17.79亿元，毛利率仅6.13%，同比再降0.26个百分点，净利率估算为1.19%，且呈连年下滑态势 [9] - 南京医药上半年营收279.67亿元，同比增长2.7%；毛利率为5.91%，同比下降0.25个百分点；净利率为1.36%，同比下降0.1个百分点，与白云山大商业板块财务特征高度相似 [9] 历史投资案例比较 - 2017年白云山斥资8亿元、以19.28元/股认购一心堂4149万股，持股6.92%成为其第三大股东 [9] - 2024年一心堂归母净利润同比降79.23%，白云山计提3.86亿元减值准备，长期股权投资余额尚有4.02亿元 [12] - 与一心堂案例的区别在于，南京医药是相对成熟的区域头部公司，白云山此次属于“搭便车”，可减少扩张阶段的不确定性；且收购由广药二期基金而非白云山直接出资，避免了标的业绩波动对母公司报表的冲击 [13] 行业共性与交易影响 - 医药流通行业受集采压价、回款周期长等因素制约，普遍呈现低毛利、高周转、盈利稀薄的共性挑战 [9][13] - 交易完成后，南京医药股权格局保持国资主导，南京新工投资集团仍以44.17%持股保持控股股东地位，广药系资本正式跻身第二大股东 [16]

战略投资协议 - 南京医药与广州白云山医药集团及广药二期基金签署战略投资协议，三方将在资本、自有工业品种分销渠道及中医药领域展开合作 [1] - 广药二期基金通过协议受让南京医药第二大股东AHAPL所持11.04%股份，转让价格每股5.18元，总金额约7.5亿元，较协议签署前收盘价溢价6.15% [1] - 交易完成后，广药二期基金将成为南京医药第二大股东 [1] 沃博联的战略调整 - AHAPL为沃博联集团全资子公司，沃博联旗下拥有沃尔格林和博姿两大零售品牌，年销售额超过人民币一万亿元，在《财富》世界500强中排名第52位 [2] - 沃博联持续收缩批发板块并聚焦零售和健康服务，2021年将其欧洲批发物流业务Alliance Healthcare出售 [2] - 沃博联于2023年与广州市政府基金及广药集团设立广州市首支QFLP基金，首期到位资金规模10亿元，专注大健康、养老、医疗产业，已投资多个项目 [4] 南京医药的成长 - 自2014年AHAPL入股后，南京医药营收从2013年187亿元提升至2024年537亿元，增长接近三倍 [3] - 同期归母净利润从3900万元增加至5.7亿元，增幅超过14倍 [3] - 公司成长归功于管理层和控股股东新工集团的推动，以及沃博联在国际经验、治理与资源方面的支持 [3] 合作前景与行业观点 - 广药与南京医药在资本运作、渠道和中医药产业方面存在较强互补，合作前景和意愿促成了沃博联将股权转让给广药 [3] - 沃博联亚太区总裁认为医疗大健康产业长期前景乐观，人工智能为健康长寿与零售药店赛道带来创新机遇 [4] - 沃博联在亚太区的零售药店与消费业务有广泛布局，包括在中国与国药集团合资的国大药房 [4]

交易核心信息 - 广药二期基金拟以5.18元/股的价格收购AHAPL持有的南京医药1.44亿股股份，占南京医药总股本的11.04% [1] - 交易总金额为7.49亿元，收购完成后广药二期基金将成为南京医药第二大股东 [1][2] - 广药二期基金由白云山出资14.99亿元设立，白云山出资比例为99.90% [2] - 本次交易是白云山新领导班子上任以来的首个大型战略投资项目 [1] 战略合作内容 - 合作主要包括资本合作、自有工业品种分销渠道合作、中医药领域合作三个方面 [2] - 合作旨在构筑医药健康领域“产供销一体化”的标杆模式，走出医药“工业+商业”深度融合发展的新路径 [3] - 交易将有利于白云山优化区域产业布局，增强医药流通业务竞争优势，并带动医药制造业务增长 [5] 相关公司业务背景 - 南京医药2024年上半年营业收入为279.67亿元，同比增长2.70%，归母净利润为2.91亿元，同比下滑6.44% [4] - 白云山2024年上半年大商业板块（医药流通业务）营业收入为290亿元，占公司总收入的54.90% [4] - 在《2024药品流通行业批发、零售企业百强榜单》中，广药集团旗下广州医药与南京医药分别位居第六和第七位 [4] 行业趋势 - 医药流通行业呈现显著集中化趋势，预计到2025年全国医药流通市场前十大企业市占率将达到82% [4] - 白云山医药流通业务在华南地区收入占比为74.78%，在华东地区占比不到1% [4]

战略投资与合作 - 白云山旗下广药二期基金拟出资约7.49亿元人民币收购南京医药11.04%的股份，共计144,557,431股，交易完成后将成为南京医药第二大股东 [2] - 股份转让价格确定为每股5.18元 [4] - 三方签署《战略投资协议》，合作基于“耐心资本”长期稳定战略合作关系原则，将在资本合作、自有工业品种分销渠道合作以及中医药领域合作等方面展开战略协作 [2][4] 产业协同具体内容 - 在分销渠道合作上，双方将共同制定市场拓展与渠道共享方案，整合优化供应链资源和物流配送网络，构建稳定高效的供应链体系 [4] - 在自有工业品种方面，双方将通过有效机制推动市场准入和渠道销售，提升产业链协同水平 [4] - 在中医药领域，双方将支持各自下属中药子公司合作，推进中药工业的转型升级和标准化、现代化进程，并协同建设覆盖种植、加工到销售的全链条追溯体系 [4] 南京医药中药药事服务优势 - 南京医药旗下南京鹤龄药事服务有限公司在江苏省内率先开展“互联网+中药药事服务”转型，截至2024年底已为200家医疗机构提供饮片配送服务，并为其中90多家提供“全年无假日”代煎代配物流到家服务 [5] - 鹤龄公司参与制定的国家标准GB/T42282-2022《煎药中心通用要求》已于2023年7月1日起正式实施 [5] 医药流通行业集中度提升趋势 - 行业明显向提升集中度方向发展，国药、华润等巨头及区域性企业均有资本运作 [3][6] - 行业集中度提升可实现全链条系统性优化，通过并购整合扩大采购规模，增强对上游议价能力，有效降低药品采购成本 [3][7] - 网络覆盖扩大有助于优化仓储与物流体系，减少重复建设，提升配送效率并降低单位运营成本，同时监管效能和药品流通追溯体系得以提升 [7] 行业内其他资本运作案例 - 2025年8月，华润医药旗下英特集团以3.69亿元收购浙江华通医药100%股权，整合其覆盖绍兴及周边地区的100余家连锁药店和基层医疗配送网络 [6] - 今年6月，重药控股控股股东重庆医健24%股权挂牌转让底价为22.06亿元，中国医药的母公司通用技术集团提交受让申请，重药控股是国内仅有的三家麻醉药品和第一类精神药品全国性批发资质企业之一，服务超8000家二级及以上医疗机构 [6]

战略投资协议 - 广州广药二期基金拟持有南京医药11.04%股权 [1] - 三方签署战略投资协议构建长期稳定战略合作关系 [1] - 合作原则包括优势互补、资源共享、平等互利、创新驱动和长期主义 [2] 公司业务定位 - 南京医药主营医药批发及零售 是中国医药流通行业区域性龙头企业 市场覆盖江苏、安徽、湖北、福建等近70个城市 [1] - 南京医药位列2024年国内医药流通行业规模排名第7位 2025年《财富》中国500强第307位 [1] - 广药白云山业务涵盖中西成药研发制造、医药流通、大健康产品及医疗服务投资 [2] - 广州广药二期基金投资方向聚焦医药、医疗器械、医疗服务等生物医药与健康领域 [2] 合作领域 - 资本层面、自有工业品种分销渠道、中医药领域计划展开深度合作 [2] - 合作旨在促进双方健康稳定可持续高质量发展并树立良好资本市场形象 [1]

智光电气收购与停牌 - 智光电气拟以发行股份及支付现金方式收购控股子公司广州智光储能科技有限公司全部或部分少数股权 同时拟发行股份募集配套资金 公司股票自2025年9月29日起停牌 预计停牌不超10个交易日 [1] 广博股份中标 - 广博股份成为国家电网有限公司2025年办公类物资框架竞争性谈判采购项目成交人之一 中标包号包括办公类用品包1-包6和通用工业用品包1 [2] 东莞控股人事变动 - 东莞控股董事长王崇恩因工作变动辞职 辞去董事长 董事及董事会各专门委员会职务 董事林永森暂代董事长及法定代表人职责 [2] *ST天茂退市 - *ST天茂收到深圳证券交易所股票终止上市决定 公司股票于2025年9月30日摘牌 [3][4] 盐湖股份项目进展 - 盐湖股份4万吨/年基础锂盐一体化项目进入投料试车阶段 成功产出合格电池级碳酸锂产品 [5][6] 新大正股份回购与收购 - 新大正拟将回购股份价格上限由13.78元/股调整为16.79元/股 回购资金总额1000万元至2000万元 [7] - 新大正拟通过发行股份及支付现金方式收购嘉信立恒设施管理（上海）有限公司75.15%股权 并拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金 [9] 科力尔股东减持 - 科力尔实际控制人聂鹏举拟通过大宗交易方式减持不超过1487.50万股 占总股本2% [11] 联合精密股东减持 - 联合精密实际控制人何桂景及何俊桦拟通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过320.77万股 占总股本3% [13] 一品红药品注册 - 一品红全资子公司获得左卡尼汀口服溶液药品注册证书 该产品属于化学药品4类 视同通过一致性评价 [15] 天成自控海外投资 - 天成自控拟设立日本全资子公司并投资仓储中心及生产基地 计划投资不超过1000万元 [17] 中泰股份高管减持 - 中泰股份5名董事及高管拟通过集中竞价或大宗交易方式合计减持不超过321.05万股 占总股本0.83% [19] 中自科技政府补助与减持 - 中自科技获得政府补助合计2367万元 其中直接获得补助1909万元（与资产相关1535.76万元 与收益相关373.24万元） 项目成员单位获得458万元 [19] - 中自科技董事李云拟通过集中竞价方式减持不超过5万股 占总股本0.04% [19] 宁波华翔技术许可与人事变动 - 宁波华翔参股合资公司以3000万元获得吉林大学聚醚醚酮（PEEK）材料相关专利及专有技术普通实施许可 许可期限20年 [21] - 宁波华翔解聘副总经理井丽华 其所持2.1万股股份将继续按规定管理 [21] 光明乳业资产出售 - 光明乳业子公司新莱特拟以1.7亿美元向新西兰雅培出售北岛工厂相关资产 包括Pokeno RPD和Jerry Green场地设备及设施 [22][23] 南京医药战略合作 - 南京医药与广药集团签署战略投资协议 广药二期基金拟通过协议转让方式受让公司第二大股东持有的1.44亿股股份 占总股本11.04% [23][24] 国星光电再融资 - 国星光电2025年度向特定对象发行A股股票申请获得深交所受理 [25][26] 海联讯并购进展 - 海联讯换股吸收合并杭汽轮B获中国证监会同意注册批复 [27][28] 中信银行人事变动 - 中信银行风险总监胡罡辞任 继续担任执行董事 副行长职务 金喜年获聘任为风险总监 [29][30]

交易概述 - 广药二期基金拟出资7.49亿元人民币收购AHAPL持有的南京医药1.45亿股非限售股份 占南京医药总股份数的11.04% 收购完成后将成为南京医药第二大股东 [1] - 股份转让价格为5.18元/股 基于签署日前60个交易日每日收盘价的算术平均值 [1] - 白云山 广药二期基金与南京医药共同签署战略投资协议 涵盖资本合作 自有工业品种分销渠道合作和中医药领域合作三个方面 [1] 战略合作内容 - 资本合作层面将通过成立合资公司 战略投资 股权投资基金等方式开展合作 [1] - 分销渠道合作将整合优化供应链资源和物流配送网络 建立高效供应链体系 并提升自有工业品种的市场准入和渠道销售 [2] - 中医药领域合作将推进中药工业转型升级 加速生产工艺标准化现代化 协同构建现代中药材流通体系并建立全链条追溯体系 [2] 业务协同效应 - 交易有利于白云山加强与南京医药业务合作 优化区域产业布局 增强医药流通业务竞争优势并带动医药制造业务增长 [2] - 广药旗下广州医药是华南地区医药流通领军企业 南京医药是江苏省医药流通业领军企业 在华东 华中区域快速扩张 于江苏 安徽 福建 湖北等区域优势明显 [3] - 双方联动将为区域网络互补 供应链技术协同与新兴业务拓展注入新动能 加速行业整合 推动医药流通行业向专业化规模化转型 [3] 行业背景 - 医药流通行业呈现显著集中化趋势 2025年全国医药流通市场前十大企业市占率达82% [3] - 广药旗下广州医药与南京医药在2024药品流通行业批发 零售企业百强榜单中分别位列第六和第七 [3] 战略意义 - 本次收购是广药白云山新领导班子上任以来首个大型战略投资项目 是产投结合新布局的重要落子 [3] - 交易模式创新释放广药集团加强资本运作的强烈信号 [3]

交易概述 - 白云山附属广药二期基金收购AHAPL所持南京医药1.45亿股股份 占南京医药总股本11.04% 交易金额7.5亿元 交易完成后广药二期基金成为南京医药第二大股东 [1] - 交易价格定为5.18元/股 较9月26日收盘价溢价6.15% [1] - 白云山新领导班子上任后首个大型战略投资项目 体现广药集团加强资本运作的战略方向 [1] 战略合作 - 白云山 广药二期基金与南京医药签署战略投资协议 涵盖资本合作 自有工业品种分销渠道合作及中医药领域合作 [1] - 广药集团董事长李小军表示双方将通过深度合作构建医药健康领域"产供销一体化"标杆模式 探索"工业+商业"深度融合新路径 [2] 南京医药财务及经营状况 - 南京医药2024年营收536.96亿元 净利润5.71亿元 扣非净利润5.75亿元 [2] - 2025年上半年营收279.67亿元 净利润2.91亿元 扣非净利润2.62亿元 [2] - 截至2025年6月30日 资产总额332.06亿元 负债总额253.52亿元 净资产78.54亿元 [2] - 市场网络覆盖江苏 安徽 湖北 福建等省份及西南区域昆明市 [2]

药品审评进展 - 荣昌生物"泰它西普"拟纳入优先审评 用于治疗具有进展风险的原发性免疫球蛋白A肾病成人患者 可显著降低蛋白尿水平[1] - "泰它西普"治疗IgA肾病的国内Ⅲ期研究达成A阶段主要终点[1] - 该产品已在国内获批三项适应证包括重症肌无力 类风湿关节炎和系统性红斑狼疮 干燥综合征适应证上市申请已于今年9月获CDE受理[1] 战略投资合作 - 白云山下属广药二期基金拟通过协议方式投资受让南京医药现第二大股东持有的全部公司股票超1.44亿股 占协议签署之日公司总股本的11.04%[2] - 交易完成后广药二期基金将成为南京医药第二大股东[2] - 此次合作旨在通过资源整合和协同效应提升双方的市场竞争力[2] 高管人事变动 - 片仔癀董事兼总会计师杨海鹏因工作调整原因辞去公司董事及总会计师等职务 辞职后仍担任顾问职务[3] - 公司指定副总经理何炜代行总会计师职责[3] - 片仔癀作为中药龙头企业品牌价值和市场地位依然稳固[3] 人才流动与技术布局 - 凯莱英原高级管理人员胡新辉已履新恒瑞医药副总裁兼首席技术官[4] - 胡新辉加盟被视作恒瑞医药在强化技术研发实力 加速创新药布局方面的重要举措[4] - 胡新辉或将为恒瑞医药的研发体系升级 技术突破与国际化发展带来新机遇[4] 公司治理事件 - 广药集团原党委书记兼董事长李楚源因违法违纪问题被开除党籍和公职 涉嫌犯罪问题被移送检察机关依法审查起诉[5] - 该事件反映出公司治理和内部监督存在漏洞[5] - 可能影响投资者对广药集团的信任 进而影响其股价表现和市场声誉[5]