上海爱旭新能源股份有限公司 600732 2024年年度股东会 会议资料 （会议召开时间：2025年5月20日） 上海爱旭新能源股份有限公司（600732） 2024 年年度股东会会议资料 上海爱旭新能源股份有限公司 2024 年年度股东会会议议程 会议时间：2025 年 5 月 20 日（星期二）下午 2:00 会议地点：浙江省义乌市后宅街道幸福湖路100号幸福湖国际会议中心 会议召集人：董事会 参会人员： 1.截止 2025 年 5 月 13 日（星期二）交易结束后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司登记在册的本公司股东或股东委托代理人（该代理人不必是公司股 东）； 2.公司董事、监事、高级管理人员及见证律师。 会议议程： 四、提请股东会审议如下议案 案 1 一、主持人宣布会议开始 二、介绍本次股东会出席情况及见证律师 三、推选计票员、监票员 议案1：2024年度董事会工作报告 议案2：2024年度监事会工作报告 议案3：2024年度财务决算报告 议案4：2024年年度报告（全文及摘要） 议案5：关于未弥补亏损达到实收股本总额三分之一的议案 议案6：关于2025年度对外担保额度预计的议案 议案7： ...

报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”的投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2025Q1经营活动现金流转正，ABC出货大幅增长，公司已基本完成第一轮ABC电池组件产能投放，随ABC组件销售量增加，现金流好转，资产负债表有修复迹象，预计率先走出周期低谷 [4][7][8] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为5.5亿元、20.1亿元、36.8亿元，考虑ABC电池组件业务壁垒高、创新性强、成长空间大，维持“买入 - B”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司近一年市场表现 - 2025年5月12日收盘价11.36元，年内最高/最低17.18/7.36元，流通A股/总股本15.98/18.28亿，流通A股市值181.58亿，总市值207.62亿 [3] - 2025年3月31日基本每股收益和摊薄每股收益均为 - 0.16元，每股净资产2.66元，净资产收益率 - 6.44% [3] 事件描述 - 2024年公司实现营业收入111.6亿元，同比下降58.9%，归母净利润亏损53.2亿元；25Q1实现营业收入41.4亿元，同比增长64.5%，归母净利润亏损3.0亿元，毛利率0.53%，环比上升13.46pct，超市场预期 [4] 事件点评 - ABC组件出货量大幅增长，2024年组件销售收入49.6亿元，销售量6.33GW，同比增长12倍；2025Q1销售量达4.54GW，同比增长超5倍，环比增长超40%；2024 - 2025年Q1累计新增订单近15GW；2024年底ABC电池组件设计产能14.8GW，年末平均产能利用率78%，预计今年底产能超25GW，出货20GW [5] - ABC组件效率持续领先，截止2024年底已申请专利1011项，取得授权340项；ABC电池量产平均转换效率27.3%，组件量产效率24.6%（+0.4pct，行业第一），72版型输出功率640 - 655W，同等面积功率比TOPCon高6% - 10%；常规ABC组件较TOPCon溢价10% - 40%，满屏组件有更多溢价 [6] - 2025Q1经营活动现金净流入7.2亿元，首次转正；存货20.0亿元，环比下降5.5亿元，存货周转天数51天较2024年下降约34天，应付账款周转天数126天较2024年下降约20天；货币资金28.2亿元，环比增加9.1亿元 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|27,170|11,155|19,918|25,766|35,217| |YoY(%)|-22.5|-58.9|78.6|29.4|36.7| |净利润(百万元)|757|-5,319|552|2,011|3,680| |YoY(%)|-67.5|-802.9|110.4|264.1|83.0| |毛利率(%)|16.5|-9.9|13.3|21.5|22.2| |EPS(摊薄/元)|0.41|-2.91|0.30|1.10|2.01| |ROE(%)|8.7|-108.9|10.1|28.3|35.4| |P/E(倍)|27.4|-3.9|37.6|10.3|5.6| |P/B(倍)|2.4|5.8|5.1|3.6|2.3| |净利率(%)|2.8|-47.7|2.8|7.8|10.4| [11] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了公司2023A - 2027E的财务情况，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目的金额及变化，以及成长能力、偿债能力、营运能力、估值比率等财务比率 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”的投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2025Q1经营活动现金流转正，ABC出货大幅增长，预计公司率先行业走出周期低谷，维持“买入 - B”评级 [3][7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年5月12日收盘价11.36元，年内最高/最低为17.18/7.36元 [2] - 流通A股/总股本为15.98/18.28亿，流通A股市值181.58亿，总市值207.62亿 [2] 基础数据 - 2025年3月31日基本每股收益和摊薄每股收益均为 - 0.16元，每股净资产2.66元，净资产收益率 - 6.44% [2] 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入111.6亿元，同比下降58.9%，归母净利润亏损53.2亿元 [3] - 25Q1公司实现营业收入41.4亿元，同比增长64.5%，归母净利润亏损3.0亿元，毛利率0.53%，环比上升13.46pct [3] ABC组件业务 - 2024年N型ABC组件业务在超50个国家和地区销售，全年组件销售收入49.6亿元，销售量6.33GW，同比增长12倍 [4] - 2025Q1 ABC组件销售量达4.54GW，同比增长超5倍，环比增长超40% [4] - 2024年至2025年第一季度累计新增销售订单近15GW [4] - 截止2024年底，ABC电池组件设计产能14.8GW，年末平均产能利用率78% [4] - 预计2025年底ABC产能超25GW，出货20GW [4] - 截止2024年底，已申请ABC专利1011项，取得授权340项，在N型BC专利技术领域领先 [5] - 截至2024年末，ABC电池量产平均转换效率达27.3%，组件量产效率达24.6%（+0.4pct，行业第一） [5] - 72版型ABC组件输出功率范围640 - 655W，同等面积下功率比TOPCon组件高出6% - 10% [5] - 常规N型ABC高效组件较TOPCon组件溢价10% - 40%，满屏组件有更多溢价 [5] 现金流与库存 - 2025Q1经营活动现金净流入7.2亿元，是连续四个季度净流出后首次转正 [6] - 25Q1存货20.0亿元，环比24Q4下降5.5亿元，存货周转天数51天较2024年下降约34天 [6] - 应付账款周转天数126天较2024年下降约20天，25Q1货币资金28.2亿元，环比24Q4增加9.1亿元 [6] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为5.5亿元、20.1亿元、36.8亿元，相当于2025年37.6倍动态市盈率 [8] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|27,170|11,155|19,918|25,766|35,217| |YoY(%)|-22.5|-58.9|78.6|29.4|36.7| |净利润(百万元)|757|-5,319|552|2,011|3,680| |YoY(%)|-67.5|-802.9|110.4|264.1|83.0| |毛利率(%)|16.5|-9.9|13.3|21.5|22.2| |EPS(摊薄/元)|0.41|-2.91|0.30|1.10|2.01| |ROE(%)|8.7|-108.9|10.1|28.3|35.4| |P/E(倍)|27.4|-3.9|37.6|10.3|5.6| |P/B(倍)|2.4|5.8|5.1|3.6|2.3| |净利率(%)|2.8|-47.7|2.8|7.8|10.4| [10]

激励计划调整背景 - 公司于2025年5月12日召开第九届董事会第三十五次会议 审议通过调整2025年限制性股票与股票期权激励计划相关事项的议案 [1] - 调整依据为公司2025年第一次临时股东会对董事会的授权 无需另行提交股东会审议 [1][3] 具体调整内容 - 原拟首次授予的233名激励对象中有1名自愿放弃权益 调整后激励对象人数变为232人 [3] - 拟首次授予的权益总量保持不变 放弃份额在其他激励对象间重新分配 [3] 履行程序情况 - 董事会 监事会及薪酬与考核委员会均已审议通过相关调整及授予议案 [1][2] - 激励对象名单已完成内部公示程序 监事会未收到任何异议 [2] - 法律意见书确认调整程序符合《上市公司股权激励管理办法》等法规要求 [4] 影响与结论 - 本次调整不会对公司财务状况和经营成果产生实质性影响 [4] - 独立财务顾问认为公司和激励对象均符合授予条件 后续需办理信息披露及登记手续 [5]

股权激励计划授予安排 - 公司监事会同意以2025年5月12日作为限制性股票与股票期权激励计划的首次授予日 [2] - 向178名激励对象授予1328.00万股限制性股票 [2] - 向102名激励对象授予股票期权 [2] 激励对象资格核查 - 激励对象均为公司在职员工 不含独立董事 监事及持股5%以上主要股东或实际控制人及其直系亲属 [1] - 所有激励对象最近12个月内未被证券交易所或证监会认定为不适当人选 [1] - 激励对象最近12个月内无重大违法违规行为及市场禁入记录 [1] - 激励对象符合《公司法》及《上市公司股权激励管理办法》规定的任职资格条件 [1][2] 合规性声明 - 监事会确认激励对象不存在《公司法》规定不得担任公司董事及高级管理人员的情形 [1] - 激励对象资格符合法律法规及公司章程要求 主体资格合法有效 [1][2] - 激励计划符合《证券法》《管理办法》等规范性文件规定 [1]

会议基本信息 - 上海爱旭新能源股份有限公司于2025年5月12日召开2025年第一次临时股东会 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式 现场会议地点为浙江省义乌市幸福湖国际会议中心 网络投票通过上海证券交易所交易系统和互联网投票平台进行[1][3] 会议召集与召开程序 - 会议由公司第九届董事会第三十三次会议决定召开 董事会于2025年4月22日通过指定媒体发布会议通知 通知载明了会议时间、地点、召开方式及审议事项等关键信息[2] - 会议实际召开时间、地点和方式与通知内容完全一致 现场会议由董事梁启杰主持 原定主持人董事长陈刚因工作原因缺席[3] 出席会议情况 - 出席会议股东及代理人共计933人 代表股份657,391,034股 占公司有表决权股份总数的36.4283% 公司回购专户持有的23,004,912股股份已被扣除[4] - 除股东外 公司部分董事、监事及高级管理人员列席会议 参会人员资格符合相关规定[4] 议案表决结果 - 《2025年限制性股票与股票期权激励计划（草案）及其摘要》议案获得通过 同意票652,504,277股 占比99.2566% 反对票4,308,917股 占比0.6554% 弃权票577,840股 占比0.0880%[5] - 《激励计划实施考核管理办法》议案获得通过 同意票652,611,737股 占比99.2729% 反对票4,201,157股 占比0.6390% 弃权票578,140股 占比0.0881%[5] - 《授权董事会办理激励计划相关事宜》议案获得通过 同意票652,606,897股 占比99.2722% 反对票4,205,057股 占比0.6396% 弃权票579,080股 占比0.0882%[6] 表决程序合法性 - 所有议案均获得出席股东所持有效表决权三分之二以上通过 表决程序由律师、股东代表和监事代表共同监督 现场表决票与网络投票结果合并统计[6] - 会议对中小投资者表决情况实行单独计票并披露 表决程序和结果符合《公司法》《证券法》及《公司章程》规定[6]

证券代码：600732 股票简称：爱旭股份 编号：临 2025－044 关于向激励对象首次授予限制性股票与股票期权的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 上海爱旭新能源股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 12 日召开 第九届董事会第三十五次会议，审议通过了《关于向激励对象首次授予限制性股票 与股票期权的议案》，董事会认为《上海爱旭新能源股份有限公司 2025 年限制性股 票与股票期权激励计划》（以下简称"本次激励计划"、"《2025 年激励计划》"） 规定的授予条件已经成就，同意确定 2025 年 5 月 12 日为本次激励计划的首次授予 日，向 178 名激励对象授予 1,328.00 万股限制性股票，向 102 名激励对象授予 519.00 万份股票期权。现将有关事项说明如下： 一、已履行的相关审批程序 1、2025 年 4 月 21 日，公司召开第九届董事会第三十三次会议，审议通过了《关 于<上海爱旭新能源股份有限公司 2025 年限制性股票与股票期权激励计划（草案） ...

上海爱旭新能源股份有限公司 2025 年限制性股票与股票期权激励计划 首次授予激励对象名单（首次授予日） 一、首次授予的限制性股票分配情况表 3、部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上如有差异，是由于四舍五入所造成（下同）。 二、首次授予的股票期权分配情况表 本激励计划拟首次授予的股票期权在各激励对象间的分配情况如下表所示： | 序号 | 姓名 | 职务 | 获授的股票期 | 占本计划拟 | 占授予时公司 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 权的数量 （万份） | 授予权益总 数的比例 | 总股本的比例 | | 1 | 梁启杰 | 董事、副总经理 | 20.00 | 0.87% | 0.01% | | | 核心管理人员及核心技术骨干（101 | 人） | 499.00 | 21.61% | 0.27% | | | 首次授予部分合计（102 | 人） | 519.00 | 22.48% | 0.28% | 三、首次授予部分的其他激励对象 1、限制性股票 | 人员类别 | 获授限制性股票 的数量 （万股） | 占本计划拟首次授予限 制性股票总量的比例 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海爱旭新能源股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 12 日召开 第九届董事会第三十五次会议，审议通过了《关于调整公司 2025 年限制性股票与股 票期权激励计划相关事项的议案》，根据公司 2025 年第一次临时股东会的授权，公 司董事会对《上海爱旭新能源股份有限公司 2025 年限制性股票与股票期权激励计划》 （以下简称"《2025 年激励计划》"或"本次激励计划"）相关事项进行调整。具 体情况如下： 一、已履行的决策程序和信息披露情况 证券代码：600732 股票简称：爱旭股份 编号：临 2025－043 上海爱旭新能源股份有限公司 关于调整公司 2025 年限制性股票与股票期权激励计划 相关事项的公告 1、2025 年 4 月 21 日，公司召开第九届董事会第三十三次会议，审议通过了《关 于<上海爱旭新能源股份有限公司 2025 年限制性股票与股票期权激励计划（草案）> 及其摘要的议案》《关于<上海爱旭新能源股份有限公司 2025 年限制性股票与股票 期 ...

证券代码：600732 股票简称：爱旭股份 编号：临 2025－040 上海爱旭新能源股份有限公司 关于 2025 年限制性股票与股票期权激励计划 内幕信息知情人买卖公司股票情况的自查报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海爱旭新能源股份有限公司（以下简称"公司"）根据《上市公司信息披露 管理办法》、《上市公司监管指引第 5 号——上市公司内幕信息知情人登记管理制 度》（以下简称"《内幕信息知情人登记管理制度》"）、《上市公司股权激励管 理办法》（以下简称"《管理办法》"）等规范性文件的要求，针对公司 2025 年限 制性股票与股票期权激励计划（以下简称"激励计划"）采取了充分必要的保密措 施，同时对激励计划的内幕信息知情人做了登记。 公司于 2025 年 4 月 21 日召开的第九届董事会第三十三次会议审议通过了《关 于<上海爱旭新能源股份有限公司 2025 年限制性股票与股票期权激励计划（草案）> 及其摘要的议案》等激励计划相关议案，并于 2025 年 4 月 22 日在上海证券交易所 网站（www.ss ...