项目投资 - 公司间接控股子公司盐城悦祥新能源发展有限公司的悦祥头罾盐场70MW渔光互补光伏发电项目配套220千伏升压站工程环评获批 总投资额达6300万元[1] 主营业务结构 - 2025年上半年制造业营收占比73.79% 服务业占比9.51% 其他业务占比7.51% 电力和热力生产和供应业占比7.43% 商品流通占比1.76%[3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入13.58亿元 2024年全年营业收入30.33亿元 2023年全年营业收入31.27亿元[4] - 2025年上半年归母净利润1402.47万元 2024年全年归母净利润2725.35万元 2023年全年归母净利润3834.41万元[4] - 2025年上半年毛利率10.24% 2024年全年毛利率7.85% 2023年全年毛利率7.80%[4] - 2025年上半年净资产收益率0.32% 2024年全年净资产收益率0.62% 2023年全年净资产收益率0.89%[4] - 2025年上半年经营活动现金流净额558.70万元 2024年全年经营活动现金流净额7384.90万元 2023年全年经营活动现金流净额-20400.81万元[4] 资产状况 - 2025年上半年应收账款4.57亿元 2024年全年应收账款3.56亿元 2023年全年应收账款3.07亿元[4] - 公司品牌价值3.73亿元 在金融行业排名第147位[4] 股权结构 - 当前市值46.03亿元 北向资金持股比例0.10% 大股东质押率47.06%[4] - 机构持股家数为0家[4]

股价表现与资金流向 - 2025年9月3日收盘价5.39元，单日下跌4.6%，换手率2.3%，成交量19.57万手，成交额1.07亿元 [1] - 当日主力资金净流出880.24万元（占比8.19%），游资资金净流入690.48万元（占比6.43%），散户资金净流入189.76万元（占比1.77%） [1] - 近5日主力资金累计净流出3362.77万元，游资资金累计净流入325.72万元，散户资金累计净流入2036.05万元 [1] 融资融券情况 - 截至2025年9月3日融资余额2.46亿元，当日融资买入1742.93万元，融资偿还1534.63万元，融资净买入208.31万元 [1] - 融券余量1500股，融券余额0.81万元，无融券卖出与偿还操作 [1] - 近5日融资余额波动范围在2.44亿至2.50亿元之间，融资净买入最高为208.31万元（9月3日），最低为-577.83万元（9月2日） [2] 财务指标与行业对比 - 公司总市值45.86亿元，低于行业均值128.78亿元，在20家同行中排名第13 [4] - 净资产50.9亿元高于行业均值46.17亿元（排名7/20），但净利润1402.47万元显著低于行业均值8261.47万元（排名14/20） [4] - 动态市盈率163.51倍远高于行业均值9.71倍，市净率1.05倍低于行业均值3.59倍（排名3/20） [4] - 毛利率10.24%低于行业均值23.53%（排名16/20），净利率0.63%低于行业均值4.13%（排名13/20） [4] 经营业绩表现 - 2025年中报主营收入13.58亿元，同比下降22.01%，但归母净利润1402.47万元同比上升27.62% [4] - 扣非净利润1193.92万元同比大幅上升120.92%，第二季度单季度主营收入6.75亿元同比下降30.15% [4] - 第二季度归母净利润-180.32万元，同比改善60.64%，扣非净利润49.59万元同比上升103.34% [4] - 负债率49.11%，财务费用4525.19万元，投资收益6383.12万元对利润形成重要支撑 [4] 机构关注与业务构成 - 最近90天内共有2家机构覆盖，给出1家"买入"评级和1家"增持"评级 [5] - 公司主营业务涵盖智能制造、新能源、新材料及其他多元化领域 [4]

市场整体表现 - 沪指9月3日下跌1.16% [1] - 申万行业中有3个行业上涨 涨幅居前为综合(+1.64%)、通信(+1.61%)、电力设备(+1.44%) [1] - 国防军工(-5.83%)和非银金融(-3.05%)领跌 [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出714.26亿元 [1] - 仅3个行业获主力资金净流入 电力设备行业净流入29.58亿元居首 [1] - 纺织服饰行业净流入2.22亿元 综合行业净流入310.66万元 [1] - 非银金融行业净流出122.10亿元 国防军工净流出101.31亿元 [1] - 电子、计算机、机械设备等行业资金净流出规模居前 [1] 综合行业个股表现 - 行业16只个股中仅1只上涨 15只下跌 [2] - 6只个股获资金净流入 东阳光以1.05亿元净流入居首 [2] - 特力A净流入873.95万元 红棉股份净流入504.92万元 [2] - 粤桂股份净流出6581.46万元 漳州发展净流出1513.50万元 综艺股份净流出1339.25万元 [2] - 东阳光涨幅7.09%且换手率4.14% [2] - 粤桂股份跌幅4.57%但换手率达21.21% [2]

江苏国企改革板块整体表现 - 9月2日江苏国企改革板块整体下跌0.85% 跑输上证指数(下跌0.45%)和深证成指(下跌2.14%)[1] - 板块内个股表现分化明显 10只个股上涨 10只个股下跌[1][2] - 板块资金呈现净流出态势 主力资金净流出7.2亿元 但游资资金净流入3.11亿元 散户资金净流入4.09亿元[2] 领涨个股表现 - 华光环能(600475)涨幅最大达10% 收盘价23.86元 成交量20.76万手 成交额4.81亿元[1] - 中晟高科(002778)上涨5.23% 收盘价20.94元 成交量16.12万手 成交额3.33亿元[1] - 南京港(002040)上涨3.62% 收盘价10.03元 成交量30.02万手 成交额3.01亿元[1] - 南京商旅(600250)上涨2.41% 收盘价12.34元 成交量39.58万手 成交额4.93亿元[1] 领跌个股表现 - 联环药业(600513)领跌6.63% 收盘价21.96元 成交量37.20万手 成交额8.37亿元[2] - 通行宝(301339)下跌4.35% 收盘价16.73元 成交量12.04万手 成交额2.03亿元[2] - 南京化纤(600889)下跌4.29% 收盘价15.16元 成交量16.70万手 成交额2.55亿元[2] - 华西股份(000936)成交最活跃 成交量达121.39万手 成交额10.04亿元 下跌3.56%[2] 资金流向分析 - 华光环能主力资金净流入1.42亿元 主力净占比达29.43% 但游资和散户资金分别净流出6329.79万元和7820.22万元[3] - 徐工机械(000425)主力资金净流入4924.12万元 主力净占比5.88%[3] - 江苏金租(600901)主力资金净流入3557.76万元 主力净占比12.47%[3] - 锦富技术(300128)游资资金净流入4137.88万元 游资净占比12.04%[3] - 南京医药(600713)主力资金净流入1998.02万元 主力净占比16.07% 游资资金净流入1223.06万元 游资净占比9.84%[3]

综合板块市场表现 - 综合板块整体上涨0.02% 领涨个股为粤桂股份涨幅6.07% [1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点 [1] - 板块内涨幅居前个股包括上海三毛涨2.99% 悦达投资涨1.99% 亚泰集团涨1.89% [1] 个股交易数据 - 粤桂股份成交133.29万手 成交额19.92亿元 居板块首位 [1] - 东阳光成交111.56万手 成交额27.20亿元 为板块最高成交额个股 [1][2] - 跌幅最大个股为漳州发展下跌4.87% 综艺股份下跌4.19% 南京新百下跌2.78% [2] 资金流向分析 - 综合板块主力资金净流入4133.05万元 游资资金净流出7646.54万元 散户资金净流入3513.48万元 [2] - 粤桂股份获主力资金净流入2.67亿元 主力净占比13.42% 居板块首位 [3] - 东阳光获游资资金净流入3284.59万元 游资净占比1.21% 但主力资金仅流入845.46万元 [3]

新能源业务进展 - 悦达华丰378MW渔光互补项目2024年底投产 2025年1-6月实现营收6306万元 净利润1723万元 年化资本金收益率超10% [1] - 灌东150MW光伏项目主体工程完工并于2025年8月并网 头罾70MW项目于3月开工 [2] - 新开发悦达数智中心0.1MW和黛安芬0.94MW分布式光伏项目 推进资本大楼等分布式EMC协议签订 [2] - 东台100MW/200MWh储能项目历时81天实现全容量并网 于6月24日正式投运 [2] 物流业务表现 - 悦达长久物流（持股51%）2025年上半年营收1.28亿元 悦达起亚集港业务份额自3月1日起提升至35% 较上年同期增长20% [3] - 一汽奔腾整车运输份额达20%实现零突破 成为直接承运商 布局新能源物流赛道推进绿色水泥等项目 [3] 智能制造板块业绩 - 悦达智能农装销售同比增长7.8% 拓展东南亚等新兴市场 100马力及以上产品累计订单157台同比增长46.7% [4] - 悦达专用车运营环服项目20个合同金额2.5亿元 上半年营收1.67亿元同比增长45.22% 净利润25.44万元同比大幅增长572.85万元实现扭亏为盈 [4] - 悦达纺织上半年净利润121.25万元 剔除上年同期股权转让收益后同比净利润增长375万元 [4] 行业政策与竞争优势 - 光伏平价上网政策推动行业健康发展 对项目定位/消纳/发电成本等提出新要求 [5][6] - 盐城光伏产业链完整度超90% 具备全产业链自主发展能力 拥有省内最长海岸线和最广海域面积 [6] - 2024年绿电交易超200万度 核发绿证超16万张 微电网项目相继投入运行 [7] - 与盐城经开区汽车产业园合作共建零碳园区 探索"能源+产业"协同发展模式 [7] 能源服务业务拓展 - 悦达能服为江苏省2017年首批售电公司 上半年签约代理购售电用户32家 全年代理电量规模2.55亿千瓦时 [8] - 年内新签约用户15家 新增代理电量约5500万千时 参与起草零碳园区建设方案 整合4家新能源公司资源 [8]

新能源项目进展 - 悦达华丰378MW渔光互补项目于2024年底投产 2025年1-6月实现营收6306万元 净利润1723万元 年化资本金收益率超10% [1] - 集中式光伏项目中 大丰港200MW项目已于2025年8月并网 头罾70MW项目于2025年3月开工 [1] - 分布式光伏新开发悦达数智中心0.1MW和黛安芬0.94MW项目 加快推进资本大楼等分布式EMC协议签订 目标2025年底并网 [1] - 东台100MW/200MWh储能项目历时81天实现全容量并网 于2025年6月24日正式投运 [1] 子公司业务表现 - 悦达长久物流（持股51%）2025年上半年营收1.28亿元 悦达起亚集港业务份额自3月1日起提升至35% 较上年同期增长20% [2] - 悦达长久物流实现一汽奔腾整车运输份额20%突破 成为直接承运商 并布局新能源物流赛道 [2] - 悦达专用车公司上半年营收1.67亿元 同比增长45.22% 净利润25.44万元 同比大幅增长572.85万元实现扭亏为盈 [3] - 悦达纺织公司上半年净利润121.25万元 剔除上年同期艾文德股权转让收益后 同比实现净利润增长375万元 [3] 区域优势与产业布局 - 公司所在地盐城光伏产业链完整度超90% 具备全产业链自主发展能力 土地资源领跑江苏 拥有省内最长海岸线和最广海域面积 [4] - 作为悦达集团资本运作平台 承担推进区域产业转型职能 在区域项目获取、资源配置和政策支持方面具备显著先发优势 [4] - 2024年绿电交易超200万度 核发绿证超16万张 悦达纺织智能微电网等项目顺利并网 [5] - 与盐城经开区汽车产业园合作共建零碳园区 探索"能源+产业"协同模式 通过"光伏风电+储能+碳交易"增强核心竞争力 [5] 电力服务业务 - 悦达能服为江苏省2017年首批售电公司 上半年签约代理购售电用户32家 全年代理电量规模2.55亿千瓦时 [6] - 其中15家为年内新签约用户 年新增代理电量约5500万千瓦时 参与起草《盐城经开区零碳园区建设方案》 [6] - 整合4家新能源公司资源 设计"分布式光伏+储能+绿电交易+碳普惠"一体化解决方案 [6] 智能制造业务 - 悦达智能农装公司拓展东南亚、东欧等新兴市场 销售同比增长7.8% 重点推进100马力及以上产品 累计订单157台同比增长46.7% [3] - 悦达专用车公司运营环服项目20个 合同金额2.5亿元 [3] 行业政策影响 - 光伏平价上网政策推动行业健康化发展 对项目定位、消纳、发电成本、融资成本提出新要求 有利于具备资源禀赋的头部企业 [3][4]

关于 2025 年半年度业绩说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、本次业绩说明会召开情况 2025年8月22日，公司于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 及指定信息披露媒体披露了《关于召开2025年半年度业绩说明会的预 告公告》(公告编号：临2025-025号)。2025年8月29日16:00-17:00 公司通过上海证券交易所上证路演中心以网络互动的形式召开了 2025年半年度业绩说明会。董事长张乃文先生，总经理王圣杰先生， 副总经理、董事会秘书秦大刚先生，总会计师李正明先生，独立董事 蔡柏良先生，出席了本次说明会，并与投资者进行了互动交流和沟通， 就投资者普遍关注的问题进行了解答。 二、投资者提出的主要问题及公司的回复情况 1.378MW 渔光互补项目的营收情况如何，是否符合预期？报告期 内公司是否有新增的重要落地项目？ 答：尊敬的投资者您好！悦达华丰 378MW 渔光互补项目于 2024 年底落地投产，今年 1-6 月份实现营收达 6,306 万元，净利润 1,723 ...

投资评级 - 首次覆盖予以"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 公司依托盐城市政府背景和新能源资源禀赋 向"新能源 新材料 智能制造"战略转型 [2] - 2025H1营收13.58亿元（剔除悦达智行出表影响同比+13%） 归母净利润1402.47万元（同比+27.62%） 扣非归母净利润1193.92万元实现扭亏 [1] - 预计2025-2027年归母净利润0.78/1.16/1.50亿元 同比增速186.45%/48.86%/28.88% 对应PE 60.60X/40.71X/31.59X [4] 光伏业务进展 - 全国累计发电装机容量36.5亿千瓦（2025H1同比+18.7%） [3] - 集中式光伏华丰378MW渔光互补项目稳定运行 盐城响水县150MW渔光互补项目已并网 [3] - 头罾70MW项目已于3月开工 外线路径取得批复 [3] - 规划未来三年（2025-2027年）实现新能源累计装机规模1-2GW [3] 储能业务布局 - 全国新型储能装机规模达9,491万千瓦/2.22亿千瓦时（2025H1较2024年底增长约29%） [4] - 东台100MW/200MWh储能项目于6月24日正式投运 [4] - 累计投资新型共享储能装机规模达260MW/520MWh [4] - 昆山科森储能项目完成施工建设 正在进行并网调试 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入34.32/36.79/39.34亿元 同比+13.17%/+7.21%/+6.92% [5] - 预计毛利率从2024年7.9%提升至2027年10.8% [13] - 预计净资产收益率从2024年0.62%提升至2027年3.56% [5] - 预计每股收益0.09/0.14/0.18元 [5] 市场表现 - 当前股价5.56元 总市值47.31亿元 总股本851百万股 [6] - 12个月绝对收益66% 相对收益28% [9] - 市净率0.86倍（2024年）预计升至1.12倍（2027年） [5]

板块整体表现 - 综合板块当日上涨0.92%，领涨个股为东阳光（代码600673），收盘价20.43元，涨幅2.61% [1] - 上证指数报收3843.6点，上涨1.14%；深证成指报收12571.37点，上涨2.25% [1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势 [1][2] 个股涨跌详情 - 东阳光成交量79.12万手，成交额15.90亿元，为板块内成交额最高个股 [1] - 亚泰集团（代码600881）涨幅1.47%，成交量156.03万手，成交额3.20亿元 [1] - 综艺股份（代码600770）涨幅1.46%，成交量83.33万手，成交额5.20亿元 [1] - 宁波联合（代码600051）跌幅2.12%，为板块内最大跌幅个股 [2] - 天宸股份（代码600620）跌幅2.04%，成交量20.32万手，成交额1.27亿元 [2] 资金流向分析 - 综合板块主力资金净流出3.64亿元，游资资金净流入1.55亿元，散户资金净流入2.09亿元 [2] - 亚泰集团主力净流入2470.77万元，主力净占比7.73%，为板块内唯一主力资金净流入个股 [3] - 特力A（代码000025）主力净流出1471.79万元，主力净占比-8.47%，游资净流入1201.23万元 [3] - 粤桂股份（代码000833）主力净流出1361.19万元，游资净流入1025.08万元 [3] - 宁波联合主力净流出873.77万元，主力净占比-10.03%，为板块内主力净流出占比最高个股 [3]