展会概况与主题 - 2025上海国际城市与建筑博览会（城博会）在上海世博展览馆开幕，主题为“智慧赋能城乡建设，绿色引领低碳发展” [1] - 展会由联合国人居署、上海市住房和城乡建设管理委员会共同主办，是“世界城市日”主题活动的重要组成部分 [1] - 展会旨在打造建筑行业展示成果、交流理念、共谋发展的国际平台，系统展现上海在绿色低碳转型、生态城区建设、智能建运增效等领域的探索 [1] 展会规模与展区设置 - 本届城博会展览面积近4万平方米，采用“6+4+N”的展示模式，即6大主题展示区、4大行业发展展区和多场配套活动 [3] - 世界城市日主题展区通过三大板块回顾世界城市日设立11年来的历程，重点推介全球可持续发展城市奖（上海奖）、《上海手册》、“上海指数”等国际公共产品 [3] - 区级建设成果展示区汇聚上海全部16个区及临港新片区的实践案例，浦东新区作为主宾区多维呈现张江科学城发展成就 [3] 企业技术与产品展示 - 行业领军企业如上海城投、中建八局、隧道股份等携核心技术与标杆项目亮相，展现建筑行业新质生产力发展成果 [6] - 隧道股份城建设计集团展示“地聚增强复合砂浆非开挖修复技术”，该技术已获上海市高新技术成果转化项目认定 [6] - 隧道股份推出以AI大模型为核心的“‘智城云’系列城市基础设施全链条智慧运维产品，实现对公路、桥梁、隧道等关键基础设施毫米级精度的健康监测与预警 [6] - 同期举办30余场论坛、产业对接及人才交流等活动，打造集展览、交流、合作于一体的行业盛会 [6]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约为343.95亿元，同比下降19.83% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约为12.1亿元，同比下降19.35% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.35元，同比下降27.08% [1] 公司市值 - 截至发稿时，公司市值为209亿元 [2]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。归类结果如下： 营业收入表现 - 第三季度营业收入123.74亿元，同比下降16.73%[3] - 年初至报告期末营业收入343.95亿元，同比下降19.83%[3] - 营业总收入为343.95亿元，同比下降19.8%[19] 净利润表现 - 第三季度归属于上市公司股东的净利润4.83亿元，同比下降32.47%[3] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润3.03亿元，同比下降51.07%[3] - 净利润为12.33亿元，同比下降23.8%[20] - 归属于母公司股东的净利润为12.10亿元，同比下降19.4%[20] - 净利润下降主要因对联营及合营企业的投资收益较上年同期降幅较大[10] 每股收益 - 第三季度基本每股收益0.14元/股，同比下降39.13%[3] - 基本每股收益为0.35元/股，去年同期为0.48元/股[20] 成本和费用 - 研发费用为19.07亿元，同比增长1.1%[19] - 财务费用为10.71亿元，同比下降9.9%[19] 非经常性损益 - 年初至报告期末非经常性损益合计2.26亿元，其中非流动资产处置损益贡献2.39亿元[7][8] 经营活动现金流 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额3.57亿元，同比大幅下降85.03%[3] - 经营活动现金流净额下降主要因销售商品、提供劳务收到的现金减少[10] - 经营活动产生的现金流量净额大幅下降至3.57亿元，同比减少85.0%[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金为408.10亿元，同比下降9.5%[21] - 收到的税费返还为2923万元，同比减少55.7%[21] 投资活动现金流 - 投资活动产生的现金流量净额为3.54亿元，同比减少50.3%[22] - 投资支付的现金为13.89亿元，同比增长85.0%[22] 筹资活动现金流 - 吸收投资收到的现金为39.84亿元，同比增长90.8%[22] - 取得借款收到的现金为135.17亿元，同比增长15.4%[22] - 偿还债务支付的现金为179.96亿元，同比增长66.5%[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为流出35.91亿元，同比改善23.1%[22] - 期末现金及现金等价物余额为205.47亿元，较期初减少12.3%[22] 资产变化 - 公司总资产为1719.03亿元，较年初1727.44亿元减少0.5%[13][14] - 货币资金为210.79亿元，较年初239.08亿元减少11.8%[13] - 交易性金融资产为14.28亿元，较年初4.85亿元大幅增加194.5%[13] - 应收账款为208.57亿元，较年初224.66亿元减少7.2%[13] - 合同资产为490.41亿元，较年初470.72亿元增加4.0%[14] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益391.23亿元，较上年度末增长12.95%[4] 负债变化 - 短期借款为100.38亿元，较年初55.31亿元大幅增加81.5%[14] - 应付账款为761.63亿元，较年初785.46亿元减少3.0%[14] - 合同负债为82.13亿元，较期初增长12.4%[15] - 长期借款为173.87亿元，较期初下降8.6%[15] - 应付债券从期初的25.22亿元降至0元[15] - 其他权益工具（永续债）为80.00亿元，较期初增长100%[15] 股权结构 - 报告期末普通股股东总数为122,562户[12] - 第一大股东上海城建持股10.22亿股，占总股本比例32.49%[12] - 第二大股东上海国盛持股2.32亿股，占总股本比例7.39%[12]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为123.74亿元，同比下降16.73% [1] - 第三季度净利润为4.83亿元，同比下降32.47% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为343.95亿元，同比下降19.83% [1] - 前三季度累计净利润为12.1亿元，同比下降19.35% [1]

核心观点 报告聚焦于通过分析机构调研热度、上市公司重要股东增持及公司回购行为来挖掘潜在投资机会，并基于此提出了具体的投资建议 [2][29] 机构调研热门公司梳理 - 近30天（2025/09/24-2025/10/24）机构调研家数排名前二十的热门公司包括容百科技（216家）、新强联（189家）、多氟多（183家）、海康威视（176家）和当升科技（174家）等 [12][13] - 近5天（2025/10/20-2025/10/24）机构调研家数排名前二十的热门公司包括新强联（189家）、多氟多（183家）、百亚股份（153家）、涛涛车业（132家）和杰瑞股份（131家）等 [12][14] - 近30天机构调研家数前二十的公司中，有16家公司的评级机构家数大于或等于10家 [12] - 金力永磁和扬杰科技在2025年中期报告中，归母净利润相比2024年实现了较大幅度增长 [12] - 近30天机构调研次数排名前二十的热门公司包括欧科亿（10次）、威力传动（5次）、立昂微（5次）等 [15][17] - 近5天机构调研次数排名前二十的热门公司包括复洁环保（2次）、广电运通（2次）、纽威数控（2次）等 [15][16] - 近30天机构调研次数前二十的公司中，有4家公司的评级机构家数大于或等于10家，其中金力永磁和骄成超声2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长 [15] A股上市公司重要股东增持情况 - 在报告周（2025年10月20日至2025年10月24日）内，没有上市公司发布重要股东增持进展情况公告 [3][18] - 2025年1月1日至10月24日期间，共有285家公司发布了重要股东增持进展情况公告，其中评级机构家数大于或等于10家的有76家 [4][19] - 在上述76家公司中，有19家公司的拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1% [4][19] - 按拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例由高至低排序，建议关注的公司包括仙鹤股份（比例达2.87%、2.79%、2.46%）、新集能源（比例达2.22%、2.17%、2.10%、2.09%）、中炬高新（比例达2.06%、2.01%）和隧道股份（比例达1.99%、1.97%、1.85%）等 [4][20][21][22] A股上市公司回购情况 - 在报告周（2025年10月20日至2025年10月24日）内，共有71家公司发布回购进展情况公告，其中评级机构家数大于或等于10家的有19家 [3][23] - 在上述19家公司中，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有4家，按比例由高至低排序分别为华发股份（3.06%）、广州酒家（1.33%）、若羽臣（1.15%）和中国巨石（1.13%） [3][23] - 2025年1月1日至10月24日期间，共有1,774家公司发布回购进展情况公告，其中评级机构家数大于或等于10家的有347家 [5][24] - 在上述347家公司中，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有89家 [5][24] - 在回购比例较大的公司中，处于董事会预案阶段的有柳工（预计回购金额上下限均值为4.50亿元，占预案日市值比例为2.31%）和华明装备（预计回购金额上下限均值为2.00亿元，占预案日市值比例为1.21%） [5][28] - 报告列出了2025年以来部分已完成或正在实施回购的上市公司及其回购比例，例如健盛集团已完成回购的比例达4.50%，巴比食品达3.95%，凯莱英达3.70%等 [25][26][27][28] 投资建议 - 机构调研方面：建议关注近30天调研热度高、评级机构家数大于或等于10家、且2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长的金力永磁和扬杰科技 [29] - 重要股东增持方面：建议关注评级机构家数大于或等于10家、且增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的仙鹤股份、新集能源、中炬高新和隧道股份等 [29] - 公司回购方面：建议关注评级机构家数大于或等于10家且回购比例较大（已回购金额或预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%）的上市公司，以及其中回购进度处于董事会预案阶段的柳工和华明装备 [29]

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”（维持）[8] 报告核心观点 - 多地推动国有“三资”（资源、资产、资金）管理改革，国资盘活及潜力挖掘有望提速，后续预计更多省份及国资单位将出台相关政策[1][12] - 在地方土地出让收入下降、税收增速放缓、债务管控压力持续的背景下，扩大国资盘活范围将有效补充地方财政资金来源[2] - 政策导向“一切国有资产尽可能证券化”，国有资产证券化有望加速，拥有丰富未上市资产的集团可能利用现有上市平台进行资产注入[2][17] - 股权财政重要性凸显，国有上市公司有望通过改善经营、加大分红、并购、资产注入等方式持续重视并推动估值提升[3] 行业改革动态与范围 - 湖北省提出“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三项原则及“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融”四种处置方式[1][12][13] - 安徽省出台《安徽省推进“大资产”统筹管理总体工作方案》，深圳市发布《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》，目标到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育20家千亿级市值企业，完成并购项目超200单、交易总额超1000亿元[1][13] - 河南省对河南能源和平煤神马实施战略重组，合并后新集团总资产将超5000亿元，员工总数近30万人[13] - 国资盘活范围聚焦“土地、矿产、林业、水利、能源、数据”六类国有资源，“实物、债权、股权、特许经营权、未来收益权”五类国有资产，以及“闲置和低效”两类国有资金[2] 重点投资方向与标的 - **地方国企**：重点推荐四川路桥（25年预测PE 9.6X）、隧道股份（25年预测PE 7.4X）、安徽建工（25年预测PE 6.0X）、浙江交科（25年预测PE 8.2X）、山东路桥（25年预测PE 4.2X）等[4][22] - **具备资产注入潜力标的**：集团股东资源丰富的国际工程龙头，如北方国际（25年预测PE 11X）、中材国际（25年预测PE 8.1X）、中钢国际（25年预测PE 11X）、中工国际（25年预测PE 29X）[4][22] - **低估值央企**：重点包括中国中冶（A/H股PB分别为0.75X/0.47X）、中国中铁（A/H股PB分别为0.46X/0.30X）、中国建筑（PB 0.50X）、中国化学（PB 0.73X）、中国交建（A/H股PB分别为0.50X/0.26X）、中国铁建（A/H股PB分别为0.41X/0.20X）、中国能建（A/H股PB分别为0.94X/0.43X）、中国电建（PB 0.69X）、中国核建（25年预测PE 17X）[4][22] - **估值提升关注点**：目前估值显著破净的央国企、经营压力较大且市值偏低具备“保壳”压力的标的、大股东有较强市值考核等诉求的上市公司[3]

指数成份股表现 - 标普中国A股红利机会指数成份股中，天山铝业以5.12%的日涨幅和68.53%的年内涨幅位列榜首 [1] - 邮储银行日涨幅为4.71%，年内涨幅为10.83%，近12个月股息率为3.60% [1] - 德业股份日涨幅为4.61%，年内涨幅达30.95%，股息率为3.52% [1] - 水星家纺日涨幅为4.35%，年内涨幅为22.70%，股息率为4.68% [1] - 行动教育日涨幅为3.51%，年内涨幅为22.78%，股息率高达5.45% [1] 高股息与稳健增长股 - 中国石油日涨幅为3.15%，年内涨幅为8.39%，股息率为5.12% [1] - 宇通客车日涨幅为2.82%，年内涨幅为18.44%，股息率为6.77% [1] - 神火股份年内涨幅表现突出，达到45.92%，日涨幅为2.97%，股息率为3.33% [1] - 钱江摩托虽然年内跌幅为1.70%，但股息率在榜单中最高，达到7.62% [1] - 云天化股息率为5.72%，年内涨幅为34.16%，日涨幅为1.78% [1] 技术指标信号 - 部分股票出现MACD金叉技术形态，预示涨势良好 [3]

深地经济概念市场表现 - 深地经济概念板块成交额达492.49亿元，交投高度活跃 [1] - 多只概念股表现亮眼，石化机械、神开股份实现四连板，山东墨龙5个交易日出现4个涨停板 [1] - 板块内个股走势分化，惠丰钻石、力量钻石、建设机械等出现明显回调 [1] 深地经济定义与产业规模 - 深地经济是围绕地球深部资源开发、深部空间利用形成的经济活动，涵盖资源勘探、地下空间建设、装备制造等领域 [2] - 自然资源部预测全球深地经济规模2030年将突破25万亿美元，国内相关产业市场规模在2026-2030年期间有望突破5万亿元 [2] - 商业化开发初期增速预计达40% [2] 深地资源潜力与技术突破 - 我国深层、超深层油气资源达671亿吨油当量，占全国油气资源总量约34% [2] - 深层、超深层累计新增油气探明储量36亿吨油当量，占新增总量的26%，但目前整体开发率不足8% [2] - 中国石油深地川科1井钻探深度突破10000米，标志深地能源探索迈出关键一步 [2] 产业链竞争格局 - 上游装备制造环节技术壁垒高，市场集中度相对较高 [3] - 中游开发运营环节受资源禀赋和政策影响，市场集中度适中 [3] - 下游应用服务环节因领域多元化，市场集中度相对较低 [3] 相关上市公司布局 - 易普力已形成智能爆破装备与系统、特种爆破技术等技术储备，高度重视深地经济发展机遇 [3] - 梅安森产品用于矿山地下空间智能化安全生产，正积极开发矿山机器人实现无人自主巡检 [3] - 中交设计组建深部地下空间利用创新联合体，聚焦深部地质勘察、超深竖井建造等技术研发 [4] - 测绘股份对深地经济等宏观发展趋势持续保持关注，并结合自身优势进行研究和探索 [3] - 建设工业、楚江新材、宝泰隆等公司明确澄清不涉足深地经济相关业务 [4]

基础建设板块市场表现 - 10月23日基础建设板块整体上涨0.45%，领涨股为中国核建，涨幅达10.01% [1] - 当日上证指数收于3922.41点，上涨0.22%，深证成指收于13025.45点，上涨0.22% [1] - 板块内涨幅居前的个股包括ST岭南（涨5.26%）、*ST围海（涨5.06%）和*STIF平（涨5.01%） [1] 个股涨跌情况 - 涨幅榜前五名个股为中国核建（10.01%）、ST岭南（5.26%）、*ST围海（5.06%）、*STIF平（5.01%）和*ST交投（4.97%） [1] - 跌幅榜前五名个股为新疆交建（-6.65%）、北新路桥（-5.92%）、*ST元成（-4.55%）、汇绿生态（-4.09%）和大千生态（-3.23%） [2] - 中国核建成交量达243.54万手，成交额为29.10亿元，为板块内成交最活跃的个股 [1] 板块资金流向 - 基础建设板块主力资金净流入1.38亿元，游资资金净流出2.66亿元，散户资金净流入1.28亿元 [2] - 中国核建主力资金净流入6.66亿元，主力净占比达22.90%，为资金流入最多的个股 [3] - 隧道股份主力资金净流入4429.65万元，主力净占比为4.13% [3] - 游资资金净流出最多的个股为中国核建（-3.43亿元）和中国能建（-2604.07万元） [3]

行业投资评级 - 建筑与工程行业评级为“增持”并维持 [6] 报告核心观点 - 上海市发布《上海市促进建筑业高质量发展加快培育增长新动能行动方案》，旨在通过提振需求、优化供给、培育转型等多维度推动行业向绿色化、工业化、数字化转型，以破解行业增长瓶颈 [2] - 该方案有利于优化产业生态，头部建筑集团有望凭借整合升级巩固竞争地位，专注细分领域的中小企业亦能获得差异化发展空间 [2] - “反内卷”、“强支付”营商环境的改善有望优化区域建筑企业商业模式和盈利能力 [2] - 上海作为全国改革标杆地区，此次改革探索或有望为全国建筑业改革提供“上海样本” [5] 供给侧改革分析 - 鼓励企业同质化业务整合，构建“大而强”、“小而精”的差异化市场格局，完善市场化退出机制 [3] - 《方案》提出组建具有全产业链能力的建设集团，巩固3家以上综合实力相当于ENR全球承包商250强的建设集团地位 [3] - 培育专注细分市场、具备专业特色能力的建筑业中小企业，鼓励走专业分包发展道路 [3] - 优化市场生态，重点整治内卷式竞争，遏制恶意低价竞争，建立工程款支付长效机制，推动实现应收账款平均回收周期不超过半年 [3] - 根据2025年ENR排名，上海建工集团（第8位）、上海城建集团（第45位）未来行业地位、区域竞争力有望得到进一步增强 [3] 需求侧拓展分析 - 通过稳定房地产投资、推进“好房子”建设与谋划一批重大工程落地，筑牢传统市场基本盘 [4] - 以城市更新扩面提速，挖掘存量改造需求，完善可持续发展模式，鼓励企业创新采用“增值投资+运营分成”、“工程总承包+运营投资”等模式参与项目 [4] - 在城市运维与新基建方面，通过推进老化管道更新改造、提升专业运维队伍能力，支持企业拓展能源、水利、环境及长三角新型能源体系等市场 [4] - 依托“上海市企业走出去综合服务平台”，支持企业“走出去”开拓国际市场 [4] 重点公司推荐与财务数据 - 建议关注上海建工、隧道股份等上海龙头国企以及上海地区业务占比较高的建筑企业 [2] - 隧道股份（600820 CH）投资评级为“买入”，最新收盘价7.00元，目标价9.82元，市值22,009百万元 [8][10] - 隧道股份2025年预测EPS为0.95元，对应预测PE为7.38倍 [10] - 上海建工（600170 CH）投资评级为“增持”，最新收盘价2.91元，目标价3.63元，市值25,858百万元 [8][10] - 上海建工2025年预测EPS为0.26元，对应预测PE为11.23倍 [10] - 隧道股份25H1实现营收220.21亿元（同比-21.47%），归母净利7.27亿元（同比-7.40%），其中Q2归母净利3.96亿元（同比+15.86%） [11] - 上海建工25H1实现营收1050.42亿元（同比-28.04%），归母净利7.10亿元（同比-14.07%），其中Q2归母净利8.89亿元（同比+65.94%） [11]