董事会会议基本情况 - 第十届董事会第五十一次会议于2025年10月14日以通讯表决方式召开，应到董事8名，实到8名 [5] - 会议通知于2025年10月9日以电子邮件方式发出，召集和召开符合相关法律法规及公司章程规定 [5] - 本次董事会会议全体董事出席，无反对或弃权票，所有审议议案均获得通过 [2][3][4] 董事会换届选举 - 公司第十届董事会三年任期届满，董事会决定进行换届选举 [6] - 第十一届董事会将由9人组成，包括3名独立董事、1名职工董事及5名股东推荐董事 [6] - 控股股东上海城建集团推荐葛以衡、刘纯洁为董事候选人，推荐张桂戌、张纯、吴泽勇为独立董事候选人 [6][11] - 第二大股东上海国盛集团推荐袁涛为董事候选人 [7] - 以上董事候选人需提交公司股东会审议并逐项表决 [8] 董事及独立董事候选人背景 - 董事长候选人葛以衡现任上海城建集团董事长、公司党委书记及第十届董事会董事长兼财务总监，拥有教授级高级工程师和正高级经济师职称 [9] - 董事候选人刘纯洁现任公司党委副书记、总裁及第十届董事会董事，拥有工学博士和教授级高级工程师职称 [9] - 董事候选人袁涛现任上海国盛集团资产运营三部总经理及公司第十届董事会董事，拥有高级政工师和经济师职称 [10] - 独立董事候选人张桂戌现任华东师范大学计算机科学与技术学院院长、教授及博士生导师 [11] - 独立董事候选人张纯现任上海财经大学会计学院教授、博士生导师，是注册资产评估师和注册房地产估价师 [11] - 独立董事候选人吴泽勇现任上海交通大学凯原法学院长聘教授，是法学博士、教授及博士生导师 [11] 会议审议通过的其他议案 - 审议通过《公司第十届董事会工作报告》，同意票8票，该报告需提交股东会审议 [6] - 审议通过《公司关于召开2025年第一次临时股东会的议案》，会议将审议董事会工作报告和换届选举议案 [11] - 审议通过《公司关于申请发行储架ABS的议案》，同意下属企业上海晟元商业保理有限公司申报储架不超过30亿元的资产证券化产品 [12] - 审议通过《公司关于落实2025-2026年工资决定机制改革的实施方案》，同意票8票 [12]

董事会会议基本情况 - 会议为第十届董事会第五十一次会议，以通讯表决方式召开，应到董事8名，实到8名 [5] - 会议通知于2025年10月9日发出，会议于2025年10月14日召开 [5] - 本次董事会会议审议议案全部获得通过，无反对或弃权票情形 [3][4] 董事会换届选举 - 公司第十届董事会三年任期届满，决定进行换届选举 [6] - 第十一届董事会将由9人组成，包括3名独立董事、1名职工董事及5名股东推荐董事 [6] - 控股股东上海城建集团推荐葛以衡、刘纯洁为董事候选人，推荐张桂戌、张纯、吴泽勇为独立董事候选人 [6][11] - 第二大股东上海国盛集团推荐袁涛为董事候选人 [7] - 以上董事候选人需提交公司股东会审议并逐项表决 [8] 董事候选人背景 - 董事长候选人葛以衡现任上海城建集团董事长及公司党委书记，拥有教授级高级工程师和正高级经济师职称 [9][10] - 总裁兼董事候选人刘纯洁现任公司党委副书记、总裁，拥有工学博士及教授级高级工程师职称 [10] - 董事候选人袁涛现任上海国盛集团资产运营三部总经理，拥有高级政工师及经济师职称 [10] - 独立董事候选人包括华东师范大学计算机学院院长张桂戌、上海财经大学会计学院教授张纯、上海交通大学凯原法学院教授吴泽勇 [11] 审议通过的其他议案 - 董事会同意公司召开2025年第一次临时股东会，审议第十届董事会工作报告及董事会换届选举议案 [11] - 董事会同意公司下属企业上海晟元商业保理有限公司申请发行储架额度不超过30亿元的资产证券化产品 [12] - 董事会通过了公司关于落实2025-2026年工资决定机制改革的实施方案 [12]

公司运营与财务 - 公司第十届第五十一次董事会会议于2025年10月14日以通讯表决方式召开并审议了《公司第十届董事会工作报告》等文件 [1] - 2025年1至6月份公司营业收入构成为施工业占比84.3%运营业务占比6.91%投资业务占比3.38%设计服务占比2.39%融资租赁占比1.41% [1] - 截至发稿公司市值为205亿元 [1]

会议安排 - 第十届董事会第五十一次会议10月9日发通知，10月14日召开，8名董事应到实到[4] - 拟召开2025年第一次临时股东会，审议董事会工作报告和换届选举议案[11] 议案决议 - 《公司第十届董事会工作报告》等多项议案获全票通过[5][7][8][11][12][13] 人事安排 - 第十一届董事会拟由9人组成，多人被推荐为候选人[7][8] 业务计划 - 下属企业拟申报不超30亿元资产证券化产品[12]

项目概况 - 山东东营河口区北部海岸带生态保护修复项目于9月28日通过竣工验收 [1] - 项目由中交二航局承建 [1] 项目具体施工内容 - 完成坡面生态提升6322米 [1] - 构建活体牡蛎礁约457.5公顷 [1] - 实施退养还海约64.7公顷 [1] - 恢复盐地碱蓬约120公顷 [1] - 种植碱蓬带约31公顷 [1] - 治理互花米草248.5公顷 [1]

好的，我将为你总结这份建筑工程行业研报的核心内容。报告的主要观点是行业整体数据表现疲软，但存在结构性投资机会，并给予“增持”评级。 报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [8] 报告的核心观点 - 8月广义基建投资同比下降6.4%，增速环比下降4.5个百分点，狭义基建投资同比下降5.9%，增速环比下降0.8个百分点 [4][6] - 8月房地产投资同比下降19.9%，降幅环比扩大2.8个百分点，销售面积同比下降11.0%，新开工面积同比下降19.8% [4][7] - 1-8月基础设施民间投资增长7.5%，占全部基础设施投资比重18.6%，电力热力燃气及水生产和供应业投资同比增长18.8% [7] - 推荐低估值高股息建筑央企及矿产资源、国际工程公司 [7] 宏观经济数据 - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，增速环比下降0.3个百分点 [5] - 固定资产投资完成额同比下降9.3%，增速环比下降3.1个百分点 [5] - 出口金额同比增长4.4%，增速环比下降2.8个百分点 [5] - 8月工业增加值同比增长5.2%，增速环比下降0.5个百分点，城镇调查失业率5.3%，环比上升0.1个百分点 [5] - 8月新增社会融资规模25668亿元，同比减少4655亿元，新增人民币贷款6233亿元，同比少增4198亿元 [5] 基建投资细分数据 - 8月水利投资同比下降29.8%，降幅环比扩大25.8个百分点 [6] - 公共设施投资同比下降11.6%，降幅环比扩大4.6个百分点 [6] - 电力等投资同比增长4.1%，增速环比下降8.6个百分点 [6] - 交通运输等投资同比下降5.4%，降幅环比扩大1.1个百分点 [6] 房地产市场 - 施工面积同比下降28.6%，降幅环比扩大12.2个百分点 [7] - 竣工面积同比下降21.2%，降幅环比收窄8.2个百分点 [7] - 国家统计局表示商品房销售和住宅价格同比降幅收窄，去库存成效显现 [7] 重点公司推荐 - 推荐低估值高股息中国建筑(股息率4.85%)、中国铁建(股息率3.74%)、隧道股份(股息率4.48%)、中材国际(股息率5.10%) [7] - 推荐矿产资源中国中冶、中国中铁等 [7] - 科技方向推荐算力、低空经济、车路协同、机器人、洁净室、新能源6个方向 [11] - 一带一路推荐中钢国际、北方国际、中工国际、中材国际等 [14][20] 行业资金面分析 - 预测2025年广义基建资金来源同比增长7.3%，增速提高14个百分点 [28] - 预测2025年自筹资金同比增加8.8%，主要受益于地方化债推进及特别国债发行 [29] - 预测2025年预算内资金同比增加4.4%，国内贷款同比增加10.0% [30] 上市公司业绩表现 - 八大建筑央企净利润增速2024年和2025Q1为-11.7%、-9.4% [23] - 一带一路国际工程公司业绩相对较好，中工国际2025Q1净利润增速12.2% [24] - 设计公司业绩最差，地方基建龙头新疆和黑龙江表现最好 [25] 投资主题与方向 - 低空经济推荐设计总院、华设集团，相关标的深城交、苏交科 [12][27] - 算力方向推荐海南华铁、甘咨询、宁波建工、城地香江 [12] - 新能源推荐中国电建、中国能建、华电科工 [12] - 专业工程板块推荐中国化学、中国能建、中国电建、中国中冶 [27]

**宏观研究** - 美国劳动力市场接近零就业状态，但初请失业金数据显示企业尚未大规模裁员，经济衰退风险仍需谨慎判断[1] - 美国正经历历史上最缓慢的失业率上行，劳动力市场处于从供给约束转向需求约束的罕见状态转换期[1] - 平衡新增就业人数为15-18万人/月，但近一年月均新增就业仅12万人，已低于该区间，需关注美联储对失业率预测的调整[3] - 移民净流入基本形成新稳态，对劳动力供给拖累减弱；退休潮对劳动供给的拖累在2025年达高峰后减弱；本土出生人口成为劳动供给增长主力[2][3] **交通运输行业（皖通高速）** - 2025年上半年归母净利润9.6亿元，可比口径同比增长4%，通行费收入同比增长13%（Q1+9%，Q2+18%）[6] - 公司承诺2025-2027年现金分红比例不低于归母净利润60%，估算股息收益率为4.9%/4.9%/4.7%[7] - 总市值228.27亿元，目标价17.45元（现价13.36元），维持增持评级[5][9] **基础化工行业** - 存储芯片DRAM DDR4 16Gb现货均价10.25美元，较月初上涨9%，较2025年3月价格上涨248%[23] - NVIDIA推出Rubin CPX GPU，带动高性能覆铜板需求；固态电池成为新能源汽车和低空eVTOL动力首选[23] - 推荐雅克科技、圣泉集团、东材科技等化工新材料公司[23] **军工行业** - 北约宣布部署“东方哨兵”系统强化东翼防御，俄白举行“西部-2025”联合战略演习[28][29] - 国防军工指数上涨2.14%，跑赢大盘0.62个百分点；推荐中航沈飞、中航光电、菲利华等标的[27][29] **煤炭行业** - 动力煤价格见顶回落，北方黄骅港Q5500平仓价688元/吨（周环比-0.4%）；焦煤京唐港库提价1550元/吨（周环比-4.9%）[34] - 7月全社会用电量同比+8.6%，火电发电量同比+4.3%；预计全年煤炭产量47.5-48亿吨，进口量确定性下降[33] - 推荐中国神华、陕西煤业、兖矿能源等红利核心标的[31] **纺织服装行业** - 8月中国纺织服装出口总额同比下降5%，其中服装出口同比-10.1%；越南纺织品/鞋履出口同比-4.54%/-3.88%[35] - 美国服装批发销售额同比+3.74%（6月为+9.16%），库销比2.03个月（6月为1.96个月）[36] - 推荐安踏体育、李宁、普拉达等品牌端标的，以及百隆东方、申洲国际等制造端龙头[35] **有色金属行业** - 2025Q2电池级碳酸锂价格从7.4万元/吨降至6.13万元/吨，Q3反弹至7.65万元/吨[37] - 澳洲锂矿二季度产量85.1万吨（环比+16.3%），南美盐湖销量保持强劲（SQM销量5.3万吨LCE）[38][39] - 海外矿山呈现“降本增产”趋势，推荐雅保（ALB.N）、智利矿业化工（SQM.N）[37] **其他公司点评** - 中国旭阳集团2025H1归母净利润0.29亿元（同比-74.4%），焦炭毛利同比增长2.6%，氢能业务快速发展[41][42][45] - 百威亚太2025H1净利润4.1亿美元（同比-24.4%），股息率5.36%，维持增持评级[46][48] - 隧道股份2025H1归母净利润7.3亿元（同比-7.4%），数据资产运营树立行业标杆，股息率4.51%[50][53] - 江河集团拟实施中期分红每股0.15元，股息率（TTM）7.26%，中标沙特吉达塔项目（约20.12亿元）[55][57] - 特宝生物2025H1归母净利润4.28亿元（同比+40.6%），长效生长激素益佩生获批上市，研发管线持续扩充[58][59]

会议情况 - 公司第十届董事会第五十次会议于2025年9月15日召开，8名董事实到[4] 议案表决 - 《公司关于注册发行债务融资工具的议案》8票同意通过[5] 融资计划 - 申请注册多品种债务融资工具，不设额度，存量本金待偿还余额不超120亿元[6] - 发行期限不超10年（永续票据除外）[6] - 注册事宜决议有效期至发行经协会批准注册之日起24个月届满日止[6]

分红制度 - A股2024年分红总额达2.4万亿元创历史新高 2025年中期810家公司拟分红6428亿元同比增长9.6% [10][11] - 分红行业高度集中 银行石油石化通信白酒煤炭五大板块贡献近七成分红 银行业2024年Top30名单中占11家 2025年中期占10家 股息率多在6%-8% [10][11] - 分红广度不足 2024年半导体板块净利润1120亿元现金流1850亿元但分红率仅18% 科技龙头习惯以回购代替分红 2024年回购规模1766亿元为现金分红的0.73倍 [11] - 分红持续性弱 连续10年现金分红率超30%的公司仅198家占全市场3.8% 远低于标普500的46% [11] - 建议建立"盈利即分红"刚性约束机制 对连续两年盈利且未分配利润充足却不分红的公司实施ST警示 限制再融资和大股东减持 [12] - 推行行业差异化分红指引 鼓励一年多次分红和春节前"红包分红" 简化中期分红程序 [12] 增持行为 - 2025年8月以来19家上市公司发布股东增持计划 包括长江电力贵州茅台等行业龙头 [3][4] - 长江电力控股股东三峡集团计划增持40-80亿元 截至9月4日已增持4114.71万股金额11.64亿元占比0.17% [4][13] - 贵州茅台控股股东茅台集团计划增持30-33亿元 隧道股份控股股东已完成增持6288.18万股金额3.99亿元占比2% [4][13] - 多家银行实施增持 青岛银行第三大股东计划增持2.33-2.91亿股不超过总股本5% 上海银行10位董监高增持董事长买入10万股 [5][14] - 增持发生在股价大涨后 青岛银行2024年以来上涨65% 上海银行上涨50% 体现股东对公司长期价值的信心 [6][14] - 增持可优化公司治理结构降低代理成本 吸引长期资金入市形成价值回归良性循环 [4][6] 退市机制 - 2025年截至9月7日24家上市公司退市 超过八成因触及重大违法财务类规范类交易类强制退市规定 [16] - 交易类退市较普遍 4月30日4家公司因股价连续20个交易日低于1元而摘牌 [16] - 主动退市公司增多 2020-2024年分别为1/4/1/2/1家 2025年截至8月10日已有5家主动退市 [16] - ST春天因财务会计报告虚假记载未按期整改被终止上市 *ST东通因财务数据虚假记载被启动退市程序 [16][17] - 亿利洁能被处以2.1亿元罚款 控股股东被罚3000万元 7名直接责任人员被市场禁入5年至终身 [18] - 退市追责力度加大 已退市公司仍会收到罚单 投资者民事赔偿和先行赔付机制正在推进 [19]

增持计划基本情况 - 控股股东上海城建集团计划增持隧道股份A股股份 金额下限2.5亿元人民币 上限5亿元人民币 不超过总股本2% [2] - 增持计划实施期限为2025年5月16日至2026年5月15日 不设价格区间 [2] - 增持主体为上海城建集团 不存在一致行动人 [3] 增持实施结果 - 实际增持股份62,881,834股 达到总股本2.00% 完全实现计划上限目标 [2][4] - 实际增持金额3.993亿元人民币 超过计划下限2.5亿元 但低于5亿元上限 [2][4] - 增持方式为集中竞价交易 未产生交易费用 [2][4] 合规性说明 - 增持行为符合《公司法》《证券法》等法律法规要求 [5] - 增持后公司控股股东及实际控制人未发生变化 [6] - 公司已按规定履行信息披露义务 [6]