业绩数据 - 2025年上半年核准装机规模7.85GW，同比增12.85%[4] - 2025年上半年并网装机规模5.91GW，同比增23.98%[4] - 2025年上半年累计发电45.84亿千瓦时，同比增10.00%[4] - 2025年上半年营收约19.22亿，同比增2.07%[4] - 2025年上半年利润总额5.60亿，同比降8.53%[4] 资金情况 - 2025年1 - 8月收到国补资金11.99亿，较去年同期增340.47%[6] 股份变动 - 截至2025年8月29日，增持主体合计增持1,465,800股，金额807.07万元[11] - 控股股东累计增持62,823,519股，占总股本3.15%，金额3.57亿元[11] - 截至目前控股股东及其一致行动人持股占总股本20.00%[12] 分红计划 - 2025年半年度拟分红1.96亿，占当期归母净利润44.77%[12]

储能行业近期中标项目动态 - 金开新能1GWh储能系统集采项目公布5家入围企业 包括比亚迪、金风科技子公司天诚同创、特变电工新能源、许继电科储能和远景能源 报价区间为0.444-0.496元/Wh [2][3] - 融和元储中标国家电投165MWh构网型储能系统采购 该项目为蒙东地区首个构网型设备示范工程 [6] - 中电装储能所属山东电工时代中标皖能于田县80万千瓦时（800MWh）独立新型储能项目 [11] 具体项目技术特点与规模 - 金开新能集采项目采用磷酸铁锂电化学储能系统 适用于共享/配套储能 预估容量1GWh [3][4] - 融和元储构网型储能解决方案通过模仿同步发电机性能 提供惯量支撑和无功补偿能力 适用于弱电网环境 [8] - 山东电工时代中标项目采用构网型组串式技术 建设200MW/800MWh储能电站及220kV汇集站 本期一次性建成 [12] 企业市场表现与技术应用 - 比亚迪在1GWh集采项目中报价0.467元/Wh 位列第一中标候选人 [4] - 融和元储构网型技术已应用于西藏阿里160MW/360MWh源网荷储一体化、和田250MW/1000MWh独立储能等多个项目 [10] - 中电装储能2023年累计中标央企集采框架规模超36GWh 截至2025年8月累计出货量超40GWh 参与建设全球首个百兆瓦时智能组串式构网型储能项目 [12] 项目经济效益与生态效益 - 融和元储技术方案预计为扎旗项目降低建设及运维成本约3.5亿元 同步推进16.4万亩沙化土地修复工程 [9] - 储能系统报价持续走低 本次集采最低报价达0.444元/Wh（远景能源） 最高报价0.496元/Wh（许继电科储能） [3][4]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价下跌2.08%至5.65元/股 成交额1.41亿元 换手率1.24% 总市值112.85亿元 [1] - 主力资金净流出625.87万元 特大单净卖出1222.75万元(买入448.39万元/卖出1671.14万元) 大单净买入596.89万元(买入3617.28万元/卖出3020.39万元) [1] - 年内股价累计上涨6.56% 近5日下跌3.09% 近20日上涨1.07% 近60日上涨7.58% [1] 股东结构与分红记录 - 股东户数6.10万户 较上期减少3.98% 人均流通股32758股 较上期增加4.15% [2] - A股上市后累计派现8.21亿元 近三年累计派现7.41亿元 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入19.22亿元 同比增长2.07% [2] - 归母净利润4.39亿元 同比减少9.80% [2] 公司基本情况 - 公司成立于1997年3月27日 1994年1月28日上市 总部位于北京市西城区 [1] - 主营业务为新能源电力开发、投资、建设及运营 聚焦光伏发电和风力发电两大板块 [1] - 收入构成：光伏发电50.90% 风力发电46.23% 原材料代采1.20% 运维服务0.66% 其他0.62% 工程施工服务0.37% 租赁收入0.02% [1] 行业分类与概念板块 - 申万行业分类：公用事业-电力-光伏发电 [1] - 概念板块涵盖：新能源、光伏玻璃、储能、太阳能、风能等 [1]

公司业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月23日14:30-15:30通过同花顺路演平台召开2025年半年度业绩说明会 [1][3] - 投资者可在2025年9月16日至9月23日15:30前通过平台专题页面或邮箱ir@nyocor.com提前提问 [1][4] - 说明会将由董事长、独立董事、董事会秘书及财务负责人等高管参与互动交流 [3] 会议参与方式 - 投资者可通过同花顺路演平台在线实时参与会议并提问 [4] - 会议内容后续可通过同花顺路演平台回看 [5] - 公司提供联系电话010-50950528及邮箱ir@nyocor.com作为沟通渠道 [5] 会议召开背景 - 说明会旨在解读公司于2025年8月28日披露的2025年半年度报告 [1] - 重点围绕2025年半年度经营成果及财务指标与投资者进行沟通 [2] - 公司将在信息披露允许范围内回应投资者普遍关注的问题 [2]

业绩说明会安排 - 2025年半年度业绩说明会于9月23日14:30 - 15:30举行[2] - 2025年半年度报告8月28日披露[2] - 以同花顺路演平台网络互动方式召开[3] 投资者参与 - 9月16日至23日15:30前提问，途径为平台或邮箱[4] - 9月23日14:30 - 15:30登录平台或扫码参与[6] 其他信息 - 参加人员含董事长等[5] - 联系电话010 - 50950528，邮箱ir@nyocor.com[8] - 会后可通过平台查看情况及内容[8]

天津上市公司并购重组总体情况 - 天津上半年上市公司并购重组实施金额超百亿元 同比增长65% [1] - "并购六条"政策发布后已有6家公司披露重大资产重组 [1] - 天津证监局联合七部门构建"五个维度"政策体系优化并购重组关键环节 [1] 中绿电转型新能源案例 - 公司2021年通过资产置换置入鲁能新能源100%股权实现向新能源产业全面转型 [2] - 采用"股权收购+股权出售"创新模式 仅用4个月完成全部重组流程 [2] - 重组后彻底剥离房地产业务 市值大幅提升并出现20个涨停 [3] - 2022-2024年净利润年均复合增长率达116.82% [3] - 通过增发股份2.04亿股募集资金约38亿元 引入7名机构投资者 [3] 金开新能重组案例 - 天津劝业场通过置出百货业务并注入国开新能源100%股权实现业务转型 [4] - 重组后更名为金开新能 主营业务变更为光伏风电电站投资建设运维 [4][5] - 重组当年即扭亏为盈 2024年净利润9.08亿元 复合增长率43.52% [5] - 截至2025年6月末核准装机规模7.85GW 并网装机规模达5.91GW [5] - 市值突破百亿元 实现国有资产保值增值 [5] 天津普林产业整合案例 - 通过现金购买资产+增资方式完成对泰和电路的战略收购 [6] - 2024年实现营业收入11.28亿元 较上年增长74.57% [7] - 2024年归母净利润3386.44万元 较上年增长28.16% [7] - 整合后形成显著规模效应 共享销售渠道并优化供应链管理 [7] - 利用泰和电路粤港澳大湾区生产基地优势快速对接全球市场 [7]

补贴规模与增长 - 8月份新能源上市公司收到可再生能源补贴合计超过60亿元 [1] - 多家企业前8个月累计补贴回款达到去年全年金额的约1.5倍至3.5倍 [1] - 吉林电力前8个月收到补贴12.71亿元 同比增长154.2% [1] - 林洋能源前8个月收到补贴3.06亿元 同比增长210.10% [1] - 中节能太阳能前8个月收到补贴23.19亿元 同比增长232.23% [2] - 金开新能前8个月收到补贴12.14亿元 同比增长341.67% [2] 企业具体收款情况 - 吉林电力8月份单月收到补贴9.13亿元 [1] - 林洋能源8月份单月收到补贴2.03亿元 [1] - 中节能太阳能8月份单月收到补贴16.92亿元 [2] - 金开新能8月份单月收到补贴9.39亿元 [2] 补贴资金影响 - 补贴资金密集到账改善电站项目现金流并提升运营稳定性 [2] - 补贴已在电量销售时确认收入 对当期利润影响有限 [2] - 补贴回款缓解新能源行业重资产特性带来的财务压力 [3] - 资金到账有助于企业应对技术研发和设备迭代的持续投入需求 [3] 行业政策导向 - 财政端加快清理历史欠补以保障新能源行业稳健发展 [1] - 补贴资金密集到账反映政策层面支持行业发展的导向 [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 可再生能源补贴密集发放，国家电网2024年连续发放6批补贴资金合计超过1000亿元，极大缓解绿电运营商现金流压力[3][5][13] - "136号文"推动新能源全面入市，加剧新能源发电竞争，但补贴回收加快利好运营商纾困反转和行业长期发展[3][6][12] - 推荐关注低估港股绿电及风电运营商、火电板块业绩弹性标的及水核防御板块[6] 行业表现与数据 - 本周（9.1-9.5）中信电力及公用事业指数上涨0.51%，跑赢沪深300指数1.33pct，在30个中信一级板块中排名第6位[1][66] - 上证指数下跌1.18%报3812.51点，沪深300指数下跌0.81%报4460.32点[1][66] - 个股涨幅前五：上海电力（35.66%）、能辉科技（16.21%）、天富能源（10.74%）、南网储能（7.38%）、吉电股份（6.96%）[69] 可再生能源补贴发放详情 - 金开新能2025年收到可再生能源补贴12.14亿元，同比增加341.67%，其中国家补贴11.99亿元，同比增加340.47%[5][13] - 太阳能2025年收到可再生能源补贴23.19亿元，同比增加232.23%，其中国家补贴22.52亿元，同比增加258.60%[5][13] - 晶科科技2025年收到可再生能源补贴8.91亿元，同比增加248%，其中国家补贴8.50亿元，同比增加272%[5][13] 细分行业动态 - 火电：煤价下跌至687元/吨[9][15] - 水电：9月5日三峡入库流量同比上升31.71%，出库流量同比上升69.81%[38] - 绿电：硅料价格升至48元/KG，主流硅片价格持平于1.42元/PC[50] - 碳市场：本周交易价格下跌4.50%至66.18元/吨，周成交量212.43万吨，成交额1.44亿元[60] 行业政策与事件 - 上合组织发布能源可持续发展声明，呼吁扩大能源基础设施投资与科技创新合作[74] - 国家能源局就新型储能电站质检大纲征求意见，规范100兆瓦及以上储能项目[75] - 7月全国新增新能源发电项目6183个，其中光伏项目6128个（含集中式135个、工商业分布式5993个）[76] 重点公司动态 - 国投电力变更高级管理人员，聘任总会计师及副总经理等职位[78] - 中国广核收购惠州核电82%股权及多家核电公司100%股权[78] - 南网储能获控股股东增持1783.75万股，增持金额1.75亿元[78] - 广东建工西藏90MW光储一体化项目全容量并网，累计清洁能源装机4662.89MW[78]

行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持该评级 [8] 核心观点 - 补贴清偿进程加速，多家公司在8月份收到大规模补贴资金，显著缓解新能源运营商的资产负债表压力并改善现金流 [2][10] - 绿证交易量同比增长126.08%，绿证价格持续回暖，7月份平均价格环比增长35.42%，供需失衡加速改善 [10] - 补贴资金回收和绿证价格回暖共振，坚定看好绿电行业的长期投资价值 [2][10] 补贴回收情况 - 太阳能8月份收到国家可再生能源补贴资金16.80亿元，占年内回款总额的74.6%，1-8月累计收到22.52亿元，同比增长258.6% [10] - 金开新能8月份收到补贴资金9.39亿元，占年内回款总额的78.3%，1-8月累计收到11.99亿元，同比增长340.5% [10] - 晶科科技8月份收到补贴资金6.33亿元，占年内回款总额的74.5%，1-8月累计收到8.50亿元，同比增长272.0% [10] - 补贴资金加速回收有助于减少应收账款规模，改善经营性现金流，并可能冲回应收账款减值和压降财务费用 [2][10] 绿证市场表现 - 2025年1-7月全国交易绿证4.16亿个，同比增长126.08%，交易量占核发可交易规模的37.24%，较2024年全年提升23.08个百分点 [10] - 7月份单独交易绿证平均价格为4.61元/个，环比增长35.42%，2025年电量对应绿证交易价格达到6.88元/张，环比增长6.17% [10] - 绿证价格回暖对绿电电价的补偿回升至0.007元/千瓦时 [10] - 风电、光伏、生物质和其他可再生能源的绿证交易量占比分别为32.51%、48.71%、22.11%和100.93% [13] 新能源运营商估值与财务 - H股绿电公司如龙源电力H、大唐新能源、中广核新能源均处于破净状态，PB不足0.9倍 [10] - 部分公司应收补贴规模远超市值规模，例如大唐新能源应收补贴款205.40亿元，市值167.7亿元，占比122.5% [13] - 补贴资金加速回收有利于资产质量修复和估值支撑 [10] 投资建议 - 推荐关注优质转型火电运营商华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际、中国电力、华润电力、福能股份和部分广东地区火电运营商 [10] - 水电板块推荐长江电力、国投电力和华能水电 [10] - 新能源板块推荐龙源电力H、中国核电和中闽能源 [10] 市场表现与估值 - 截至2025年9月5日，CJ燃气、CJ火电、CJ水电、CJ新能源、CJ电网的市盈率分别为18.02倍、13.66倍、19.55倍、23.14倍和37.45倍，对沪深300指数的溢价分别为36.14%、3.20%、47.70%、74.90%和183.02% [25] - 本周电力板块涨幅前五的公司为上海电力（35.66%）、天富能源（10.74%）、南网储能（7.38%）、吉电股份（6.96%）和龙源电力（6.90%） [25] - 火电板块表现相对优于其他子板块 [25] 火电量价成本信息 - 8月22日至8月28日，燃煤发电企业日均发电量环比增长3.9%，同比减少2.0% [48] - 截至8月28日，燃煤电厂本月累计发电量同比下降1.3%，本年累计发电量同比下降3.4% [48] - 广东发电侧日前加权平均电价周环比提升20.20%，同比降低12.99% [49] - 山东发电侧日前平均电价周环比降低14.44%，同比降低18.00% [49] - 秦皇岛港煤炭平仓价下降，山西优混(Q5500K)价格周环比下降8.00元/吨至695.00元/吨 [50] 公司动态与事件 - 长江电力控股股东增持股份4114.71万股，增持金额11.64亿元 [64] - 福能股份控股股东增持569.14万股，累计增持1066.33万股，金额超1.01亿元 [65] - 中国核电回购股份支付金额0.4亿元，累计回购金额1.45亿元 [66] - 太阳能8月收到可再生能源补贴资金16.92亿元，其中国家补贴16.80亿元 [68]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收19.22亿元 同比增长2.07% 归母净利润4.39亿元 同比下降9.80% [4] - Q2单季度营收10.69亿元 同比增长2.77% 归母净利润3.19亿元 同比增长18.53% [4] - 上半年投资收益同比减少0.29亿元 其中Q1单季度同比减少0.21亿元 压制整体盈利水平 [5] 发电业务运营 - Q2风电上网电量11.81亿千瓦时 同比增长17.16% 环比增长26.79% 光伏上网电量13.37亿千瓦时 同比增长8.28% 环比增长23.28% [5] - Q2风电/光伏装机容量同比分别增长17.59%/27.71% 环比增长6.53%/3.30% [5] - Q2风电/光伏电价分别为0.422/0.402元/千瓦时(除税) 环比变动+0.63%/-1.37% [5] - Q2风电/光伏营收分别为4.98/5.37亿元 环比增长27.59%/21.69% 主要受益于风光利用小时数显著提升 [5] 装机容量与项目储备 - 截至2025年上半年风电装机容量1.63GW 光伏装机容量4.15GW 同比新增0.24GW/0.90GW [6] - 公司核准装机规模达7.85GW 同比增长12.85% 为未来提供稳定增量 [6] 业务拓展战略 - 积极推进"绿电+"产业融合 与电解铝、铁合金等高载能用户合作 探索源网荷储一体化及绿电直供业务 [7] - 布局"电算协同"领域 建设高端算力基础设施及管理平台 探索AI相关高技术研发和产业培育 [7]