回购方案 - 首次披露日为2026年1月24日[3] - 实施期限为股东会审议通过后12个月[3] - 预计回购金额5亿 - 6亿元[3] - 用途为减少注册资本[3] - 回购价格不超过7.50元/股[4] 回购进展 - 截至2026年2月末，累计回购股数0万股，占比0%[3][5] - 截至2026年2月末，累计回购金额0万元[3] - 实际回购价格区间0元/股 - 0元/股[3] 重要时间节点 - 2026年2月9日股东会审议通过回购议案[4] - 2026年2月26日披露回购报告书[4]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“买入”（维持）[5] 报告核心观点 - 中国开源AI模型在全球Token使用量上实现全面反超，凭借显著的成本优势（价格约为美国模型的1/7）和“东数西算”等国家战略带来的持续电价优势，中国大模型在全球市场具备强竞争力[1][2][3] - 在“东数西算”等政策推动下，“算电”协同业务成为电力运营商开拓第二成长曲线的重要方向，多家公司已通过直接投资数据中心或为数据中心提供绿色电力等方式加速布局[4] - 电力板块处于阶段性估值底部，结合国内电价优势及Token出海的催化，板块存在估值修复机会，选股应聚焦布局“算电”业务且估值具备性价比的电力运营商[4] 根据相关目录分别总结 中国AI模型的竞争力分析 - 事件：根据OpenRouter平台数据，由MiniMax、月之暗面、智谱领衔的中国开源AI模型已登顶全球Token使用量榜单[1] - 价格优势：中国主流AI模型的输出价格在10~20元人民币/百万Token区间，而美国主流模型价格在10美元/百万Token以上，中国模型具备近7倍的价格优势[2] - 成本优势的可持续性：中国整体电价具备强竞争力，2025年上半年新疆、甘肃、宁夏、陕西、青海的绿电结算电价分别为0.202、0.265、0.276、0.312、0.228元/千瓦时[3]。“东数西算”工程的深化将提升西部绿电消纳，有望进一步扩大中国算力的电价优势，并持续转化为中国模型征战全球市场的核心价格竞争力[3] “算电”协同业务发展与电力运营商布局 - 政策背景：在“东数西算”工程与系列产业政策推动下，中国已构建电算协同的顶层设计与落地路径，推动算力枢纽与新能源基地协同布局[4] - 运营商布局模式： - 直接涉足数据中心领域：例如，金开新能投资建设新疆昌吉5000P智算中心并签约乌兰察布项目；豫能控股拟参股先天算力公司并收购郑州合盈数据控股权[4] - 通过供电涉足“算电”业务：例如，龙源电力配合部署分布式算力节点和区域性行业算力网；晶科科技建设腾讯河北怀来数据中心“风光储”新能源微电网示范项目[4] 投资建议与关注标的 - 投资逻辑：电力板块处于阶段性估值底部，国内电价优势下的Token出海是板块性估值修复的催化剂[4] - 选股策略：建议布局已涉足“算电”业务、且估值具备配置性价比的电力运营商[4] - 建议关注公司：福能股份、甘肃能源、金开新能、豫能控股、涪陵电力等[4] 附录：“算电”协同标的梳理（摘要） - 金开新能 (PB 1.5，市值148亿元)：成立子公司开拓数据中心，与无问芯穹签署AI算力技术服务合同，一期合同金额6912万元；在手项目包括新疆昌吉2000P智算中心等[8] - 豫能控股 (PB 6.3，市值216亿元)：筹划参股先天算力，并联合收购从事第三方超大规模数据中心业务的郑州合盈数据[8] - 龙源电力 (PB 1.9，市值1424亿元)：建成大型新能源数字化平台与“北京15P+场站110P”云边算力网络，并配合在上海风电场部署分布式算力节点[8] - 晶科科技 (PB 1.0，市值164亿元)：建成腾讯河北怀来数据中心“风光储”新能源微电网，整合11MW光伏、150KW风电及储能，项目年发电量达1400万度[8] - 甘肃能源 (PB 1.8，市值266亿元)：投资建设甘肃庆阳“东数西算”产业园区绿电聚合试点项目，一期工程装机规模100万千瓦（风电75万千瓦，光伏25万千瓦）[8] - 福能股份 (PB 1.1，市值284亿元)：作为福建重要电力运营商，预计为当地规划算力达400P的福建人工智能计算中心及阿里云数据中心提供稳定电源及绿电[8] - 涪陵电力 (PB 4.1，市值224亿元)：国家电网下属配电网节能服务唯一平台，是重庆首批虚拟电厂运营商，自主打造“聚能云”虚拟电厂运营平台[8]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - “算电协同”政策持续加码，通过将算力负载的灵活调度与电力系统结合，有助于调节新能源消纳，是驱动绿色转型的关键 [6][17][25] - 在AI资本开支浪潮下，资产定价范式正从“轻资产成长”转向“重资产、低淘汰率”（HALO），电网、大型公用事业网络等难以复制的实体资产稀缺性得到认可，相关绿电企业有望迎来价值重估 [6][30] - 数据中心用电需求快速增长且需满足高比例绿电要求，为绿色电力带来明确增量市场，同时其负载的时空调节潜力为电网提供了关键的消纳和调节资源 [6][23][25][28] 根据相关目录分别进行总结 1. “算电协同”驱动绿色转型，HALO催化价值重估 - **政策动态**：国务院国资委于2月10日明确深化推进“人工智能+”专项行动的四大任务，包括“推进‘算力+电力’协同发展”[6][17]。工信部于2月6日印发《关于组织开展国家算力互联互通节点建设工作的通知》，标志着算力发展进入全国协同调度新阶段[6][18] - **数据中心绿电需求**：国家发改委等四部门提出，到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比需超过80%[6][25]。2023年全国数据中心用电量为1500亿千瓦时，同比增长15.4%，增速高于全社会用电量（5.8%）[23]。预计到2030年，我国数据中心用电量或超过4000亿千瓦时，占全社会用电量3.0%[23] - **算力负载的调节价值**：延迟容忍型算力负载具备优异的时空调节性能，可将计算任务转移至风光资源丰富地区或电力需求低谷时段执行，为可再生能源消纳和电网削峰填谷提供潜力[6][25][28] - **HALO资产逻辑**：HALO（Heavy Assets, Low Obsolescence）资产指电网、矿山、大型公用事业网络等复制成本高、壁垒高、且经济相关性能够穿越技术周期的重资产[6][30]。在AI时代，这类资产的稀缺性有望被市场重新定价[6][30] 2. 板块一周回顾 - **指数表现**：2月24日-2月27日，公用事业指数上涨5.69%，环保指数上涨6.96%，均大幅跑赢上证综指（上涨1.98%）和创业板指数（上涨1.05%）[6][37] - **子行业涨幅**：公用事业板块中，电能综合服务板块涨幅最高，达12.37%；火力发电板块上涨8.93%，光伏发电板块上涨8.25%[6][40]。环保板块中，综合环境治理板块上涨10.81%，固废治理板块上涨7.92%[6][40] 3. 公用事业板块要素动态 - **电力跟踪**： - **电价**：2026年2月江苏集中竞价交易成交电价为312.80元/MWh，环比下降3.67%，同比下降23.89%[7][49]。2026年1月山西省月度中长期交易综合价为288.65元/MWh，环比下降1.17%，同比下降10.95%[7][49] - **发电**：2025年12月全国总发电量约8586亿千瓦时，同比增加1.46%[7]。其中，光伏发电量同比大幅增长33.80%，风电同比增长13.04%，火电同比下降2.73%[7] - **用电**：2025年全社会用电量达10.37万亿千瓦时，同比增加5.24%[7]。其中12月用电量达9080亿千瓦时，同比大幅增加22.14%[7] - **水情跟踪**：2月28日，三峡水库站水位为165.86米，高于2025年同期的162.78米[8]。三峡入库流量为6250立方米/秒，同比下降17.76%[8] - **动力煤价格与库存**：动力煤价格呈上升趋势，截至2026年2月27日，动力煤CCI指数报收于744元/吨，较2月14日上升22元/吨[8]。秦皇岛港煤炭库存为508万吨，较2月20日增加9万吨[8] - **天然气价格**：截至2026年2月28日，中国LNG出厂价格指数报收于3654元/吨，较2月14日下降2.74%[8] 4. 配置建议 - 建议关注具备先发布局优势的新能源运营商，如金开新能、甘肃能源等[9] - 建议关注垃圾焚烧发电协同数据中心的公司，此类项目能满足绿色、降低PUE、供电稳定等多重优势，有望提升整体效益，相关公司包括旺能环境、瀚蓝环境、军信股份、伟明环保、中科环保等[9]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对多个具体标的给出了“买入”评级 [8] 报告核心观点 - 绿电直连项目审批加速，**84个项目**、总装机**3259万千瓦**已完成审批，行业正从试点转向规模化推广，预计**2026年落地超200个、总规模超15GW**，应用场景涵盖数据中心供电、制氢制醇、零碳园区等多业态，算电协同建设进一步推进 [2][3][11][12] - 电力市场化改革深化，**2026年3月全国90%的地区代理购电价同比下降**，其中辽宁、蒙东、山东、山西、江苏及黑龙江**6个地区降幅超20%**，最高达**53.1%**；同时，3月新能源机制电量差价电费地区分化明显，辽宁、海南、蒙东最高，分别为**0.1052、0.0980、0.0777元/千瓦时** [4][7][13][16] - 电力板块市场表现强劲，本周（2.24-2.27）中信电力及公用事业指数上涨**5.45%**，跑赢沪深300指数**4.37个百分点**，位列30个中信一级板块涨幅榜第5位 [1][64][66] 根据相关目录分别总结 1. 本周行业观点 1.1 绿电直连与算电协同 - **84个绿电直连项目**已完成审批，新能源总装机规模达**3259万千瓦** [2][11] - **2026年**将从试点转向规模化推广，预计全年落地项目**超200个**、总规模**超15GW** [2][11] - 应用场景多元化，包括数据中心供电（如内蒙古乌兰察布项目配套**34.5万千瓦**新能源）、制氢制醇（如黑龙江齐齐哈尔项目规划**120万千瓦**）、零碳园区（如山西大同园区接入**52万千瓦**新能源）等 [3][7][12][16] 1.2 火电 - 煤炭价格上升至**742元/吨** [9][18] 1.3 水电 - **2月27日**，三峡入库流量同比减少**26.32%**，出库流量同比减少**15.26%** [9][40] 1.4 绿电（光伏） - 硅料价格下降，截至**2月25日**价格为**52元/KG**；主流硅片价格持平，为**1.23元/PC** [9][47] 1.5 碳市场 - 全国碳市场交易价格较上周上升**2.29%**，本周（2.24-2.27）收盘价为**80.5元/吨** [9][59] - 本周周成交量**94.79万吨**，周成交额**0.74亿元** [59] - 截至**2026年2月27日**，全国碳市场累计成交量**8.79亿吨**，累计成交额**587.25亿元** [59] 2. 本周行情回顾 - 市场指数：上证指数报收**4162.88点**，上涨**1.98%**；沪深300指数报收**4710.65点**，上涨**1.08%** [1][64] - 行业指数：中信电力及公用事业指数报收**3281.34点**，上涨**5.45%**，跑赢沪深300指数**4.37个百分点**，在30个中信一级行业中涨幅排名第5 [1][64][66] - 个股表现：板块内涨幅前五为豫能控股(**46.27%**)、赣能股份(**39.14%**)、华银电力(**26.23%**)、金开新能(**19.19%**)、甘肃能源(**18.43%**) [68] 3. 行业资讯 3.1 行业要闻 - **2025年**全国电源重点项目投资同比增长**10.3%**，电网重点项目投资同比增长**7.1%** [71] - 国家能源局发布新型电力系统建设能力提升试点名单，包含**43个项目**和**10个城市** [71] - **2026年1月**国内新型储能新增投运装机规模达**3.78GW/10.90GWh**，同比增长分别为**62%** 和**106%** [71] - 截至**2026年1月底**，全国电动汽车充电基础设施总数达**2069.8万个**，同比增长**49.6%** [72] 3.2 重点公司公告 - 长江电力实施**2025年年度中期利润分配**，每10股派发现金股利**2.10元**，共分派现金股利约**51.38亿元** [74] - 金开新能计划回购股份，金额不低于**5亿元**且不超过**6亿元**，价格不超过**7.50元/股** [74] - 甘肃能源获得民勤双茨科**200万千瓦**风电项目核准批复 [74] 4. 投资建议与重点标的 - 建议关注**算电协同**相关标的，推荐布局涪陵电力，建议关注金开新能、甘肃能源 [5] - 建议关注调节价值凸显&红利化火电企业：华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源 [5] - 建议关注火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能 [5] - 看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等 [5] - 建议关注水电与核电：长江电力、川投能源、中国核电和中国广核 [5] - 燃气板块建议关注新奥能源、昆仑能源、华润燃气 [5] - 重点标的表格列出了包括浙能电力、皖能电力、国电电力等在内的多只股票**2024-2027年的预测EPS及PE**，评级均为“买入” [8]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为 **推荐（维持）** [1] 报告核心观点 - 绿电下游新需求不断涌现，“电力+算力”协同发展将为绿色电力行业打开全新增长空间，建议重视绿电板块的投资机会 [1][5][16] - 当前绿电行业估值处于历史相对底部，而AI带动数据中心需求爆发，叠加“绿电+储能”、“绿电+绿醇”等新模式涌现，有望从**量**和**价**两个维度改善绿电运营商的经营困境 [5][12][13][16] 根据目录总结 一、政策支持“电力+算力”协同发展，绿电企业或迎全新增长极 - **政策支持**：国务院国资委提出推进“算力+电力”协同发展；国家发改委、能源局印发通知支持绿电直连，点对点供电 [5][7] - **项目进展**：全国已有**84个**绿电直连项目完成审批，新能源总装机规模达**3259万千瓦** [5][7] - **企业案例**： - **金开新能**参与乌兰察布智算中心建设，项目总投资约**319亿元**，IT负荷**1600MW**，算力规模预计超**30万P**，年营收超**50亿元** [5][9] - **豫能控股**拟收购数据中心公司合盈数据，后者持有及规划的数据中心IT容量超过**1GW** [5][10] - **甘肃能源**旗下庆阳“东数西算”绿电聚合试点项目一期**100万千瓦**新能源首批机组已于2026年1月并网，项目总装机**200万千瓦** [5][11] - **行业影响**：“电力+算力”协同有望解决新能源消纳瓶颈，为绿电企业带来新增长极 [5][8] 二、AI带动数据中心需求爆发，绿电有望迎来量价两维度的改善 - **需求增长**：2024年全球数据中心总耗电量达**4150亿千瓦时**，占全球总用电量**1.5%**；预计到2030年将增至**9450亿千瓦时**，2024-2030年复合年增长率（CAGR）为**15%** [12] - **政策目标**：到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电使用占比要超过**80%** [5][13] - **改善逻辑**：数据中心用电需求爆发将增加绿电消纳，缓解当前因下游负荷不足导致的消纳困境和电价下行风险，从而从**用电量**和**电价**两个维度改善绿电运营商经营状况 [5][13] 三、“绿电+储能”、“绿电+绿醇”的新模式不断涌现 - **晶科科技**：正从光伏“建设-转让”模式向储能“建设-转让”模式转型，已签署协议共同打造蒙东地区新型储能标杆项目，其**100MW/400MWh**独立储能电站项目已开工 [5][14] - **嘉泽新能**：布局“绿电+绿醇”项目，将建设黑龙江省鸡西市鸡东县**30万吨**绿氢醇航油化工联产项目，配套生物质热电联产项目已获核准 [5][15] 四、投资建议 - **总体建议**：重视绿电板块投资机会，因其下游新需求、新赛道涌现，且板块估值处于历史相对底部 [5][16] - **关注方向一（电力+算力）**： - 建议关注与算力深度融合的**金开新能、豫能控股、甘肃能源** [5][16] - 同时建议关注拥有优质风光资产、潜在受益的地方性新能源平台，如**福能股份、中闽能源、江苏新能、新天绿能**等 [5][16] - **关注方向二（储能与绿醇）**：建议关注**晶科科技、嘉泽新能**等 [5][16]

公司概况 * 涉及的上市公司为**金开新能**[1] 核心业务：新能源发电 * 公司主业为**新能源发电**，商业模式是**收取电费**，营收基本来自**绿电业务**[1] * 去年主业利润**下滑显著**，原因是**电价和电量下行**[1] * 展望未来，随着**新能源发电装机容量持续增长**，判断主业仍有**翻倍以上**的**较大增长空间**[1] 新兴布局：“电力+算力”协同 * 公司紧跟“**电力+算力**”浪潮，布局电算协同业务[1] * **算力租赁**：子公司金开伊吾与无问芯穹签署AI算力技术服务合同，提供**2000P**算力租赁服务，投资**10亿**以上，目前已开始运行并产生收入，同时仍在接触其他项目（如大厂）[1] * **IDC（数据中心）**：正在观察**环沪和环京区域**，采取**自建+外延**双线并举策略，公司在**电力方面**的优势将突出于其他IDC供应商[1]

市场整体表现 - 2026年2月A股市场收官，沪指月线实现三连阳，春节后市场交投持续活跃，日成交额超万亿元已成为常态 [1][20] - 2月27日，A股三大指数涨跌不一，全市场超过3200只个股上涨，沪深京三市成交额为2.51万亿元，较前一交易日小幅缩量504亿元 [1][20] - 市场热点聚焦度显著提升，涨价题材表现突出，化工、有色金属板块涨幅居前 [1][20] 有色金属板块 - 有色金属板块表现强势，2月27日全天获主力资金净流入232亿元，吸金额在31个申万一级行业中排名第二 [5][23] - 板块内湖南黄金、华锡有色、厦门钨业、中稀有色等9只股票涨停 [5][23] - 跟踪中证有色金属指数的有色ETF（159876）场内价格最高上涨3.82%，收盘上涨3.74%，全天成交额超过1亿元 [1][5][21][23] - 驱动因素包括：稀土和稀有金属出口政策及形势说明会将于3月25日举行；稀土和小金属价格受供需关系影响持续上涨；海外有消息称部分美国航天与半导体供应商因稀土短缺开始拒接订单，研究机构SemiAnalysis指出美国国内钪产量为零且在中国以外无替代来源，现有库存可能仅能支撑数月 [5][24] - 锂业方面，津巴布韦矿业部发布锂矿出口禁令，市场预期锂产品可能涨价；中粮期货分析指出，若禁运超过一个月，原料供应紧张问题将加剧 [6][24] - 展望后市，中信证券认为有色金属上涨动能依然充足，供应扰动、需求局部高景气、囤货行为、流动性宽松及地缘冲突带来的避险情绪均对价格形成支撑，看好贵金属、工业金属、电池金属和战略金属的配置价值 [6][24] 电力板块 - 电力板块掀起涨停潮，豫能控股实现七连板，赣能股份三连板，华银电力两连板，协鑫能科、涪陵电力、金开新能等首板涨停 [8][26] - 跟踪中证全指电力公用事业指数的电力ETF华宝（159146）场内价格上涨2.64%，连续创下上市新高，开年以来日线实现四连阳，单日成交额超过1亿元 [2][8][21][26] - 板块上涨受双重逻辑驱动：其一，电力出海逻辑，OpenRouter数据显示2月第二周中国AI模型Token调用量达4.12万亿，首次超越美国，分析指出电力占AI主要成本的60%-70%，利用中国电价仅为欧美1/5的优势生产Token并出口，构成“电力不出境、服务出海”的盈利模式 [9][29]；其二，“HALO交易”逻辑，电力ETF基金经理曹旭辰指出，伴随AI发展，能源、电力等实物资产具备不可或缺性，且AI发展将持续增加电力需求，属于AI热潮下的防御性投资 [2][9][21][29] 科技与算力板块 - 算力方向保持活跃，中国AI调用量首次超越美国，国产算力有望受益，重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）场内价格上涨2.03% [1][21] - 云计算进入密集涨价周期，跟踪相关指数的大数据ETF（516700）场内价格上涨2.05% [1][21] - 华为云码道开启公测，盘古生态进一步扩容，重仓软件开发行业的信创ETF基金（562030）场内价格上涨1.76%，收复5日和10日均线 [1][21] 医疗板块 - A股医疗板块全天飘红，全市场规模最大的医疗ETF（512170）盘中价格上涨1.14%，成功收复年线，全天成交3.84亿元，此前3个交易日累计获得超过1.9亿元的资金净申购 [2][10][21][29] - 成份股中，惠泰医疗领涨8.24%，其2025年业绩快报显示营收、归母净利润及扣非归母净利润均实现同比20%以上增长；联影医疗、奕瑞科技2025年归母净利润同比增速均超过40% [11][30] - 港股医疗板块反弹，港股通医疗ETF华宝（159137）下探历史新低后回升，日线终结六连阴，药明系CXO股票表现强势，药明合联上涨8.23%，药明生物上涨5%，药明康德上涨3.21% [12][31] - 机构观点方面，中信建投证券指出海外订单持续增长，国内需求逐步回暖，持续看好CXO板块发展潜力及成长空间 [13][32]；对于医疗器械行业，认为政策影响将出清，企业战略调整后逐步复苏，板块正经历估值与业绩双修复，2026年建议加配，主要投资机会来自业绩复苏、出海、脑机接口、AI医疗等 [15][34] 机构宏观与配置观点 - 中金公司认为，2026年国际货币秩序重构仍是全球资产的主线，有望支持中国股票和黄金延续牛市，主要逻辑包括：全球资金更新认知过程仍在强化，有利于市场慢牛和中国资产重估；当前美联储不具备激进缩表条件，且短期无法扭转其信誉和美元资产安全性下降的问题；AI能切实提高生产力且无系统性杠杆和债务风险，在全球资金再布局背景下优质资产估值有较高容忍度 [3][22] - 东方证券建议配置聚焦三大方向：一是全球定价的周期品，如化工、有色、农产品、全球油运等；二是与科技和国家实力提升相关的制造领域，如军工、新能源等；三是进入业绩兑现期的科技领域，如大模型相关板块 [3][22]

文章核心观点 - AI算力需求激增导致数据中心电力消耗大幅增长，电力成为大国科技博弈的关键底层变量，并推动全球电力行业进入高景气格局 [1][3][6] 市场表现 - 2月27日A股电力板块集体爆发，多只股票涨停，例如珈伟新能现价5.36元，上涨19.91%；南网能源现价8.22元，上涨10.04%；涪陵电力现价13.28元，上涨10.02% [1][2] 美国政策与需求 - 特朗普政府计划召集亚马逊、Meta、微软、谷歌、xAI、甲骨文及OpenAI等科技企业高管，签署承诺协议，要求其自行承担高耗能数据中心的电力成本 [3] - 此举旨在缓解公共电网压力，防止因AI算力需求攀升导致居民用电价格上涨 [3] - 国际能源署预测，2024至2030年间，美国数据中心用电增量将占全国总用电需求增量的近50% [3] - 到2030年，仅AI数据处理耗电量将超过铝、钢铁、水泥及化工等传统高耗能产业用电总和 [3] - 高盛将2030年全球数据中心用电需求较2023年的增幅预期由175%上调至220%，增量达905太瓦时 [4] - 预计约60%的增量发生在美国，其数据中心总容量预计将从2025年的32吉瓦增至2030年的95吉瓦 [4] 中国电力市场现状与发展 - 2025年中国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0% [5] - 中国用电规模超过美国全年用电量的两倍，并高于欧盟、俄罗斯、印度、日本全社会用电量总和 [5] - 预计2026年用电量增速在5%至6%之间，总量有望达到10.9万亿至11万亿千瓦时 [5] - 截至2025年底，全国全口径发电装机容量达38.9亿千瓦，同比增长16.1% [5] - 国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占比达到70%左右（2025年底为64%） [5] 机构观点与投资机会 - 方正证券指出，AI大周期带动数据中心用电激增，叠加美国电力设备老旧与供给短缺，为国内电力设备出海带来广阔空间，同时国内特高压工程密集落地，行业高景气格局有望持续 [6] - 中原证券建议以哑铃策略配置电力资产，防御端关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业；进攻端关注虚拟电厂、可控核聚变等主题投资机会 [6]

行业核心观点 - AI与数据中心发展驱动全球电力需求激增 国际能源署预测全球数据中心用电量将从2024年的416TWh增至2030年的946TWh 年复合增长率达15% 其中AI数据中心预计占2024-2028年新增数据中心IT功耗的80% [1] - 电力需求结构变化倒逼电网升级 AI算力带来的脉冲式负荷和超大规模数据中心集中用电 正推动电网开启新一轮升级浪潮 [1] - 政策引导与产业需求共同推高绿电价值 国家级算力中心被要求绿电使用率超过80% 绿电成为AI产业突破能源瓶颈的核心支撑 [2] 市场表现与投资标的 - A股电力板块表现强势 绿电ETF（562550）涨幅达2.26% 其持仓股协鑫能科、赣能股份、豫能控股、华银电力、金开新能等多股涨停 [1] - 电网设备ETF（159326）为全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF 其申万二级行业中电网设备含量超过78% 智能电网权重占比高达90% 特高压权重占比高达67% 均为全市场最高 [1] - 绿电ETF（562550）是同指数中规模最大的产品 跟踪中证绿色电力指数 覆盖水电、风电、光伏等清洁能源企业 也纳入了火电、核电等能源转型样本 [2] 行业驱动因素与机遇 - AI大周期开启带动数据中心用电激增 叠加美国电力设备老旧与供给短缺的矛盾 为国内电力设备出海带来广阔空间 [1] - 国内特高压工程密集落地 行业高景气格局有望持续 [1] - 绿色电力是支撑AI产业发展的关键 政策对算力中心绿电使用率的要求明确了绿电的核心地位 [2]

市场表现 - 2月27日A股市场调整中电力板块逆市上涨表现强势绿电ETF（562550）涨幅2.7%公用事业ETF（159301）涨幅2.46% [1] - 绿电ETF持仓股协鑫能科、赣能股份、豫能控股、华银电力、金开新能等多只股票涨停 [1] 行业驱动因素 - AI算力爆发导致全球数据中心用电量激增 [1] - 根据《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》到2025年底国家枢纽节点新建数据中心绿电占比需超过80%并将可再生能源利用目标作为节能审查重要内容 [1] - 国际能源署（IEA）预测2030年全球数据中心用电量将增至约945TWh较2024年（415TWh）增长一倍以上2024-2030年复合增速约15% [1] 政策与投资机会 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布为碳减排目标和新型能源体系给出定调指引 [1] - 政策提出大力发展新型储能加快智能电网建设 [1] - 在此政策指引下储能、风电、电网板块相关公司有望持续受益 [1]