关于上海新动力汽车科技股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项审计报告 目 录 1、 专项审计报告 2、 附表 委托单位：上海新动力汽车科技股份有限公司 审计单位：德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙） 联系电话：021-60652207 关于上海新动力汽车科技股份有限公司 控股股东、实际控制人及其他关联方资金占用情况的专项说明 德师报(函)字(26)第 Q00147 号 上海新动力汽车科技股份有限公司全体股东： 为了更好地理解贵公司 2025 年度控股股东及其他关联方资金占用情况，后 附的汇总表应当与已审财务报表一并阅读。 本说明仅作为贵公司向证券监管机构呈报 2025 年度控股股东及其他关联方 资金占用情况之用，不得用作任何其他目的。 德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙) 中国•上海 中国注册会计师 顾嵛平 中国注册会计师：赵晋兴 2026 年 3 月 26 日 附表 2 我们接受委托，依据中国注册会计师审计准则审计了上海新动力汽车科技 股份有限公司(以下简称"贵公司")2025 年 12 月 31 日合并及公司资产负债表， 2025 年度合并及公司利润表、合并及公司现金流量表、合 ...

涉及财务公司关联交易的存贷款等 金融业务的专项说明 上海新动力汽车科技股份有限公司 计师事务所 (特殊普通合伙) 关于上海新动力汽车科技股份有限公司 涉及财务公司关联交易的存贷款等金融业务的专项说明 德师报(函)字(26)第 Q00149 号 上海新动力汽车科技股份有限公司董事会: 我们接受委托,依据中国注册会计师审计准则审计了上海新动力汽车科技股份有限公司 (以下简称"贵公司")2025年12月 31日合并及公司资产负债表、2025年度合并及公司利润表、 合并及公司现金流量表、合并及公司股东权益变动表以及相关财务报表附注(以下合称"财务报 表")，并于 2026年 3 月 26 日签发了德师报(审)字(26)第 P02433 号无保留意见的审计报告。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第5号 -- 交易与关联交易》的要求,贵公 司编制了后附的 2025 度涉及财务公司关联交易的存贷款等金融业务情况的汇总表(以下简称 "汇总表")。 如实编制和对外披露汇总表并确保其真实性、合法性及完整性是贵公司管理层的责任。 我们对汇总表所载资料与本所审计贵公司 2025 年度财务报表时所复核的会计资料和经审计的 财务 ...

上海新动力汽车科技股份有限公司 关于 2025 年度拟不进行利润分配的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股票简称：动力新科 动力 B 股 股票代码：600841 900920 编号：临 2026-007 公司 2025 年度利润分配预案为：2025 年度不进行利润分配，也不 进行资本公积金转增股本和送股。 公司 2025 年度利润分配预案已经董事会十一届三次会议审议通 过，尚需提交股东会审议。 公司不触及《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称《股票上 市规则》）第 9.8.1 条第一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警示 的情形。 本公司于 2026 年 3 月 26 日召开董事会十一届三次会议，审议通过了 《2025 年度利润分配预案》，具体情况公告如下： 一、公司 2025 年度利润分配预案内容 根据德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司 2025 年度 实现归属于母公司的合并净利润为 287,200.46 万元，每股收益 2.07 元， 2025 年末合并报表的未分配利润为 ...

根据中国证券监督管理委员会《上市公司独立董事管理办法》、《上海证券交 易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运 作》等要求，上海新动力汽车科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会， 就公司在任独立董事苏子孟、杨林、黄虹的独立性情况进行评估并出具如下专项 意见： 经核查独立董事苏子孟、杨林、黄虹的任职经历以及签署的相关自查文件， 上述人员未在公司担任除独立董事外的其他职务，与公司及主要股东、实际控制 人不存在直接或者间接利害关系或者其他可能影响其进行独立客观判断的关系， 因此，公司独立董事符合《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第 1 号——规范运作》中对独立董事独立性的相关要求。 上海新动力汽车科技股份有限公司董事会 关于独立董事 2025 年度独立性情况的专项意见 上海新动力汽车科技股份有限公司董事会 2026 年 3 月 26 日 独立董事 2025 年度独立性自查情况表 上海新动力汽车科技股份有限公司（"公司"）： 本人作为公司独立董事，根据《上市公司独立董事管理办法》（以下简称"《管 理办法》"）《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 ...

一、日常关联交易基本情况 根据上海证券交易所《股票上市规则》和公司《关联交易管理办法》等 有关规定，上汽集团是公司控股股东，上汽集团及其控股股东和下属企业为 公司关联方；重庆机电持有本公司 12.67%的股份，重庆机电及其控股股东和 下属企业为本公司关联方；因本公司董事及上汽集团董事任职等原因，上海 菱重发动机有限公司（以下简称：菱重发动机）、上海菱重增压器有限公司(以 下简称：菱重增压器)、安吉租赁有限公司、上汽菲亚特红岩动力总成有限 公司（以下简称"上菲红"）、招商银行股份有限公司（以下简称"招商银行"）、 上汽红岩汽车有限公司（以下简称"上汽红岩"）为本公司关联方（以上统 称为"上述关联方"）。 根据业务需要，公司与上述关联方发生日常关联交易。其中，本公司及 下属公司向上汽集团、重庆机电等关联方采购发动机零部件和服务等，属日 股票简称：动力新科 动力 B 股 股票代码：600841 900920 编号：临 2026-011 上海新动力汽车科技股份有限公司 关于公司与上海汽车集团股份有限公司等 日常关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容 ...

文章核心观点 北美地区人工智能数据中心（AIDC）建设浪潮导致电力需求爆发式增长，而美国电网存在供给增长缓慢、设备老旧、区域不平衡等问题，加剧了电力短缺。在此背景下，离网发电成为重要解决方案，其中燃气轮机因供需缺口巨大、交付周期长，为燃气内燃机和固体氧化物燃料电池（SOFC）等新兴主电源路线创造了快速放量的市场机遇 [2][3][7]。 一、背景：AIDC基建潮加剧北美电力短缺 - **需求侧爆发式增长**：根据国际能源署（IEA）数据，2024-2030年，美国AIDC用电量将从180太瓦时（TWh）增长至420TWh，占同期美国用电总增量的50% [2][7][14]。多家机构预测，2030年美国数据中心用电量可能高达970TWh [14]。 - **供给侧增长缓慢且结构老化**：2018-2024年，美国电力存量装机规模年复合增长率（CAGR）仅为1.7%，其中火力发电CAGR为-0.9%，而可再生能源CAGR为8.1% [20]。2024年火力发电占总装机容量的60.01%，但老旧机组正加速退役，2025-2029年规划退役容量达46.5吉瓦（GW） [19][20]。 - **区域供需严重不平衡**：美国数据中心高度集中在PJM、德州、加州等区域，前五大AIDC集群占全国总容量的一半 [29]。这导致局部电网压力巨大，例如弗吉尼亚州AIDC用电已占当地供电的25% [29]。同时，美国区域电网互联互通容量有限，大部分地区输电能力在2000-6000兆瓦（MW）之间，远低于实际需求 [33]。 - **缺电现状严峻**：美国发电项目并网审批平均等待时长为18-30个月，部分项目等待时间超过三年 [2][7][24]。电力项目排队等待的累计容量在2020年后快速增加，2019-2023年新增排队容量增长了3.67倍 [23][24]。电网设备老旧，70%的输电线路已使用25年以上，导致供电稳定性差，2020-2024年间电力故障已成为数据中心停机的首要原因，占比从37%升至54% [34][35]。 - **电价显著上涨**：2025年，AIDC用电需求驱动美国平均电价增长6.9%，在电价涨幅前十的州中，PJM区域占据一半，其中华盛顿特区涨幅超过26% [2][7][38]。 二、主电源：燃气轮机短缺加剧，内燃机+SOFC填补缺口 - **燃气轮机供需缺口巨大**：2025年，全球燃气轮机新增订单预计达70GW，但产能仅为50-60GW，存在10-20GW的供需缺口 [3][49]。需求增量主要来自北美和中东，2025年上半年两地订单合计占比达74% [49]。 - **头部厂商订单积压，交付周期极长**：截至2025年第四季度，通用电气Vernova（GEV）和西门子（Siemens）的在手订单排期已分别至2029年下半年和2029年第一季度，新签订单金额达到销售收入的2-3倍 [3][57]。 - **厂商扩产谨慎，远期缺口仍存**：头部厂商扩产缓慢，预计全球产能将从2025年的53GW扩至2028-2030年的90-100GW [3][61]。在此扩产计划下，预计2028-2030年美国AIDC仍有20-38GW的电力缺口无法由燃气轮机满足 [3][61]。 - **燃气内燃机（燃气发电机）迎来机遇**： - **性能与成本优势**：在平准化度电成本（LCOE）维度，高速内燃机高于燃气轮机，但中速内燃机与燃气轮机联合循环（CCGT）相当（约0.12美元/千瓦时），且交付周期更优 [3][42]。在冗余容量要求上，燃气中速机方案（冗余系数1.2）显著低于重型燃气轮机（1.7）和航改燃气轮机（1.55） [71]。 - **市场应用加速**：自2025年下半年起，全球头部燃气内燃机厂商开始密集签约AIDC供电订单 [3]。截至2026年第一季度，瓦锡兰（Wärtsilä）、颜巴赫（Jenbacher）、卡特彼勒（Caterpillar）已签约的AIDC供电订单分别超过1.2GW、3.8GW和7.4GW [3][79][84][90]。产品广泛应用于200MW至4GW的中型及超大型数据中心 [3][65]。 - **市场竞争格局**：在北美AIDC燃气发电机市场，卡特彼勒占据主导地位，份额达55%，颜巴赫、康明斯（Cummins）、MTU分别占20%、10%、10% [73][74]。 - **固体氧化物燃料电池（SOFC）优势凸显**： - **核心优势**：发电效率高达60%（热电联产模式可达90%），交付和建设周期最短（仅3-4个月），且发电稳定性强，冗余系数低（约1.1） [3][110]。Bloom Energy为甲骨文（Oracle）部署供电系统仅用时55天 [110]。 - **市场格局与发展**：全球SOFC市场高度集中，Bloom Energy占据约60%的市场份额 [115][116]。2024年全球市场规模为10亿美元，预计到2033年将增长至47亿美元，年复合增长率达18.8% [116]。自2024年起，Bloom Energy陆续获得北美公用事业公司及AIDC大额订单 [3][122]。 - **成本与扩产**：当前SOFC成本较高，但未来降本潜力大 [3]。2025年下半年起，斗山（Doosan）、潍柴动力等厂商开启扩产，产业加速发展 [3][116][129]。

行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 随着全球AI资本开支扩张，柴油发电机组作为数据中心关键备用电源环节有望直接受益，国产供应链在供不应求的背景下有望实现量价齐升 [5][6] 根据目录总结 1. 柴发：数据中心关键电源之一 - 柴油发电机组是数据中心关键电源之一，供电系统通常由“电网+UPS+柴油发电机组”组成，用作后备电源 [6][9] - 根据国家标准，A级数据中心必须设置柴油发电机组作为备用电源，且性能等级不应低于G3级 [12][13] - 柴油发动机是柴发机组最核心的部件，约占总成本的60-70% [6][14] 2. 需求：海外高于国内，国内提升空间大 - 全球AI资本开支正在扩张，预计2026年Meta、亚马逊、微软、谷歌四家美国科技公司在AI基础设施方面的资本支出合计或超过6000亿美元，同比增长70%以上 [15] - 国内大厂如字节跳动计划2026年投入1600亿元用于AI业务，阿里巴巴推进三年3800亿元的AI基础设施建设计划，腾讯2026年资本开支预计维持在1000亿元以上 [17][18] - 柴发作为发电环节直接受益于AIDC建设，柴油发电机组在整个数据中心建设成本中占比约6%-7% [6][20] - 预计2026年全球柴发市场规模约226亿美元，对应需求约4.2万台；其中海外市场规模196亿美元（需求3.56万台），国内市场规模30亿美元（需求0.66万台） [6][24][25] - 需求核心增量包括：1）北美缺电，预计2030年美国数据中心电力负荷达70GW，2027-2030年年均高峰电力缺口在20GW以上；2）国内AIDC建设自2025年第四季度起招标回暖，高景气有望延续 [6][24] 3. 供给：国产替代加速，价格及盈利有望提升 - 全球数据中心柴发市场以外资品牌（康明斯、MTU、卡特彼勒等）为主，其扩产周期长且谨慎，导致供应链紧张 [6][27] - 国产供应商正加速替代，例如潍柴动力2025年数据中心用发电机组交付量超过1400台，同比增长约260% [27] - 在供给缺口背景下，柴发价格持续上涨，采用海外发动机的机组价格涨幅已达约20%，纯外资原装机组价格已超300万元/台，国产柴发供应商的交付价格及盈利均有提升空间 [6][27] - 报告建议关注产业链相关公司：1）OEM：如潍柴重机、苏美达等；2）发动机：如潍柴动力、玉柴国际等；3）核心零部件：如银轮股份、天润工业等 [5]

股价异动与市场表现 - 2026年2月26日，动力新科（sh600841）股价触及涨停，涨停价为11.14元，涨幅为9.97% [1] - 公司总市值达到154.60亿元，流通市值为116.19亿元，总成交额为5.58亿元 [1] - 当日涨停可能受到市场整体情绪及同板块相关概念股票联动效应的积极影响 [1] 公司战略与业务转型 - 公司正处于战略转型期，新设立了新能源技术部和数智业务部 [1] - 新能源业务专注于电池PACK、电驱桥及混合动力业务，以顺应行业发展趋势 [1] - 核心的发动机业务销量同比增长18.69%至22.32%，保持了稳定的增长态势 [1] 重大事件与财务影响 - 子公司上汽红岩重整完成，为公司带来一次性收益27.52亿元至28.52亿元 [1] - 该一次性收益优化了公司的财务结构 [1] 行业背景与发展方向 - 新能源汽车与数智化是当前热门的行业发展方向，相关企业易受市场关注 [1]

汽车行业2025年度业绩预告概览 - 截至2月24日，申万一级分类为汽车的A股上市公司中，有130多家公司发布了2025年度业绩预告 [1] - 业绩预告偏正面（预增、略增、续盈、扭亏）的企业占比约54%，业绩偏负面的企业占比约46% [1] 业绩预喜公司情况 - 业绩预告向好的公司中，50家业绩预增，8家略增，1家续盈，16家扭亏，合计超70家 [3] - 以预告归母净利润下限统计，14家公司预计归母净利润超过10亿元 [3] - 上汽集团以90亿元的预告归母净利润下限位列第一，动力新科、隆鑫通用的预告归母净利润下限超过15亿元 [3] - 上汽集团预计2025年归母净利润为90亿元至110亿元，同比增长438%至558%，2025年实现整车批发销量450.75万辆，同比增长12.32% [5] - 动力新科预计2025年实现归母净利润27.52亿元至28.52亿元（2024年为-19.99亿元），扭亏主要因全资子公司上汽红岩重整产生的一次性股权处置收益约33.67亿元至34.67亿元 [6] - 以预告归母净利润同比增长下限统计，34家公司预增超100%，实现业绩翻倍 [6] - 福田汽车、南方精工的预计归母净利润增幅下限均超过1000%，菱电电控、天成自控、神通科技、信质集团同比增幅下限超过500% [6] 业绩预亏公司情况 - 有50多家公司预告归母净利润下限为负，呈亏损状态 [7] - 亏损前三位的公司分别是广汽集团、北汽蓝谷、江淮汽车，预计亏损规模均超过10亿元 [7] - 广汽集团预计2025年度归母净利润为-80亿元至-90亿元，同比由盈转亏，2025年累计销售整车172.15万辆，同比下滑14.06% [10] - 北汽蓝谷预计2025年度归母净利润为-43.5亿元至-46.5亿元，亏损额较上年同期有所收窄，2025年整车销量达20.96万辆，同比增长84.06% [11] 已披露业绩快报公司情况 - 截至2月24日，共有9家公司披露了业绩快报，扣非后归母净利润均实现盈利 [12] - 长城汽车2025年实现营业总收入2227.9亿元，同比增长10.19%，归母净利润约99.12亿元，同比下降21.71% [14] - 国机汽车2025年实现营业收入354.33亿元，同比下降15.69%，实现归母净利润4.21亿元，同比增长7.33% [14]

冷藏车行业投融资活跃度 - 行业投融资事件数量呈现波动态势，2024年融资事件为8件，2025年截至12月投融资事件数量为10件 [2] - 2018年行业投融资金额达到较高水平，为182亿元人民币，其余年份较为平均 [2] 冷藏车行业投融资轮次与单笔金额 - 行业融资轮次主要集中在A轮、战略投资以及天使轮，合计占比接近70% [7] - 平均单笔融资金额呈波动趋势，2024年平均单笔融资金额为0.94亿元人民币，2025年略升至1.25亿元人民币 [4] 冷藏车行业投融资区域分布 - 从企业融资区域看，上海和广东的融资事件最多，其中上海累计融资事件达36起 [10] - 北京、江苏等地的冷藏车投融资活跃度也较高 [10] 冷藏车行业投融资事件汇总 (2020-2025) - 2025年部分投融资事件包括：瑞交冷链于11月完成A+轮近亿人民币融资；鲜生活冷链于2024年11月完成B+轮数亿人民币融资 [13] - 2023年部分投融资事件包括：瑞交冷链于11月完成A轮5亿人民币融资；十郎婉信于7月完成B轮6.2亿人民币融资 [13] - 2022年部分投融资事件包括：蜀海供应链于9月完成B轮8亿人民币融资；談闘于3月完成B+轮1亿美元融资 [14] - 2021年部分投融资事件包括：鲜生活冷链于1月完成A轮6亿人民币融资；瑞云冷链于5月完成天使轮1.2亿人民币融资 [14] - 2020年部分投融资事件包括：中팀于12月完成B+轮1亿美元融资；雪链物联网于5月完成战略投资数亿人民币融资 [17] 冷藏车行业投资主体类型 - 行业投资主体主要以投资类为主，代表性投资主体有中信证券、国泰君安等 [17] - 实业类的投资主体包括顺丰速运、地中海航运等 [17] 冷藏车行业兼并重组事件 - 行业兼并重组事件较少，类型主要为中游企业横向整合以扩大规模 [20] - 代表性事件包括：2025年9月，上海汽车工业(集团)有限公司等对上汽红岩进行横向整合；2022年11月，集兆嘉碳中和集团对陕西通家汽车进行横向整合 [21] 冷藏车行业投融资及兼并重组总结 - 目前冷藏车市场投融资活动较往年有所放缓，且兼并重组事件较少 [21]