财务表现 - 上半年归母净利润7.08亿元 同比增长11.13% [1] - 2025年第二季度归母净利润3.67亿元 同比增长11.18% 环比增长7.85% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为15.58亿元、18.31亿元、21.27亿元 同比增速分别为62%、18%、16% [1] 业务发展 - 聚焦汽车安全与汽车电子业务 持续推进整合优化 [1] - 客户与配套产能全球化布局 具备平台化规模化能力 [1] - 积极布局"汽车+机器人"领域 新业务进展顺利 [1] 收入预期 - 预计2025-2027年主营业务收入分别为630.29亿元、660.65亿元、692.21亿元 [1] - 对应同比增速分别为13%、5%、5% [1] 估值水平 - 当前股价对应2025-2027年PE估值分别为19倍、16倍、14倍 [1] - 公司盈利能力稳步修复 业绩增长确定性较强 [1]

汽车安全业务 - 公司汽车安全业务盈利修复，被动安全市占率全球第二 [1] - 2024年欧盟新车强制标配驾驶员监测系统(DMS)，中国座舱监测方案从DMS向更高价值量的IMS迭代 [1] - 预计2026年中国乘用车座舱监测系统(IMS)渗透率超30% [1] 汽车电子业务 - 公司智舱域控系统份额全球第四，国内份额第二 [1] - 向东风提供舱驾一体方案并实现量产，海外客户智能辅助驾驶域控订单全周期达数十万辆 [1] - 2024年新增订单全生命周期金额超预期 [1] 行业增长预测 - 预计2028年全球人机交互市场规模达3570亿元(年均增长14%)，座舱域控达1483亿元(年均增长22%) [1] - 2024-2028年全球智驾域控制器市场规模年均增长38%至635亿元 [1] - 同期全球5G T-Box市场规模年均增长78%至16亿元 [1] 机器人布局 - 公司与智元合作开发大小脑域控，布局"汽车+机器人"领域 [1] - 已推出传感器套件、机甲、BMS、无线充电等机器人相关产品 [1] 财务预测 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为15、18、22亿元，复合增速达31% [1]

上海车展与政策利好 - 2025年上海车展圆满闭幕 超100款新能源车首发 飞行汽车和人形机器人等前沿科技产品亮相 彰显中国汽车产业智能化进程中的技术跃进 [1] - 国家发展改革委副主任赵辰昕表示将指导限购城市针对长期摇号家庭和无车家庭等重点群体定向增发购车指标 有望进一步释放汽车需求活力 [1] - 恒生汽车ETF（基金代码：159239）于5月6日起正式发行 为投资者提供高效布局港股智能汽车板块的工具 [1] 恒生汽车ETF与指数构成 - 恒生汽车ETF紧密跟踪恒生港股通汽车主题指数（HSSCAM） 覆盖比亚迪、小鹏、理想、零跑等造车新势力企业 以及小米这一跨界造车黑马 [2] - 截至4月29日 指数成分股中新势力车企占比近半 整车智驾系统和智驾系统组件占比超七成 [2] - 指数编制方案优先选取汽车&汽车零部件龙头公司作为成分股 个股权重最高可达15% 不足40只时按与汽车业务相关性补足 这类个股权重上限为1% [2] - 截至4月29日 恒生港股通汽车主题指数的行业分布中 整车公司与汽车零部件公司权重分别为68 1%和13 9% 合计占比超80% [3] 指数历史表现与盈利能力 - 恒生港股通汽车主题指数近6个月（16%）、近1年（45%）、近3年（31%）表现均领先于恒生科技指数、港股通汽车指数、恒生指数 [4] - 指数成分股盈利能力持续改善 部分车企智能化和出海业务投入进入回报期 海外销售量价齐升带动毛利率提升 [4] - 2024年恒生港股通汽车主题指数ROE达8 4% 创近6年来新高 [4] 基金管理团队与公司背景 - 恒生汽车ETF拟任基金经理田希蒙具备8年从业经验 近4年投资管理经验 研究和管理经验主要聚焦于港股 管理富国基金旗下大部分港股ETF [5] - 富国基金在量化投资领域深耕多年 量化投资团队建设完备 业务范围覆盖公募、专户、养老金和海外投资等多种产品组合 [6] - 全球智驾产业迎来政策与技术双重催化 智能软件付费、汽车+AI、汽车+机器人有望为汽车产业开拓新业务增长空间 [6]