控股股东楚昌投资股权变动 - 楚昌投资于2025年11月21日提前解除质押1600万股股份，占其所持股份比例3.48%，占公司总股本比例0.32% [1] - 截至2025年11月23日，控股股东及其一致行动人合计持有公司股份22.91亿股，占公司总股本比例45.43% [1] - 控股股东及其一致行动人累计质押股份12.97亿股，占其合计持股比例56.63%，占公司总股本比例25.73% [1] 股东中山广银股权变动 - 股东中山广银于2025年11月21日质押7000万股股份，占其所持股份比例20.87%，占公司总股本比例1.39% [1] 质押到期情况与还款能力 - 部分质押股份将在未来半年内和一年内到期 [1] - 控股股东及其一致行动人具备还款能力，相关质押事项对公司无影响 [1]

股东持股与质押情况 - 截至2025年11月23日，楚昌投资持股459,506,100股，占总股本9.11%[2][4] - 截至2025年11月23日，中山广银持股335,357,275股，占总股本6.65%[2] - 截至2025年11月23日，控股股东及其一致行动人合计持股2,290,962,492股，占总股本45.43%[3][7][8] 股东质押操作 - 楚昌投资提前解除质押16,000,000股，占其所持股份3.48%，占总股本0.32%[2][4] - 中山广银质押70,000,000股，占其所持股份20.87%，占总股本1.39%[2][5][6] 累计质押情况 - 本次操作后，楚昌投资累计质押233,830,980股，占其所持股份50.89%，占总股本4.64%[2][4] - 本次操作后，中山广银累计质押319,696,820股，占其所持股份95.33%，占总股本6.34%[2] - 本次操作后，控股股东及其一致行动人已质押股份1,297,386,405股，占其所持股份56.63%，占总股本25.73%[3][7][8] 质押到期情况 - 控股股东及其一致行动人654,229,560股质押股份半年内到期，占其所持股份28.56%，占总股本12.97%，到期融资余额1,813,070,000元[9] - 控股股东及其一致行动人293,710,000股质押股份一年内到期（不含半年内），占其所持股份12.82%，占总股本5.82%，到期融资余额717,971,980元[9]

九州通对奥园美谷的重整投资 - 九州通全资子公司参投的奥园美谷重整申请已于11月14日获法院裁定受理，公司正式进入重整程序 [1] - 九州通旗下九州产投公司有望通过此次重整成为奥园美谷的控股股东 [1] - 奥园美谷因无力偿还到期债务于2024年11月被债权人申请重整，其旗下拥有杭州连天美和杭州维多利亚两家高端医美医院 [2] - 九州通计划利用其医药供应链体系、运营管理经验和数字化能力，与奥园美谷在供应链整合、核心产品培育及业务融合等方面合作，以拓展美丽健康产业 [4] - 九州通医美事业部2025年前三季度销售收入达9.04亿元，同比增长45.84%，合作医美服务机构超1万家，网络覆盖率近60% [4] 广药集团对达安基因的股权收购 - 广药集团将以合计9.08亿元对价，通过受让广永科技100%股权及协议受让股份，控制达安基因总股本的26.63% [1] - 达安基因原为中山大学校办企业，其股权于2020年7月被无偿划转至广州金控，从而纳入广州国资体系 [2] - 达安基因业绩大幅下滑，2023年营收11.81亿元、归母净利润1.05亿元，同比分别下降90.20%和98.07%，扣非净利润亏损3.64亿元；2024年营收8.53亿元，同比下降27.76%，归母净利润亏损9.25亿元 [3] - 广州金控入主后公司出现“金融派”与“技术派”权力博弈，导致核心技术元老退出并在液体活检等关键领域落后于竞争对手 [5] - 广药集团入主旨在解决公司内部问题，并利用其在医药制造和健康产业的积累，与达安基因IVD业务形成“诊断+治疗+健康管理”的产业链闭环 [5] 行业背景与战略动机 - 医美行业监管冲击期已过，2025年6月出台的美容整形类医疗服务价格项目立项指南对101个项目进行规范，为合规机构腾出更大定价空间 [6] - IVD行业集采价格已趋于底部，头部企业份额集中趋势明显 [6] - 九州通收购奥园美谷旨在夯实其医美业务板块，延伸产业链发展 [4] - 广药集团收购达安基因是为其自身业务开辟新的版图，优化国资布局 [4][5] - 拥有现金和资源整合能力的企业在当前环境下进行收购被视为良好时机 [6]

资产支持票据 - 2023年11月30日获交易商协会接受30亿元资产支持票据注册，有效期2年[1] - 2025年11月20日发行10亿元第一期资产支持票据，优先级9.5亿占95%，次级0.5亿占5%[2] 关联交易 - 控股股东楚昌投资认购本期次级份额5000万元，构成关联交易[4] - 过去12个月与同一关联人交易3299万元，未达最近一期经审计净资产绝对值5%以上[4] 股权结构 - 截至2025年11月20日，楚昌投资直接持公司9.11%股权，间接持27.07%股权[7] - 刘宝林持有楚昌投资51.34%股权，为公司实际控制人[7] 楚昌投资财务 - 截至2025年9月30日，楚昌投资总资产11873269.18万元，净资产3413333.86万元[8] - 2025年前三季度营收12117205.69万元，净利润195716.76万元[8] 关联人认购 - 已发行三期应收账款资产支持票据，楚昌投资及其一致行动人认购合计1.56亿元[13] - 2024年3月12日产品发行10亿，关联人认购0.56亿[14] - 2024年7月19日和2025年11月20日产品各发行10亿，关联人各认购0.5亿[15]

资产支持票据 - 2025年度第一期发行总额10亿，优先级9.5亿占95%，次级0.5亿占5%[3] - 2024 - 2025年已发行三期，每期总额均10亿[16] 关联交易 - 控股股东楚昌投资认购次级份额5000万，构成关联交易[2] - 过去12个月与同一关联人交易3299万，未达规定比例[2][6] - 存续期内关联人认购应收账款资产证券化产品合计1.56亿[15] 股东信息 - 截至2025年11月20日，楚昌投资直接持股9.11%，间接持股27.07%[8] - 刘宝林持有楚昌投资51.34%股权，为公司实际控制人[8] 楚昌投资财务 - 截至2025年9月30日，合并口径总资产11873269.18万，净资产3413333.86万[9] - 2025年前三季度，实现营收12117205.69万，净利润195716.76万[9] 其他 - 保荐机构对本次发行及关联交易事项无异议[17][18]

交易概述 - 国内医药流通龙头九州通全资子公司正式参与ST美谷重整投资，作为产业投资人入主并获得控股权 [1] - 市场将此交易解读为九州通加码医美赛道的重要战略布局 [1] - 交易公布后，九州通和ST美谷的股价双双下跌，反映市场对此交易的谨慎态度 [1][3] 重整对象ST美谷状况 - ST美谷前身为湖北金环，最初主营化纤产业，后转型房地产，近年来又高调进军医美行业，频繁的战略摇摆导致资源分散 [2] - 公司长期深陷亏损泥潭，业绩持续不振，并因涉嫌信息披露违规而受到监管处罚 [2] - 公司与控股股东之间存在复杂的资金往来，曾因未及时披露非经营性资金占用情况而受罚，反映出内部控制可能存在缺陷 [2] - 公司背负沉重债务负担，控股子公司累计逾期债务金额巨大，公司及部分控股子公司的主要银行账户已被司法冻结 [2] 业务整合挑战 - 九州通作为传统医药流通企业，优势在于药品配送和供应链管理，而ST美谷的核心资产是医美服务机构，两者业务模式和经营管理存在显著差异 [3] - 跨界整合对九州通的管理能力提出了全新挑战 [3] - 医美服务行业竞争激烈，市场参与者众多，九州通能否通过整合实现其设想的协同效应尚待检验 [4] 战略意图与不确定性 - 九州通看好中国医美市场前景，期望通过此次重整实现"供应链+终端"的医美全产业链布局 [5] - 九州通在公告中多次提醒，ST美谷重整事项仍存在诸多不确定性，若重整失败或ST美谷触发退市情形，可能对投资造成重大影响 [4]

融资活动分析 - 11月20日融资净买入70.31万元，融资余额达6.92亿元，占流通市值的2.74% [1][2] - 近三个交易日（11月18日至11月20日）融资连续净买入，累计金额达1933.48万元，显示近期融资资金持续流入 [1][2] - 融资活动近期呈现积极态势，此前两个交易日（11月18日、19日）融资净买入额分别为696.34万元和1166.84万元 [2] 融券活动分析 - 11月20日融券净买入2.24万股，融券余量为41.10万股，对应融券余额为205.52万元 [3] - 近五个交易日融券余量波动较大，从11月14日的53.42万股下降至11月20日的41.10万股，降幅明显 [3] - 融券活动在11月19日出现净卖出3.25万股，但整体近期趋势显示融券规模有所收缩 [3] 整体两融余额变动 - 11月20日融资融券总余额为6.94亿元，较前一日小幅上涨0.08%，增加58.24万元 [3][4] - 总两融余额在经历11月17日（下降2.82%）和11月14日（下降1.54%）的显著回落后，近三个交易日连续增长，累计增幅约2.81% [4] - 市场两融活跃度近期回升，融资融券余额变动幅度从负转正，反映投资者情绪可能转向积极 [4][5]

发展概况与总量分析 - 截至2024年末，湖北省A股上市公司数量达151家，全国排名第十，中部省份排名第二，港股上市公司22家，全年新增A股上市公司5家 [1][12] - 全省A股上市公司总市值为14634亿元，全国排名第13位，中部第三，但平均市值97亿元，处于中等偏低水平，缺乏千亿级龙头企业 [1][23] - 行业分布以信息技术（41家）、工业（33家）、医疗保健（22家）和材料（22家）为主，光电子和生物医药产业优势明显，新质生产力占比持续提升 [1][28] - 区域分布呈现“一主两副”格局，武汉市上市公司81家，数量和市值均占全省一半以上（53.6%和58.6%），宜昌市16家，襄阳市12家紧随其后 [1][32] - 板块结构以主板为主（85家，市值10921亿元），创业板（39家，市值2599亿元）和科创板（15家，市值927亿元）虽有提升但科创属性仍需加强 [1][36] - 所有制结构以民营企业为主导，共94家，市值7471亿元，占比进一步增加，中央国企和地方国企共44家，市值5749亿元 [1][38] 经营业绩分析 - 2024年全省上市公司总资产19092亿元，同比减少2816亿元，增幅-12.85%，净资产8308亿元，同比减少197亿元，增幅-2.31% [2][42] - 总营业收入9554亿元，同比增速-4.75%，相对稳定，净利润229亿元，同比大幅下滑43.83%，主要受房地产和金融行业拖累 [2][52] - 盈利能力指标持续下滑，净资产收益率为2.73%，低于全国水平4.94个百分点，净利率为2.40%，低于全国水平5.37个百分点 [2][62][69] - 从行业看，材料、医疗保健和信息技术是营收前三的行业，均突破2000亿元，材料行业净利润最高，达108亿元 [56] - 单个公司中，九州通（营收1518亿元）、中信特钢（营收1092亿元）和闻泰科技（营收736亿元）营收规模领先，中信特钢（净利润54亿元）、华新水泥（净利润30亿元）和九州通（净利润28亿元）盈利领先 [58] 资本运作与市场活动 - 2024年湖北新增上市公司募资规模33.9亿元，再融资规模50亿元，并购交易金额达443亿元 [2] - 股权激励和员工持股计划有序推进，分红及回购金额总计230亿元，市场活跃度逐步提升 [2] 区域带动与社会贡献 - 2024年上市公司经济增加值达1929亿元，全员劳动生产率33.5万元/人 [2] - 研发投入总额379亿元，连续三年增长，研发强度3.97%高于全国水平，授权专利数量稳步增加 [2] - 在就业和税收方面贡献突出，员工总数56.50万人，税收贡献297亿元，但ESG披露率和评级仍有提升空间 [2]

公司新设子公司 - 湖北九州通医疗器材有限公司于近日成立 [1] - 新公司注册资本为5000万元人民币 [1] - 新公司由九州通医疗器械集团有限公司全资持股 [1] 业务经营范围 - 新公司经营范围包括供应链管理服务 [1] - 业务涵盖第三类医疗器械经营 [1] - 业务范围还包括软件开发和计算机软硬件及辅助设备批发 [1]

板块整体表现 - 医疗耗材供应链SPD板块当日整体下跌1.42%，表现弱于大盘，上证指数上涨0.18%，深证成指下跌0.0% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为艾隆科技，跌幅为3.09% [1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出9904.65万元，而游资资金净流入2432.65万元，散户资金净流入7472.0万元 [2] 个股价格与成交表现 - 建发致新为板块内唯一涨幅超过3%的个股，收盘价34.00元，涨幅3.19%，成交额达6.20亿元 [1] - 多数个股收跌，跌幅居前的包括艾隆科技(-3.09%)、国科恒泰(-2.86%)、开开实业(-2.78%) [2] - 成交额较高的个股有塞力医疗(2.36亿元)、润达医疗(2.20亿元)、华东医药(2.25亿元) [1][2] 个股资金流向 - 建发致新获得显著主力资金青睐，主力净流入7039.14万元，净占比11.34%，同时游资净流入4963.07万元 [3] - 国药一致和重药控股也录得主力资金净流入，分别为736.31万元和615.28万元 [3] - 艾隆科技、英特集团等个股遭遇主力资金流出，主力净流出金额分别为299.62万元和321.24万元 [3]