报告导读： 药品流通行业是国家医疗卫生事业和健康产业的重要组成部分，是关系人民健康和生命安全的重要行业。批发商在药品流通渠道中作为产品销售承上启下的 环节，是降低药品流通成本和降低药价的关键所在。随着"两票制"改革落实和国民医疗卫生意识地不断增强，我国医药流通市场规模保持增长趋势。2024年 我国药品流通行业销售额29470亿元，其中，药品批发销售额22970亿元，占77.94%；药品零售额6500亿元，占22.06%。从区域分布来看，华东36.3%，中南 27.0%，华北15.2%，西南13.4%，东北4.3%，西北3.8%。其中，华东、中南、华北三大区域销售额占全国销售总额的78.5%。从销售品类来看，西药类销售 额占据主要份额，占比高达70.8%，其次是中成药类，销售额占14.6%，医疗器材类销售额占7.7%，中药材类销售额占2.4%，化学试剂类销售额占0.6%，玻 璃仪器类销售额占比不到0.1%，其他类销售额占3.9%。 为探究药品流通行业变化趋势（怎么变）、用户需求（要什么）、投放选择（投向哪）、运营方法（如何投）及实践案例（看一看），智研咨询发布了 《2026-2032年中国药品流通行业市场竞争策 ...

2026年，国家医保局将继续完善医保基金结算管理机制，在全面推进医保基金即时结算的基础上推进清 算提速，缩短清算周期，进一步减轻医疗机构的垫资压力。 通知还特别提出，要严格履行定点服务协议，及时足额向定点医药机构拨付协议约定的医保资金，不得 拖欠医药费用。 及时足额向定点医药机构拨付协议约定的医保资金，不得拖欠医药费用。 12月15日，国家医保局发布《国家医疗保障局办公室关于印发医保基金清算提质增效三年行动计划的通 知》（下称"通知"）。 通知要求，自2028年起，实现每年3月底前完成上年度清算，清算资金占年度医保基金拨付的3%左右， 推进"季度清算"等创新模式。鼓励有条件的地方，探索将大病保险资金和医疗救助基金等纳入清算提速 范围，逐步缩短异地就医费用清算周期。 通知提出，按病种付费清算是清算的重点和难点。省级医保部门要指导统筹地区，将按病种付费相关工 作分解到平时，注重日常的沟通协商和争议处理，及时解决问题，减少矛盾积压。用好特例单议、意见 收集反馈、谈判协商、数据工作组等工作机制，不断完善审核反馈渠道，重视和提升医疗机构、医务人 员在清算中的参与度，促进医保和医疗数据共享共通，提高医药机构对清算工作认可 ...

行业并购动态 - 近期发生两起大型医药流通企业跨省并购案 广州医药股份有限公司斥资5亿元收购海正药业全资子公司浙江省医药工业有限公司[3] 江药集团江西医药控股有限公司通过协议转让和定增方式“入主”太龙药业 权益变动后将持有1.25亿股 占总股本19.23% 成为控股股东[3] - 两起并购案的共同点在于被收购方均拥有规模可观的医药流通业务 收购方旨在借此显著拓展其在本省以外的医药商业版图[2][3] 交易主体概况 - 收购方广州医药在2024年全国药品批发企业中排名第6 主营业务收入达545.24亿元[3] 被收购方浙江医药排名第32 主营业务收入为47.77亿元[3] - 浙江医药商业板块销售网络覆盖全国26个省、市、自治区 在浙江省内覆盖90%的县级以上医院和数百家基层社区卫生服务中心 在OTC终端市场覆盖260多家连锁门店总部及1000多家终端门店[4] - 太龙药业旗下桐君堂药业以中药饮片生产为核心 建有覆盖全国31个省份的销售网络 并在全国建立超过100万亩中药材种植基地[4] 行业背景与动因 - 国内药品批发行业头部集中效应明显 2024年主营收入前五名企业（国药集团、上海医药、华润医药、九州通、重庆医药—中国医药联合体）年收入规模均超过1000亿元[4] - 规模相对较小且业务区域集中的医药流通企业面临较大竞争压力 通过跨省并购提升规模、拓展业务范围和领域成为重要应对策略[4] - 行业报告指出 随着药品流通市场销售规模增速放缓 加强资源整合、强化规模优势成为行业重要发展方向[6] 收购方战略延伸 - 广州医药在收购浙江医药前 已于2024年9月底通过旗下产业基金斥资7.49亿元买入南京医药11.04%的股份 成为其第二大股东[5] - 广药集团在资本运作方面通过并购采善堂、入股南京医药和达安基因等举措拓展产业版图 其资本平台在管基金认缴规模47亿元 实缴24亿元 将重点布局创新药、高端医疗器械等前沿领域[5] 行业发展趋势 - 药品批发企业正开展供应链上下游延伸服务 向上游合作拓展检验试剂、创新中医药、高端医疗器械、生物药、创新药等相关服务 向下游积极打造云药房、互联网医院、特药药房、处方流转平台、SPD、慢病服务等[6] - 从国际经验看 美国三大药品分销巨头合计占据95%以上市场份额 前15位药品零售连锁企业市场份额约为75%以上 长期来看 中国药品流通行业集中度提升是必然趋势 连锁率有望进一步提升[6]

行业定义与经营模式 - 药品流通是药品由生产到消费的中间环节，对城乡居民的药品供应和用药安全有重要影响 [2] - 中国两种主要的药品流通模式为：制药企业－批发企业－医疗机构－消费者和制药企业－批发企业－药店－消费者 [2] - 根据终端客户不同，医药流通企业经营模式主要分为批发（分销）和零售，批发主要面对公立医院、零售药店及公立基层医疗终端，以处方药为主；零售则是药店直接销售给消费者，以OTC为主 [2] - 批发模式根据流通环节层级可分为单层级和多层级批发模式；零售药店分为单体药店、连锁药店及网络药店，连锁药店又可细分为直营和加盟两种模式 [2] 行业发展现状与规模 - 截至2024年底，全国共有“药品经营许可证”持证企业70.54万家，其中批发企业1.51万家，零售连锁企业6607家，零售单体药店29.37万家，零售药店总数达68.37万家 [3] - 2024年，全国药品流通直报企业主营业务收入22431亿元，较2023年增长0.8%，增速放缓7.2个百分点，约占全国七大类医药商品销售总额的86% [5] - 2024年，药品流通直报企业利润总额468亿元，平均毛利率7.2%，平均费用率6.2%，平均利润率1.5%，净利润率1.4% [5] - 2024年，中国药品流通行业总销售额为29470亿元，其中药品批发销售额22970亿元，占比77.94%，药品零售额6500亿元，占比22.06% [1][7] 行业销售区域与品类结构 - 从区域分布看，2024年销售额占比为：华东36.3%，中南27.0%，华北15.2%，西南13.4%，东北4.3%，西北3.8%，华东、中南、华北三大区域合计占全国销售总额的78.5% [1][9] - 从销售品类看，西药类占据主要份额，占比高达70.8%，其次是中成药类占14.6%，医疗器材类占7.7%，中药材类占2.4%，化学试剂类占0.6%，玻璃仪器类占比不到0.1%，其他类占3.9% [1][9] 行业产业链 - 行业上游主要为医药生产企业，产品涵盖西药、中成药、中药材、医疗器械、化学试剂、玻璃仪器等七大类 [11] - 行业中游为药品流通企业，提供仓储、专业管理、物流和销售渠道，是保障药品供应链的核心枢纽 [11] - 行业下游在批发模式下主要为公立医院、零售药店和公立基层医疗机构，其中各等级公立医院占据中国医药零售行业绝大多数市场份额 [11] 行业竞争格局 - 中国主要药品流通企业包括华东医药、上海医药、国药控股、益丰药房、大参林、一心堂、柳药集团、华润医药、九州通等 [2][14] - 2025年上半年，四大药商营业收入分别为：国药控股2860.43亿元、上海医药1415.93亿元、华润医药1318.67亿元、九州通811.06亿元 [14] - 2025年上半年，四大药商归母净利润分别为：国药控股34.66亿元、上海医药44.59亿元、华润医药20.77亿元、九州通14.46亿元 [14] - 2025年上半年，四大药商药品分销收入分别为：国药控股2185.27亿元、上海医药1295.63亿元、华润医药1083.3亿元、九州通778.12亿元；零售额分别为：国药控股171.62亿元、上海医药42.08亿元、华润医药55.1亿元、九州通14.93亿元 [16] 行业发展方向 - 保证药品流通企业运营效率是提升医药行业运行效率的关键，库存管理是运营中的关键部分，库存不足会导致药品短缺和客户流失，库存过多则会加重财务负担和系统性风险 [18] - 实践研究表明，交货期延长会导致库存积压数量迅速攀升，因此在库存控制中，交货期是极为关键的部分，需要合理优化控制 [18] - 中国药品流通未来发展要以科学发展观为指导，实现药品流通体系健康、有序、高效的可持续发展，为人民群众提供安全、可及、具有成本有效性的药品 [18]

公司近期动态 - 公司于2025年12月5日以现场结合通讯表决方式召开了第十二届第十七次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了包括《关于续聘会计师事务所的议案》在内的文件 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入主要来源于保健品业，占比31.37% [1] - 药品-流通商品收入占比21.97%，服务类收入占比19.74% [1] - 原料药收入占比12.64%，中成药收入占比11.84% [1] 公司市场数据 - 公司股票收盘价为17.23元 [1] - 截至发稿，公司市值为21亿元 [1]

政策背景与行动目标 - 国家多部委联合印发《关于开展银发医养行动的通知》，行动目标为结合社会医养结合服务需求与退休医务人员的专业特长，推动老有所为，更好顺应老年人医疗卫生服务需求 [1] 上市公司参与模式 - 上市公司以新技术、新产品、新服务、新模式等“四新”工作支持银发医养行动落地 [1] - 千金药业在旗下药房聘请退休医务人员进行社区坐诊，并提供场地及后台大数据系统支持，进行数据归集、病患建档和用药指南等技术服务 [1] - 千金药业通过大数据后台和掌上APP将退休医务人员的服务链条延伸到预防环节，精准触达更多病患和老人 [2] - 汉森制药与退休医务人员接洽，合作发掘民间验方并商讨开发新药新品的可能性，以抢救中华医药宝库 [2] - 千金药业、启迪药业等公司也在积极接洽退休医务人员，收集民间验方和名方 [3] 行业参与范围 - 除千金药业外，九芝堂、益丰大药房等医药研发及流通企业也在积极采用新技术并为退休医务人员提供便利和场地 [2] - 物业管理和小区服务类上市公司如碧桂园服务积极对接退休医务人员，为物业服务人员传授经验和技能，以更好地服务老人、孕妇、低龄儿童和失能人士 [3] - 碧桂园服务通过退休医务人员对物业管家进行岗前培训，例如讲解失能老人生活特点和帮扶要领，以及手把手教授小儿推拿等，以此产生新的服务内容和经营模式 [4] - 万科等多家地产商也借助自身物业体系开展类似工作，赋能就业人群并为业主提供多样化康复疗养服务 [4] 企业合作成效 - 企业与退休医务人员的合作既满足了退休人员发挥余热的需求，也提升了公司服务能力并创造了新的经营模式 [2][4] - 碧桂园服务的合作模式既增加了公司帮扶困难群体就业的能力，也增强了对业主的服务能力，实现一举多得 [4]

行业监管动态 - 国家医保局公布应用药品追溯码打击倒卖回流药骗取医保基金的专项行动典型案例 [1] - 从今年7月1日起，全国所有医保定点机构销售药品时必须扫描每盒药品唯一的“电子身份证”追溯码，实现药品来源可查、去向可追 [1] 回流药问题定义与风险 - 回流药指通过非法渠道回收、重新包装或篡改信息后再次销售的药品，来源不明且脱离正规流通和监管环节 [1] - 回流药扰乱市场秩序，并给患者生命健康带来重大隐患 [1] 非法行为模式 - 药贩子以返利为诱饵引诱参保人出售医保药品进行非法逐利 [1] - 存在批量式“洗白”回流药的行为，通过伪造票据为来路不明的药品更换身份 [1] - 在拆解重组回流药过程中无视药品存储要求，并肆意混淆剂量规格与药品种类 [1] 治理挑战与应对 - 彻底斩断回流药黑链条需要各个环节共同负责，绝非紧抓一个环节就能实现 [2] - 药品生产企业、医疗机构、零售药店需严格规范药品销售管理，杜绝药品流入非正规渠道 [2] - 公众需提高风险意识，坚决不参与倒卖医保药品 [2]

行业标准化建设 - 商务部决定成立五个新的行业标准化技术委员会 [1] - 涉及行业包括汽车流通、资源回收、服务外包、药品流通和石油流通 [1]

处方药网络零售监管新规核心内容 - 国家药监局发布《处方药网络零售合规指南（征求意见稿）》，旨在进一步规范处方药网络零售行为，明确网售处方药的评估及管控方向 [4] - 该指南构建了从药品推广、审核、配送到追溯的全链条风险防控机制，为企业的合规经营提供了详尽的操作指引 [4] - 文件是对现行《药品管理法》及《药品网络销售监督管理办法》的具体细化，具备较强的操作性和前瞻性，未来实践中行之有效的部分可能被纳入正式立法 [6] 行业现存问题与监管挑战 - 网络电商平台发展迅速，处方药销售模式多样化，而之前的法规体系对网络销售的细化约束不足，存在监管盲区 [4] - 电商平台常通过“买药赠药”或“买商品赠药”等变相方式促销处方药，这些行为难以直接界定为违法，监管部门在取证和执法时面临挑战 [4] - 许多平台处方审核形同虚设，患者无须上传病历资料，就能快速开出药方购买处方药 [5] 《指南》提出的具体合规要求 - 规定药品网络零售企业通过网络销售处方药的，应当确保处方来源真实、可靠，并实行实名制 [5] - 处方审核必须是“真人操作”，不能让AI或其他岗位人员代劳，并建议药师日均审方不超过300张 [5] - 平台需确保每张处方均经过专业审核，确保开方医生具备相应资质与权限，并保证处方用药的合理性与安全性 [6] - 药品网络零售企业应当避免以任何方式诱导消费者购买与治疗目的不符的药品，同时需要避免通过图文、短视频、直播营销等方式在网络上违规发布处方药信息 [6] - 对于“搭售”、“买赠”等手段，平台也需明确禁止 [6]

核心人事变动 - 王一惠辞去董事、战略委员会委员及财务总监职务 辞职后不再担任任何公司职务 [1] - 聘任韩同旻担任副总经理 聘任党国峻担任财务总监 任期至第十二届董事会届满 [1] - 非独立董事黄俊德被选举为薪酬与考核委员会成员 任期至第十二届董事会届满 [1] 公司业务构成 - 营业收入构成：保健品业占比31.37% 药品流通商品占比21.97% 服务类占比19.74% 原料药占比12.64% 中成药占比11.84% [1] - 截至发稿时公司市值为23亿元 [1] 行业人事动态 - 长久物流财务总监靳婷辞职 [2] - 安孚科技聘任刘剑波担任财务总监 [2] - 蔚蓝锂芯聘任张宗红担任财务总监 [2]