融资活动分析 - 11月20日融资净买入70.31万元，融资余额达6.92亿元，占流通市值的2.74% [1][2] - 近三个交易日（11月18日至11月20日）融资连续净买入，累计金额达1933.48万元，显示近期融资资金持续流入 [1][2] - 融资活动近期呈现积极态势，此前两个交易日（11月18日、19日）融资净买入额分别为696.34万元和1166.84万元 [2] 融券活动分析 - 11月20日融券净买入2.24万股，融券余量为41.10万股，对应融券余额为205.52万元 [3] - 近五个交易日融券余量波动较大，从11月14日的53.42万股下降至11月20日的41.10万股，降幅明显 [3] - 融券活动在11月19日出现净卖出3.25万股，但整体近期趋势显示融券规模有所收缩 [3] 整体两融余额变动 - 11月20日融资融券总余额为6.94亿元，较前一日小幅上涨0.08%，增加58.24万元 [3][4] - 总两融余额在经历11月17日（下降2.82%）和11月14日（下降1.54%）的显著回落后，近三个交易日连续增长，累计增幅约2.81% [4] - 市场两融活跃度近期回升，融资融券余额变动幅度从负转正，反映投资者情绪可能转向积极 [4][5]

发展概况与总量分析 - 截至2024年末，湖北省A股上市公司数量达151家，全国排名第十，中部省份排名第二，港股上市公司22家，全年新增A股上市公司5家 [1][12] - 全省A股上市公司总市值为14634亿元，全国排名第13位，中部第三，但平均市值97亿元，处于中等偏低水平，缺乏千亿级龙头企业 [1][23] - 行业分布以信息技术（41家）、工业（33家）、医疗保健（22家）和材料（22家）为主，光电子和生物医药产业优势明显，新质生产力占比持续提升 [1][28] - 区域分布呈现“一主两副”格局，武汉市上市公司81家，数量和市值均占全省一半以上（53.6%和58.6%），宜昌市16家，襄阳市12家紧随其后 [1][32] - 板块结构以主板为主（85家，市值10921亿元），创业板（39家，市值2599亿元）和科创板（15家，市值927亿元）虽有提升但科创属性仍需加强 [1][36] - 所有制结构以民营企业为主导，共94家，市值7471亿元，占比进一步增加，中央国企和地方国企共44家，市值5749亿元 [1][38] 经营业绩分析 - 2024年全省上市公司总资产19092亿元，同比减少2816亿元，增幅-12.85%，净资产8308亿元，同比减少197亿元，增幅-2.31% [2][42] - 总营业收入9554亿元，同比增速-4.75%，相对稳定，净利润229亿元，同比大幅下滑43.83%，主要受房地产和金融行业拖累 [2][52] - 盈利能力指标持续下滑，净资产收益率为2.73%，低于全国水平4.94个百分点，净利率为2.40%，低于全国水平5.37个百分点 [2][62][69] - 从行业看，材料、医疗保健和信息技术是营收前三的行业，均突破2000亿元，材料行业净利润最高，达108亿元 [56] - 单个公司中，九州通（营收1518亿元）、中信特钢（营收1092亿元）和闻泰科技（营收736亿元）营收规模领先，中信特钢（净利润54亿元）、华新水泥（净利润30亿元）和九州通（净利润28亿元）盈利领先 [58] 资本运作与市场活动 - 2024年湖北新增上市公司募资规模33.9亿元，再融资规模50亿元，并购交易金额达443亿元 [2] - 股权激励和员工持股计划有序推进，分红及回购金额总计230亿元，市场活跃度逐步提升 [2] 区域带动与社会贡献 - 2024年上市公司经济增加值达1929亿元，全员劳动生产率33.5万元/人 [2] - 研发投入总额379亿元，连续三年增长，研发强度3.97%高于全国水平，授权专利数量稳步增加 [2] - 在就业和税收方面贡献突出，员工总数56.50万人，税收贡献297亿元，但ESG披露率和评级仍有提升空间 [2]

公司新设子公司 - 湖北九州通医疗器材有限公司于近日成立 [1] - 新公司注册资本为5000万元人民币 [1] - 新公司由九州通医疗器械集团有限公司全资持股 [1] 业务经营范围 - 新公司经营范围包括供应链管理服务 [1] - 业务涵盖第三类医疗器械经营 [1] - 业务范围还包括软件开发和计算机软硬件及辅助设备批发 [1]

板块整体表现 - 医疗耗材供应链SPD板块当日整体下跌1.42%，表现弱于大盘，上证指数上涨0.18%，深证成指下跌0.0% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为艾隆科技，跌幅为3.09% [1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出9904.65万元，而游资资金净流入2432.65万元，散户资金净流入7472.0万元 [2] 个股价格与成交表现 - 建发致新为板块内唯一涨幅超过3%的个股，收盘价34.00元，涨幅3.19%，成交额达6.20亿元 [1] - 多数个股收跌，跌幅居前的包括艾隆科技(-3.09%)、国科恒泰(-2.86%)、开开实业(-2.78%) [2] - 成交额较高的个股有塞力医疗(2.36亿元)、润达医疗(2.20亿元)、华东医药(2.25亿元) [1][2] 个股资金流向 - 建发致新获得显著主力资金青睐，主力净流入7039.14万元，净占比11.34%，同时游资净流入4963.07万元 [3] - 国药一致和重药控股也录得主力资金净流入，分别为736.31万元和615.28万元 [3] - 艾隆科技、英特集团等个股遭遇主力资金流出，主力净流出金额分别为299.62万元和321.24万元 [3]

医药商业板块整体表现 - 11月19日医药商业板块整体下跌1.33%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指基本持平[1] - 板块内个股表现分化，建发致新领涨，涨幅为3.19%，人民同泰领跌，跌幅达9.99%[1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出4.36亿元，但游资和散户资金分别净流入2818.2万元和4.08亿元[2] 个股价格与成交表现 - 建发致新表现最佳，收盘价34.00元，上涨3.19%，成交量为18.08万手，成交额为6.20亿元[1] - 人民同泰跌幅最大，收盘价15.95元，下跌9.99%，成交量为65.10万手，成交额为10.60亿元[2] - 益丰药房收盘价24.01元，微涨0.46%，成交量为5.86万手，成交额为1.41亿元[1] - 大参林收盘价18.09元，微涨0.17%，成交量为7.33万手，成交额为1.33亿元[1] 个股资金流向分析 - 建发致新获得主力资金青睐，主力净流入7039.14万元，净占比达11.34%[3] - 国药一致和重药控股也呈现主力资金净流入，分别为736.31万元和615.28万元，净占比分别为10.28%和7.42%[3] - 益丰药房主力净流入437.90万元，净占比3.12%，同时获得游资净流入1199.86万元[3] - 英特集团主力净流出321.24万元，净占比-7.39%，为表中主力净流出占比最高的个股[3]

股价与交易表现 - 11月17日股价下跌1.73%，成交额为2.34亿元 [1] - 当日融资买入额为2573.75万元，融资偿还额为4478.47万元，融资净买入额为-1904.72万元 [1] - 截至11月17日，融资融券余额合计为6.75亿元，其中融资余额为6.72亿元，占流通市值的2.60% [1] 融资融券情况 - 融资余额低于近一年20%分位水平，处于低位 [1] - 融券方面，11月17日融券偿还10.62万股，融券卖出1.58万股，融券余额为227.24万元，低于近一年30%分位水平，处于低位 [1] 公司基本信息 - 公司全称为九州通医药集团股份有限公司，位于湖北省武汉市，成立于1999年3月9日，于2010年11月2日上市 [1] - 主营业务涵盖数字化医药分销与供应链、总代品牌推广、医药工业自产及OEM、医药零售与加盟、数字物流与供应链解决方案、医疗健康与技术增值服务六大方面 [1] - 主营业务收入构成为：分销分部占95.94%，工业分部占1.96%，零售分部占1.84%，医疗健康分部占0.17%，其他分部占0.08% [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，股东户数为5.70万，较上期增加36.47% [2] - 人均流通股为88537股，较上期减少26.72% [2] - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股6263.92万股，相比上期减少2761.06万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入1193.27亿元，同比增长5.20% [2] - 2025年1月-9月，归母净利润为19.75亿元，同比增长16.46% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现52.67亿元 [3] - 近三年累计派现29.11亿元 [3]

交易核心与进展 - 九州通计划通过其全资子公司湖北九州产业园区运营管理有限公司投资奥园美谷重整，目标是取得控制权 [1][3] - 投资方案经过调整，最终确定为出资7.06亿元受让4.36亿股转增股票，其中7593.03万股将用于以股抵债清偿关联担保债务 [1][3] - 奥园美谷已于2024年11月被法院裁定受理重整申请，正式进入司法重整程序，标志着交易进入实质性推进阶段 [1][3] 奥园美谷背景与价值 - 奥园美谷经历多次主业变更，从化纤到房地产，于2020年转型进入医美赛道，但因资本运作陷入资不抵债，2023年被实施退市风险警示 [2] - 尽管身陷债务危机，奥园美谷仍拥有连天美等知名医美机构资源，会员超33万人，在华东地区有较高品牌认知度，吸引了45家意向投资人 [2] 九州通医美业务基础 - 公司自2016年起布局医美行业，早期投资爱美客，并与华熙生物、朗姿医疗等领先企业达成战略合作 [5] - 2021年组建医美事业部，业务聚焦医美细分市场，2022年至2024年销售收入年复合增长率达111.64% [5] - 截至2025年9月末，合作的医美服务机构达11538家，网络覆盖率近60% [5] 协同效应与战略意图 - 交易旨在利用九州通强大的供应链、运营管理和数字化能力，与奥园美谷形成“供应链+终端服务”的医美产业协同效应 [1][6] - 合作方向包括供应链整合服务、核心产品培育及业务板块融合，以增强公司在美丽健康行业的综合竞争力 [1][6] 医美业务运营表现 - 2025年前三季度，医美业务实现销售收入9.04亿元（含税），同比增长45.84% [6] - 业务通过“供应链+产品+终端+服务”全产业链布局，已全面覆盖面部填充、身体塑形等主流领域，集中采购品规达342个 [6] - 公司是行业内首家实现医美10-25°C特殊温控储运的企业，并全面应用数字化平台提升服务效率 [6]

公司总代品牌推广业务整体表现 - 2025年前三季度总代品牌推广业务（含药品及医疗器械）销售收入达147.28亿元 [1] - 药品总代品牌推广业务实现销售收入87.40亿元，同比增长15.26% [1] 核心代理药品品牌及增长驱动 - 药品总代业务已代理可威（磷酸奥司他韦）、康王、弥可保、倍他乐克及派瑞松等多个知名品牌 [1] - 业务增长主要得益于可威、弥可保等核心代理产品销售的推动 [1]

公司战略与扩张 - 公司是国内最大的民营医药流通企业，遵循"规模即王道"的行业黄金法则，正经历高速扩张 [1] - 公司于2021年初启动"万店加盟"计划，以好药师品牌为载体，目标是在全国打造线上线下一体化的新零售体系 [4] - 截至2025年第三季度末，好药师直营及加盟药店门店总数已超过1万家，提前完成目标 [4] - 2025年前三季度，公司向加盟药店销售规模实现销售收入54.02亿元，同比增长43.4% [4] - 公司提出"三新两化"战略转型，聚焦新零售、新产品、互联网医疗、数字化和不动产证券化 [13] 财务表现与压力 - 公司2025年前三季度的整体毛利率为7.76%，同比下降0.2个百分点 [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为-23.17亿元，虽较上年同期增加3.41亿元，但仍为负值 [2] - 2025年上半年，公司扣非归母净利润为10.94亿元，同比下降7.33% [8] - 2025年上半年公司计提信用减值准备2.92亿元，同期计提资产减值准备0.87亿元 [7] - 2025年前三季度销售费用为36.09亿元，同比增长9.81%；管理费用为22.6亿元，同比增长8.1% [16] 合规风险与管理挑战 - 公司旗下多家子公司因提供虚假资料、串通投标等违规行为被相关部门列入"黑名单" [4] - 在天眼查相关案件中，公司有6.96%的案件身份为被告，45.33%的案件案由为买卖合同纠纷 [4] - 2024年6月，广西九州通医药有限公司因在医疗设备采购项目中存在串通投标行为被军队采购网处理 [5] - 2025年2月，贵州九州通仁源医药有限公司等3家企业因商业贿赂被评定失信等级 [5] - 公司通过直接或间接持股控制的子公司数量已突破700家，对集团总部的管理半径和管控深度形成前所未有的挑战 [5] 资产运作与转型举措 - 2025年2月，汇添富九州通医药REIT正式成立，募集资金11.58亿元，底层资产武汉东西湖现代医药物流中心运营稳健，预计为2025年净利润贡献不超过7亿元 [16] - 公司引入AI技术，九医诊所AI辅助诊断平台等接入DeepSeek，以提升服务与办公效率 [16] - 公司发行公募REITs可以回笼大额权益性资金，减少对传统债务融资方式的依赖 [16] 高层人事变动 - 从2024年下半年开始，公司内部启动新一轮高层人事调整，三位资深"老将"陆续重返关键管理岗位 [2] - 2024年10月，贺威卸任总经理一职，由龚翼华接任；2024年11月，刘义常晋升为公司副董事长 [14][15] - 2020年，创始人刘宝林、刘树林兄弟因年龄原因退出董事会，职业经理人刘长云出任董事长，公司完成新老交替 [11][12] 公司历史与创始人背景 - 公司成立于1999年3月，于2010年在上交所上市 [3] - 公司核心创始人为刘氏三兄弟——刘宝林、刘树林、刘兆年，实控人刘宝林曾是一名赤脚医生 [9] - 2009年，公司营收突破100亿元；2010年上市后，刘宝林因持有5.77亿股股票，身家达107亿元，成为湖北首富 [11]

股价与资金流向 - 11月17日盘中股价下跌2.11%至5.10元/股，成交额9177.47万元，换手率0.35%，总市值257.17亿元 [1] - 当日主力资金净流入6.74万元，特大单买入占比6.52%卖出占比6.28%，大单买入占比15.64%卖出占比15.81% [1] - 今年以来股价上涨3.62%，近5个交易日下跌1.35%，近20日上涨3.87%，近60日下跌4.49% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务涵盖数字化医药分销与供应链、总代品牌推广、医药工业自产及OEM、医药零售与加盟、数字物流与供应链解决方案、医疗健康与技术增值服务六大方面 [1] - 主营业务收入构成为分销分部95.94%、工业分部1.96%、零售分部1.84%、医疗健康分部0.17%、其他分部0.08% [1] - 公司所属申万行业为医药生物-医药商业-医药流通，概念板块包括SPD概念、低价、抗流感、低市盈率、绿色电力等 [1] 股东与股权结构 - 截至9月30日股东户数为5.70万，较上期增加36.47%，人均流通股88537股，较上期减少26.72% [2] - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股6263.92万股，相比上期减少2761.06万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入1193.27亿元，同比增长5.20% [2] - 2025年1-9月归母净利润19.75亿元，同比增长16.46% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现52.67亿元 [3] - 近三年累计派现29.11亿元 [3]