业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为1,501.40亿元，同比增长6.92%[1] - 公司2024年一季度营业收入为404.72亿元，同比下降3.85%[1] - 公司2024年-2026年预计收入增速分别为10.99%、11.63%、11.09%[6] - 公司2026年预计营业收入将达到206,650.8百万元[11] 新产品和新技术研发 - 公司新产品战略中，CSO业务收入增长46.01%[2] - 公司新医疗战略中，互联网医疗事业部销售收入为1.56亿元[3] 市场扩张和并购 - 公司新零售战略中，加盟药店销售收入增长83.25%[2] - 公司REITs战略中，拟搭建多层级不动产权益资本运作平台[4] 未来展望 - 公司2024年-2026年预计净利润增速分别为15.02%、15.16%、13.16%[6] - 公司2026年预计净利润率为1.6%[11] 投资评级 - 公司首次覆盖，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为9.60元[6] - 可比公司估值分析显示，九州通的PE估值水平为12.83，高于平均水平11.67[10] - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[12]

公司业绩 - 公司2023年营收创历史新高，超过1501.4亿，同比增长6.92%[4] - 公司2023年扣费金利润达19.6亿，同比增长13.06%[4] - 公司2023年经营性现金流达47.48亿，同比增长19.10%[4] - 公司2023年累计分配现金红利达9.77亿，分红率达44.95%[5] - 公司累计向股东分红回购金额达55.95亿，高于监管要求[5] - 公司2023年新产品营业收入达195.84亿，同比增长46.01%[5] - 公司2023年器械总代品牌推广营业收入达88.88亿，同比增长31.44%[6] - 公司2023年加盟药店销售规模增长快，销售收入达34.8亿，同比增长83.25%[7] - 公司2024年Q1营业收入同比下滑3.85%，主要受2023年高基数影响[8] - 公司2022年收入同比增长15.14%，净利润增长19.02%[9] - 公司预计2024年全年业绩呈现前低后高走势，管理层对今年业绩有信心[9] 新产品和技术 - 公司2023年新产品营业收入达195.84亿，同比增长46.01%[5] - 公司2023年器械总代品牌推广营业收入达88.88亿，同比增长31.44%[6] - 公司2024年计划引进20个以上新品，产品主要聚焦私立药、儿科、皮肤、眼科等领域[11] - 公司2024年6月7日启动对2025年新品规划，新品引进工作按照标准持续推进[12] - 公司预计2024年增长约15%，新产品后续发酵可能使增长不低于15%[13] 市场扩张和并购 - 公司计划通过REITs和ProREITs基金发行，释放不动产价值，预计实现三倍以上溢价[8] - 公司在境外市场扩张效果良好，加盟门店数量稳步增长，今年突破两万家[18] - 公司通过数字化赋能和提供批发零售资质，确保门店经营质量和覆盖范围[19] - 公司门店平均购进体量接近30万，投入人力在全国各区域布局服务团队[20] 其他新策略和有价值信息 - 公司计划将至少一半以上的经营性利润用于分红[17] - 公司在零售连锁领域取得增长，借助供应链和数字化升级[22] - 公司提出新医疗战略，面向基层医疗机构构建CSO能力[23] - 公司计划推进总店联盟计划，发布整条渠道SaaS软件系统[24] - 公司感受到国家对民营企业支持力度增大，融资环境优越，政府对器械更新改造投入较大[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营收1501.40亿元，同比增长6.92%[1] - 归母净利润为21.74亿元，同比增长4.27%；扣非归母净利润为19.60亿元，同比增长13.06%[1] - 公司2024年预计营业收入将达到1654.90亿元，归母净利润将达到2445亿元，同比增长10.2%和12.5%[4] 用户数据 - 公司2024Q1实现直营及加盟药店达21,192家，门店遍布全国31个省市自治区[3] 未来展望 - 公司2024年预计EPS为0.63元，对应PE为12.9倍[4] - 公司2026年预计营业收入将达到203065百万元，较2022年增长45.1%[5] - 2026年预计净利润为3433百万元，较2022年增长50.1%[5] - 2026年预计每股收益为0.82元，较2022年增长54.7%[5] - 营业利润率预计从2022年的-20.6%增长至2026年的13.7%[5] - 净利润率预计从2022年的1.5%增长至2026年的1.6%[5] - ROE预计从2022年的8.0%增长至2026年的9.5%[5] - ROIC预计从2022年的6.5%增长至2026年的6.6%[5] - 资产负债率预计从2022年的68.9%增长至2026年的73.1%[5] - 净负债比率预计从2022年的-6.5%增长至2026年的22.9%[5]

财务数据 - 公司2023年营收创历史新高，超过1501.4亿，同比增长6.92%[1] - 公司2023年扣费金利润达19.6亿，同比增长13.06%[2] - 公司2023年经营性现金流达47.48亿，同比增长19.10%[3] - 公司2023年累计分配现金红利达9.77亿，分红率达44.95%[4] - 公司累计向股东分红及回购股票金额达55.95亿，高于监管要求[5] 新产品和业务拓展 - 公司2023年新产品营业收入达195.84亿，同比增长46.01%[6] - 公司2023年器械总代品牌推广营业收入达88.88亿，同比增长31.44%[7] - 公司2023年加盟药店销售规模增长快，销售收入达34.8亿，同比增长83.25%[8] - 公司计划通过REITs和ProREITs基金发行，预计实现三倍以上溢价[9] 业绩展望和策略 - 预计2024年全年业绩呈现前低后高走势，管理层对今年业绩有信心[10] - 公司计划推进基层医疗CSO的联盟计划，构建覆盖全国的专业团队[11] - 公司将发布整条渠道的SaaS软件系统，推动基层医疗渠道的增长[12] - 公司计划增长15%，新产品发展时间可能影响增长率[13] 市场扩张和国家政策 - 公司感受到国家对民营企业支持力度增大，融资环境优越[14] - 公司营商环境历史上最好，政府对民营企业重视力度前所未有[15] - 公司在境外市场扩张效果良好，加盟门店数量稳步增长[16] - 公司通过数字化赋能和提供零售资质，确保加盟门店经营质量[17]

财务数据 - 公司2023年实现营收1501.40亿元，同比增长6.92%[1] - 公司2023年归母净利润为21.74亿元，同比增长4.27%[1] - 公司2024Q1实现营收404.72亿元，同比下降3.85%[1] - 公司2024年预计发行约12亿元REITS及30亿元Pre-reits，预计归母净利润为47.78/34.15亿元[2] - 公司CSO业务实现营收195.84亿元，毛利率为14.24%[1] - 公司加盟药店销售额为34.8亿元，同比增长83.25%[1] - 公司直营及加盟药店达21192家，预计2025年门店数量超30000家[1] - 公司B2C电商总代总销业务全年收入12.15亿元，同比增长26.8%[1] - 公司B2B电商全年收入173.26亿元，其中药九九自营电商平台收入112.41亿元[1] - 公司2024-2026年扣非归母净利润为24.35/27.28/30.56亿元，三年复合增长约12%[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到204,891百万元，较2023年增长36.3%[4] - 公司2026年预计净利润为3,978百万元，较2023年增长73.8%[4] - 公司2026年每股净资产预计将达到9.21元，较2023年增长50%[4] - 公司2026年ROE-摊薄率预计为10.49%，较2023年增长15.8%[4]

财务数据 - 公司2023年年报营收达1501.40亿元，归母净利润21.74亿元[1] - 公司2024年一季度营业收入404.72亿元，归母净利润5.38亿元[2] - 公司2023年Q1~Q4分别实现营业收入420.93亿元、372.65亿元、350.07亿元、357.76亿元[3] - 公司2026年预期营业收入将达到209438百万元，年均增长率为13.1%[12] - 公司2026年预期净利率为1.7%，ROE为9.8%[12] 投资评级 - 公司对个股的投资评级标准包括买入、增持、中性和回避[13] 公司声明 - 公司声明报告数据来源可靠，并力求独立客观公平[15] - 公司声明报告中的信息仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[17] - 公司可能持有报告中提到的公司发行的证券头寸并进行交易[19] - 公司声明本报告仅供专业投资者使用，非专业投资者应取消接收、订阅或使用[20] - 公司对本报告拥有版权，未经授权不得进行翻版、修改、复制等侵犯行为[21] 公司信息 - 公司注册资本为50.6亿元人民币[23] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项服务[23] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[23]

公司业绩 - 公司2023年营业收入达到1,501.40亿元，较上年同期增长6.92%[2][24][34] - 公司2023年扣非归母净利润达19.60亿元，较上年同期增长13.06%[2][34] - 公司2023年经营活动现金流净额达47.48亿元，较上年同期增长19.10%[2][24][34] - 公司2023年应收账款周转天数为63天，比上年缩短6天[2] - 公司2023年资金周转天数为80天，比上年加快7天[2] - 公司2023年财务费用比上年增长3.97%，低于营业收入增长[2] - 公司2023年向全体股东每10股派发现金红利2.50元，分红率达44.95%[2] - 公司将力争2024年总体销售收入比上年同期增长不低于15%[9] - 公司力争在2024年实现直营和加盟门店总数突破25,000家[9] - 公司力争在2024年实现“九信诊所”加联盟200家[9] 业务拓展 - 公司2023年新产品总代品牌推广业务销售收入达195.84亿元，较上年同期增长52.45%[5][34] - 公司2023年医药工业自产及OEM业务销售收入达24.76亿元[6] - 公司2023年直营及加盟药店已达21,192家[7] - 公司全年销售规模达34.8亿元，较上年同期增长83.25%[8] - 公司B2C电商总代总销业务全年销售收入达12.15亿元，较上年同期增长26.8%[8] - 公司全年B2B电商数字化分销业务收入规模达173.26亿元[8] - 公司全年数字物流技术与供应链解决方案业务实现收入8.49亿元，较上年同期增长28.45%[8] - 公司打造的“九信诊所”互联网医疗平台即将上线，拟为基层诊所赋能[8] 财务状况 - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为239.83亿元，同比下降2.66%[24] - 公司2023年基本每股收益为0.55元，同比增长7.84%[24] - 公司2023年稀释每股收益为0.55元，同比增长7.84%[24] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.49元，同比增长16.67%[24] - 公司2023年加权平均净资产收益率为9.04%，同比增加0.74个百分点[24] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为8.11%，同比增加0.74个百分点[24] 产业合作 - 公司与东阳光药、拜耳康王、阿斯利康、诺华制药等知名企业开展深度战略合作，签订了近5亿美元的合作协议[49] - 公司与茅台集团共同研发数智物流供应链信息平台，获得茅台集团2023年度“优秀供应合作伙伴”殊荣[49] - 公司与多家大型银行及金融机构开展“总对总”战略合作，成功举办了“2023年九州通金融机构研讨会”[51] 政策环境 - 2023年被称为民营经济的“政策大年”，中央和地方政府出台了一系列促进民营经济发展的政策举措[54] - 中央出台了《促进民营经济发展壮大的若干意见》，提出了31条具体举措，各级政府积极响应[54] - 中央设立民萹经济发展局，加强政策统筹协调，推进各项重大举措落地[54] 医药行业趋势 - 2023年全国31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团已启动国谈药品“双通道”管理机制，涉及药品2,612个，各省报销比例集中在70%-80%[68] - 各市要在2022年5月底前将协议期内的谈判药品全部纳入“双通道”管理，确保谈判药品在定点医疗机构或定点零售药店买得到、用得上、可报销[69] - 2023年9月底前全省“双通道”药店数量应达到700家以上，基金支付比例稳定在70%左右，基层医疗机构支付比例不低于85%[72]

财务表现 - 2024年第一季度，九州通医药集团营业收入为404.72亿元，同比下降3.85%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为5.38亿元，同比下降4.19%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-36.54亿元，同比下降20.92%[4] - 总资产达到972.41亿元，较上年度增长4.80%[5] - 公司上年同期受季节性疾病因素影响，相关品种销量大增，营业收入、净利润等基数较高；而本报告期受季节性疾病因素影响较小[5] 非经常性损益项目 - 非经常性损益项目中，政府补助计入当期损益达2.83亿元，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益为0.81亿元[6] - 其他营业外收入和支出为-3.52亿元，净额为0.92亿元[7] 资产及投资情况 - 应收账款增加50.17%，主要是因为销售规模扩大导致客户欠款增加[8] - 投资收益减少41.52%，主要是因为公司持有其他上市公司股票的公允价值变动所致[9] - 投资活动产生的现金流量净额下降85.35%，主要是因为上年同期处置持有的其他上市公司股票收回投资所致[10] 公司发展及合作 - 公司报告期末，上海弘康通过普通证券账户持有675,741,172股，通过信用证券账户持有167,923,000股，合计持有843,664,172股[13] - 公司与北京大学武汉人工智能研究院签署合作协议，计划成立人工智能联合实验室，推动公司向人工智能化转型升级[14] - 九州通旗下好药师大药房在健康大会上荣获多项大奖，推进“万店加盟”计划，直营及加盟药店数量达到21,192家[14] - 湖北九州医药供应链数字化综合服务平台正式上线，成为湖北省首家省级医药供应链平台，提供全产业链一站式服务[14] 资产情况 - 公司2024年3月31日的流动资产合计为79,751,283,018.24元，较上期有所增长[16] - 公司2024年3月31日的固定资产为8,189,748,634.57元，在建工程为599,990,238.96元[16] - 2024年第一季度，公司资产总计为97,241,243,539.77元，较上年同期增长4.8%[17] 财务状况 - 公司流动负债合计为63,454,634,329.94元，较上年同期增长5.5%[17] - 公司净利润为542,165,921.17元，较上年同期减少9.4%[19] - 公司综合收益总额为550,367,460.58元，较上年同期减少7.1%[20] 现金流量 - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-36.54亿人民币，较去年同期下降[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-32.83亿人民币，较去年同期下降[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为1.50亿人民币，较去年同期略有增长[22]

公司业绩 - 公司收入从2019年的994.97亿元增长至2022年的1404.24亿元，CAGR达12.17%[2] - 公司2023年前三季度实现收入1143.64亿元，同比增长11.09%[2] - 公司数字物流技术与供应链解决方案业务同比增长31.59%，毛利同比增长50.11%[2] 财务展望 - 公司预测2023-2025年净利润分别为23.69亿元、27.23亿元、31.71亿元，同比增长13.6%、14.9%、16.4%[4] - 公司2023-2025年营业收入预测分别为156046百万元、174162百万元、193559百万元，同比增长11.1%、11.6%、11.1%[5] - 公司2023-2025年全面摊薄EPS预测分别为0.61元、0.70元、0.81元[5] - 公司2023-2025年净资产收益率预测分别为9.8%、10.1%、10.6%[5] 业务增速预测 - 公司数字化医药分销与供应链业务收入增速预测为9.00%、10.00%、10.00%[6] - 公司总代理品牌推广业务收入增速预测为26.00%、20.00%、16.00%[8] - 公司医药新零售业务收入预计2023-2025年增速分别为25.00%、25.00%、20.00%[10] - 公司数字物流技术与供应链解决方案业务收入预计2023-2025年增速分别为33.00%、30.00%、25.00%[11] - 公司医疗健康及技术服务业务收入预计2023-2025年增速分别为23.00%、20.00%、20.00%[12] 股票展望 - 2025年九州通预计每股收益为0.81元，较2022年增长52.8%[14] - 2025年九州通预计营业总收入为19.36亿元，较2022年增长37.8%[14] - 九州通的P/E比率预计从2022年的15.34下降至2025年的10.09[14] - 九州通的净资产收益率预计从2022年的8.5%增长至2025年的10.6%[14] - 九州通的资产负债率预计从2022年的68.9%略升至2025年的69.3%[14]

业绩总结 - 公司品牌总代业务营业收入较上年同期增长25.90%[1] - 公司新零售方向万店加盟计划推进顺利，预计2025年门店数量将超过30,000家[2] - 2025年预计九州通的营业收入将达到1942.77百万元，较2021年增长58.7%[7] - 2025年预计九州通的净利润将达到332.4百万元，较2021年增长27.6%[7] - 2025年预计九州通的每股收益将达到0.82元，较2021年增长30.2%[7] - 2025年预计九州通的ROE将达到11.3%，较2021年增长0.5%[7] 公司发展 - 公司REITs申报工作进展顺利，有望持续盘活资产，预计首次募集资金规模不超过30亿元[3] 投资提醒 - 本报告暂停对该行业给予投资评级，投资者需注意之前的评级信息已不再有效[14] - 报告提醒客户应谨慎防止报告被转发给他人[16] - 公司力求但不保证信息的准确性和完整性，观点或陈述可能会发生变化[17] - 报告中的意见不构成投资建议，客户应考虑自身状况并寻求专家意见[18] - 过去表现不代表未来，投资者可能损失本金，外汇汇率波动可能影响投资[19] - 公司不对使用报告内容引发的损失负责，投资者自行承担风险[20] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播[21] - 未经授权机构不得对报告进行引用、删节和修改[22] - 投资者应考虑公司可能存在与报告分析企业的业务关系，不应将报告作为唯一投资决策因素[25]