政策动向 - 市场监管总局公布十起违法广告典型案例，其中1起涉及医疗器械违法广告，2起涉及医疗、药品违法广告，3起涉及普通商品或食品违法宣称疾病预防、治疗功能 [2] - 截至4月底，全国市场监管部门共查处违法广告案件11459件，罚没款8830.9万元 [2] - 国家市场监管总局在全国范围内开展广告市场秩序整治工作，严打医药领域"神医""神药"等违法宣传乱象 [2] 药械审批 - 舒泰神子公司江苏贝捷泰生物"注射用STSP-0601"附条件上市申请获国家药监局受理，适应症为伴抑制物的血友病A或B成人患者出血按需治疗 [4] - 乐普医疗自主研发的聚乳酸面部填充剂（"童颜针"）获NMPA注册批准，注册证编号国械注准20253131101，标志着公司正式进入皮肤科领域 [5] 资本市场 - 百洋医药控股股东百洋医药集团解除质押530万股，占公司总股本1.01%，目前累计质押股份占总股本35.51% [7] - 金城医药为全资子公司金城生物提供500万元人民币连带责任担保 [8] 行业大事 - 阿斯利康公布SACHI III期研究中期分析结果，评估赛沃替尼与奥希替尼联合疗法用于EGFR突变阳性伴MET扩增的非小细胞肺癌患者 [10][11] - 誉衡药业全资子公司天津誉衡博达与卫材中国药业签订《市场推广服务协议》，独家推广甲钴胺注射液至2026年3月31日，可续约至2028年 [12] - 新景智源授权百济神州TCR分子权益，用于开发基于iPSC平台的通用型细胞治疗药物，新景智源将获得首付款及里程碑付款 [13] - 步长制药控股子公司浙江天元撤回"冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）"临床试验申请，需完善研究后重新提交 [14] 舆情预警 - 华熙生物回应重组胶原蛋白争议，强调反对名称游戏而非科研转化，呼吁行业关注产品质量 [16] - 康宁杰瑞实控人Rubymab Ltd以8.05港币价格转让1460万股，折合1.17亿港币 [17]

业绩表现 - 2024年公司实现总营业收入1,518.10亿元，同比增长1.11%，归母净利润25.07亿元，同比增长15.33%，扣非归母净利润18.14亿元，同比减少7.47% [1] - 2025Q1公司实现总营业收入420.16亿元，同比增加3.82%，归母净利润9.70亿元，同比大幅增加80.38%，扣非归母净利润5.07亿元，同比减少2.76% [1] 成长性战略 - 医药仓储物流公募REITs于2025年2月27日上市，募集资金11.58亿元，Pre-REITs项目首期募集16.45亿元，加速智能化仓储建设及高毛利业务拓展 [2] - CSO业务全年销售收入192.67亿元，其中药品CSO业务107.69亿元（剔除基数影响后同比增长19.59%），医疗器械CSO业务84.98亿元，新引进过亿产品线1条 [2] - 好药师加盟门店达29,331家（2025年3月底），向加盟药店销售规模53.92亿元（同比增长54.94%），九医诊所会员店1,377家，通过AI辅助诊断赋能基层医疗 [3] 盈利能力 - 2024年整体毛利率7.80%（同比下降0.27pct），2025Q1毛利率7.33%（同比提升0.13pct），归母净利率1.65%（同比提升0.21pct），2025Q1归母净利率2.31%（同比提升0.98pct） [4] - 2025Q1扣非归母净利率1.21%（同比下降0.08pct），主要受三新两化战略投入影响，未来高毛利CSO业务占比提升及数字化将改善盈利能力 [4] 经营质量 - 2024年经营活动现金流净额30.83亿元（同比下降35.07%），主要因战略合作增加采购付款，2025Q1现金流同比基本持平 [5] - 2024年及2025Q1应收账款周转天数与存货周转天数同比小幅提升，但客户与渠道结构变化有望推动现金流改善 [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为1,632.94/1,764.63/1,900.79亿元（增速7.56%/8.06%/7.72%），归母净利润28.37/31.79/35.36亿元（增速13.13%/12.08%/11.21%） [6]