公司高层变动 - 公司董事长马崇贤因工作调整辞任，不再担任执行董事、董事长及董事会下属多个委员会主任及委员职务，辞任即日生效 [1] - 公司董事会选举刘铁祥为新任董事长，并同时担任董事会战略和投资委员会主任、提名委员会主任及航空安全委员会委员职务 [1] 公司财务与运营概况 - 公司截至发稿时市值为1371亿元 [2] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成中航空客运业务占比90.64%，为主要收入来源，其他业务占比4.93%，航空货运及邮运业务占比4.43% [1]

证券代码：601111 股票简称：中国国航 公告编号：2025-045 中国国际航空股份有限公司 关于董事长变更的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国国际航空股份有限公司（以下简称"公司"）收到董事长马崇贤先生辞 呈，因工作调整，马崇贤先生不再担任公司执行董事和董事长职务，同时亦不再 担任董事会战略和投资委员会主任、提名委员会主任、航空安全委员会委员职务。 该辞任即日起生效。 马崇贤先生确认与公司董事会和公司无意见分歧，亦不存在需要公司股东知 悉的有关其辞任的其他事宜。公司董事会对马崇贤先生在任职期间为公司做出的 卓越贡献表示衷心的感谢。 同日，公司召开第七届董事会第八次会议，审议并通过《关于选举刘铁祥先 生为董事长的议案》，选举刘铁祥先生为公司董事长，同时担任董事会战略和投 资委员会主任、提名委员会主任、航空安全委员会委员职务。 特此公告。 中国国际航空股份有限公司董事会 中国北京，二〇二五年十月十日 1 ...

北京德恒律师事务所 关于中国国际航空股份有限公司 2025 年第二次临时股东会的 法律意见 北京德恒律师事务所 DeHeng Law Offices 北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 12 层 电话:010-52682888 传真:010-52682999 邮编:100033 北京德恒律师事务所 关于中国国际航空股份有限公司 2025 年第二次临时股东会的法律意见 北京德恒律师事务所 关于中国国际航空股份有限公司 2025年第二次临时股东会的 法律意见 德恒 01G20230131-6 号 致:中国国际航空股份有限公司 北京德恒律师事务所(以下简称"本所")受中国国际航空股份有限公司(以 下简称"公司")委托,指派本所律师出席公司于 2025年 10月 10日召开的 2025 年第二次临时股东会(以下简称"本次会议"),对本次会议的合法性进行见证 并出具法律意见。 本法律意见根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司股东会规则》(以下统称"有关法律")及《中国国际航空股份有限公司 章程》(以下简称"《公司章程》")等有关法律、法规和规范性文件而出具。 北京德恒律师事务所 关于 ...

中国国际航空股份有限公司 2025年第二次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 证券代码：601111 证券简称：中国国航 公告编号：2025-043 （四） 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，股东会主持情况 等。 公司 2025 年第二次临时股东会由公司董事会召集，本次会议由副董事长王 明远先生主持，会议的召集、召开及表决符合《公司法》等法律、法规、规范性 文件和《公司章程》的有关规定。 （五） 公司董事和董事会秘书的出席情况 1、公司在任董事8人，出席8人。 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 412 | | --- | --- | | 股股东人数 其中：A | 409 | | 境外上市外资股股东人数（H 股） | 3 | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 12,311,156,518 | | 股股东持有股份总数 其中：A | 8,884,588,931 | | 股） 境外上市外资股股 ...

表决情况：赞成 9 票、反对 0 票、弃权 0 票，表决结果：通过。 证券代码：601111 股票简称：中国国航 公告编号：2025-044 中国国际航空股份有限公司 第七届董事会第八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 中国国际航空股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第八次会议（以 下简称"本次会议"）的通知和材料于近日以电子通讯等方式发出。本次会议于 2025 年 10 月 10 日以书面议案方式召开。本次会议的召集和召开符合《公司法》 等相关法律、行政法规、规章、规范性文件及公司章程的规定，合法、有效。 二、董事会会议审议情况 本次会议审议并通过了如下议案： （一）关于选举刘铁祥先生为董事长的议案 2 选举刘铁祥先生为公司董事长，同时担任董事会战略和投资委员会主任、提 名委员会主任、航空安全委员会委员。 （二）关于变更公司在香港联交所授权代表的议案 表决情况：赞成 9 票、反对 0 票、弃权 0 票，表决结果：通过。 批准公司在香港联合交易所有限公司授权代表由马崇 ...

中国国航(601111.SH)公告称，公司收到董事长马崇贤的辞呈，马崇贤因工作调整不再担任公司执行董 事和董事长职务，且确认与公司无意见分歧。同日，公司召开董事会选举刘铁祥为新任董事长，并兼任 董事会战略和投资委员会主任、提名委员会主任、航空安全委员会委员。 ...

出行总量与结构 - 国庆中秋假期八天全社会跨区域人员流动量累计24.33亿人次，日均同比增长6.3%，较2019年同期增长30.8% [1] - 铁路/公路/民航/水运累计客运量分别为1.54亿/22.48亿/1914万/1166万人次，日均同比分别增长2.6%/6.6%/3.3%/4.1% [1] - 自驾出行日均2.43亿人次，同比增长7.2%，在出行总量中占比约八成 [1] 民航出行表现 - 假期民航日均客流同比增长3.3%，去年同期基数较高（同比+11.1%）[1][2] - 假期总客运航班量13.5万班次，日均1.69万架次，同比增长3.2%，较2019年同期增长15.4% [2] - 其中国内/国际/地区日均航班量同比分别增长2.01%/10.32%/12.85%，国际线增幅明显高于国内线 [2] 航空票价分析 - 假期国内线经济舱平均票价849元，同比增长0.3%，较2019年同期微降1.4% [1][3] - 根据CADAS数据，假期国内线含油平均票价942元，同比下降1.5%，但扣油票价同比上升1.2% [3] 旅游消费趋势 - 假期国内旅游出游人次8.88亿人次，日均同比增长1.6%，国内出游总花费8090.06亿元，日均同比增长1.0% [5] - 人均旅游消费911.1元，同比下降0.5%，恢复到2019年同期97.4%的水平 [5] - 长途游订单占比同比增加3个百分点，出境游热门目的地机票预订量同比增幅超三成，部分欧洲目的地订单增幅翻倍或约七成 [4] - 入境游方面，使用非中国护照预订国内航班的机票量同比增长超过三成 [4] 行业展望与投资建议 - 四季度进入出行淡季，去年同期公商务出行需求相对较弱，今年同比或有一定修复 [1][6] - 未来运力供给增速放缓确定性增强，若出行需求保持稳增，有望带动航司座收持续修复和业绩高弹性 [6] - 油价中枢下行、汇率稳定等因素有望为航司利润带来向上空间 [6] - 建议重点关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空等 [6]

行业投资评级 - 报告对航空板块持积极态度，继续推荐关注航空板块[1] - 推荐关注的具体航空公司包括中国东航、吉祥航空、中国国航、春秋航空、华夏航空、国泰航空、南方航空[1] - 同时建议关注全球飞机租赁公司、航空发动机及维修厂商、以及业绩持续修复的机场板块[1] 核心观点 - 国庆假期航空量价数据超预期，国内民航旅客运输量日均约为215万人次，同比2019年增长31%，同比2024年增长4%[1] - 国内客运航班量日均约为1.45万班次，同比2019年增长19%，同比2024年增长2%[1] - 国内平均票价（含油）同比2019年增长7%，同比2024年增长3%[1] - 国际及地区市场表现突出，旅客运输量日均约为38万人，同比2024年增长11%[1] - 行业客运量增速主要取决于飞机增速，未来若机队规模不增长，客运量可能不增长甚至负增长，容易出现供需错配从而推动价格上涨[1] - 中国民航逐步进入黄金年代，预计由供应链问题推动的飞机短缺将持续5-10年[1] - 短期标志是史上最佳的国庆假期，大型航空公司预计延续三季度强势效益创纪录[1] 假期航空市场表现 - 国庆假期国内航空市场整体量价齐升，尽管局部天气影响出行[1] - 国际及地区航班量日均约为2388班，同比2019年下降18%，但同比2024年增长10%[1] - 国际及地区平均票价同比2019年增长2%，同比2024年下降12%[1] - 从客源国来看，韩国、日本、越南、马来西亚、新加坡入境游客较多[1] - 蒙古游客增幅最快，机票预订量同比增逾9倍；荷兰增逾7倍；尼日利亚、阿富汗、格鲁吉亚游客增幅都超过了3倍[1] 市场认知差分析 - 部分观点认为波音、空客产能恢复将打破供应链逻辑，但报告认为即使恢复到2018年产能也只能延缓飞机老龄化，只有超过历史最高产能才能逆转老龄化趋势[1] - 部分观点认为票价表现不佳将导致航司效益不行，但报告指出当前国内票价低于2023年不等于效益低于2023年，只要单位成本降低幅度大于单位收入降幅，经营效益就会更好[1] 重点公司估值数据 - 南方航空：总市值1096亿元，PB为3.3，预测2025年EPS为0.20元，PE为30倍[2] - 中国东航：总市值925亿元，PB为7.0，预测2025年EPS为0.13元，PE为32倍[2] - 春秋航空：总市值523亿元，PB为3.0，预测2025年EPS为2.75元，PE为19倍[2] - 中国国航：总市值1380亿元，PB为3.2，预测2025年EPS为0.25元，PE为32倍[2] - 吉祥航空：总市值297亿元，PB为3.2，预测2025年EPS为0.74元，PE为18倍[2] - 华夏航空：总市值128亿元，PB为3.5，预测2025年EPS为0.49元，PE为20倍[2]

行业投资评级 - 报告对航空机场行业投资评级为“看好” [1] 核心观点 - 国庆假期航空数据超预期，行业拐点来临，航司有望迎来黄金时代 [1] - 中国民航逐步进入黄金年代，预计持续5-10年 [2] - 航空供给逻辑已有多方面验证，航空公司效益有望迎来显著提升 [2] 国庆假期航空市场表现 - 国内民航市场整体量价齐升：国内民航旅客运输量日均约215万人次，同比2019年增长31%，同比2024年增长4%；国内客运航班量日均约1.45万班次，同比2019年增长19%，同比2024年增长2%；国内平均票价（含油）同比2019年增长7%，同比2024年增长3% [2] - 国际及地区市场表现突出：旅客运输量日均约38万人，同比2019年下降13%，同比2024年增长11%；航班量日均约2388班，同比2019年下降18%，同比2024年增长10%；平均票价同比2019年增长2%，同比2024年下降12% [2] - 入境客源增幅显著：蒙古游客机票预订量同比增逾9倍；荷兰增逾7倍；尼日利亚、阿富汗、格鲁吉亚游客增幅均超3倍 [2] 行业供需与效益分析 - 行业客运量增速主要取决于飞机增速，低客运量增速是高客座率背景下效益改善的领先指标 [2] - 未来若机队规模不增长，客运量可能不增长甚至负增长，潜在需求增长易导致供需错配，从而推动价格上涨 [2] - 当前国内票价低于2023年不等于效益低于2023年，因国际市场恢复已超2019年及2023、2024年，只要单位成本降幅大于单位收入降幅，航司经营效益就会更好 [2] 市场认知差与行业趋势 - 市场认知差一：波音、空客产能恢复无法扭转飞机老龄化趋势，需超过2018年历史最高产能才能逆转 [2] - 市场认知差二：票价表现不佳不等于航司效益不行，需综合考量成本与收入结构 [2] - 短期标志：史上最佳国庆假期，大型航空公司预计延续三季度强势效益创纪录 [2] - 中期趋势：航司从前年亏损到去年盈亏边界，今年预计开始盈利，明年飞机更紧张，盈利能力持续提升 [2] - 长期趋势：飞机供应链问题造成的飞机短缺预计将持续5-10年 [2] 投资分析意见与重点公司 - 继续推荐关注航空板块，供给逻辑确定性强，需求端具备弹性，在外部油价变化配合下航司能释放较大业绩提升空间 [2] - 推荐中国东航、吉祥航空、中国国航、春秋航空、华夏航空、国泰航空、南方航空 [2] - 关注全球飞机租赁公司、航空发动机及维修厂商、业绩持续修复的机场板块 [2] - 重点公司估值：南方航空（增持，2025E PE 30x）、中国东航（增持，2025E PE 32x）、春秋航空（增持，2025E PE 19x）、中国国航（增持，2025E PE 32x）、吉祥航空（买入，2025E PE 18x）、华夏航空（增持，2025E PE 20x） [3]

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國國際航空股份有限公司 呈交日期: 2025年10月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00753 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 4,955,610,672 | RMB | | 1 RMB | | 4,955,610,672 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 4,955,610,672 | RMB | | 1 RMB | | 4,955,610,672 | 本月底法定/註冊股本總額： RMB ...