项目概况 - 广州首条超大直径盾构隧道海珠湾隧道于11月12日正式通车 [1] - 项目由铁四院设计、中铁十四局施工，是广州南站快速通道控制性工程 [1] - 隧道全长4.35公里，其中盾构段长2102米，最大开挖直径达15.07米 [1] - 隧道按双向6车道城市快速路标准建设，以双管盾构隧道形式下穿珠江水道和洛溪岛 [1] 技术与工程亮点 - 设计团队开展全断面岩层超大直径盾构隧道设计等关键技术研究和创新 [1] - 成功应对下穿珠江三角洲地区上软下硬复杂地层的挑战 [1] - 项目团队量身打造“大道先锋号”和“开路先锋号”2台15米级超大直径盾构机 [1] - 攻克大坡度小曲线始发、大直径长距离掘进等施工难题 [1] - 实现超大直径盾构下穿城市建筑密集区“毫米级”沉降控制 [1] 项目影响与意义 - 通车后广州中心城区至广州南站车程最快仅需15分钟左右 [1] - 将有力增强广州南站的集疏运能力，进一步发挥其核心门户枢纽功能 [1] - 助力广州打造国际性综合交通枢纽 [1] - 提高粤港澳大湾区交通基础设施“硬联通”水平 [1]

债券发行 - 公司将发行30亿元2.18%的2030年到期担保票据和10亿元2.60%的2035年到期担保票据[25] - 票据发行日期为2025年11月11日，发行价格均为100.0%[95][96] - 2030年票据到期日为2030年11月11日或最接近该日的付息日；2035年票据到期日为2035年11月11日或最接近该日的付息日[96] - 债券由中国铁建股份有限公司提供无条件且不可撤销的担保，预计获穆迪“A3”评级[7][37] 业绩数据 - 2022 - 2024年及2025年上半年，集团总营收分别为10963.129亿、11379.935亿、10671.713亿和4891.99亿元[88] - 2022 - 2024年及2025年上半年，集团毛利润分别为1105.652亿、1182.444亿、1095.695亿和432.613亿元[88] - 2022 - 2024年及2025年上半年，集团新签合同额分别为32450亿、32939亿、30370亿和10562亿元[89] - 2024年，中国大陆和海外新签合同额分别为27250亿和3120亿元，分别占新签合同总额的89.7%和10.3%[89] - 2025年前三季度公司收入7284.03247亿元，同比下降3.92%；净利润1481.1266亿元，同比下降5.63%[112] - 2025年初至报告期末新签合同总值15187.65亿元，占年度计划的49.63%，环比增长3.08%[113] 市场地位 - 2025年公司在ENR“全球250强承包商”和“全球150强工程设计公司”中分别排名第3和第23，在《财富》“全球500强”中排名第51，在Brand Finance全球500强中排名第133[84] - 集团承建了中国50%的普速和高速铁路、40%的城市轨道交通、30%的高等级公路[85] - 2024年集团在大型轨道养护机械国内市场份额超80%[86] 技术研发 - 截至2024年12月31日，集团累计拥有有效专利40638项[87] - 截至2024年12月31日，公司在中国获得5654项工程方法的省级以上认可[147] 未来展望 - 公司愿景是成为世界一流现代企业，“十四五”期间实施成为综合建筑集团的总体战略[93] - 公司计划在新基建、新设备、新材料、新能源和新服务五个新赛道打造领先市场地位[93] - 公司计划扩大房地产开发业务，但战略计划不一定成功[173] 风险因素 - 公司业务受金融市场状况、货币政策、政府审批等因素影响[134] - 公司可能无法及时采购足够原材料和能源供应，面临潜在责任和管理风险[136][138][142] - 公司海外业务面临经济和政治不确定性，可能受制裁影响[163][167] - 人民币汇率波动、利率上升等可能对公司运营和财务结果产生不利影响[169][176] - 部分基础设施建设项目盈利能力较低，新技术开发可能失败[172][174]

发行完成与上市 - 公司所属铁建华源有限公司40亿元离岸人民币绿色债券的发行工作已于2025年11月11日完成 [1] - 该绿色债券于2025年11月12日在香港联合交易所上市 [1] 担保与审批 - 本次绿色债券由公司提供无条件且不可撤销的担保 [1] - 债券发行及担保事项已通过公司第五届董事会第三十七次会议及2024年年度股东大会审议 [1] - 本次绿色债券已取得国家发展和改革委员会出具的《企业借用外债审核登记证明》 [1]

债券发行 - 铁建华源将发行2030年到期30亿元2.18%有担保债券[5][7] - 铁建华源将发行2035年到期10亿元2.60%有担保债券[6][7] 债券相关 - 债券由中国铁建提供无条件且不可撤销担保[6][7] - 债券上市及买卖批准预期2025年11月12日生效[7] - 债券仅售予专业投资者[7] 公司情况 - 公告日期2025年11月11日[9] - 中国铁建董事长为戴和根[8][9] - 公告时中国铁建有7位董事，铁建华源有2位董事[9] - 多家金融机构担任债券联席全球协调人等角色[6]

发行概况 - 公司所属铁建华源有限公司完成40亿元离岸人民币绿色债券发行工作 [1] - 债券于2025年11月12日在香港联合交易所上市 [1] - 本次绿色债券由中国铁建提供无条件且不可撤销担保 [1] 战略意义 - 本次绿色债券发行是公司绿色化转型的具体实践 [1] - 债券发行符合公司发展战略 [1] - 发行有利于公司拓宽融资渠道，改善负债结构，增强国际化经营能力 [1]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 2025 年 11 月 11 日，公司所属铁建华源有限公司 40 亿元离岸人 民币绿色债券（以下简称本次绿色债券）的发行工作已经完成，并于 2025 年 11 月 12 日在香港联合交易所有限公司上市，本次绿色债券 由公司提供无条件且不可撤销担保。 证券代码：601186 证券简称：中国铁建 公告编号：临 2025-045 中国铁建股份有限公司 关于境外子公司离岸人民币绿色债券 发行完成的公告 2025 年 11 月 12 日 1 本次绿色债券的发行及担保事项已经公司第五届董事会第三十 七次会议及 2024 年年度股东大会审议通过。本次绿色债券已取得国 家发展和改革委员会出具的《企业借用外债审核登记证明》。 本次绿色债券的发行是公司绿色化转型的具体实践，符合公司发 展战略，有利于公司拓宽融资渠道，改善负债结构，增强国际化经营 能力。 特此公告。 中国铁建股份有限公司董事会 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且评级维持不变 [9] 报告核心观点 - 建筑板块在当前市场环境下具备估值低、机构持仓少、市值容量大、优质标的展望稳健等核心特性，是市场进行高低切换时的优选领域 [1][5][6] - 在市场高低切换的背景下，建筑行业应优选四大方向：三季报业绩好、股息率高、长期成长性强、绝对估值低的大市值权重标的 [1][6][7] 行业核心特性总结 - **估值低**：截至报告期末，长江建筑指数的PE为12.83倍，全行业排名第28位，近10年分位数为68.5%；PB为0.84倍，全行业排名第31位，近10年分位数为16.22% [5] 建筑板块与银行板块是长江三级行业指数中仅有的两个破净指数 [5] - **机构持仓少**：建筑板块机构持仓多年来系统性偏低，可能导致部分优秀标的未被充分识别和定价 [5] - **市值容量大**：建筑行业上市公司数量不多，但头部央国企市值大，例如8家建筑央企市值合计达9411.87亿元，占长江建筑指数市值的47%，且均为沪深300成分股 [6] - **优质标的展望稳健**：部分建筑企业凭借技术实力、市场开拓能力或转型成功，经营稳健向好，有望获得更高估值 [6] 优选投资方向总结 - **方向一：三季报业绩好，具备短期业绩确定性**：四川路桥、中国化学、亚翔集成、江河集团、精工钢构等公司三季报业绩高增，充足的在手订单保障未来业绩持续性 [6] - **方向二：股息率高，具备持股安全垫**：江河集团股息率6.2%、四川路桥5.6%、中材国际5.2%、中国建筑5.1%、安徽建工5.6%、精工钢构5.6%；港股中国建筑国际股息率达7%，中国交建H股为5.6% [7] - **方向三：长期成长性强**：鸿路钢构盈利迎来拐点；亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份受益于半导体资本开支爆发；中国中冶、中国中铁、东方铁塔因铜矿业务释放有望价值重估 [7] - **方向四：绝对估值低的大市值权重标的**：八大建筑央企（中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国能建、中国电建、中国中冶、中国化学）及四川路桥均为沪深300成分股，且八大央企全部破净，受益于稳增长预期、国资改革及化债推进 [7] 本周市场行情回顾 - 本周长江建筑工程指数上涨1.35%，跑赢上证综指0.26个百分点，跑赢深证成指1.15个百分点，跑赢沪深300指数0.52个百分点，在全行业中排名第10位 [18] - 子行业年初至今涨幅分别为：房屋建设Ⅲ涨0.20%、化学工程涨4.26%、基建涨7.83%、国际工程涨11.00%、其他专业工程涨18.74%、钢结构涨18.79%、工程咨询Ⅲ涨20.13%、建筑装饰Ⅲ涨20.31%、园林建设Ⅲ涨22.89% [18] - 本周涨幅前五个股：东易日盛涨27.7%、海南发展涨27.4%、重庆建工涨25.2%、上海港湾涨20.4%、亚翔集成涨19.2% [18] 行业估值数据 - 截至报告期末，长江建筑工程板块PE（TTM）为12.83倍，PB为0.84倍，自2010年以来估值分位数为64.51 [26] - 子行业PE估值：园林建设Ⅲ为96.15倍、工程咨询Ⅲ为102.77倍、钢结构为31.29倍、其他专业工程为23.41倍、国际工程为16.69倍、建筑装饰Ⅲ为10.97倍、化学工程为9.50倍、基建为8.41倍、房屋建设Ⅲ为6.32倍 [26] 行业重要数据更新 - **建筑业PMI**：2025年10月建筑业PMI为49.1%，环比下降0.2个百分点；新订单指数为45.9%，环比增长3.7个百分点；业务活动预期指数为56.0%，环比增长3.6个百分点 [46] - **固定资产投资**：2025年9月固定资产投资完成额4.5万亿元，同比增长7.1%；年初累计固定资产投资完成额37.2万亿元，同比下降0.5% [49] - **基建投资**：2025年9月狭义基建投资1.8万亿元，同比下降4.6%；广义基建投资2.5万亿元，同比下降4.0% [55] 年初累计狭义基建投资13.8万亿元，同比增长1.1%；广义基建投资18.8万亿元，同比增长4.5% [55] - **建筑业产值**：2025年第二季度建筑业总产值7.9万亿元，同比下降1.4%，环比增长36.9%；其中建筑工程产值7.0万亿元，同比下降3.8% [73]

债券基本信息 - 债券简称为"铁建YK01"，代码为"138759"，发行总额为人民币30亿元 [1] - 本期债券为首期发行的科技创新可续期公司债券，首个周期的票面利率为3.95% [1] 债券条款与发行人决定 - 债券以每3个计息年度为一个重新定价周期，每个周期末附发行人续期选择权 [1] - 公司在第一个重新定价周期末决定不行使续期选择权，将于2025年12月21日对债券进行全额兑付 [1]

债券基本信息 - 债券简称为"铁建YK01"，代码为"138759" [1] - 发行总额为人民币30亿元 [1] - 债券于2022年12月21日完成发行 [1] - 首个计息周期的票面利率为3.95% [1] 债券条款与发行人决定 - 本期债券为科技创新可续期公司债券，每3个计息年度为一个重新定价周期 [1] - 在每个重新定价周期末，公司附有续期选择权 [1] - 公司决定在第一个重新定价周期末不行使续期选择权 [1] - 债券将于2025年12月21日被全额兑付 [1]

债券发行 - 2022年12月21日完成30亿元科技创新可续期公司债券（第一期）（品种一）发行[5][8] - 首个周期票面利率3.95%，后续周期调整为当期基准利率加初始利差再加300基点[8] 债券信息 - 起息日2022年12月21日，付息日每年12月21日[10] - 2022年12月26日在上海证券交易所上市交易[11] - 主体和债券信用等级均为AAA，评级展望稳定[11] 债券兑付 - 第1个重新定价周期末不行使续期选择权，2025年12月21日全额兑付[12] 其他信息 - 债券简称为“铁建YK01”，代码为“138759”[6] - 以每3个计息年度为一个周期，每个重新定价周期末附发行人续期选择权[8]