新签合同额 - 2024年第四季度新签合同额15635.411亿元，全年累计30369.678亿元，同比减7.80%[2] - 工程承包产业2024年10 - 12月新签12149.429亿元，全年累计23285.510亿元，同比减10.36%[2] - 绿色环保产业2024年累计新签3168.471亿元，同比增23.79%[2] - 规划设计咨询产业2024年累计新签204.822亿元，同比减31.00%[2] - 境内新签27249.899亿元，同比减10.39%；境外新签3119.779亿元，同比增23.39%[4] 房地产开发 - 2024年累计新增土地储备84.97万平方米，同比减57.50%[4] - 2024年累计开工面积671.81万平方米，同比减43.51%[4] - 2024年累计竣工面积1181.03万平方米，同比增7.39%[4] - 2024年累计签约销售面积695.10万平方米，同比减7.20%[4] - 2024年累计签约销售合同额951.449亿元，同比减21.62%[4]

行业与公司 - 公司为中国铁建，主要涉及基建、房地产、新能源等领域[1][2][3] - 行业为建筑行业，涉及基建、水利电力、城市轨道、海上风电等[2][4][7] 核心观点与论据 - **订单情况**：年初订单目标为三万亿，三季度末完成一半，四季度订单释放较好，全年订单预计接近或超过三万亿[1][2] - **营收与盈利**：前三季度营收和盈利同比下降幅度较大，四季度地方政府和中央财政项目开工及结款情况好转，营收和盈利有所改善[2] - **现金流**：四季度金融性现金流正流入，三季度末金融性现金流为900亿，四季度回正约500亿[3] - **高质量经营**：公司印发高质量经营指导意见，铁路占有率回升，城市轨道订单预期收益率和预付款比例超过80%[4] - **化债政策**：化债政策推行后，四季度化债回收资金约20%，取得初步成果[6] - **海上风电**：公司布局较早，产能国内第二，近期交付5000吨自航式强迫回转启动船，未来收益预期较高[7][8] - **五星业务战略**：新基建、新装备、新材料、新能源、新服务为公司中长期发展战略，海上风电为新能源重要领域[9][22] - **海外市场**：非洲市场占海外订单50%，中东25%，东南亚和南美25%，未来看好沙特、欧洲、东南亚、拉美等市场[28][29][30][31][32][33] 其他重要内容 - **应收账款**：前三季度应收账款压力较大，主要来自地方政府，四季度化债回收约20%[6][17][18] - **市值管理**：公司重视市值管理，董事长亲自担任市值管理小组组长，计划通过增值回购、收购战新产业标的等手段提升市值[19][20][21] - **五星业务收入占比**：2024年战略性新兴产业营收占比8%，利润总额占比近20%[26] - **铁电重工**：2024年营收和利润取得不错成绩，对外出口增加50%，主要出口欧洲、非洲、中东等地区[27][28] 数据与百分比 - 年初订单目标：三万亿[1] - 四季度金融性现金流回正：约500亿[3] - 化债回收资金比例：约20%[6] - 海上风电产能：国内第二[7] - 海外订单分布：非洲50%，中东25%，东南亚和南美25%[28] - 战略性新兴产业营收占比：8%，利润总额占比：近20%[26] - 铁电重工出口增长：50%[27]

会议信息 - 公司第五届董事会第三十五次会议于2025年1月7日举行，6名董事出席[2] 议案审议 - 审议通过2025年度预算报告等多项议案，表决均全票通过[3][5][8][10][11] 授信业务 - 同意与24家金融机构继续办理授信，授权董事长审批相关额度[6]

会议信息 - 公司第五届监事会第十九次会议于2025年1月7日在中国铁建大厦举行[2] - 监事会会议通知和材料于2025年1月3日发出[2] - 应出席会议监事3名，实际出席3名[2] 审议议案 - 会议审议通过《关于公司2025年度预算报告的议案》，表决3同意0反对0弃权[3] - 会议审议通过《关于公司2025年度重大风险评估报告的议案》，表决3同意0反对0弃权[4][5]

证券代码：601186 证券简称：中国铁建 公告编号：临 2024—045 本次日常关联（连）交易对公司无重大影响，公司不会因此对 关联（连）方形成较大的依赖 | 释义 | | --- | | 公司 | 指 | 中国铁建股份有限公司 | | --- | --- | --- | | 中铁建集团 | 指 | 中国铁道建筑集团有限公司 | | 铁建财务 | 指 | 中国铁建财务有限公司 | | 中铁金租 | 指 | 中铁建金融租赁有限公司 | | 公司日常关联 | 指 | 《关于续签<房屋租赁框架协议>和拟定2025年度 | | （连）交易四 | | 持续关联（连）交易上限的议案》《关于续签<服 | | 项议案 | | 务提供框架协议>和拟定 2025-2027 年度持续关联 | | | | （连）交易上限的议案》《关于续签<金融服务协 | | | | 议>和拟定 年度持续关联（连）交易上 2025-2027 | | | | 限的议案》《关于签订<设备购销及租赁服务协议> | 1 证券代码：601186 证券简称：中国铁建 公告编号：临 2024—045 中国铁建股份有限公司 日常关联（连）交易公告 本公司董事会及 ...

证券代码：601186 证券简称：中国铁建 公告编号：临 2024—043 中国铁建股份有限公司 第五届董事会第三十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 一、董事会会议召开情况 二、董事会会议审议情况 会议审议并以记名投票方式表决通过了会议议案，作出如下决 议： （一）审议通过《关于续签<房屋租赁框架协议>和拟定2025年度 持续关联（连）交易上限的议案》 1 证券代码：601186 证券简称：中国铁建 公告编号：临 2024—043 同意公司与控股股东中国铁道建筑集团有限公司（以下简称控股 股东）续签《房屋租赁框架协议》和 2025 年度持续关联（连）交易 上限。具体内容详见公司同日披露的《中国铁建股份有限公司日常关 联（连）交易公告》。 本议案已经公司审计与风险管理委员会及独立董事专门会议审 议通过。 表决结果：同意5票，反对0票，弃权0票。董事长戴和根先生回 避表决。 （二）审议通过《关于续签<服务提供框架协议>和拟定2025-2027 年度持续关联（连）交易上限的议案》 同意公司与控股股东 ...

证券代码：601186 证券简称：中国铁建 公告编号：临 2024—044 中国铁建股份有限公司 第五届监事会第十八次会议决议公告 1 证券代码：601186 证券简称：中国铁建 公告编号：临 2024—044 2025-2027 年度持续关联（连）交易上限的议案》 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 一、监事会会议召开情况 中国铁建股份有限公司（以下简称公司）第五届监事会第十八次 会议于 2024 年 12 月 27 日在中国铁建大厦举行，监事会会议通知和 材料于 2024 年 12 月 23 日以书面直接送达和电子邮件等方式发出。 应出席会议监事 3 名，实际出席会议监事 3 名。公司有关高级管理人 员列席了会议。会议由公司监事会主席赵伟先生主持。本次会议的召 开符合有关法律、行政法规、规范性文件和《中国铁建股份有限公司 章程》及《中国铁建股份有限公司监事会议事规则》的规定。 二、监事会会议审议情况 会议审议并以现场记名投票方式表决通过了会议议案，作出如下 决议： （一）审议通过《关于续签<房屋租赁框架协议> ...

行业或公司 * **行业**：基础设施建设行业，包括公路、铁路、水利、电力、市政等细分领域。 * **公司**：未明确指出具体公司名称，但根据上下文推测，可能是一家参与基础设施建设的大型企业。 核心观点和论据 1. **海外订单增长**：公司预计全年海外订单同比可能扭转前三季度下降的趋势，主要得益于海外市场的毛利较高，以及公司加大海外市场建设力度。[1] 2. **订单结构变化**：公司订单下降主要集中在市政、投资类订单，但矿山、水利等细分领域订单增长较快。[3][5] 3. **业务增长策略**：公司采用高质量发展策略，主动退出部分项目，导致传统板块订单下降。[4] 4. **新兴业务板块**：矿山、水利、电力等新兴业务板块预计明年仍将保持高位增长。[11] 5. **铁路工程**：铁路工程订单预计将维持相对稳定，主要得益于铁总中长期规划及未来铁路建设需求。[7] 6. **公务项目**：公务项目订单大幅下降，主要受PPP项目规范影响。[8] 7. **城轨项目**：城轨项目订单预计与今年持平，未来可能好转。[9] 8. **海外市场**：公司海外订单分为三大类：传统经营区域、品牌优势市场、新兴市场。[14][15][16][17] 9. **划站政策**：公司对划站政策持积极态度，认为有利于缓解资金压力。[19][20] 10. **现金流和应收款**：公司现金流压力较大，预计全年应收款增长较快，但预计全年地体不会超过去年。[27][28] 11. **市值管理**：公司考虑进行回购增持、股权激励等措施，维持高分红比例。[30] 其他重要内容 1. **海外项目用工**：公司海外项目雇用当地工人和国内外派劳工比例不同，主要取决于当地政策和项目需求。[22] 2. **海外竞争力**：公司在海外市场竞争力较强，主要得益于技术水平、设备采购、勘察设计等方面的优势。[24] 3. **财务状况**：公司现金流压力较大，应收款增长较快，但预计全年地体不会超过去年。[27][28] 4. **市值管理**：公司考虑进行回购增持、股权激励等措施，维持高分红比例。[30]

行业或公司 * 中国铁建 核心观点和论据 * **战略方向**：中国铁建聚焦巩固升级建筑产业和培育壮大战略性新兴产业，开辟五大新赛道，并加快推进六化转型。[1] * **深化改革**：出台36项制度办法，涵盖公司治理、管理提升、生产经营等方面，精简机构，优化考核体系。[3] * **科技创新**：建立1+9+N科技创新体系，与高校和企业合作，研发人工智能、绿色低碳等领域技术。[5] * **债务问题**：积极化解债务问题，预计明年将取得较大进展，部分地方政府已开始偿还欠款。[6] * **经营状况**：四季度基建行业回暖，现金流状况好转，但全年目标完成压力依然较大。[7] * **专项行动计划**：制定"3,251"专项行动计划，三年内清收3,000亿应收账款，降低2,000亿签合同资产等，以改善现金流和盈利能力。[8] * **未来盈利能力提升**：预计国家将推出政策支持基建项目，公司将继续提高订单盈利能力和现金流能力，并深耕海外市场。[11] 其他重要内容 * **机构调整**：根据集团发展战略，对部分三级公司进行升级，对表现不佳的二级公司进行降格。[4] * **债务缓解**：通过长期低息贷款为地方政府腾挪资金空间，推动新的基建项目启动。[6] * **现金流**：四季度单季现金流肯定为正，不会像前三个季度那样继续大幅流出。[7] * **化债**：涉及12个省份中的一个省份，该省欠款总额约5亿元，目前已还清2亿多元。[9] * **工程款清收**：制定"3,251"专项行动计划，目标是在三年内清收3,000亿应收账款。[10] * **效率提升**：提高订单盈利能力、转化率及现金流能力，主动放弃质量相对低的订单。[12] * **海外业务**：今年前三季度海外订单下降主要由于公司对高质量经营的要求，预计今年海外营收将占总体营收6%左右甚至更高。[19] * **海外市场**：将继续深耕非洲、中东及拉美市场。[20] * **市值管理**：积极开展市值管理方案的制定和实施，通过增值回购等手段来提高市值。[22] * **分红率**：今年资本市场对我们的评价较好，与年初提高分红方案有关。[23] * **国资委市值考核**：国资委主要通过薪酬考核制度来进行市值考核，这是一个非常重要的标准。[24] * **战新产业**：战新产业收入占比不到9%，但其利润占比接近20%，国资委对我们的要求是9%左右。[25] * **新材料**：成立了新材料研究院，并有二级公司昆仑集团专注于竹缠绕技术。[29] * **新服务**：在建筑方面，提供检验检测、遥感测绘、地质勘测、工程咨询和供应链管理服务。[30] * **PPP项目**：PPP项目在施工端不存在应收账款拖欠问题，补贴缺口列在长期应收账款中，目前基本正常支付。[31] * **并购重组**：并购重组主要集中在五星赛道的新基建、新材料、新能源和新服务领域。[32] * **地产业务**：今年地产销售整体市场波动较大，但我们公司表现尚可，10月份单月销售额达100亿元。[33]

报告投资评级 - A股：买入（维持）H股：买入（维持）[2][7] 报告核心观点 - 地方财政偏紧及房地产低迷使报告研究的具体公司经营承压，但单三季度现金流有所改善、绿色环保订单增长较快、随着化债推进现金流等财务指标有望改善，因此维持买入评级[5] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 24年1 - 9月报告研究的具体公司实现收入/归母净利润/扣非净利润分别为7581.3/157/147.8亿元，同比减少6%/19.2%/19.8%；24Q3公司实现收入/归母净利润/扣非净利润分别为2420.0/37.9/36.2亿元，同比减少8.8%/34.3%/34.5%；24年1 - 9月销售毛利率/净利率同比减少0.01pct/0.27pct，期间费用尤其是财务费用攀升侵蚀利润，经营性现金流净流出890.2亿元，同比多流出458.4亿元，单三季度经营性现金流净流出73.4亿元，同比少流出165亿元[2][3] 合同签订情况 - 24年1 - 9月新签合同为14734亿元，同比下降17.5%，境内/境外新签合同为13681.3/1052.9亿元，同比下降18.0%/10.1%；PPP项目招标总量同比下降，投资运营项目新签合同额为728.8亿元，同比下降65.6%，新签绿色环保项目1252亿元，同比增长43.1%[4] 业务发展与财务指标改善 - 积极构建"8+N"产业格局，培育新业务推动高质量发展，截至24年6月30日，长期应收款中PPP项目应收款为105亿元，正持续跟进化债项目，化债推进有望使现金流等财务指标改善[4] 盈利预测与估值 - 下调24 - 26年归母净利润预测为232/234/237亿元（分别下调18%/23%/26%），给出盈利预测数据并列出相关指标如营业收入、归母净利润、EPS、ROE、P/E等数据[5][6]