财务业绩 - 公司上半年实现营业收入2,500.8亿元，同比增长12.3%[2] - 公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润为125.6亿元，同比增长15.2%[2] - 公司上半年汽车整车销量为1,270.1万辆，同比增长10.1%[2] - 公司自主品牌乘用车销量为305.1万辆，同比增长17.2%[2] - 公司新能源汽车销量为159.1万辆，同比增长48.1%[2] - 2024年上半年实现汽车销量超86万辆，其中自主品牌汽车销量占比提升至约36.5%[10] - 实现汇总口径营业总收入约1,811.42亿元，连续12年入围《财富》世界500强，排名181位[10] - 海外业务已覆盖68个国家及地区，上半年实现汽车海外销量约6.8万辆，同比增长约190%，其中自主品牌汽车海外销量约5.4万辆，同比增长144%[11] - 2023年1-6月汽车产销分别完成1,389.1万辆和1,404.7万辆，同比增长4.9%和6.1%[30] - 中国品牌乘用车销售741.9万辆，同比增长23.9%，占乘用车销售总量61.9%[32] - 1-6月新能源汽车产销累计完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%[34] - 1-6月汽车出口总量279.3万辆，同比增长30.5%[34] - 上半年公司实现汽车产销85.95万辆和86.30万辆，同比分别下降28.19%和25.79%[71] - 上半年公司实现汽车海外销量约6.8万辆，同比增长约190%，其中自主品牌汽车海外销量约为5.4万辆，同比增长约144%[71] - 公司营业收入约为458.08亿元，较上年同期减少约25.62%[73] - 公司营业成本约为427.29亿元，较上年同期减少约26.85%[74] - 公司经营活动产生的现金流量净额为净流入26.35亿元，较上年同期增加26.09亿元，主要是金融企业经营活动现金净流量同比增加[75] - 公司投资收益约为32.59亿元，较上年同期减少约42.19亿元，主要是合资企业销量下降带来收益减少，商政投入加大，以及如祺出行港股上市估值溢价增利等[78] 业务布局 - 公司加大新能源汽车和智能网联汽车的研发投入，持续推进产品创新[2] - 公司积极推进全球化战略，海外市场销量同比增长30.2%[2] - 公司持续优化产品结构和销售网络，提升运营效率[2] - 公司加强资本运作，完成多项重大投资并购[2] - 公司持续推进ESG实践，在环境保护、社会责任等方面取得新进展[2] - 持续攻坚关键核心技术研发，上半年研发投入约32.5亿元，新增专利申请1,656件，其中发明专利847件[11] - 在新能源领域，全固态动力电池研发取得关键进展，预计于2026年装车搭载于昊铂车型[11] - 在智联化领域，智能驾驶L2++城市NDA功能已实现在昊铂车型搭载，成为全国首批开展L3自动驾驶上路通行试点的车企之一[11] - 深入推动投资企业混合所有制改革，如祺出行成功实现在香港交易所主板上市[11] - 将聚焦低碳、新能源、智能网联等战略新兴产业及未来产业，加大前瞻科技创新力度[12] - 本集团现有主要业务包括研发、整车、零部件、商贸与出行、能源及生态、国际化、投资与金融等[35] - 本集团拥有包括轿车及SUV、MPV在内的全系列产品，并持续研发、导入新车型和产品迭代[51] - 本集团在新能源领域拥有领先的纯电汽车专属平台，自主研发了多项动力电池及电驱技术，打造了"埃安"和"昊铂"新能源车型[54] - 广汽丰田上半年实现节能与新能源车型销量15.5万辆，占比46.1%[61] - 广汽本田计划至2027年推出6款全新纯电车型[61] 环境保护 - 公司坚持绿色环保、节能减排的发展理念，各项环保设施正常稳定持续运转，处理效果良好，未发生重大环境污染事件[119] - 公司共有361个废气排放口，主要分布在涂装、焊装、总装、冲压及发动机车间等，各车间产生的废气均严格按规定经净化处理后排放[121] - 涂装车间采用文丘里喷漆室工艺，循环水对过喷漆雾进行吸附收集，净化后的色漆喷漆废气集中排气筒高空排放[121] - 电泳漆、密封胶、罩光漆烘干作业产生的有机废气，分别采用废气焚烧炉（RTO装置）进行焚烧净化处理[121] - 总装车间返修涂装段喷涂废气经过滤棉过滤后达标排放，整车返修喷漆室采用上部送风下部排风方式进行控制[121] - 焊装车间焊烟废气经焊烟除尘器进行除尘处理后经高空排气筒排放[121] - 公司及各投资企业严格遵守国家环保法规，对产生的各类污染物进行严格管控[125] - 公司及各投资企业定期开展环境监测，监测结果全部达标[127] - 公司及各投资企业采用更环保、更节能的设备和技术，降低能耗和排放[129] - 公司及各投资企业大力发展光伏发电，提高生产环节的"绿电"占比[129,130,

公司概况 - 广汽集团成立于1997年,经历合资合作、引进消化自主研发、吸收转化转型创新等发展阶段,现已成为A+H股上市的大型国有综合汽车集团和世界500强企业 [21] - 公司业务拓展至七大板块,包括研发、生产、零部件、商贸、能源及生态、投资与金融等,形成了完整的产业链 [21][22] - 公司致力于建立具有广汽特色的社会责任管理模式,并制定了面向2030年的万亿发展蓝图,力争实现产销超475万辆、营收1万亿、利税1000亿的目标 [22] 自主品牌发展 - 公司旗下拥有传奇和IM两大自主品牌,传奇定位为XCV+ICV,涵盖燃油车、混动车等,IM定位为新潮、科技感的纯电动车型 [34][35][37] - 在产品力、品牌建设、营销等方面持续加强,提升产品的性价比、科技感和差异化,同时优化营销网络,适应互联网时代的新需求 [35][36][37] - 在成本控制方面,公司正在提高电池性能、优化产业链等措施,实现可持续健康发展 [38][39] 智能化布局 - 公司在自动驾驶和智能座舱两大领域持续投入,采取多层技术路线布局,包括车路协同和单车智能 [40][41][42] - 与华为、科大讯飞、英伟达等科技公司建立深度合作,在智能网联、电子电气架构等方面实现技术突破 [42][43] - 公司自主研发的电子电气架构和智能驾驶系统,可支持L3级及以上自动驾驶功能 [41][42] 国际化战略 - 公司早期就开始布局国际化,但受到一些因素影响,进度相对较慢 [48][49] - 近年来公司加快国际化步伐,制定了面向2030年的国际化战略,目标是实现海外销量50万辆 [49][50] - 在不同市场采取灵活的本地化策略,如在东南亚等地与当地合作伙伴建立KD工厂 [50][51][52] - 未来将重点拓展中南美、东南亚、非洲和中东欧等市场 [52] 资本市场表现 - 公司一直重视资本市场,在A股和H股上市后保持较高的派息率,每年两次分红,派息率达30%以上 [26][27][57] - 针对当前股价较低的情况,公司推出了股票回购计划,以提高投资者回报 [57][58] - 公司认为,实现可持续发展和高质量发展是首要目标,在此基础上才能给予投资者良好回报 [57]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司聚焦"XEV（混动化）+ICV（智能网联）"和"EV（电动化）+ICV（智能网联）"，全面提升自主创新能力，2024年全年力争实现自主品牌销量超100万辆 [6] - 合资品牌电动转型加速，产品组合持续优化 [6] - 2024/2025/2026年归母净利润预期为52.1/66.4/79.5亿元，对应PE为15/12/10倍 [6] 公司经营情况总结 7月集团批发销量情况 - 7月集团批发销量同比下降25.4% [4] - 广本和广丰批发环比继续下降，传祺7月产批同比表现好于集团整体，埃安7月产批同环比改善 [4] - 轿车7月产销量同比下降，SUV和MPV7月产销量同比下降 [4] - 公司与亿航智能设备签署战略合作协议，与立讯精密合作打造广州南沙智能驾乘项目 [4] 7月集团库存情况 - 7月广汽集团整体库存增加15,560辆 [5] - 广本/广丰/传祺/埃安企业端库存分别增加9,863/-2,239/+7,152/+941辆 [5] 财务数据总结 - 2024/2025/2026年营业总收入预计为1,581.43/1,763.18/1,897.10亿元，同比增长21.92%/11.49%/7.60% [2] - 2024/2025/2026年归母净利润预计为52.11/66.44/79.46亿元，同比增长17.67%/27.50%/19.59% [2] - 2024/2025/2026年EPS预计为0.50/0.63/0.76元 [2] - 2024/2025/2026年PE预计为15.11/11.85/9.91倍 [2]

差异化策略和产业链布局 - 广汽传祺和广汽埃安的差异化策略 [1][2][4][6] - 集团全产业链布局的考虑,对后续在上游延伸的考虑 [1][2][4][6] 技术发展与合作 - 自动驾驶技术的水平和落地进展及规划,智驾、无图NDA的推广节奏 [1][2][4][6] - 与华为、蔚来、宁德时代、亿航智能等合作伙伴的合作计划和进展 [1][2][4][6] 产品规划与出口 - 集团总体出口计划:广汽传祺和广汽埃安各自的计划、新产品投放计划、出口模式、重点市场、毛利率及盈利趋势 [1][2][4][6] - 集团对插电混、增程式技术的布局和趋势判断、产品投放计划、产销规模预测 [1][2][4][6] - 广本、广丰整体经营计划及趋势判断:短期受价格战影响对利润的趋势判断;2024年新车型规划、2024年产销目标、中长期对电动化及智能化的布局和落地规划 [1][2][4][6] 市场与库存 - 公司整体库存水平及各品牌的库存情况,后续各车企的生产节奏安排,对下半年终端价格走势和销量趋势的展望 [1][2][4][6] 其他 - 回购的执行情况以及用途 [1][2][4][6] - 对市值管理的认识和提升市值的措施 [1][2][4][6]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司聚焦"XEV(混动化)+ICV(智能网联)"和"EV(电动化)+ICV(智能网联)",全面提升自主创新能力,2024年全年力争实现自主品牌销量超100万辆 [6] - 合资品牌电动转型加速,产品组合持续优化 [6] - 2024/2025/2026年归母净利润预期为52.1/66.4/79.5亿元,对应PE为15/12/10倍 [6] 公司经营情况总结 6月集团批发销量情况 - 6月集团批发同比下降31% [3][4] - 广本和广丰批发环比均有改善 [4] - 传祺6月产批同比表现好于集团整体,传祺MPV家族6月销量15108辆,环比上涨20% [4] - 埃安6月产批同环比承压 [4] - 轿车6月产销量同比下降,SUV和MPV6月产销量同比均有所增长 [4] 6月集团库存情况 - 6月广汽集团整体库存有所增加,广本/广丰/传祺/埃安企业端库存分别-2,618/+1,133/+3,264/+5,640辆(较2024年5月) [5] 公司合作情况 - 6月6日,广汽集团与长安汽车在重庆签署战略合作框架协议 [4] - 6月7日,广汽能源与蔚来能源正式达成充电网络互联互通合作 [4] - 6月18日,广汽集团与广州产投全面深化战略合作签约仪式举行 [4] - 6月4日,广汽集团正式进入智能网联汽车准入和上路通行试点,成为全国首批开展L3自动驾驶上路通行试点的车企之一 [4]

会议主要讨论的核心内容 - 公司二季度至六月中旬的经营情况,包括产销、库存、新车型更新等 [1][2][3][4][5] - 浩博品牌的发展情况,包括产品力提升、渠道调整等 [3][4] - 传奇品牌的新能源车型规划,包括与华为的合作 [5][25][26] - 公司出口业务的发展情况,包括各区域市场的布局和目标 [5][6][7][15][16][17][31][32] - 合资品牌广丰和广本的电动化转型及出口策略 [19][20][33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** IN车型的家用和网约车需求变化情况 [10] **公司回答** IN车型的家用和网约车需求占比情况,以及未来针对不同需求的产品策略调整 [10][11][12] 问题2 **投资者提问** 公司新车型的上市节奏 [12][13] **公司回答** 公司主要车型的更新换代计划,包括时间节点和定位调整 [12][13] 问题3 **投资者提问** 好国品牌的定价和渠道策略 [13][14] **公司回答** 好国品牌的定价策略和渠道布局计划 [13][14] 问题4 **投资者提问** 公司出口业务的具体情况和未来规划 [15][16][17][31][32] **公司回答** 公司出口业务的区域布局、产能投资、关税风险应对等 [15][16][17][31][32] 问题5 **投资者提问** 合资品牌广丰和广本的电动化转型及出口策略 [19][20][33][34] **公司回答** 合资品牌的电动化转型进展、出口业务的决策机制和未来规划 [19][20][33][34]

财务数据和关键指标变化 - 公司年初设定的目标是销量65万辆,包括埃安和浩博品牌以及出口 [6] - 公司目前还未调整年度目标,但年度董事会后可能会做一些实事求是的调整 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 埃安品牌去年表现较好,今年B端市场有所下滑,对公司有略微影响 [1] - 埃安品牌今年处于新老车型交替的阶段,下半年会推出新车型 [2][3] - 浩博品牌正处于产品迭代阶段,下半年将推出6座SUV新车型 [3] - 公司出口业务去年达到2万台,今年目标为16个市场超过1万台 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在积极拓展海外市场,除美欧日韩印度外,已进入或正在进入俄罗斯、墨西哥、沙特等市场 [7] - 公司正考虑在东南亚等地设立KD工厂,以应对关税壁垒 [7] - 公司正在调整欧洲市场策略,考虑采用KD模式 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大新能源车型的研发投入,并引入国内头部企业如华为等进行合作 [9] - 合资品牌正在加强国内产业链的本地化,提升产品竞争力 [8][9] - 合资品牌正在调整营销策略,通过短视频等新媒体加强与消费者的互动 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司产能利用率目前较高,抗风险能力较强,固定资产摊销压力较小 [10][11] - 公司目前库存水平较低,在厂和在库约2个月 [12] 其他重要信息 - 公司与华为的合作模式是独立的车载系统合作,不同于华为智选车 [12] - 公司与自主品牌的电动车技术授权采取公平的分成模式 [13]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司上半年产销情况,实际终端销量高于批发销量,产量小于批发量,库存有所下降 [1][2] - 为应对市场竞争,公司采取了降低渠道库存、更新换代产品等措施 [2][3] - 公司旗下IN品牌和Hobo品牌的产品更新计划,将在今年下半年和明年上市新车型 [2][3] - 公司自主品牌传奇将与华为合作,在MPV、轿车和SUV上搭载华为智能驾驶和智能座舱系统 [4][5] - 公司出口业务增长较快,传奇出口目标9万辆,IN出口目标4万辆 [5][6] - 公司在东南亚等地设立KD工厂,未来出口有望进一步提升 [14][30][31] 合资品牌情况 - 广汽本田正加速新能源转型,将推出电动品牌液 [7] - 广汽丰田在智能化和混动领域有所突破,新车型搭载华为和丰田自主技术 [7][8][9] - 合资品牌在新能源和智能化方面的进展,有望缩小与自主品牌的差距 [19][20] 出口和海外布局 - 公司出口业务增长较快,主要市场包括中东、墨西哥、俄罗斯等 [5][6][14] - 公司在东南亚等地设立KD工厂,未来出口有望进一步提升 [14][30][31] - 公司出口面临的关税风险相对较小,主要通过当地生产等方式应对 [28][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** IN品牌在家用和网约车市场的需求变化情况 [9] **公司回答** IN品牌基础款车型主要面向B端市场,高配车型兼顾家用和网约车需求 [10][11] 上半年B端市场有所下滑,但公司将在下半年推出新车型,进一步区分B端和C端市场 [11] 问题2 **投资者提问** 公司新产品的推出节奏和定价策略 [11][12] **公司回答** 公司将在今年下半年陆续推出IN、Hobo等品牌的新车型,定价策略是在现有基础上适度提升 [11][12][13] 问题3 **投资者提问** 合资品牌在新能源和智能化方面的进展情况 [19][20] **公司回答** 合资品牌正在加快新能源和智能化转型,产品竞争力有望进一步提升,不应过于担心其落后于自主品牌 [19][20][21][22][23]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司聚焦"XEV（混动化）+ICV（智能网联）"和"EV（电动化）+ICV（智能网联）"，全面提升自主创新能力，2024年全年力争实现自主品牌销量超100万辆 [1] - 合资品牌电动转型加速，产品组合持续优化 [1] - 公司2024/2025/2026年归母净利润预期为52.1/66.4/79.5亿元，对应PE为17/14/11倍 [1] 公司5月经营情况总结 - 5月集团批发销量同比下降25% [1] - 分品牌来看，广本广丰批发环比均有改善，传祺5月产批同比表现好于集团整体，其中高价值旗舰产品5月销售14486辆，占比44% [1] - 埃安5月批发环比改善明显 [1] - 海外方面，广汽埃安在泰国、马来西亚等市场持续拓展 [1] - 分车型来看，轿车、SUV和MPV5月产销均有不同程度下滑 [1] 公司库存情况 - 5月广汽集团整体库存减少16,524辆 [1] - 广本/广丰/传祺/埃安企业端库存分别增加708/-9,908/-1,705/-5,425辆 [1] 其他重要信息 - 6月4日，工业和信息化部公布了《进入智能网联汽车准入和上路通行试点联合体基本信息》，广汽集团正式进入智能网联汽车准入和上路通行试点，成为全国首批开展L3自动驾驶上路通行试点的车企之一 [1]

业绩总结 - 广汽集团2024年4月乘用车产量为146266辆，同环比分别-17%/-9%[1] - 广汽集团整体库存减少，企业当月库存12962辆[1] - 公司聚焦“XEV（混动化）+ICV（智能网联）”和“EV（电动化）+ICV（智能网联）”，全面提升自主创新能力[1] - 广汽集团2026年预计营业总收入为189,710万元，较2023年增长46.3%[2] - 2026年预计净利润为7,568万元，较2023年增长102.1%[2] - 2026年预计每股净资产为12.93元，较2023年增长17.2%[2] - 2026年预计ROE-摊薄率为5.86%，较2023年增长52.9%[2] - 2026年预计P/E比率为11.59，较2023年下降44.3%[2]