证券时报e公司讯，企查查APP显示，近日，鞍钢广州汽车钢有限公司发生工商变更，注册资本由7亿元 增至14.5亿元。 企查查信息显示，该公司成立于2014年，法定代表人为张红军，经营范围含金属表面处理及热处理加 工、钢材批发、钢材零售等，由鞍钢股份(000898)、广汽集团(601238)旗下广汽商贸有限公司等共同持 股。 ...

公司战略与市场布局 - 广汽集团计划在2028年实现全欧洲市场覆盖，并预计在2025年完成欧洲中转仓建设，提升零部件供应效率 [1] - 广汽集团与法国东方汇理个人金融公司签署增资协议，后者以21.325亿元认购广汽租赁增资后50%的股权 [1] - 广汽集团在东南亚市场允许广汽埃安以汽车制造商身份独立打造品牌，并从2023年开始直接管理国际化业务 [3] 市场表现与挑战 - 广汽集团2024年上半年在海外销售汽车6.8万辆，同比增加190%，但出口量排名第十，落后于东风汽车和奇瑞汽车 [3] - 广汽集团今年前9月累计销量同比下滑25.59%，归母净利润同比"腰斩"，仅为15.16亿元，扣非净利润为-3.38亿元，上市12年来首次为负值 [3] 商业模式与合作伙伴 - 广汽集团小批量车型将首先考虑大客户的订阅和租赁模式，这种商业模式在欧洲市场运用成熟，尤其在高端车市场上，订阅、租赁等模式几乎占到汽车销售60%的市场份额 [1] - 广汽集团与法农银行在巴黎签署了战略合作协议，约定共同探索在国际化等更多领域的合作 [1] 行业趋势与市场环境 - 根据波士顿咨询2021年发布的研究报告，到2030年，欧洲有可能成为最大的汽车订阅市场 [2] - 欧盟、英国、冰岛、挪威、瑞士和奥地利是仅次于中国的全球第二大电动汽车市场，但这些地区的电动汽车今年前9个月的销量仅为220万辆，同比下降了4% [2] 运营效率与战略调整 - 广汽集团正在制定深化改革方案，意将研产销相对分离的传统战略管控模式转为自主品牌一体化运营模式，总部人员提级自主品牌管理，以加强自主品牌运营管控和一体化协同水平 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司2024年9月销量环比增长23.2%,旗下四大主要车企均实现增长 [3] - 公司持续加大汽车出海力度,1-9月累计出口汽车9.5万辆,同比增长112.0% [3] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润40.08/46.30/52.79亿元,对应PE分别为21.23/18.38/16.11倍 [4][5] 报告内容总结 销量情况 - 2024年9月公司汽车合计销量18.26万辆,环比增长23.2%,同比减少25.03% [3] - 广汽本田9月销量3.5万辆,环比增加7%,同比减少42.82% [3] - 广汽丰田9月销量7.2万辆,环比增加29.1%,同比减少21.78% [3] - 广汽传祺9月销量3.5万辆,环比增加26.3%,同比减少6.75% [3] - 广汽埃安9月销量4.0万辆,环比增加27%,同比减少21.78% [3] 海外市场拓展 - 公司持续加大汽车出海力度,1-9月累计出口汽车9.5万辆,同比增长112.0% [3] - 广汽埃安9月正式登陆卡塔尔市场,AION Y Plus同步上市 [3] - 在墨西哥市场发布GAC品牌新架构,AION品牌将协同发力 [3] - 在中国香港市场开设5家品牌展厅,涵盖GAC和AION两大品牌 [3] - 在美洲市场开展多元化品牌活动,如在哥斯达黎加推出AION Y Plus等 [3] 财务数据 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润40.08/46.30/52.79亿元 [4][5] - 对应PE分别为21.23/18.38/16.11倍 [4][5] - 2022-2026年营业收入增长率分别为45.92%、17.48%、17.03%、10.64%、9.40% [5] - 2022-2026年净利润增长率分别为9.94%、-45.08%、-9.51%、15.52%、14.04% [5] 风险提示 - 行业竞争加剧 - 近期存在解禁风险 - 新车型销量不及预期 - 海外拓展进度不及预期 [4]

M Update Guangzhou Automobile Group | Asia Pacific October 7, 2024 10:06 AM GMT Thoughts on the share outperformance GAC-H rose 19% today (Oct 7), significantly outperforming the market (Hang Seng Index +1.6%) and H-share peers (DFM +6.8% and BAIC +11.8%). We believe this was driven mainly by: 1) potential short position coverage; and 2) expanded A/H share premium of 220% from previous trough of ~50% in 2018. Although we have not heard of any material fundamental changes at this point during the Chinese Nat ...

公司上半年经营情况及下半年策略 - 公司上半年目标完成情况及下半年提振销量举措[2][4][6][8][10] - 对行业趋势和格局的判断,以及公司的经营思路和策略[2][4][6][8][10] - 下半年及未来新车型布局[2][4][6][8][10] 出口及市场布局 - 上半年出口情况、主要销售区域[2][4][6][8][10] - 下半年重点增量区域及对潜力较大市场的布局节奏[2][4][6][8][10] - 全年出口销量预测[2][4][6][8][10] 技术研发及合作 - 公司和华为的合作进展和分工[2][4][6][8][10] - L4智驾产品落地时间和产品布局[2][4][6][8][10] - 公司在飞行汽车方面的规划和布局以及自身优势[2][4][6][8][10] 其他经营情况 - 广汽埃安上市的进展[2][4][6][8][10] - 上半年投资收益同比下滑的主要原因,以及广本、广丰对今后在中国市场发展的看法和对策[2][4][6][8][10] - 公司目前的产能利用率情况以及后续的产能投放或者缩减计划[2][4][6][8][10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司聚焦"XEV（混动化）+ICV（智能网联）"和"EV（电动化）+ICV（智能网联）"，全面提升自主创新能力，同时合资品牌电动转型加速，产品组合持续优化 [3] - 2024/2025/2026 年归母净利润预期为49.1/45.9/57.1亿元，对应PE为15/17/13倍 [3] 公司经营情况总结 - 8月集团批发销量同比下降24.7%，其中除广本外其他品牌批发环比均有提升 [2] - 8月传祺和埃安产批同比表现好于集团整体，埃安8月产批同环比提升明显 [2] - 8月轿车产销量同比大幅下降，SUV和MPV产销量同比均有所增长 [2] - 8月公司整体加库，广本/广丰/传祺企业端库存有所增加，而埃安库存有所下降 [3] - 公司与火山引擎签署战略合作协议，围绕云服务、营销数字化、智能座舱、海外协同等方面展开深度合作 [2] - 公司与格林美合资电池回收项目动工 [2] 财务数据总结 - 2024/2025/2026年营业总收入预计为146.5/155.2/165.3亿元，同比增长12.9%/5.9%/6.5% [1] - 2024/2025/2026年归母净利润预计为49.1/45.9/57.1亿元，同比增长10.8%/-6.5%/24.5% [1] - 2024/2025/2026年每股收益预计为0.47/0.44/0.55元 [1] - 2024/2025/2026年PE预计为15.5/16.5/13.3倍 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持广汽集团的"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 广汽集团2024年上半年实现营业收入458.08亿元,同比下滑25.62%;实现归母净利润15.16亿元,同比下滑48.88% [3] - 合资品牌业务短期承压,但公司自主品牌业务正在逐步恢复 [1][3] - 公司加快智能化和国际化进程,自主品牌加速智能化升级和海外市场开拓,有望带动销量回升 [4] - 分析师下调公司未来3年的盈利预测,但维持"增持"评级,看好公司未来发展 [5] 报告内容总结 财务表现 - 2024年上半年公司实现营收458.08亿元,同比下滑25.62% [3] - 2024年上半年公司实现归母净利润15.16亿元,同比下滑48.88% [3] - 2024年上半年公司自主品牌销量31.52万辆,同比下滑20.68% [1] - 2024年上半年公司合资品牌销量54.39万辆,同比下滑26.77% [1] - 公司合资品牌净利率下降至3.68%,同比下降5.37个百分点 [1] - 公司本部业务2024年二季度实现扭亏为盈,净利率为0.42% [1] 业务发展 - 公司加快智能化布局,与华为联合开发搭载华为乾崑智驾系统ADS 3.0和鸿蒙座舱的新车型 [4] - 公司海外业务加速推进,2024年上半年实现汽车海外销量6.8万辆,同比增长190% [4] - 合资企业将充分利用股东双方资源,加快智能化和电动化转型 [4] 盈利预测和投资评级 - 分析师下调公司未来3年的盈利预测,预计2024-2026年营收和净利润复合增长率分别为-8%和6% [5] - 分析师维持对公司的"增持"评级,认为公司未来发展前景良好 [5]

2024 年 9 月 2 日 公司研究 转型阵痛期业绩承压，合资转型迫在眉睫 A 股：增持（维持） 1H24 业绩披露：1H24 公司营业收入同比-25.6%至 458.1 亿元，归母净利润同 比-48.9%至 15.2 亿元，扣非后归母净亏损 3.4 亿元，毛利率同比+1.5pcts 至 6.7%；其中，2Q24 营业收入同比-30.5%/环比+14.6%至 244.6 亿元，归母净利 润同比-79.3%/环比-75.7%至3.0亿元，扣非后归母净亏损约10.3亿元（vs. 1Q24 扣非后归母净利润约 6.9 亿元），毛利率同比+0.3pcts/环比-0.8pcts 至 6.3%。 2Q24 业绩承压，主要由于促销/商政调整+合资公司投资收益下降等影响。 当前价：7.40 元 H 股：增持（下调） 2Q24 投资收益同环比显著下滑，"两田"转型仍待加快：1H24 对联营与合营 企业的投资收益同比-58.8%至 20.1 亿元（1H24 广本销量同比-28.3%至 20.8 万 辆，广丰销量同比-25.8%至 33.6 万辆）；其中，2Q24 对联营与合营企业的投 资收益同比-90.1%/环比-89.4%至 ...

报告公司投资评级 公司维持评级为"推荐"。[2] 报告的核心观点 1. 2024H1营业总收入为462.6亿元,同比下降25.3%,其中2024Q2营业总收入为246.9亿元,同比下降30.2%,环比上升14.5%。单车ASP为13.7万元,同比下降2.4万元,环比下降1.4万元。[1] 2. 2024H1扣非归母净利润为-3.4亿元,同比转负,其中2024Q2扣非归母净利润为-10.3亿元,同比环比转负。利润转负主要受销售费用上升以及合资企业投资收益下滑的影响。[1] 3. 合资品牌方面,广汽本田2024Q2批发9.1万辆,同比下降35.2%,环比下降22.2%;广汽丰田2024Q2批发18.0万辆,同比下降22.7%,环比上升15.3%。自主品牌方面,广汽传祺2024Q2销量10.3万辆,同比下降1.0%,环比上升21.0%;广汽埃安2024Q2销量7.7万辆,同比下降40.8%,环比上升58.5%。[1] 4. 公司在智能化技术方面掌握从L2到L4的技术研发和应用能力,L2++城市智驾功能已率先搭载部分车型上市,计划今年实现城区NDA全国开城。同时,公司依托自动驾驶技术、Robotaxi、Robobus和飞行汽车的研发和运营成果,计划于2027年在粤港澳大湾区内2-3座城市打造城际立体出行样板。[1] 财务数据总结 1. 预计2024-2026年公司营业收入分别为1,229.4/1,413.3/1,554.7亿元,归母净利润分别为32.2/40.5/46.7亿元。[2] 2. 2024年公司PE为24倍,PB为0.65倍,EV/EBITDA为21.31倍。[2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司公告2024Q2实现营业总收入246.89亿元，同环比分别-30.2%/+14.5%；实现投资净收益14.14亿元，同环比分别-43.3%/-23.3%；实现归母净利润为2.96亿元，环比为-75.7%；扣非后归母净利润-10.25亿元，环比转亏 [3] - Q2合资品牌盈利能力下滑影响整体业绩表现 [3] - 公司加快国际化布局，包括产品、本地化生产和渠道方面 [4] - 公司聚焦"XEV+ICV"和"EV+ICV"，全面提升自主创新能力，同时合资品牌电动转型加速，产品组合持续优化 [4] 财务数据总结 - 2024年营业总收入预计为1464.86亿元，同比增长12.94% [2] - 2024年归母净利润预计为49.05亿元，同比增长10.76% [2] - 2024年每股收益预计为0.47元 [2] - 2024年毛利率预计为8.44%，2026年预计为10.80% [7] - 2024年资产负债率预计为46.38% [8] - 2024年ROIC为-1.76%，2026年预计为0.66% [8]