第 10 頁 共 10 頁 v 1.1.1 註 ? 證券的面值相同，須繳或繳足的股款亦相同； ? 證券有權領取同一期間內按同一息率計算的股息/利息，下次派息時每單位應獲派發的股息/利息額亦完全相同（總額及淨額）；及 ? 證券附有相同權益，如不受限制的轉讓、出席會議及於會上投票，並在所有其他方面享有同等權益。 | | FF301 | | --- | --- | | 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | | | 截至月份: 2025年3月31日 | 狀態: 新提交 | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | 公司名稱: 廣州汽車集團股份有限公司(於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) | | | 2025年4月3日 | | | I. 法定/註冊股本變動 | | | 證券代號 (如上市) 601238 說明 A股 | | | 法定/註冊股份數目 面值 | 法定/註冊股本 | | 7,383,697,595 RMB 上月底結存 | 1 RMB 7,383,697,595 | | 增加 / 減少 (-) 0 | RMB 0 | | 本月底結存 7,383,697,5 ...

文章核心观点 - 广州汽车集团股份有限公司公布2025年3月产销快报，展示各子公司及不同类型汽车产量、销量及同比变化情况 [1] 各公司产销情况 广汽本田 - 3月产量43,527辆，同比增长29.02%，本年累计产量91,013辆，同比增长8.71%；3月销量47,930辆，同比下降8.86%，本年累计销量92,729辆，同比下降20.73% [1] 广汽丰田 - 3月产量70,865辆，同比增长19.20%，本年累计产量171,892辆，同比增长3.37%；3月销量68,600辆，同比增长5.54%，本年累计销量161,600辆，同比增长3.55% [1] 广汽传祺 - 3月产量40,973辆，同比增长21.44%，本年累计产量84,011辆，同比下降10.12%；3月销量32,465辆，同比下降2.25%，本年累计销量69,241辆，同比下降19.00% [1] 其他（含广汽日野、合创汽车） - 3月产量257辆，同比下降43.27%，本年累计产量360辆，同比下降68.83%；3月销量278辆，同比下降58.57%，本年累计销量414辆，同比下降82.13% [1] 不同类型汽车产销情况 新能源汽车 - 3月产量47,232辆，同比增长21.33%，本年累计产量84,300辆，同比增长1.41%；3月销量33,362辆，同比下降0.72%，本年累计销量62,442辆，同比下降6.46% [1] 节能汽车 - 3月产量43,469辆，同比增长44.73%，本年累计产量110,753辆，同比增长43.49%；3月销量40,439辆，同比增长14.60%，本年累计销量101,961辆，同比增长30.42% [1] 不同类别乘用车产销情况 轿车 - 3月产量59,228辆，同比增长2.39%，本年累计产量125,566辆，同比下降6.14%；3月销量56,405辆，同比下降8.15%，本年累计销量117,710辆，同比下降11.33% [1] SUV - 3月产量104,019辆，同比增长28.03%，本年累计产量224,646辆，同比增长12.36%；3月销量96,217辆，同比增长4.63%，本年累计销量199,891辆，同比下降6.70% [1] MPV - 3月产量25,359辆，同比增长18.26%，本年累计产量60,633辆，同比下降12.22%；3月销量21,029辆，同比下降18.96%，本年累计销量53,072辆，同比下降15.16% [1] 商用车产销情况 - 3月产量257辆，同比增长3500.00%，本年累计产量360辆，同比增长3375.00%；3月销量278辆，同比增长3375.00%，本年累计销量414辆，同比增长195.71% [1] 整体产销情况 - 3月汽车产量188,863辆，同比增长17.65%，本年累计产量411,205辆，同比增长2.09%；3月销量173,929辆，同比下降3.01%，本年累计销量371,087辆，同比下降9.42% [1]

回购情况 - 截至2025年3月31日累计回购298,763,450股，占比2.93%[1] - 回购A股13,511,450股，金额100,989,274.90元[1] - 回购H股285,252,000股，金额858,623,140港元[1] 回购计划 - A股回购资金1 - 2亿元，H股4 - 8亿元[2] - 回购期限不超12个月或至下一年度股东大会[2]

股份与股本情况 - 截至2025年3月底，A股法定/注册股份7,383,697,595股，股本7,383,697,595元，本月无增减[1] - 截至2025年3月底，H股法定/注册股份2,813,368,305股，股本2,813,368,305元，本月无增减[1] - 2025年3月底法定/注册股本总额为10,197,065,900元[1] 已发行股份情况 - 截至2025年3月底，A股已发行股份（不含库存）7,370,186,145股，库存13,511,450股，总数7,383,697,595股，本月无增减[2] - 截至2025年3月底，H股已发行股份（不含库存）2,813,368,305股，库存0股，总数2,813,368,305股，本月无增减[2] 购股期权情况 - 截至2025年3月底，A股购股期权计划股份期权数目为186,764,320，本月无变动[3] 股份变动情况 - 本月内因行使A股期权发行新股数目为0，自库存转让库存股份数目为0[3] - 本月内已发行股份（不含库存）总额增减为0普通股A[5] - 本月内库存股份总额增减为0普通股A[5]

汽车产量 - 2025年3月汽车产量188,863辆，同比增17.65%，累计411,205辆，同比增2.09%[2] - 3月新能源汽车产量47,232辆，同比增21.33%[2] - 3月节能汽车产量43,469辆，同比增44.73%[2] 汽车销量 - 2025年3月汽车销量173,929辆，同比降3.01%，累计371,087辆，同比降9.42%[2] - 3月新能源汽车销量33,362辆，同比降0.72%[2] - 3月节能汽车销量40,439辆，同比增14.60%[2] 各品牌产销 - 广汽本田3月产量43,527辆，同比增29.02%，销量47,930辆，同比降8.86%[2] - 广汽丰田3月产量70,865辆，同比增19.20%，销量68,600辆，同比增5.54%[2] - 广汽传祺3月产量40,973辆，同比增21.44%，销量32,465辆，同比降2.25%[2] - 广汽埃安3月产量33,241辆，同比增0.26%，销量24,656辆，同比降11.49%[2] 乘商用车产销 - 2025年3月乘用车产量188,606辆，同比增17.49%，销量173,651辆，同比降3.16%[3] - 2025年3月商用车产量257辆，同比增3500.00%，销量278辆，同比增3375.00%[3]

文章核心观点 - 广汽集团发布2024年度报告，营收、利润等指标有不同表现，产销、出口等业务有一定进展，还公布了董监高薪酬情况 [1][2][3] 财务数据 - 2024年营业收入1068.0亿元，同比下降17.1%；归母净利润8.24亿元，同比下降81.4%；扣非归母净利润亏损43.5亿元，同比下降221.8%；经营现金流净额109.19亿元，同比增长62.3%；EPS（全面摊薄）为0.0796元 [1] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产1143.54亿元，同比下降1.18%；总资产2324.58亿元，同比增长6.44% [1] - 2024年汇总口径营业总收入约4016.5亿元，合并口径营业总收入约1077.8亿元，海外市场毛利率达到14.72% [2] 产销数据 - 2024年汽车产销分别为191.66万辆和200.31万辆，自主品牌销售占比提升至约39.41%，新能源汽车销量43.08万辆、占自主品牌销量比例约55% [2] - 广汽传祺全年销量约41.5万辆，新能源车型全年销量同比增长129.8%，MPV车型销量约18.4万辆；广汽埃安全年销量约37.5万辆 [2] - 合资品牌方面，广汽丰田全年终端销量为77万辆，节能与新能源车终端销量达37.27万辆，占比达48%；广汽本田全年终端销量达48.1万辆 [2] 出口数据 - 2024年汽车出口量达12.7万辆，同比增长67.6%，海外市场毛利率达14.72%；自主品牌汽车海外市场销量首次突破10万辆规模，同比增长92.3% [2] 董监高薪酬 - 2024年，广汽集团董事、监事和高级管理人员报酬合计为2457.82万元，董事长、总经理冯兴亚2024年领取薪酬198.4万元，位居全司最高 [3] - 冯兴亚2020 - 2024年所获薪酬分别为239.3万、316.6万、398.1万、281.4万和198.4万元，连续两年降薪，降薪幅度达50.16% [4] 公司概况 - 冯兴亚1969年8月出生，工商管理硕士，现任广汽集团党委书记、董事长、总经理等职，2004年12月起在广汽集团任职，是第十四届全国人大代表及第十六届广州市人大代表 [5] - 公司现有主要业务包括研发、整车、零部件、商贸服务、金融五大业务板块，形成了完整的汽车产业链闭环和产业布局 [5]

报告公司投资评级 - A股维持“增持”评级，当前价8.53元；H股维持“增持”评级，当前价3.25港元 [3][4] 报告的核心观点 - 2024年业绩表现承压，4Q24销量及投资收益环比改善，“两田”转型逐步落地；换帅开启全面改革，番禺行动元年自主品牌加速发展；考虑公司处于改革期下调2025E - 2026E归母净利润预测，新增2027E预测，看好公司前景维持A/H股“增持”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年总营业收入同比-17.1%至1068.0亿元，归母净利润同比-81.4%至8.2亿元，扣非后归母净亏损43.5亿元，毛利率同比-1.1pcts至5.8%；4Q24营业收入同比+4.8%/环比+16.0%至330.4亿元，归母净利润同环比扭亏至7.0亿元，毛利率同比-2.3pcts/环比-0.1pcts至5.9% [1] - 2024年销量同比-24.2%至191.7万辆，4Q24销量同比-19.6%/环比+22.9%至58.3万辆（4Q24广本销量同比-36.8%/环比+14.6%至12.4万辆、广丰销量同比-20.4%/环比+21.7%至21.8万辆） [1] - 2024年对联营与合营企业的投资收益同比-64.1%至30.0亿元，4Q24对联营与合营企业的投资收益同比-42.9%/环比+182.5%至7.3亿元 [1] 合资品牌情况 - 广本业绩承压因销量走低和经销商网络优化产生一次性费用计提影响，广丰盈利受销量下滑影响同比下降；广本新能源工厂已竣工投产，2025/3本田云驰智能高效纯电W架构首款车型P7正式上市；广丰3/6上市纯电SUV铂智3X将高阶智驾下探至15万元以下价格带、上市一小时累计订单破万，后续将陆续推出凯美瑞等传统车型的智驾版 [1] 自主品牌情况 - 公司内部加快自主品牌产供销全面改革，导入IPD集成产品开发体系，2025E计划推出20款全新、换代或改款车型，开启三年“番禺行动”元年，预计2025E自主品牌可降本10% [2] - 自主品牌同步推进智能化自研+外部合作，端云一体大模型+新一代多模态交互系统ADiGO6.0等智能化成果逐步量产，2025E昊铂将全系搭载城市NDA、传祺/埃安将高速NDA下探至10万元级车型；广汽与华为合资成立华望汽车采用新合作模式加快产品落地 [2] - 公司加速推进海外+立体出行/前沿科技布局，2024年海外销量同比+67.6%至12.7万辆、自主品牌海外网点已累计建成490个，已发布全新飞行汽车品牌GOVY及首款复合翼产品、并推出行业首创可变轮足构型具身智能机器人GoMate [2] 盈利预测与估值 - 下调2025E - 2026E归母净利润预测85%/84%至7.5亿元/8.8亿元，新增预测2027E归母净利润10.5亿元 [3] - 给出2023 - 2027E营业收入、净利润、EPS、ROE、P/E等指标预测数据 [3] 财务报表情况 利润表 - 给出2023 - 2027E营业收入、营业成本、折旧和摊销等多项指标数据 [9] 现金流量表 - 给出2023 - 2027E经营活动现金流、投资活动产生现金流、融资活动现金流等数据 [9] 资产负债表 - 给出2023 - 2027E总资产、货币资金、应收账款等多项指标数据 [10] 公司指标情况 盈利能力 - 给出2023 - 2027E毛利率、EBITDA率、EBIT率等指标数据 [11] 偿债能力 - 给出2023 - 2024及2025E - 2027E资产负债率、流动比率、速动比率等指标数据 [11] 费用率 - 给出2023 - 2027E销售费用率、管理费用率、财务费用率等指标数据 [12] 每股指标 - 给出2023 - 2027E每股红利、每股经营现金流、每股净资产等指标数据 [12] 估值指标 - 给出2023 - 2027E PE（A股）、PB（A股）、EV/EBITDA、股息率等指标数据 [12]

| A股代码：601238 | A股简称：广汽集团 | 公告编号：临2025-032 | | --- | --- | --- | | H股代码：02238 | H 股简称：广汽集团 | | 广州汽车集团股份有限公司 关于与关联方发生金融业务的日常关联交易公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 经公司于 3 月 28 日召开的第六届董事会第 84 次会议全票审议通过，同意广 汽财务公司向本公司部分合营、联营企业吸收存款日均不超过 88 亿元、提供年 度授信不超过 126 亿元的金融服务（各合营、联营企业可以根据实际经营需要在 总额度内进行调剂）；同意广汽商贸根据经营计划，向部分合营企业申请不超过 30 亿元授信，期限自 2024 年年度股东大会审议通过之日起至下一年年度股东大 会之日止。 本次议案在提交董事会审议前，已经独立董事会议审议通过。本次董事会无 董事需回避表决，本次议案尚需公司年度股东大会审议批准。 （二）前次日常关联交易的预计和执行情况 重要内 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年广汽集团业绩承压，营收和归母净利润下滑，但自主品牌海外开拓和智能化转型顺利且销量逐步恢复，预计未来业绩将改善，维持“增持”评级 [4][5][8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 近1个月、3个月、12个月广汽集团相对沪深300表现分别为-3.0%、-9.2%、-2.1%，沪深300为-0.1%、-1.2%、9.9% [3] - 当前股价8.48元，52周价格区间7.07 - 10.84元，总市值864.7112亿元，流通市值626.1376亿元 [3] 财务数据 - 2024年实现营业收入1077.8亿元，同比-17.1%，归母净利润8.2亿元，同比-81.4%，扣非归母净利润-43.5亿元，同比-221.8% [4] - 预计2025 - 2027年主营业务收入为1432、1651、1798亿元，同比增速33%、15%、9%；归母净利润17.8、30.6、48.5亿元，同比增速116%、72%、59%；EPS为0.17、0.30、0.48元，对应PE估值48.7、28.3、17.8倍 [7][8] 销量情况 - 2024年公司销量整体承压，自主品牌销量79.0万辆，同比-10.9%，占比39.4%，其中传祺41.5万辆，同比+2.0%，埃安37.5万辆，同比-21.9% [5] - 合资品牌中，广汽本田销量47.1万辆，同比-26.5%，广汽丰田销量73.8万辆，同比-22.3% [5] 盈利情况 - 2024年联营合营投资收益30.0亿元，同比-64.1%，广本、广丰权益法下投资收益分别为-3.9、26.5亿元 [5] - 2024年总营收1077.8亿元，同比-17.1%，整车制造收入789.3亿元，同比-16.0%，毛利率2.2%，同比-0.5pct [5] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为5.0%/4.1%/1.7%/0.2%，同比分别+1.1pct/+0.8pct/+0.3pct/+0.4pct [5] 公司战略布局 - 智能化布局：与华为合作的华望汽车2025年3月18日成立，面向30万级高端客户，车型将搭载华为相关解决方案 [5] - 国际化推进：2024年累计出口汽车12.7万辆，同比+67.6%，自主品牌海外销量首破10万辆，同比+92.3%，进入全球74个国家和地区 [5] - 前瞻技术布局：布局低空及人形机器人，发布飞行汽车品牌GOVY和首款复合翼飞行汽车GOVY AirJet，探索具身智能前沿技术，发布具身智能人形机器人GoMate [5]

文章核心观点 公司第七届董事会第2次会议审议通过《关于运营管控全面改革的议案》，推进自主品牌管控模式从战略管控向运营管控全面转型改革 [1][2] 会议情况 - 广州汽车集团股份有限公司第七届董事会第2次会议应参与表决董事10人，实际参与表决董事10人，会议召集、召开符合相关规定，所做决议合法有效 [1] - 会议审议《关于运营管控全面改革的议案》表决结果为同意10票，反对0票，弃权0票 [2] 改革内容 - 公司结合市场竞争形势以及自主品牌番禺行动三年规划，在已完成产品、采购、财务、销售领域改革基础上，本次改革重点聚焦研发和综合保障领域 [2] - 改革通过“双轮驱动”提升产品竞争力和服务保障效率，“市场驱动”强化市场洞察，提升产品定义能力，优化产品规划开发；“技术驱动”通过技术创新与平台模块化，推进降低成本、提高效率、增强技术先进性 [2] - 改革目标是构建研产供销、人财物集中管理的高效经营体制，成为战略引领强、决策落地强、资源配置强、管理服务强、创新协同强的经营型企业 [2]