截至本公告披露日，公司与相关各方正在就本次重组方案进行协商、论证和 确认。鉴于本次重组的相关事项尚存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投 资者利益，避免造成公司股价异常波动，根据上海证券交易所相关规定，公司股 票将继续停牌。 证券代码：601456 证券简称：国联证券 公告编号：2024-014 号 国联证券股份有限公司 关于筹划重大资产重组事项的停牌进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 国联证券股份有限公司（以下简称"公司"）正在筹划通过发行 A 股股份 的方式收购民生证券股份有限公司控制权并募集配套资金（以下简称"本次重 组"）。因相关事项存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避 免造成公司股价异常波动，根据上海证券交易所相关规定，经公司申请，公司 A 股股票（证券简称：国联证券，证券代码：601456.SH）自 2024 年 4 月 26 日开 市起停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易日，具体内容详见公司于 2024 年 4 月 26 日在上海证券交易所网站（http://www.ss ...

并购计划 - 公司计划通过发行A股股份收购民生证券控制权，已获得中国证监会批准[1] - 并购后，国联证券和民生证券整合后的主要业务将位居行业第一梯队，有望实现“1+1>2”的效果[2] 业绩展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别为6.97亿元、8.05亿元、10.15亿元，对应PB为1.59、1.45、1.23倍[3] 公司信息 - 华龙证券研究所总部位于北京市东城区安定门外大街189号天鸿宝景大厦西配楼F4层[11] - 华龙证券研究所分支机构包括兰州市城关区东岗西路638号文化大厦21楼、上海市浦东新区浦东大道720号11楼和深圳市福田区民田路178号华融大厦辅楼2层[11] - 兰州分支机构的邮编为730030，上海分支机构的邮编为200000，深圳分支机构的邮编为518046[11] - 北京总部的联系电话为0931-4635761[11]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 国联证券2024Q1营业总收入1.73亿元同比降74.44%，归母净亏损2.19亿元由盈转亏，重资产业务表现待提升，轻资产业务偏中性，筹划收购民生证券控制权整合进程启动，虽下调盈利预测但仍维持“买入”评级[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为28.34亿、38.58亿、44.61亿元，同比分别为-4.11%、36.13%、15.63%；归母净利润分别为4.03亿、8.40亿、9.87亿元，同比分别为-40.01%、108.45%、17.52%；EPS分别为0.11、0.24、0.28元；当前市值对应2024 - 2026年PB估值分别为1.65、1.45、1.41倍[2][4] 重资产业务表现 - 自营业务收入受市场行情波动影响，2024年一季度为 - 1.50亿元较23Q1大幅下降，是业绩下滑主因；利息净收入由正转负，2024Q1同比 - 149%至 - 0.27亿元，两融业务规模收缩，截至24Q1末融出资金较23Q1末 - 4%至97亿元[3] 轻资产业务表现 - 经纪业务：2024Q1全市场日均股基成交额同/环比分别 + 4%/+8%，公司经纪业务净收入同比 - 3%至1.08亿元，预计系佣金率下滑[3] - 投行业务：受IPO及再融资阶段性收紧影响，2024Q1无IPO及再融资发行，投行业务净收入同比 - 13%至0.78亿元[3] - 资管业务：2024Q1资管业务净收入同比 + 350%至1.43亿元，主要系并表国联基金[3] 公司重大事项 - 2024年4月25日国联证券公告筹划通过发行A股股份收购民生证券，4月26日起停牌不超10个交易日，同时终止此前定增事项并撤回申请，标志与民生协同整合迈上新台阶[3] 市场数据 - 收盘价10.46元，一年最低/最高价8.80/13.38元，市净率1.65倍，流通A股市值249.9033亿元，总市值296.2035亿元[5] 基础数据 - 每股净资产6.32元，资产负债率80.41%，总股本28.3177亿股，流通A股23.8913亿股[6]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业总收入同比下降74.44%[1] - 归母净亏损2.19亿元[1] 用户数据 - 自营业务收入受市场行情波动影响[1] - 利息净收入由正转负[1] - 两融业务规模收缩[1] 未来展望 - 公司计划收购民生控制权[1] - 有望实现优势互补[1] 新产品和新技术研发 - 轻资产业务表现中性[1] - 资管业务收入增幅较大[1] - 交易活跃度回升[1] 市场扩张和并购 - 公司下调盈利预测[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.03/8.40/9.87亿元[1] - 维持“买入”评级[1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司自营业务受市场行情大幅波动拖累,造成一季度业绩下滑 [1] - 公司利息净收入由正转负,主要系融资规模上升和两融业务规模收缩 [1] - 公司经纪业务收入下滑预计系佣金率下降,投行业务受政策限制较大 [1] - 公司资管业务并表国联基金,收入同比增幅较大 [1] - 公司正在筹划收购民生证券,整合进程正式启动 [1] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为4.03/8.40/9.87亿元,对应EPS为0.11/0.24/0.28元 [1][2] 分组总结 自营业务和利息收入 - 公司自营业务受市场行情大幅波动拖累,2024年一季度自营业务收入大幅下降,构成公司一季度业绩下滑的主要原因 [1] - 公司利息净收入由正转负,主要系融资规模上升和两融业务规模收缩 [1] 轻资产业务 - 公司经纪业务收入下滑预计系佣金率下降,投行业务受政策限制较大 [1] - 公司资管业务并表国联基金,收入同比增幅较大 [1] 整合进程 - 公司正在筹划收购民生证券,整合进程正式启动 [1] 盈利预测 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为4.03/8.40/9.87亿元,对应EPS为0.11/0.24/0.28元 [1][2]

营收与利润情况 - 2024年第一季度营业收入173,420,445.95元，同比减少74.44%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为 -218,754,276.47元，同比减少205.50%[4] - 基本每股收益为 -0.08元/股，同比减少214.29%[4] - 2024年第一季度营业总收入1.73亿元，较2023年第一季度的6.78亿元下降74.44%[18] - 2024年第一季度净利润为-2.17亿元，较2023年第一季度的2.07亿元由盈转亏[18] - 2024年第一季度手续费及佣金净收入3.38亿元，较2023年第一季度的2.43亿元增长39.05%[18] - 2024年第一季度投资收益为-8.68亿元，较2023年第一季度的5.96亿元由盈转亏[18] - 2024年第一季度公允价值变动收益7.18亿元，较2023年第一季度的-2.23亿元由亏转盈[18] - 2024年第一季度基本每股收益为-0.08元/股，较2023年第一季度的0.07元/股下降214.29%[20] - 2024年第一季度稀释每股收益为-0.08元/股，较2023年第一季度的0.07元/股下降214.29%[20] - 2024年第一季度其他综合收益的税后净额3.61亿元，较2023年第一季度的3.23亿元增长11.80%[20] - 2024年第一季度营业总收入为59.074433915亿元，2023年第一季度为 - 5679.017787万元[26] - 2024年第一季度净利润为 - 2.6335422536亿元，2023年第一季度为2.2068928337亿元[26] - 2024年第一季度综合收益总额为9721.103138万元，2023年第一季度为5.477551426亿元[27] 资产与权益情况 - 本报告期末总资产93,232,012,683.67元，较上年度末增长7.00%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益17,910,673,625.94元，较上年度末增长0.80%[5] - 2024年3月31日货币资金12,900,280,218.83元，较2023年12月31日增长31.42%[8] - 2024年3月31日资产总计932.32亿元，较2023年12月31日的871.29亿元增长6.99%[16] - 2024年3月31日负债合计749.64亿元，较2023年12月31日的690.05亿元增长8.64%[17] - 2024年3月31日资产总计为915.83亿元，2023年12月31日为855.72亿元[24][25] - 2024年3月31日负债合计为740.41亿元，2023年12月31日为681.27亿元[24][25] - 2024年3月31日所有者权益（或股东权益）合计为175.42亿元，2023年12月31日为174.44亿元[25] 现金流量情况 - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 -1,018,886,181.06元，主要受交易性金融资产增加及回购业务规模增大综合影响[4][8] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为2,645,572,124.88元，主要因投资支付的现金减少[8] - 2024年第一季度经营活动现金流入小计为113.79亿元，流出小计为123.98亿元，净额为-10.19亿元；2023年第一季度流入小计为51.53亿元，流出小计为55.26亿元，净额为-3.73亿元[21] - 2024年第一季度投资活动现金流入小计为34.29亿元，流出小计为7.84亿元，净额为26.46亿元；2023年第一季度流入小计为43.83亿元，流出小计为53.92亿元，净额为-10.09亿元[21] - 2024年第一季度筹资活动现金流入小计为31.91亿元，流出小计为20.12亿元，净额为11.79亿元；2023年第一季度流入小计为75.10亿元，流出小计为44.05亿元，净额为31.05亿元[21][23] - 2024年第一季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为9.07万元，现金及现金等价物净增加额为28.06亿元；2023年第一季度影响为119.05万元，净增加额为17.24亿元[23] - 2024年第一季度收取利息、手续费及佣金的现金为7.13亿元，2023年第一季度为6.38亿元[21] - 2024年第一季度为交易目的而持有的金融资产净增加额为68.43亿元，2023年第一季度为18.73亿元[21] - 2024年第一季度拆入资金净减少额为32.73亿元，2023年第一季度为2.28亿元[21] - 2024年第一季度经营活动现金流入小计为106.0621839782亿元，2023年第一季度为47.910960329亿元[28] - 2024年第一季度经营活动现金流出小计为118.3677583901亿元，2023年第一季度为39.170106125亿元[28] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 12.3055744119亿元，2023年第一季度为8.740854204亿元[28] - 2024年第一季度投资活动现金流入小计为34.2941361936亿元，2023年第一季度为36.0786955951亿元[28] - 2024年第一季度投资活动现金流出小计为7.9524072432亿元，2023年第一季度为57.650213127亿元[28] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为26.3417289504亿元，2023年第一季度为 - 21.5715175319亿元[28] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为11.9413867641亿元，2023年第一季度为31.1055068353亿元[29] 股东情况 - 截至2024年3月31日，公司股东共108,644户，其中A股股东108,548户，H股登记股东96户[9][10] - 控股股东无锡市国联发展（集团）有限公司直接持有公司19.21%股份，通过其控制的公司间接持有29.40%股份，合计持有48.60%股份[10] - 中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金期初普通账户、信用账户持股数量合计25,754,116股，比例0.91%；期末普通账户、信用账户持股数量合计25,230,320股，比例0.89%[11] - 该基金期初转融通出借股份且尚未归还数量合计184,800股，比例0.01%；期末转融通出借股份且尚未归还数量合计73,000股，比例0.00%[11] 公司业务动态 - 公司于2024年决定终止2022年启动的向特定对象发行A股股票事项并撤回相关申请文件[13] - 公司正在筹划通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权并募集配套资金，交易尚处筹划阶段[14] - 公司A股股票于2024年4月26日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日[14]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年4月25日晚国联证券拟发行股份收购民生证券控制权并募集配套资金，收购提升净资产规模同时募资加强综合竞争优势，看好合并后在风控指标缓解、业务互补、降低综合资金成本方面的协同效应，维持2024 - 2026年归母净利润预测8.0/9.8/11.9亿元，对应EPS分别为0.3/0.3/0.4元，当前股价对应PB 1.7/1.6/1.5倍，维持“买入”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 公司收购计划 - 2024年4月25日晚国联证券公告终止此前定增事项，拟发行股份收购民生证券控制权并募集配套资金，股票自26日开市起停牌，预计不超10个交易日；初步计划收购45家交易对方持有的民生证券108.7亿股股份（总股本95.48%），具体方案等均未确定[3] 收购带来的优势 - 提升净资产体量和用表能力，改善风控指标：2023Q3末民生证券净资产160.1亿元，2023年末国联证券净资产181亿元，收购后净资产规模达341亿元，排名有望跃升至前20；从权益乘数看，收购提升民生证券净资本用表能力；两者合并缓解风控指标压力[3] - 投行、研究业务互补：2023年民生证券/华英证券（国联投行子）IPO规模200.67/23.68亿元，排名第6/24，市占率5.6%/0.7%，民生证券储备项目36单，排名第4，收购补足国联证券投行业务短板；2023年国联证券/民生证券公募佣金收入1.03/3.66亿元，同比+30%/+24%，排名第38/17，合并后佣金收入达4.70亿元，排名跃升至12名[3] - 财富管理业务区域互补：截至2024年4月25日，民生证券有86家网点，河南、广东、江苏分别有26/8/8家，2023前三季度股基市占率0.23%；国联证券有101家网点，江苏省/广东省/北京市/浙江省分别有63/7/6/6家，2022年股基市占率0.49%[3] - 合并后综合资金成本有望下降：国联证券2024年1月发行的3年期公司债利率为2.8%，民生证券2023年12月发行的3年期公司债利率为4.2%，收购后综合付息债务成本有望下降[3] 财务预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,623|2,955|3,479|4,027|4,630| |YOY(%)| - | -11.6 12.7|17.7|15.7|15.0| |归母净利润(百万元)|767|671|796|977|1,191| |YOY(%)| - | -13.7 -12.5 18.6| - |22.7|21.9| |毛利率(%)|36.7|27.5|27.7|29.4|31.2| |净利率(%)|29.3|22.7|22.9|24.3|25.7| |ROE(%)|4.6|3.9|4.4|5.3|6.2| |EPS(摊薄/元)|0.27|0.24|0.28|0.34|0.42| |P/E(倍)|39.1|44.7|37.7|30.7|25.2| |P/B(倍)|1.8|1.7|1.7|1.6|1.5|[4]

关于筹划重大资产重组事项的停牌公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：601456 证券简称：国联证券 公告编号：2024-010 号 国联证券股份有限公司 证券停复牌情况：适用 因筹划重大资产重组事项,本公司的相关证券停复牌情况如下： | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | | 停牌起始日 | 停牌 期间 | 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601456 | 国联证券 | A 股 | 停牌 | 2024/4/26 | | | | 一、停牌事由和工作安排 国联证券股份有限公司（以下简称"公司"或"上市公司"）正在筹划通过发 行 A 股股份的方式收购民生证券股份有限公司（以下简称"民生证券"或"标的 公司"）控制权并募集配套资金（以下简称"本次交易"或"本次重组"）。 本次交易尚处于筹划阶段，截至目前，民生证券的估值及拟参与本次交易的 交易对方尚未最终确定。本次交易构成关联交易，并预 ...

证券代码：601456 证券简称：国联证券 公告编号：2024-011 号 国联证券股份有限公司 关于终止向特定对象发行股票事项并撤回申请文件 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 鉴于国联证券股份有限公司（以下简称"公司"）正在筹划通过发行 A 股股 份的方式收购民生证券股份有限公司（以下简称"民生证券"或"标的公司"） 控制权并募集配套资金（以下简称"本次交易"或"本次重组"）事项，经审慎 分析与论证后，公司决定终止本次向特定对象发行 A 股股票（以下简称"本次发 行"）事项并撤回申请文件。具体情况如下： 一、本次发行的基本情况 1、2022 年 9 月 28 日，公司召开第四届董事会第二十八次会议，审议通过 了《关于公司符合非公开发行 A 股股票条件的议案》《关于公司非公开发行 A 股股票方案的议案》《关于公司非公开发行 A 股股票预案的议案》等相关议案。 事会第五次会议，审议通过了《关于公司向特定对象发行 A 股股票方案的论证 分析报告的议案》。2023 年 3 月 17 日，公司召开 2023 年第 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 承董事會命 國聯證券股份有限公司 董事長 葛小波 中國江蘇省無錫市 2024年4月15日 （股份代號：01456） （於中華人民共和國成立的股份有限公司） 截至本公告日期，本公司執行董事為葛小波先生；本公司非執行董事為華偉榮先 生、周衛平先生、吳衛華先生、李梭女士及劉海林先生；及本公司獨立非執行董事為 吳星宇先生、朱賀華先生及高偉先生。 董事會會議通知 國聯證券股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此宣佈，董事會會議將於 2024年4月29日（星期一）舉行，藉以（其中包括）審議及批准本公司及其附屬公司截至 2024年3月31日止三個月之第一季度業績及其發佈。 ...