香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （股份代號：01456） （於中華人民共和國成立的股份有限公司） 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條作出。 如下公告已於上海證券交易所網站刊發，僅供參閱。 國聯民生證券股份有限公司 董事長 顧偉 中國江蘇省無錫市 2025年10月30日 截至本公告日期，本公司執行董事為葛小波先生；本公司非執行董事為顧偉先生、 周衛平先生、吳衛華先生、楊振興先生及劉海林先生；及本公司獨立非執行董事為 高偉先生、郭春明先生及徐慧敏女士。 特此公告。 承董事會命 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：601456 证券简称：国联民生 公告编号：2025-064 号 国联民生证券股份有限公司 第五届董事会第二十九次会议决议公告 一、董事会会议召开情况 国联民生证券股份有限公司（以 ...

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为20.27亿元人民币，同比增长120.55%[6] - 年初至报告期末营业收入为60.38亿元人民币，同比增长201.17%[6] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为6.36亿元人民币，同比增长106.24%[6] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为17.63亿元人民币，同比增长345.30%[6] - 2025年前三季度营业总收入为60.38亿元，较2024年同期的20.05亿元增长201.2%[36] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为17.63亿元，较2024年同期的3.96亿元增长345.3%[37] - 2025年前三季度基本每股收益为0.31元，较2024年同期的0.14元增长121.4%[38] - 2025年前三季度持续经营净利润为10.42亿元人民币，较2024年同期的2.49亿元人民币大幅增长318.3%[54] - 2025年前三季度基本每股收益为0.19元/股，较2024年同期的0.09元/股增长111.1%[54] - 母公司前三季度营业总收入达27.08亿元，同比增长123.9%[53] 成本和费用（同比环比） - 业务及管理费增至38.06亿元，同比增长143.28%，主要系新增并表子公司所致[22] - 2025年前三季度业务及管理费为38.06亿元，较2024年同期的15.64亿元增长143.3%[36] - 2025年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为26.96亿元，较2024年同期的12.29亿元增长119.4%[41] - 2025年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为7.16亿元人民币，较2024年同期的8.23亿元人民币下降13.0%[58] 各条业务线表现 - 手续费及佣金净收入增至29.15亿元，同比增长145.34%，主要系经纪及投行业务收入增加所致[22] - 2025年前三季度手续费及佣金净收入为29.15亿元，较2024年同期的11.88亿元增长145.4%[36] - 手续费及佣金净收入为8.65亿元，其中经纪业务手续费净收入7.92亿元，同比增长97.7%[53] - 2025年前三季度收取利息、手续费及佣金的现金为21.20亿元人民币，较2024年同期的15.69亿元人民币增长35.1%[58] - 2025年前三季度代理买卖证券收到的现金净额为25.70亿元人民币，较2024年同期的40.41亿元人民币下降36.4%[58] 投资与公允价值表现 - 投资收益由负转正，2025年1-9月录得28.04亿元，而去年同期为亏损11.34亿元，主要系金融工具处置收益增加所致[22] - 公允价值变动收益大幅下降至1.65亿元，同比减少92.01%，主要系衍生金融工具公允价值变动收益减少所致[22] - 2025年前三季度投资净收益为28.04亿元，而2024年同期为亏损11.34亿元[36] - 投资收益由负转正，前三季度为16.98亿元，去年同期为亏损12.64亿元[53] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为流出19.30亿元人民币，同比下降114.87%[6] - 经营活动产生的现金流量净额转为流出19.30亿元，同比下降114.87%，主要系融出资金净增加及支付其他与经营活动有关的现金增加所致[22] - 投资活动产生的现金流量净额大幅流入238.13亿元，同比增长990.26%，主要系新增并表子公司所致[22] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为负19.30亿元，而2024年同期为正129.77亿元[41] - 投资活动产生的现金流量净额大幅增长至238.13亿元，较去年同期的21.84亿元增长近10倍[42] - 筹资活动产生的现金流量净额由负转正，为15.54亿元，去年同期为净流出12.09亿元[42] - 现金及现金等价物净增加额达234.32亿元，期末余额为522.86亿元，较期初增长81.1%[42] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为净流出50.79亿元人民币，而2024年同期为净流入122.63亿元人民币[58] - 2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为净流入34.14亿元人民币，较2024年同期的21.86亿元人民币增长56.1%[59] - 2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为净流入21.62亿元人民币，而2024年同期为净流出11.71亿元人民币[59] 资产与负债关键变化 - 货币资金大幅增加至385.94亿元，较2024年末增长150.41%，主要系新增并表子公司所致[20] - 交易性金融资产增至719.41亿元，较2024年末增长89.71%，主要系新增并表子公司所致[20] - 商誉激增至140.72亿元，较2024年末增长1,131.59%，主要系新增并表子公司所致[20] - 融出资金为22,323,111,816.18元，较2024年末的11,551,336,525.54元增长约93.3%[31] - 交易性金融资产为71,941,107,558.23元，较2024年末的37,920,651,400.16元增长约89.7%[32] - 商誉为14,071,921,593.91元，较2024年末的1,142,579,370.00元大幅增加[32] - 负债合计为136,797,889,132.39元，较2024年末的78,260,127,254.77元增长约74.8%[32] - 代理买卖证券款为37,036,050,062.01元，较2024年末的14,312,492,762.08元增长约158.8%[32] - 母公司总资产大幅增长至1329.73亿元，较2024年末增长39.8%[46] - 金融投资中的交易性金融资产达367.56亿元，较2024年末增长18.2%[46] - 长期股权投资激增至359.20亿元，较2024年末的78.26亿元增长约3.6倍[46] 所有者权益与资本 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为520.20亿元人民币，较上年度末增长179.91%[8] - 加权平均净资产收益率（年初至报告期末）为3.74%，同比增加1.56个百分点[6] - 实收资本（或股本）增至56.81亿元，较2024年末增长100.60%，主要系新增并表子公司及完成募配增发所致[21] - 截至报告期末，所有者权益合计为525.27亿元，较期初的189.48亿元增长177.2%[33] - 所有者权益合计大幅增至503.58亿元，较2024年末增长178.4%[48] 其他财务数据 - 报告期末总资产为1893.25亿元人民币，较上年度末增长94.76%[8] - 报告期末母公司净资本为179.19亿元人民币，风险覆盖率为283.89%[10] - 截至报告期末，公司资产总计189,324,970,981.32元，较2024年末的97,208,143,600.76元增长约94.8%[31][32] - 货币资金为38,593,714,031.58元，较2024年末增长约150.4%，其中客户资金存款为28,879,687,260.12元[31] - 2025年前三季度综合收益总额为23.57亿元，较2024年同期的10.04亿元增长134.8%[38] - 2025年前三季度综合收益总额为11.71亿元人民币，较2024年同期的8.53亿元人民币增长37.4%[54] - 截至2025年9月30日，公司期末现金及现金等价物余额为283.94亿元人民币[59] 业绩增长原因 - 业绩大幅增长主要原因为证券投资、经纪业务、投资银行业务等同比增长及将民生证券纳入合并范围[14] 股东与股权结构 - 截至报告期末，公司普通股股东总数为91,934户，其中A股股东91,845户，H股登记股东89户[28] - 控股股东无锡市国联发展（集团）有限公司直接持股1,355,626,560股，占比23.86%，并通过其控制的实体间接持股，合计持股比例达38.52%[26] - 香港中央结算（代理人）有限公司作为H股非登记股东代表，持股442,505,770股，占比7.79%[23][28]

债券发行核心信息 - 民生证券完成发行"2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券(第二期)"，发行规模为15亿元人民币，发行期限为1年 [1] - 债券全场认购倍数达到2.83倍，最终票面利率为1.80%，创公司1年期债券发行的历史最低利率 [1] - 本期债券票面利率较民生证券存续可比债券当日估值低约10个基点 [1] 市场反应与信用状况 - 债券发行体现市场对国联民生顺利整合的认可，母子公司债券的信用利差显著收窄 [1] - 债券簿记前，母子公司存续债券信用利差保持在10个基点左右，本期债券发行后利差下降明显 [1] - 自2023年12月国联集团成为民生证券主要股东获核准后，民生证券主体评级于2024年4月从AA+调升至AAA，债券发行利率随并购重组推进逐步降低 [2] 战略意义与协同效应 - 本次债券发行有利于民生证券以更低成本融资，增强市场竞争能力，并帮助其储备资金头寸，助力业务整合 [1] - 发行工作是国联民生各业务条线和子公司精诚合作的结果，跨条线、跨主体协同经验为后续资源整合与业务协同奠定基础 [2] - 债券成功发行在资源上支撑整合，在业务上促进融合，向市场传递投资者对"国联民生"新格局的信心，助力公司打造产业投行、科技投行和财富投行 [2]

公司高管任命 - 国联证券资产管理有限公司任命宋欣宇为首席风险官、吴哲锐为首席信息官 [1] - 新任首席风险官宋欣宇兼任国联民生证券风险管理部总经理、国联证券（香港）风险管理负责人及无锡国联创新投资有限公司董事 [1][2] - 新任首席信息官吴哲锐兼任国联民生证券首席信息官兼信息技术总部总经理 [1][2] 新任高管背景 - 首席风险官宋欣宇拥有研究生、硕士学历，持有基金从业资格和证券从业资格 [2] - 宋欣宇曾任职于中国农业银行总行风险管理部、中信百信银行风险管理部、国联证券风险管理部 [1][2] - 首席信息官吴哲锐拥有研究生、硕士学历，持有证券从业资格 [2][3] - 吴哲锐曾任职于摩根士丹利管理服务（上海）、华泰证券信息技术部、民生证券信息技术中心 [1][2][3] 原任高管离任 - 原首席风险官江志强和原首席信息官黄葳因工作职务调整于2025年10月27日离任 [1][4] - 两位离任高管均未转任公司其他工作岗位 [4]

市场整体表现 - 上证综指收于3996.94点，当日上涨1.18%，位于年线之上 [1] - A股市场总成交金额达到23565.89亿元人民币 [1] - 当日共有67只A股价格突破年线 [1] 突破年线个股表现 - 永福股份乖离率最高，为9.68%，当日涨幅12.52%，换手率13.99% [1] - 国泰集团乖离率7.57%，当日涨停，涨幅10.00%，换手率6.32% [1] - 天银机电乖离率4.69%，当日涨幅5.15%，换手率9.05% [1] - 智翔金泰乖离率4.62%，当日涨幅6.58%，换手率7.49% [1] - 达华智能乖离率4.08%，当日涨停，涨幅10.09%，换手率20.26% [1] 其他突破年线个股 - 威胜信息乖离率3.56%，当日涨幅4.05% [1] - 盟升电子乖离率3.49%，当日涨幅8.73% [1] - 司尔特乖离率3.46%，当日涨幅5.54% [1] - 东港股份乖离率3.35%，当日涨幅4.41% [1] - 省广集团乖离率2.68%，当日涨幅2.88% [1] 低乖离率个股 - 华熙生物、金健米业、洪汇新材等个股乖离率较小，刚刚站上年线 [1] - 欧莱新材乖离率2.48%，当日涨幅2.90% [1] - ST思科瑞乖离率2.23%，当日涨幅5.46% [1] - 浙能电力乖离率2.23%，当日涨幅2.32% [1] - 理邦仪器乖离率1.91%，当日涨幅2.20% [1]

整合进程与人事调整 - 国联民生证券承销保荐有限公司旗下多家分公司负责人近期经历密集更换 [1] - 南京分公司负责人于2025年10月22日由张明举变更为施卫东 [1][2] - 北京分公司负责人于10月17日由邹磊变更为于春宇 深圳分公司负责人由周依黎变更为徐杰 [3] - 新任负责人施卫东、于春宇、徐杰均为原民生证券投行老将 而卸任的周依黎及邹磊为华英证券出身 [5] - 公司于2024年内新设南京、山东、广东三家分公司 其负责人王刚、郭春生同样来自民生证券 [5][6] 业务整合背景 - 公司全资子公司华英证券于2024年4月22日完成名称变更登记 更名为国联民生证券承销保荐有限公司 [5] - 原民生证券现有投资银行项目于2024年9月迁移并入国联民生证券承销保荐有限公司 [5] - 公司投行战略布局为深耕根据地产业资源和客户资源 聚力打造区域首选投行 [6] 投行业务表现 - 根据公司半年报 其投行业务营收为5.44亿元 同比增幅达214.94% [10] - 公司待上会项目为5个 位列行业第十 [10] 监管合规情况 - 2025年10月21日 民生证券及两名保代因维康药业持续督导项目履职过程中存在违规行为被浙江证监局出具警示函 [7][8] - 2024年4月 民生证券因迪嘉药业IPO项目中的多项违规被深交所开出监管函 [10] - 2024年2月 民生证券因债券业务"内控不完善、承销尽调不规范、受托管理不到位"被证监会责令改正 [10] - 2024年1月 华英证券因保荐的春秋电子可转债项目上市当年营业利润下滑50%以上被证监会开出警示函 [10]

监管处罚与违规详情 - 民生证券因保荐维康药业（300878.SZ）IPO项目持续督导失职，被浙江监管局出具警示函 [2] - 违规行为包括未充分关注在建工程延期异常情况，核查程序不充分，以及2023年度持续督导文件核查结论不够谨慎，投行业务内部控制存在缺陷 [4] - 维康药业因未按规定披露关联方非经营性资金占用等问题，被浙江监管局处以500万元罚款，相关责任人合计被罚款960万元 [2] - 2024年4月末，民生证券因担任迪嘉药业IPO项目保荐人过程中存在多项违规行为，收到深交所监管函 [8] 维康药业资金占用问题 - 维康药业实际控制人刘忠良通过在建工程供应商以支付工程设备款方式累计占用公司资金14168.98万元，其中占用募集资金1959.01万元 [6][7] - 2020年至2023年6月，资金占用期末余额分别为7811.88万元、8950.65万元、14728.07万元、15121.65万元 [7] - 公司存在实控人非经营性资金占用、违规使用个人银行账户、部分医药产品销售收入确认存在跨期等不规范事项 [6] 投行业务整合与人事变动 - 国联证券完成收购民生证券99.26%股份，并将公司名称变更为国联民生（601456.SH） [3][8] - 自2025年9月23日起，民生证券现有投行业务项目将迁移并入国联民生承销保荐有限公司 [8] - 人事整合方面，熊雷鸣不再担任民生证券总裁，出任国联民生证券执行副总裁；民生证券副总裁郑亮、胡又文出任国联民生副总裁；国联民生证券副总裁汪锦岭出任民生证券总裁 [9] 业务规模与财务表现 - 2025年上半年，民生证券营业收入为18.80亿元，同比增长15.02%；归母净利润为5.62亿元，同比增长67.95% [10] - 投行业务板块营业收入为3.43亿元，同比减少36.36%；投行业务毛利率从上年同期27.14%降至8.14% [10] - 截至2025年9月22日，民生证券在审项目数量为24个，持续督导的上市公司项目为111个，持续督导的新三板挂牌公司为101家 [9]

公司股价表现 - 公司股票今日收盘价为31.47元，单日下跌2.93% [1] - 公司股票上市首日最高价达82.00元，为历史最高价，当前股价已跌破发行价 [1] 首次公开发行(IPO)概况 - 公司于2022年8月29日在深交所创业板上市，发行股票3050万股，发行价格为57.00元/股 [1] - IPO募集资金总额为17.385亿元，募集资金净额为15.503316亿元 [1] - 最终募集资金净额较原计划8.364566亿元超额7.13875亿元 [1] IPO募集资金用途 - 原计划募集资金拟用于淮北三元正极材料建设项目和新乡三元正极材料建设项目 [1] IPO相关费用 - 公司首次公开发行股票的总发行费用为1.881684亿元 [1] - 其中，保荐及承销费用为1.631575亿元 [1] 中介机构信息 - 公司IPO的保荐机构（主承销商）为民生证券股份有限公司（现为国联民生证券股份有限公司） [1] - 保荐代表人为李凯、马腾 [1]

2025年半年度财务表现 - 公司实现营业收入1.71亿元，同比增长41.82% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-272.34万元，同比减少218.32% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-764.87万元，同比增长11.11% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-6065.91万元，同比增长18.80% [1] 2024年全年财务表现 - 公司实现营业收入41,286.14万元（约4.13亿元），同比增长0.28% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润为-3,305.19万元（约-0.33亿元），同比减少179.03% [2][4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5,010.20万元（约-0.50亿元），同比减少294.21% [2][4] - 经营活动产生的现金流量净额1.12亿元，同比增长431.40% [2][4] 首次公开发行(IPO)情况 - 公司于2023年8月16日在上交所科创板上市，公开发行1554万股，发行价格为50.50元/股 [4] - 首次发行募集资金总额78,477.00万元（约7.85亿元），募集资金净额为69,110.37万元（约6.91亿元） [5] - 最终募集资金净额比原计划多13,460.21万元（约1.35亿元） [5] - 原计划募集资金55,650.16万元（约5.57亿元），用于新一代高精度PNT技术升级及产业化等项目 [6] 发行相关费用与配售 - 首次发行的发行费用总额为9,366.63万元（约0.94亿元） [6] - 保荐机构民生证券获得承销保荐费用7,062.93万元（约0.71亿元） [6] - 民生投资作为保荐人相关子公司获配777,000股，占发行数量的5.00%，获配金额为39,238,500.00元（约0.39亿元） [6] - 民生投资获配股票限售期为24个月 [6]

行业整体产销数据 - 9月家用空调行业总产量1057万台，同比下降13.48%，总销量1088万台，同比下降10.24% [1] - 9月内销出货量595万台，同比下降2.52%，出口出货量494万台，同比下降18.06% [1] - 行业期末库存1426万台，同比下降2.36% [1] 内销市场表现 - 9月空调内销出货同比下滑3%，主要受同期基数回升影响，但8-9月内销较2023年及2019年同期均持平 [2] - 9月奥维线上零售量两年复合增长率达31%，线下两年复合增长率为1%，淡季内需平稳 [2] - 展望2024年第四季度，内销出货预计同比增长24%至新高，但增速回落已在市场预期内 [2] 主要厂商内销分化 - 9月海尔空调内销量同比高增25%，格力内销同比增长13%，美的内销同比下降15% [1][3] - 2025年第三季度海尔内销同比大增37%，市场份额同比提升3.7个百分点 [3] - 厂商月度数据波动受政策启动窗口及淡季生产端夏休影响，海尔逆势增长的α属性值得关注 [3] 出口与外销市场 - 9月空调外销出货量同比下降18%，产业在线10月及11月外销排产较同期实绩分别下降9.4%和6.6%，但11月预期已上调 [4] - 考虑2024年第四季度空调外销同比高增49%的基数，出口增速预计在消化压力后向中个位数中枢收敛 [4] - 10月中旬稀土出口管制后贸易谈判存在波折，若后续关税无超预期变化，第四季度外销或边际好转 [4] 价格与零售表现 - 9月奥维监测数据显示，空调线上零售均价同比微增0.4%，线下零售均价同比下降7.5%，量增承压下价格表现偏弱 [3] - 美的安装卡降幅预计为个位数，表现优于出货数据，海尔安装卡延续较快增长 [3] 龙头公司战略与前景 - 白电龙头在新兴市场扩张强势，海外转产持续推进，其修复阶段表现有望好于线性行业预期 [1][4] - 白电板块相对估值已回落至历史低位，内外销短期压力或已被市场充分定价 [1][2]