董事会会议召开情况 - 第六届董事会第四次会议于2025年8月26日以现场与通讯结合方式召开 [1] - 会议地点为厦门市思明区宜兰路1号九牧王国际商务中心五楼会议室 [1] - 应到董事9人实到9人 独立董事木志荣通过视频参会 [1] 会议审议事项 - 审议并通过《2025年半年度报告》全文及摘要 [1] - 表决结果为9票赞成0票反对0票弃权 [2] - 议案经董事会审计委员会审议通过并获全体委员同意意见 [1] 会议合规性 - 会议通知及资料于2025年8月15日通过专人送达或电子邮件方式发送 [1] - 非董事高级管理人员列席会议 [1] - 会议符合《公司法》及《公司章程》规定 [1]

收入表现 - 营业收入为14.97亿元人民币，同比下降5.02%[20] - 公司营业收入为149,655.38万元，同比下降5.02%[39] - 营业收入同比下降5.02%至149,655.38万元[59] - 公司2025年半年度营业总收入为14.97亿元人民币，同比下降5.0%[142] 利润表现 - 利润总额为2.09亿元人民币，同比大幅增长184.28%[20] - 归属于上市公司股东的净利润为1.74亿元人民币，同比激增248.54%[20] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.09亿元人民币，同比下降15.03%[20] - 基本每股收益为0.30元/股，同比增长233.33%[19] - 加权平均净资产收益率为4.36%，同比增加3.08个百分点[19] - 归属于上市公司股东的净利润为17,432.42万元，同比增长248.54%[39] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为10,898.49万元，同比下降15.03%[39] - 归属于母公司股东的净利润为1.74亿元人民币，同比大幅增长248.5%[143] - 基本每股收益为0.30元/股，同比增长233.3%[144] - 净利润为4753.2万元，同比下降2.9%[147] - 公允价值变动收益123.68万元，同比增长2092.2%[147] - 资产减值损失7133.48万元，同比改善21.6%[147] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为1.66亿元[155] - 公司2024年半年度综合收益总额为58,331,927.11元[157] - 母公司2025年半年度综合收益总额为47,531,965.08元[161] - 综合收益总额为48,969,710.64元[163] 成本和费用 - 营业成本同比下降4.11%至51,287.50万元[59] - 销售费用为6.53亿元人民币，同比下降0.4%[142] - 研发费用为2107.63万元人民币，同比下降11.2%[143] - 营业总成本为12.97亿元人民币，同比下降2.5%[142] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为6026.14万元人民币，同比增长21.78%[20] - 经营活动现金流量净额同比增长21.78%至6,026.14万元[60] - 经营活动现金流量净额6026.1万元，同比增长21.8%[149] - 投资活动现金流量净额9782.8万元，同比增长70.8%[150] - 销售商品提供劳务收到现金16.73亿元，同比下降3.7%[149] - 购买商品接受劳务支付现金6.86亿元，同比下降2.1%[149] - 支付职工现金4.62亿元，同比增长4.7%[149] - 取得投资收益收到现金6971.14万元，同比增长80.2%[150] - 期末现金及现金等价物余额4.47亿元，同比下降34.4%[150] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降74.6%至4089.64万元[152] - 销售商品提供劳务收到的现金同比增长11.8%至23.73亿元[152] - 投资活动产生的现金流量净额同比增长124.3%至2.03亿元[152] - 期末现金及现金等价物余额同比下降55.7%至1.55亿元[153] - 支付给职工及为职工支付的现金同比增长5.5%至3.96亿元[152] - 购买商品接受劳务支付的现金同比增长2.9%至15.84亿元[152] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2.41亿元[153] 非经常性损益及投资收益 - 持有金融资产的公允价值变动收益增加1.35亿元人民币，是利润增长主因[21] - 计入当期损益的政府补助为3344.63万元人民币[23] - 非金融企业持有金融资产产生的公允价值变动损益为4499.04万元人民币[23] - 其他收益同比大幅增长131.55%至3,382.16万元[59][61] - 投资收益同比增长43.98%至2,525.02万元[59][61] - 公允价值变动收益为2366.11万元人民币，同比扭亏为盈[143] - 公司净利润同比增加12,430.93万元，涨幅248.54%，主要因金融资产公允价值变动收益增加13,497.94万元[73] 业务线表现 - 九牧王男裤市场综合占有率连续二十五年位列国内第一[32] - 公司拥有1200万人体数据及6大主推裤版型[31] - 主导产品男裤及茄克基本为自制生产[37] - 2018年通过合资方式获得ZIOZIA品牌大中华区经营权[32] - 九牧王空调裤自2025年4月上市以来累计销售超9万条[40][43] - 九牧王男裤市场综合占有率连续25年（2000-2024年）位列第一[40][48] - 男裤产品收入占比51.92%达76,737.63万元[64][65] - FUN品牌收入同比下降27.89%至4,532.26万元[67] 销售渠道表现 - 公司实施直营与加盟相结合的销售模式[38] - 线上渠道覆盖天猫、京东、唯品会、抖音、小红书等平台[38] - 公司线下销售终端数量为2,339家，其中直营终端916家，加盟终端1,423家[54] - 九牧王品牌直营门店数量为790家，较2024年12月31日增加35家[55] - 九牧王品牌加盟门店数量为1,408家，较2024年12月31日减少49家[55] - 报告期内公司新开门店77家，关闭门店109家[55] - 报告期内有28家加盟店铺转为直营[56] - 直营店收入同比增长15.71%至87,694.71万元[69] - 加盟店收入同比下降28.87%至41,845.02万元[69] - 直营店营业收入87,694.71万元，同比增长15.71%，占比提升5.1%[71] - 加盟店营业收入41,845.02万元，同比减少28.87%[71] - 线上销售营业收入15,376.03万元，占比10.40%，毛利率63.24%[72] - 线下销售营业收入132,411.21万元，占比89.60%，毛利率67.43%[72] 地区表现 - 华东地区收入占比36.60%但同比下降10.36%[67] 资产和负债状况 - 货币资金减少25,913.10万元至50,696.18万元，减幅33.83%[76] - 预付款项增加4,002.55万元至7,691.17万元，增幅108.51%[76][77] - 应付账款减少23,927.17万元至26,966.49万元，减幅47.01%[76][78] - 合同负债增加5,359.36万元至22,216.20万元，增幅31.79%[76][78] - 境外资产93,731.41万元，占总资产比例17.50%[79] - 货币资金为506,961,766.03元，较2024年末的766,092,778.04元下降33.8%[135] - 交易性金融资产为893,803,688.57元，较2024年末的719,416,136.10元增长24.2%[135] - 应收账款为166,050,141.57元，较2024年末的197,611,435.17元下降16.0%[135] - 存货为852,696,977.01元，较2024年末的1,015,118,519.60元下降16.0%[135] - 其他非流动金融资产为888,475,769.29元，较2024年末的1,028,210,410.37元下降13.6%[135] - 公司总资产从571.89亿元人民币下降至535.71亿元人民币，减少4.0%[136][137] - 流动资产从330.38亿元人民币减少至300.28亿元人民币，下降9.1%[138][139] - 货币资金从21.44亿元人民币减少至18.10亿元人民币，下降15.6%[138] - 存货从10.11亿元人民币减少至8.45亿元人民币，下降16.4%[138] - 应收账款从2.44亿元人民币减少至1.51亿元人民币，下降38.1%[138] - 短期借款从9501万元人民币增加至1.15亿元人民币，增长21.1%[136] - 应付账款从5.09亿元人民币减少至2.70亿元人民币，下降47.0%[136] - 合同负债从1.69亿元人民币增加至2.22亿元人民币，增长31.4%[136] - 长期借款从1.27亿元人民币减少至6550万元人民币，下降48.4%[136][139] - 归属于母公司所有者权益从39.45亿元人民币微降至39.40亿元人民币，基本持平[137] - 未分配利润从4.54亿元人民币增至5.79亿元人民币，增长27.5%[140] - 负债合计为18.74亿元人民币，同比下降11.8%[140] - 所有者权益合计为38.92亿元人民币，同比增长3.2%[140] - 公司2024年半年度归属于母公司所有者权益合计为3,884,546,128.46元[157] - 公司2024年半年度期末所有者权益合计为3,771,556,207.41元[159] - 母公司2025年1-6月期初所有者权益合计为4,016,402,395.11元[161] - 母公司2025年半年度期末所有者权益合计为3,891,543,215.19元[162] - 公司期初所有者权益总额为4,020,274,971.72元[163] - 期末所有者权益总额为3,896,853,537.36元[164] - 优先股余额保持574,637,150.00元未变动[163][164] - 永续债余额保持2,575,190,456.72元未变动[163][164] - 其他权益工具余额保持287,318,575.00元未变动[163][164] - 公司注册资本为574,637,150元[166] 股权投资和金融资产 - 公司股权投资总额为7.89亿元人民币，其中上海景林九盛欣联投资2.16亿元持股99%[84] - 北京锐藤宜鸿投资管理有限公司投资3.00亿元持股8.57%[84][85] - 厦门中金启通投资合伙企业投资1.85亿元持股31.20%[84][85] - 杭州慕华股权投资基金投资8,708.11万元持股11.11%[84][85] - 本期股权投资合计产生亏损633.93万元[84] - 金融资产投资期末总值20.59亿元，其中债券类资产1.33亿元[89] - 股票投资期末账面价值1.88亿元，本期公允价值变动收益1,302.03万元[89] - 私募基金投资期末价值1.53亿元，信托产品投资期末价值1.71亿元[89] - 腾讯控股(0700.HK)股票投资期末账面价值1.32亿元，本期出售金额9,647.39万元[91] - MS USD LIQUID ACC基金投资期末价值1.05亿元，本期购买金额2.04亿元[91] - 公司持有中国银行悉尼分行4.275%存款证金额7179.2万元[92] - 公司持有交通银行新加坡分行4.285%存款证金额7179.2万元[92] - 300ETF基金投资期末账面价值4961.32万元较期初变动+194.18%[92] - 安踏体育(2020.HK)投资期末账面价值5386.83万元[92] - MS LIQ-USD TR基金投资期末账面价值81.65万元较期初变动-29.76%[92] - ACC FUND LVNAV基金投资期末账面价值1352.98万元较期初变动-16.79%[92] - 恒指科技ETF基金投资期末账面价值1517.85万元[92] - 观富绅仕1号私募基金期末账面价值15103.26万元较期初变动-172.06万元[94] - 宽远优势成长8号二期私募基金期末账面价值15320.87万元较期初变动+800.01万元[94] 子公司和关联公司表现 - 玛斯品牌管理公司净利润1461.82万元同比增长797.65%[95] - 九牧王零售投资公司总资产93,731.41万港币，净利润1,883.05万港币，净利润率17.17%[96] - 泉州九牧王洋服公司净利润亏损380.76万人民币，净利润率-2.31%[96] - 山南九牧王商贸公司总资产7,876.63万人民币，净利润2,692.87万人民币，净利润率16.87%[96] - 泉州市牧泰投资公司净利润亏损9,484.59万人民币，净利润率0.61%[96] - 厦门九牧王投资发展公司总资产36,681.86万人民币，净利润1,980.41万人民币，净利润率8.79%[96] - 上海新星通商服装公司净利润亏损95.17万人民币，净利润率0.56%[97] - 上海玖传服装公司总资产8,397.64万人民币，净利润699.44万人民币，净利润率3.11%[97] - 宁波市牧睿商贸公司总资产2,897.76万人民币，净利润2,326.68万人民币，净利润率12.97%[97] - 宁波玖毓商贸有限公司总资产500万元，净资产-3108.42万元，净利润-100.03%[98] - 杭州玖迎服饰有限公司总资产500万元，净利润-0.01万元[98] - 九牧王零售投资管理有限公司总资产93,731.41万元，净利润2,996.79万元[98] - 山南九牧王商贸有限公司营业收入13,477.83万元，净利润2,943.40万元[98] - 宁波市牧睿商贸有限责任公司营业收入77,575.63万元，净利润2,263.05万元[99] - 公司合计总资产446,970.90万元，营业收入220,126.13万元，净利润11,551.76万元[98] 委托理财 - 公司委托理财未到期余额总计4.50868亿元，其中银行理财产品1.960635亿元、券商理财产品0.80304亿元、信托理财产品1.7亿元、其他类0.045005亿元[103] - 银行理财产品发生额5.375295亿元，年化收益率最高达20.11%（民生银行产品）[104] - 信托理财产品年化收益率区间为6.36%-6.74%（对外经济贸易信托产品）[104] - 券商理财产品中财通基金管理产品实际收益达21.04万元（1000万元本金）[105] - 红土创新基金其他类理财产品未到期余额450.05万元，采用浮动收益模式[103][104] - 民生银行理财产品金额1.39亿元，预期收益20.11万元[104] - 工商银行理财产品单笔金额1900万元，实际收益404.36万元[104] - 对外经济贸易信托单笔信托理财金额最高3000万元，实际收益38.47万元[105] - 海通期货券商理财产品金额43.47万元，实际收益1.5万元[105] - 所有委托理财资金均来源于自有资金且未出现逾期未收回情况[103][104][105] - 百瑞信托自有资金投资固定收益类理财产品，金额3000万元，浮动收益率39.19%[106] - 中国对外经济贸易信托自有资金投资固定收益类理财产品，金额1000万元，浮动收益率6.35%[106] - 百瑞信托自有资金投资固定收益类理财产品，金额2000万元，浮动收益率24.66%[106] - 中国对外经济贸易信托自有资金投资固定收益类理财产品，金额1000万元，浮动收益率7.56%[106] - 中国对外经济贸易信托自有资金投资固定收益极速类理财产品，金额500万元，浮动收益率3.78%[106] - 中国对外经济贸易信托自有资金投资固定收益类理财产品，金额1500万元，浮动收益率11.79%[107] - 财通证券资管自有资金投资固定收益类理财产品，金额500万元，极速浮动收益率4.49%[107] - 财通证券资管自有资金投资固定收益类理财产品，金额500万元，浮动收益率2.88%[极速107] - 财通证券资管自有资金投资固定收益类理财产品，金额1000万元，浮动收益率-2.24%[107] - 中信银行自有资金投资银行理财资金池产品，金额1990万元，浮动收益率2.78%[107] - 中国工商银行理财产品收益率为20.44%[108] - 中国农业银行理财产品规模为45亿元[108] - 中国民生银行单笔理财产品规模达10.3亿元[108] - 中信银行理财产品收益率为11.99%[109] - 厦门国际银行三笔理财产品收益率分别为11.极速75%、8.05%、4.03%[109] - 华夏银行理财产品收益率为2.15%[109] - 招商银行最小单笔理财产品规模为5亿元[109] - 建设银行最大单笔理财产品规模为50亿元[108] - 工商银行多笔理财产品规模合计超14亿元[108][109] - 民生银行短期理财产品收益率0.84%（7天期）[109] - 中国工商银行自有资金银行理财产品投资总额达12,500万元，最高单笔收益为5.02万元[110] - 中国农业银行自有资金银行理财产品投资总额为22,385.87万元，其中一笔9,100万元产品收益达

业绩说明会信息 - 2025年半年度业绩说明会于2025年09月03日16:00 - 17:00举行[2][5][6][7] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[3][5][6][7] - 投资者可在2025年08月28日至09月02日16:00前预征集提问[5][7] 参与人员及联系信息 - 参加人员有董事长等[7] - 联系部门为证券事务部，有电话和邮箱[8] 报告与参与方式 - 2025年8月28日已发布2025年半年度报告[2] - 投资者可于指定时间在线参与，会后可查看情况及内容[7][8]

会议情况 - 九牧王第六届董事会第四次会议于2025年8月26日召开[1] - 会议应到董事9人，实到9人[1] 报告审议 - 会议审议并通过《2025年半年度报告》全文及摘要[2] - 《2025年半年度报告》经董事会审计委员会审议通过[2] - 关于《2025年半年度报告》表决9票赞成，0反对，0弃权[3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入14.97亿元 同比下降5.02% [1] - 净利润1.74亿元 同比增长248.54% [1]

股价及融资融券表现 - 8月25日公司股价上涨0.11% 成交额达5207.24万元 [1] - 当日融资买入815.35万元 融资净买入165.08万元 融资余额1.63亿元占流通市值3.05% [1] - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 融券余额22.48万元处于近一年70%分位较高水平 [1] 股东结构变化 - 截至3月31日股东户数1.42万户 较上期减少2.10% [2] - 人均流通股40481股 较上期增加2.14% [2] - 香港中央结算有限公司持股911.53万股 较上期增加137.62万股 位列第七大流通股东 [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入8.95亿元 同比下降4.76% [2] - 同期归母净利润1.92亿元 同比大幅增长77.25% [2] - A股上市后累计派现50.90亿元 近三年累计派现4.02亿元 [2] 主营业务构成 - 公司主营男士商务休闲服饰 男裤收入占比47.78% 茄克占比25.75% [1] - T恤占比10.80% 衬衫占比9.56% 西装占比4.29% [1] - 公司成立于2004年3月11日 2011年5月30日上市 [1]

董事会决议 - 第六届董事会第三次会议于2025年8月21日召开 采用现场与通讯结合方式 应到董事9人实到9人 会议符合公司法及公司章程规定 [1] 安徽市场经营权变更 - 公司收回安徽市场经营权 回购经销商安徽九特龙部分货品并折价购买相关门店装修 总金额不超过3000万元 交割日为2026年3月31日 [9][10][14] - 货品回购分两阶段执行：2025年10月完成2024春夏及2025春夏货品回购 预计减少2025年营业收入2000万元 增加存货1200万元 减少净利润600万元；2026年3月完成2024秋冬货品回购 预计减少2025年营业收入1000万元 增加2026年存货1000万元 减少2026年净利润150万元 [18] - 关联董事陈加芽回避表决 董事陈加贫投反对票 理由为过渡期设置过长 最终以7票赞成1票反对通过决议 [2][20] 新增日常关联交易 - 公司委托安徽九特龙销售九牧王品牌服饰 交易金额不超过3000万元 委托期限自合同签订日至2026年3月31日 [21][27] - 关联交易定价按公司统一零售价一定比例结算 与经销商政策保持一致 [27] - 董事会表决7票赞成1票反对 反对理由与经营权变更议案一致 关联董事陈加芽回避表决 [22][23] 交易背景与影响 - 经营权变更是推进直面消费者（DTC）业务的重要举措 有利于公司直接掌握消费者需求并加强终端管理 [10][18] - 新增关联交易旨在保障经营权交接期间市场平稳过渡 交易条件公平合理 [4][23] - 安徽九特龙由公司董事总经理陈加芽配偶之兄长控制 注册资本2000万元 主营服装零售批发业务 [11][13][25] 历史交易情况 - 过去12个月内公司与同一关联人累计交易达3000万元 未达净资产5% 无需股东大会批准 [9][11] - 2025年度已披露与安徽九特龙日常关联交易预计不超过16000万元 主要涉及销售商品 [24]

董事会决议 - 第六届董事会第三次会议于2025年8月21日召开 现场与通讯结合 应到董事9人 实到9人 符合公司法及公司章程规定 [1] - 会议审议并通过两项议案 涉及安徽市场经营权变更及新增日常关联交易 [1][2] 安徽市场经营权变更 - 公司收回安徽市场经营权 是推进直面消费者业务的举措 有利于直接了解市场需求及加强终端存货管理 [1] - 回购原经销商部分货品并折价购买相关店铺装修 条件符合公司政策 价格公平合理 [1] - 关联董事陈加芽回避表决 董事陈加贫投反对票 理由为过渡期设置较长 公司应尽快完成交接并经营 表决结果7票赞成1票反对0票弃权 [2] 新增日常关联交易 - 新增关联交易为保证经营权交接期间市场平稳过渡 交易条件公平合理 [2] - 关联董事陈加芽回避表决 董事陈加贫投反对票 理由为不同意上一议案 表决结果7票赞成1票反对0票弃权 [2] 独立董事意见 - 独立董事专门会议审议通过两项议案 认为安徽经营权变更符合长期经营发展需求 货品回购及装修购买价格公平 [1] - 独立董事认为新增关联交易是经营发展所需 交易条件公平 不会损害公司及中小投资者利益 [2]

关联交易决策 - 2025年8月21日公司董事会通过新增日常关联交易议案[2] 关联交易内容 - 拟委托安徽九特龙销售服饰，预计金额不超3000万元，期限至2026年3月31日[3] - 2025年1 - 7月与安徽九特龙委托代销实际发生金额为0万元，2024年为0万元[4] - 2024年预计2025年与安徽九特龙交易不超16000万元，与博纶纺织不超2000万元[4] 关联方信息 - 陈志生持有安徽九特龙80%股份，陈阿足持有20%股份[6] - 安徽九特龙实际控制人陈志生为公司董事、总经理陈加芽配偶之兄[6] 交易说明 - 关联方依法存续、资信良好，具备履约能力[7] - 委托代销交易价格定价依据与公司销售价格定价政策一致[8] 交易意义 - 关联交易利于经营权交接期市场平稳过渡[9]

市场收回 - 公司拟收回安徽市场经营权，交易总金额不超3000万元[1] - 交易交割日为2026年3月31日[1] 财务影响 - 2025年部分货品回购预计减营收2000万，增存货1200万，减净利润600万[9] - 2026年部分货品回购预计减营收1000万，增存货1000万，减净利润150万[9] 决策流程 - 2025年8月20日独董会议、8月21日董事会审议通过议案[10][11] - 董事会授权管理层办理交易事项[12] 关联信息 - 过去12个月关联交易累计达3000万，未超净资产绝对值5%[1] - 陈志生夫妇持有安徽九特龙100%股份，注册资本2000万[3][4]