业绩说明会安排 - 2024年11月19日15:00 - 16:00举行2024年第三季度业绩说明会[2][4][5] - 2024年11月13日至11月18日16:00前可进行提问预征集[2][5] - 会议通过上证路演中心网络互动，地点为上海证券交易所上证路演中心[2][3][4][5] 参会人员与报告 - 董事长等人员参加会议[5] - 2024年10月29日已发布2024年第三季度报告[2] 联系与查看 - 联系证券事务部，电话0592 - 2955789，邮箱ir@joeone.net[6] - 会后可通过上证路演中心查看会议情况及内容[6]

投资评级 - 报告将九牧王的投资评级下调至"中性"，目标价下调至8.2-8.6元，对应2025年19.5-20.5倍市盈率 [1][10] 核心观点 - 九牧王2024年第三季度收入同比下降6.3%至6.9亿元，主要受市场波动和渠道变革影响 [1] - 直营渠道收入同比增长11.4%至2.3亿元，毛利率提升1.9个百分点至71.4%，加盟渠道收入同比下降11.5%至3.9亿元 [1] - 整体毛利率提升1.5个百分点至64.4%，主要受益于直营占比提升 [1] - 销售费用率同比增加13.2个百分点，主要由于直营门店占比提升和品牌推广活动增多 [1] - 归母净利润大幅提升至0.85亿元，主要由于投资业务的公允价值变动净收益增多 [1] 财务表现 - 2024年第三季度库存金额同比增加6.1%至10.1亿元，存货周转天数同比增加30天至338天 [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.8/2.4/2.7亿元，同比-4.6%/+31.6%/+11.9% [1][10] - 预计2024-2026年收入分别为32.2/34.3/36.4亿元，同比+5.4%/6.4%/6.3% [8] - 预计2024-2026年毛利率分别为65.0%/65.2%/65.3%，销售费用率分别为43.0%/41.5%/41.2% [8] 渠道与品牌 - 九牧王持续推进渠道优化升级，直营门店数量同比增加6家至815家，加盟门店减少35家至1541家 [1] - 九牧王品牌收入同比下降3.1%至4.2亿元，毛利率提升1.7个百分点至64.8% [1] - FUN品牌收入同比下降49.2%至1.0亿元，毛利率下降9.0个百分点至59.1% [1] - ZIOZIA品牌收入同比下降29.7%至1.1亿元，毛利率提升9.7个百分点至79.9% [1] 行业与估值 - 可比公司中，比音勒芬、海澜之家、太平鸟均获得"优于大市"评级 [12] - 九牧王2024年预测市盈率为25.5倍，低于可比公司平均水平 [12] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为4.5%/5.7%/6.2% [11]

股权结构 - 睿智投资持股19,450,000股，占总股本3.3847%[3] - 睿智投资及其一致行动人合计持股42,319,903股，占总股本7.3646%[3] 股份转让 - 睿智投资拟转让不超4,000,000股给王丹萍，不超总股本0.6961%[3] - 减持期为2024/11/28～2025/2/27[4] 人员承诺 - 陈加贫任职每年转让股份不超25%，离职半年内不转让[5] - 陈加贫离任六个月后十二个月内出售股票不超50%[5] 其他说明 - 本次转让不面向市场减持，不触及要约收购[6] - 转让后睿智投资及一致行动人持股数量和比例不变[6]

会议信息 - 公司第五届监事会第九次会议于2024年10月28日召开[1] - 会议通知及资料于2024年10月23日送达全体监事[1] - 应到监事3人，实到3人[1] 报告审议 - 会议审议通过《2024年第三季度报告》全文及摘要[2] - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[3]

营业收入与净利润 - 公司第三季度营业收入为69,064.33万元，同比下降6.33%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为8,506.33万元，同比增长2,104.34%[2] - 年初至报告期末营业收入为226,621.99万元，同比增长6.00%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为13,507.82万元，同比增长40.30%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为8,506.33万元，同比增长2,104.34%[8] - 公司2024年前三季度营业总收入为22.66亿元，同比增长6.01%[35] - 公司2024年第三季度净利润为1.32亿元，同比增长48.7%[36] - 归属于母公司股东的净利润为1.35亿元，同比增长40.3%[36] - 公司2024年前三季度营业收入为19.81亿元，同比增长10.8%[42] - 公司2024年前三季度净利润为-4727.89万元，同比下降2558.9%[42] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为689.99万元，同比下降97.81%[2] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为689.99万元，同比下降97.81%[8] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为689.99万元，同比下降97.8%[37] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2106.44万元，同比下降108.5%[38] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.49亿元，同比下降19.0%[38] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.29亿元，同比增长41.16%[44] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为4991.30万元，同比下降75.91%[44] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-3.74亿元，同比下降91.58%[45] - 公司2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为-1.95亿元，同比下降288.68%[45] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为1.48亿元，同比下降31.48%[45] 资产与负债 - 总资产为566,702.67万元，同比下降2.06%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为388,558.54万元，同比下降0.91%[3] - 公司2024年前三季度非流动资产合计为26.43亿元，同比下降2.22%[33] - 公司2024年9月30日货币资金余额为2.06亿元，同比下降49.4%[38] - 公司2024年9月30日交易性金融资产余额为8515.61万元[38] - 公司2024年9月30日应收账款余额为2.25亿元，同比增长0.5%[38] - 公司2024年前三季度资产总计为58.23亿元，同比下降4.1%[39] - 公司2024年前三季度负债合计为20.23亿元，同比下降1.4%[40] - 公司2024年前三季度所有者权益合计为38.01亿元，同比下降5.5%[40] - 公司2024年前三季度流动资产合计为29.98亿元，同比下降10%[39] 销售与费用 - 销售费用为99,337.45万元，同比增长33.28%[7] - 公司2024年第三季度直营店营业收入为98,629.97万元，同比增长28.45%[11] - 公司2024年第三季度线上销售营业收入为19,855.98万元，同比下降9.62%[12] - 公司2024年第三季度华东地区营业收入为86,552.95万元，同比增长9.02%[13] - 公司2024年前三季度营业总成本为19.83亿元，同比增长13.27%[35] - 公司2024年前三季度销售费用为9.93亿元，同比增长33.29%[35] - 公司2024年前三季度管理费用为1.51亿元，同比下降10.86%[35] - 公司2024年前三季度研发费用为3224.79万元，同比下降5.80%[35] - 公司2024年前三季度营业成本为8.31亿元，同比下降0.9%[42] - 公司2024年前三季度销售费用为8.34亿元，同比增长43.9%[42] - 公司2024年前三季度管理费用为1.26亿元，同比下降8.9%[42] - 公司2024年前三季度研发费用为2417.35万元，同比下降9.3%[42] 投资与收益 - 投资收益为3,700.94万元，同比增长83.33%[7] - 公司2024年前三季度投资收益为3700.94万元，同比增长83.31%[35] - 公司2024年前三季度公允价值变动收益为-1699.53万元，同比改善83.55%[35] - 公司2024年前三季度资产减值损失为-1.82亿元，同比改善17.43%[35] - 公司2024年前三季度营业利润为1.44亿元，同比增长11.28%[35] - 公司对外投资总额为79,168.20万元，其中上海景林九盛欣联股权投资中心（有限合伙）投资金额为21,829.19万元，持股比例为99%[22] - 北京锐藤宜鸿投资管理有限公司投资金额为30,000.00万元，持股比例为8.57%，本期损益影响为-6,039.08万元[22] - 厦门中金启通投资合伙企业（有限合伙）投资金额为18,540.00万元，持股比例为31.20%[22] - 杭州慕华股权投资基金合伙企业（有限合伙）投资金额为8,799.01万元，持股比例为11.11%，本期损益影响为113.03万元[22] - 公司投资业务主要由九牧王零售投资管理有限公司和西藏工布江达县九盛商贸有限责任公司负责运营[23] 门店与地区销售 - 公司2024年第三季度九牧王品牌直营店数量为74家，较2023年末减少35家[15] - 公司2024年第三季度九牧王品牌加盟店数量为1,518家，较2023年末减少121家[15] - 公司2024年第三季度实体门店总营业面积为369,906平方米，较2023年末减少4,351平方米[15] - 公司2024年第三季度直营店营业收入为98,629.97万元，同比增长28.45%[11] - 公司2024年第三季度线上销售营业收入为19,855.98万元，同比下降9.62%[12] - 公司2024年第三季度华东地区营业收入为86,552.95万元，同比增长9.02%[13] 诉讼与法律事务 - 公司全资子公司上海玖传与上海中奥的诉讼判决结果为上海中奥需支付租金及违约金合计1016.89万元，上海玖传无需退还履约保证金209.67万元，并支付装修补偿350.00万元[20] - 上海玖传和上海中奥均提起上诉，并于2024年10月23日开庭，尚未判决[21] 理财产品与投资 - 债券期末账面价值为13,020.16万元，较期初减少1,223.82万元[24] - 存款证期末账面价值为19,481.14万元，较期初增加18,265.58万元[24] - 股票期末账面价值为22,655.09万元，较期初减少3,922.88万元[24] - 可转债期末账面价值为429.57万元，较期初增加223.55万元[24] - 基金期末账面价值为4,295.23万元，较期初减少7,535.23万元[24] - 私募基金期末账面价值为29,524.47万元，较期初减少4,929.39万元[24] - 信托产品期末账面价值为11,034.84万元，较期初增加8,025.24万元[24] - 股权投资期末账面价值为76,229.74万元，较期初减少6,943.51万元[24] - 理财期末账面价值为17,235.08万元，较期初增加865.82万元[24] - 银行理财产品未到期余额为8,778.24万元[25] - 九牧王股份有限公司在2024年第三季度通过中国建设银行购买了总计30,000万元的银行理财产品，收益率分别为56.00%、49.88%和38.85%[29] - 中国对外经济贸易信托有限公司为九牧王股份有限公司提供了多笔信托理财产品，总金额达18,000万元，收益率在20.48%至26.65%之间[28][29] - 九牧王股份有限公司通过中国国际金融股份有限公司购买了2,000万元的券商理财产品，收益率为27.40%[28] - 财通基金管理有限公司为九牧王股份有限公司提供了多笔券商理财产品，总金额达3,500万元，收益率在20.48%至25.65%之间[28][29] - 海通期货股份有限公司为九牧王股份有限公司提供了3,000万元的券商理财产品，收益率分别为30.98%和未披露[29] - 百瑞信托有限责任公司为九牧王股份有限公司提供了5,000万元的信托理财产品，具体收益率未披露[29] - 九牧王股份有限公司通过中信证券股份有限公司购买了1,000万元的券商理财产品，收益率为1.14%[28] - 华福证券有限责任公司为九牧王股份有限公司提供了500万元的券商理财产品，收益率为1.25%[29] 财务指标 - 加权平均净资产收益率为2.21%，同比增加2.11个百分点[3] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.15元/股，同比增长1,400%[8] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为30.20亿元，同比增长12.04%[44] 资产变动 - 货币资金从2023年底的1,066,082,300.45元减少至2024年9月30日的834,218,170.61元[32] - 交易性金融资产从2023年底的577,816,025.95元减少至2024年9月30日的550,585,459.88元[32] - 应收账款从2023年底的163,398,699.86元增加至2024年9月30日的170,718,007.95元[32] - 预付款项从2023年底的39,679,835.86元增加至2024年9月30日的65,133,786.36元[32] - 存货从2023年底的943,382,422.98元增加至2024年9月30日的1,010,954,884.49元[32] - 一年内到期的非流动资产从2023年底的41,792,995.92元大幅增加至2024年9月30日的222,808,538.86元[32] - 其他流动资产从2023年底的141,106,708.59元减少至2024年9月30日的63,410,821.93元[32] - 债权投资从2023年底的40,287,902.76元增加至2024年9月30日的71,429,547.00元[32] - 其他债权投资从2023年底的112,802,450.74元减少至2024年9月30日的102,204,460.51元[32] - 长期股权投资从2023年底的225,924,384.45元减少至2024年9月30日的217,426,043.79元[32]

业绩说明会安排 - 2024年半年度业绩说明会于2024年09月23日13:00 - 14:00举行[2][4][5] - 2024年09月13日至09月20日16:00前可进行提问预征集[2][5] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[3][4][5] 参与人员及方式 - 董事长等相关人员参加[5] - 投资者可在线参与，通过上证路演中心查看情况及内容[5][6] 报告发布 - 公司于2024年8月28日发布2024年半年度报告[2] 联系信息 - 联系部门为证券事务部，电话0592 - 2955789，邮箱ir@joeone.net[6]

报告期信息 - 报告期为2024年1月1日至6月30日[5] 整体财务关键指标变化 - 营业收入为157,557.66万元，较上年同期增长12.50%[10] - 归属于上市公司股东的净利润为5,001.49万元，较上年同期减少45.88%[10] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12,826.61万元，较上年同期减少7.28%[10] - 经营活动产生的现金流量净额为4,948.34万元，较上年同期减少79.27%[10] - 归属于上市公司股东的净资产为380,737.74万元，较上年度末减少2.90%[10] - 总资产为540,107.61万元，较上年度末减少6.65%[10] - 基本每股收益为0.09元/股，较上年同期减少43.75%[11] - 稀释每股收益为0.09元/股，较上年同期减少43.75%[11] - 加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少1.14个百分点[11] - 2024年1 - 6月营业收入较2023年同期增加12.50%[12] - 2024年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润较2023年同期减少4240.45万元，下降45.88%[12] - 2024年服装主业扣除非经常性损益的净利润较2023年同期减少1007万元，同比下降7.28%[12] - 2024年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额较2023年同期减少1.89亿元，同比下降79.27%[12] - 报告期内公司实现营业收入157,557.66万元，较上年同期增长12.50%[30] - 报告期内归属于上市公司股东的净利润5,001.49万元，较上年同期下降45.88%[30] - 报告期内扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润12,826.61万元，较上年同期下降7.28%[30] - 2024年上半年公司营业收入157,557.66万元，较上年同期增长12.50%[36] - 销售费用65,493.69万元，较上年同期增加17,390.14万元，增幅36.15%，主要因门店结构和运营成本及品牌推广活动影响[36][37] - 财务费用 - 17.93万元，较上年同期减少387.99万元，减幅104.85%，因利息收入增加[36][37] - 投资收益1,753.75万元，较上年同期增加908.22万元，增幅107.41%，因取得联营公司分红约2,106.19万元[36][37] - 经营活动产生的现金流量净额4,948.34万元，较上年同期减少18,923.05万元，减幅79.27%，因职工现金支付和品牌投入支付增加[36][38] - 营业外支出985.48万元，较上年同期增加930.35万元，增幅1,687.56%，因对外捐赠500.00万元[36][37] - 所得税费用2,276.15万元，较上年同期减少1,684.60万元，减幅42.53%，因利润总额减少[36][37] - 2024年上半年公司合计营业收入156,069.19万元，较上期增加12.64%，毛利率66.89%，较上期增加2.39个百分点[42][43][44] - 2024年上半年营业总收入为15.76亿元，较2023年上半年的14.01亿元增长12.49%[97] - 2024年上半年营业总成本为13.30亿元，较2023年上半年的11.60亿元增长14.61%[97] - 2024年6月30日负债合计为18.14亿元，较2023年12月31日的20.52亿元下降11.61%[96] - 2024年6月30日所有者权益合计为38.97亿元，较2023年12月31日的40.20亿元下降3.08%[96] - 2024年6月30日资产总计为57.11亿元，较2023年12月31日的60.72亿元下降6.00%[95][96] - 2024年6月30日流动资产合计为29.38亿元，较2023年12月31日的33.31亿元下降11.79%[95] - 2024年6月30日非流动资产合计为27.73亿元，较2023年12月31日的27.42亿元增长1.13%[95] - 2024年6月30日流动负债合计为15.68亿元，较2023年12月31日的17.61亿元下降11.08%[95] - 2024年6月30日非流动负债合计为2.46亿元，较2023年12月31日的2.91亿元下降15.74%[96] - 2024年6月30日货币资金为2.80亿元，较2023年12月31日的4.06亿元下降31.00%[93] - 2024年上半年公司净利润为50893926.91元，2023年同期为91949952.65元[98] - 2024年上半年销售费用为654936901.89元，2023年同期为481035454.63元[98] - 2024年上半年管理费用为97857616.77元，2023年同期为127788774.28元[98] - 2024年上半年研发费用为23738637.41元，2023年同期为22824497.32元[98] - 2024年上半年财务费用为 - 179336.14元，2023年同期为3700551.87元[98] - 2024年上半年基本每股收益为0.09元/股，2023年同期为0.16元/股[99] - 2024年上半年母公司营业收入为1373356224.17元，2023年同期为1154392920.40元[100] - 2024年上半年母公司营业成本为549627178.14元，2023年同期为539845531.95元[100] - 2024年上半年母公司销售费用为548349066.14元，2023年同期为372741259.67元[100] - 2024年上半年母公司净利润为48969710.64元，2023年同期为24634213.51元[101] - 2024年上半年综合收益总额为48,969,710.64元，2023年上半年为24,634,213.51元[102] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为1,736,505,979.01元，2023年上半年为1,562,354,859.16元[102] - 2024年上半年经营活动现金流入小计为1,767,749,654.98元，2023年上半年为1,589,975,852.40元[102] - 2024年上半年经营活动现金流出小计为1,718,266,270.38元，2023年上半年为1,351,261,940.56元[103] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为49,483,384.60元，2023年上半年为238,713,911.84元[103] - 2024年上半年投资活动现金流入小计为3,931,601,759.18元，2023年上半年为1,696,798,055.73元[103] - 2024年上半年投资活动现金流出小计为3,874,333,497.49元，2023年上半年为1,459,279,728.29元[103] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为57,268,261.69元，2023年上半年为237,518,327.44元[103] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计为338,932,272.34元，2023年上半年为392,382,429.68元[103] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为 - 245,375,851.84元，2023年上半年为 - 139,308,160.11元[103] - 2024年上半年投资活动现金流出小计为2.65亿元，投资活动产生的现金流量净额为9060.07万元[105] - 2024年上半年取得借款收到的现金为1.5亿元，筹资活动现金流入小计为2.05亿元[105] - 2024年上半年偿还债务支付的现金为3.27亿元，筹资活动现金流出小计为5.66亿元，筹资活动产生的现金流量净额为 - 3.61亿元[105] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为 - 1.09亿元，期末现金及现金等价物余额为2.34亿元[105] - 2024年期初所有者权益合计为38.85亿元，本期增减变动金额为 - 1.13亿元，期末所有者权益合计为37.72亿元[106][109] - 2024年综合收益总额为743.80万元，所有者投入和减少资本为106.93万元，利润分配为 - 1.72亿元[107][108] - 2024年期初资本公积为25.82亿元，本期增加106.93万元，期末为25.84亿元[106][109] - 2024年期初未分配利润为3.91亿元，本期减少1.22亿元，期末为2.69亿元[106][109] - 2024年少数股东权益期初为 - 3670.02万元，本期增加87.90万元，期末为 - 3582.12万元[106][109] - 2024年上半年利润分配金额为 - 57,463,715元[112] - 2024年上半年对所有者（或股东）的分配金额为 - 57,463,715元[112] - 2024年上半年末实收资本（或股本）为574,637,150元[113][114][116][117][119] - 2024年上半年末资本公积为2,575,190,456.72元[114][116][117][119] - 2024年上半年末盈余公积为287,318,575元[114][116][117][119] - 2024年上半年未分配利润减少123,421,434.36元[114] - 2024年上半年综合收益总额为48,969,710.64元[114] - 2024年上半年利润分配金额为 - 172,391,145元[115] - 2023年末所有者权益合计为3,848,090,291.08元[117] - 2024年上半年所有者权益合计减少32,829,501.49元[117] 业务线财务关键指标变化 - 服装行业营业收入156,069.19万元，营业成本51,670.23万元，毛利率66.89%，营业收入比上期增长12.64%，营业成本比上期增长5.05%，毛利率增加2.39个百分点[39] - 男裤营业收入80,060.16万元，占主营业务收入比重51.30%，较上年同期增长12.61%，因完善裤产品矩阵推出“五裤系列”[39][40] - 华东地区营业收入60,346.16万元，占比38.66%，较上期增长16.50%[41] - 直营店营业收入75,786.79万元，较上年同期增加34.66%，主要因渠道结构优化和品牌力建设[43] - 线上销售营业收入15,209.58万元，占比9.75%；线下销售营业收入140,859.61万元，占比90.25%[44] 非经常性损益相关 - 非流动性资产处置损益为 - 964383.53元[13] - 计入当期损益的政府补助为14347220.66元[13] 投资业务相关 - 2024年投资业务公允价值变动损失1.11亿元，较2023年同期多损失2787万元[12] - 2024年阳光保险公允价值变动损失为1.26亿元，较2023年同期多损失7306万元[12] - 以摊余成本计量的金融资产投资收益为7414807.76元[15] - 交易性金融资产期末数39,074.79万元，较上年期末减少32.38%，因减少二级市场投资[45] - 预付款项期末数9,107.85万元，较上年期末增加129.53%，因预付采购定金和广告费增加[45] - 一年内到期的非流动资产期末数24,987.54万元，较上年期末增加497.89%，因投向存款证[45] - 债权投资期末数7,093.92万元，较上年期末增加76.08%，因新增长期大额定存[45] - 境外资产90,023.37万元，占总资产的比例为16.67%[47] - 对外股权投资合计期末余额92,637.05万元，较期初减少12.41%[49] - 公司重大

会议情况 - 九牧王第五届监事会第八次会议于2024年8月26日召开[1] - 会议应到监事3人，实到3人[1] - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[3] 报告审议 - 会议审议并通过《2024年半年度报告》全文及摘要[2] - 报告编制和审议程序规范合法，内容格式合规，信息真实客观[2] - 未发现参与人员违反保密规定[2]

股权质押 - 铂锐投资2022年8月2日质押1300万股给国泰君安，延期后到期日为2025年7月22日[2] - 铂锐投资持股1895万股，占总股本3.30%，累计质押1300万股，占其持股68.60%[2] - 铂锐投资及其一致行动人合计持股3535.0079万股，占总股本6.15%，累计质押1300万股，占其持股36.78%[2] - 本次质押股份占铂锐投资所持股份比例为68.60%，占公司总股本比例为2.26%[2] 其他股东情况 - 陈晓菲持股620万股，占总股本1.08%，无质押股份[4] - 陈桂兰持股520.0079万股，占总股本0.90%，无质押股份[4] - 陈鸿镔持股500万股，占总股本0.87%，无质押股份[4] 质押相关说明 - 铂锐投资质押融资资金用途为偿还债务[2] - 铂锐投资本次质押股份非限售股，未补充质押[2] - 截至公告披露日，铂锐投资已质押股份中限售股和冻结股数量均为0[4]

股份质押 - 2024年5月31日睿智投资将1360万股质押给兴业证券[3] - 本次质押股份占睿智投资所持股份69.9229%[3] - 本次质押股份占公司总股本2.3667%[3] 持股情况 - 睿智投资持有公司股份1945万股，占总股本3.3847%[4] - 睿智投资及其一致行动人合计持股4231.9903万股，占总股本7.3646%[4]