公司产品与地下管网应用 - 公司多种产品广泛应用于地下管网中的自来水、排水、燃气、消防、供暖等流体输送类管道 [1] - 产品包括焊接圆管、镀锌圆管、钢塑复合管、螺旋钢管、保温钢管、防腐钢管、聚乙烯管及复合管、不锈钢钢管、各类管件等 [1] - 焊接方矩管、镀锌方矩管、镀锌型材、盘扣脚手架等产品还可用于地下管廊的结构支撑、穿线保护等用途 [1] 行业需求与增长前景 - “十五五”规划中的超大规模地下管网建设改造计划将为公司产品需求带来新的增长空间 [1]

公司发展历程与成就 - 公司专注于焊接钢管领域，以合作文化为基因，从几位合伙人白手起家，用25年时间实现从无到有、从小到大、从中国走向世界 [3] - 公司连续20年蝉联全国焊管产销第一 [3] - 公司提出新的十年发展战略目标，概括为"由千万吨迈向千亿元，做全球管业第一雄狮"，力争实现3000万吨的钢管产销规模，包括国内和国外 [10] 企业文化与管理 - 公司合作文化深入骨髓，是创业基因，股权充分分散，所有管理层都是股东，制度设计让合作从口号变成行动准则 [4] - 公司提出"大友发"理念，将客户、经销商纳入共生共荣的生态系统，经销商也在学习合作文化，推行"1+1>2"的合作精神 [4] - 管理"大友发"体系面临三大挑战：创始股东保持创业精神、新加盟员工融入合作文化、在规模领先基础上保持技术成本品牌管理等领先地位 [5] 产品战略与市场布局 - 公司产品分为两大用途：流体输送（焊接圆管、镀锌圆管、螺旋焊管、不锈钢管及钢塑复合管等）和结构支撑（方矩形焊管、镀锌方矩管及脚手架用圆管等） [6][7] - 在传统优势产品如热镀锌管领域，公司正从全国三分之一市场占有率向二分之一目标迈进，未来目标是在这些品类上达到50%以上市场占有率 [7] - 公司收购河北海乾威钢管有限公司75.355%股权，增加JCOE工艺油气输送类焊接钢管产品，标志着正式进入油气钢管领域 [7] - 公司已成立三个专业研究院，正从规模扩张向深度服务转型，未来不只追求规模增长，更注重通过内部管理提升让产品更有竞争力 [8] 发展战略与全球化 - 公司形成独特的"逆周期"发展智慧，市场越不好时可能是收购兼并和扩张的较好时机 [9] - 公司制定"三年行动"规划，通过空白区域收购和出海布局驱动逆势增长，目前已有10个生产基地，预计明后年完成更多生产基地的全国布局 [9] - 公司上半年收购吉林华明，是完善东北市场布局的关键一步 [9] - 公司出海战略从"中国造卖全球"转向"全球造卖全球"，与荣成集团等企业合作成立"中新联合"平台服务出海企业 [10] - 公司规划用三年时间完成全国布局，用十年时间在海外再造一个友发，正在东南亚、中东、中亚等地调研，期待海外第一个生产基地尽快落地 [11]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [4] 报告核心观点 - 西芒杜铁矿项目正式投产，设计年产能合计1.2亿吨，预计未来2-3年将持续释放新增产能，其高品位（65%以上）和低有害元素特性将挤出高成本矿山供给，促使铁矿价格中枢下移，缓解钢厂利润压力 [3] - 长期来看，产能调控是行业主线，在此背景下钢企盈利能力有望修复，龙头企业将受益于精准调控和分级分类管理，有望实现超额收益 [3] - 报告推荐关注四类标的：普钢龙头、特钢板块、管材标的以及原料板块中增量明确的公司 [3] 价格与利润 - 本周国内钢材价格普遍下跌，上海20mm HRB400螺纹钢价格为3170元/吨，较上周下降30元/吨；热轧和冷轧价格持平 [1][9] - 钢材生产利润下降，测算显示长流程螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比下降29元/吨、37元/吨和39元/吨；短流程电炉钢毛利环比下降2元/吨 [1] 产量与库存 - 五大钢材品种本周产量为834万吨，环比下降22.36万吨，其中建筑钢材产量周环比减少16.44万吨，板材产量周环比下降5.92万吨 [2] - 五大钢材品种社会总库存为1060.2万吨，环比下降13.63万吨；钢厂总库存为415.96万吨，环比下降12.61万吨 [2] - 螺纹钢表观消费量为216.37万吨，环比下降2.15万吨；建筑钢材成交日均值为10.01万吨，环比增长3.87% [2] 原材料与生产 - 国产矿市场价格稳中有跌，进口矿价格震荡，废钢价格下跌，本周末废钢报价为2100元/吨，较上周下降20元/吨 [28] - 焦炭价格持平，华北主焦煤价格上涨33元/吨至1492元/吨，华东主焦煤价格持平 [28] - 247家钢厂高炉开工率为82.81%，环比减少0.32个百分点；高炉炼铁产能利用率为88.8%，环比增加0.99个百分点；钢厂盈利率为38.96%，环比减少0.87个百分点 [34] 国际市场与下游行业 - 美国钢材市场价格稳中有升，中西部钢厂热卷出厂价为945美元/吨，较上周上升20美元/吨；欧洲钢材市场价格普遍上涨 [23] - 2025年10月城镇固定资产投资完成额累计同比下跌1.7%，房地产开发投资完成额累计同比下跌14.7%，但汽车产量当月同比上升11.2% [58] 重点公司推荐 - 报告推荐的具体公司包括普钢龙头：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；管材标的：久立特材、友发集团；原料板块：大中矿业 [3]

公司员工持股计划动态 - 友发集团“共享一号”员工持股计划延长后的存续期将于2025年11月14日届满 [2] - 截至公告披露日该员工持股计划所持有的公司股票已全部出售完毕 [2] - 根据相关规定该员工持股计划已实施完毕并终止后续将进行相关资产清算和分配等工作 [2]

| 证券代码：601686 | 证券简称：友发集团 | 公告编号：2025-116 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113058 | 转债简称：友发转债 | | 天津友发钢管集团股份有限公司 根据《公司"共享一号"员工持股计划（草案）》的相关规定，本员工持股计划的存续 期为 24 个月，自公司公告最后一笔标的股票过户至本员工持股计划名下之日起算。本员工 持股计划通过非交易过户等法律法规许可的方式所获标的股票，自公司公告最后一笔标的股 票过户至本员工持股计划名下之日起 12 个月后开始解锁。 2024 年 8 月 22 日，公司召开第五届董事会第十次会议，审议通过了《关于"共享一号" 员工持股计划存续期展期的议案》，同意对本员工持股计划实施展期，存续期延长至 2025 年 11 月 14 日，对本员工持股计划管理委员会的授权亦相应延长。具体内容详见公司于 2024 年 8 月 23 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定信息披露媒体上发布的相关 公告。 二、本员工持股计划的出售情况及存续期届满后续安排 关于"共享一号"员工持股计划存续期届满暨终止的公告 本公司董事 ...

普钢板块市场表现 - 11月13日普钢板块整体上涨1.33%，领先个股为杭钢股份，涨幅达4.38% [1] - 当日上证指数上涨0.73%至4029.5点，深证成指上涨1.78%至13476.52点 [1] - 板块内多数个股收涨，涨幅居前的包括凌钢股份涨3.69%、八一钢铁涨2.93%、马钢股份涨2.83% [1] 个股交易数据 - 杭钢股份成交量为106.44万手，成交额为9.75亿元，领涨板块 [1] - 马钢股份成交量最高，达136.21万手，成交额为5.92亿元 [1] - 新钢股份成交量为78.25万手，成交额为3.37亿元，股价上涨2.35% [1] 板块资金流向 - 普钢板块整体呈现主力资金净流出5541.52万元，游资资金净流出1.23亿元 [2] - 散户资金净流入1.79亿元，与主力和游资流向形成反差 [2] - 杭钢股份获得主力资金净流入1.02亿元，主力净占比达10.44%，但游资和散户资金均为净流出 [2] 个股资金动向 - 华菱钢铁主力资金净流入5515.34万元，主力净占比为13.52%，表现突出 [2] - 马钢股份和柳钢股份分别获得主力资金净流入1645.57万元和1320.64万元 [2] - 安阳钢铁游资净流出1890.82万元，游资净占比为-10.71%，同时散户资金净流入1972.56万元 [2]

股价表现与资金流向 - 11月13日盘中股价上涨2.01%至6.60元/股，成交额5428.64万元，换手率0.57%，总市值95.72亿元 [1] - 当日主力资金净流入113.22万元，大单买入940.65万元（占比17.33%），卖出827.43万元（占比15.24%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨27.71%，近5日、20日、60日分别上涨0.46%、5.94%、5.43% [1] 公司基本业务 - 公司主营业务为焊接钢管的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：镀锌钢管47.51%，焊接钢管38.07%，其他(补充)8.38%，其他6.04% [1] - 公司成立于2011年12月26日，于2020年12月4日上市 [1] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为钢铁-普钢-钢铁管材 [1] - 所属概念板块包括地下管廊、新型城镇化、水电概念、低价、雄安新区等 [1] 股东与财务数据 - 截至9月30日股东户数为3.09万，较上期增加10.20%，人均流通股47003股，较上期减少8.50% [2] - 2025年1-9月实现营业收入379.92亿元，同比减少5.19%，归母净利润5.02亿元，同比增长399.25% [2] - A股上市后累计派现19.05亿元，近三年累计派现10.54亿元 [2]

证券代码：601686 证券简称：友发集团 天津友发钢管集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 海外布局方向：公司重点调研东南亚和中东、中亚等地的焊接钢管行 业情况，按照公司新的十年战略规划和"走出去"的全球化目标，设立全 资子公司"天津友发国际管业有限公司"，为早日进入海外"蓝海"市场开 辟公司第二增长曲线做好"顶层设计"，着手搭建海外投资架构，力争尽 快实现首个海外项目落地。经过前期初步调研，多个发展中国家的焊接钢 管市场前景广阔，此前公司也有相关产品通过国际贸易商对其出口，公司 还设立了控股子公司"天津友发国际贸易有限公司"发展直接出口贸易。争 取在海外成功落地产能和开展贸易业务，将更加有助于公司海外业务的 | | □分析师会议  特定对象调研 | | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访 □业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □其他（电话交流会） □现场参观 | | 参与单位名 | 王晓芳 中信建投证券 | | | 周 桐 工银瑞信基金 | | 称及人员姓 | 王旭辉 建信基金 | | 名 | 薛 曌 根本私募基金 | | | 江 涛 钟港资本 ...

财务表现 - 前三季度公司实现营收379.92亿元，净利润5.02亿元，净利润同比激增399.25% [1] - 第三季度公司实现营收131.04亿元，净利润2.15亿元，净利润同比增长2320.53% [1] 可转债事项 - 自2025年9月24日至10月24日，“友发转债”已触发有条件赎回条款 [1] - 公司决定本次不行使“友发转债”的提前赎回权利，且未来三个月内如再次触发条款也不行使 [1] - 2026年1月26日后公司将按规定处理“友发转债”的赎回事宜 [1] - 目前“友发转债”的转股价格为4.77元/股 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [4] 报告核心观点 - 行业逐步进入淡季，各钢材品种表现分化 [1][3] - 基本面呈现淡季特征，钢材产量与表观消费量同步回落，库存去化速度与往年相近但绝对水平偏高 [2][3] - 钢厂利润维持低位，预计后续市场化减产和年末检修将增多，供需两端均呈现季节性下行趋势 [3] - 分品种看，螺纹钢库存水平与往年相近，而热卷、冷卷库存明显高于往年且去库速度偏慢 [3] - 部分钢厂在房地产弱势背景下将螺纹钢产线转向板材，导致供给结构出现“卷增螺减”格局，供给变化量大于需求变化量，短期螺纹钢表现强于热卷 [3] - 长期来看，产能调控仍是行业主线，有望修复钢企盈利能力，龙头企业将受益于精准调控和分级分类管理，有望实现超额收益 [3] 价格表现 - 本周国内钢材价格普遍下跌：上海20mm HRB400螺纹钢价格3200元/吨，较上周下降10元/吨；高线8.0mm价格3390元/吨，较上周下降10元/吨；热轧3.0mm价格3280元/吨，较上周下降60元/吨；冷轧1.0mm价格3770元/吨，较上周下降50元/吨；普中板20mm价格3340元/吨，较上周下降40元/吨 [1][10] - 过去三个月，主要钢材品种价格呈下跌趋势：螺纹钢价格下跌130元/吨（-3.9%），热轧板卷价格下跌190元/吨（-5.5%），冷轧1.0mm价格下跌100元/吨（-2.6%） [11] - 国际钢材市场表现不一：美国中厚板价格1150美元/吨，较上周下降10美元/吨；欧洲冷卷价格815美元/吨，较上周上升5美元/吨；欧盟螺纹钢报价670美元/吨，较上周下降15美元/吨 [24] 利润情况 - 本周钢材利润下降：长流程螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-7元/吨、-38元/吨和-10元/吨 [1] - 短流程电炉钢毛利环比前一周变化-14元/吨 [1] 产量与库存 - 本周五大钢材品种产量857万吨，环比下降18.55万吨，其中建筑钢材产量周环比减少7.39万吨，板材产量周环比下降11.16万吨 [2] - 螺纹钢本周减产4.05万吨至208.54万吨，长、短流程螺纹钢产量分别为179.29万吨和29.25万吨，环比分别减少3.79万吨和0.26万吨 [2] - 本周五大钢材品种社会总库存1073.83万吨，环比下降2.04万吨；钢厂总库存428.57万吨，环比下降8.09万吨 [2] - 螺纹钢社会库存下降5.11万吨，钢厂库存下降4.87万吨 [2] - 测算本周螺纹钢表观消费量218.52万吨，环比下降13.67万吨；建筑钢材成交日均值9.64万吨，环比下降7.6% [2] 原材料市场 - 国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格持平 [1][29] - 具体来看，唐山铁精粉价格939.51元/吨，较上周下降26元/吨；青岛港巴西粉矿878元/吨，较上周下降35元/吨 [29] - 焦炭市场价格上涨，周末报价1520元/吨，较上周上升50元/吨；华北主焦煤报价1459元/吨，较上周上升77元/吨 [29] 钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.13%，环比增加1.38个百分点；高炉炼铁产能利用率87.81%，环比减少0.8个百分点 [36] - 钢厂盈利率39.83%，环比减少5.19个百分点；日均铁水产量234.22万吨，环比减少2.14万吨 [36] 下游行业 - 2025年9月城镇固定资产投资完成额累计值371535亿元，同比下降0.5%；固定资产投资完成额:建筑安装工程累计同比下降4.1% [60] - 房地产开发投资完成额累计值67706亿元，同比下降13.9%；房屋新开工面积累计值45399万平方米，同比下降18.9% [60] - 汽车产量322.7万辆，同比增长13.7%；家用洗衣机产量1178.5万台，同比增长5.6% [60] 投资建议与重点公司 - 推荐四类标的：1）普钢龙头标的：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团；4）原料板块中增量明确的标的：大中矿业（铁矿+锂矿） [3] - 重点公司盈利预测显示，华菱钢铁2025年预测EPS为0.50元，对应PE为12倍；宝钢股份2025年预测EPS为0.49元，对应PE为15倍；南钢股份2025年预测EPS为0.46元，对应PE为12倍 [3] 行业动态 - 安阳钢铁拟以8.37亿元向控股股东出售两家子公司股权，用于优化资产结构、补充运营资金 [8] - 山东钢铁前三季度高端化产品比例较2024年提升5.4个百分点 [8] - 中钢协数据显示，10月下旬重点统计钢铁企业粗钢平均日产181.7万吨，环比下降9.8%；钢材库存量1463万吨，环比下降11.8% [8] - 湖南钢铁80%粗钢产能已完成全流程超低排放改造 [9]