券商板块市场表现 - 万得券商指数8月15日单日涨幅达4.41%，成交额1509.90亿元，成交量112.58亿股，换手率4.22%，50只上市券商股全线飘红 [1] - 长城证券、天风证券涨停，长城证券实现三连板，指南针20cm涨停，东方财富上涨9.85%且成交额442.12亿元位列A股首位 [1] - SW券商指数今年以来仅上涨10.0%，显著低于2019年69%、2020年62%、2024年90%的历史区间最大涨幅 [5] 业绩表现与预期 - 预计2025年上半年券商行业归母净利润同比增幅61.23%，调整后营业收入同比增长30.29%至2384.80亿元 [4] - 2025年Q2单季度调整后营业收入1240.75亿元（环比+8.45%，同比+26.68%），归母净利润494.05亿元（同比+42.92%） [4] - 上半年资本市场交投活跃推动经纪、两融、投行、自营等业务高增，42家上市券商归母净利润达1015.88亿元 [4][5] 估值水平与修复空间 - 当前券商板块PB为1.45倍，低于2017年中枢1.8倍，预计仍有25%提升空间 [6] - PB估值处于历史36%低分位，参照2014年行情（PB从1.5倍升至4.2倍），当前1.4倍PB具备较大潜力 [7] - 假设2025年日均股基成交额1.65万亿元、两融余额1.89万亿元，预计ROE将回升至7.5% [6] 市场环境与政策支持 - 7月A股新开户数196万户（同比+71%），1-7月累计1456万户（同比+37%），两融余额占流通市值比重2.3%较历史高点4.7%有上升空间 [12] - 金融强国战略推进、券业并购重组支持、国际业务发展构成政策利好 [7] - 货币政策宽松、险资增持权益资产等长期资金入市维持市场活跃度 [11] 业务发展逻辑 - 增量资金入市推动经纪、两融、资管、投行业务增长，权益配置空间打开提升自营业绩弹性 [10] - 行业降本增效显著，2024年管理费用趋稳且员工人数十年来首次负增长，数字化转型推动ROE上行 [10] - 监管推动行业从"牌照驱动"转向"能力驱动"，并购重组深化优化竞争格局 [11] 机构观点与配置建议 - 多家券商非银团队一致看多，强调"滞涨"特征下的估值修复机会，推荐业绩改善显著且估值偏低的头部券商 [8][9][11] - 广发证券提出"四重逻辑"：增量资金入市、自营业务结构调整、资产质量改善、成本管控增效 [10] - 中泰证券认为当前环境类似2014年，业绩与估值有望实现"双击" [7][12]

行业投资评级 - 证券行业评级为"增持"（维持）[2] - 近十二个月行业绝对收益达60%，相对沪深300超额收益33%[2][3] 核心观点 - 市场成交活跃度显著提升，沪深两市日均股票成交额达20780亿元（环比+24.1%），恢复至2024年11月初水平[5][17] - 两融余额突破两万亿至20552亿元（环比+2.3%），融资余额占比达99.3%[6][25] - 券商板块估值修复明显，PB回升至1.53x（近十年中位数水平），上周券商指数上涨8.2%，跑赢沪深300指数5.8pct[3][10] 市场表现 指数与板块 - 上周上证指数/深证成指/创业板指分别上涨1.7%/4.5%/8.6%，申万非银金融指数涨6.5%（排名3/31）[3][10] - 券商指数年内累计涨幅达60%，近1/3/12个月绝对收益分别为11%/21%/60%[3] 个股表现 - 涨幅前五券商：长城证券（+36%）、中银证券（+21.8%）、东方财富（+15.3%）、天风证券（+12.8%）、东吴证券（+11.3%）[4][10] - 涨幅后五券商：申万宏源（+4.3%）、东兴证券（+4.1%）、招商证券（+4%）、财达证券（+3.2%）、国泰海通（+3.1%）[4][10] 业务数据 经纪业务 - 8月新发股票型基金份额同比+220%，混合型+42%，债券型-48%[5][21] - 上周股票型/混合型/债券型基金新发份额分别为39亿份（环比-56%）、49亿份（环比+61%）、12亿份（环比-95%）[5][21] 投行业务 - 上周股权融资规模17亿元（环比-34%），其中IPO规模11亿元（环比-49%），定增6亿元（环比+53%）[5][23] - 年初至今IPO融资规模同比+68%，再融资同比+365%（定增同比+528%）[5][23] 资本中介 - 融资余额20410亿元（环比+1.4%），融券余额142亿元（占比0.7%）[6][25] - 两融余额占A股流通市值比例2.5%，连续两周维持在2万亿上方[6][25] 投资建议 - 建议关注高beta属性的互联网券商（如指南针），因主动权益基金对券商板块仍低配，增量资金配置空间显著[7][30] - 市场交投活跃度持续提升（日均成交额+两融余额双破2万亿）将驱动三季度业绩改善[7][30]

基金清算公告 - 中银证券慧泽进取3个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）自2025年7月15日起进入清算期 [1] - 清算报告全文于2025年8月16日在中银国际证券股份有限公司网站和中国证监会基金电子披露网披露 [1] - 投资者可通过拨打客服电话956026或400-620-8888（免长途通话费）选择6公募基金业务转人工咨询 [1]

市场表现 - 本周A股三大指数全线上扬 沪指累计上涨1.7% 深证成指累计涨4.55% 创业板指累计涨8.58% [1] - 全市场成交额约2.27万亿元 个股表现分化明显 55股一周累计涨幅超30% 其中欧陆通以82.52%的涨幅领跑 [1] - 中邮科技、赛诺医疗等个股本周累计涨幅均在60%以上 [1] 行业分布 - 电子行业个股表现突出 本周涨超30%的个股中电子行业最多共9股上榜 [3] - 机械设备行业紧随其后 有7股上榜 [3] - 36股跌幅在10%以上 金利华电、际华集团和*ST高鸿等累计均跌超20% [3] 机构资金动向 - 本周机构专用席位共现身119股的龙虎榜 净买入56股 净卖出63股 [4] - 41股获机构净买入超千万元 指南针、创新医疗等共5股获机构净买入金额超1亿元 [4] - 指南针成为本周龙虎榜净买入金额最多的个股 机构合计净买入3.99亿元 深股通专用席位净买入4.48亿元 [4] - 机构累计净卖出的个股中 8股金额均超1亿元 英维克净卖出金额最多达4.22亿元 [4] 券商板块 - 券商板块表现强劲 长城证券实现"3连板" 天风证券涨停 中银证券、东方财富、湘财股份等大涨 [5] - 指南针大涨16% 同花顺涨超14% 大智慧涨停 [5] - 首批券商半年报显示中小券商净利润高增长 江海证券净利润同比增幅达1311.60% 西南证券净利润同比增长25.76% [5] - 自营业务成为中小券商业绩增长主要驱动力 江海证券自营业务收入同比增长211.77% 西南证券自营业务收入增长32% [5] - 融资客本周大幅融资净买入457亿元 创年内最大周净买入 融资余额突破2万亿元 创2015年6月以来新高 [5] - 电子行业最受融资客青睐 全周获得融资净买入逾133亿元 机械设备获得逾40亿元净买入 [5]

市场表现 - A股集体收涨，超4600只个股上涨，创业板指涨超2%，券商、半导体、光伏等板块领涨 [1][2] - 两市成交额连续第三天突破2万亿元，达到2.24万亿 [4] - 券商板块大涨超3%，长城证券连续三天涨停 [5] - 证券板块资金净流入89.17亿，换手率3.77%，总成交金额1051亿 [6] 支撑A股走强的三大因素 - 流动性宽松：两融余额突破2万亿，多路资金（杠杆资金、保险资金、机构资金、外资）共振 [8][11] - 经济基本面改善：上半年GDP同比增长5.3%，较2024年增速加快0.3个百分点 [12] - 政策支持：监管部门连续出台多项举措优化市场环境，宏观政策与资本市场政策协同性增强 [12] 券商板块分析 - 三大利好驱动券商板块：香港证监会向虚拟资产交易平台发通函、中报业绩提振、流动性宽裕 [7][8] - 券商板块估值处于历史低位，年内涨幅滞后于业绩改善幅度，补涨空间显著 [8] - 金融板块是A股权重最大行业，其走势对市场关键点位有决定性影响 [8] 市场特征 - 上证指数自2025年4月3040点起步，历时4个月突破3400-3700点整数关口 [10] - 本轮行情呈现"台阶式上行"的稳健态势，资金入场节奏更为理性 [10] - 市场资金明显向半导体、机器人、人工智能等科技成长板块集中 [12] 投资建议 - 关注三大方向：券商板块（低估值高弹性）、科技板块（核心引擎）、消费板块（政策刺激） [18][19] - 基金投资三大策略：保持理性克服贪婪、分散投资降低风险、把握节奏动态调仓 [20] - 相关基金推荐：永赢先进制造智选混合、中欧中证机器人指数发起C、天弘中证全指证券公司ETF联接C等 [15][23] 行业数据 - 券商个股表现：长城证券涨10.04%、天风证券涨9.92%、中银证券涨8.67% [6] - 金融科技ETF表现：东财金融科技ETF涨4.34%，投资占比84.94% [6]

市场整体表现 - A股主要指数全线收涨 沪指涨0.83%至3696.77点 深成指涨1.6%至11634.67点 创业板指涨2.61%至2534.22点 [1][2] - 市场广度显著改善 逾4600只个股上涨 仅641只下跌 成交额连续3日突破2万亿元 当日达2.27万亿元 [1][2] - 周度表现强劲 创业板指本周累计涨8.58% 创年内最大周涨幅 上证指数和深证成指分别累计涨1.7%和4.55% [3] 投资者参与度 - 新增投资者账户数大幅增长 7月新开户196.36万户 同比增长70.54% 环比增长19.27% [3] - 年内累计新开户达1456.13万户 同比增长36.88% 显示市场吸引力持续提升 [3][4] 板块与行业表现 - 大金融板块强势领涨 券商板块整体涨幅近4% 成交额突破1200亿元 长城证券、天风证券等多只个股涨停 [6][8][9] - 金融科技板块表现突出 指南针、同花顺股价创历史新高 炒股软件指数单日大涨13.49% [6][7] - 机器人产业链受关注 PEEK材料指数涨4.91% 会通股份、新瀚新材等个股涨超10% [7][10][11] - 储能概念股走强 诺德股份涨停 安孚科技涨逾9% 行业启动"反内卷"政策倡议 [11][12] 资金流动与市场驱动因素 - 居民存款向权益市场转移 7月居民存款减少1.11万亿元 同比多减7800亿元 非银存款增加2.14万亿元 [16][17] - 增量资金来自多方合力 包括散户、游资及外资等高风险偏好资金 叠加流动性宽松和政策预期改善 [14][17] - 历史数据显示 存款搬家后资金多流向股票、基金及理财产品 本轮受房地产市场低迷影响 权益资产吸引力显著提升 [17][18] 市场结构变化 - 行业轮动效应增强 证券、半导体、保险等多板块协同上涨 打破过往"银行股一枝独秀"格局 [14] - 市场活跃度与风险偏好持续提升 成交额连续维持高位 反映投资者信心明显修复 [1][14]

证券板块整体表现 - 证券板块较上一交易日上涨3.96% [1] - 上证指数报收3696.77点，上涨0.83%；深证成指报收11634.67点，上涨1.6% [1] - 证券板块主力资金净流入144.46亿元，游资资金净流出65.15亿元，散户资金净流出79.31亿元 [1] 领涨个股表现 - 长城证券收盘价12.06元，涨幅10.04%，成交量266.59万手，成交额30.83亿元 [1] - 天风证券收盘价5.54元，涨幅9.92%，成交量1428.94万手，成交额76.81亿元 [1] - 东方财富收盘价26.76元，涨幅9.85%，成交量1697.08万手，成交额442.12亿元 [1] 资金流向特征 - 东方财富主力净流入55.29亿元，占比12.5%；游资净流出25.50亿元，占比5.77%；散户净流出29.79亿元，占比6.74% [2] - 天风证券主力净流入22.01亿元，占比28.65%；游资净流出11.28亿元，占比14.68%；散户净流出10.73亿元，占比13.97% [2] - 中信证券主力净流入13.55亿元，占比11%；游资净流出6.87亿元，占比5.58%；散户净流出6.68亿元，占比5.42% [2] 其他活跃个股情况 - 中银证券收盘价18.18元，涨幅8.67%，成交量361.83万手，成交额64.57亿元 [1] - 湘财股份收盘价11.78元，涨幅6.7%，成交量183.38万手，成交额21.24亿元 [1] - 太平洋收盘价4.31元，涨幅5.64%，成交量804.18万手，成交额34.19亿元 [1]

市场表现 - A股市场8月15日全天震荡反弹 创业板指领涨 [1] - 券商板块集体活跃 长城证券再度涨停实现三连板 天风证券涨停 东方财富和中银证券涨超8% 湘财证券、锦龙股份和中信证券等个股跟涨 [1] 行业观点 - 西部证券非银团队表示风险偏好改善和增量资金持续入市有望进一步打开券商各业务成长空间 [1] - 流动性宽松和政策有为背景下坚定看好资本市场趋势性向上和风险偏好提升下券商股配置机会 建议积极布局 [1]

市场表现 - A股三大指数持续上涨 沪指盘中突破3700点关口 [1] - 券商概念板块整体上涨4.88%至1302.32点 [2] - 港股券商股全线上涨 中州证券涨13%至3.13港元 中信建投证券涨10.25%至15.06港元 [4][5] 个股表现 - 指南针涨停20%至109.87元 同花顺涨17.63%至371.5元 [2] - 东方财富涨10.76%至26.98元 成交额超300亿元 [2] - 长城证券涨停10.04%至12.06元 中银证券涨停9.98%至18.4元 [2] - 天风证券涨9.92%至5.54元 国盛金控涨7.9%至21.59元 [2] - 东方财富获逾9亿元融资净买入 位列个股交易前三 [9] 政策驱动因素 - 香港证监会发布虚拟资产托管新规 要求持牌平台建立稳健托管框架 [6] - 新规涵盖高级管理层责任、冷钱包基础设施及实时威胁监控标准 [6] - 7月宏观经济数据显政策发力 生产需求增长且就业物价稳定 [7] 行业基本面 - 超20家券商预告业绩预增 中小券商净利润高增长 [9] - 江海证券净利润大增13倍 自营业务成主要驱动力 [9] - 北向资金连续多日增持长城证券与国盛金控 [9]

市场表现 - A股市场8月15日早盘低开后迅速反弹 券商板块成为焦点 长城证券实现三连板 股价报12.03元 涨幅达9.76% 中银证券涨停至18.4元 锦龙股份、天风证券等多只券商股跟涨 [1] - 东方财富股价从24.36元直线拉升至26.96元 单日涨超10% 成交额突破369亿元 带动券商板块指数逼近历史前高 同花顺证券行业指数最高触及1752点 距离1782点历史高位仅一步之遥 [1] - 券商板块周线呈现"头肩底"形态 右肩成交量较左肩放大30% 形成"价升量增"信号 [1] 行业基本面 - 政策面持续释放利好 资本市场改革深化 险资、理财资金增配权益 为券商投行与资管业务打开更大空间 [2] - 31家上市券商中报净利润同比正增长 13家翻番 经纪、两融、自营业务全面回暖 [2] - 券商股拉升反映市场对板块看好 发挥"牛市旗手"作用 带动大盘向上突破 [2] 市场趋势分析 - 沪指突破3674点并创2021年12月以来新高 机构正纠偏"重债轻股"配置倾向 资金从债券市场回流股市 推动机构主导牛市格局 [2] - 融资余额增长超4800亿元 显示杠杆资金积极回流 66%个股已跃过2024年"10.8"高点 [2] - 3700点存在5年套牢盘 需通过反复震荡消化解套抛压 当前震荡旨在抬高市场平均成本至3674点 为后续突破做准备 [3]