市场整体表现 - 2025年1月13日，证券板块整体下跌0.64%，领跌个股为国盛证券[1] - 同日，上证指数收于4138.76点，下跌0.64%，深证成指收于14169.4点，下跌1.37%[1] 个股价格与成交表现 - 华林证券涨幅最大，为3.61%，收盘价18.92元，成交额20.85亿元[1] - 方正证券上涨2.25%，收盘价8.18元，成交额21.46亿元[1] - 国盛证券领跌，跌幅为2.61%，收盘价17.16元[2] - 中银证券下跌2.47%，湘财股份下跌2.36%，东方财富下跌2.24%[2] - 东方财富成交额最高，达142.90亿元，成交量573.44万手[2] - 太平洋证券成交量最大，为697.89万手，成交额31.54亿元[2] 板块资金流向 - 证券板块整体主力资金净流出20.57亿元[2] - 板块游资资金净流入2.22亿元，散户资金净流入18.35亿元[2] 个股资金流向详情 - 华林证券主力资金净流入1.92亿元，净占比9.22%，但游资与散户资金呈净流出[3] - 方正证券主力资金净流入1.42亿元，净占比6.61%[3] - 国泰君安主力资金净流入1.41亿元，净占比5.73%[3] - 东方证券主力资金净流入9692.02万元，净占比7.36%[3] - 广发证券主力资金净流入6514.44万元，净占比2.91%，同时散户资金净流入4632.76万元[3]

公司股价表现与基本信息 - 1月13日，杰普特股价下跌5.1%，报收130.20元/股，成交额达3.67亿元，换手率为2.88%，总市值为123.75亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达4.43% [1] - 公司成立于2006年4月18日，于2019年10月31日上市，主营业务为研发、生产和销售激光器以及用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：激光器占比53.32%，激光/光学智能装备占比38.19%，其他主营业务占比6.61%，光纤器件占比1.81%，其他(补充)占比0.07% [1] 基金持仓与影响 - 中银证券新能源混合A（005571）基金重仓杰普特，三季度持有1.72万股，占基金净值比例为4.28%，为其第十大重仓股 [2] - 1月13日该基金持仓杰普特浮亏约12.05万元，连续3天下跌期间累计浮亏10.95万元 [2] - 该基金最新规模为3550.7万元，今年以来收益率为8.23%，同类排名1495/8836；近一年收益率为74.85%，同类排名763/8091；成立以来收益率为116.13% [2] 相关基金经理信息 - 中银证券新能源混合A（005571）的基金经理为张丽新 [3] - 张丽新累计任职时间为3年22天，现任基金资产总规模为1.48亿元，任职期间最佳基金回报为17.87%，最差基金回报为11.2% [3]

股价与交易表现 - 2025年1月13日盘中，公司股价下跌2.00%，报14.69元/股，总市值为408.09亿元 [1] - 当日成交额为9.77亿元，换手率为2.35% [1] - 当日主力资金净流出8400.64万元，特大单净卖出3716.65万元，大单净卖出4700万元 [1] - 年初至今股价下跌2.00%，近5个交易日下跌6.25%，但近20日和近60日分别上涨2.80%和4.85% [2] 公司基本概况 - 公司全称为中银国际证券股份有限公司，成立于2002年2月28日，于2020年2月26日上市 [2] - 公司注册地址位于上海市浦东新区，并在北京市西城区设有办公地址 [2] - 公司主营业务涵盖投资银行、证券经纪、资产管理、证券自营、私募股权投资、期货及其他业务 [2] - 主营业务收入构成为：证券经纪业务64.12%，资产管理业务16.46%，投资银行业务6.48%，期货业务5.60%，证券自营业务4.30%，其他业务1.74%，私募股权投资业务1.30% [2] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业分类为：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ [2] - 公司涉及的概念板块包括：期货概念、基金重仓、融资融券、中盘等 [2] 股东结构与变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为14.76万户，较上一期大幅增加52.77% [2] - 截至同期，人均流通股为18,824股，较上一期减少34.54% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股4394.64万股，较上期减少3701.27万股 [3] - 同期，国泰中证全指证券公司ETF（512880）为第六大流通股东，持股4306.19万股，较上期增加1734.48万股 [3] - 同期，华宝中证全指证券公司ETF（512000）为新进第八大流通股东，持股2830.22万股 [3] - 同期，南方中证500ETF（510500）为第九大流通股东，持股2437.74万股，较上期减少37.40万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入24.38亿元，同比增长26.95% [2] - 同期，公司实现归母净利润8.54亿元，同比增长29.28% [2] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利7.82亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利3.32亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 1月13日，赣锋锂业股价上涨5%，报收71.37元/股，成交额达41.05亿元，换手率为4.84%，总市值为1496.41亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为江西赣锋锂业集团股份有限公司，成立于2000年3月2日，于2010年8月10日上市 [1] - 公司主营业务涉及各种深加工锂产品的研究、开发、生产与销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：锂系列产品占56.78%，锂电池系列产品占35.52%，其他占7.70% [1] 基金持仓情况 - 中银证券价值精选混合基金（002601）在第三季度持有赣锋锂业7.5万股，占基金净值比例为3.59%，为其第九大重仓股 [2] - 基于该持仓，该基金在1月13日股价上涨中浮盈约25.5万元 [2] 相关基金表现 - 中银证券价值精选混合基金（002601）成立于2016年4月29日，最新规模为1.27亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为5.79%，同类排名2848/8836；近一年收益率为52.55%，同类排名2196/8091；成立以来收益率为56.46% [2] - 该基金的基金经理为林博程和赵颖芳 [3] - 林博程累计任职时间7年308天，现任基金资产总规模11.86亿元，任职期间最佳基金回报为110.75%，最差基金回报为-48.35% [3] - 赵颖芳累计任职时间296天，现任基金资产总规模1.27亿元，任职期间最佳和最差基金回报均为41.67% [3]

股价与交易表现 - 截至2026年1月12日收盘，中银证券股价报收于14.99元，当日上涨0.94% [1] - 当日换手率为3.55%，成交量为98.67万手，成交额达14.73亿元 [1] 资金流向分析 - 1月12日，主力资金净流出6825.52万元，占总成交额的4.63% [1] - 当日游资资金净流出130.35万元，占总成交额的0.09% [1] - 当日散户资金净流入6955.88万元，占总成交额的4.72% [1] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司主营收入为24.38亿元，同比上升26.95% [2] - 2025年前三季度，归母净利润为8.54亿元，同比上升29.28% [2] - 2025年前三季度，扣非净利润为8.18亿元，同比上升35.05% [2] - 2025年第三季度单季，公司主营收入为9.33亿元，同比上升38.33% [2] - 2025年第三季度单季，归母净利润为2.89亿元，同比上升22.37% [2] - 2025年第三季度单季，扣非净利润为2.89亿元，同比大幅上升57.23% [2] - 截至2025年三季报，公司负债率为79.44%，投资收益为2.76亿元 [2] 业务结构 - 公司主营业务划分为投资银行业务、证券经纪业务、资产管理业务、证券自营业务、私募股权投资业务、期货业务和其他业务 [2] - 期货业务通过全资子公司中银国际期货开展 [2] - 私募投资基金业务通过全资子公司中银国际投资开展 [2] - 另类投资业务通过全资子公司中银资本投控开展，但该子公司尚未开展业务，中银国际投资的自有资金投资存量项目后续将逐步划转至中银资本投控 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品房收储对债市影响有限，收储模式推广后虽可能形成较多融资需求，但对银行体系流动性的净影响不及用于新增投资的政府债融资 [2] - 美债市场淡化关税裁决影响，市场可能已对裁决的影响形成共识；特朗普公布美联储新任主席人选若为哈塞特，可能引发市场短期冲击且难超大幅降息 [2] - 去年12月美国就业市场降温，非农就业微幅增长、薪酬增速稳定，预计美国政府和美联储或达成妥协，本轮最终可能降息至12月利率点阵图预测中性利率下限，2026年预计降息2 - 3次，2027年降息1 - 2次 [2] - 本周生产资料价格指数继续回升，不同商品价格有不同变化，如猪肉批发价环比升、蔬菜批发价环比降等，2026年1月1 - 7日30大中城市商品房成交面积低于2025年1月 [2] 根据相关目录分别进行总结 高频数据全景扫描 - 展示美国ADP和官方非农就业、美国非农周薪与核心CPI等图表 [11] - 给出高频数据周度环比变化，涉及猪肉、食用农产品、生产资料等多种指标 [16] - 呈现高频数据全景扫描，包含对重要指标有前瞻/相关关系的高频数据，如LME铜现货结算价同比、粗钢日均产量同比等 [17] 高频数据和重要宏观指标走势对比 - 展示RJ/CRB价格指数同比与出口金额同比、生产资料价格指数同比与PPI工业同比等多组高频数据与重要宏观指标走势对比图表 [20][30] 美欧日重要高频指标 - 展示美国周度经济指标和实际经济增速、美国首周申领就业人数和失业率等美欧日重要高频指标图表 [87] 高频数据季节性走势 - 展示30大中城市商品房成交面积、LME铜现货结算价等高频数据季节性走势图表 [99] 北上广深高频交通数据 - 展示北京、上海、广州、深圳地铁客运量同比变化图表 [156]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：风格相对拥挤度**[67][122] * **因子构建思路**：通过比较两种风格指数（如成长与红利）的换手率活跃度差异，来衡量某一风格相对于另一风格的交易拥挤程度，从而判断其配置风险或性价比[67][122] * **因子具体构建过程**： 1. 对于风格A指数和风格B指数，分别计算其近252个交易日的平均换手率[122] 2. 将每个指数的平均换手率序列，在2005年1月1日以来的历史时间序列上进行Z-score标准化，得到Z-score_A和Z-score_B[122] 3. 计算两个标准化值的差值：差值 = Z-score_A - Z-score_B[122] 4. 计算该差值在滚动6年窗口内的历史分位数（若历史数据不足6年但满1年，则使用全部历史数据计算）[122] 5. 最终得到的分位数（百分比形式）即为风格A相对于风格B的相对拥挤度指标[67][122] 2. **因子名称：风格累计超额净值**[61][123] * **因子构建思路**：通过计算特定风格指数相对于市场基准（万得全A）的累计净值表现，来衡量该风格的长期超额收益能力[61][123] * **因子具体构建过程**： 1. 设定基准日（报告中为2020年1月4日）[123] 2. 将风格指数和万得全A指数每日的收盘点数，分别除以其在基准日的收盘点数，得到各自的累计净值序列[123] 3. 将风格指数的累计净值，除以同一交易日的万得全A指数累计净值，得到该风格指数相对于万得全A的累计超额净值[123] 3. **因子名称：机构调研活跃度**[124] * **因子构建思路**：通过计算板块、指数或行业在特定周期内机构调研次数的活跃程度，并将其与市场整体活跃度进行比较，以衡量市场关注度的相对变化[124] * **因子具体构建过程**： 1. 对于目标板块（指数、行业），计算其近n个交易日的“日均机构调研次数”[124] 2. 将该日均值在滚动y年的历史时间序列上进行z-score标准化[124] 3. 对万得全A进行同样的计算，得到其标准化值[124] 4. 将目标板块的标准化值与万得全A的标准化值作差，得到“机构调研活跃度”[124] 5. 计算该“机构调研活跃度”在滚动y年窗口内的历史分位数（若历史数据不足y年，则按规则使用全部历史数据计算）[124] * **参数设置**： * **长期口径**：n取126（近半年），滚动窗口y为6年（历史数据满3年不足6年时用全部数据）[124] * **短期口径**：n取63（近一季度），滚动窗口y为3年（历史数据满1年不足3年时用全部数据）[124] 4. **因子名称：股债性价比（ERP）**[50] * **因子构建思路**：通过计算股票指数的盈利收益率与无风险利率（国债收益率）的差值，来衡量当前配置权益资产相对于债券的潜在超额收益，即风险溢价[50] * **因子具体构建过程**： 1. 计算股票指数的盈利收益率，即其市盈率（PE_TTM）的倒数[50] 2. 减去当前10年期中国国债到期收益率[50] 3. 公式为： $$指数ERP = \frac{1}{指数PE\_TTM} - 10年期国债到期收益率$$[50] 4. 同时，计算该ERP值在历史序列（2005年1月1日至今）中的百分位，以判断其相对水平[50][58] 5. **因子名称：滚动季度夏普率**[35] * **因子构建思路**：通过计算万得全A指数在滚动季度窗口内的风险调整后收益（夏普率），来评估市场情绪风险和潜在的回撤风险[35] * **因子具体构建过程**：报告中未给出详细计算过程，但提及该指标用于衡量市场情绪，当其上升至历史极高位置时，表明市场情绪达到极端高峰，后续市场易进入震荡或调整状态[35] 因子的回测效果 1. **风格相对拥挤度因子** * 成长 vs 红利：本周末历史分位值为72%，上周末为70%，上年末为70%[67] * 小盘 vs 大盘：本周末历史分位值为39%，上周末为39%，上年末为39%[67] * 微盘股 vs 中证800：本周末历史分位值为89%，上周末为90%，上年末为90%[67] 2. **风格累计超额净值因子** * 成长较红利超额：近一周为2.5%，近一月为2.5%，年初至今为2.5%[59] * 小盘较大盘超额：近一周为5.0%，近一月为8.6%，年初至今为5.0%[59] * 微盘股较基金重仓超额：近一周为-1.2%，近一月为-0.2%，年初至今为-1.2%[59] * 动量较反转超额：近一周为-0.6%，近一月为2.1%，年初至今为-0.6%[59] 3. **股债性价比（ERP）因子** * 万得全A ERP：本周末为2.5%，百分位为54%，当前状态为“均衡”[58] * 沪深300 ERP：本周末为5.1%，百分位为57%，当前状态为“均衡”[58] * 中证500 ERP：本周末为0.9%，百分位为67%，当前状态为“较高”[58] * 创业板指 ERP：本周末为0.5%，百分位为85%，当前状态为“极高”[58]

美元全球大循环的长期趋势 - 美元全球大循环将逐步走向衰落 这是一个长期过程 预计将持续20-30年 [3][6] 对中国长期战略的启示 - 人民币国际化的长期目标不应是取代美元 以避免因主权货币外流导致国内产业空心化 应以维护当前贸易稳定为目标 [3][7] 对中国中期经济政策的启示 - 中期来看 中国需预期外需将面临长期下行压力 必须通过扩大内需来降低对外需的依赖 具体措施包括提升消费或刺激投资 [3][7] 对中国短期外需走势的启示 - 短期中国2026年的外需走势取决于美国愿意在多大程度上接受逆全球化带来的冲击 从当前形势看 美国可能既想走逆全球化道路 又不希望国内付出太大经济代价 因此中国外需前景可能是稳中有降 [3][7]

公司股价与交易表现 - 2025年1月9日，隆盛科技股价上涨5.1%，报收57.27元/股，成交额达6.66亿元，换手率为6.82%，公司总市值为130.41亿元 [1] 公司基本信息 - 无锡隆盛科技股份有限公司成立于2004年6月16日，于2017年7月25日上市，公司位于无锡市新吴区珠江路99号 [1] - 公司主营业务涵盖发动机废气再循环（EGR）系统、新能源以及精密零部件三大板块 [1] - 公司主营业务收入构成中，其他业务占比62.71%，EGR产品及喷射系统业务占比37.29% [1] 基金持仓情况 - 中银证券旗下基金“中银证券新能源混合A（005571）”在第三季度重仓持有隆盛科技4.21万股，占基金净值比例为4.66%，位列其第六大重仓股 [2] - 基于该持仓测算，该基金在1月9日因隆盛科技股价上涨浮盈约11.7万元 [2] 相关基金表现 - 中银证券新能源混合A（005571）成立于2018年8月2日，最新规模为3550.7万元 [2] - 该基金今年以来收益率为5.23%，在同类8827只基金中排名1439位；近一年收益率为69.12%，在同类8084只基金中排名779位；成立以来累计收益率为110.15% [2] 基金经理信息 - 中银证券新能源混合A（005571）的基金经理为张丽新 [3] - 截至发稿，张丽新累计任职时间为3年18天，现任基金资产总规模为1.48亿元，其任职期间最佳基金回报为10.65%，最差基金回报为4.25% [3]

市场整体表现 - 1月8日午后，大金融板块持续走低，券商、保险等方向领跌[1] - 在列出的多个行业中，保险板块跌幅最大，达-3.99%，其次是券商板块，跌幅为-2.74%[2] - 工程机械、基本金属、週分版板块跌幅也较大，分别为-1.60%、-1.50%、-1.48%[2] - 银行、化肥农药、摩托车、电子元器件、精细化工板块均出现下跌，跌幅在-0.88%至-1.10%之间[2] 券商板块及个股表现 - 券商板块整体领跌，跌幅为-2.74%[2] - 华林证券跌停，现价16.92元，跌幅-10.00%[2][3] - 华安证券跌超5%，现价7.11元，跌幅-5.58%[2][3] - 华泰证券、兴业证券、广发证券、国泰海通均跌超4%，跌幅分别为-4.88%、-4.59%、-4.19%、-4.28%[2][3] - 中信证券、东方证券、长江证券、财通证券、国信证券等跟跌，跌幅在-3.19%至-3.01%之间[2][3] - 瑞达期货、九鼎投资、中银证券跌幅分别为-2.96%、-2.92%、-2.68%[3] 保险板块及个股表现 - 保险板块领跌市场，跌幅为-3.99%[2] - 中国平安跌超4%，现价70.05元，跌幅-4.63%[2][3] - 中国太保现价46.63元，跌幅-2.63%[3] - 中国人寿现价48.88元，跌幅-2.57%[3]