股价与交易表现 - 截至2026年2月9日收盘，中银证券股价报收于14.1元，当日上涨0.43% [1] - 当日换手率为1.81%，成交量为50.36万手，成交额为7.07亿元 [1] 资金流向分析 - 2月9日，主力资金净流出4936.45万元，占总成交额的6.99% [1] - 同日，游资资金净流入590.95万元，占总成交额的0.84%，散户资金净流入4345.5万元，占总成交额的6.15% [1] - 资金流向通过价格变化反推，股价上升时的主动性买单成交额定义为资金流入，下跌时的主动性卖单成交额定义为资金流出，差额为净力 [3] - 主力资金对应特大单成交，游资对应大单成交，散户对应中小单成交 [3] 公司财务业绩 - 2025年前三季度，公司主营收入为24.38亿元，同比上升26.95% [2] - 2025年前三季度，归母净利润为8.54亿元，同比上升29.28%，扣非净利润为8.18亿元，同比上升35.05% [2] - 2025年第三季度单季，主营收入为9.33亿元，同比上升38.33% [2] - 2025年第三季度单季，归母净利润为2.89亿元，同比上升22.37%，扣非净利润为2.89亿元，同比上升57.23% [2] - 截至2025年三季报，公司负债率为79.44%，投资收益为2.76亿元 [2] 公司业务结构 - 公司主营业务划分为投资银行业务、证券经纪业务、资产管理业务、证券自营业务、私募股权投资业务、期货业务和其他业务 [2] - 期货业务通过全资子公司中银国际期货开展 [2] - 私募投资基金业务通过全资子公司中银国际投资开展 [2] - 另类投资业务通过全资子公司中银资本投控开展，但该子公司尚未开展业务，中银国际投资的自有资金投资存量项目后续将逐步划转至中银资本投控 [2]

公司股价与交易表现 - 2月9日，中银证券股价上涨0.43%，报收14.10元/股，成交额7.07亿元，换手率1.81%，总市值391.70亿元 [1] - 公司股价已连续5天上涨，区间累计涨幅达5.46% [1] 公司基本情况 - 公司全称为中银国际证券股份有限公司，总部位于上海市浦东新区，成立于2002年2月28日，于2020年2月26日上市 [1] - 主营业务涵盖投资银行、证券经纪、资产管理、证券自营、私募股权投资、期货及其他业务 [1] - 主营业务收入构成：证券经纪业务占64.12%，资产管理业务占16.46%，投资银行业务占6.48%，期货业务占5.60%，证券自营业务占4.30%，其他业务占1.74%，私募股权投资业务占1.30% [1] 主要流通股东动态 - 国泰基金旗下的国泰中证全指证券公司ETF（512880）位列公司十大流通股东 [2] - 该ETF在第三季度增持1734.48万股，截至当时持有4306.19万股，占流通股比例为1.55% [2] - 基于测算，该ETF在2月9日当天浮盈约258.37万元，在连续5天上涨期间累计浮盈3143.52万元 [2] 相关基金产品信息 - 国泰中证全指证券公司ETF（512880）成立于2016年7月26日，最新规模为570.29亿元 [2] - 该基金今年以来亏损2.3%，同类排名5342/5580；近一年收益7.36%，同类排名4014/4290；成立以来收益18.46% [2] - 该基金的基金经理为艾小军，其累计任职时间12年31天，现任基金资产总规模1889.36亿元，任职期间最佳基金回报348.34%，最差基金回报-46.54% [2]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：风格相对拥挤度模型[127] * **模型构建思路**：通过计算不同风格指数换手率标准化值的差异，来衡量一种风格相对于另一种风格的交易拥挤程度，从而判断其配置风险或性价比[127]。 * **模型具体构建过程**： 1. 分别计算风格A指数和风格B指数的近252日平均换手率[127]。 2. 将上述换手率序列在2005年1月1日以来的历史时间序列上进行Z-score标准化，得到Z-score_A与Z-score_B[127]。 3. 计算二者差值：差值 = Z-score_A - Z-score_B[127]。 4. 计算该差值序列的滚动6年历史分位数（若历史数据不足6年，则使用全部历史数据计算），该分位数即为风格A相对于风格B的“相对拥挤度”[127]。 2. **模型名称**：风格累计超额净值模型[128] * **模型构建思路**：以万得全A指数为基准，计算各风格指数的累计超额收益，用以观察风格的长期相对表现[128]。 * **模型具体构建过程**： 1. 设定基准日（例如2020年1月4日）[128]。 2. 将各风格指数及万得全A指数的每日收盘价除以基准日收盘价，得到各自的累计净值[128]。 3. 将各风格指数每日的累计净值除以同一交易日的万得全A指数累计净值，得到该风格指数相对于万得全A指数的累计超额净值[128]。 3. **模型名称**：机构调研活跃度模型[129] * **模型构建思路**：通过计算板块或行业相对于全市场的机构调研热度分位数，来捕捉市场关注度的变化[129]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算板块（或指数、行业）近n个交易日的“日均机构调研次数”[129]。 2. 将该序列在滚动y年的历史时间序列上进行z-score标准化，并与万得全A指数的标准化结果作差，得到“机构调研活跃度”[129]。 3. 计算“机构调研活跃度”的滚动y年历史分位数[129]。 * **长期口径参数**：n取126（近半年），滚动窗口y为6年（历史数据满3年不足6年时，使用全部历史数据）[129]。 * **短期口径参数**：n取63（近一季度），滚动窗口y为3年（历史数据满1年不足3年时，使用全部历史数据）[129]。 4. **因子名称**：ERP（股权风险溢价）因子[51] * **因子构建思路**：衡量股票市场相对于无风险资产的超额回报预期，用于评估权益资产的配置性价比[51]。 * **因子具体构建过程**：对于特定指数，其ERP计算公式为： $$指数erp = 1 / 指数PE\_TTM – 10年期中债国债到期收益率$$[51] * **因子评价**：ERP越高，代表投资股票的预期超额回报越高，即权益资产的配置性价比越高[51]。 5. **因子名称**：长江动量因子[63] * **因子构建思路**：以过去一年剔除最近一个月的收益率作为动量指标，筛选市场中动量效应强的股票[63]。 * **因子具体构建过程**：首先计算每只股票最近一年的收益率减去最近一个月（剔除涨停板影响）的收益率，以此作为动量指标。然后综合选择A股市场中该动量指标强且流动性相对较高的前100只股票作为成分股，构建指数以表征动量风格[63]。 6. **因子名称**：长江反转因子[63] * **因子构建思路**：以最近一个月的收益率作为筛选指标，捕捉市场中短期反转效应强的股票[63]。 * **因子具体构建过程**：以最近一个月股票收益率作为筛选指标，综合选择A股市场中反转效应强、流动性较好的前100只股票作为成分股，并采用成分股近三个月日均成交量进行加权，构建指数以表征反转风格[63]。 模型的回测效果 （本报告未提供量化模型的历史回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等具体数值。） 量化因子与构建方式 （因子部分已在上方“量化模型与构建方式”中列出。） 因子的回测效果 （本报告未提供单因子测试的绩效指标，如IC、IR、多空收益等具体数值。）

银行系AIC加速布局硬科技产业创投基金 - 年初以来，银行系金融资产投资公司（AIC）的创投基金正加速向人工智能、航空航天等“硬科技”细分领域布局 [1] - 整体来看，银行系AIC在人工智能、航空航天、创新医药等"硬科技"细分产业领域的落地进程正在明显加速 [3] 近期基金设立案例 - 鲁信创投与工银投资共同出资10亿元成立山东省鲁信工融新动能人工智能创业投资基金合伙企业 [2] - 中银证券全资子公司拟联合关联方共同设立北京中瀛先锋人工智能产业投资基金合伙企业，目标认缴规模不低于10亿元，其中中银资本投控拟出资2亿元，基金将聚焦人工智能细分产业链 [2] - 亦庄控股联合交银金融资产投资有限公司等发起设立亦庄空天产业基金，基金总规模10亿元，聚焦商业航天产业链核心环节 [2] 核心驱动因素分析 - 政策层面，AIC股权投资试点范围持续扩大，为银行支持科技创新提供了明确政策导向与制度保障 [3] - 行业层面，人工智能作为国家战略性新兴产业具备广阔前景，银行系AIC布局可深度分享行业红利 [3] - 自身层面，传统存贷业务盈利空间收窄，银行亟须拓展新增长曲线，AIC股权投资成为切入高潜力新兴领域的重要路径 [3] - 这反映了银行系资金在产业金融战略上更注重前瞻性布局与生态协同，从传统信贷支持转向“股权+债权”综合赋能 [3] 投资策略与偏好 - 投资倾向聚焦国家战略导向领域，重点布局人工智能、航空航天等新兴产业 [3] - 与市场化投资机构相比，银行系AIC可能更侧重人工智能基础设施层及与实体经济结合紧密的场景应用层，这些领域通常具有更清晰的商业模式和更可控的技术风险 [4] - 出资节奏较为谨慎，通常采用分阶段注资，根据项目实际需求和发展情况灵活调整 [4] - 项目落地多遵循“试点先行、逐步放量”的节奏，优先投资已有成熟产品或营收基础的成长期企业 [4] 对市场的影响与未来趋势 - 这将显著增加一级市场资金供给规模，其投资逻辑有望引导市场资源向优质创新项目与关键产业集中 [4] - 会加剧市场竞争维度，倒逼其他投资机构优化策略，部分资金实力薄弱、投研能力不足的小型机构可能面临淘汰压力 [4][5] - 银行系AIC的入场将推动一级市场向“产融结合”深化，其长期资金属性有助于平抑估值波动 [5] - 未来1—2年，基金布局可能呈现三大趋势：一是向医疗AI、工业质检等垂直行业深挖；二是关注人工智能与数据要素、半导体等交叉赛道；三是加强国际化布局 [5]

公司股价与交易表现 - 截至2026年2月5日收盘，中银证券股价报收于13.75元，当日上涨0.15% [1] - 当日换手率为1.44%，成交量为39.92万手，成交额为5.49亿元 [1] 资金流向分析 - 2026年2月5日，主力资金净流入4932.17万元，占总成交额的8.98% [1] - 同日，游资资金净流出1434.6万元，占总成交额的2.61%，散户资金净流出3497.56万元，占总成交额的6.37% [1] - 资金流向通过价格变化反推，股价上升时的主动性买单成交额定义为资金流入，下跌时的主动性卖单成交额定义为资金流出 [3] - 主力资金对应特大单成交，游资对应大单成交，散户对应中小单成交 [4] 公司财务业绩 - 2025年前三季度，公司主营收入为24.38亿元，同比上升26.95% [2] - 2025年前三季度，归母净利润为8.54亿元，同比上升29.28%，扣非净利润为8.18亿元，同比上升35.05% [2] - 2025年第三季度单季，主营收入为9.33亿元，同比上升38.33% [2] - 2025年第三季度单季，归母净利润为2.89亿元，同比上升22.37%，扣非净利润为2.89亿元，同比上升57.23% [2] - 截至2025年三季报，公司负债率为79.44%，投资收益为2.76亿元 [2] 公司业务结构 - 公司主营业务划分为投资银行业务、证券经纪业务、资产管理业务、证券自营业务、私募股权投资业务、期货业务和其他业务 [2] - 期货业务通过全资子公司中银国际期货开展 [2] - 私募投资基金业务通过全资子公司中银国际投资开展 [2] - 另类投资业务通过全资子公司中银资本投控开展，但该子公司尚未开展业务，中银国际投资的自有资金投资存量项目后续将逐步划转至中银资本投控 [2]

核心观点 - 2026年2月人民币兑美元汇率预计将延续“双向波动、升值斜率放缓”的整体基调，大概率维持窄幅震荡格局，难以形成单边行情 [2] 核心走势预判 - 多家机构共识预测2月在岸人民币兑美元波动区间为6.95-7.05，离岸人民币波动区间为6.93-7.08 [2] - 春节前后美元季节性反弹及境内结汇需求减弱将制约人民币升值步伐，而美元整体贬值趋势与人民币资产吸引力提升将提供支撑，双向博弈下震荡成为主基调 [2] 影响因素拆解：外部因素 - 美元走势是核心外部变量，美联储降息节奏的不确定性是关键博弈点 [3] - 市场对2026年美联储降息存在分歧：高盛预测可能一季度“双降”，三季度再小幅降息；Mysteel预计全年降息3次，超市场中性预期 [3] - 若美联储释放明确降息信号，美元指数大概率延续贬值，间接推动人民币升值；若释放鹰派表态或美国经济数据超预期，美元可能阶段性反弹，压制人民币 [3] - 中国社会科学院研究员张明预测，2026年美元指数将在95—100区间波动，2月大概率处于区间中段，难以对人民币形成单边冲击 [3] 影响因素拆解：内部基本面与政策 - 内部基本面呈现“支撑与拖累并存”：2025年中国货物贸易顺差超1万亿美元，“新三样”等高附加值产品出口韧性强劲，为汇率提供硬支撑 [4] - 2026年开年以来，摩根大通、贝莱德等国际资本密集增持A股，证券投资跨境资金延续净流入，提升人民币资产吸引力 [4] - 拖累层面：春节假期属于外贸淡季，企业结汇需求较1月有所减弱，对人民币的短期支撑作用下降 [4] - 政策调控方面，央行2026年工作会议重申“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”，逆周期因子等工具将持续发力平抑超调风险 [4] - 监管层将重点聚焦“平滑波动”，既防止人民币过度升值，也遏制过度贬值，避免汇率偏离合理区间 [4] 影响因素拆解：跨境人民币结算 - 2026年中国货物贸易人民币结算占比接近30%，东盟、中东地区结算量同比大幅增长 [5] - CFETS货币篮子权重调整后美元权重下降，人民币汇率形成“多元锚定”机制，能有效对冲美元短期波动的冲击 [5] - 该机制使人民币对一篮子货币可保持稳定，降低单边波动风险，为2月汇率窄幅震荡提供保障 [5] 机构观点对比 - 中金公司认为2月人民币将小幅升值，月末在岸人民币兑美元收于6.98左右，核心逻辑是美元贬值趋势延续与外资持续流入 [7] - 民生银行认为人民币升值斜率将明显放缓，2月大概率维持6.98-7.05震荡，难以突破6.95关口，核心考量是春节前后结汇需求减弱与美元季节性反弹 [7] - 中银证券提示单边押注风险，认为2月汇率可能出现小幅回调，若美元反弹超预期，在岸人民币可能触及7.05上方，但回调空间有限 [7] 机构提示的风险点 - 主流机构强调2月汇率存在三大不确定性风险：美联储政策转向风险、外部经贸环境变数、跨境资金短期波动风险 [8] - 需警惕市场对人民币升值预期较强可能引发的“预期自我实现”后的回调风险，不宜单边押注升值行情 [8] 实操决策指南：普通投资者 - 核心原则是“规避单边押注，聚焦风险对冲” [9] - 建议优先配置人民币核心资产，尤其是新能源、半导体、生物医药等受益于产业升级的板块，摩根大通、高盛等机构均建议2026年高配中国股票 [9] - 可配置5%-10%的黄金资产对冲汇率超调与市场避险情绪，也可适度配置5%-10%的美元短债等美元资产分散人民币阶段性贬值风险 [9] - 建议保留10%-15%的现金储备，应对市场阶段性调整机会 [9] 实操决策指南：企业 - 企业需坚守“风险中性”理念，摒弃单边押注思维 [10] - 有进出口业务的企业可通过全周期锁汇、多币种结算等方式对冲风险，利用跨境人民币结算降低对美元的依赖 [10] - 可优化定价传导机制，将汇率波动成本合理传导至产品定价中，高附加值出口企业可借助技术溢价抵消人民币升值带来的压力 [10] - 企业应关注央行与外汇局的政策动态，及时调整避险策略 [10] 常见疑问解答 - 多数机构认为2月人民币汇率升破6.9的难度较大，因春节前后美元季节性反弹及监管层有意遏制汇率快速升值 [11] - 仅当美联储在2月意外大幅释放降息信号，或外资流入规模超预期，人民币才有可能短暂触及6.9关口，但难以持续站稳 [11] - 与2025年“先弱后强、单边升值幅度较明显”的走势不同，2026年2月核心变化是“双向波动加剧、升值斜率放缓” [12] - 2025年人民币与美元走势相关性下降，而2026年这种相关性将进一步弱化，人民币对一篮子货币将保持相对稳定 [12] - 2025年贸易顺差对汇率的支撑作用较强，而2026年2月受季节性因素影响，贸易顺差的支撑力有所减弱，资产流动对汇率的影响权重上升 [13]

核心观点 - 中银量化团队创新性地提出了宏观因子资产化理念，并基于宏观实时（PIT）因子库构建了国债期货择时策略，该策略通过“宏观因子构建、宏观交易逻辑净值化、因子动态优选与复合”三大步骤生成交易信号，回测显示策略实现了稳健的收益与较强的抗风险能力，最终优化后的策略在1倍杠杆费后实现了**年化收益率3.7%**，**夏普比率1.27**，**卡玛比率1.12**的较优业绩 [1][4][87] 一、主连合约的复权方法 - 国债期货主连合约在切换时可能存在价格跳变，直接使用不复权价格会干扰择时模型判断，因此需要采用复权方法保证价格序列的连续性，报告将十年期国债主连合约的复权价格设定为业绩比较基准 [11][12] 二、宏观因子资产化框架 - **传统宏观建模的局限性**：传统方法通常将月度宏观数据统一滞后1-2个月进行建模，其底层假设是过去宏观与资产收益的映射关系在未来保持不变，这在中国发展模式快速切换的背景下可能失效，导致预测误差增大 [4][19][27] - **中银PIT方法的创新**：通过万得宏观经济日历精准获取宏观数据的实际披露日期与时间，将PIT宏观信息仅滞后一定时间（如**10分钟**）进行实时建模，显著降低了市场状态匹配的滞后性 [4][19][40] - **宏观因子资产化理念**：摒弃传统参数估计，基于经典经济学逻辑，将宏观变量的边际变化直接转化为“多/空”交易信号，并生成该单因子的国债期货费后择时净值曲线，从而动态锚定当前主导资产定价的核心宏观因子 [4][26][40] 三、策略构建与回溯测试 - **宏观因子库构建**：从**经济增长、通货膨胀、货币信贷政策、央行公开市场操作**四个维度设计与十年期国债利率相关的择时信号，构建宏观因子库，所有指标均使用万得EDB初值以避免未来数据 [4][29][30] - **因子标准化与信号生成**：从因子趋势变化和趋势强度两个维度对单因子进行批量化构建，基于其边际变化生成实时的利率多空交易信号 [31][38] - **因子动态优选与复合**： - **样本内优选法**被证实存在较高的过拟合风险，不推荐使用 [64] - 采用**多周期动量因子优选法**，选择“**2周**”和“**12个月**”两个动量周期对每类因子库进行动态筛选（如经济增长、通胀、货币信贷类优选top15，公开市场操作类优选top5），再对优选池内因子的多空信号进行等权求和，生成单类复合因子信号 [65][70] - 将四类单类复合因子信号再次等权求和，生成最终的利率择时复合信号 [67] - **策略回测表现**： - **单类因子表现**：在2016年至2025年11月的回测周期内，四类单因子经多周期动量优选后，费后年化收益率分别为：经济增长**1.5%**、通货膨胀**2.6%**、货币信贷**1.8%**、公开市场操作**3.1%** [71][76] - **四因子复合表现**：四因子复合信号费后年化收益率为**3.4%**，夏普比率为**1.09**，卡玛比率为**0.88** [76] - **阈值优化**：将开仓阈值从0提升至1（即信号和大于1做多，小于-1做空），策略表现进一步提升，优化后费后年化收益率达**3.7%**，夏普比率**1.27**，卡玛比率**1.12**，对比十年国债主连复权基准（年化收益**2.4%**，夏普**0.70**）有显著提升 [78][82] - **参数稳健性**：模型对信号滞后参数n的变化不敏感，参数n在**10分钟至30分钟**区间内表现相对较好，报告统一设定为滞后**10分钟** [4][83][84] 四、总结 - 报告构建的宏观因子资产化框架下的国债期货择时策略，通过PIT方法实时处理宏观数据，并经过多周期动量因子动态优选与复合，最终形成了高效的择时信号，实现了稳健的绝对收益 [87]

债券发行核心信息 - 中国国家铁路集团有限公司发行2026年第三期中国铁路建设债券，总规模为100亿元人民币 [4] - 本期债券分为两个品种：10年期品种发行规模50亿元，30年期品种发行规模50亿元 [12][39] - 本次债券发行是经中国证监会批复注册的总规模3000亿元人民币铁路建设债券的一部分，注册有效期为24个月 [38] 发行条款与利率 - 10年期品种票面年利率为Shibor基准利率加基本利差，基本利差区间为-0.3%至0.7%，招标利率区间为1.33%至2.33% [39] - 30年期品种票面年利率为Shibor基准利率加基本利差，基本利差区间为0.1%至1.1%，招标利率区间为1.73%至2.73% [39] - Shibor基准利率采用公告日前5个工作日一年期Shibor(1Y)利率的算术平均数1.63% [39] - 最终票面利率将通过招标确定，在债券存续期内固定不变，采用单利按年计息 [39] 发行与招标安排 - 招标日期为2026年2月4日，北京时间9:30发标，10:00至11:00为投标时间 [18][30] - 采用单一利率（荷兰式）招标方式，通过深圳证券交易所债券招标发行系统进行 [9][11][17] - 招标结果将于2026年2月5日在深圳证券交易所网站、中国债券信息网和中国货币网上公布 [21][40] - 分销期为2026年2月4日至5日，由承销团成员根据中标结果组织分销 [21] 承销与缴款 - 本期债券由国泰海通证券作为牵头主承销商，联合国开证券、华泰联合证券、中银国际证券共同主承销 [4][5] - 承销团对本期债券承担余额包销责任 [7] - 中标的投标人需在2026年2月5日12:00前，将认购款项划至主承销商国泰海通证券指定的银行账户 [22][24] 债券托管与上市 - 本期债券采用实名制记账方式发行，在深圳证券交易所和银行间债券市场上市 [26] - 在深圳证券交易所认购的债券由中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记托管，在银行间市场认购的由中央国债登记结算有限责任公司托管 [26] - 债券上市后，机构投资者和个人投资者均可参与交易 [41] 政策与税务支持 - 中国铁路建设债券是经国务院批准的政府支持债券 [38] - 对企业投资者持有本期债券取得的利息收入减半征收企业所得税，对个人投资者持有本期债券取得的利息收入减按50%计入应纳税所得额计算个人所得税 [38] - 中国铁路总公司改制更名为中国国家铁路集团有限公司后，原有的政府支持政策和优惠政策继续适用 [38]

债券发行核心信息 - 本期债券为“2026年第三期中国铁路建设债券”，发行总额为100亿元 [23] - 债券发行人为中国国家铁路集团有限公司 [2] - 本期债券已获得中国证监会注册同意公开发行 [18] 债券发行条款 - 债券分为两个品种：10年期品种发行规模50亿元，30年期品种发行规模50亿元 [21] - 债券采用固定利率，10年期品种基本利差区间为（-0.3%-0.7%），30年期品种基本利差区间为（0.1%-1.1%） [21] - 利率基准为公告日前5个工作日一年期Shibor利率的算术平均数 [21] - 债券面值100元，平价发行，以1,000万元为一个认购单位 [24] - 采用单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本 [21][26] 发行与时间安排 - 招标日为2026年2月4日 [25] - 缴款截止日与起息日为2026年2月5日 [26] - 公告日为招标日前第1个交易日，即2026年2月3日 [26] - 10年期品种计息期限自2026年2月5日至2036年2月4日，30年期品种自2026年2月5日至2056年2月4日 [26] - 10年期品种兑付日为2036年2月5日，30年期品种兑付日为2056年2月5日 [27] 发行方式与承销 - 发行方式为通过深圳证券交易所债券招标发行系统，以单一利率（荷兰式）招标方式确定发行利率 [12][31] - 发行对象为深圳证券交易所及银行间市场的机构投资者 [22] - 由国泰海通证券、国开证券、华泰联合证券、中银国际证券担任主承销商并组建承销团，以余额包销方式承销 [4][28] - 承销团包括4家主承销商及10家分销商 [19][28] 担保与信用评级 - 本期债券由铁路建设基金提供不可撤销的连带责任保证担保 [29] - 经中诚信国际评定，发行人主体信用等级为AAA，本期债券信用等级为AAA [29] 登记托管与税务 - 债券采用实名制记账方式发行，分别在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司和中央国债登记结算有限责任公司登记托管 [24] - 根据相关税收政策，企业投资者持有本期债券取得的利息收入减半征收企业所得税，个人投资者持有本期债券取得的利息收入减按50%计入应纳税所得额计算征收个人所得税 [30]

核心人事变动 - 中银国际证券增聘贾萃、白昱曦为“中银证券慧泽平衡3个月持有混合发起FOF”及“中银证券慧泽稳健3个月持有期混合发起FOF”的基金经理 [1][3] - 新任基金经理贾萃曾任职于金元顺安基金管理有限公司，于2021年6月加入中银国际证券，历任产品部、资产配置部研究员 [1] - 新任基金经理白昱曦曾任职于嘉实基金、天津正道北拓咨询股份有限公司及华西证券，于2021年9月加入中银国际证券，担任财富管理部、资产配置部研究员 [1] - 此次基金经理变更类型为“增聘”，上述两只基金原有的共同基金经理为戚海宁、陈乐天 [3] 相关基金产品表现 - “中银证券慧泽平衡3个月持有混合发起(FOF)A/C”成立于2022年07月13日，截至2026年01月28日，其A/C份额今年以来收益率分别为4.02%和3.99%，成立以来收益率分别为-5.72%和-6.71%，累计净值分别为0.9428元和0.9329元 [1] - “中银证券慧泽稳健3个月持有期混合发起(FOF)A/C”成立于2022年07月07日，截至2026年01月28日，其A/C份额今年以来收益率分别为0.74%和0.72%，成立以来收益率分别为-5.83%和-6.48%，累计净值分别为0.9417元和0.9352元 [2] 基金基本信息 - “中银证券慧泽平衡3个月持有混合发起(FOF)”的基金主代码为016217，基金管理人为中银国际证券股份有限公司 [3] - “中银证券慧泽稳健3个月持有期混合发起(FOF)”的基金主代码为016136，基金管理人为中银国际证券股份有限公司 [3] - 本次基金经理变更的公告依据为《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》 [3]