公司战略与资本运作 - 中国中免收购DFS大中华区业务，并与LVMH集团携手，全面深化国际业务布局 [1] - 公司通过增发股份与LVMH集团在股权层面实现绑定，展现了奢侈品集团对公司渠道的认可 [1] - 此次合作有望深化双方关系，强化公司的供应链和品牌优势，实现互利共赢 [1] 行业与市场前景 - 海南封关后，离岛免税销售热度持续高涨 [1] - 政策端多重利好持续释放，为行业发展提供支持 [1] - 公司在各渠道的布局正逐步完善 [1] 公司业绩与评级 - 看好公司作为龙头企业在免税行业景气上行的基础上迎来业绩增长 [1] - 维持对公司“买入”的评级 [1]

市场整体表现 - 1月21日A股三大股指集体低开，沪指跌0.25%，创业板指跌0.24% [1] - 盘面上贵金属板块涨幅居前，湖南白银涨超6% [1] - 电网设备、AI应用、半导体等板块跌幅居前 [1] 机构对市场走势的观点 - 兴业证券认为1月下半月市场将围绕基本面进行结构上的调整，2月有望再度迎来核心做多窗口，风格上小微盘、成长等高弹性板块表现更好 [1] - 中银证券认为“春躁”行情面临短期压力位考验，市场将在消化压力与等待新催化中震荡整固 [2] - 东方证券认为“股指小幅调整，热点轮番表现”的格局会维持到春节前 [3] 行业与板块观点 - 兴业证券指出前期热点板块面临业绩验证，部分低位绩优板块有望承接新一轮资金流入 [1] - 中银证券认为AI应用行情演绎的三重逻辑未破，行情后续仍然有望延续，软件应用行情将从普涨走向聚焦，强基本面个股有望相对占优 [2] - 中银证券指出AI应用中基本面较强的个股主要集中在“AI+娱乐”、“AI+办公”、“AI+游戏”、“AI+营销”等领域 [2] - 中银证券认为台积电业绩表现亮眼，三星、海力士延续强涨价趋势，A股半导体板块有望受到拉动，A股半导体产业链亦有望充分受益 [2] - 东方证券观察到活跃资金在调仓换股，如科技股普遍回调，算力硬件、AI应用和商业航天表现不佳，而贵金属、化工板块涨幅居前，后市板块可能继续轮流切换 [3]

板块行情表现 - 本周电力设备和新能源板块整体上涨0.79% [1][3] - 子板块中工控自动化上涨4.19%，新能源汽车指数上涨1.44%，光伏板块上涨0.87%，核电板块上涨0.66% [1][3] - 子板块中发电设备下跌2.27%，锂电池指数下跌3.55%，风电板块下跌4.74% [1][3] 新能源汽车与动力电池 - 预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长 [2] - 中汽协预计2025年新能源汽车销量1,649万辆，同比增长28.2%，渗透率达47.9%，预计2026年销量为1,900万辆，同比增长15.2% [4] - 乘联分会数据显示1月1-11日全国新能源乘用车零售11.7万辆，同比下降38% [4] - 动力电池产业链“反内卷”持续推进，盈利有望逐步修复 [2] - 2025年国内动力电池累计装车量769.7GWh，累计同比增长40.4% [4] - 工信部加快突破全固态电池技术，上海证券报报道比亚迪正在进行GWh级别的全固态电池设备招标 [4] - 固态电池迈向工程化验证关键期，建议关注相关材料和设备企业验证进展 [2] 光伏行业 - 维持“反内卷”为光伏投资主线判断，上游多晶硅企业接受市场监管总局约谈，或有利于控制硅料价格并推动下游电池组件体现利润 [2] - 由于白银价格上涨，电池片环节格局优化，贱金属导入速度有望加快 [2] - 国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，组件高功率化有望推动组件单价提升 [2] - 隆基绿能BC二代高功率组件正式迈入交付阶段，量产功率峰值达到680W，最高转换效率突破至25.2% [4] - 建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、BC方向 [2] 风电、储能与氢能 - 李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来5年新增“千万千瓦风电”项目，风电需求有望保持持续增长 [2] - 建议关注风机、海上风电方向 [2] - 储能需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂 [2] - 阳光电源与Scatec签署逾18亿美元协议，将在埃及推进近4GWh光储项目与10GWh工厂建设 [4] - 电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期 [2] - 建议关注下游氢基能源应用渗透率提升，以及氢能设备、绿色燃料运营环节 [2] 核聚变与其他技术方向 - 核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化 [2] - 2026核聚变能科技与产业大会在合肥召开，聚焦创新链与产业链深度融合 [4] - 建议关注核聚变电源等环节核心供应商 [2] 公司动态与业绩 - 天际股份预计2025年归母净利润7,000万元至1.05亿元，同比扭亏为盈 [5] - 思源电气2025年业绩快报预计归母净利润31.63亿元，同比增长54.35% [5] - 富临精工拟向宁德时代定增募资31.75亿元，用于年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目等 [5] - 容百科技与宁德时代签署采购合作协议，自2026年第一季度始至2031年，合计供应磷酸铁锂正极材料预计305万吨，协议总销售金额超1,200亿元 [5] - 豪鹏科技预计2025年归母净利润1.95-2.20亿元，同比增长113.69%-141.09% [5] - 晶科能源、金博股份、大全能源、TCL中环、盛新锂能、晶澳科技等公司预计2025年归母净利润出现亏损 [5] - TCL中环拟投资一道新能源，加速一体化战略推进 [5] - 西子洁能预计2025年归母净利润4.00-4.39亿元，同比下降9.05%-0.18% [5]

量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：风格组相对拥挤度模型[126] * **模型构建思路**：通过计算两种风格指数换手率标准化值的差值，并观察该差值在历史序列中的分位数，来衡量一种风格相对于另一种风格的交易拥挤程度[126] * **模型具体构建过程**： 1. 分别计算风格A指数和风格B指数的近252日平均换手率[126] 2. 将这两个换手率序列在2005年1月1日以来的历史时间序列上进行Z-score标准化，得到Z-score_A与Z-score_B[126] 3. 计算二者差值：$$Diff = Z\_score\_A - Z\_score\_B$$[126] 4. 计算该差值序列的滚动6年历史分位数（若历史数据量满1年不足6年，则以全部历史数据计算），该分位数即为风格A相对于风格B的相对拥挤度[126] 2. **模型名称**：风格指数累计超额净值模型[127] * **模型构建思路**：以万得全A指数为基准，计算各风格指数相对于基准的累计超额表现，用于衡量风格的长期相对收益特征[127] * **模型具体构建过程**： 1. 设定基准日（例如2020年1月4日）[127] 2. 将各风格指数及万得全A指数的每日收盘点数除以各自在基准日的收盘点数，得到各自的累计净值序列[127] 3. 将各风格指数每日的累计净值除以同一交易日万得全A指数的累计净值，得到该风格指数相对于万得全A指数的累计超额净值[127] 3. **模型名称**：机构调研活跃度分位数模型[128] * **模型构建思路**：通过计算板块或行业相对于全市场的机构调研热度标准化差值的历史分位，来评估其受机构关注度的相对水平[128] * **模型具体构建过程**： 1. 计算板块（或指数、行业）近n个交易日的“日均机构调研次数”[128] 2. 将该序列在滚动y年的历史时间序列上进行z-score标准化[128] 3. 将上述结果与万得全A指数的标准化结果作差，得到“机构调研活跃度”：$$Active\_Score = Z\_score_{target} - Z\_score_{WAA}$$[128] 4. 最后计算该“机构调研活跃度”序列的滚动y年历史分位数[128] * **参数设置**： * 长期口径：n取126（近半年），滚动窗口y为6年（历史数据量满3年不足6年时，以全部历史数据计算）[128] * 短期口径：n取63（近一季度），滚动窗口y为3年（历史数据量满1年不足3年时，以全部历史数据计算）[128] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：滚动季度夏普率[35] * **因子构建思路**：计算万得全A指数滚动一个季度（约63个交易日）的夏普比率，用于衡量市场近期的风险调整后收益，作为市场情绪风险的预警指标[35] * **因子具体构建过程**：报告未给出具体计算公式，但根据金融学常识，滚动季度夏普率通常计算为：$$Rolling\_Quarterly\_Sharpe = \frac{Mean(R_{t-63:t})}{Std(R_{t-63:t})}$$ 其中，$R_{t-63:t}$ 为指数在最近63个交易日的收益率序列，Mean为均值，Std为标准差[35] 2. **因子名称**：PE_TTM（滚动市盈率）[39][47] * **因子构建思路**：使用总市值除以最近十二个月（TTM）的归属母公司股东的净利润，是衡量股票估值水平的核心指标[39][47] * **因子具体构建过程**：$$PE\_TTM = \frac{Total\_Market\_Cap}{Net\_Profit\_TTM}$$[39][47] 3. **因子名称**：股债风险溢价（ERP）[49] * **因子构建思路**：计算股票市场市盈率倒数与无风险利率（10年期国债收益率）的差值，用于衡量投资股票相对于债券的额外收益补偿，即股债性价比[49] * **因子具体构建过程**：$$ERP = \frac{1}{PE\_TTM} - 10Y\_Treasury\_Yield$$[49] * **因子评价**：ERP越高，表明投资股票的性价比越高[49] 4. **因子名称**：成交热度[25] * **因子构建思路**：使用“周度日均自由流通换手率”的历史分位值来衡量市场或板块、行业的交易活跃程度[25] * **因子具体构建过程**：成交热度 = 当前“周度日均自由流通换手率”在历史时间区间（例如2005年1月1日至今）内的百分位值[25] 5. **因子名称**：动量因子[60] * **因子构建思路**：以最近一年股票收益率减去最近一个月股票收益率（剔除涨停板）作为动量指标，筛选市场中动量特征强的股票[60] * **因子具体构建过程**：报告提及“长江动量”指数的构建以此为基础，具体公式未详细展开，但思路是捕捉中长期动量并排除短期反转效应[60] 6. **因子名称**：反转因子[60] * **因子构建思路**：以最近一个月股票收益率作为筛选指标，选择市场中反转效应强的股票[60] * **因子具体构建过程**：报告提及“长江反转”指数的构建以此为基础，旨在表征高反转特征个股的整体表现[60] 模型的回测效果 1. **风格组相对拥挤度模型**，成长vs红利相对拥挤度历史分位74%[69]，小盘vs大盘相对拥挤度历史分位40%[69][72]，微盘股vs中证800相对拥挤度历史分位87%[69] 2. **风格指数累计超额净值模型**，成长较红利超额净值处于历史极高位置[69]，小盘较大盘超额净值处于历史较高位置[72]，微盘股较中证800超额净值处于历史极高位置[75] 因子的回测效果 1. **滚动季度夏普率因子**，当前万得全A的滚动季度夏普率从历史低位反弹，尚未触及预警位置[35] 2. **PE_TTM因子**，当前万得全A PE_TTM处于历史极高分位（83%）[39][47]，沪深300 PE_TTM处于历史较高分位（66%）[41][47]，中证1000 PE_TTM处于历史较高分位（73%）[41][47]，创业板指PE_TTM处于历史均衡分位（41%）[41][47] 3. **股债风险溢价（ERP）因子**，当前万得全A erp处于均衡分位（54%）[49][58]，沪深300 erp处于均衡分位（59%）[49][58]，中证500 erp处于较高分位（66%）[49]，创业板指erp处于极高分位（84%）[49][58] 4. **成交热度因子**，当前万得全A成交热度为96%[30]，创业板指成交热度为100%[30]，TMT板块成交热度为100%[25][30] 5. **动量与反转因子**，近一周动量较反转超额收益为0.5%[59][65]，近一月为6.1%[59][65]，年初至今为-0.1%[59][65]

股价与交易表现 - 截至2026年1月16日收盘，中银证券股价报收于14.27元，当日股价持平，换手率为1.99%，成交量为55.42万手，成交额为7.95亿元 [1] - 1月16日资金流向数据显示，主力资金净流入3487.04万元，占总成交额4.39%，游资资金净流入1465.76万元，占总成交额1.84%，散户资金净流出4952.8万元，占总成交额6.23% [1] 近期财务业绩 - 2025年前三季度，公司实现主营收入24.38亿元，同比上升26.95%，实现归母净利润8.54亿元，同比上升29.28%，实现扣非净利润8.18亿元，同比上升35.05% [2] - 2025年第三季度单季，公司主营收入为9.33亿元，同比上升38.33%，单季归母净利润为2.89亿元，同比上升22.37%，单季扣非净利润为2.89亿元，同比大幅上升57.23% [2] - 截至2025年三季度末，公司负债率为79.44%，前三季度投资收益为2.76亿元 [2] 业务结构 - 公司主营业务划分为投资银行业务、证券经纪业务、资产管理业务、证券自营业务、私募股权投资业务、期货业务和其他业务 [2] - 公司通过全资子公司中银国际期货从事期货业务，通过全资子公司中银国际投资从事私募投资基金业务，通过全资子公司中银资本投控从事另类投资业务 [2]

公司股价与市场表现 - 2025年1月16日，公司股价下跌5.02%，报收15.90元/股，成交额达16.95亿元，换手率为1.75%，总市值为1057.97亿元 [1] - 公司主营业务收入构成为：肉猪类养殖占比65.67%，肉鸡类养殖占比30.34%，其他业务合计占比约3.99% [1] 基金持仓变动 - 中银证券旗下基金BOCI创业（代码159821）在第三季度减持公司股票1.31万股，截至三季度末持有2.2万股，占其基金净值比例为1.89%，位列其第十大重仓股 [2] - 基于该基金持仓测算，2025年1月16日公司股价下跌导致其产生约1.85万元的浮亏 [2] 相关基金产品信息 - BOCI创业基金成立于2020年9月29日，最新规模为2160.9万元，今年以来收益率为5.11%，近一年收益率为65.77%，成立以来收益率为26.04% [2] - 该基金由基金经理刘先政和张艺敏共同管理，两人现任基金资产总规模均为7.94亿元 [3] - 刘先政累计任职时间7年354天，任职期间最佳基金回报为118.04%，最差基金回报为-34.66% [3] - 张艺敏累计任职时间5年125天，任职期间最佳基金回报为34.26%，最差基金回报为-40.75% [3]

2025年货币政策回顾与2026年展望 - 2024年底重提“适度宽松”货币政策后，2025年底中央经济工作会议再次强调“继续实施适度宽松的货币政策”，具体表述更新为“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”[1] - 中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会提出，要发挥增量政策与存量政策的集成效应，综合运用多种工具加强货币政策调控[1] - 2025年货币政策操作力度低于2024年：2025年仅降准一次、50个基点，而2024年降准两次、累计100个基点；2025年仅下调7天逆回购利率一次、10个基点，而2024年下调两次、累计30个基点[6] - 尽管降准降息力度减弱，但通过综合运用多种数量工具，逆周期调节效果逐步显现：2025年前11个月，通过公开市场操作、MLF、SLF、PSL等工具累计净投放货币5916亿元，而2024年同期为净回笼货币3.09万亿元[7] - 截至2025年11月底，广义货币供应（M2）同比增长8.0%，增速同比提高0.9个百分点；社会融资规模存量增长8.5%，高出0.7个百分点[7] - 2025年前三季度，以M2/年化GDP和社融存量调整/年化GDP衡量的宏观杠杆率分别累计增加9.1个百分点和11.5个百分点，同比分别多增2.7个百分点和2.2个百分点[7] 对“灵活高效”新提法与政策空间的解读 - “灵活高效运用降准降息等多种政策工具”的新提法释放多重信号：一是降准和降息仍有空间，但需根据经济金融形势把握力度、节奏和时机[4] - 二是降准和降息并非必选项，保持流动性充裕还可综合运用其他数量调节工具，促进社会综合融资成本低位运行也可通过强化利率政策执行、优化结构性工具、加强财政协同等方式实现[5] - 三是货币政策提质增效还有空间，包括引导大型银行发挥主力军作用，推动中小银行聚焦主业，以及用好结构性工具支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[5] - 四是需珍惜货币政策空间，平衡稳增长与防风险：截至2025年三季度末，银行净息差为1.42%，较同期银行不良贷款比例低了10个基点，自2024年一季度二者倒挂以来程度不断加深，构成利率政策操作的重要制约[5] 货币政策效果与市场利率表现 - 2025年10年期国债收益率不跌反升，截至12月26日累计反弹16个基点，主要因2024年底的“抢跑”行情透支了货币宽松利好[8] - 但这并未阻碍社会综合融资成本下行：2025年9月，新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约40个基点和25个基点[8] - 直接融资成本同步下行：2025年年均10年期国债收益率为1.74%，继2024年回落51个基点后，又回落47个基点；年均1年期Shibor为1.71%，继2024年回落43个基点后，再回落36个基点[8] - 上述市场利率降幅均超过了2025年年均政策性利率27个基点的降幅[8] 2026年货币政策方向：协同性、逆周期与跨周期调节 - 中央经济工作会议将政策“有效性”替换成“协同性”，理解2026年货币政策需以此为重要逻辑起点[9] - 政策“协同性”在货币政策角度体现为三方面：一是发挥存量政策和增量政策集成效应；二是加强与财政政策协同，例如2025年9月推出的居民个人消费贷款和消费领域服务业经营主体贷款财政贴息政策（“双贴息”政策），财政部门明确2026年将继续用好该政策；三是增强宏观政策取向一致性和有效性，将存量与增量政策均纳入评估以形成“四稳”合力[10] - 2026年货币政策将“加大逆周期和跨周期调节力度”，具体操作体现为支持性货币政策立场不退坡，以及不搞大水漫灌、坚持精准施策[11][12] - 中央经济工作会议将“使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”替换成“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，这被视为前瞻性指引，即若经济增速达标而物价涨幅不达标，央行也不会转向限制性货币政策立场[12] 2026年货币政策的结构性支持、风险防控与机制建设 - 2026年货币政策在“促改革、防风险”方面任务繁重，将致力于完善中央银行制度，建设强大中央银行[14] - 具体举措包括：构建科学稳健的货币政策体系并动态评估完善；健全覆盖全面的宏观审慎管理体系和系统性金融风险防范处置机制；建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的金融市场体系；建设安全高效的金融基础设施体系[14] - 在防范化解重点领域金融风险方面：将加强金融风险监测、评估、预警体系建设；坚定维护金融市场平稳运行，用好两项资本市场结构性工具，探索常态化稳市机制，研究特定情景下向非银金融机构提供流动性的机制性安排；坚定推进金融支持融资平台债务风险化解，积极稳妥处置中小金融机构风险，做好房地产金融宏观审慎管理[14] - 中央经济工作会议提出要健全预期管理机制，提振社会信心，央行将持续畅通货币政策传导机制，提升货币政策透明度，健全可置信、常态化、制度化的政策宣传和市场沟通机制[15]

核心事件：中银证券首席科学家葛浩提前卸任 - 中银证券原首席科学家葛浩因个人原因递交辞呈，于2026年1月12日离任，原定任期至第二届董事会届满，此番为提前卸任 [1] - 葛浩离任后不在公司担任任何职务，公司将按规做好交接，其辞任不会影响公司正常运作 [1] - 葛浩是券业首位“首席科学家”，于2020年公司上市当年从百度大数据部负责人任上被聘任，2022年5月经董事会全票通过正式位列高管 [5] 人物背景与薪酬 - 葛浩出生于1976年10月，拥有北京大学信息技术学院软件工程专业全日制硕士研究生学历 [5] - 加入中银证券前，葛浩长期在百度工作，历任研发经理、搜索服务总架构师、知识图谱总架构师、大数据部负责人等职，专注于大规模分布式搜索引擎架构、海量网页处理与检索、知识图谱挖掘等领域 [5] - 葛浩年薪相当可观且逐年增长，2022至2024年薪酬分别为123.15万元、140.94万元、201.82万元，三年增长超70万元 [7] - 2024年，其年薪大幅增长60.88万元，成为公司年薪最高的高管，较排名第二的原董事长宁敏高出50.22万元，较排名第三的信息管理委员会主席许峥高出67.24万元 [1][7] 公司金融科技战略与投入 - 公司设置首席科学家岗位是落实“科技赋能、转型协同”发展战略的具体举措，旨在运用大数据分析和跨界思维进行前瞻性技术创造，开创新业务机会 [5][11] - 公司上市当年即将“科技赋能”确定为战略举措和核心竞争力，持续加大科技投入，并成立了数字金融委员会以推进转型 [11] - 2019年至2024年，公司信息技术投入均达到年营业收入的6%以上，整体投入规模保持稳定 [12] - 具体信息技术投入从2019年的1.81亿元增长至2024年的2.13亿元，其中2024年科技人力成本为6841.92万元，IT系统建设资本性投入为6757.15万元 [12][13] - 2024年信息技术总投入较2023年的2.19亿元略有下降，除IT系统建设资本性投入与通讯线路投入小幅增长外，科技人力成本、系统维护投入等多项支出均有所减少 [13][14] - 2024年公司信息技术人员共156人，较2023年的159人略有下降，平均年薪从47.68万元降至43.86万元 [14] - 截至2025年9月，公司重点结合AI技术应用，为专业投顾配置AI工具，并面向客户推出AI研报等服务 [14] 行业背景与公司定位 - 券业目前仍以首席信息官（CIO）岗位为主，2025年内已有10余家券商迎来新任CIO，他们呈现出年轻化、复合化特征 [1][6][7] - 中银证券是券业首次设置“首席科学家”岗位的券商，从外部聘请互联网技术人才担任此职的情况并不多见，被视为“券业+互联网”模式的新路径 [1][6] - 在金融科技领域，公司尚未形成与其他券商的差异化优势，无论是在战略蓝图、资金投入还是前沿AI应用创新上，都未能构建起自身的竞争壁垒 [14] - 2024年，头部券商如华泰证券、国泰君安证券的信息技术投入规模都超过了20亿元，另有8家公司投入超过10亿元，而中银证券投入为2.13亿元 [14] - 部分中小券商的信息技术投入增速更快，如第一创业证券、财达证券、光大证券2024年增速均超过20%，中银证券并无明显优势 [15] - 作为境内券商中唯一的国有大型商业银行系券商，公司正寻求差异化发展，发力科技金融赛道，其典型代表是中银科创母基金，规模已突破500亿元 [15] 事件影响与未来挑战 - 葛浩的离任将业内目光聚焦于公司两大核心问题：近年数字化转型的成效如何，以及核心技术领军人物离场后金融科技战略将如何推进 [2][17] - 公司数字化转型面临填补核心技术人才空缺、平衡投入与产出效率的挑战 [17] - 公司需依托银行系股东禀赋，在科技金融赛道打造差异化竞争力 [17] - 公司在信息技术业务运营中存在合规隐忧，其App曾因侵害用户权益问题于2025年12月被强制下架，后经整改于2025年1月5日恢复上架 [16]

中银证券首席科学家葛浩离任事件 - 中银证券原首席科学家葛浩因个人原因递交辞呈，离任时间为2026年1月12日，为提前卸任，辞任后将不在公司担任任何职务 [1] - 葛浩是券业首位“首席科学家”，于2020年1月加入中银证券，2020年3月被聘任为该职位，2022年5月经董事会决议正式位列高管 [5][6] - 葛浩在2024年年薪高达201.82万元，是公司年薪最高的高管，较排名第二的原董事长宁敏高出50.22万元，较排名第三的信息管理委员会主席许峥高出67.24万元 [1][8][9] - 2022至2024年期间，葛浩的年薪分别为123.15万元、140.94万元以及201.82万元，三年增长超70万元，其中2024年年薪大幅增长60.88万元 [7][8] 行业首席信息官（CIO）趋势 - 券商行业目前仍以首席信息官（CIO）岗位为主，CIO作为券商数字化战略的主要制定者和推动者，正日益成为行业变革的焦点 [1] - 2025年内已有10余家券商迎来新任首席信息官，新任CIO们呈现出年轻化、复合化特征，“85后”开始登台挂帅，兼具技术与业务背景的“多面手”成为优选 [7] - 中银证券从外部聘请互联网技术人才担任首席科学家的情况在行业内并不多见，被视为“券业+互联网”模式的新路径 [1][6] 中银证券数字化转型战略与投入 - 公司增设首席科学家岗位是贯彻落实“科技赋能、转型协同”发展战略的具体举措之一，并将“科技赋能”确定为战略举措和核心竞争力 [11] - 公司成立了数字金融委员会，通过架构调整大力推进数字化、智能化转型，重点围绕财富管理转型、全面风险管理、数字化办公变革“三个方向”推进 [11] - 2019年至2024年，公司信息技术投入均达到公司年营业收入的6%以上，整体投入规模保持稳定 [11] - 2019年信息技术投入为1.81亿元，2024年信息技术投入为2.13亿元，但与2023年相比总投入略有下降 [11][12][13] - 2024年信息技术投入明细为：科技人力成本6841.92万元，IT系统建设资本性投入6757.15万元，通讯线路费用2095.94万元，系统维护投入2743.84万元，其他IT费用2814.78万元 [12] - 2024年信息技术人员共有156人，较2023年159人略有下降，平均年薪从47.68万元降至43.86万元 [14] 金融科技领域竞争与挑战 - 在金融科技领域，中银证券尚未形成与其他券商的差异化优势，在战略蓝图、资金投入及前沿AI应用创新实践上，都未能构建起自身的竞争壁垒 [14] - 头部券商如华泰证券、国泰君安证券2024年信息技术投入规模都超过了20亿元，另有中金公司、招商证券、中信建投等8家公司投入也超过10亿元 [14] - 部分中小券商的信息技术投入增速更快，如第一创业证券、财达证券、光大证券2024年投入增速均超过20%，中银证券并无明显优势 [14] - 公司结合其境内券商中唯一的国有大型商业银行股东背景，寻求差异化发展，发力科技金融赛道，典型代表是中银科创母基金，其规模已突破500亿元 [15] - 在信息技术业务运营中存在合规隐忧，2025年12月，中银证券App因侵害用户权益问题被强制下架，后经整改于2025年1月5日恢复上架 [15][16] 核心人物离任后的影响与展望 - 葛浩的离任将公司数字化转型的成效与挑战推向台前，为其金融科技战略蒙上了一层不确定性 [17] - 公司面临填补核心技术人才空缺、平衡投入与产出效率，以及依托银行系股东禀赋在科技金融赛道打造差异化竞争力的关键命题 [17]

核心事件：高管变动 - 中银证券原首席科学家葛浩因个人原因递交辞呈，离任时间为2026年1月12日，原定任期至第二届董事会届满之日，此番为提前卸任 [1] - 葛浩辞任后将不在公司担任任何职务，公司表示其辞任不会影响正常运作，辞呈自送达董事会之日起生效 [2] 人物背景与行业地位 - 葛浩为券业首位“首席科学家”，拥有北京大学信息技术学院软件工程专业全日制硕士研究生学历，曾在百度搜索部门长期从事大规模分布式搜索引擎架构、知识图谱等工作 [7] - 2020年1月葛浩加入中银证券，同年3月被聘任为首席科学家，2022年5月经董事会决议正式位列高管，主要负责技术创新与运用大数据进行前瞻性技术创造以开创新业务机会 [7][8] - 中银证券是券业首次设置“首席科学家”岗位的券商，此举被视为“券业+互联网”模式的新路径，行业目前仍以首席信息官（CIO）岗位为主 [3][8] 薪酬与投入 - 葛浩年薪逐年增长，2022至2024年分别为123.15万元、140.94万元以及201.82万元，2024年其年薪大幅增长60.88万元 [9] - 2024年葛浩年薪高达201.82万元，成为公司年薪最高的高管，较排名第二的原董事长宁敏高出50.22万元，较排名第三的信息管理委员会主席许峥高出67.24万元 [3][9] - 2019年至2024年，中银证券信息技术投入均达到公司年营业收入的6%以上，整体投入规模保持稳定 [11] - 2024年公司信息技术投入为2.13亿元，较2023年的2.19亿元略有下降，其中科技人力成本为6841.92万元，IT系统建设资本性投入为6757.15万元 [12][13] 公司数字化战略与成效 - 公司增设首席科学家岗位是贯彻落实“科技赋能、转型协同”发展战略的具体举措，上市当年已将“科技赋能”确定为战略举措和核心竞争力 [11] - 公司成立了数字金融委员会，通过架构调整大力推进数字化、智能化转型，重点围绕财富管理转型、全面风险管理、数字化办公变革“三个方向”推进 [11] - 截至2025年9月，公司重点结合AI技术应用，为专业投顾配置AI工具，并面向客户推出AI研报等服务 [14] - 在金融科技领域，公司尚未形成与其他券商的差异化优势，无论是在战略蓝图、资金投入还是前沿AI应用创新上，都未能构建起自身的竞争壁垒 [14] 行业对比与竞争格局 - 2025年内已有10余家券商迎来新任首席信息官（CIO），新任CIO们呈现出年轻化、复合化特征，“85后”开始登台挂帅 [9] - 2024年头部券商信息技术投入规模巨大，华泰证券、国泰君安证券投入超过20亿元，另有中金公司、招商证券、中信建投等8家公司投入超过10亿元 [14] - 部分中小券商信息技术投入增速显著，2024年第一创业证券、财达证券、光大证券的信息技术投入增速均超过20%，分别同比增长23.28%、22.22%、20.92% [14] 公司差异化发展方向 - 结合其境内券商中唯一的国有大型商业银行股东背景，公司正发力科技金融赛道以寻求差异化发展 [15] - 中银科创母基金是公司发力科技金融的典型代表，截至目前规模已突破500亿元，在2024年新筹设的100亿元以上规模基金中，规模仅次于国家集成电路大基金和上海三大先导产业基金 [15] 近期运营与合规事件 - 2025年12月，中银证券App因侵害用户权益行为未如期整改被上海市通管局强制下架，公司回应称原因为个别页面内容表述不规范，已修正并通过审查，App已恢复上架 [16] - 2024年公司信息技术人员共有156人，较2023年的159人略有下降，根据科技人力成本计算，平均年薪从47.68万元降至43.86万元，整体薪酬呈下降趋势 [14]