财务业绩表现 - 25年上半年实现归属于母公司股东的净利润2.24亿元，同比增长1,481.94% [1] - 25年第二季度实现归属于母公司股东的净利润1.74亿元，同比增长1,419.69%，环比增长250.44% [1] - 25年上半年公司营业收入及归属于母公司股东的净利润同比均实现增长 [1] 业绩增长驱动因素 - 公司致力于降本增效，全面提升运营效率 [1] - 植保业务产能利用率提升，产品结构调整，从而实现毛利率增加 [1] - 医药业务因集中发货实现显著增长 [1] 技术与战略布局 - 公司将继续发挥光气化和氟化等优势合成技术与资源 [1] - 致力于形成“合成+工程”的综合性技术能力 [1] - 公司正往电池化学品等细分领域市场延伸，进行市场和客户拓展 [1] 行业前景与业务展望 - 公司所处植保行业景气度呈现回暖趋势 [1] - 公司各业务产品布局正在有序推进 [1]

10月14日，中控技术跌5.11%，截至发稿，报56.65元/股，成交14.14亿元，换手率3.11%，总市值448.21 亿元。 资料显示，中控技术股份有限公司位于浙江省杭州市滨江区六和路309号，成立日期1999年12月7日，上 市日期2020年11月24日，公司主营业务涉及面向流程工业为主的工业企业提供以自动化控制系统为核 心,涵盖工业软件、自动化仪表及运维服务的智能制造产品及解决方案,赋能用户提升自动化、数字化、 智能化水平,实现工业生产自动化控制和智能化管理。主营业务收入构成为：工业自动化及智能制造解 决方案58.43%，仪器仪表17.66%，S2B业务10.80%，工业软件7.62%，运维服务4.43%，其他(补 充)1.06%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，中银证券旗下1只基金重仓中控技术。中银证券中证500ETF联接A（008258）二季度持有股 数200股，占基金净值比例为0.01%，位居第九大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约610元。 中银证券中证500ETF联接A（008258）成立日期2020年5月14日，最新规模6481.98万。今年以来收益 27.21%，同类排名2005/42 ...

中银证券价值精选混合（002601）成立日期2016年4月29日，最新规模1.21亿。今年以来收益28.27%， 同类排名3307/8162；近一年收益23.26%，同类排名4048/8015；成立以来收益39.22%。 中银证券价值精选混合（002601）基金经理为林博程、赵颖芳。 截至发稿，林博程累计任职时间7年217天，现任基金资产总规模8.54亿元，任职期间最佳基金回报 110.75%， 任职期间最差基金回报-48.35%。 赵颖芳累计任职时间205天，现任基金资产总规模1.21亿元，任职期间最佳基金回报25.61%， 任职期间 最差基金回报25.61%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，中银证券旗下1只基金重仓滨江集团。中银证券价值精选混合（002601）二季度增持5万股， 持有股数47.07万股，占基金净值比例为3.81%，位居第二大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约28.71 万元。 10月14日，滨江集团涨5.2%，截至发稿，报12.34元/股，成交2.95亿元，换手率0.91%，总市值383.95亿 元。 资料显示，杭州滨江房产集团股份有限公司位于浙江省杭州市庆春东路38号，成立日期1996年 ...

公司股价表现 - 10月13日股价下跌5.05%至80.07元/股 [1] - 当日成交金额为37.11亿元，换手率为1.93% [1] - 公司总市值为2161.65亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务是为设备自动化、产线自动化、工厂自动化提供核心部件及工业机器人产品 [1] - 公司为新能源汽车行业提供电驱和电源系统，为轨道交通行业提供牵引与控制系统 [1] - 主营业务收入构成为新能源汽车及轨道交通类占比45.18%，通用自动化类占比42.94%，智慧电梯电气类占比11.25%，其他业务占比0.64% [1] 基金持仓情况 - 中银证券创业板ETF（159821）二季度减持汇川技术2300股，持有股数降至1.31万股 [2] - 该基金持有汇川技术占基金净值比例为3.71%，为第三大重仓股 [2] - 基于此次股价下跌，该基金当日浮亏约5.59万元 [2]

公司股价表现 - 10月13日公司股价下跌5.21%，报收58.20元/股，成交额1.38亿元，换手率1.82%，总市值97.69亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为北京百普赛斯生物科技股份有限公司，成立于2010年7月22日，于2021年10月18日上市 [1] - 公司主营业务为提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务 [1] - 主营业务收入构成：重组蛋白82.27%，抗体及其他试剂12.88%，技术服务3.04%，其他(补充)1.80% [1] 基金持仓情况 - 中银证券健康产业混合基金（002938）二季度持有公司股票9.9万股，占基金净值比例4.48%，为公司第七大重仓股 [2] - 该基金最新规模为1.58亿元，10月13日因公司股价下跌估算浮亏约31.68万元 [2] - 该基金今年以来收益率为46.82%，近一年收益率为30.87%，成立以来收益率为146.62% [2]

公司股价表现 - 10月13日阳光电源股价下跌5.06%至139.10元/股，成交额达74.17亿元，换手率3.31%，总市值为2883.84亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达11.2% [1] 公司业务概况 - 阳光电源主营业务为太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：储能系统40.89%，光伏逆变器等电力电子转换设备35.21%，新能源投资开发19.29%，其他2.86%，光伏电站发电1.75% [1] 基金持仓影响 - 中银证券创业板ETF（159821）二季度减持阳光电源2200股，持有股数为9660股，占基金净值比例2.87%，为第七大重仓股 [2] - 该基金在10月13日因阳光电源股价下跌产生浮亏约7.17万元，连续3天累计浮亏损失达17.85万元 [2] - 中银证券创业板ETF最新规模为2284.25万，今年以来收益率为46.02%，同类排名809/4220 [2]

股价表现与公司概况 - 10月13日公司股价下跌8.44%，报收55.67元/股，成交额77.08亿元，换手率1.85%，总市值4053.78亿元 [1] - 公司成立于2004年5月24日，于2010年9月15日上市，主营业务为连接器的研发、生产和销售，产品应用于3C、汽车和通讯设备领域 [1] - 公司主营业务收入构成为：消费性电子78.55%，通讯互联产品及精密组件8.91%，汽车互联产品及精密组件6.95%，电脑互联产品及精密组件3.93%，其他连接器及其他业务1.65% [1] 基金持仓情况 - 中银证券鑫瑞6个月持有A（010170）在二季度减持公司股票1000股，持有股数为7000股，占基金净值比例0.53%，为第四大重仓股 [2] - 该基金估算在10月13日因公司股价下跌产生浮亏约3.59万元 [2] - 中银证券鑫瑞6个月持有A基金最新规模为3117.41万，今年以来收益2.8%，同类排名7452/8234 [2]

核心观点 - 中银多策略行业轮动系统采用基于负向波动率平价的复合策略，当前（2025年10月9日）配置权重最高的行业为非银行金融（11.6%）、基础化工（8.7%）和农林牧渔（7.8%）[1] - 复合策略本周（截至2025年10月9日）获得累计收益2.5%，超越中信一级行业等权基准1.6%，超额收益为0.9%；年初至今累计收益达27.8%，超越基准24.1%，累计超额收益为3.8% [3] - 本次调仓涉及全部7个子策略，复合策略整体加仓消费、地产基建、中游周期、中游非周期及金融板块，同时减仓TMT、医药和上游周期板块 [3] 市场表现回顾 - 本周（2025年9月24日至10月9日）中信一级行业平均周收益率为1.4%，近一月（2025年9月2日至10月9日）平均收益率为1.1% [10] - 本周收益率表现最佳的三个行业为有色金属（11.0%）、国防军工（4.3%）和钢铁（4.1%）；表现最差的三个行业为消费者服务（-1.8%）、通信（-1.6%）和传媒（-1.0%）[10] - 年初至今，有色金属、通信、电子行业累计收益率领先，分别达到84.7%、70.1%和60.1% [11] 行业估值风险预警 - 报告采用滚动6年稳健PB分位数作为估值预警指标，分位数超过95%则触发高估值预警 [12] - 当前触发高估值预警的行业包括商贸零售、传媒、计算机、电子、汽车、国防军工和有色金属，其PB估值均高于过去6年（剔除极端值）95%分位点 [12][13] - 部分行业估值分位数近期显著上升，例如电子行业分位数从上月的79.8%上升至当前的100.0%，有色金属从84.0%上升至97.3% [13] 单策略表现与当前推荐 - **S1 高景气行业轮动策略（周度）**：当前推荐非银行金融、农林牧渔、通信；年初至今超额收益为-1.0% [3][15] - **S2 隐含情绪动量策略（周度）**：当前推荐机械、电力设备及新能源、有色金属；年初至今超额收益为18.8%，为各策略中最高 [3][19] - **S3 宏观风格轮动策略（月度）**：当前推荐银行、石油石化、交通运输、电力及公用事业、建筑、家电；年初至今超额收益为1.5% [3][23] - **S4 中长期困境反转策略（月度）**：当前推荐国防军工、综合、基础化工、农林牧渔、有色金属、银行；年初至今超额收益为8.0% [3][27] - **S5 资金流策略（月度）**：当前推荐综合、煤炭、房地产、综合金融、消费者服务；年初至今超额收益为-7.3% [3][30] - **S6 财报因子失效反转策略（月度）**：当前推荐房地产、通信、建材、非银行金融、电力设备及新能源；年初至今超额收益为-2.0% [3][34] - **S7 传统多因子打分策略（季度）**：当前推荐食品饮料、基础化工、非银行金融、银行、交通运输；年初至今超额收益为15.0% [3][39] 策略复合与权重分配 - 复合策略采用负向波动率控制模型进行资金分配，根据单策略下跌日的波动率倒数确定权重 [41][46] - 当前（2025年10月9日）单策略权重最高的为S7传统多因子打分策略（23.6%），其次为S3宏观风格轮动策略（19.9%）；权重最低的为S2隐含情绪动量策略（5.7%）[53][54] - 策略换仓频率结合各子策略特性：季度初调整全部7个策略，月度初调整6个周/月频策略，每周四调整2个周频策略 [43][47] 复合策略配置与业绩回顾 - 当前行业配置覆盖21个中信一级行业，前五大权重行业合计占比达41.4% [55] - 从板块配置看，近一周加仓消费（增至17.2%）、地产基建（增至10.6%）、中游周期（增至11.7%）等板块，TMT板块配置比例从18.6%降至6.8% [56] - 历史回测显示，自2014年以来复合策略累计超额收益显著，各子策略中S2隐含情绪动量和S7传统多因子打分策略长期表现突出 [62][64]

公司股价表现 - 10月13日公司股价下跌5.13%至96.66元/股 [1] - 当日成交额为3.50亿元，换手率为1.86% [1] - 公司总市值为219.54亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳太辰光通信股份有限公司，成立于2000年12月12日，于2016年12月6日上市 [1] - 公司主营业务为光器件的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为光器件产品98.02%，其他1.81%，光传感产品0.17% [1] 基金持仓情况 - 中银证券优选行业龙头混合A基金二季度持有公司股票3万股，占基金净值比例为5.01%，为第四大重仓股 [2] - 该基金最新规模为4050.61万元，今年以来收益率为57.26%，近一年收益率为49% [2] - 基金经理宋方云累计任职时间2年295天，现任基金资产总规模为5770.83万元 [2]

根据研报内容，本报告主要涉及对市场风格、估值、资金面等状态的跟踪和描述，并未详细阐述具体的量化模型或量化因子的构建过程、公式及回测结果。报告的核心是展示各类市场指标的当前水平和历史分位。 量化因子与构建方式 **1 因子名称：风格拥挤度**[36][122] * **因子构建思路**：通过计算风格指数相对于市场整体（万得全A）的换手率活跃度差异，并观察其在历史序列中的位置，来衡量该风格交易的拥挤程度[36][122] * **因子具体构建过程**： 1. 计算风格指数和万得全A指数近n个交易日（n=63，即近一个季度）的日均换手率[122] 2. 分别在各自的历史时间序列（滚动窗口为6年）上对换手率进行z-score标准化[122] 3. 将风格指数的标准化换手率减去万得全A的标准化换手率，得到差值[122] 4. 计算该差值在滚动y年（y=6）历史序列中的分位值，即为风格拥挤度历史分位[122] **2 因子名称：风格指数累计超额净值**[25][123] * **因子构建思路**：通过计算风格指数相对于万得全A指数的累计净值表现，来衡量风格的长期超额收益情况[25][123] * **因子具体构建过程**： 1. 以2016年1月4日为基准日，将风格指数和万得全A指数的每日收盘价除以基准日的收盘价，分别得到各自的累计净值[123] 2. 将风格指数的累计净值除以同一交易日的万得全A指数累计净值，得到该风格指数相对于万得全A的累计超额净值[123] **3 因子名称：机构调研活跃度**[104][124] * **因子构建思路**：通过计算板块、指数或行业相对于市场整体的机构调研热度差异，并观察其在历史序列中的位置，来衡量机构关注度的变化[104][124] * **因子具体构建过程**： 1. 计算板块（指数、行业）和万得全A近n个交易日的“日均机构调研次数”[124] 2. 分别在各自的历史时间序列（长期口径滚动窗口为6年，短期口径为3年）上对调研次数进行z-score标准化[124] 3. 将板块的标准化调研次数减去万得全A的标准化调研次数，得到“机构调研活跃度”[124] 4. 计算该活跃度在滚动y年（长期口径y=6，短期口径y=3）历史序列中的分位数[124] * **长期口径参数**：n取126（近半年）[124] * **短期口径参数**：n取63（近一季度）[124] **4 因子名称：股债风险溢价（ERP）**[72] * **因子构建思路**：通过计算股票指数市盈率的倒数与无风险收益率（10年期国债到期收益率）的差值，来衡量投资股票市场相对于债券市场的超额回报预期，即股债性价比[72] * **因子具体构建过程**： 1. 计算指数的ERP值，公式为： $$指数ERP = \frac{1}{指数PE\_TTM} - 10年期中债国债到期收益率$$[72] 2. 计算该ERP值在历史序列（2010年1月1日至今）中的分位值[72][79] 因子与模型的效果指标取值 **1 风格拥挤度历史分位（截至本周末）**[36] * 成长风格：25%[36] * 红利风格：36%[36] * 小盘风格：56%[36] * 大盘风格：98%[36] * 微盘股风格：7%[36] * 基金重仓风格：95%[36] **2 风格指数表现（近一周）**[25] * 中证红利绝对收益：1.8%[25] * 国证成长绝对收益：-1.4%[25] * 成长较红利超额收益：-3.2%[25] * 巨潮小盘绝对收益：-0.2%[25] * 巨潮大盘绝对收益：-0.6%[25] * 小盘较大盘超额收益：0.3%[25] * 万得微盘股绝对收益：0.5%[25] * 基金重仓绝对收益：-0.6%[25] * 微盘股较基金重仓超额收益：1.0%[25] * 长江动量绝对收益：-3.3%[25] * 长江反转绝对收益：-0.3%[25] * 动量较反转超额收益：-3.0%[25] **3 机构调研活跃度历史分位（长期口径，截至本周末）**[106] * 沪深300：49%[106] * 中证500：64%[106] * 创业板：54%[106] * 上游周期板块：99%[106] * 金融板块：2%[106] * 有色金属行业：97%[106] * 钢铁行业：97%[106] * 交通运输行业：95%[106] * 医药行业：4%[106] * 银行行业：5%[106] * 机械行业：13%[106] **4 估值水平（PE_TTM历史分位，截至本周末）**[70] * 万得全A：92%[70] * 沪深300：81%[70] * 中证500：75%[70] * 创业板：42%[70] * 消费板块：15%[70] * 医药板块：87%[70] * TMT板块：63%[70] **5 股债性价比（ERP历史分位，截至本周末）**[79] * 万得全A：44%[79] * 沪深300：46%[79] * 中证500：65%[79] * 创业板：84%[79] * 消费板块：94%[79] * 医药板块：83%[79] * 金融板块：58%[79]