煤炭行业产量数据 - 2025年6月中国原煤产量为4.2亿吨，同比增长3% [1] - 2025年上半年中国原煤累计产量为24亿吨，累计增长5.4% [1] 主要上市煤炭企业 - 中国神华（601088） [1] - 中煤能源（601898） [1] - 山西焦煤（000983） [1] - 潞安环能（601699） [1] - 淮北矿业（600985） [1] - 平煤股份（601666） [1] - 山煤国际（600546） [1] - 冀中能源（000937） [1] - 陕西煤业（601225） [1] - 华阳股份（600348） [1] 行业研究报告 - 智研咨询发布《2025-2031年中国煤炭开采行业供需态势分析及市场运行潜力报》 [1]

融资交易情况 - 8月15日公司获融资买入额0.35亿元，位列两市第665位 [1] - 当日融资偿还额1.00亿元，净卖出6517.07万元 [1] - 最近三个交易日（13日-15日）融资买入额分别为0.99亿元、0.79亿元、0.35亿元 [1] 融券交易情况 - 8月15日融券卖出1.17万股，净买入0.77万股 [1]

产量数据 - 2025年7月原煤产量448万吨，同比降9.13%[2] - 2025年1 - 7月原煤累计产量3313万吨，同比增1.63%[2] 销量数据 - 2025年7月商品煤销量400万吨，同比降6.10%[2] - 2025年1 - 7月商品煤累计销量2923万吨，同比增1.46%[2]

煤炭开采板块市场表现 - 8月13日煤炭开采板块整体下跌0.6%，潞安环能以4.45%跌幅领跌 [1] - 上证指数当日上涨0.48%至3683.46点，深证成指上涨1.76%至11551.36点 [1] - 板块内个股分化明显：电投能源上涨0.44%至20.65元，永泰能源平收于1.45元，而山煤国际下跌0.58%至10.30元 [1] 个股交易数据 - 潞安环能成交量达67.15万手，成交额9.42亿元，为当日板块最高 [2] - 陕西煤业成交额8.68亿元位列第二，收盘价21.61元下跌1.14% [2] - 永泰能源成交额5.72亿元，成交量394.23万手均为板块前列 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出5.88亿元，游资净流入4415.76万元，散户净流入5.43亿元 [2] - 电投能源获主力净流入173.76万元（占比1.41%），上海能源主力净流入151.68万元（占比3.92%） [3] - 平煤股份主力净流出361.31万元（占比1.44%），开滦股份主力净流出400.24万元（占比8.58%） [3] 重点个股异动 - 晋控煤业下跌2.21%至14.18元，主力净流出未披露但成交额达2.97亿元 [2] - 兖矿能源下跌1.19%至13.28元，成交额4.95亿元显示较高活跃度 [2] - 物产环能主力净流出304.26万元（占比8.41%），但散户净流入436.33万元（占比12.06%）形成对冲 [3]

行业或公司 潞安环能[1] 核心观点和论据 产量与产能 - 2025年总产量预计与2024年持平[2] - 雨雾矿井实际产量超出核定产能（核定800万吨，实际1,000万吨以上）[3] - 司马矿因自然保护区问题产量受限，但预计2025年较2024年有所改善，下半年或恢复部分产量[2][5] - 6月份年化产量约5,700万吨，与2024年相近[3] 定价与价格走势 - 动力煤坑口价维持570元/吨，现货价格回升至略高于长协价[2][6] - 喷吹煤价格1,050-1,070元/吨（含税），调价频次通常每月一次，市场波动大时可能每月三到四次[2][7][8] - 野金煤市场价约750元/吨[6] 销售结构 - 2025年上半年产量2,865万吨，动力煤占比下降，喷吹煤需求增加[9] - 全年喷吹煤销量占比预计超40%[11] - 动力煤占比下降主要通过洗选调整实现，国家履约率要求降至75%[10] 成本管理 - 二季度及全年成本预计下降[12] - 暂停计提矿转产发展基金使吨煤成本下降约5元[13] - 通过优化采购和管理节约控制成本[13] - 生态修复管理对成本影响不大[15] 探矿权与矿井建设 - 碳转采直通车对元峰矿探矿权转采矿权有积极影响，预计与矿井建设同步进行[15] - 新矿井建设预计需五年左右[15] 税务与分红 - 高新技术企业认定税务优惠2024年12月到期，已申请延期，若获批2025年起享受新三年优惠税率[16] - 2024年所得税率提升因工资计提和诉讼案件等时间性因素[17][18] - 2025年无中期分红计划，预计维持50%以上分红水平[19] 矿井资源 - 下店矿无关停计划，计划从井下开采新购资源（上马矿）[20] 其他重要内容 - 司马矿2024年因自然保护区问题亏损[5] - 2024年所得税率波动与工资计提和诉讼款项支付相关[17][18]

行业与公司概述 * 行业聚焦煤炭领域，涉及动力煤和焦煤细分市场[1][2] * 核心公司包括潞安环能（弹性标的）、神火股份（电解铝+焦煤）、中煤能源/中国神华/陕西煤业（红利龙头）及晋控煤业/兖矿能源（动力煤潜力股）[3][11] --- 核心观点与论据 **1 供需拐点预判** * 2026年底至2027年或迎行业供需拐点，108号文与安监行动导致供应收缩，宏观政策托底使价格底部提前显现[1][2] * 2025-2026年为行业摸底阶段，当前是全面布局时机[2] **2 供应端收缩驱动** * 108号文约束大型矿井生产增量，晋陕蒙三地产量下降，政策或持续至10月[1][4] * 安监“雷霆行动”严查矿井安全，供应收缩或延续至年底[4] * 蒙煤因那达慕大会减产、波采问题停产及通关减量加剧紧张，山西安监进一步收缩供应[6][7] **3 细分品种差异** * **动力煤**：旺季需求韧性（下半年旺季长于上半年）+冬储期支撑，但受电力和民生约束涨价有限，预计短期或涨至800元/吨（当前700元/吨），中枢上移幅度小[5][9] * **焦煤**：安监致供应收缩更显著，产业链库存极低（山西1200家独立洗煤厂开工率极低），钢价上涨带动需求，港口价已涨400元/吨，钢厂吨钢利润200元下接受度高[5][7][9] **4 价格与市场情绪** * 焦煤期货逼仓致短期快速上涨，港口价略有松动但易涨难跌，安监加码支撑趋势[3][8] * 蒙煤超卖后贸易商快速出货致供应不足，情绪向好推动价格上涨[6][7] --- 其他关键细节 * **库存与产能**：焦煤产业链蓄水池极低，行业刚进入正向运转阶段[7] * **政策影响**：108号文与安监行动双重压制供应，政策托底效果显著[1][4] * **投资逻辑**：板块公募持仓低配，红利公司股息率优势明显（如中国神华等）[10][11] * **蒙古市场**：蒙煤需求快速反转拉动下游，短期供应缺口明显[7] --- 数据引用 * 焦煤港口价格上涨400元/吨[9] * 动力煤当前价700元/吨，短期或至800元/吨[9] * 钢厂吨钢利润200元[9] * 山西1200家独立洗煤厂开工率极低[7]

煤炭开采板块市场表现 - 8月12日煤炭开采板块整体上涨0.84%，领涨个股为潞安环能（涨幅3.33%）[1] - 上证指数当日上涨0.5%（报3665.92点），深证成指上涨0.53%（报11351.63点）[1] - 板块成交活跃个股包括：山西焦煤（成交量99.38万手/成交额7.42亿元）、潞安环能（成交量63.88万手/成交额9.27亿元）、平煤股份（成交量38.21万手/成交额3.19亿元）[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前五个股：潞安环能（+3.33%至14.60元）、晋控煤业（+2.84%至14.50元）、淮北矿业（+2.80%至13.24元）、昊华能源（+2.35%至7.84元）、平煤股份（+2.31%至8.42元）[1] - 跌幅唯一个股：物产环能（-0.43%至13.81元），其余6只个股涨跌幅为0%[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入6699.14万元，游资与散户分别净流出4061.73万元和2637.41万元[2] - 主力资金集中流入山西焦煤（9940.50万/占比13.40%）、平煤股份（4971.64万/占比15.59%）、兖矿能源（2684.33万/占比4.96%）[3] - 游资净流出显著个股：中煤能源（-2771.16万）、平煤股份（-2534.33万）、华阳股份（-946.85万）[3]

核心观点 - 煤炭行业2025年中期策略报告认为当前市场表现疲软是反转而非反弹，主要受火电需求疲软和煤价下行影响[1] - 动力煤价格已处于估值低位，618元/吨的港口价格意味着超20%产能面临亏损[2] - 历史经验表明政策干预是煤价反转的必要条件，当前已出现供应端政策调控信号[3] - 动力煤和炼焦煤均具备价格反转条件，重点关注库存重构和超产查处带来的价格弹性[6] 市场表现 - 2025年初至6月30日，中信煤炭指数下跌10.77%，跑输沪深300指数10.80个百分点，位居30个行业末位[1][14] - 个股表现分化，安源煤业涨幅48.58%，恒源煤电跌幅25.33%[22] - 基金持仓持续下降，主动型基金对煤炭板块持仓占比降至0.36%，回落至2021年起涨前水平[1][19] 成本分析 - 16家动力煤上市公司样本显示，完全成本曲线右侧20%分位对应吨煤完全成本约390元/吨[2] - 疆煤外运成本受铁路运费下调影响有所降低，但运费占比仍达30-40%[55][56] - 印尼煤炭企业因新规导致成本上升，450元/吨的到岸成本成为边际定价基准[70] - 11家焦煤上市公司样本显示吨煤完全成本在396-973元/吨区间[72] 政策影响 - 历史三次煤价底部均伴随政策干预：2008年"四万亿"、2015年供给侧改革、2020年超产入刑等[3] - 国家能源局7月22日印发煤矿生产核查通知，限制月度产量不超过公告产能10%[7] - 政策干预路径分乐观、悲观、中性三种情景，当前符合中性情景假设[5] 细分品种展望 - 动力煤价格已持续下跌近4年，618元/吨或已处于底部区域[3] - 炼焦煤价格超跌后有望回升至1500-2000元/吨水平，关注库存重构和超产查处力度[6] - 新疆煤化工项目预期成为非电用煤新引擎，远期建设规模可观[67] 投资建议 - 重点推荐中国神华、中煤能源等央企及潞安环能、晋控煤业等弹性标的[7] - 关注安源煤业等完成控股权变更的公司及绩优股陕西煤业、电投能源等[7] - 重点标的估值显示部分公司2025年PE处于较低水平[9]

市场整体表现 - 沪指8月11日上涨0.34% [1] - 申万所属行业中24个行业上涨，电力设备、通信涨幅居前，分别上涨2.04%、1.95% [1] - 银行、石油石化跌幅居前，分别下跌1.01%、0.41% [1] - 煤炭行业位居跌幅榜第三 [1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流入100.20亿元 [1] - 16个行业主力资金净流入，电力设备行业净流入规模最大，达41.42亿元 [1] - 电子行业净流入33.26亿元，涨幅1.76% [1] - 15个行业主力资金净流出，国防军工净流出20.15亿元，公用事业净流出14.35亿元 [1] 煤炭行业表现 - 煤炭行业下跌0.35%，主力资金净流出4374.74万元 [2] - 行业37只个股中17只上涨，14只下跌 [2] - 资金净流入个股15只，安源煤业净流入4369.31万元居首，陕西煤业、山西焦煤分别净流入2721.99万元、2482.30万元 [2] - 资金净流出个股中，潞安环能、华阳股份、晋控煤业净流出居前，分别为5037.31万元、3660.57万元、1757.61万元 [2] 煤炭个股资金流向 - 潞安环能下跌0.49%，主力资金净流出5037.31万元 [3] - 华阳股份平盘，主力资金净流出3660.57万元 [3] - 晋控煤业下跌0.56%，主力资金净流出1757.61万元 [3] - 安源煤业上涨5.05%，主力资金净流入4369.31万元 [4] - 陕西煤业下跌1.96%，主力资金净流入2721.99万元 [4] - 山西焦煤上涨1.10%，主力资金净流入2482.30万元 [4]

股票表现 - 截至2025年8月8日收盘价14 2元 下跌0 42% 换手率1 17% 成交量35 01万手 成交金额4 97亿元 [1] - 主力资金净流出4038 96万元 占比成交额8 13% 其中超大单净流出493 44万元(0 99%) 大单净流出3545 52万元(7 14%) 中单净流入4324 09万元(8 71%) 小单净流出285 13万元(0 57%) [1] 财务数据 - 2025年一季度营业总收入69 68亿元 同比减少19 53% 归属净利润6 57亿元 同比减少48 95% 扣非净利润6 72亿元 同比减少47 68% [1] - 流动比率0 978 速动比率0 945 资产负债率38 27% [1] 公司概况 - 成立于2001年 位于长治市 从事煤炭开采和洗选业 注册资本299140 92万元 实缴资本192319 17万元 法定代表人王志清 [1] - 对外投资36家企业 参与招投标5000次 拥有商标1条 专利997条 行政许可13个 [2]