公司战略动向 - 公司于2025年10月30日召开第五届第二十五次董事会会议，审议了关于成立华设工程机器人公司的议案[1] - 公司当前营业收入主要来源于传统业务，占比79.95%，数字智慧业务占比9.5%[1] 公司财务与市场表现 - 公司当前收盘价为7.71元，市值为53亿元[1] - 公司2024年营业收入构成中，绿色低碳业务占比9.73%，其他业务占比0.82%[1]

财务表现 - 2025年第三季度营业收入为10.48亿元，同比增长1.64% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为8462.77万元，同比增长8.30% [1] - 2025年第三季度扣除非经常性损益的净利润为8260.03万元，同比增长6.68% [1]

关联交易 - 2025年审议通过增加年度日常关联交易预计金额议案[3] - 苏州交投华设关联交易原预计200万，增7800万，全年预计8000万[8] - 源驶科技关联交易原预计10万，增20万，全年预计30万[8] 参股公司情况 - 苏州交投华设2023年8月成立，注册资本2000万，公司持股54%[7] - 源驶科技2022年6月成立，注册资本6200万，公司持股48.3871%[13] 参股公司业绩 - 2025年6月末苏州交投华设总资产6615.62万，净利润302.55万[11] - 2025年6月末源驶科技总资产6602.18万，净利润 - 1189.93万[16]

业绩说明会信息 - 2025年第三季度业绩说明会于11月7日14:00 - 15:00举行[3][5] - 召开地点为上证路演中心，方式为网络互动[3][6] - 投资者可在10月31日至11月6日16:00前预征集提问[3][6] - 参加人员有董事等多人[6] - 联系人是祁盛，有电话和邮箱[7] - 会后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

会议情况 - 华设设计集团第五届监事会第二十二次会议于2025年10月30日召开[3] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[3] 审议事项 - 审议通过《公司2025年第三季度报告》，表决同意3票，反对0票，弃权0票[4] - 审议通过《关于增加2025年度日常关联交易预计金额的议案》，表决同意3票，反对0票，弃权0票[5][6]

会议审议 - 审议通过《公司2025年第三季度报告》[4][6] - 审议通过增加2025年度日常关联交易预计金额议案[7][9] 公司成立 - 审议通过成立华设工程机器人公司议案[10][11] - 审议通过成立华设国际新加坡BIM公司议案[12] - 审议通过成立华设国际哈萨克斯坦合资公司议案[13] - 审议通过合资设立北京翔蔚航空科技有限公司议案[13] 市场扩张 - 审议通过收购越南A2Z公司股权并成立越南分公司议案[11] - 审议通过出资参股海口市城市交通科学研究所有限公司议案[13]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为10.48亿元，同比增长1.64%[4] - 年初至报告期末营业收入为25.43亿元，同比下降5.52%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.00亿元，同比增长8.49%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2.22亿元，同比下降17.86%[4] - 2025年前三季度营业总收入为25.43亿元，相比2024年同期的26.92亿元下降5.5%[18] - 净利润为1.87亿元人民币，同比下降18.0%[19] - 营业利润为2.21亿元人民币，同比下降18.4%[19] - 归属于母公司股东的净利润为1.86亿元人民币，同比下降20.0%[19] - 基本每股收益为0.27元/股，同比下降22.86%[5] - 基本每股收益为0.27元/股，同比下降22.9%[20] 成本和费用表现 - 营业总成本从2024年前三季度的22.61亿元降至2025年同期的22.04亿元，下降2.5%[18] - 信用减值损失为-5482万元人民币，同比改善22.8%[19] - 资产减值损失为-7098万元人民币，同比改善25.6%[19] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-4.29亿元[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-4.29亿元人民币，同比改善29.9%[23] - 投资活动产生的现金流量净额为1.60亿元人民币，同比由负转正[23] - 销售商品、提供劳务收到的现金为26.12亿元人民币，同比下降3.2%[22] - 期末现金及现金等价物余额为14.76亿元人民币，同比增长14.9%[24] 资产项目变化 - 报告期末总资产为124.19亿元，较上年度末下降4.38%[5] - 交易性金融资产较上年度末下降52.26%，主要系结构性存款赎回所致[8] - 在建工程较上年度末增长55.28%，主要系创新中心基地建设所致[9] - 2025年9月30日货币资金为14.85亿元人民币，较2024年末的18.76亿元下降20.9%[13] - 交易性金融资产从2024年末的3.98亿元减少至2025年9月30日的1.90亿元，降幅达52.3%[13] - 2025年9月30日应收账款为37.20亿元，较2024年末的38.48亿元减少3.3%[14] - 合同资产从2024年末的41.49亿元微增至2025年9月30日的42.00亿元，增长1.2%[14] - 资产总计从2024年末的129.87亿元下降至2025年9月30日的124.19亿元，减少4.4%[14] 负债和权益项目变化 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为52.92亿元，较上年度末增长2.24%[5] - 应付职工薪酬由2024年末的11.10亿元大幅减少至2025年9月30日的6.70亿元，降幅39.7%[15] - 应交税费从2024年末的4.20亿元降至2025年9月30日的3.35亿元，下降20.3%[15] - 未分配利润由2024年末的36.07亿元增加至2025年9月30日的37.22亿元，增长3.2%[16]

核心观点 - 报告认为当前转债市场整体机会有限，价格中位数处于高位，偏债型转债数量稀少，平衡型转债面临强赎压力，偏股型转债则普遍高价高溢价[17] 在此环境下，建议以波段思维对待转债资产，均衡配置行业，并精选正股高波动性以消化溢价或低溢价的个券[17] 报告据此筛选出2025年11月的“十强转债”组合，覆盖银行、锂电、医疗、半导体等多个行业[19] 2025年10月转债市场回顾 - 10月权益市场总体震荡上涨，沪指全月上涨0.42%，收于3950.3点，行业表现分化，煤炭（+7.06%）、银行（+6.86%）、石油石化（+2.86%）领涨，而计算机（-5.85%）、电力设备（-5.09%）、有色金属（-4.85%）等板块跌幅居前[5] 债市多空因素交织，10年期国债利率收于1.849%，较月初上行0.20个基点[5] - 转债市场经历估值先压缩后修复的过程，中证转债指数月内下跌1.35%[5] 截至10月24日，转债算术平均平价较上月下降3.00%至114.34元，价格中位数较上月末下降0.48%至131.01元，处于2023年以来97%分位数的高位[5] 偏股型转债估值小幅压缩，[90,125)平价区间平均转股溢价率为24.49%，较上月末下降0.46%[5] 市场日均成交额明显下降至632.70亿元[5] - 个券层面，收涨个券数量（131只）少于收跌个券（271只），涨幅居前的多为临期小余额标的，而前期涨幅较大的个券出现回调[5] 2025年11月转债配置策略 - 策略上强调波段操作与均衡配置，建议关注高胜率与高赔率方向[17] 高胜率方向包括锂电（储能IRR提升、行业出清接近尾声）、半导体设备与材料（国产替代份额突破）、农药（全球周期复苏）、变压器（AI基建推升需求）、功率半导体（新能源汽车等需求激增）及医疗器械（院内招标回暖）等[17] 高赔率方向包括银行（保险资金配置及分红行情）、生猪养殖（产能出清）、电力（煤价支撑电价）及转债化债（风险收益比优于正股）[17] - 中长期逻辑待兑现、适合波段操作的板块包括人形机器人（商业化在即）、低空经济（招标增长与订单落地）、反内卷（光伏/生猪等协议减产）及创新药（BD落地密集期）等[17] 2025年11月“十强转债”组合 - 组合包含十只转债，覆盖多个行业，具体信息如下[19]： - **兴业转债 (113052.SH)**：正股兴业银行，余额413.52亿元，价格122.83元，转股溢价率26.34%，评级AAA，推荐因股息率重回5%+，配置价值凸显[19] - **亿纬转债 (123254.SZ)**：正股亿纬锂能，余额49.99亿元，价格168.60元，转股溢价率6.41%，评级AA+，因动储电池出货均快速增长[19] - **奕瑞转债 (118025.SH)**：正股奕瑞科技，余额14.22亿元，价格138.84元，转股溢价率33.03%，评级AA，因医疗设备更新拉动探测器需求，核心零部件突破海外垄断[19] - **精测转2 (123176.SZ)**：正股精测电子，余额12.75亿元，价格152.72元，转股溢价率32.09%，评级AA-，因半导体检测设备国产替代紧迫性提升[19] - **韦尔转债 (113616.SH)**：正股豪威集团，余额24.32亿元，价格128.29元，转股溢价率56.94%，评级AA+，因智驾与新兴市场加速导入，推出强竞争力新品[19] - **中贝转债 (113678.SH)**：正股中贝通信，余额5.11亿元，价格137.18元，转股溢价率22.71%，评级A+，因训练推理需求推升Token消耗，公司智算业务爆发式增长[19] - **华设转债 (113674.SH)**：正股华设集团，余额4.00亿元，价格128.28元，转股溢价率40.04%，评级AA，因基建设计龙头主业企稳，发展智慧设计及低空经济新业务[19] - **恒逸转债 (127022.SZ)**：正股恒逸石化，余额20.00亿元，价格113.15元，转股溢价率52.99%，评级AA+，因炼化落后产能淘汰，龙头盈利有望修复[19] - **保隆转债 (113692.SH)**：正股保隆科技，余额13.90亿元，价格133.69元，转股溢价率36.46%，评级AA，因全球TPMS龙头，空气悬架、智驾等新业务迅速增长[19] - **利民转债 (128144.SZ)**：正股利民股份，余额2.58亿元，价格235.80元，转股溢价率5.06%，评级AA，因国内杀菌剂龙头，加速布局生物合成[19] 重点公司分析 - **兴业银行**：2024年营收2108.31亿元，净息差1.82%，不良率1.07%，拨备覆盖率237.78%[23] 大投行FPA余额4.53万亿元，财富管理AUM近年复合增速达17%[23] 2024年度分红总额224.32亿元，股息率达4.7%，当前PB为0.61倍[23] - **亿纬锂能**：2024年营收487.84亿元，2025年第三季度储能电池出货19.7GWh，同比增长33%，动力电池出货13.1GWh，同比增长83%[34] 公司是全球首家实现600Ah+储能电池量产的企业[34] - **奕瑞科技**：2024年营收18.64亿元，销售毛利率58.70%[44] 公司平板探测器全球市占率估算达20.09%，为中国厂商第一，2024年核心零部件收入达1.26亿元，同比增长45.49%[46] - **精测电子**：公司是国内平板显示检测设备龙头，产品覆盖LCD、OLED等，并积极切入半导体检测领域，与中芯国际、华虹集团等客户合作[59] - **豪威集团**：2024年营收210.21亿元，归母净利润33.23亿元，同比增长498%[69] 汽车图像传感器业务收入提升至59.05亿元，同比增长29.85%[69] 2025年第一季度净利润8.66亿元，同比增长55%[69] - **中贝通信**：2024年营收28.62亿元，2025年上半年智算服务业务收入2.97亿元，同比增长498.21%[83] 公司已累计上线1.4万P算力，预计年底达3万P[83] - **华设集团**：2024年营收53.53亿元，公司是工程咨询龙头，具备低空经济全过程服务能力，承接多个省级规划项目[95] - **恒逸石化**：2024年营收1361.48亿元，公司构建“一滴油、两根丝”完整产业链，PTA产能全球领先，锦纶需求向好[105] - **保隆科技**：2023年营收58.97亿元，2024年空气悬架业务收入9.93亿元，同比增长41.8%，传感器业务收入6.65亿元，同比增长25.37%[117] - **利民股份**：2024年营收42.24亿元，2025年上半年归母净利润2.69亿元，同比增长747.1%，核心产品代森锰锌、百菌清等价格同比上涨[130]

公司股权结构 - 华设集团参股中煤建工中设地下空间科技有限公司 [1] - 参股比例为49% [1]

融资活动分析 - 10月20日融资净买入2.87万元，融资余额为3.11亿元 [1] - 近3个交易日融资连续净买入累计达1792.59万元 [1] - 近20个交易日中有12个交易日出现融资净买入，显示做多情绪持续强化 [1] 融券活动分析 - 10月20日融券净卖出400.0股，融券余量为2.91万股 [2] - 近3个交易日融券连续净卖出累计1000.0股 [2] - 融券余额为22.12万元，反映市场看空情绪减弱或观望情绪增强 [3] 两融余额变动 - 10月20日融资融券总余额为3.11亿元，较昨日小幅上涨0.01% [4] - 10月17日两融余额变动幅度较大，单日增长5.30% [4] - 10月14日两融余额曾出现2.18%的下降 [4]