报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 主业处于下行周期，公司业绩短期承压，产业转型顺利，数字化、低空经济表现亮眼，减值损失大幅侵蚀利润，费用控制有改善空间，公司在低空经济大力发展背景下有望打开新增长空间 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年公司实现营收 44.28 亿元，同比-17.28%；归母净利润 3.83 亿元，同比-45.17%；扣非归母净利 3.78 亿元，同比-44.25%；销售毛利率 37.22%，同比-1.78pct [1] - 25Q1 营收 6.75 亿元，同比-14.55%；归母净利润 0.58 亿元，同比-37.68%；扣非归母净利 0.51 亿元，同比-43.43%；销售毛利率 30.59%，同比-2.42pct [1] 业务情况 - 勘察设计行业处于下行周期，2024 年公司传统业务勘察规划、规划研究共营收 27.67 亿元，同比-24.31%，毛利 11.43 亿元，同比-27.60% [1] - 公司持续深化数字化战略，2024 年数字智慧、绿色低碳、综合检测等新业务营收 13.80 亿元，占营收从 2023 年的 25.56%升至 31.10% [2] - 公司在低空经济领域开展大量研发及应用工作，涵盖低空业务产品线 20 余条，服务全国 20 多个省份、40 多个城市，承接多个城市低空经济项目，成立华设低空科技公司，自主研发相关软件和平台，2024 年低空经济板块订单增长 96% [2] 费用与利润情况 - 2024 年公司期间费用率为 19.26%，同比+0.90pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 6.41%、8.21%、4.54%、0.10%，同比分别+1.41、-0.32、-0.12、-0.07pct [3] - 公司减值损失 3.2 亿元，占收入比例 7.32%，同比+1.87pct，2024 年归母净利率为 8.64%，同比-4.39pct [3] 投资建议与盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年营收分别为 44.99/46.71/49.03 亿元，归母净利 4.48/4.97/5.38 亿元，对应 EPS 分别为 0.65/0.73/0.79 元/股，对应 PE 分别 12/10/10 倍 [4] 财务数据 |财务数据和估值|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5353.30|4428.08|4498.91|4671.34|4903.27| |收入同比(%)|-8.32|-17.28|1.60|3.83|4.96| |归母净利润(百万元)|697.84|382.63|447.52|496.83|537.97| |归母净利润同比(%)|2.08|-45.17|16.96|11.02|8.28| |ROE(%)|14.06|7.39|8.08|8.37|8.46| |每股收益(元)|1.02|0.56|0.65|0.73|0.79| |市盈率(P/E)|7.43|13.55|11.58|10.43|9.63| [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 主业处于下行周期，公司业绩短期承压，产业转型顺利，数字化、低空经济表现亮眼，减值损失大幅侵蚀利润，费用控制有改善空间，公司在低空经济发展背景下有望打开新增长空间 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024 年营收 44.28 亿元，同比 -17.28%；归母净利润 3.83 亿元，同比 -45.17%；扣非归母净利 3.78 亿元，同比 -44.25%；销售毛利率 37.22%，同比 -1.78pct [1] - 25Q1 营收 6.75 亿元，同比 -14.55%；归母净利润 0.58 亿元，同比 -37.68%；扣非归母净利 0.51 亿元，同比 -43.43%；销售毛利率 30.59%，同比 -2.42pct [1] 业务情况 - 传统业务勘察规划、规划研究 2024 年共营收 27.67 亿元，同比 -24.31%，毛利 11.43 亿元，同比 -27.60% [1] - 2024 年数字智慧、绿色低碳、综合检测等新业务营收 13.80 亿元，占营收从 23 年的 25.56%升至 31.10% [2] - 低空经济领域涵盖产品线 20 余条，服务全国 20 多个省份、40 多个城市，2024 年订单增长 96% [2] 费用与利润 - 2024 年期间费用率为 19.26%，同比 +0.90pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 6.41%、8.21%、4.54%、0.10%，同比分别 +1.41、-0.32、-0.12、-0.07pct [3] - 2024 年减值损失 3.2 亿元，占收入比例 7.32%，同比 +1.87pct，归母净利率为 8.64%，同比 -4.39pct [3] 投资建议与盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 44.99/46.71/49.03 亿元，归母净利 4.48/4.97/5.38 亿元，对应 EPS 分别为 0.65/0.73/0.79 元/股，对应 PE 分别 12/10/10 倍 [4] 财务数据 - 2023 - 2027 年营业收入分别为 53.53 亿、44.28 亿、44.99 亿、46.71 亿、49.03 亿元，收入同比分别为 -8.32%、-17.28%、1.60%、3.83%、4.96% [6] - 2023 - 2027 年归母净利润分别为 6.98 亿、3.83 亿、4.48 亿、4.97 亿、5.38 亿元，归母净利润同比分别为 2.08%、-45.17%、16.96%、11.02%、8.28% [6] - 2023 - 2027 年 ROE 分别为 14.06%、7.39%、8.08%、8.37%、8.46% [6] - 2023 - 2027 年每股收益分别为 1.02、0.56、0.65、0.73、0.79 元/股，市盈率分别为 7.43、13.55、11.58、10.43、9.63 倍 [6]

公司业绩表现 - 2024年归属于上市公司股东的净利润为3.83亿元，2025年第一季度为5789.5万元，均同比下降 [1] - 2024年业绩与预算目标差距较大，利润差距42.03个百分点，经营活动现金流量净额差距23.34个百分点 [4] - 投资活动现金流量净额为负，主要因购买理财产品增加 [4] - 筹资活动现金流量净额为负，主要因支付2023年度股东红利 [4] 业务转型与增长点 - 公司推进"数字化、产业化、平台化、国际化"发展战略，构建双增长曲线 [2] - 2024年新业务板块营收达13.8亿元，占总营收比例超过31% [2] - 低空经济板块订单量同比增长96% [2] - 基础设施数字化业务与智慧业务合同总额突破4亿元，总营收达4.2亿元，占总营收比例近10% [2] 行业现状与前景 - 行业整体处于下行周期，受宏观基建投资影响 [2] - 传统基础设施建设的快速增量时代较难再现 [3] - 数字技术、AI技术、低碳技术引领的新领域创造巨大蓝海市场 [3] - 低空经济、基础设施数字化转型、交通融合等领域成为新增长点 [2][3] 可转债与市值管理 - 公司发行的4亿元可转债自2024年1月29日起开始转股 [4] - 截至2025年3月31日，累计有10.9万元可转债转换为公司普通股 [4] - 公司将市值管理作为年度重点工作，强化投资者关系管理 [4] - 公司已建立舆情管理工作制度 [4]

业绩数据 - 2024年净利润3.83亿元，2025年Q1为5789.5万元，均同比下降[3] - 2024年新业务板块营收13.8亿元，占比超31%[5] - 2024年低空经济板块订单量同比增长96%[5] - 2024年基础设施相关业务合同总额超4亿，营收4.2亿，占比近10%[5] 其他数据 - 截至2025年3月31日，10.9万元“华设转债”转股，股数12380股[9] 预算差距 - 2024年营收、净利润、经营现金流净额与预算目标差距分别为13.93、42.03、23.34个百分点[10]

担保情况概述 - 公司计划为联营企业高港环境提供综合授信担保，总额度不超过人民币14,000万元，具体担保细节以实际合同为准 [1] - 担保授权需经2024年度股东大会批准，有效期至2025年度股东大会召开日，期间无需另行审议 [1] - 截至公告日，公司累计对外担保余额为0元，无反担保且无逾期担保记录 [1][8] 被担保人财务及经营情况 - 高港环境2025年未经审计数据显示：资产总额1.70亿元，负债总额1.04亿元，净资产6,649万元，营业收入1,936万元，净利润亏损2,861元 [6][7] - 高港环境主营水污染治理、工程管理服务等业务，为公司联营企业，公司无法单方面控制其重大决策 [3] 担保合理性及风控措施 - 担保旨在满足高港环境经营性资金需求，其财务状况稳定，风险可控 [7] - 公司作为单一大股东提供超股权比例担保，其他少数股东未按比例参与 [7] - 资金用途严格限定为项目建设投资款，公司派驻财务人员监管资金流向 [7] 董事会审议情况 - 董事会及监事会已审议通过担保议案，认为风险可控且符合股东利益 [3][8] - 议案尚待股东大会最终批准 [1][3]

股东大会临时提案 - 公司将于2025年5月20日召开2024年年度股东大会，股权登记日为2025年5月13日 [1] - 股东凌九忠、侯力纲、张健康、曹亚丽合计持有公司1.4%股份，于2025年5月9日提出临时提案 [2] - 临时提案为《关于2025年度对外综合授信担保预计授权的议案》，已获董事会和监事会审议通过 [2] 股东大会安排 - 现场会议将于2025年5月20日10点在南京市秦淮区紫云大道9号公司E栋3楼会议厅召开 [2] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为会议当日9:15-15:00 [3] - 原股东大会通知的其他事项保持不变 [2] 股东大会议案 - 将审议7项议案，包括2024年度财务决算和2025年度预算方案、董事监事薪酬方案等 [5] - 新增议案为2025年度对外综合授信担保预计授权 [5] - 所有议案均已通过董事会和监事会审议 [5]

经营业绩 - 2024年实现营业收入44.28亿元，同比下降17.28%[1][24] - 净利润3.92亿元，同比下降45.05%[1][24] - 经营活动现金流量净额3.07亿元，同比下降38.60%[24] - 归属于上市公司股东的净利润3.83亿元，同比下降45.17%[24] - 销售商品、提供劳务收到的现金45.23亿元，同比下降9.63%[1][24] 预算执行 - 2024年营业收入预算51.45亿元，实际完成率低于预算13.93个百分点[1] - 归属于上市公司股东净利润预算不低于6.6亿元，实际完成率低于预算42.03个百分点[1] - 经营活动现金流量净额预算4亿元，实际完成率低于预算23.34个百分点[2] 董事会工作 - 2024年召开董事会会议18次，审议通过多项重要议案[3][4] - 审议通过股份回购、员工持股计划、限制性股票激励等议案[3][4] - 各专门委员会召开会议10次，推进重点工作[6] - 独立董事召开专门会议3次，发表独立意见[6] 战略发展 - 提出"高质牵引、合规经营、国际拓展"战略导向[9] - 制定《高质量发展战略指引(2024-2026年)》和《集团产业化发展规划》[10] - 推进数字化建设，建立业务数字化协调管理机制[10] - 布局低空经济、环保EPC、智慧检测等新兴产业[10][11] - 国际化战略取得进展，新签国际合同1.8亿元[12] 2025年目标 - 计划实现营业收入不低于46.8亿元[26] - 目标归属于上市公司股东净利润不低于4亿元[26] - 经营活动现金流量净额目标不低于2.4亿元[26] - 推动从工程设计公司向全链条技术集成商转型[12] 关联交易 - 2024年实际发生关联交易金额1.61亿元[29] - 主要关联方包括江苏华通、安徽现代、中设航空等16家企业[29] - 交易定价遵循市场公允原则[47] - 关联交易未对公司独立性产生不利影响[47]

担保计划 - 2025年度为高港环境提供不超14000万元综合授信担保[3][4] - 该议案已通过会议审议，尚需股东大会审议[6] 财务数据 - 截至公告披露日，公司累计对外担保余额为0元[3] - 高港环境2024年末资产169973947.65元，负债103484852.28元，净利润 - 2860.78元[9] - 高港环境2025年3月末资产170049115.71元，负债103560062.28元，净利润 - 41.94元[9] 其他信息 - 公司持有高港环境90%股权，其资产负债率60.90%，新增担保额占上市公司净资产2.67%[5] - 高港环境注册资本6651.14万元[7] - 担保为满足其日常经营，风险小，公司有协议控风险并派驻财务人员[11][12]

| 证券代码：603018 | 证券简称：华设集团 | 公告编号：2025-028 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113674 | 转债简称：华设转债 | | 一、 股东大会有关情况 1. 股东大会的类型和届次： 2024年年度股东大会 | 股份类别 | 股票代码 | 股票简称 | 股权登记日 | | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 603018 | 华设集团 | 2025/5/13 | 2. 提案程序说明 华设设计集团股份有限公司 关于2024年年度股东大会增加临时提案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 二、 增加临时提案的情况说明 1. 提案人：凌九忠先生、侯力纲先生、张健康先生、曹亚丽女士 公司已于2025 年 4 月 10 日公告了股东大会召开通知，单独或者合计持有1% 股份的股东凌九忠先生、侯力纲先生、张健康先生、曹亚丽女士，在2025 年 5 月 9 日提出临时提案并书面提交股东大会召集人。股东大会召集人按照《上市公 司股东大会规则》有关 ...

内部资料 注意保密 华设设计集团股份有限公司 2024 年度股东大会 会 议 材 料 二 O 二五年五月二十日 华设设计集团股份有限公司 2024 年度股东大会文件目录 （2025-05-20） 1、审议《董事会 2024 年度工作报告》 2、审议《监事会 2024 年度工作报告》 3、审议《公司 2024 年年度报告》 4、审议《关于 2024 年度财务决算方案和 2025 年度财务预算方案的议案》 5、审议《关于 2024 年度董事、监事薪酬方案的议案》 6、审议《关于 2024 年度利润分配方案的议案》 7、审议《关于 2024 年度日常关联交易的议案》 8、审议《关于 2024 年度关联方资金占用情况的专项报告》 9、审议《关于 2024 年度审计费用的议案》 10、审议《关于续聘会计师事务所的议案》 11、审议《关于 2025 年度预计日常关联交易的议案》 12、审议《关于 2025 年度使用闲置自有资金购买理财产品额度的议案》 13、审议《关于股东未来三年分红回报规划（2025-2027 年）的议案》 14、审议《关于修改<公司章程>的议案》 15、审议《关于 2025 年度对外综合授信担保预计授 ...