文章核心观点 - 2024年1月26日至2月1日期间，券商研究活动活跃，共发布103次目标价，并对265家上市公司给出评级推荐，同时进行了评级调整和首次覆盖 [1][2][3] - 券商看好的公司目标价涨幅显著，其中百利天恒目标涨幅高达375.97%，显示机构对部分个股的强烈乐观预期 [1][2] - 机构关注度高度集中，青岛银行获得8家券商推荐，成为该时段最受关注的上市公司 [2] - 券商对上市公司评级进行动态调整，共有8家公司被调高评级，2家公司被调低评级 [3][4] - 券商积极拓展研究覆盖范围，该期间共给出75次首次覆盖评级 [5] 目标价涨幅排名 - 百利天恒（化学制药）获中信证券给出132.00元目标价，较最新收盘价有375.97%的上涨空间 [1][2] - 泽璟制药（化学制药）获华泰证券给出166.16元目标价，目标涨幅为88.56% [1][2] - 长城汽车（乘用车）获中信证券给出38.00元目标价，目标涨幅为83.66% [1][2] - 工业富联（消费电子）获华泰证券给出100.00元目标价，目标涨幅为73.31% [2] - 宁德时代（电池）获东吴证券给出601.00元目标价，目标涨幅为71.71% [2] - 赣锋锂业（能源金属）获东吴证券给出112.00元目标价，目标涨幅为63.27% [2] - 东方电气（电源设备）获天风证券给出40.40元目标价，目标涨幅为62.58% [2] - 福田汽车（商用车）获国泰海通证券给出4.74元目标价，目标涨幅为60.68% [2] - 中国太保（保险）获国金证券给出73.18元目标价，目标涨幅为60.66% [2] - 神农集团（养殖业）获华泰证券给出45.91元目标价，目标涨幅为60.41% [2] - 长源东谷（汽车零部件）获中信证券给出48.00元目标价，目标涨幅为59.47% [2] 券商推荐家数排名 - 青岛银行（城商行）获得8家券商推荐，收盘价为5.22元 [2][3] - 先导智能（电池）获得5家券商推荐，收盘价为57.71元 [2][3] - 万辰集团（休闲食品）获得5家券商推荐，收盘价为202.03元 [2][3] - 吉比特（游戏）获得5家券商推荐，收盘价为455.00元 [3] - 仙乐健康（食品加工）获得4家券商推荐，收盘价为23.40元 [3] - 科锐国际（专业服务）获得4家券商推荐，收盘价为29.74元 [3] - 若羽臣（互联网电商）获得4家券商推荐，收盘价为37.80元 [3] - 紫金矿业（工业金属）获得4家券商推荐，收盘价为40.14元 [3] - 工业富联（消费电子）获得4家券商推荐，收盘价为57.70元 [3] - 经纬恒润（软件开发）获得4家券商推荐，收盘价为145.80元 [3] 评级调高情况 - 期间券商共调高上市公司评级8家次 [3] - 国联民生证券将上海家化评级从“增持”调高至“推荐” [3] - 东莞证券将中兴通讯评级从“谨慎推荐”调高至“买入” [3] - 华泰证券将特变电工评级从“增持”调高至“买入” [3] 评级调低情况 - 期间券商共调低上市公司评级2家次 [4] - 浙商证券将金辰股份（光伏设备）评级从“买入”调低至“增持” [4][5] - 广发证券将华设集团（工程咨询服务）评级从“买入”调低至“增持” [4][5] 首次覆盖情况 - 期间券商共给出75次首次覆盖评级 [5] - 陕西旅游获中国国际金融给予“跑赢行业”评级 [5] - 柏楚电子获国泰海通证券给予“增持”评级 [5] - 博汇纸业获国海证券给予“买入”评级 [5] - 冠农股份获东北证券给予“增持”评级 [5] - 宇新股份获长江证券给予“买入”评级 [5] - 大西洋（通用设备）获中信证券给予“买入”评级 [6] - 四川成渝（铁路公路）获广发证券给予“增持”评级 [6] - 南方航空（航空机场）获华源证券给予“买入”评级 [6] - 力帆科技（摩托车及其他）获华金证券给予“买入”评级 [6] - 继峰股份（汽车零部件）获东北证券给予“增持”评级 [6] - 中信海直（航空机场）获中银国际证券给予“增持”评级 [6] - 开润股份（服装家纺）获长江证券给予“买入”评级 [6]

行业评级 - 建筑工程业投资评级为“增持” [1] 核心观点 - 高科技产业投资增长驱动洁净室行业市场扩容，受益标的为亚翔集成，相关标的包括圣晖集成、柏诚股份 [3][4] - 房地产市场预期边际改善，房地产转型发展空间依然十分广阔 [3][5] - 推荐洁净室、商业航天、可控核聚变等建筑新质生产力方向，同时关注红利板块、财政稳增长、国际工程及区域主题机会 [7] 近期重点报告总结 1. 寻找产业链中高需求/高壁垒/高盈利卓越龙头 (2025年11月4日) - 科技方向推荐AI、可控核聚变、低空经济、卫星、新能源、机器人智能建造、量子、数据资产等建筑新质生产力方向 [12] - 顺周期资源品推荐具有铜、钴、镍、金及从事焦煤贸易的建筑公司，以及订单景气度改善的化工工程施工企业 [13] - 基建央国企推荐红利属性强、受益稳增长及化债、反内卷等政策的龙头，以及区域板块和一带一路国际工程公司 [13] - 寻找产业链中高需求、高壁垒、高盈利卓越龙头，对应推荐AI等高需求新基建方向、市占率高的龙头、盈利确定且股息率可观的公司 [14] 2. 建筑行业第三季度净利润降幅同环比扩大 (2025年11月2日) - 第三季度建筑业整体净利润同比下降18.6%，降幅同比扩大3.3个百分点，环比扩大14个百分点 [16][17] - 央企第三季度大都净利润下降但现金流改善，例如中国电建第三季度经营性净现金流增速达5564%，中国化学为520% [17] - 地方国企中新疆交建和四川路桥业绩较好，第三季度净利润增速分别为77%和60% [18] - 推荐铜钴矿产资源、储能、红利、西部基建等板块 [19] 3. 立足稳增长高股息央国企，主抓科技转型和重组弹性 (2025年6月4日) - 科技方向推荐算力、低空交建、车路协同、机器人、洁净室、新能源6个方向 [21] - 建筑央国企估值历史底部股息率高，具有红利价值属性，推荐低配的龙头建筑央企和股息率高的地方国企 [22][24] - 一带一路将迎新催化，推荐深耕海外竞争力强的国际工程公司，如中钢国际、北方国际、中工国际、中材国际 [25] - 顺周期推荐煤化工和资源品2个方向，推荐标的包括中国化学、中国中铁、中国中冶 [25] 4. 一带一路将迎新催化，政策助力地产市场稳定 (2025年5月10日) - 第二届中国-中亚峰会将于2025年6月在哈萨克斯坦举行，一带一路将迎来新催化 [27] - 一揽子金融政策支持稳市场稳预期，助力巩固房地产市场稳定态势 [28] - 交通、能源、水利、新基建、城建领域将推出总投资规模约3万亿元的优质项目，民营资本进入有利于实现杠杆效应 [28][29] - 推荐高股息/稳增长、一带一路、顺周期大宗、地产房建、AI/低空经济、能源电力等方向 [30] 5. 2025年基建资金趋势反转，发力节奏有望前置 (2025年3月23日) - 推荐受益基建资金改善的低估值高股息建筑公司、专业工程公司，及与地方政府资金关联性强的低空经济公司 [32] - 预测国内贷款、专项债、特别国债、基建板块化债资金边际增加，带动2025年广义基建资金来源同比增长7.3%，增速提高14个百分点 [33] - 预测2025年自筹资金同比增加8.8%，主要受益于地方化债推进及特别国债发行 [34] - 预测2025年预算内资金/国内贷款同比增加4.4%/10.0%，受益于财政预算增长及适度宽松货币政策 [35] 重点公司推荐总结 1. 华电科工 (2026年1月28日) - 2025年全年公告重大合同125.14亿元，同比增长83.8%，其中Q4重大合同54.72亿元，同比增长87.1% [37] - 海上风电与氢能业务重大合同落地，数字化业务模式日趋成熟 [38] - 海外业务合同取得历史最好成绩，拓展AI应用与低空经济 [39] 2. 亚翔集成 (2026年1月11日) - 母公司亚翔工程单12月合并营业收入95.0亿新台币（折合人民币21.0亿元），同比增长165.2% [41][42] - 2025年新签重大合同合计47.4亿元，新得标项目预计将在2025年第三季度后展开工程实体安装 [43] - 加大海外市场拓展力度，进一步开拓东南亚及其他国际市场 [44] 3. 中国建筑 (2025年11月12日) - 2025Q3归母净利润下降24.1%，受地产和基建投资行业影响 [46][47] - 2025Q1~Q3经营净现金流净流出收窄，工业厂房、能源工程新签增速快 [48] - 中国建筑股息率5%估值底部，市场化建筑龙头被低估 [49] 4. 中国化学 (2025年5月15日) - 2024年新签合同3669.4亿元，同比增长12.3%，境内外均增长超12% [54] - 煤化工国际领先，2025年计划完成新签合同额3700亿元，营业总收入1950亿元，利润总额76.8亿元 [54][55] - 天辰己二腈项目催化剂优化改造实现突破，助力生产负荷稳步提高 [54] 5. 中国交建 (2025年12月1日) - Q3经营净现金流显著改善，新签合同额稳健增长 [58][59] - 2025Q1~Q3新签合同13400亿元，同比增长4.6% [59] - 预分红比例为2025H1利润的20%，全面深入推进做实资产专项工作 [60] 6. 中国中铁 (2026年1月29日) - LME铜现货结算价维持高位，中国中铁铜、钴、钼保有储量国内领先 [62] - 2025年新签订单27509亿元，同比增加1.3%，境外业务同比增加16.5% [64] - 全面推进“人工智能+”专项行动，承建海南商业航天发射场项目 [65] 7. 中国铁建 (2025年11月20日) - Q3归母净利润同比增长8.3%，营业收入同比下降1.2% [67][68] - 2025Q1~Q3经营现金流净流出减少，海外订单高速增长 [69] - 全球最具规模实力的综合建设产业集团之一，PB0.39倍近10年分位数1% [70] 8. 四川路桥 (2025年11月24日) - Q3归母净利润增长59.7%，因项目推进加速及各项费用下降 [72][73] - 经营净现金流大幅改善，前3季度新签合同增长25% [74] - “十五五”规划再提国家战略腹地建设，预期股息率6.0%具性价比 [75] 9. 中材国际 (2025年11月23日) - 前3季度归母净利润增0.68%，毛利率、费用率均同比下降 [78][79] - Q3单季度经营现金流净流出收窄，前3季度境外新签合同增37% [80] - 稳中求进推动业绩向上，估值底部分红具性价比 [81] 10. 中钢国际 (2025年11月18日) - 前3季度归母净利润下降13.2%，毛利率同比显著改善 [83][84] - 经营性现金流同比改善，应收账款大幅下降 [85][86] - 积极发挥国际化经营优势能力，服务宝武国际化战略实施 [87] 11. 北方国际 (2025年11月20日) - Q3归母净利润下降19.5%，毛利率同比提升 [89][90] - Q3经营现金流显著改善，焦煤与风电项目稳定运营 [91]

券商评级与目标价概览 - 1月26日至2月1日期间，券商共给出103次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司为百利天恒、泽璟制药、长城汽车，目标涨幅分别为375.97%、88.56%、83.66% [1] - 目标价涨幅排名前十的公司还包括工业富联（目标价100元，涨幅73.31%）、宁德时代（目标价601元，涨幅71.71%）、赣锋锂业（目标价112元，涨幅63.27%）、东方电气（目标价40.40元，涨幅62.58%）、福田汽车（目标价4.74元，涨幅60.68%）、中国太保（目标价73.18元，涨幅60.66%）、神农集团（目标价45.91元，涨幅60.41%）[2] - 目标价涨幅较高的公司还涉及上海家化、中国中铁、欧林生物、雅化集团、石英股份、海目星、弘元绿能、若羽臣、片仔癀等，涨幅在49.63%至59.37%之间 [3] 券商推荐热度 - 同期有265家上市公司获得券商推荐，其中青岛银行获得8家券商推荐，先导智能和万辰集团均获得5家券商推荐 [3] - 获得推荐家数排名靠前的公司还包括吉比特（5家）、仙乐健康（4家）、科锐国际（4家）、若羽臣（4家）、紫金矿业（4家）、工业富联（4家）、经纬恒润（4家）[4] 评级调高情况 - 1月26日至2月1日，券商共调高上市公司评级8家次，涉及上海家化、中兴通讯、特变电工、星宸科技、先惠技术、太辰光、学大教育、华鲁恒升 [4] - 具体调高行动包括：国联民生证券将上海家化评级从“增持”调高至“推荐”，东莞证券将中兴通讯评级从“谨慎推荐”调高至“买入”，华泰证券将特变电工评级从“增持”调高至“买入” [4] 评级调低情况 - 同期，券商调低上市公司评级2家次，涉及金辰股份和华设集团 [5] - 具体调低行动为：浙商证券将金辰股份评级从“买入”调低至“增持”，广发证券将华设集团评级从“买入”调低至“增持” [5] 首次覆盖情况 - 1月26日至2月1日，券商共给出75次首次覆盖评级，列举了20家最新被首次覆盖的公司 [6] - 首次覆盖案例包括：中国国际金融首次覆盖陕西旅游并给予“跑赢行业”评级，国泰海通证券首次覆盖柏楚电子并给予“增持”评级，国海证券首次覆盖博汇纸业并给予“买入”评级，东北证券首次覆盖冠农股份并给予“增持”评级，长江证券首次覆盖宇新股份并给予“买入”评级 [6]

太空光伏领域进展 - 特斯拉CEO马斯克表示，SpaceX与特斯拉目标在未来三年内实现每年100GW的太阳能制造能力 [1] - 上海港湾子公司伏曦炘空的核心能源系统产品已累计保障16颗卫星发射，另有40余套卫星电源系统等产品在轨稳定运行 [1] - 公司正推进卫星电源系统迭代研发及钙钛矿太阳能电池工程化验证，以巩固在商业航天电源领域的竞争力 [1] 人工智能国家政策与规划 - 2025年10月发布的十五五规划提出全面实施“人工智能+”行动，推动AI与产业发展结合 [2] - 2026年1月7日，工信部等八部门联合印发文件，目标到2027年推动35个通用大模型在制造业深度应用，推出1000个高水平工业智能体，推广500个典型应用场景 [2] - 2026年1月9日，上海市发布行动方案，提出开展“AI+制造”赋能行动，支持企业应用AI大模型等技术 [2] 交通与低空领域的AI应用 - 深城交构建“多模式AI调控业务引擎”，已在深圳市实现交通融合规划评估等领域试点，并于2025年12月公告拟增募资不超过18亿元用于交通大模型等项目 [3] - 苏交科研发“无人机自主运维与智能管控一体化低空AI综合巡检平台”，构建全流程智能闭环系统，并于2025年10月与合作伙伴签署协议推动“AI+通信+基建”生态 [3] 工程设计领域的垂直AI应用 - 华设集团子公司狄诺尼发布的AiRoad道路快速方案设计系统，可将方案设计效率提升8-10倍，整体设计效率提升约20-30%，该系统已在连宿高速等重点工程中应用 [4] - 设计总院主持的安徽省重点研发人工智能项目在桥梁图纸智能解析、智能审图等模块取得进展，初步构建起智能设计助手原型并完成工程验证 [4]

投资评级与核心观点 - 报告给予华设集团“增持”评级，当前股价7.73元，合理价值为10.30元/股 [2] - 核心观点：华设集团是国内领先的数字化设计龙头，正通过全方位立体布局低空经济等新业务打造第二增长曲线 [8] 公司概况与财务表现 - 华设集团是全国唯一具备交通全行业（公路、铁路、水运、航空）综合设计能力的工程咨询设计集团，拥有“三综一甲”顶级资质 [18] - 2020-2024年，公司营收从53.54亿元降至44.28亿元，复合年增长率为-4.64%；归母净利润从5.83亿元降至3.83亿元，复合年增长率为-9.98% [29] - 2025年第一季度至第三季度，公司营收25.43亿元，同比减少5.5%；归母净利润1.86亿元，同比减少20.0% [29][34] - 2024年公司综合毛利率为37.22%，2025年第一季度至第三季度毛利率约为34% [24][35] - 2025年第一季度至第三季度，公司期间费用率约为14.78%，销售净利率约为7.36% [38][40] 业务结构分析 - 公司业务呈现“传统主导、新锐崛起”格局，传统业务为勘察设计和规划研究，新业务包括综合检测、低碳环保及数字智慧业务 [23] - 截至2025年上半年，勘察设计业务营收7.44亿元，同比减少9.58%，占总营收49.77%；规划研究业务营收1.30亿元，同比增长22.17%，占总营收8.70% [23] - 数字及智慧业务2025年上半年营收1.49亿元，同比增长22.17%，增速显著快于其他业务 [23] - 低碳及环保业务2025年上半年营收1.91亿元，同比增长3.96%，毛利率约为36.32% [23][30] 低空经济业务布局 - 公司通过华设低空科技集团等主体全方位布局低空经济，2024年该板块订单同比增长96%，2025年上半年新签订单4233万元，同比增长27% [10][47] - 公司已形成“智库研究-规划设计-行业应用”全链条布局，打造了涵盖顶层规划、基础设施、智能运维、试飞体系、数字体系、适航检测的六大核心业务标杆 [47][57] - 公司积极与产业链头部企业及地方政府合作，例如与沃飞长空、苏州市姑苏区人民政府等签署战略合作协议，共同拓展市场 [61][62] - 2024年3月，公司中标太仓市民用无人机试飞基地项目，金额2635万元，是当年中标金额最大的低空经济项目 [65] 数字化与智慧业务发展 - 数字化业务以子公司江苏狄诺尼为核心，形成了EICAD+AIRoad交互式数字化设计平台 [10][88] - 2024年，公司数字智慧业务实现营业收入4.21亿元，同比增长7.9%；2025年上半年该业务营收1.49亿元，同比增长22.2% [10][91] - AI Road平台可提升方案设计效率7-8倍，整体工作效率提升20%至30%；全国约80%的交通、市政甲级设计院，近2万名设计师使用其产品 [88][99][102] - 公司专注智慧交通解决方案，布局智慧公路、智慧港航、智慧公交、智慧停车、交通大脑、车路协同六大产品线 [88][107] 水利水运业务优势 - 公司通过收购扬州勘察设计研究院切入水利水运市场，保持水运行业龙头地位 [10][71] - 2024年，扬州院营收及净利润同比分别增长39%和25% [75] - 公司承接了苏南运河整治、赣粤运河预可行性研究等多个重大项目，有望受益于国内运河建设加速 [80][84] - 公司在水利领域加快全国布局，2024年以来中标了多个省市的水利规划与设计项目 [76][77] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为3.52亿元、3.69亿元、3.89亿元 [10] - 预计2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.51元、0.54元、0.57元 [9] - 基于2025年20倍市盈率的估值，得出公司合理价值为10.30元/股 [10] - 预计2025年至2027年总营收分别为43.28亿元、45.00亿元、47.00亿元，综合毛利率稳定在36.8%至36.9%之间 [120][121]

工程咨询服务板块市场表现 - 2025年1月26日，工程咨询服务板块整体下跌1.55%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.85% [1] - 板块内个股表现分化显著，涨幅居前的个股包括老图川谐（上涨10.39%）、苏州规划（上涨4.04%）和深圳瑞捷（上涨3.92%）[1] - 板块内领跌个股为华维设计，单日跌幅高达28.22%，其他跌幅较大的个股包括中达安（下跌12.34%）和华蓝集团（下跌8.51%）[2] 板块资金流向 - 当日工程咨询服务板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为6.63亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资和散户资金呈现净流入，金额分别为1.97亿元和4.66亿元 [2] - 个股资金流向差异明显，苏州规划、中国瑞林、华设集团、深圳瑞捷和测绘股份获得主力资金净流入，其中苏州规划主力净流入2580.02万元，净占比6.76% [3] 重点个股交易数据 - 华维设计领跌板块，收盘价16.15元，成交量21.81万手，成交额3.88亿元 [2] - 太极实业成交额居板块前列，达到14.20亿元，股价下跌4.03% [2] - 老图川谐涨幅最大，收盘价86.09元，成交额7.37亿元 [1]

证券日报网讯1月23日，华设集团（603018）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2026年1月20日， 公司股东数量为28784户。 ...

证券代码：603018 证券简称：华设集团 公告编号：2026-005 转债代码：113674 转债简称：华设转债 华设设计集团股份有限公司 二、董事会会议审议情况 1、审议通过《关于聘任公司高级管理人员的议案》 会议同意聘任徐一岗、翟剑峰为公司执行副总经理； 会议同意聘任陈汝扬、李剑锋、曹亚丽、邓润飞、邱江、王涛、叶敬超为公司副总经理； 会议同意聘任叶敬超为公司财务负责人； 会议同意聘任邓润飞为公司总工程师。 表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票。 第六届董事会第二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真 实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 华设设计集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二次会议于2026年1月22日在公司 AB507会议室（南京市秦淮区紫云大道9号）召开，会议由董事长杨卫东召集并主持。本次会议通知于 2026年1月16日以书面和邮件方式送达各位董事。本次会议应出席董事9名，实际出席9名。会议采用现 场与通讯表决方式进行。会议的召开符合《中华人民共和国公司法》及《华设设计集团股份有限 ...

| 证券代码：603018 | 证券简称：华设集团 | 公告编号：2026-005 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113674 | 转债简称：华设转债 | | 华设设计集团股份有限公司 第六届董事会第二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 华设设计集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二次会议于 2026年1月22日在公司AB507会议室（南京市秦淮区紫云大道9号）召开，会议由 董事长杨卫东召集并主持。本次会议通知于2026年1月16日以书面和邮件方式送 达各位董事。本次会议应出席董事9名，实际出席9名。会议采用现场与通讯表决 方式进行。会议的召开符合《中华人民共和国公司法》及《华设设计集团股份有 限公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过《关于聘任公司高级管理人员的议案》 会议同意聘任徐一岗、翟剑峰为公司执行副总经理； 会议同意聘任陈汝扬、李剑锋、曹亚丽、邓润飞、邱江、王涛、叶敬超为公 司副总经理； 会议同意聘任叶敬超 ...

核心观点 - 华设集团通过修改公司章程，将累积投票制的适用门槛提高至单一股东及其一致行动人持股达30%，此举在股东大会上以约81%的同意率获得通过，但引发了持股3.001%的股东杭州中易坤的强烈反对，认为该修改将削弱中小股东通过选举董事参与公司治理的机会 [2][5] 公司治理与章程修订争议 - 公司拟将《公司章程》第八十五条修改为：仅在单一股东及其一致行动人持股比例达到30%及以上时，选举两名及以上董事才实行累积投票制，未达到则不实行 [5] - 股东杭州中易坤认为，取消累积投票制将导致中小股东难以通过集中票数争取董事席位，从而影响其参与公司治理的“机会” [2] - 针对包含章程修订案在内的六项议案，杭州中易坤向全体股东征集投票权，提请投反对票，但最终所有议案均以约81%的同意率通过 [2][5] - 2026年第一次临时股东大会出席股东及代理人共588人，所持有表决权股份数占总数的40.86% [5] 董事会换届选举纷争 - 2025年12月，随着第五届董事会任期届满，股东杭州中易坤提交临时提案，提名黄擎洲为非独立董事候选人 [3][4] - 公司在股东大会前夕，以需进一步讨论为由，取消了董事会提名的《关于换届选举非独立董事的议案》，但杭州中易坤的提名议案仍作为临时提案提交审议 [4] - 杭州中易坤指出，公司将其提名议案单独递交审议，从而采用了对其不利的非累积投票制，导致该提名议案最终仅获得11.83%的同意率而被否决 [4] 公司股权结构与治理特点 - 公司股权结构高度分散，截至2025年三季度末，第一大股东（一名牛散）持股仅4.17%，前三大股东合计持股11.03%，前十大股东合计持股23.25% [6] - 公司员工（包括高管）持股比例较高，约占公司总股本的25%，大约有100多名员工持有公司股票 [6][8] - 公司目前处于无实际控制人状态，股权分散是改制时全体员工持股的历史结果 [6] - 2023年7月，公司13名原在职高管股东曾签署《一致行动协议》，以应对体系外个人股东增持（累计超2%）可能引发的实控权风险，该协议已于2024年1月风险解除后宣布解除 [7] 管理层与股东方的立场 - 公司管理层（新任董秘邓润飞）表示，非累积投票制是无大股东的上市公司的一种合理选择，符合国家规定和公司治理特点，旨在探索更利于企业发展的治理体系，实现股东、员工与企业的共赢 [2][8] - 股东杭州中易坤表态认可华设集团公司，但不认可管理层的作为，认为公司抗拒外部股东参与内部管理，并表示后续将继续与管理层沟通并慎重考虑下一步行动 [2][6][8]