市场表现 - A股三大指数集体上涨 国防军工板块回调 航空航天ETF（159227）跌幅1.31% 成交额达8509万元 居同类第一 [1] - 航空航天ETF持仓股国博电子、振华风光、航天晨光、迈信林、光启技术等上涨 [1] - 航空航天ETF近一个月获资金净流入超2.95亿元 最新规模达6.33亿元 实现翻倍增长 稳居同类第一 [1] 行业分析 - 现代战争中空中力量作用凸显 航空装备成为各国军队建设重点 行业技术门槛极高 涉及众多高端技术和复杂工艺 在军工产业链中价值量占比较高 [1] - 航空航天ETF紧密跟踪国证航天指数 深度聚焦军工空天核心领域 该指数申万一级军工行业占比高达98.2% 为全市场"军工纯度"最高指数 [1] - 国证航天指数成分股中 航空航天装备权重占比达66.5% 显著超越中证军工与中证国防指数 [1] 机构观点 - 短期部分受阅兵催化明显的个股存在上涨压力 但大部分军工标的仍存在上涨动力 [2] - 随着市场对军工行业关注度提升 以及"十五五"规划推进 结合军队换装大周期和军贸新格局 军工行业有望实现基本面和估值双击 [2]

市场表现 - A股市场7月8日反弹，wind全A收5388点，涨幅1.08%，成交额1.47万亿元，个股涨跌比4282：979 [1] - 申万一级行业中通信、电力设备、电子、建筑材料涨幅居前，公用事业、银行跌幅领先 [1] - 军工板块企稳，航空航天ETF（159227）涨幅0.64%，成交额7052万元，规模4.48亿元居同类第一 [1] 资金动向 - 航空航天ETF（159227）连续8个交易日资金净流入，近一个月规模增长率达154% [1] 行业基本面 - 航空装备在军工产业链中价值量占比高，技术门槛涉及高端技术和复杂工艺 [1] - 地缘政治冲突升级推动全球军费增长，中国军工企业在无人机、战机、导弹等领域技术优势显著 [1] - 航空航天板块是军贸增量的核心受益方向 [1] 指数构成 - 国证航天指数军工行业权重超98.2%，航空装备与航天装备合计占比66.5% [2] 机构观点 - 申万宏源认为军工行业将受益于十五五规划、军队换装周期和军贸新格局，有望实现基本面与估值双击 [1]

会议基本信息 - 活动类别为路演活动 [2] - 时间是2025年5月29日，地点在上海 [3] - 参与单位众多，包括中信证券、国联民生等19家 [2][3] - 上市公司接待人员有董事会秘书毕恒恬先生和证券事务专员刘金昊女士 [3] 业务发展情况 低空经济领域 - 作为白鲸航线重要合作伙伴，承担部分工艺装备研发等工作，强化在低空经济领域影响力，巩固提升竞争地位 [3] 商业航天领域 - 视作关键板块，积极布局产能建设，加大资源投入，深化与现有伙伴合作，开拓新客户项目，完善业务生态，提升市场占有率 [3][4] 西安广联 - 针对国产大飞机项目设立，2024年起业务放量，产能释放，经营改善，成为重要产能组成部分 [4] 军工行业 - 行业具长周期属性，以“跟随研发节奏”为策略，未来遵循“保障核心、培育新兴”原则，成为“军工 + 民用”双轮驱动服务商 [4] 航空发动机业务 - 业务进展显著，生产任务饱满，多地有新增量，未来加大投入，提升市场竞争力 [6] 管理与运营策略 管理模式 - 采用事业部制，按产品类型划分事业部，实现跨区域产能调配，优化架构，降低成本，提升抗风险能力 [4] 产能扩充 - 制定产能提升规划，引入智能化生产线与数字化系统，构建柔性生产体系，建立物资储备库，保障供应，提升运营效能 [5] 资源配置与战略调整 - 因部分业务毛利率下降，围绕核心业务构建全产业链平台，开拓新市场客户，多元化布局降低毛利率波动影响 [6] 融资情况 - 发行可转换公司债券“广联转债”，匹配中长期战略资金需求，助力航空航天项目研发扩产 [6]

中证军工指数表现 - 5月28日中证军工指数下跌0.73%报10524.13点 成交额256.19亿元 [1] - 近一个月上涨3.75% 近三个月上涨0.07% 年至今下跌0.46% [1] - 指数基日为2004年12月31日 基点为1000点 [1] 指数构成与权重 - 十大权重股合计占比36.95% 前三大为中国船舶(5.72%)/光启技术(5.28%)/中航沈飞(4.35%) [1] - 上交所成分股占比55.25% 深交所占比44.75% [1] - 行业分布集中 工业占比73.17% 信息技术9.43% 原材料9.40% [1] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 单次调整样本比例通常不超过10% 权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下会进行临时调整 退市样本将被剔除 [2]

军工板块市场表现 - 军工板块领涨全市场，多只个股涨停，6只军工类ETF半日涨幅超4% [1] - 军工ETF（512660）半日成交金额达15.48亿元，交投活跃 [1] - 军工龙头ETF（512710）涨幅4.55%，国防ETF（512670）涨幅4.49%，军工ETF易方达（512560）涨幅4.06% [2][6][8] 军工ETF数据 - 军工龙头ETF（512710）规模129.02亿份，半日成交11.63亿元 [4] - 国防ETF（512670）规模52.78亿份，半日成交4.44亿元 [6] - 军工ETF（512660）规模130.83亿份，半日成交15.48亿元 [8] 军工行业投资逻辑 - 军工板块ETF份额快速增长，军工龙头ETF和军工ETF近两月份额增加超20亿份 [3] - 新一轮科技革命推动高新技术武器发展，智能技术、无人装备、大数据应用成为战斗力新增长点 [3] - 建军百年目标临近，军队建设进入冲刺阶段，行业迎来全领域快速增长，消耗类武器公司受益 [3] 军工指数成分及权重 - 中证军工龙头指数选取30只军工龙头公司，权重股包括中航光电（9.72%）、中航沈飞（9.53%）、航发动力（8.53%） [4][5] - 中证国防指数权重股包括中航光电（6.93%）、中航沈飞（6.79%）、航发动力（6.08%） [6][7] - 中证军工指数权重股包括中国船舶（5.51%）、光启技术（5.27%）、中航光电（4.24%） [8][9]

发行相关 - 初始发行股票数量不超920万股（未考虑超额配售选择权）或不超1058万股（全额行使），超额配售不超138万股，占比15%[7] - 发行定价由公司和主承销商协商确定，发行后滚存未分配利润新老股东共享[7][10] - 发行对象不少于100人，发行后股东不少于200人，发行后公众股东持股不低于25%[43][116] - 拟发行不超920万股，预计募资15000万元[57] 业绩数据 - 2023年1 - 6月营收7651.46万元，同比降9.39%，净利润1923.86万元，同比升0.28%[22] - 2023年1 - 3月营收1123.75万元，净利润 - 138.87万元[36] - 2022年度营收16919.99万元，净利润3362.16万元[36] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为2188.84万元、3175.96万元、5581.27万元和5730.65万元[19] - 报告期各期末存货账面价值分别为3769.11万元、6514.41万元、8524.85万元和12313.33万元[20] - 2023年研发投入占比25.24%，2022年为5.72%[38] 客户与市场 - 报告期前五大客户营收占比为96.93%、98.07%、97.08%和95.36%，第一大客户中航工业下属单位占比72.95%[12][65] - 主要客户为国内大型军工集团下属单位，最终用户为军方，需求受军费和采购计划影响[11] - 产品应用前沿技术，市场应用扩展，增长速度不确定，未来可能竞争加剧[11] 公司运营 - 部分租赁生产场所出租方无房产证，面积2316平米，占比54.70%[18][72] - 报告期外协采购金额分别为110.96万元、1352.23万元、2118.95万元以及1246.10万元[73][74] - 报告期经营活动净现金流分别为 - 267.29万元、731.89万元、 - 1384.44万元和 - 3929.34万元[80] 股权结构 - 邱昆、解军、付美合计持股46.53%，鲍永明和四川省国投为持股5%以上股东[32][107] - 2023年实施股权激励，授予13名对象1055000股，授予价3.5元/股[124] 未来规划 - 拟优化资本配置，扩大业务规模，提升净资产收益率[182][185] - 规范募集资金使用，提高运营效率，降低成本[186][187] 承诺事项 - 实控人、董监高作出限售、稳定股价、填补回报等多项承诺[161][162] - 公司承诺遵守利润分配政策，规范关联交易[190][193]