董事会会议召开情况 - 公司第三届董事会第三十次会议于2025年8月27日以现场加通讯表决方式召开 [1] - 会议召集及召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 应出席董事9人 实际出席董事9人 会议由董事长王春翔主持 [1] 限制性股票激励计划授予决议 - 董事会审议通过向14名激励对象授予预留部分限制性股票的议案 [1] - 授予数量为100.00万股 授予价格为7.88元/股 [1] - 授予日确定为2025年8月27日 [1] - 表决结果为同意9票 反对0票 弃权0票 回避0票 [2] 授权与审议程序 - 议案已经董事会薪酬与考核委员会事前审核并提出建议 [2] - 根据2024年第四次临时股东大会授权 本议案无需提交股东大会审议 [2] - 具体内容详见公司在上海证券交易所网站披露的编号2025-094公告 [2]

监事会会议召开情况 - 第三届监事会第二十七次会议于2025年8月27日以现场加通讯表决方式召开 [1] - 会议召集及召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 实际出席监事5人 由监事会主席马毅光主持 [1] 限制性股票激励计划授予决议 - 监事会审议通过向14名激励对象授予100.00万股预留部分限制性股票 [1] - 授予价格为每股7.88元 授予日为2025年8月27日 [1] - 激励对象资格符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划要求 [1] 决议表决及授权情况 - 表决结果为5票同意 0票反对 0票弃权 0票回避 [2] - 根据2024年第四次临时股东大会授权 本议案无需提交股东大会审议 [2]

激励计划预留授予方案 - 预留授予限制性股票激励对象人数为14人 [1] - 拟授予限制性股票数量为100.00万股 [2] - 授予对象为核心骨干员工及董事会认定需激励的相关员工 [1] 激励对象资格要求 - 排除独立董事、监事及持股5%以上股东或实际控制人直系亲属 [1] - 激励对象最近12个月内未受证券交易所或证监会不当认定 [1] - 激励对象未存在重大违法违规或市场禁入措施记录 [1] 合规性确认 - 预留授予符合《上市公司股权激励管理办法》相关规定 [1] - 激励对象主体资格经监事会认定合法有效 [2] - 授予条件已成就且不损害公司及股东利益 [1][2]

山西华翔集团股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划预留授予部分激励对象名单 （授予日） 一、激励对象获授的限制性股票分配情况 本激励计划拟授予的限制性股票在各激励对象间的分配情况如下表所示： | 类别 | 激励人数 | | 激励股数 （万股） | 占激励计划授予 总数比例 | 占总股本比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 核心骨干员工 | | 14 | 100.00 | 12.05% | 0.19% | | 合计 | | 14 | 100.00 | 12.05% | 0.19% | （3）上表中数值若出现总数与各分项数值之和尾数不符，均为四舍五入所致； 山西华翔集团股份有限公司董事会 2025 年 8 月 28 日 序号 姓名 职务 1 辛小军 核心骨干员工 2 王 岩 核心骨干员工 3 甘四怀 核心骨干员工 4 郭盼峰 核心骨干员工 5 杨 粤 核心骨干员工 6 张英俊 核心骨干员工 7 郑文生 核心骨干员工 8 赵文轶 核心骨干员工 9 高铁刚 核心骨干员工 10 郭永江 核心骨干员工 11 李红刚 核心骨干员工 12 赵 刚 核心骨干员工 13 ...

财务表现 - 25Q2归母净利润1.57亿元 同比增长25.54% 环比增长18.34% [2] - 25H1营收19.76亿元 同比增长2.38% 归母净利润2.90亿元 同比增长25.66% [2] - 毛利率23.32%同比提升1.9个百分点 净利率14.43%同比提升2.96个百分点 [2] 业务发展 - 白电业务精加工产品占比提升驱动毛利率改善 [2][3] - 汽零业务与华域合资新增产能快速爬坡 [3] - 工程机械领域通过短流程连铸技术降本并开拓客户 [3] 战略布局 - 通过内部CNC产线完成机器人减速器金属件工艺验证 [3] - 采用外延并购与产业基金方式布局机器人赛道 [3] - 机器人业务有望成为继汽零后第三增长曲线 [3] 盈利预测 - 上调25-27年EPS至1.14/1.34/1.57元 [2] - 基于25倍PE给予目标价28.5元 [2]

行业投资评级 - 看好行业评级 [3] 核心观点 - 白电板块兼具低估值、高分红、稳增长属性，地产政策反转和以旧换新政策催化下看好量价齐升 [6] - 出口链推荐大客户订单突破带动收入放量的标的，如欧圣电气、德昌股份、石头科技 [6] - 核心零部件受益白电景气度超预期，推荐华翔股份、盾安环境、三花智控 [6] 数据观察 空调数据 - 2025年7月线上零售量464万台，同比上升28.9% [4] - 线下零售量89.2万台，同比上升37.4% [4] - 线上均价2629元/台，同比上升6.5% [4] - 线下均价3978元/台，同比下降0.9% [4] 厨电数据 油烟机 - 线上零售量47.3万台，同比上升16.6% [5] - 线下零售量9.1万台，同比上升17.9% [5] - 线上均价1474元/台，同比上升3.5% [5] - 线下均价4226元/台，同比上升5.7% [5] 洗碗机 - 线上零售量6.0万台，同比上升25.5% [5] - 线下零售量1.7万台，同比上升30.7% [5] - 线上均价4158元/台，同比上升0.6% [5] - 线下均价7972元/台，同比上升2.5% [5] 板块表现 - 本周家电板块上涨2.2%，跑输沪深300指数4.2% [6][8] - 涨幅前三：光峰科技24.0%、石头科技16.1%、比依股份11.4% [6] - 跌幅前三：荣泰健康-11.8%、倍轻松-3.6%、飞科电器-2.5% [6] 行业动态 美的集团 - 承接中国电信粤港澳大湾区首个大规模全液冷智能算力数据中心项目 [6][14] - 与国内互联网头部企业合作研发智算中心液冷系统和关键组件 [6][14] 华翔股份 - 2025H1营业收入19.76亿元，同比增长2% [6][15] - 归母净利润2.90亿元，同比增长26% [6][15] - Q2单季营业收入10.01亿元，同比增长1% [15] - Q2归母净利润1.57亿元，同比增长26% [15] 原材料价格 - 长江有色铜价78850元/吨，同比上升6.69% [17] - 长江有色铝价20705元/吨，同比上升5.18% [17] - 不锈钢板冷轧经销价13600元/吨，同比下降6.21% [17] - 中国塑料城价格指数804.79，同比下降8.50% [18] - 65寸open cell面板价格170美元，同比下降1.16% [18] 零部件数据 旋转压缩机 - 2025年6月销量2528.4万台，同比下降0.1% [23] 阀类部件 - 空调电子膨胀阀内销量1577.9万台，同比上升0.1% [23] - 空调四通阀内销量1738.0万台，同比基本持平 [23] - 空调截止阀内销量3901.0万台，同比上升0.1% [23] 其他部件 - 冰箱全封活塞压缩机总销量2520.1万台，同比基本持平 [27] - 洗衣机电机总销量1190.0万台，同比上升1.3% [27] 宏观经济环境 - 美元兑人民币汇率中间价7.1321，年初至今下降0.78% [41] - 2025年6月住宅现房销售面积2756万平米，同比上升11.84% [43] - 住宅期房销售面积5856万平米，同比下降15.19% [43] - 2025年7月社会零售商品零售额38780.20亿元，同比上升3.70% [43] - 2025年6月城镇居民人均可支配收入累计值28844元，同比增长4.66% [43] 重点公司业绩 海容冷链 - 2025H1营业收入17.91亿元，同比增长13% [55] - 归母净利润2.21亿元，同比增长10% [55] - Q2单季营业收入8.22亿元，同比增长20% [55] - Q2归母净利润1.17亿元，同比增长37% [55] 倍轻松 - 2025H1营业收入3.85亿元，同比下降36% [56] - 归母净利润-0.36亿元，同比转负 [56] - Q2单季营业收入1.88亿元，同比下降39% [56] - Q2归母净利润-0.34亿元，同比转负 [56] 盾安环境 - 2025H1营业收入67.29亿元，同比增长6% [61] - 归母净利润5.35亿元，同比增长13% [61] - 新能源热管理业务营收4.81亿元，同比+82% [61] 行业新闻摘要 出口表现 - 2025年上半年白电产品出口额687.8亿美元，同比增长6.2% [67] - 对亚洲市场出口269.2亿美元，同比增长8.4% [67] - 对拉美市场出口67.0亿美元，同比增长9.8% [67] - 对阿盟市场出口62.9亿美元，同比增长9.4% [67] 以旧换新政策 - 1-7月北京家电类商品零售额增长6.9% [62] - 四川停止家电补贴申领，安徽启动摇号补贴机制 [69] - 黑龙江调整补贴政策，分档补贴汽车置换更新 [71] - 长沙调整补贴模式为集中发券 [75] 海外市场需求 - 欧洲空调订单激增，中山市对欧洲出口空调24.8亿元，同比增长36.8% [65] - 企业推出宽频压缩技术空调和AI智能光伏储能空调 [65] - 深圳电扇前7个月出口超60亿元 [66]

核心财务表现 - 营业总收入19.76亿元 同比上升2.38% 归母净利润2.9亿元 同比上升25.66% [1] - 第二季度营业总收入10.01亿元 同比上升1.27% 第二季度归母净利润1.57亿元 同比上升25.54% [1] - 毛利率23.32% 同比增8.88% 净利率14.43% 同比增25.77% [1] - 扣非净利润2.62亿元 同比增26.40% [1] - 每股收益0.59元 同比增11.32% [1] 成本与费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.01亿元 三费占营收比5.09% 同比减13.42% [1] - 财务费用同比降39.17% 因汇兑收益增加 [3] 资产负债结构 - 货币资金4.46亿元 同比增19.24% [1] - 应收账款11.32亿元 同比增13.23% [1] - 有息负债7.967亿元 同比降46.49% [1] - 应付票据变动幅度-100% 因本期应付票据到期兑付 [3] - 应付债券变动幅度-100% 因本期可转债转股 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.33元 同比减156.15% [1] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度-169.25% 因购买商品支付的现金流出增加 [4] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度133.8% 因理财产品赎回同比增加 [4] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度51.02% 因分配股利支付的现金同比增加 [4] 重大财务项目变动 - 应收款项融资变动幅度90.2% 因银行承兑汇票增加 [2] - 在建工程变动幅度310.16% 因汽车件新增调试产线 [2] - 合同负债变动幅度212.03% 因预收账款增加 [3] - 存货变动幅度18.02% 因在产品及库存商品增加 [2] - 交易性金融负债变动幅度363.41% 因远期购汇损失增加 [2] 投资回报与业务评价 - 公司去年ROIC为11.52% 资本回报率一般 [4] - 去年净利率11.8% 产品或服务附加值一般 [4] - 上市以来中位数ROIC为11.52% 2022年最低为6.86% [4] 机构持仓与市场预期 - 分析师普遍预期2025年业绩6.03亿元 每股收益均值1.12元 [6] - 中海能源策略混合基金持有124.05万股 规模7.73亿元 近一年上涨0.81% [7] - 共有9只基金新进或增持公司股份 包括新华优选消费混合、工银增强收益债券A等产品 [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入19.76亿元 较去年同期增加4593.67万元 同比增长2.38% 实现连续两年增长 [1] - 归母净利润2.90亿元 较去年同期增加5929.92万元 同比增长25.66% 实现连续两年增长 [1] - 摊薄每股收益0.59元 较去年同期增加0.06元 同比增长11.32% [3] 盈利能力指标 - 毛利率23.32% 较去年同期提升1.90个百分点 [3] - ROE为6.89% [3] 资产质量与运营效率 - 资产负债率29.50% 较上季度下降16.67个百分点 较去年同期下降16.16个百分点 [3] - 总资产周转率0.32次 [3] - 存货周转率1.99次 [3] 现金流状况 - 经营活动现金净流出1.76亿元 [1] 股权结构 - 股东总户数1.38万户 [3] - 前十大股东持股比例合计69.09% 持股数量3.73亿股 [3] - 第一大股东山西临汾华翔实业有限公司持股55.2% 第二大股东山西省交通开发投资集团有限公司持股8.42% [3]

核心观点 - 公司宣布2025年半年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利2.16元（含税），合计派发现金116,460,841.61元，占半年度归属于上市公司股东净利润的40.11% [3][13][36] - 公司2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为290,350,350.87元（未经审计） [3][13][36] - 董事会及监事会全票通过半年度报告、利润分配方案及相关议案，并将利润分配方案提交2025年第三次临时股东大会审议 [7][14][37] 利润分配方案 - 利润分配以总股本539,170,563股为基数，每股分配比例保持不变，若总股本变动将调整分配总额 [3][13][36] - 不进行资本公积金转增股本及送红股 [3][13] - 分配方案符合公司章程及股东回报规划，考虑了现金流状况及未来发展需求 [38][39] 公司治理与会议情况 - 第三届董事会第二十九次会议及监事会第二十六次会议于2025年8月21日召开，全体董事及监事出席 [6][18] - 会议审议通过半年度报告、募集资金使用情况报告、可持续发展报告及利润分配方案等议案 [7][9][11] - 2025年第三次临时股东大会定于2025年9月11日召开，审议利润分配方案 [44][47] 募集资金管理 - 可转债募集资金净额为786,510,715.10元，截至2025年6月30日累计使用704,218,000元 [27][29] - 向特定对象发行股票募集资金净额为207,416,366.65元，截至2025年6月30日累计使用207,982,200元 [28][30] - 公司对闲置募集资金进行现金管理，授权额度分别为可转债募集资金不超过405,000,000元及向特定对象发行股票募集资金不超过180,000,000元 [31][32] 募集资金使用情况 - 募集资金存放于10个专户，管理符合监管要求，并签订三方及四方监管协议 [30][31] - 部分可转债募投项目延期至2025年12月，原因为实施进度及市场环境变化 [33] - 募集资金使用及披露未存在问题，补充流动资金项目效益体现为缓解现金流压力及降低财务风险 [31]

董事会会议召开情况 - 第三届董事会第二十九次会议于2025年8月21日以现场加通讯表决方式召开 [1] - 会议通知于2025年8月11日以书面及电子邮件形式送达全体董事 [1] - 应出席董事9人 实际出席董事9人 会议由董事长王春翔主持 [1] 审议通过议案 - 2025年半年度报告及其摘要获全票通过（同意9票 反对0票 弃权0票） [1] - 2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告获全票通过 [2] - 2024年度可持续发展报告获全票通过（已经董事会战略委员会审议） [2] - 2025年中期利润分配方案获全票通过 拟每10股派发现金红利2.16元（含税） [2] - 提请召开2025年第三次临时股东大会的议案获全票通过 [3] 利润分配方案细节 - 以总股本539,170,563股计算 合计拟派发现金红利116,460,841.61元 [2] - 若总股本变动将维持每股分配比例不变 相应调整分配总额 [2] - 该利润分配方案尚需提交2025年第三次临时股东大会审议 [3] 信息披露安排 - 半年度报告及摘要在上海证券交易所网站及指定信息披露媒体披露 [1] - 募集资金使用情况专项报告以公告编号2025-089披露 [2] - 可持续发展报告及利润分配方案公告同步披露（编号2025-090） [2][3] - 第三次临时股东大会通知以公告编号2025-091披露 [3]