转债回售条件 - 2024.10.14 - 2024.11.22连续三十个交易日收盘低于“金能转债”当期转股价格70%，有条件回售条款生效[4] 转债利率与利息 - “金能转债”第六年（2024.10.14 - 2025.10.13）票面利率为2.0%[8] - 2024.10.14 - 2024.12.1计息49天，当期应计利息约0.27元/张（含税）[8] 回售相关安排 - 回售期2024.12.2 - 2024.12.6，回售资金发放日2024.12.11[5] - 回售期内“金能转债”停止转股，本次回售不具强制性[5] - 行使回售权需申报，申报经确认后不能撤销[11] - 若回售致流通面值少于3000万元，回售期结束公告三个交易日后“金能转债”停止交易[13]

转债回售条件 - 2024年10月14日至11月22日，金能科技股票连续三十个交易日收盘价格低于“金能转债”当期转股价格的70%，回售条款生效[4] 转债利率与利息 - “金能转债”第六年（2024年10月14日至2025年10月13日）票面利率为2.0%[8] - 2024年10月14日至12月1日计息49天，当期应计利息约0.27元/张（含税）[8] 回售相关安排 - 回售价格100.27元/张（含当期应计利息、含税），回售期为2024年12月2日至6日[5][8] - 回售资金发放日为2024年12月11日，回售期内停止转股[5] - 本次回售不具强制性[5] - 若回售致流通面值少于3000万元，回售期结束公告三个交易日后停止交易[13] 联系信息 - 联系部门为董事会办公室，电话0534 - 2159288[14]

可转债发行 - 2019年10月14日公开发行1500万张可转债，募集15亿元，净额14.8631226414亿元[6] - 2019年11月7日“金能转债”在上海证券交易所挂牌交易[7] 转股价格与回售 - 2024年6月4日金能转债当期转股价格调整为9.87元/股[10] - 2024年10月14日至11月22日回售条款生效[10][11] - 持有人可按规定回售未转股债券，公司需履行公告程序[12]

可转债发行 - 公司2019年10月14日发行1500.00万张可转换公司债券，总额150000.00万元[1] - “金能转债”2019年11月7日在上海证券交易所挂牌交易[2] 回售条款 - 最后两计息年度，股价连续三十日低于转股价格70%，持有人可回售[3] - 2024年10月14日至11月22日回售条款生效[5] 回售信息 - 第六年票面利率2.0%，49天计息，回售价100.27元/张[6] - 申报期为2024年12月2日至12月6日[8] - 资金发放日为2024年12月11日[10] 交易规定 - 回售期间继续交易，停止转股[12] - 流通面值少于3000万元，回售期结束公告三日后停交易[12] 保荐意见 - 保荐人认为回售事项合规，同意回售[13][14]

可转债回售 - 2024年10月14日至2025年10月13日不能行使回售权[4] - 回售期为2024年12月2日至2024年12月6日[5] - 回售价格为100.27元人民币/张（含当期应计利息、含税）[5] 转股与交易 - “金能转债”转股停牌时间为2024年12月2日至2024年12月6日，复牌日为2024年12月9日[4] - 回售导致流通面值少于3000万元，回售期结束公告三个交易日后“金能转债”停止交易[13] 利率与计息 - “金能转债”第六年（2024年10月14日至2025年10月13日）票面利率为2.0%[9] - 2024年10月14日至2024年12月1日计息天数为49天[9] - 当期应计利息约为0.27元/张（含税）[9] 回售条款生效 - 公司股票2024年10月14日至2024年11月22日连续三十个交易日收盘价格低于“金能转债”当期转股价格的70%，有条件回售条款生效[6] 资金发放 - 回售资金发放日为2024年12月11日[5]

股权结构 - 控股股东及其一致行动人持股42321.80万股，占总股本49.9105%[3] - 秦庆平持股31790.97万股，比例37.49%[6] - 王咏梅持股1880.82万股，比例2.22%[7] - 中阅聚焦11号持股8650.00万股，比例10.20%[7] - 秦璐持股0.0096万股，比例0.00001%[7] 股份质押 - 秦庆平累计质押2734.00万股，占其持股8.60%，占总股本3.22%[3] - 秦庆平未来到期质押股份2734.00万股，融资余额4500万元[8] 还款情况 - 2024年11月18日秦庆平提前还款，本金1500.00万元，利息10.02万元[4] 影响说明 - 控股股东股份质押不影响主营业务、关联情况和控制权[9] - 提前还款未触及风险线，不导致控制权变更[10]

投资评级 - 报告对金能科技的投资评级为"推荐"，目标价为7.28元 [1] 核心观点 - 金能科技2024年Q3单季度扭亏为盈，归母净利润为0.11亿元，环比增长156.64% [1] - 二期烯烃项目投产后，公司盈利能力有所改善，Q3烯烃销量为44.79万吨，同比增长127.34% [1] - 公司炭黑板块受益于轮胎行业需求增长，Q3炭黑销量为18.49万吨，同比增长15.34% [1] - 聚烯烃二期项目投产，资本支出暂告段落，预计未来现金流将持续向好 [1] 财务表现 - 2024年Q1-3公司实现营业收入121.50亿元，同比增长11.33%；归母净利润为-0.32亿元，同比由盈转亏 [1] - Q3单季度营收为52.64亿元，同比增长42.32%，环比增长50.44% [1] - Q3单季度销售毛利率为2.90%，同比下降2.34个百分点，环比上升1.43个百分点 [1] - 2024年预计归母净利润为0.61亿元，2025年为1.14亿元，2026年为2.43亿元 [1] 行业分析 - 焦炭行业：Q3双焦价格下滑，但政策刺激带动价格回升，预计四季度焦炭价格将维持高位震荡 [1] - 聚烯烃行业：Q3油价下跌，但聚丙烯价格表现平稳，烯烃行业仍有产能投放压力 [1] - 炭黑行业：轮胎行业需求持续增长，2024年9月中国橡胶轮胎外胎产量为8.33亿条，同比增长14.0% [1] 公司业务 - 烯烃业务：Q3烯烃单吨销售收入为6651元，同比增长16.03% [1] - 炭黑业务：Q3炭黑单吨销售收入为7115元，同比下降2.62% [1] - 焦炭业务：Q3焦炭单吨销售收入为1938元，同比下降11.33% [1] - 精化产品：Q3精化产品单吨销售收入为17596元，同比下降11.84% [1] 未来展望 - 公司聚烯烃二期项目已投运，预计未来盈利能力将持续改善 [1] - 公司三期项目尚在论证中，资本支出压力有所缓解 [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.61亿元、1.14亿元和2.43亿元 [1]

报告投资评级 - 增持（维持）[2][23] 报告核心观点 - 报告期内，报告研究的具体公司2024年前三季度实现营业收入121.50亿元，同比+11.33%；实现归母净利润-0.32亿元，同比-673.24%；实现扣非后归母净利润-0.72亿元，同比+35.89%；2024Q3单季度，公司实现营业收入52.64亿元，同比+42.32%，环比+50.44%；实现归母净利润为0.11亿元，同比-84.10%，环比由负转正；扣非后归母净利润-0.05亿元，同比-108.73%，环比+85.78%；公司烯烃产品产销量同比增加，2024Q3单季度营收同比大增；青岛二期项目建成投运，产品竞争力进一步提高；预计公司2024 - 2026年营业收入分别179.33、203.76、228.64亿元，归母净利润分别为0.12、0.76、1.64亿元，当前股价对应2025 - 2026年PE分别为65.02、30.38倍；公司致力于在新材料、新能源等领域，打造国内独特的“C3 + C4 + 光伏+氢气”绿色化工产业链，在建项目产能有序释放，有望迎来快速发展，维持“增持”评级[2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度公司销售费用率为0.09%，同比-0.02个pct；管理费用率为1.20%，同比-0.05个pct；研发费用率为0.76%，同比-0.03个pct；财务费用率为1.42%，同比+0.47个pct；2024Q3单季度公司销售费用率为0.07%，同比-0.05个pct，环比-0.03个pct；管理费用率为0.84%，同比-0.33个pct，环比-0.56个pct；研发费用率为0.75%，同比+0.03个pct，环比-0.05个pct；财务费用率为1.61%，同比+0.49个pct，环比+0.17个pct；2024年三季度末，公司存货金额为17.15亿元，同比+2.45%；2024年前三季度公司经营活动现金流净额为7.18亿元，同比-5.44%；2024Q3单季度，公司经营活动现金流净额为4.00亿元，同比-46.08%，环比+15.30%[3][5] 产品经营数据 - 2024Q3单季度，公司烯烃产品实现营业收入29.79亿元，同比+163.79%，产量45.87万吨，同比+123.19%，销量44.79万吨，同比+127.34%；炭黑产品实现营业收入13.16亿元，同比+12.31%，产量17.74万吨，同比+17.71%，销量18.49万吨，同比+15.34%；煤焦产品实现营业收入6.10亿元，同比-14.45%，产量31.59万吨，同比-3.35%，销量31.46万吨，同比-3.52%；精化产品实现营业收入0.98亿元，同比-14.23%，产量0.54万吨，同比-8.33%，销量0.55万吨，同比-2.72%[6] 项目建设情况 - 公司青岛新材料与氢能源综合利用项目一期装置运行平稳，已经形成丙烯180万吨/年，聚丙烯135万吨/年，炭黑48万吨/年的生产格局，成功采用Lummus工艺技术和Basell工艺技术，缔造了全球独特的资源循环利用模式；截至2024年9月，青岛二期90万吨/年丙烷脱氢装置和2×45万吨/年高性能聚丙烯项目生产线已建成投运，进一步放大烯烃产能规模效应，优化公司能源利用结构，凸显公司产品的行业竞争力[7] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别179.33、203.76、228.64亿元，归母净利润分别为0.12、0.76、1.64亿元，当前股价对应2025 - 2026年PE分别为65.02、30.38倍[7][20][23]

担保情况 - 2024年10月为金能化学青岛新增57,639.34万元保证担保[4] - 2024年10月为金狮国贸新增23,178.00万元保证担保[4] - 2024年10月为金能化学青岛解除66,352.93万元保证担保[4] - 2024年10月为金狮国贸解除92,258.32万元保证担保[4] - 截至公告披露日担保合同余额93亿元，已使用35.09亿元[25] - 2024年度为子公司担保总额不超120亿元[13] 子公司财务 - 金能化学（青岛）截至2024年9月30日净利润 - 0.94亿元[14][15][16] - 金狮国际贸易（青岛）截至2024年9月30日净利润 - 0.02亿元[17] - 金能化学（齐河）截至2024年9月30日净利润 - 0.09亿元[18][20] 资金申请 - 2024年10月10日金能化学青岛申请20,000万元流动资金借款[5] - 2024年10月24日金狮国贸申请开立3,097.62万美元信用证[6] - 2024年10月16日金能化学青岛申请开立3,266万美元信用证[6] - 2024年10月24日金能化学青岛申请开立13,386.30万元履约保函[7]

投资评级 - 报告维持金能科技“买入”评级 [1] 核心观点 - 2024年Q3金能科技盈利改善，营业收入52.64亿元，环比增长50.44%，归母净利润0.11亿元，环比增加0.30亿元 [2] - 青岛二期烯烃项目全面投产，预计2024-2026年归母净利润分别为0.11亿元、3.7亿元、6.5亿元，同比增速分别为-91.9%、+3174.8%、+78.4% [2] - 烯烃板块2024Q3产量45.9万吨，环比增长174.6%，销量44.8万吨，环比增长194.3%，售价6651元/吨，环比下降0.6% [2] - 炭黑板块2024Q3产量17.7万吨，环比增长19.8%，销量18.5万吨，环比增长25.8%，吨售价7115元/吨，环比下降1.1% [2] - 焦炭板块2024Q3产量31.6万吨，环比下降13.8%，销量31.5万吨，环比下降15.6%，吨售价1938元，环比下降7.3% [2] - 精细化工板块2024Q3产量0.54万吨，环比下降28.5%，销量0.55万吨，环比下降25.4%，吨售价17596元，环比下降2.7% [2] 公司业务与产能 - 青岛基地一期项目包括90万吨/年丙烷脱氢、45万吨/年高性能聚丙烯、48万吨/年绿色炭黑循环利用项目、60万立方米地下洞库项目 [2] - 青岛二期项目包括90万吨/年PDH、2*45万吨/年高性能聚丙烯项目，已于2024年下半年全面投产，PDH产能由90万吨/年增长至180万吨/年，烯烃产能由45万吨/年增长至135万吨/年 [2] - 齐河基地新上4万吨/年山梨酸钾项目建安基本完成，投产后将形成焦炭150万吨/年、甲醇10万吨/年、合成氨10万吨/年、煤焦油深加工30万吨/年、炭黑24万吨/年、山梨酸钾4万吨/年、对甲基苯酚1.5万吨/年的生产格局 [2] 财务数据 - 2024年前三季度营业收入121.50亿元，同比增长11.33%，归母净利润-0.32亿元，同比下降0.38亿元 [2] - 预计2024-2026年营业收入分别为144.67亿元、179.17亿元、183.11亿元，同比增速分别为-0.8%、23.8%、2.2% [3] - 预计2024-2026年毛利率分别为2.5%、4.0%、5.1%，净利率分别为0.1%、2.0%、3.6% [3] - 预计2024-2026年EPS分别为0.01元、0.43元、0.77元，对应PE分别为446.1倍、13.6倍、7.6倍 [3]