公司治理与合规 - 公司第五届监事会第十一次会议于2025年8月22日以通讯表决方式召开 符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 会议应出席监事3名 实际出席3名 表决结果全票通过2025年半年度报告审议（赞成3票 反对0票 弃权0票）[1] 财务报告合规性 - 监事会确认2025年半年度报告编制和审议程序符合法律法规及内部管理制度要求 [1] - 半年度报告内容与格式符合中国证监会及上市地证券交易所规定 所载信息真实反映公司经营与财务状况 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入87.72亿元人民币，同比增长2.00% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2.28亿元人民币，同比下降24.87% [2] - 基本每股收益0.17元/股，同比下降26.09% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.67亿元人民币，去年同期为-1.55亿元人民币 [2] - 总资产117.27亿元人民币，较上年度末增长8.14% [2] 业务板块分析 - 国际空运业务量13.8万吨，同比下降12.66%，收入25.7亿元，同比下降12.87% [11] - 国际海运业务量42.4万箱，同比下降2.08%，收入29.6亿元，同比下降3.18% [11] - 跨境电商物流收入16.8亿元，同比增长45.82%，其中国际空运业务量3.3万吨（+73.68%），国际海运业务量1.2万箱（+50.00%） [11] - 特种物流收入4.5亿元，同比增长73.93%，毛利1.1亿元（+26.16%） [11] - 仓储第三方物流收入2.8亿元，同比增长66.46% [11] 行业环境与竞争态势 - 全球贸易保护主义抬头，美国对近2000个税目产品加征关税，导致相关品类出口订单量骤降35% [11] - 中国出口集装箱运价指数显示2025年运价仅为2024年高峰期的60%，美西航线运价从4500美元/FEU跌至2700美元 [11] - 跨境电商出口已成为航空运输主力货源，占比超55% [11] - 行业向头部企业集中，具备全链条服务能力的企业更具优势 [3][6] - 海外物流基础设施不完善、清关复杂及末端配送成本上涨制约行业发展 [4] 战略布局与核心竞争力 - 自有海外网点超90个，覆盖全球核心物流节点城市 [9] - 自主运营海外仓40个，总面积80万平方米，覆盖欧美、亚太等区域 [10] - 构建"揽货-运输-清关-仓储-派送"一体化服务体系，强化全链条服务能力 [5] - 科技投入同比增长24.86%，开发"花猫国际"物流系统及AI+物流模式 [6][17] - 特高压物流运输领域具备显著优势，单车运输能力达1800吨 [5] 运营与风险管理 - 销售费用同比下降14.78%，主要因国内外网点人员结构优化 [17] - 应收账款44.86亿元，较期初增长21.18%，反映业务量增长及行业复苏 [18] - 短期借款14.26亿元，较期初增长27.34%，用于经营资金筹措 [19] - 重点应对贸易保护主义、汇率波动及地缘政治冲突等外部风险 [23] - 预计2026年自主可控件杂船和波音777货机投入运营 [8]

公司基本情况 - 公司代码603128 简称华贸物流 在上海证券交易所上市[1] - 董事会秘书于永乾 证券事务代表李锐 联系电话021-63588811[1] - 办公地址位于上海市南京西路338号天安中心20楼 电子信箱ird@ctsfreight.com[1] 财务表现 - 总资产117.27亿元 较上年末108.44亿元增长8.14%[1] - 营业收入87.72亿元 较上年同期86.00亿元增长2.00%[1] - 利润总额2.88亿元 较上年同期3.99亿元下降27.90%[1] - 归属于上市公司股东的净利润2.26亿元 较上年同期2.99亿元下降24.36%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.67亿元 上年同期为-1.55亿元[1] 股东结构 - 截至报告期末股东总数为71,433户[1] - 中国物流集团有限公司为第一大股东 持股比例45.81% 持股数量5.99亿股[3] - 中国人寿保险股份有限公司传统普通保险产品持股1.84% 为第二大股东[3] - 香港中央结算有限公司持股0.67% 为第三大股东[3] - 前十大股东中包含多只指数基金 包括南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF等[3]

董事会决议 - 第五届董事会第二十九次会议于2025年8月22日以通讯表决方式召开 [1] - 全体5名董事出席会议并参与表决 [1] - 会议符合《公司法》及公司治理规则要求 [1] 半年度报告审议 - 董事会全票通过《2025年半年度报告》议案 [1] - 表决结果为赞成5票 反对0票 弃权0票 [1] - 议案已事先经董事会审计委员会审议通过 [1]

财务表现 - 报告期营业收入87.72亿元 同比增长2.00% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.28亿元 同比下降24.87% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2.26亿元 同比下降24.36% [1] - 基本每股收益0.17元 [1]

会议信息 - 公司第五届监事会第十一次会议于2025年8月22日通讯表决召开[1] - 应出席监事3名，实际出席3名[1] 报告审议 - 会议审议通过《2025年半年度报告》[1] - 监事会认为报告编制和审议程序合规，内容真实[1] - 报告表决结果：赞成3票，反对0票，弃权0票[1]

会议信息 - 公司第五届董事会第二十九次会议于2025年8月22日通讯表决召开[1] - 应出席董事5名，实际出席5名[1] 议案审议 - 会议审议通过《2025年半年度报告》，表决5赞成0反对0弃权[1] - 议案已通过公司董事会审计委员会审议[2] 公告情况 - 公告发布时间为2025年8月23日[4]

收入和利润（同比环比） - 营业收入87.72亿元人民币，同比增长2.00%[19] - 公司2025上半年营业收入87.72亿元，同比增长2%[66] - 公司营业总收入从860.01亿元人民币增长至877.23亿元人民币，同比增长2.0%[127] - 归属于上市公司股东的净利润2.28亿元人民币，同比下降24.87%[19] - 利润总额2.88亿元人民币，同比下降27.90%[19] - 扣除非经常性损益的净利润2.26亿元人民币，同比下降24.36%[19] - 净利润从3.13亿元人民币降至2.41亿元人民币，同比下降22.9%[128] - 归属于母公司股东的净利润从3.03亿元人民币降至2.28亿元人民币，同比下降24.9%[128] - 基本每股收益0.17元/股，同比下降26.09%[20] - 加权平均净资产收益率3.74%，同比下降1.34个百分点[20] - 基本每股收益从0.23元/股降至0.17元/股，同比下降26.1%[129] 成本和费用（同比环比） - 公司2025上半年营业成本79.15亿元，同比增长4.3%[66] - 营业成本从758.83亿元人民币增至791.48亿元人民币，同比增长4.3%[127] - 销售费用3.28亿元，同比下降14.78%[66] - 销售费用从3.85亿元人民币降至3.28亿元人民币，同比下降14.8%[127] - 管理费用2.44亿元，同比增长1.59%[66] - 财务费用432.58万元，同比下降68.7%[66][67] - 研发费用848.4万元，同比增长24.86%[66] - 研发费用从679.51万元人民币增至848.40万元人民币，同比增长24.9%[128] 各业务线表现 - 国际空运业务量同比下降12.66%至13.8万吨，收入同比下降12.87%至25.7亿元[54][55] - 国际海运业务量同比下降2.08%至42.4万箱，收入同比下降3.18%至29.6亿元[54][55] - 跨境电商物流收入同比增长45.82%至16.8亿元，其中国际空运业务量同比增长73.68%至3.3万吨[54][55] - 跨境电商物流国际海运业务量同比增长50.00%至1.2万箱[54] - 特种物流收入同比增长73.93%至4.5亿元，仓储第三方物流收入同比增长66.46%至2.8亿元[55] - 国际空运营业毛利同比下降44.65%至2.0亿元，国际海运营业毛利同比下降18.55%至2.9亿元[55] - 中欧班列业务量同比下降58.82%至0.7万箱[54] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-2.67亿元人民币，同比恶化72.15%[19] - 经营活动现金流量净流出2.67亿元，同比扩大72.1%[66][67] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.67亿元，同比恶化72.1%[135] - 经营活动现金流入小计为80.60亿元，同比下降0.98%[134] - 经营活动现金流出小计为83.27亿元，同比增长0.39%[134] - 销售商品提供劳务收到现金80.21亿元，同比下降1.07%[134] - 支付给职工现金5.87亿元，同比下降8.77%[134] - 投资活动产生的现金流量净额为-8461.90万元，同比恶化295.4%[135] - 筹资活动产生的现金流量净额为2.65亿元，同比改善626.0%[135] - 取得借款收到现金5.20亿元，同比增长420.1%[135] - 期末现金及现金等价物余额为19.40亿元，同比增长15.96%[135] - 母公司经营活动现金流量净额为-9449.47万元，同比改善1.97%[137] 资产和负债状况 - 应收账款448.59亿元，同比增长21.18%，占总资产38.25%[68] - 应收账款增加至44.86亿元人民币，较期初增长21.2%[120] - 应收账款总额44.86亿元人民币，较期初增长21.18%[70] - 其他应收款增加至8.80亿元人民币，较期初增长29.0%[120] - 存货5001.7万元，同比增长94.52%[68] - 存货增加至5001.70万元人民币，较期初增长94.5%[120] - 存货0.50亿元人民币，较期初激增94.52%[71] - 合同资产增加至3.01亿元人民币，较期初增长26.3%[120] - 短期借款14.26亿元人民币，较年初大幅增长27.34%[69][71] - 短期借款从11.20亿元增至14.26亿元，增长27.33%[121] - 应付账款25.39亿元人民币，较期初增长19.76%[69][71] - 应付账款从21.20亿元增至25.39亿元，增长19.68%[121] - 合同负债1.38亿元人民币，较期初大幅增长80.81%[69][71] - 合同负债从7635.94万元增至1.38亿元，增长80.78%[121] - 货币资金减少至19.88亿元人民币，较期初减少5.6%[120] - 流动资产合计85.40亿元人民币，较期初增长10.8%[120] - 公司总资产从1084.41亿元增至1172.70亿元，同比增长8.15%[121][122] - 总资产117.27亿元人民币，较上年度末增长8.14%[19] - 公司资产总额为117.27亿元人民币，较期初增长8.14%[69] - 归属于上市公司股东的净资产61.93亿元人民币，较上年度末增长3.50%[19] - 未分配利润从27.13亿元增至29.40亿元，增长8.36%[122] - 应付职工薪酬1.27亿元人民币，较年初下降36.83%[69][71] - 固定资产净额6.06亿元人民币，较期初增长9.80%[69] - 境外资产规模为35.42亿元人民币，占总资产比例29.99%[72] - 货币资金受限金额0.48亿元人民币，主要因保证金及诉讼冻结[73] 子公司和主要联营企业财务表现 - 深圳华贸国际物流总资产3.72亿元净资产2.15亿元2025年上半年净利润1871.62万元[78] - 天津华贸柏骏国际物流总资产8414.44万元净资产2110.80万元2025年上半年净利润270.84万元[78] - 成都华贸物流总资产8445.55万元净资产4160.50万元2025年上半年净利润165.54万元[79] - 宁波华贸物流总资产1.24亿元净资产7672.83万元2025年上半年净利润384.90万元[79] - 郑州华贸总资产7249.31万元净资产3935.43万元2025年上半年净利润471.90万元[80] - 广州华贸总资产3.97亿元净资产1.76亿元2025年上半年净利润2106.83万元[81] - 香港华贸国际物流总资产8.03亿元净资产4.23亿元2025年上半年净利润568.77万元[81] - CTS GLOBAL总资产4.55亿元净资产-1447.90万元2025年上半年净利润58.90万元[82] - 德祥货代总资产8337.76万元净资产4346.68万元2025年上半年净利润859.52万元[82] - 中特物流总资产15.18亿元净资产13.11亿元2025年上半年净利润5835.96万元[84] - 华安润通总资产7.95亿元人民币，净资产6874.76万元人民币，2025年上半年净利润428.34万元人民币[85] - 洛阳中重总资产2.22亿元人民币，净资产1.08亿元人民币，2025年上半年净利润1555.16万元人民币[86] 市场与行业环境 - 2025年上半年中国货物贸易进出口总值21.79万亿元人民币同比增长2.9%[28] - 2025年上半年出口13万亿元同比增长7.2%进口8.79万亿元同比下降2.7%[28] - 出口强劲增长成为拉动外贸增长的核心动力[28] - 中美航线集装箱运价从每FEU 2800美元跌至1500美元跌幅超46%[29] - 2025年第二季度起中美航线集装箱订单量单月同比降幅明显[29] - 部分港口的中美航线集装箱吞吐量出现阶段性腰斩[29] - 市场对门到门全链路服务需求显著增加[29] - 跨境电商出口占航空运输货源55%以上[51] - 中国出口集装箱运价指数2025年运价为2024年高峰期的60%[51] - 美西航线运价从峰值每FEU 4500美元跌至2700美元[51] - 欧洲基本港运价从3800美元降至2200美元[51] - 美国关税事件导致出口订单量骤降35%[51] 公司战略与能力建设 - 华贸物流2025年全球海运货代排名第15位空运排名第14位[25] - 公司主营业务涵盖国际空海铁综合物流等六大板块[25] - 公司构建覆盖门到门的国际物流生态体系[25] - 公司单车运输能力最大可达1,800吨[35] - 公司自有海外网点已超90个[41] - 公司通过长期协议锁定海运舱位和空运配额[34] - 公司建立运力应急储备机制应对突发运力紧张[34] - 公司重点拓展高附加值客户如高端制造企业和跨境电商头部平台[38] - 公司通过客户分层管理机制提升高价值客户占比[38] - 公司上线智能物流管理系统实现订单、运力、仓储等数据实时共享[37] - 公司2025年上半年在印尼、乌兹别克斯坦、沙特新设海外公司[40] - 公司国内市场占有率持续领先[35] - 公司自主运营海外仓数量突破40个总面积达80万平方米[45] - 2025年上半年在荷兰和德国新设三个海外仓[44] - 国际海运新开拓东非航线中东航线和印尼航线等3条航线[50] - 海外仓网络覆盖欧洲美洲亚太澳洲及非洲等全球核心贸易区域[45] - 公司为阿里巴巴京东荣耀小米等知名企业提供直接服务[50] - 公司拥有90余个海外自有网点，海外仓总面积达80余万平方米[53] - 预计2026年公司自主可控的件杂船和波音777货机投入使用[40] 费用与投资 - 2025年上半年海外网络相关费用为1.5亿元人民币，占总费用比例升至24%[52] - 投资活动现金流量净流出0.85亿元，主要用于购建固定资产[67] 股东与公司治理 - 中国物流集团有限公司持股数量为599,644,827股，持股比例为45.81%[113] - 中国人寿保险股份有限公司报告期内增持6,931,300股，期末持股数量为24,065,900股，持股比例为1.84%[113] - 中国物流集团有限公司持有5.996亿股无限售流通股，占比最大[114] - 香港中央结算有限公司持股871.99万股，占比0.67%[114] - 董事兼总经理陈宇持股减少27.2万股至81.63万股，因二级市场减持[116] - 全国社保基金四一一组合持股266.90万股，占比0.20%[114] - 公司董事长吴春权因退休离任[91] - 中国物流集团承诺保持华贸物流在资产、人员、财务、机构和业务方面的独立性[95] - 中国物流集团承诺在60个月内通过资产重组、业务调整或委托管理等方式解决与华贸物流的同业竞争问题[96] - 中国物流集团承诺杜绝非经营性占用华贸物流及其分/子公司资金和资产的行为[97] - 中国物流集团承诺避免与华贸物流发生实质性同业竞争的业务或经营活动[97] - 中国物流集团承诺关联交易将遵循市场公正、公平、公开原则并履行信息披露义务[97] - 报告期内控股股东及其他关联方不存在非经营性占用资金情况[99] - 报告期内公司不存在违规担保情况[99] - 公司2024年股东大会通过《金融服务协议》关联交易议案[104] - 公司2024年股东大会通过2025年度日常关联交易议案[104] - 公司未在中国物流集团财务有限公司开立存款账户[89] 风险与诉讼 - 公司面临四大风险领域：经营风险、金融环境风险、全球经贸风险及行业变革风险[88] - 公司通过动态情景模拟系统和数字化转型提升抗风险能力[88] - 公司存在未在临时公告披露或有后续进展的重大诉讼、仲裁事项[100] - 子公司深圳供应链对霸州东升的应收账款诉讼金额为30,133,486.88元，要求支付本金及逾期利息（以年利率20%计算）[101] - 俄罗斯诉讼案涉及货代业务纠纷，本金金额为807,500美元[102] - 俄罗斯诉讼案违约金金额为2,131,725美元[102] - 俄罗斯诉讼案诉讼费用为200,000卢布[102] - 深圳供应链诉讼案件目前仍在执行中[101] - 俄罗斯诉讼案经历一审、二审、三审后发回重审，目前仍在审理中[102] - 俄罗斯诉讼案对方已向上海市第二中级人民法院申请外国法院判决承认与执行[102] 财务报告与审计 - 半年报未经审计[100] - 上年年度报告非标准审计意见涉及事项无变化[100] - 公司无破产重整相关事项[100] 所有者权益与利润分配 - 2024年度分红比例达净利润的70%，每10股派发现金股利2.9元[56] - 公司2025年上半年未进行利润分配或资本公积金转增[92] - 归属于母公司所有者权益期初余额为58.53亿元人民币，期末余额增至61.93亿元人民币，增长5.8%[142][143] - 未分配利润从期初的26.26亿元人民币增加至期末的29.40亿元人民币，增长12.0%[142][143] - 综合收益总额为31.46亿元人民币，其中归属于母公司所有者的部分为30.46亿元人民币[142] - 所有者投入普通股减少999万元人民币，资本公积减少5148.84万元人民币[142][144] - 库存股减少6136.30万元人民币，其他综合收益由负转正增加152.96万元人民币[142][143] - 专项储备本期提取476.90万元人民币，使用490.05万元人民币，净减少13.15万元人民币[143] - 利润分配中对所有者分配26.18亿元人民币，其中少数股东分配2000万元人民币[144] - 少数股东权益从期初的1.17亿元人民币增至期末的1.27亿元人民币，增长8.6%[142][143] - 所有者权益合计从期初的59.70亿元人民币增至期末的63.20亿元人民币，增长5.9%[142][143] - 其他权益工具及永续债本期无变动，余额保持为0[142][143] - 实收资本（或股本）为1,309,046,494.00元[145][148] - 资本公积期末余额为1,646,160,052.92元[145] - 专项储备本期提取额为2,820,307.31元[145] - 专项储备本期使用额为2,606,395.02元[145] - 未分配利润期末余额为6,003,336,479.41元[145] - 所有者权益合计期初余额为3,883,980,733.37元[148] - 本期综合收益总额为2,565,884.68元[148] - 其他综合收益变动额为287,809.51元[148] - 未分配利润本期增加额为2,278,075.17元[148] - 期末所有者权益合计为5,895,994,701.07元[145] - 实收资本从年初的13.19亿元减少至期末的13.09亿元，减少990万元[149][150] - 资本公积从年初的16.80亿元减少至期末的16.28亿元，减少5137万元[149][150] - 未分配利润从年初的7.01亿元减少至期末的5.76亿元，减少1.26亿元[149][150] - 所有者权益合计从年初的39.16亿元减少至期末的37.90亿元，减少1.29亿元[149][150] - 本期综合收益总额为1.36亿元[149] - 对所有者（或股东）的分配为2.62亿元[149] - 公司期初所有者权益合计为60.97亿元人民币[140] - 本期综合收益总额为22.24亿元人民币，其中归属于母公司所有者的综合收益为20.86亿元人民币[140] - 本期未分配利润增加2.28亿元人民币[140] - 其他综合收益减少1910.41万元人民币[140] - 资本公积增加87.5万元人民币[140] - 专项储备减少13.15万元人民币[140] - 少数股东权益增加1380.8万元人民币[140] - 本期所有者权益净增加22.31亿元人民币，期末所有者权益合计达到83.21亿元人民币[140] - 实收资本（或股本）保持13.09亿元人民币不变[140] - 盈余公积保持3.12亿元人民币不变[140] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中政府补助贡献145.8万元人民币[21] 担保情况 - 报告期末对子公司担保余额合计为4.500715亿元人民币[108] - 公司担保总额（A+B）为4.500715亿元人民币[108] - 担保总额占公司净资产比例为7.27%[108] 会计政策与报表编制 - 重要应收款项坏账计提标准为单项金额超过人民币500万元[175] - 重要在建工程判定标准为金额超过人民币500万元[175] - 重要非全资子公司判定标准为净利润超过

物流板块整体表现 - 8月22日物流板块整体下跌0.49%，恒基达鑫领跌，跌幅达2.82% [1] - 当日上证指数上涨1.45%至3825.76点，深证成指上涨2.07%至12166.06点 [1] - 板块资金流向呈现分化：主力资金净流出3.17亿元，游资净流入7163.87万元，散户净流入2.45亿元 [2] 个股涨跌表现 - 福然德涨幅居前达6.04%，收盘价16.50元，成交额2.05亿元 [1] - *ST原尚上涨5.01%至16.13元，成交额799.99万元 [1] - 恒基达鑫跌幅最大为2.82%，收盘价7.24元，成交额9632.85万元 [2] - 华米渡海下跌2.54%至29.92元，圆通速递下跌1.44%至17.74元且成交额达6.22亿元 [2] 资金流向特征 - 东航物流获主力资金净流入6625.98万元，主力净占比达22.02% [3] - 申通快递主力净流入4251.27万元，占比5.73% [3] - *ST原尚主力净流入304.75万元，净占比高达38.09% [3] - 福然德虽获主力净流入3359.22万元（占比16.41%），但游资净流出2120.08万元 [3] - 海晨股份获游资净流入639.82万元，游资净占比4.79% [3]

A股市场表现 - 沪指涨0.13%报3771.1点，深证成指微跌0.06%报11919.76点，创业板指跌0.47%报2595.47点，上证50指数涨0.53% [1] - 沪深北三市合计成交24608亿元，较此前一日小幅放量 [1] - 场内超3000股飘绿 [1] 行业板块分化 - 半导体板块走低，东芯股份跌超12%，芯原股份、南芯科技、晶丰明源等跌超5% [1] - AI产业链股集体下挫，飞龙股份、腾龙股份、金田股份等跌停，工业富联跌超5% [1][6] - 石油、电力、煤炭、燃气等资源股集体拉升，准油股份、安源煤业、世茂能源等涨停 [1] - 银行股上扬，农业银行、邮储银行双双创历史新高 [1] 国产软件股表现 - 国产软件股强势拉升，北信源20%涨停，科创信息、新晨科技、信息发展等涨超10% [2][3][4] - 中兴通讯涨超6%，盘中一度涨停，全日成交近220亿元，位居A股成交额首位 [1][3][4] - 截至2024年底，我国软件收入规模较2020年增长80%，规模以上电子信息制造业增加值增长超70% [4] AI应用发展 - 2024年初我国日均Token消耗量为1千亿，截至2024年6月底日均Token消耗量突破30万亿，1年半时间增长300多倍 [5] - 国产大模型性能持续提升及扶持政策出台，AI应用商业化有望加速 [5] 个股异动情况 - 吉视传媒尾盘上演"地天板"走势，近14个交易日斩获8个涨停板 [9][10] - 公司澄清不涉及"国资云"业务，电影《731》投资比例极低，对业绩几乎无重大影响 [11] - 金田股份此前6个交易日斩获5个涨停板，公司提示市场情绪过热，基本面未发生重大变化 [7] - 公司铜加工产品在算力领域销量占比不足2%，其中散热领域占比不足1% [8] - 腾龙股份服务器液冷电子水泵销售收入约80万元，储能液冷胶管销售收入约97万元，占营业收入比重小 [8]