报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司聚焦大品牌小品类策略，产品矩阵丰富细分程度高，驱蚊和婴童护理双轮驱动 [3] - 下半年婴童护理板块布局蛋黄油&洋甘菊系列新品，期待旺季表现 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长 [4] 公司经营情况总结 - 2024Q1-Q3公司实现营收10.38亿元，同比增长25.98%，实现归母净利润2.61亿元，同比增长44.35% [2] - 毛利率和净利率持续提升，盈利能力增强主要系高毛利高单价产品占比提升 [2] - 驱蚊、婴童护理和精油产品均价同比上升，其中精油产品平均售价上升主要系单价较高的精油贡献增加 [2] - 婴童护理渗透率处于快速提升阶段，背后驱动逻辑是育儿观念转变和家庭育儿支出增加 [2] - 公司产品定位大众市场主打高性价比，持续拓展线上线下渠道实现多渠道销售 [2]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 24Q1-3，公司实现营收10.38亿元，同比增长25.98%；归母净利润2.61亿元，同比增长44.35%；扣非归母净利2.56亿元，同比增长44.45% [2] - 24Q3单季度，公司实现营收2.93亿元，同比增长20.10%；归母净利润0.81亿元，同比增长31.98%；扣非归母净利0.80亿元，同比增长37.16% [2] 业务结构变化 - 24Q1-3/24Q3，驱蚊业务实现收入4.20/0.89亿元，同比增长37.38%/16.15% [2] - 24Q1-3/24Q3，婴童护理业务实现收入4.42/1.50亿元，同比增长27.65%/26.72% [2] - 24Q1-3/24Q3，精油业务实现收入1.54/0.46亿元，同比增长9.31%/15.35% [2] 盈利能力提升 - 24Q1-3/24Q3，公司毛利率为58.33%/57.57%，同比提升2.22/0.11个百分点 [2] - 24Q1-3/24Q3，公司扣非归母净利率为24.66%/27.38%，同比提升3.15/3.41个百分点 [2] 未来发展展望 - 公司将进入Q4婴童护理旺季，预计Q4业务将加速增长 [3] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.3、4.27、5.35亿元，同比增速分别为46.1%、29.2%、25.5% [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 2024-2026年营业收入分别为13.48、17.21、21.33亿元，同比增长30.51%、27.62%、24.00% [4] - 2024-2026年归母净利润分别为3.30、4.27、5.35亿元，同比增长46.12%、29.18%、25.49% [4] - 2024-2026年每股收益分别为0.82、1.05、1.32元 [4] - 2024-2026年PE分别为32X、25X、20X [4] 资产负债表 - 2024-2026年货币资金分别为244、470、733百万元 [7] - 2024-2026年应收账款及票据分别为5、4、5百万元 [7] - 2024-2026年存货分别为93、113、141百万元 [7] - 2024-2026年总资产分别为2019、2375、2747百万元 [7] - 2024-2026年资产负债率分别为8.09%、8.02%、7.87% [6] 现金流量表 - 2024-2026年经营活动现金流分别为433、444、555百万元 [7] - 2024-2026年投资活动现金流分别为-136、-95、-91百万元 [7] - 2024-2026年筹资活动现金流分别为-71、-86、-109百万元 [7] - 2024-2026年现金净流量分别为226、263、355百万元 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3公司归母净利润同比增长32%，表现亮眼 [1] - 公司是"驱蚊+婴童护理"细分龙头，平价消费顺应消费趋势，高度自产构筑公司底层优势，推新品有望持续成长 [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.15/3.90/4.79亿元，对应EPS为0.78/0.96/1.81元 [1] 分品类总结 - 驱蚊/婴童护理/精油业务2024Q3分别实现营收0.89/1.50/0.46亿元，同比分别+16.2%/+26.7%/+15.3% [2] - 产品升级战略背景下，驱蚊类/婴童护理类/精油类产品平均售价同比分别+2.2%/+2.2%/+14.1% [2] - 2024Q1-Q3公司在抖音、天猫、京东平台累计销售额同比分别+55.3%/+11.0%/+7.4% [2] - 2024Q3毛利率和净利率分别为57.6%（+0.1pct）/27.6%（+2.5pct） [2] 新品及产能拓展 - 新品蛋黄油特护精华霜跻身抖音宝宝面霜爆款榜TOP3，表现亮眼 [3] - 公司拟投资7亿元建设"润本智能智造未来工厂"，预计4年内投产运营，有利于巩固提升公司产品创新实力、进一步拓展产能 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级,6个月目标价为29.06元,相当于2024年38xPE [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年前三季度,公司实现营业收入10.38亿元/+25.98%,实现归母净利润2.61亿元/+44.35% [1] - 2024年单三季度,公司实现营业收入2.93亿元/+20.10%,实现归母净利润0.81亿元/+31.98% [1] - 公司盈利能力显著提升,2024年前三季度实现归母净利率25.14%/+3.18pcts,2024Q3实现归母净利率27.65%/+2.65pcts [2] 产品创新驱动业绩持续提升 - 公司持续丰富婴童护肤产品线,推出多款创新产品,满足消费者对产品安全性及温和性的高要求 [3] - 公司注重植物精油和草本成分的应用,提升产品功能性与舒适性 [3] - 公司针对特定场景推出多款功能性产品,满足家庭消费者的需求 [3] 财务数据分析 - 预计公司2024-2026年营业收入同比+29.1%/+24.7%/+19.1%,归母净利润同比+36.9%/+21.2%/+23.7% [6][7] - 公司2024年预计毛利率59.0%,净利润率23.2% [7] - 公司2024年预计每股收益0.76元,市盈率34.6倍 [7]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024Q3淡季营收利润延续较高增长,营收同比+20.1%,归母净利润同比+32%,综合毛利率、销售费率、管理费率、归母净利率均保持优异水平 [2] - 公司拟投资7亿元建设"润本智能智造未来工厂项目",有利于进一步提升公司的产品创新实力、产能和市场占有率 [6] - 公司"大品牌+小品类"战略延续,预计2024-2026年收入和归母净利润将保持高速增长 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司收入分别为13.32/17.01/21.01亿元,同比增长29.0%/27.6%/23.5% [6] - 2024-2026年预计归母净利润分别为3.20/4.05/4.87亿元,同比增长41.5%/26.6%/20.4% [6] - 2024-2026年预计EPS分别为0.79/1.00/1.20元/股,对应PE为33.5x/26.5x/22.0x [6] - 公司2024Q3综合毛利率57.6%,同比+0.11pct,盈利能力保持优异 [2]

投资评级 - 润本股份的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 润本股份2024年三季度业绩表现亮眼 2024Q1-3营收10 4亿元 同比增长26 0% 归母净利2 6亿元 同比增长44 4% 24Q3营收2 9亿元 同比增长20 1% 归母净利8086万元 同比增长32 0% 业绩保持稳定高增长[2] - 婴童护理业务表现突出 2024Q3婴童护理营收同比增长27% 占比达51% 新品蛋黄油特护精华等培育成功 带动产品矩阵丰富 驱蚊系列在淡季仍有较好表现 2024Q3营收同比增长16% 占比30% 高客单大单品放量推动平均售价提升[2] - 盈利能力持续提升 2024Q1-3毛利率同比提升2 2个百分点至58 3% 2024Q3归母净利率同比提升2 5个百分点至28 6% 期间费用率较为稳定 2024Q1-3同比降低0 75个百分点[2] - 公司深耕驱蚊及婴童护理细分赛道 产品定位"质高价优" 凭借大品牌小品类的经营战略及极致性价比战略 未来发展空间广阔 预计2024-26年归母净利润分别为3 1/4 0/5 0亿元 同比增速分别为38%/27%/26% 对应PE分别为34/27/21倍[2] 财务预测 - 预计2024-26年营业总收入分别为13 40/16 96/21 06亿元 同比增速分别为29 7%/26 6%/24 2%[1] - 预计2024-26年归母净利润分别为3 13/3 98/5 00亿元 同比增速分别为38 3%/27 2%/25 9%[1] - 预计2024-26年EPS分别为0 77/0 98/1 24元 对应PE分别为34 26/26 94/21 41倍[1] - 预计2024-26年毛利率分别为58 27%/59 10%/60 08% 归母净利率分别为23 34%/23 45%/23 76%[8] 财务数据 - 2024Q1-3经营性现金流同比下降5 5% 主要系季节性增加新品原料采购 为Q4婴童旺季做准备[2] - 2023年末流动资产17 16亿元 其中货币资金及交易性金融资产2 63亿元 存货0 93亿元[8] - 2023年末资产负债率7 99% 总股本4 05亿股 流通A股1 03亿股[6] - 2023年ROIC为15 79% ROE为11 76% 2024年预计分别提升至14 66%和14 47%[9]

募资情况 - 2023年9月27日首次公开发行A股60690000股，发行价17.38元/股，募资1054792200元[4] - 扣除费用后实际募资净额971228451.69元[4] - 超募资金总额6850.85万元[2] 资金使用 - 拟用2050万元超募资金永久补充流动资金，占比29.92%[2] - 截至2024年9月30日，未明确用途超募资金余额4800.85万元[8] 决策进展 - 2024年10月22日相关会议通过补充流动资金议案[12] - 该事项需提交2024年第三次临时股东大会审议[3] 公司承诺 - 每十二个月内补充流动资金累计不超超募资金总额30%[2] - 补充流动资金后十二个月内不进行高风险投资及为非控股子公司提供资助[2]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为29.35亿元人民币，同比增长20.10%[2] - 公司年初至报告期末的营业收入为103.75亿元人民币，同比增长25.98%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为1,037,514,293.85元，同比增长26.0%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为8085.71万元人民币，同比增长31.98%[2] - 公司年初至报告期末的归属于上市公司股东的净利润为2.61亿元人民币，同比增长44.35%[2] - 公司2024年前三季度净利润为260,884,103.81元，同比增长44.3%[14] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为260,884,103.81元，同比增长44.3%[14] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8035.65万元人民币，同比增长37.16%[2] 资产与负债 - 年初至报告期末，公司总资产为22.18亿元人民币，同比增长9.88%[3] - 公司2024年第三季度流动资产合计为1,857,746,872.92元，较2023年底的1,716,333,346.68元增长8.2%[11] - 公司2024年第三季度货币资金为129,406,720.91元，较2023年底的243,825,181.77元下降46.9%[10] - 公司2024年第三季度交易性金融资产为266,919,644.23元，较2023年底的19,002,188.85元增长1304.7%[10] - 公司2024年第三季度应收账款为15,782,117.59元，较2023年底的4,818,504.54元增长227.6%[10] - 公司2024年第三季度存货为123,429,750.72元，较2023年底的92,911,341.43元增长32.8%[10] - 公司2024年第三季度固定资产为246,799,288.37元，较2023年底的254,863,244.64元下降3.2%[11] - 公司2024年第三季度在建工程为13,026,330.05元，较2023年底的1,823,875.88元增长614.2%[11] - 公司2024年第三季度递延所得税资产为41,611,034.88元，较2023年底的20,818,793.38元增长99.9%[11] - 公司2024年第三季度应付账款为49,307,893.25元，较2023年底的52,714,979.88元下降6.5%[12] - 公司2024年第三季度未分配利润为558,776,049.32元，较2023年底的453,161,516.28元增长23.3%[12] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为3876.23万元人民币，同比下降37.65%[2] - 公司年初至报告期末的经营活动产生的现金流量净额为1.80亿元人民币，同比下降5.52%[2] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为1,155,002,846.47元，同比增长25.5%[16] - 公司2024年前三季度经营活动现金流入小计为1,164,130,381.55元，同比增长24.9%[16] - 经营活动产生的现金流量净额为179,625,103.80元，同比下降5.5%[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-259,172,089.84元，同比下降170.6%[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为-74,871,162.58元，同比下降1,715.6%[17] - 期末现金及现金等价物余额为129,406,720.91元，同比下降71.8%[17] - 支付给职工及为职工支付的现金为94,647,705.73元，同比增长21.5%[17] - 支付的各项税费为136,464,958.72元，同比增长29.3%[17] - 支付其他与经营活动有关的现金为223,084,663.08元，同比增长8.0%[17] - 经营活动现金流出小计为984,505,277.75元，同比增长32.7%[17] - 投资活动现金流入小计为652,519,848.79元，同比增长400.6%[17] - 投资活动现金流出小计为911,691,938.63元，同比增长303.1%[17] 成本与费用 - 公司2024年前三季度营业成本为432,283,238.10元，同比增长19.6%[13] - 公司2024年前三季度销售费用为282,898,111.64元，同比增长35.6%[13] - 公司2024年前三季度研发费用为24,613,948.05元，同比增长34.8%[13] 其他财务指标 - 公司加权平均净资产收益率为3.90%，同比减少3.11个百分点[3] - 公司非经常性损益项目中，政府补助为531.90万元人民币[4] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.64元，同比增长20.8%[15]

产品产量与销量 - 2024年第三季度驱蚊产品产量2252644支、销量16267922支[1] - 2024年第三季度婴童护理产品产量20538657支、销量19027396支[1] - 2024年第三季度精油产品产量1115626支、销量5031280支[1] 产品营收与售价 - 2024年第三季度驱蚊产品营收89110485.41元，平均售价5.48元，同比升2.24%[1][2] - 2024年第三季度婴童护理产品营收150144596.80元，平均售价7.89元，同比升2.20%[1][2] - 2024年第三季度精油产品营收45712296.74元，平均售价9.09元，同比升14.05%[1][2] 原料单价涨幅 - 2024年第三季度表面活性剂平均单价同比涨0.92元/公斤，涨幅6.75%[5] - 2024年第三季度功能性辅料平均单价同比涨38.30元/公斤，涨幅17.04%[6] - 2024年第三季度精油平均单价同比涨352.27元/公斤，涨幅70.51%[7] - 2024年第三季度油脂类原料平均单价同比涨18.48元/公斤，涨幅38.65%[9]

业绩总结 - 2024年前三季度营收10.38亿元，同比增25.98%，归母净利润2.61亿元，同比增44.35%[3] 资金使用 - 拟用不超7.8亿元闲置募集资金现金管理[7] - 拟用2050万元超募资金永久补充流动资金[10] 费用情况 - 2024年度财报审计费90万元（含税），内控审计费30万元（含税）[8] 会议相关 - 第二届董事会第六次会议2024年10月22日召开[2] - 拟召开2024年第三次临时股东大会[11] 议案进展 - 《2024年第三季度报告》议案表决通过[4] - 三议案需提交2024年第三次临时股东大会审议[6][9][10]