行业与公司 - 公司主要涉及婴童护理、趣闻（驱蚊产品）、精油类产品三大品类 [8] - 公司品牌为“润本”，线上起家，逐步拓展线下市场 [21] - 公司产品定位为自价比路线，定价亲民，毛利率中等（50%-60%）[18][27] - 公司拥有自有工厂，具备成本控制和品质优势 [28] 核心观点与论据 1. 产品表现与增长 - **蛋黄油系列**：2023年9月上市，Q4在抖音渠道占比达30%，蛋黄油精华棒表现亮眼，12月一度缺货 [1][2] - **趣闻类产品**：2023年全年增速36%，主要驱动力为产品创新和渠道拓展 [8][10] - **婴童护理类产品**：2023年全年增速31%，蛋黄油系列新品贡献显著 [10] - **精油类产品**：增速较低，约10%，公司战略聚焦趣闻和婴童护理 [11] 2. 产品创新与研发 - **蛋黄油系列**：采用差异化原料和包材，定价亲民（50克面霜49.9元，竞品159元）[4] - **趣闻类产品**：推出定时功能电子蚊香液，解决消费者痛点，2023年3月上市后持续缺货 [9] - **驱蚊喷雾**：添加苦味剂，防止儿童误食，市场空间大 [13] - **婴童防晒产品**：2024年计划推出3-4款新品，使用进口原材料，定价有优势 [42] 3. 渠道拓展与表现 - **抖音渠道**：2024年增速超55%，为主要增长渠道 [22] - **线下渠道**：2023年下半年大力拓展，增速超40%，主要合作商超包括屈臣氏、七天等 [14][16] - **天猫渠道**：2023年增速较慢（约10%），2024年计划加大投入 [23] - **拼多多渠道**：2024年增速未达预期（40%+），年初预期为三位数增长 [26] 4. 未来规划与战略 - **趣闻类产品**：2025年目标收入增长30%，利润增长30% [15] - **婴童护理类产品**：2025年目标增速35%-40% [15] - **青少年产品**：2025年计划推出13-16岁青少年洗发、沐浴、控油产品 [7] - **海外拓展**：2023年开始在亚马逊、虾皮等平台试水跨境电商，主要聚焦东南亚市场 [44] 5. 财务与运营 - **定价策略**：产品售价为成本的3-4倍，竞品为8-10倍，定价亲民 [18] - **毛利率**：中等水平（50%-60%），费用率较低，复购率较高（天猫15%-33%，抖音30%）[27][29] - **规模效应**：2023年销售收入超13亿，固定资产2.5亿，规模效应显著 [35] 其他重要内容 - **经销商模式**：采用买断式销售，先款后货，经销商承担运营推广费用 [17][51] - **原材料优势**：使用进口原材料（如法国道达尔溶剂），品质有保障 [31] - **季节性影响**：趣闻和精油类产品销售旺季为4-6月，南方市场复购需求较高 [41] - **品牌宣传与研发投入**：2024年计划加大品牌宣传和研发投入，提升市场份额 [37] 总结 公司通过产品创新、渠道拓展和自价比定价策略，在婴童护理和趣闻类产品领域取得显著增长。未来将继续聚焦青少年产品、海外市场拓展以及线下渠道布局，同时保持中等毛利率和较低费用率，进一步巩固市场地位。

股份减持 - 2024.12.20 - 2025.1.8，JNRY VIII减持5,492,900股，占总股本1.36%[2] - 减持后持股由29,611,532股减至24,118,632股，比例从7.32%降至5.96%[2] - 减持通过大宗交易，来源为首发前股份，计划未实施完毕[2][8] 权益变动影响 - 不触及要约收购，不导致控股东及实控人变化[2] - 不涉及披露权益变动报告书，公司将依规披露[9]

减持计划 - JNRY VIII拟集中竞价减持4,045,933股（占总股本1.00%）、大宗交易减持8,091,866股（占总股本2.00%）[3] - 2024年12月5 - 17日累计减持4,778,800股（占总股本1.18%）[3] 权益变动 - 变动后JNRY VIII持股从34,390,332股减至29,611,532股[2] - 持股比例从8.50%降至7.32%，权益变动比例1.18%[2] 其他情况 - 减持股份源于公司首次公开发行股份前取得，未实施完毕[7] - 变动不触及要约收购等，不违反法规[2][8]

公司治理 - 2024年10月22日召开第二届董事会第六次会议[1] - 2024年11月11日召开2024年第三次临时股东大会[1] 公司变更 - 审议通过修改经营范围、修订《公司章程》并办理工商变更登记议案[1] - 近日完成经营范围修改和《公司章程》备案[1] - 修订后的《公司章程》于2024年11月29日在上海证券交易所网站披露[2] 公司基本信息 - 注册资本为肆亿零肆佰伍拾玖万叁仟叁佰壹拾肆元人民币[1] - 成立日期为2013年12月30日[1] - 住所为广州经济技术开发区新庄五路3号[1]

公司上市与股本 - 公司于2023年10月17日在上海证券交易所上市，首次发行6069万股[6] - 公司注册资本为40459.3314万元，股份总数40459.3314万股[8][18] - 公司发起设立时注册资本6000万元，股份总数6000万股[21] 股东信息 - 广州卓凡投资控股有限公司持股58.95%，赵贵钦持股23.70%等[21] 股份转让与限制 - 董监高任职期间每年转让股份不超所持总数25%[28] - 控股股东、实控人上市36个月内不转让股份[28] 股东权益与诉讼 - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份股东可请求诉讼[35] 股东大会相关 - 审议一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%事项[43] - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10％等担保须经股东大会审议[45] 董事会相关 - 董事会由5名董事组成，含2名独立董事[110] - 重大交易经董事会决议并披露有多项标准[120][121] 财务与分红 - 公司分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金[183] - 满足条件时现金分配利润不少于当年可分配利润的10%[191]

报告公司投资评级 - 润本股份投资评级为“买入”并维持该评级[7][8] 报告的核心观点 - 2024Q3润本股份实现营业收入2.93亿元同比增长20%归母净利润0.81亿元同比增长32%扣非净利润0.80亿元同比增长37%[2][4] - 婴童护理品类拉动收入增长占比同比提升盈利增速快于收入增速体现出较强的品牌和渠道精细化运营能力[5][6] - 三季度婴护新品已陆续完成上市销售有望持续贡献后续增量预计2024 - 2026年EPS分别为0.79、0.98、1.21元[7] 根据相关目录分别进行总结 收入端 - 分品类看婴童护理拉动收入增长占比同比提升各品类价格有不同幅度变化[5] 盈利端 - 归母净利润同比增速较快受收入增长、财务盈余增厚等因素影响[6] 财务报表及预测指标 - 给出了2023A - 2026E的利润表、资产负债表、现金流量表相关数据及各项基本指标[17]

股东持股与减持 - JNRY VIII持有公司34,390,332股，占总股本8.50%[2] - 拟减持不超12,137,799股，不超总股本3.00%[5] - 减持时间为2024年12月5日至2025年3月4日[2] 股份相关情况 - 公司IPO前股份于2024年10月17日解除限售流通[2] - 若有股份变动，减持数量相应调整[2]

资金使用决策 - 2023年11月9日同意用不超8.5亿元闲置募集资金现金管理[2] - 2024年10月22日同意用不超7.8亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[8] 存款收益情况 - 工行广州百灵路支行定期存款年化收益率2.90%[3] - 多笔4100万元定期存款实际收益1190463.40元[3] - 一笔4300万元定期存款实际收益1248534.78元[4] - 多笔4500万元定期存款实际收益1306606.16元[4] - 多笔3000万元定期存款实际收益871070.78元[4] - 本次现金管理实际收益合计23263639.16元，累计收益/最近一年经审计净利润为10.29%[6] 资金投入与赎回 - 现金管理单日最高投入金额850000000元，单日最高投入金额/最近一年净资产为44.24%[6] - 已赎回本次现金管理全部募集资金，本金及收益归还专用账户[8]

股东参会情况 - 现场会议股东及代理人6人，代表股份299,268,000股，占比73.9676%[4] - 网络投票股东156人，代表股份35,416,032股，占比8.7535%[6] - 现场和网络投票股东及代表共162人，代表股份334,684,032股，占比82.7210%[7] 议案表决情况 - 《关于修改经营范围等议案》同意票334,659,632，占比99.9927%[8] - 《关于续聘会计师事务所议案》同意票334,651,632，占比99.9903%[10] - 《关于使用超募资金补流议案》同意票334,648,432，占比99.9893%[11] 会议相关信息 - 本次股东大会于2024年11月11日下午14:00召开[1] - 审议事项与通知一致，程序和结果合法有效[12][13][14]

股东大会信息 - 2024年11月11日在广州天河区召开股东大会[3] - 出席股东和代理人162人[3] - 出席股东所持表决权股份334,684,032股，占比82.7210%[3] 议案表决情况 - 修改经营范围等议案A股同意票334,659,632，占比99.9927%[6] - 续聘会计师事务所议案A股同意票334,659,632，占比99.9927%[6] - 使用部分超募资金永久补充流动资金议案A股同意票334,648,432，占比99.9893%[8] - 5%以下股东对修改经营范围议案同意票6,662,300，占比99.6350%[8] - 5%以下股东对续聘会计师事务所议案同意票6,654,300，占比99.5154%[8] - 5%以下股东对使用部分超募资金议案同意票6,651,100，占比99.4675%[8] 决议合法性 - 律师认为本次股东大会决议合法有效[10]