2025 年4 月25 日，公司发布2024 年年度报告。2024 年公司实现收入264.97 亿元（同比+8.0%），实现 归母净利润9.15 亿元（同比-21.6%），实现扣非归母净利润8.85 亿元（同比-22.4%）。 公司同时发布2025 年一季报。2025 年Q1 公司实现收入69.56 亿元（同比+3.0%），实现归母净利润4.60 亿元（同比+15.5%），实现扣非归母净利润4.55 亿元（同比+14.8%）。 经营分析 门店优化、收入端增速暂缓，调整期过后利润有望稳健增长。24年公司新开自建门店907 家，并购门店 420 家，加盟门店1885 家，同时动态优化门店网络，24 年关闭门店733 家，24 年行业处于调整期，优 化门店网络有助于后续更良性增长。25 年Q1，公司净增门店69 家，其中：新开门店54 家，并购0 家， 加盟店189 家，关闭门店174 家。截至Q1 末，公司拥有门店16,622 家（含加盟店6239 家）。公司在加 盟端持续发力，推动"直营式加盟"，提升品牌影响力的同时，有望助力业绩稳健增长。 业绩简评 中西成药持续增长，省外市场稳步提升。25 年Q1，公司业务中 ...

事件： 公司发布了2024 年年度报告和2025 年第一季度报告，2024 年公司分别实现营收和归母净利润264.97 亿 元和9.15 亿元，分别同比增长8.01%和同比下降21.58%。2025Q1 公司分别实现营收和归母净利润69.56 亿元和4.60 亿元，分别同比增长3.02%和15.45%。 得益于降本增效和成熟门店稳健盈利，2025Q1 公司业绩重回稳增长： 投资建议： 我们预计公司2025 年-2027 年的归母净利润分别为10.63 亿元、11.97 亿元、13.49 亿元，分别同比增长 16.2%、12.7%、12.7%；2025年给予公司当期PE 25 倍，预计公司2025 年EPS 为0.93 元/股，对应6 个月 目标价为23.25 元/股，给予买入-A 的投资评级。 风险提示：门店扩张不及预期、门店盈利不及预期、药品降价大于预期、处方外流不及预期等。 2025Q1 公司分别实现营收和归母净利润69.56 亿元和4.60 亿元，分别同比增长3.02%和15.45%。其中， 中西成药、中参药材、非药品分别实现营收53.24 亿元（+5.80%）、7.14 亿元（-9.38%）、7.09 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司2024年实现收入264.97亿元（+8.01%），归母净利润9.15亿元（-21.58%），2025年一季度实现收入69.56亿元（+3.02%），归母净利润4.60亿元（+15.45%），25Q1利润超预期 [8] - 25Q1各项费用率下降，控费成效显著 [8] - 2024年加盟业务及中西成药产品快速增长，2025Q1中西成药需求稳定 [8] - 门店布局持续优化，赋予利润增长动能，随着部分亏损门店闭店优化后，公司整体利润承压可控，有望实现稳健增长 [8] - 考虑公司门店扩张节奏放缓，下调2025 - 2026年归母净利润预测，2027年预计为14.45亿元，对应当前市值的PE估值为19/16/14X，考虑公司门店结构优化后释放盈利潜力，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|24,531|26,497|29,587|32,673|35,861| |同比（%）|15.45|8.01|11.66|10.43|9.76| |归母净利润（百万元）|1,166.50|914.76|1,084.32|1,252.19|1,444.62| |同比（%）|12.63|-21.58|18.54|15.48|15.37| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.02|0.80|0.95|1.10|1.27| |P/E（现价&最新摊薄）|17.34|22.11|18.65|16.15|14.00|[1] 市场数据 - 收盘价16.84元，一年最低/最高价11.92/23.26元，市净率2.68倍，流通A股市值19,178.20百万元，总市值19,178.20百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产6.29元，资产负债率67.76%，总股本1,138.85百万股，流通A股1,138.85百万股 [6] 财务数据 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|12,586|14,209|16,403|18,771| |非流动资产|13,854|14,156|14,537|14,988| |资产总计|26,440|28,365|30,940|33,759| |流动负债|13,707|14,446|15,658|16,911| |非流动负债|4,595|4,640|4,684|4,729| |负债合计|18,302|19,085|20,342|21,641| |归属母公司股东权益|6,897|7,982|9,234|10,678| |少数股东权益|1,241|1,298|1,364|1,440| |所有者权益合计|8,138|9,280|10,598|12,118| |负债和股东权益|26,440|28,365|30,940|33,759|[9] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|26,497|29,587|32,673|35,861| |营业成本(含金融类)|17,401|19,468|21,515|23,633| |税金及附加|119|133|131|143| |销售费用|6,193|6,953|7,515|8,176| |管理费用|1,231|1,420|1,634|1,793| |研发费用|52|98|108|118| |财务费用|201|132|167|138| |加:其他收益|112|125|138|151| |投资净收益|1|1|1|1| |公允价值变动|11|0|0|0| |减值损失|-88|0|0|0| |资产处置收益|19|21|24|26| |营业利润|1,354|1,530|1,766|2,038| |营业外净收支|-14|-8|-9|-10| |利润总额|1,340|1,522|1,757|2,028| |减:所得税|360|380|439|507| |净利润|980|1,141|1,318|1,521| |减:少数股东损益|65|57|66|76| |归属母公司净利润|915|1,084|1,252|1,445| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.80|0.95|1.10|1.27|[9] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|3,106|-310|2,371|2,625| |投资活动现金流|-1,939|-764|-872|-982| |筹资活动现金流|-932|-243|-245|-247| |现金净增加额|235|-1,316|1,254|1,396| |折旧和摊销|1,895|476|507|547| |资本开支|-1,447|-663|-761|-861| |营运资本变动|-64|-2,200|273|282|[9] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|5.89|6.84|7.94|9.21| |最新发行在外股份（百万股）|1,139|1,139|1,139|1,139| |ROIC(%)|7.59|6.98|7.57|7.88| |ROE - 摊薄(%)|13.26|13.59|13.56|13.53| |资产负债率(%)|69.22|67.28|65.75|64.10| |P/E（现价&最新股本摊薄）|22.11|18.65|16.15|14.00| |P/B（现价）|3.02|2.60|2.24|1.93|[9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司顺应行业周期，提质增效，利润释放潜力大，预计2025 - 2027年营收分别为291.68、321.44、354.00亿元，归母净利润分别为11.05、12.72、14.65亿元，当前股价对应PE分别为17.4、15.1、13.1倍，维持“买入”评级 [11] 公司基本情况 - 最新收盘价16.84元，总股本/流通股本11.39亿股，总市值/流通市值192亿元，52周内最高/最低价22.94 / 12.01元，资产负债率69.2%，市盈率20.79，第一大股东为柯云峰 [3] 业绩情况 营收与利润 - 2024年营业收入264.97亿元（+8.01%），归母净利润9.15亿元（-21.58%），扣非净利润8.85亿元（-22.42%），2025Q1营业收入69.56亿元（+3.02%），归母净利润4.6亿元（+15.45%），扣非净利润4.55亿元（+14.82%） [4] 盈利能力 - 2024年毛利率34.33%（-1.58pct），零售业务毛利率36.63%（-1.53pct），加盟及分销业务毛利率11.17%（-0.07pct）；归母净利率3.45%（-1.30pct）；扣非净利率3.34%（-1.31pct）。2025Q1毛利率34.98%（-0.48pct），零售业务毛利率37.72%（+0.21pct），加盟及分销业务毛利率9.43%（-1.75pct）；归母净利率6.61%（+0.71pct）；扣非净利率6.54%（+0.67pct） [5] 费率情况 - 2024年销售费用率23.37%（+0.45pct），管理费用率4.65%（-0.18pct），研发费用率0.20%（-0.13pct），财务费用率0.76%（-0.02pct） [5] 营运能力 - 2024年应收账款周转天数17.02天（+0.63天），存货账款周转天数85.95天（-6.24天） [5] 现金流情况 - 2024年经营现金流净额31.06亿元（-2%），投资现金流净额-19.39亿元（+16%），筹资现金流净额-9.32亿元（+43%），截至2024年底，期末现金及现金等价物32.33亿元（+8%） [6] 业务结构 分行业 - 2024年零售业务营收219.21亿元（+6.88%），加盟及分销业务营收39.40亿元（+15.12%），2025Q1零售业务收入56.18亿元（-1.27%），加盟及分销收入11.30亿元（+25.34%） [7] 分产品 - 2024年中西成药收入199.68亿元（+12.82%），中参药材收入29.45亿元（-0.99%），非药品收入29.48亿元（-9.52%）。2025Q1中西成药收入53.24亿元（+5.80%），中参药材收入7.14亿元（-9.38%），非药品收入7.09亿元（-8.04%） [7] 门店布局 - 截至2024年底公司拥有门店16,553家（含加盟店6,050家），2024年净增2,479家门店，新开门店907家，收购门店420家，加盟店1,885家，关闭门店733家。截至2025Q1，总门店数16,622家（含加盟店6,239家），净增69家（新开54家，加盟189家，关闭174家） [8] 其他业务亮点 - 截至2024年底，直营门店中拥有DTP专业药房248家，获得个人账户医保定点门店10,093家，各类统筹报销定点门店2,822家，其中门诊统筹定点门店2,065家，双通道定点门店652家，门慢门特定点门店1,214家。上线接入DeepSeek - R1的“AI小参”，预计提升运营效率，优化动销促销，增收降本 [10] 盈利预测及财务指标 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营收分别为291.68、321.44、354.00亿元，归母净利润分别为11.05、12.72、14.65亿元 [11] 财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|26497|29168|32144|35400| |增长率(%)|8.01|10.08|10.20|10.13| |EBITDA（百万元）|3457.55|1523.69|1758.59|2020.15| |归属母公司净利润（百万元）|914.75|1105.30|1271.84|1465.44| |增长率(%)|-21.58|20.83|15.07|15.22| |EPS(元/股)|0.80|0.97|1.12|1.29| |市盈率（P/E）|20.97|17.35|15.08|13.09| |市净率（P/B）|2.78|2.68|2.57|2.46| |EV/EBITDA|5.34|14.00|11.65|9.88|[13]

2024年，药店行业整体呈现增速放缓、短期承压的大趋势，龙头企业大参林逆势交出了一份规模领先且增速较高的成绩单。 去年全年，大参林实现总营业收入264.97亿元，同比增长8.01%。今年一季度，公司实现总营业收入69.56亿元，同比增长3.02%；实现归母净 利润4.60亿元，同比增长15.45%。营收与净利润的双提升得益于大参林在规模和效率方面的多重改善。 规模方面，数据显示，截至2024年末公司门店数量已达到16553家。从去年前三季度数据来看，大参林门店数量居全行业第一。效率方面，近 年来，连锁药房上市公司中只有大参林的三项费用率合计水平和存货周转天数呈现下降趋势。同时，近年来大参林的日均坪效水平在药房上市 公司中排名首位。 目前看来，虽然连锁药房行业整体承压，但零售药店占全终端销售额比重增加、行业头部集中度将持续提升、处方药院外市场挖掘潜力大等确 定性趋势依然显著。以大参林为代表的专业服务能力强且合规经营、聚焦满足消费者健康需求的大型连锁医药零售企业将收获长期利好。 药店行业整体短期承压大参林规模、利润均逆势提升 近日，大参林交出了一份规模领先且增速较高的成绩单。 2024年全年，大参林实现总营业收入 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司顺应行业周期，提质增效，利润释放潜力大，预计2025 - 2027年营收分别为291.68、321.44、354.00亿元，归母净利润分别为11.05、12.72、14.65亿元，当前股价对应PE分别为17.4、15.1、13.1倍，维持“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年4月至2025年4月，大参林和医药生物的个股表现有一定波动，大参林从-37%逐步上升到-7% [2] 公司基本情况 - 最新收盘价16.84元，总股本/流通股本11.39亿股，总市值/流通市值192亿元，52周内最高/最低价22.94 / 12.01元，资产负债率69.2%，市盈率20.79，第一大股东柯云峰 [3] 2025Q1业绩快速增长 - 2024年营业收入264.97亿元（+8.01%），归母净利润9.15亿元（-21.58%），扣非净利润8.85亿元（-22.42%），经营现金流净额31.06亿元（-2.13%）；2025Q1营业收入69.56亿元（+3.02%），归母净利润4.6亿元（+15.45%），扣非净利润4.55亿元（+14.82%） [4] - 2024年毛利率为34.33%（-1.58pct），2025Q1毛利率为34.98%（-0.48pct）；2024年归母净利率为3.45%（-1.30pct），2025Q1归母净利率为6.61%（+0.71pct）；2024年扣非净利率为3.34%（-1.31pct），2025Q1扣非净利率为6.54%（+0.67pct） [5] - 2024年销售费用率为23.37%（+0.45pct），管理费用率为4.65%（-0.18pct），研发费用率为0.20%（-0.13pct），财务费用率为0.76%（-0.02pct） [5] - 2024年应收账款周转天数为17.02天（+0.63天），存货账款周转天数为85.95天（-6.24天） [5] - 2024年经营现金流净额为31.06亿元（-2%），投资现金流净额为-19.39亿元（+16%），筹资现金流净额为-9.32亿元（+43%）；截至2024年底，公司期末现金及现金等价物为32.33亿元（+8%） [6] 加盟业务成长迅速，中西成药是增长的主要驱动力 - 2024年零售业务营收219.21亿元（+6.88%），加盟及分销业务营收39.40亿元（+15.12%）；2025Q1零售业务收入56.18亿元（-1.27%），加盟及分销收入11.30亿元（+25.34%） [7] - 2024年中西成药收入199.68亿元（+12.82%），中参药材收入29.45亿元（-0.99%），非药品收入29.48亿元（-9.52%）；2025Q1中西成药收入53.24亿元（+5.80%），中参药材收入7.14亿元（-9.38%），非药品收入7.09亿元（-8.04%） [7] 持续优化门店布局，提升利润释放潜力 - 截至2024年底公司拥有门店16,553家（含加盟店6,050家），2024年净增2,479家门店；截至2025Q1，公司总门店数16,622家（含加盟店6,239家），净增69家 [8] - 2024年及2025Q1分别闭店733家、174家，处置经营亏损店面，预计2025年开店计划以稳健为主，新店带来的利润承压可控，预计公司2025年利润率提升 [8][9] 积极承接处方外流，拥抱AI增收将本 - 截至2024年底，公司直营门店中拥有DTP专业药房248家，获得个人账户医保定点门店10,093家，各类统筹报销定点门店2,822家 [10] - 公司上线接入DeepSeek - R1的“AI小参”，预计将进一步提升公司运营效率，优化动销促销，增收降本 [10] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2025 - 2027营收分别为291.68、321.44、354.00亿元，归母净利润分别为11.05、12.72、14.65亿元，当前股价对应PE分别为17.4、15.1、13.1倍，维持“买入”评级 [11] 盈利预测和财务指标 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 26497 | 29168 | 32144 | 35400 | | 增长率(%) | 8.01 | 10.08 | 10.20 | 10.13 | | EBITDA（百万元） | 3457.55 | 1523.69 | 1758.59 | 2020.15 | | 归属母公司净利润（百万元） | 914.75 | 1105.30 | 1271.84 | 1465.44 | | 增长率(%) | -21.58 | 20.83 | 15.07 | 15.22 | | EPS(元/股) | 0.80 | 0.97 | 1.12 | 1.29 | | 市盈率（P/E） | 20.97 | 17.35 | 15.08 | 13.09 | | 市净率（P/B） | 2.78 | 2.68 | 2.57 | 2.46 | | EV/EBITDA | 5.34 | 14.00 | 11.65 | 9.88 | [13] 财务报表和主要财务比率 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 26497 | 29168 | 32144 | 35400 | | 营业成本（百万元） | 17401 | 19021 | 20813 | 22693 | | 税金及附加（百万元） | 119 | 112 | 124 | 137 | | 销售费用（百万元） | 6193 | 6930 | 7715 | 8478 | | 管理费用（百万元） | 1231 | 1604 | 1768 | 1947 | | 研发费用（百万元） | 52 | 97 | 105 | 115 | | 财务费用（百万元） | 201 | 0 | 0 | 0 | | 资产减值损失（百万元） | -60 | 0 | 0 | 0 | | 营业利润（百万元） | 1354 | 1534 | 1769 | 2030 | | 营业外收入（百万元） | 32 | 20 | 20 | 20 | | 营业外支出（百万元） | 47 | 30 | 30 | 30 | | 利润总额（百万元） | 1340 | 1524 | 1759 | 2020 | | 所得税（百万元） | 360 | 369 | 429 | 492 | | 净利润（百万元） | 980 | 1155 | 1330 | 1528 | | 归母净利润（百万元） | 915 | 1105 | 1272 | 1465 | | 每股收益（元） | 0.80 | 0.97 | 1.12 | 1.29 | | 货币资金（百万元） | 6217 | 5353 | 6203 | 6719 | | 交易性金融资产（百万元） | 16 | 16 | 16 | 16 | | 应收票据及应收账款（百万元） | 1295 | 1408 | 1556 | 1698 | | 预付款项（百万元） | 180 | 555 | 484 | 589 | | 存货（百万元） | 4128 | 5465 | 5940 | 6625 | | 流动资产合计（百万元） | 12586 | 13665 | 15127 | 16631 | | 固定资产（百万元） | 2986 | 2986 | 2986 | 2986 | | 在建工程（百万元） | 488 | 488 | 488 | 488 | | 无形资产（百万元） | 1969 | 1969 | 1969 | 1969 | | 非流动资产合计（百万元） | 13854 | 13870 | 13870 | 13870 | | 资产总计（百万元） | 26440 | 27536 | 28998 | 30502 | | 短期借款（百万元） | 1778 | 1778 | 1778 | 1778 | | 应付票据及应付账款（百万元） | 8433 | 8579 | 9300 | 10215 | | 其他流动负债（百万元） | 3496 | 4140 | 4527 | 4712 | | 流动负债合计（百万元） | 13707 | 14497 | 15605 | 16705 | | 其他（百万元） | 4595 | 4594 | 4594 | 4594 | | 非流动负债合计（百万元） | 4595 | 4594 | 4594 | 4594 | | 负债合计（百万元） | 18302 | 19091 | 20199 | 21299 | | 股本（百万元） | 1139 | 1139 | 1139 | 1139 | | 资本公积金（百万元） | 1288 | 1288 | 1288 | 1288 | | 未分配利润（百万元） | 3836 | 3927 | 4033 | 4154 | | 少数股东权益（百万元） | 1241 | 1291 | 1349 | 1411 | | 其他（百万元） | 634 | 800 | 991 | 1211 | | 所有者权益合计（百万元） | 8138 | 8445 | 8799 | 9203 | | 负债和所有者权益总计（百万元） | 26440 | 27536 | 28998 | 30502 | | 成长能力 - 营业收入增长率(%) | 8.0 | 10.1 | 10.2 | 10.1 | | 成长能力 - 营业利润增长率(%) | -17.0 | 13.3 | 15.3 | 14.8 | | 成长能力 - 归属于母公司净利润增长率(%) | -21.6 | 20.8 | 15.1 | 15.2 | | 获利能力 - 毛利率(%) | 34.3 | 34.8 | 35.3 | 35.9 | | 获利能力 - 净利率(%) | 3.5 | 3.8 | 4.0 | 4.1 | | 获利能力 - ROE(%) | 13.3 | 15.4 | 17.1 | 18.8 | | 获利能力 - ROIC(%) | 7.3 | 7.2 | 8.2 | 9.1 | | 偿债能力 - 资产负债率(%) | 69.2 | 69.3 | 69.7 | 69.8 | | 偿债能力 - 流动比率 | 0.92 | 0.94 | 0.97 | 1.00 | | 营运能力 - 应收账款周转率 | 21.16 | 21.65 | 21.73 | 21.79 | | 营运能力 - 存货周转率 | 4.19 | 3.97 | 3.65 | 3.61 | | 营运能力 - 总资产周转率 | 1.05 | 1.08 | 1.14 | 1.19 | | 每股指标 - 每股收益（元） | 0.80 | 0.97 | 1.12 | 1.29 | | 每股指标 - 每股净资产（元） | 6.06 | 6.28 | 6.54 | 6.84 | | 估值比率 - PE | 20.97 | 17.35 | 15.08 | 13.09 | | 估值比率 - PB | 2.78 | 2.68 | 2.57 | 2.46 | | 现金流量表 - 净利润（百万元） | 980 | 1155 | 1330 | 1528 | | 现金流量表 - 折旧和摊销（百万元） | 1895 | 0 | 0 | 0 | | 现金流量表 - 营运资本变动（百万元） | -64 | -1117 | 496 | 112 | | 现金流量表 - 其他（百万元） | 295 | -28 | -12 | 10 | | 现金流量表 - 经营活动现金流净额（百万元） | 3106 | 9 | 1814 | 1650 | | 现金流量表 - 资本开支（百万元） | -1447 | 6 | 2 | -10 | | 现金流量表 - 其他（百万元） | -492 | 5 | 10 | 0 | | 现金流量表 - 投资活动现金流净额（百万元） | -1939 | 11 | 12 | -10 | | 现金流量表 - 股权融资（百万元） | 101 | 0 | 0 | 0 | | 现金流量表 - 债务融资（百万元） | 1

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 经历2024年调整期后，公司业绩有望逐步回归正常增长轨道 [3] 业绩简评 - 2024年公司实现收入264.97亿元（同比+8.0%），归母净利润9.15亿元（同比-21.6%），扣非归母净利润8.85亿元（同比-22.4%） [2] - 2025年Q1公司实现收入69.56亿元（同比+3.0%），归母净利润4.60亿元（同比+15.5%），扣非归母净利润4.55亿元（同比+14.8%） [2] 经营分析 门店情况 - 2024年公司新开自建门店907家，并购门店420家，加盟门店1885家，关闭门店733家；2025年Q1净增门店69家，其中新开门店54家，加盟店189家，关闭门店174家；截至Q1末，公司拥有门店16,622家（含加盟店6239家） [3] - 公司在加盟端持续发力，推动“直营式加盟”，提升品牌影响力并助力业绩稳健增长 [3] 业务增长情况 - 2025年Q1中西成药类收入约为53.2亿元，同比+5.80%，中参药材、非药品同比有所下滑 [3] - 区域拓展上，华南地区收入基本持平，东北、华北、西北及西南等省外市场营收同比+10.70%，后续有望通过下沉市场提升省外规模 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为11.0/13.2/15.2亿元，分别同比增长20.1%/19.8%/15.3% ，2025 - 2027年EPS分别为0.96/1.16/1.33元，现价对应PE分别为17/15/13倍 [3] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|24,531|26,497|29,199|32,160|35,392| |营业收入增长率|15.45%|8.01%|10.20%|10.14%|10.05%| |归母净利润(百万元)|1,166|915|1,099|1,317|1,518| |归母净利润增长率|12.63%|-21.58%|20.14%|19.81%|15.31%| |摊薄每股收益(元)|1.024|0.803|0.965|1.156|1.333| |每股经营性现金流净额|2.79|2.73|0.88|2.50|2.73| |ROE(归属母公司)(摊薄)|17.09%|13.26%|15.15%|17.06%|18.36%| |P/E|24.31|18.75|17.45|14.57|12.63| |P/B|4.16|2.49|2.64|2.48|2.32|[8] 三张报表预测摘要 损益表 - 呈现2022 - 2027E主营业务收入、成本、毛利等多项指标及变化情况 [10] 资产负债表 - 展示2022 - 2027E货币资金、应收款项、存货等资产及负债相关数据 [10] 现金流量表 - 给出2022 - 2027E净利润、少数股东损益、经营活动现金净流等现金流量指标 [10] 比率分析 - 包含每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等比率数据 [10] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|1|4|5|13| |增持|0|2|3|4|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.67|1.43|1.44|1.00|[11]

业绩简评 2025 年 4 月 25 日，公司发布 2024 年年度报告。2024 年公司实现 收入 264.97 亿元（同比+8.0%），实现归母净利润 9.15 亿元（同 比-21.6%），实现扣非归母净利润 8.85 亿元（同比-22.4%）。 公司同时发布 2025 年一季报。2025 年 Q1 公司实现收入 69.56 亿 元（同比+3.0%），实现归母净利润 4.60 亿元（同比+15.5%），实 现扣非归母净利润 4.55 亿元（同比+14.8%）。 经营分析 门店优化、收入端增速暂缓，调整期过后利润有望稳健增长。24 年公司新开自建门店 907 家，并购门店 420 家，加盟门店 1885 家， 同时动态优化门店网络，24 年关闭门店 733 家，24 年行业处于调 整期，优化门店网络有助于后续更良性增长。25 年 Q1，公司净增 门店 69 家，其中：新开门店 54 家，并购 0 家，加盟店 189 家， 关闭门店 174 家。截至 Q1 末，公司拥有门店 16,622 家（含加盟 店 6239 家）。公司在加盟端持续发力，推动"直营式加盟"，提升 品牌影响力的同时，有望助力业绩稳健增长。 ...

4月25日晚间，国内药品零售连锁龙头大参林（603233.SH）披露2024年财报，全年实现营业收入264.97 亿元，归母净利润9.15亿元，延续稳健经营态势。同日披露的2025年一季报显示，一季度公司实现营业 收入69.56亿元，同比增长3.02%，归母净利润4.60亿元，同比增长15.45%；经营性现金流17.68亿元，同 比增长44.14%。 面对复杂多变的行业环境，大参林积极采取多种经营策略并及时调整，优化内部精细化管理水平，增强 药品供应安全保障能力，推动线上线下融合发展，进一步提升市场占有率，持续保持行业领先的规模优 势，展现出较强的抗风险韧性。 "三驾马车"驱动 营收规模持续增长 在"政策和市场"双驱动下，全国药品零售行业集中度提升明显，药品零售行业进入了加速整合的关键时 期。大参林深耕华南，布局全国，通过"自建+并购+直营式加盟"三驾马车，持续推进强势区域的加密 以及弱势区域的突破，不断拓展空白区域。 目前公司已覆盖了全国21个省（自治区、直辖市），完成了中国大部分省级行政区的覆盖（67.7%）， 跨省份扩张之战基本完成。2025年大参林将聚焦加密已覆盖的省（自治区、直辖市），加速提升已覆盖 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：603233 证券简称：大参林 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一) 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 (二) 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性 损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用 √不适用 (三) 主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因 √适用 □不适用 ...