转债代码：113605 转债简称：大参转债 证券代码：603233 证券简称：大参林 公告编号：2025-017 大参林医药集团股份有限公司 可转债转股结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 可转债发行上市概况 （一）可转债发行情况 大参林医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）经中国证券监督管理委 员会证监许可[2020]1981号文核准，于2020年10月22日公开发行了14,050,000张 可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为人民币140,500.00万元。经上海证 券交易所自律监管决定书【2020】370号文同意，可转换公司债券于2020年11月 13日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"大参转债"，债券代码"113605"。 （二）转股日期及转股价格 1、转股日期：公司本次发行的"大参转债"自2021年4月28日起可转换为公司 股份。 2、转股价格：根据《大参林医药集团股份有限公司公开发行可转换公司债 券募集说明书》发行条款以及中国证监会关于可转换公司债券 ...

证券代码：603233 证券简称：大参林 公告编号：2025-016 大参林医药集团股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 法定代表人：刘彦昌 一、担保情况概述： 1、为满足子公司的日常经营发展的资金需求，近日，公司就子公司向银行申 请综合授信提供担保，具体情况如下： | 担保 | 被担保人 | 担保金额 | 授信机构 | 担保类 | 反担保 | 期限 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 人 | | （万元） | | 型 | 情况 | | | | 伊犁康之源药业连锁有 | 4,000 8,000 | 中信银行股份有限公 招商银行股份有限公 | 连带责 连带责 | 无 无 | 以实际签署 | | | 限责任公司 | | 司乌鲁木齐分行 | 任担保 | | 的合同为准 | | | 辽宁博大维康药房连锁 | 5,000 | 招商银行股份有限公 | 连带责 | 无 | 以实际签署 | | | 有限公司 | ...

大参林关爱慢病长者公益健康行慈善项目正式启动 适逢3月是"学雷锋月"，3月26日，在从化区民政局、从化区太平镇人民政府、广州市志愿者协会指导下，大参林医药集团携手广州市同心社会工作服务中心 启动参林慢病守护行——大参林关爱慢病长者公益健康行慈善项目。项目采用"社工+志愿者+药店"创新助老模式，大参林慢病专员作为专才志愿者，走进 全国各街道、社区，为社区居民提供四位一体的慢病服务。 四位一体深度服务社区居民 据了解，参林慢病守护行——大参林关爱慢病长者公益健康行慈善项目是由4个服务项目组成，分别是参林慢病服务站、参林慢病运动团、参林慢病食育家 和参林慢病志愿服务，旨在构建全方位健康支持体系，让社区长者享受到专业服务。 其中，参林慢病服务站依托大参林门店资源，通过慢病服务中心长期免费为慢病长者提供慢病指标监测、用药咨询、健康档案管理、科学用药科普等慢病服 务，为慢病长者打造家门口的健康驿站。参林慢病运动团是大参林邀请专家根据慢病长者的身体特点和常见慢性疾病类型，如高血压、糖尿病、心血管疾病 等，设计定制化的运动课程，涵盖健康操、太极拳、广场舞等多种形式，定期在社区广场、公园等开阔场地设立固定的运动活动点。"参林慢 ...

报告公司投资评级 - 买入 | 首次覆盖 [1] 报告的核心观点 - 2025年利润有望加速释放，看好戴维斯双击机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年2月至2025年2月大参林与医药生物行业个股表现有波动 [2] 公司基本情况 - 最新收盘价15.07元，总股本/流通股本11.39亿股，总市值/流通市值172亿元，52周内最高/最低价23.79/12.01元，资产负债率67.1%，市盈率14.63，第一大股东柯云峰 [3] 利润释放原因 - 顺应行业周期加速闭店，2024年前三季度闭店452家，Q3闭店234家，2025年开店计划稳健，且积极控费，预计2025年利润率提升 [4] - 积极拥抱AI，“AI小参”接入DeepSeek，功能含药品管家、用药咨询、员工培训等，预计提升运营效率，增收降本 [5] - 两广地区统筹待落地，当前处方流转滞后、统筹医保收入占比低，政策推动处方外流，处方流转后门店客流客单有望提升，带来业绩增量 [6] 盈利预测及投资建议 - 预计2024 - 2026年营收分别为273.22、301.47、333.30亿元，归母净利润分别为9.33、10.77、12.48亿元，当前股价对应PE分别为17.8、15.5、13.3倍，首次覆盖，给予“买入”评级 [7] 盈利预测和财务指标 - 2023 - 2026年营业收入分别为24531、27322、30147、33330百万元，增长率分别为15.45%、11.38%、10.34%、10.56% [9] - 2023 - 2026年归属母公司净利润分别为1166.50、933.15、1077.07、1248.09百万元，增长率分别为12.63%、 - 20.00%、15.42%、15.88% [9] 财务报表和主要财务比率 - 2023 - 2026年营业成本分别为15724、17508、19275、21243百万元，毛利率分别为35.9%、35.9%、36.1%、36.3% [10] - 2023 - 2026年资产负债率分别为67.1%、67.1%、66.7%、66.2%，流动比率分别为0.94、0.99、1.05、1.10 [10]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：医药零售行业、大健康管理行业 - 公司：大森林 纪要提到的核心观点和论据 AI应用 - **AI小生**：基于混元大模型开发，上周切换到DC新大模型，是公司在大语言模型上的早期应用，作为内部支持库，可对客服语音和文字识别、归纳线上评价并给出服务建议，还能归纳药品知识 [1][11]。 - **慢病管理**：积累了慢病管理知识并构建知识图谱，未来可延展到更多病种和大健康领域；此前慢病管理专员培训周期长、成本高，难以大面积推广，而AI可直接给出慢病管理流程、方案、用药指导和关联销售建议；接受过慢病管理服务的患者年UP值比普通会员多几百元，增长超100% [2][3][5]。 - **大数据分析系统**：去年年中成立商业分析部，与IT团队打造多个系统，如自动补货系统、自动选址系统和促销系统，各系统对应指标有明显提升，如促销系统使促销期间毛利率提升4个点，自动补货系统降低库存周转天数，人工修改率从70%降至30% [6][8][18]。 加盟商与收费模式 - **加盟商情况**：现有接近6000家加盟店，加盟盈利模式包括加盟费（每5年1.5 - 2万元）、每年1000元系统服务费和每月500元管理费 [12][13]。 - **未来收费模式**：未来可根据不同赋能和系统模块实现差异化分模块收费 [10]。 慢病与健康管理服务收费 - **现有模式**：探索慢病服务包，包括检测包和管理服务包 [14]。 - **付费主体**：未来付费主体包括慢病患者、大企业客户（如国企央企），还尝试推动地方医保局用个账付费试点 [15][16]。 行业政策与竞争态势 - **政策影响**：去年医保非检、比价等政策出台，对合规且药品定价为平价大药房的公司影响较小，但行业监管态势趋严 [22]。 - **竞争格局**：尾部企业（单体店和小连锁）以往靠灰色手段竞争，未来竞争优势缩减、劣势放大，公司借此大力发展加盟业务吸纳这些企业 [23][24]。 商业保险 - **行业趋势**：今年商业保险会逐步加速 [26]。 - **公司动作**：公司有商保销售牌照，可实现商保销售和使用闭环，目前主要是商保商品报销对接，与国企央企合作提供健康商品销售服务 [26][27]。 公司业绩与展望 - **业绩表现**：去年公司利润端下行，从去年Q3开始下滑幅度收敛，Q4到今年利润端开始恢复增长，今年利润端增速确定性较强 [32]。 - **未来看点**：公司估值相对偏低，利润逐步上升，可利用AI工具实现降本增效和创收 [33]。 其他重要但可能被忽略的内容 - **数据积累**：公司有超1亿名会员、超1000万慢病会员，有数百个会员、商品和门店标签，积累了几十亿条销售订单数据 [9]。 - **DC应用规划**：现阶段主要用自研团队开发DC应用，难度高时才考虑第三方合作 [19]。 - **与腾讯合作**：此前用腾讯会员大模型，DC通过腾讯云模式介入 [21]。 - **AI与DeepSeek差异**：DeepSeek知识泛、回答不准确，公司用RAGR技术和自有知识图谱完善AI回答，且患者使用AI工具难度高，需专业人员服务，这是公司作为头部药房连锁与线下药店、纯线上平台的差异 [28][29][30]。

纪要涉及的行业和公司 - 行业：医药零售行业、连锁药房行业 - 公司：大森林 纪要提到的核心观点和论据 AI应用探索 - **AI小生应用**：去年下半年推出针对内部员工、加盟商及店员的AI小生，结合腾讯混元模型与内部知识库，方便检索制度流程、药品数据等知识，店员可借此了解药品及病症知识[2]。 - **服务反馈处理**：利用大参林自然语言处理技术，对客服热线语音和平台评价进行总结归纳，为门店服务提供反馈和自动化建议[3]。 - **模型更换**：DC模型推出后，将原本的会员模型换成DC模型，实现本地化部署，解决数据安全问题，为后续探索提供可能[3]。 慢病管理方向 - **知识图谱搭建**：20年开始探索互联网医疗，搭建了针对慢病的完整知识图谱，涵盖医疗、药品、疾病、患者等方面知识[4][5]。 - **赋能店员与专员**：未来用DPC模型关联知识图谱，自动输出慢病管理流程、话术、用药指导等，赋能普通店员；利用模型提升慢病管理专员专业能力，提供更好的慢病服务[6][7]。 - **变现方式探索**：此前提供慢病服务包，包含药品、检测及用药指导，部分地区试点医保付费合作[8]。 大数据分析应用 - **数字化系统上线**：去年推出自动选址、促销、自动补货等数字化系统，取得一定效果[9]。 - **系统效果体现**：促销系统试点区域去年Q4毛利率提升约四个点；自动选址系统助力去年关闭近600家门店，优化商圈布局；自动补货系统人工修改率从上线时的70%降至现阶段的30%，目标是今年实现百分百自动补货[9][10][11]。 行业趋势与公司优势 - **行业整合出清**：医药药房连锁行业面临大规模整合，尾部企业出清，数字化、AI及新零售能力将拉大与尾部企业差距，吸引其加盟[12]。 - **公司优势体现**：利用优秀管理团队经验开发数据系统，将经验转化为可量化方案；具备较强执行力，有完善激励机制和管理架构[19][20]。 利润率展望 - **提升因素**：通过自动化决策提高人效，提升周转效率和毛利率，控制费用，如闭店、降租等，今年及未来几年净利率将逐步抬升[17][18]。 - **现状与预期**：今年利润率已开始逐步向好，未来几年有望持续提升[18][19]。 门诊统筹情况 - **现状**：目前有2000家出头门诊统筹店，核心区域落地速度慢，已获资质门店实际刷卡比例低，现阶段对业绩增量贡献不大[23]。 - **未来趋势**：各地统筹政策将逐步趋同，门诊统筹对门店销售有贡献，包括客流回流和虹吸尾部企业客流[24]。 - **申请要求**：以地级市为维度审批，资质要求包括数字化系统、电子处方流转平台对接、处方保留、门店布局、摄像头数量、开业时间、职业药师数量等[25]。 线上医保政策评估 - **竞争优势**：线上药品销售增速与线下接近，渗透率仅几个点，公司O2O销售占比10%左右；线下药店可及性高，能为中老年客户提供更好服务，线上难以撼动[27][28]。 - **医保现状**：医保局对线上医保上线态度不激进，部分试点城市刷卡量低，主要是原有线上客户群体转换支付方式[28][29]。 股东回报计划 - **分红情况**：上市以来每年现金分红率超50%，去年虽现金分红略减，但股权回购加现金分红仍超50%，去年年终进行首次中期分红，今年年末会继续分红，未来分红比例有提升空间[30][31]。 门店策略 - **开店与闭店计划**：今年闭店速度恢复到正常的1 - 2个点，开店策略以加盟为主，在弱势区域布局加盟，强势区域有小几百家自建、1200家左右并购和2000多家加盟[32]。 - **同店销售增长**：去年Q4因流感节奏差异相对较弱，今年Q1较好，消费品种基本稳住，药品等保持不错增长[35]。 - **并购策略**：持续关注并购标的质地，待行业出清后寻找优质且有谈判空间的标的[35]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **关店影响**：关店主要是刚开及过去两三年未盈利的门店，对商业减持影响较小，但会对剩余装修进行一次性摊销，一家店影响不到10万，600家约几千万，2024年已基本体现，对后续有减亏和利润提升的对冲作用[37][38]。

大参林医药集团股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 证券代码：603233 证券简称：大参林 公告编号：2025-015 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述： 1、为满足子公司的日常经营发展的资金所需，近日，公司就子公司向银行申 请综合授信提供担保，具体情况如下： | 担保 | 被担保人 | 担保金额 | 授信机构 | 担保类 | 反担保 | 期限 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 人 | | （万元） | | 型 | 情况 | | | 公司 | 茂名大参林连锁药店有 | 30,000 | 上海浦东发展银行股 | 连带责 | 无 | 以实际签署 | | | 限公司 | | 份有限公司广州分行 | 任担保 | | 的合同为准 | | | 河南大参林连锁药店有 | 4,000 | 招商银行股份有限公 | 连带责 | 无 | 以实际签署 | | | 限公司 | | 司郑州分行 | 任担保 | | 的合同为准 | | | ...

证券代码：603233 证券简称：大参林 公告编号：2025-014 大参林医药集团股份有限公司 关于控股股东部分股份解除质押及再质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2025 年 1 月 24 日，公司收到控股股东之一柯康保先生通知，柯康保将其质 押的部分股份解除质押及再质押，并已完成相关的登记手续。具体情况如下： | 股东名称 | 柯康保 | | --- | --- | | 本次解除质押股份数量（股） | 25,000,000 | | 占其所持有股份比例（%） | 14.03 | | 占公司总股本比例（%） | 2.20 | | 解质时间 | 2025年1月23日 | | 持股数量（股） | 178,192,742 | | 持股比例（%） | 15.65 | | 剩余被质押股份数量（股） | 47,500,000 | | 剩余被质押股份数量占其所持有股份比例（%） | 26.66 | | 剩余被质押股份数量占公司总股本比例（%） | 4.17 | | 一、股份解除质押的具体情况 | ...

| 证券代码：603233 | 证券简称：大参林 | 公告编号：2025-013 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113605 | 转债简称：大参转债 | | 大参林医药集团股份有限公司关于 重要内容提示： 截止2025年1月20日，"大参转债"转股价格已触发向下修正条款，经公司第 四届董事会第二十四次会议审议，决定本次不向下修正转股价格，同时在未 来6个月内（即2025年1月21日至2025年7月20日），如再次触发"大参转债" 转股价格向下修正条款的，亦不提出向下修正方案。在此之后（从2025年7 月21日起计算），若再次触发"大参转债"转股价格向下修正条款，届时公 司董事会将再次召开会议决定是否行使"大参转债"转股价格的向下修正权 利。 一、可转债基本情况 大参林医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）经中国证券监督管理委员 会证监许可[2020]1981号文核准，于2020年10月22日公开发行了14,050,000张可 转换公司债券，每张面值100元，发行总额为人民币140,500.00万元。经上海证券 交易所自律监管决定书【2020】370号文同意，可转换公司债券于202 ...