人员设置 - 公司设总经理、联席总经理、副总经理、财务总监，由董事会聘任或解聘[2] 总经理职责 - 主持日常业务经营和管理，对董事会负责[3] - 决定内部制度规定外的其它交易事项[6] - 向董事会报告年度计划等情况[16] 会议相关 - 例会每月一次，临时会议按需召开[10][11] - 会议议程等提前1天通知和送达[12] - 制作会议记录和纪要，由总经理审定[12] 其他规定 - 细则由董事会解释和批准生效[18]

会议信息 - 大参林第五届董事会第一次会议于2026年3月31日通讯召开，8位董事全出席[2] 人事选举 - 柯云峰被推举为公司董事长[3] - 选举产生第五届董事会专门委员会委员及主任委员[4][5] 人事聘任 - 柯国强被聘任为总经理等[6] 议案审议 - 审议通过《关于修改<总经理工作细则>的议案》[7]

董事会换届 - 2026 年 3 月 30 日召开临时股东会选举第五届董事会非独立董事 4 名、独立董事 3 名[2] - 2026 年 3 月 31 日召开第五届董事会第一次会议，选举董事长等，聘任高级管理人员 7 名、证券事务代表 1 名[2][4] - 第五届董事会任期三年，高级管理人员及证券事务代表任职至任期届满[2][4] 人员变动 - 原董事李杰等不再担任公司职务[5] - 柯国强任总经理，柯拓基等任副总经理，彭广智任财务总监及董事会秘书，陈国圳任证券事务代表[4] 委员会情况 - 审计等委员会独立董事过半数，审计委员会召集人刘国常为会计专业人士[3] 联系方式 - 公司董事会秘书及证券事务代表地址、电话、邮箱[5] 人员信息 - 各高级管理人员出生年份[8][9] - 彭广智自 2022 年 12 月至今任广东药交商务服务有限公司董事[9]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为193人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为878,377,237股，占比77.1285%[4] 议案表决情况 - 《公司章程》及附件修订议案，A股同意票878,095,778，占99.9679%[7] - 控股子公司天宸健康业务延展议案，A股同意票171,501,308，占99.8794%[7] 董事会选举情况 - 柯云峰等4人当选第五届董事会非独立董事[9] - 刘国常、杨小强当选第五届董事会独立董事[11]

股东会信息 - 2026年3月13日决定召开第一次临时股东会，3月30日召开[5] - 3月14日刊登股东会会议通知[6] - 现场会议3月30日上午10点在广州荔湾召开，由柯国强主持[7] 投票情况 - 上交所网络投票3月30日9:15 - 15:00，互联网投票同时间[7] - 现场15人代表759,789,023股，占比67.1117%[8] - 网络178人代表118,588,214股，占比10.4748%[8] - 中小投资者181人代表170,857,375股，占比15.0917%[8] - 出席共193人代表878,377,237股，占比77.1285%[10] 议案审议 - 《关于修订<公司章程>及附件的议案》获通过，同意878,095,778股，占比99.9679%[14] - 《关于控股子公司天宸健康业务延展至商业保险及专业药房的议案》获通过，同意171,501,308股，占比99.8794%[14][15] 人员选举 - 柯云峰等7人当选第五届董事会董事[16][19][21][23][25][27][29]

报告投资评级 - 行业评级：**推荐** [1] 报告核心观点 - 报告认为医药板块，特别是**创新药**，可能已经筑底，修复回补有望持续，中长期持续看好 [7] - 创新药和CXO被视为医药所有细分行业中最具产业趋势的方向 [7] - 报告提出**长护险（长期护理保险）** 制度加速建立，参考日本经验，将催生万亿级养老护理市场，带来新的投资机会 [7][10] 根据目录总结 1. 我国加速建立长护险背景下，从日本养老行业发展看我国康养行业投资机会 - **政策目标**：中共中央办公厅、国务院办公厅提出意见，目标用**3年左右时间**建立适应国情的长期护理保险制度，计划从91个试点城市向全国推广 [10] - **制度设计**： - **覆盖人群**：从职工、退休人员、灵活就业人员起步，逐步将未就业城乡居民纳入 [10] - **缴费费率**：统一控制在**0.3%** 左右，未就业城乡居民从**0.15%** 起步，5年左右过渡到0.3% [10] - **支付比例**：按单位职工政策参保的，基金支付**70%** 左右；按未就业城乡居民政策参保的，支付**50%** 左右 [10] - **保障对象**：起步阶段保障重度失能人员，支付内容原则上不直接发放现金，将制定服务项目目录 [10][11] - **日本经验借鉴**： - 日本**65岁以上人口占比高达29.1%** (2023年)，其成熟的养老产业体系具有借鉴意义 [12] - **2000年介护保险法**实施后，政府承担90%护理费用，个人支付10%，极大释放需求，催生万亿市场 [12] - 日本护理行业规模从2001年的**4.38万亿日元**增长至2024年的**11.93万亿日元**，23年间增长约**2.7倍**，年均复合增速约**4.5%** [15] - 细分领域中，**社区服务**增速最快，2008-2023年CAGR为**8.71%**；其次是**居家服务**中的护理用具租赁，CAGR为**6.22%**；机构服务CAGR为**1.72%** [15][17] - 日本护理行业集中度低，龙头企业市场份额仅小个位数，原因包括人力密集、服务区域性强、支付体系碎片化等 [18] - **我国市场与机会**： - 中国养老行业市场规模从2020年的**人民币7.4万亿元**增长至2024年的**人民币14.1万亿元**，CAGR为**17.5%**，预计2030年将达**人民币31.7万亿元** [19] - 行业存在供需不匹配（医养结合床位供需比达**17.5:1**）、专业人才短缺（2023年需1300万名照护师，持证仅50万，缺口达**96%**）等问题 [20][22] - 政策倾向于引导居家或社区护理，参考日本，预计**护理用具租赁**及**社区护理**等细分领域将更快发展 [23] - **投资建议关注**： 1. 家用医疗器械：鱼跃医疗、可孚医疗等 [23] 2. 康复医疗器械：翔宇医疗、诚益通、麦澜德等 [23] 3. 老年病医院/养老机构：锦欣康养、新里程、三星医疗等 [23] 4. 药品零售板块：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、京东健康、阿里健康 [23] 2. 医药行情回顾与热点追踪 - **行情回顾**： - 当周（03.23-03.27）医药生物指数环比**+1.56%**，跑赢创业板指数和沪深300指数，周涨跌幅在所有行业中排第**4**位 [7][24][27] - 2026年初至今，医药生物指数下跌**1.38%**，跑赢沪深300指数（下跌**2.75%**），跑输创业板指数（上涨**2.89%**） [24][28] - 当周表现最好的子行业为**化学原料药**，环比**+5.34%**；表现最差的为**医药商业II**，环比**-0.70%** [35] - 2026年初至今表现最好的子行业为**化学原料药**，上涨**4.54%**；最差的为**医药商业II**，下跌**-4.93%** [39] - **原因与热点分析**： - 当周医药指数宽幅震荡，周五在**创新药**带动下放量反攻 [7] - 创新药表现原因：产业逻辑景气向上、交易面压力释放、市场高低切换需求、美诺华等高标股打出涨幅空间吸引情绪 [7] - **创新药整体走强原因**： 1. 产业层面持续超预期：26年初以来石药、信达等大额BD（业务发展）落地，交易活跃 [7] 2. 政府工作报告和“十五五”规划政策支持创新 [7] 3. 年报披露，biotech/biopharma因国内放量及BD首付款拉动盈利拐点 [7] 4. 资金层面具备反弹基础，25Q4持仓全基大幅低配 [7] - **后续创新药预期积极**：4-5月信立泰、科伦博泰、康方有重要数据发布；ASCO会议中国公司将有亮眼数据；BD持续并形成正循环 [7] - **配置思路**： 1. **海外大药BD2.0主线**：科伦博泰（年度重点关注）、信立泰、三生制药、百济神州、康方生物、信达生物等 [7] 2. **中小市值科技革命**：关注小核酸、通用型CAR-T、PROTAC、双抗ADC等技术平台，如映恩生物（年度重点关注）、乐普生物、前沿生物、科济药业等 [7] 3. **Pharma重估**：恒瑞医药、信立泰、石药集团、三生制药、科伦药业等 [7] - **近期观点**： - 海外大药及有催化的突破型创新药回补，如信立泰、广生堂、三生制药等 [7] - 市场映射线，如九安医疗、英科医疗等 [7] - Q1业绩高增的供应链企业，如百奥赛图等 [7] - 中期看好**科技创新逻辑蔓延**方向：包括供应链（上游、CRO、CDMO）及四大从0到1赛道（医疗机器人、小核酸、脑机接口、AI+），并列出相应关注公司 [7] - **市场热度追踪**： - 当周医药行业PE（TTM，剔除负值）为**29.30**，比2005年以来均值（**35.83**）低**6.53**个单位 [43] - 当周医药行业PE估值溢价率（相较A股剔除银行）为**23.79%**，较2005年以来均值（**54.73%**）低**30.94**个百分点，处于相对低位 [43] - 当周医药成交总额**4491.09亿元**，占沪深总成交额（**104910.20亿元**）的**4.28%**，低于2013年以来均值（**7.06%**） [7][46] - **个股行情**： - 当周涨幅前五：美诺华（**+40.73%**）、万邦德（**+38.81%**）、富祥药业（**+27.61%**）、倍轻松（**+23.96%**）、华纳药厂（**+23.24%**） [49][50] - 近一月涨幅前五：美诺华（**+75.07%**）、ST景峰（**+72.52%**）、九安医疗（**+54.63%**）、赤天化（**+48.26%**）、万邦德（**+38.73%**） [49][50]

报告行业投资评级 - 行业评级为“优于大市” [1][5] 报告的核心观点 - 报告核心聚焦于炎症靶点在心血管疾病治疗领域的研发进展，认为其核心意义在于处理降脂、降压、抗栓之外的“残余风险” [2][33] - 药物开发主要围绕NLRP3 / IL-1 / IL-6通路展开，其中IL-1靶点机制已获验证但商业化受阻，IL-6靶点关键III期临床数据即将读出，NLRP3靶点尚处早期阶段 [2][33] 根据相关目录分别进行总结 炎症靶点在心血管领域进展梳理 - **疾病负担与风险分层**：心血管疾病是全球第一大死因，2021年缺血性心脏病死亡人数约900万人，占全部死亡原因的~13% [13]。动脉粥样硬化心血管疾病（ASCVD）的风险因素中，除血脂、血压等传统因素外，以高敏C反应蛋白（hsCRP）升高为代表的炎症已被确认为重要的风险增强因素 [14][16] - **治疗范式梯队**：当前心血管疾病药物开发分为三个梯队：第一梯队为以降低apoB/LDL-C为目标的成熟降脂方案（如他汀、PCSK9抑制剂）；第二梯队为针对脂蛋白(a)[Lp(a)]的候选药物，多个管线处于临床后期；第三梯队即为针对炎症通路的治疗，旨在处理“残余风险” [2][15] - **关键炎症通路与靶点进展**： - **IL-6通路**：进展迅速，有望率先获得心血管硬终点验证。诺和诺德的Ziltivekimab其II期RESCUE研究显示，在慢性肾病（CKD）患者中，不同剂量组在第12周使hsCRP中位数降幅达-77%至-92% [21]。其针对ASCVD合并CKD且hsCRP升高人群的III期ZEUS研究主要终点（3P-MACE）预计于2026年下半年读出 [2][21]。此外，诺华公司以约14亿美元收购了处于II期阶段的IL-6抗体Pacibekitug [2][26] - **IL-1通路**：机制有效性已获III期CANTOS研究初步证明，Canakinumab 150mg剂量组主要心血管事件风险比（HR）为0.85 [28]。但由于相对风险下降幅度、感染安全性问题及药物经济学等因素，未能成功实现商业化 [2][28] - **NLRP3通路**：处于炎症通路上游，理论潜力高，但目前尚处早期临床阶段。礼来拟以12亿美元收购Ventyx，获得其外周限制性NLRP3抑制剂VTX2735，该药在家族性寒冷自身炎症综合征的II期概念验证研究中，使关键症状评分平均下降85% [31]。BioAge的口服NLRP3抑制剂BGE-102在I期研究中使肥胖受试者的hsCRP中位数下降86% [32] 本周行情回顾 - **A股市场表现**：报告期内（2026年第13周），全部A股（总市值加权平均）下跌3.42%，沪深300指数下跌2.19%，创业板指上涨1.26%。生物医药板块整体下跌2.77%，表现强于整体市场 [1][35] - **医药子板块表现**：医药生物各子板块普跌，其中医疗服务（-4.32%）、医疗器械（-4.00%）、医药商业（-4.01%）跌幅居前，中药（-1.16%）跌幅相对较小 [1][35] - **港股市场表现**：恒生指数下跌0.74%，港股医疗保健板块下跌0.33%，表现强于恒指。子板块中，制药板块（-0.23%）相对抗跌 [36] 板块估值情况 - **整体估值**：截至报告期末，医药生物板块市盈率（TTM）为35.19倍，处于近5年历史估值的77.27%分位数 [1] - **子板块估值**：各子板块估值分化，生物制品（44.91倍）和化学制药（42.76倍）估值较高，医药商业（19.96倍）估值较低 [40] 推荐标的 - 报告列出了重点覆盖公司的盈利预测及投资评级，所有公司评级均为“优于大市” [4]。报告正文部分对部分重点公司进行了点评，包括： - **迈瑞医疗**：国产医疗器械龙头，受益于医疗新基建与国际化拓展 [44] - **药明康德**：全球领先的“一体化、端到端”新药研发服务平台 [44] - **康方生物**：专注创新的双特异性抗体龙头，核心产品依沃西展现重磅潜力 [47] - **和黄医药**：处于商业化阶段的创新药企，呋喹替尼在美国上市后迅速放量 [48] 新股上市跟踪 - 报告期内，有多家医药公司启动招股或上市进程，包括：同仁堂旗下中医医疗服务公司**同仁堂医养**（2667.HK）、专注于医学影像产品的**德适-B**（2526.HK）、以及从事糖尿病护理等慢病诊疗器械的**普昂医疗**（920069.BJ） [34]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级 [1][3] 报告的核心观点 * 化工产品涨价带动原料药成本上升，叠加下游客户库存处于低位，原料药行业迎来提价契机，且价格传导具备较好持续性 [1][10] * 创新药企业迎来扭亏节点，全年临床数据催化密集，叠加已出海管线进展顺利，板块投资机会值得看好 [3] * 医疗器械板块创新产品海外拓展加速，国内需求稳步恢复，整体呈现积极态势 [3] 根据相关目录分别进行总结 受上游原材料成本提升影响，原料药产品迎来提价契机 * 受国际油价上涨及海外高能源成本影响，化工产品普遍涨价，其中溶剂类产品因难囤货，价格弹性显著，带动医药中间体、原料药成本抬升 [1][10] * 原料药行业在2020-2022年集中扩产，供给压力仍存，价格有望缓慢传导 [1][10] * 下游客户自2023年4月开始去库存，目前库存已长时间处于较低水平 [1][10] * 原料药价格已在低位运行较长时间，一旦提价预计持续性较好，后续可关注价格提升带来的利润弹性 [1][10] * 统计的17家原料药代表公司中，大部分在2021-2022年大幅增加资本开支，2023年资本开支边际减少，扩产进入尾声 [41][43] * 大部分原料药企业固定资产从2022年开始快速增加，并在2023年进入稳态，行业供给趋于稳定 [42][44] * 化学药品原料药制造PPI长时间处于低位，行业已在低库存水平下运行近3年 [45][46] 药品板块：PI3K靶点关注再起，国内关注和黄医药PI3K-ATTC相关管线 * 2026年3月20日，诺华宣布以20亿美元预付款及最高10亿美元里程碑付款，收购Synnovation Therapeutics的泛突变选择性PI3Kα抑制剂SNV4818及相关项目组合 [2][34] * 该交易强化了诺华在PI3Kα靶点的差异化布局，聚焦突变选择性抑制剂在HR+/HER2-乳腺癌领域的联用潜力 [2] * 和黄医药利用PI3K小分子开发了两款偶联药物HMLP-A251（HER2-PI3K/PIKK）以及HMLP-A580（EGFR-PI3K/PIKK），旨在克服耐药性并减少脱靶毒性 [36] * 目前HMLP-A251以及HMLP-A580两款药物已进入全球临床Ⅰ期，进度全球领先，该平台出海潜力巨大 [36] * 本周A股创新药标的股价呈现震荡，中证创新药产业指数本周下跌2%，申万医药生物指数本周下跌4% [17] * 精选的52家A股创新药公司平均涨跌幅为-1.6%，其中三生国健（+23.1%）、信立泰（+10.9%）、海思科（+10.1%）涨幅居前三 [20] * 精选的51家H股创新药公司平均涨跌幅为-2.4%，其中君实生物（+9.2%）、康哲药业（+6.1%）、三生制药（+5.9%）涨幅居前三 [21] * 2026年2月1日至3月20日期间，国内共有7款新药获批上市（3款国产，4款进口），26款创新药申报NDA（19款国产，7款进口），并发生20个创新药相关跨国交易 [29][33] 原料药：化工产品涨价明显，有望带动下游产业链提价 * 内容与目录“受上游原材料成本提升影响，原料药产品迎来提价契机”部分重合，已总结 [1][10] 医疗器械：创新产品海外市场持续拓展，国际化品牌力有望提升 * 2026年3月20日，微创机器人图迈腔镜手术机器人儿外科适应证正式获得欧盟CE认证，临床应用拓展至儿童群体 [3][47] * 儿外科手术对机器人系统的精度、稳定性和安全性要求极高，图迈机器人通过此次认证体现了其技术能力与临床适用性 [47][49] * 在符合国际标准的多中心临床试验中，图迈机器人完成的所有儿外科手术成功率达100%，未发生与器械相关的不良事件 [50] * 此次认证有助于拓展图迈机器人在国际市场的临床应用边界 [3][51] 生物制品：Aleniglipron II期完整数据公布，关注GLP-1口服赛道进展 * 2026年3月16日，Structure Therapeutics公布口服小分子GLP-1受体激动剂Aleniglipron的II期ACCESS II试验44周数据 [3][53] * 在平均BMI约39.9 kg/m²的肥胖或超重患者中，180 mg剂量组44周时安慰剂校正平均减重达16.3%，且未观察到减重平台期 [3][54] * Aleniglipron整体耐受性良好，未观察到任何严重不良事件，各剂量组因不良事件导致的治疗终止率仅为3.7% [55][58] * GLP-1RA口服制剂相比注射剂型大幅提升患者依从性，且无需冷链运输，降低了存储及物流成本 [3][60] * 诺和诺德口服Wegovy上市首周处方量超过18000次，商业化进度大幅领先同机制注射剂型同期水平 [60] 中药：业绩陆续公布，关注十五五规划、红利资产 * 随着板块内公司陆续发布2025年业绩，建议关注低估值高股息的红利资产，以及关注陆续公布的“十五五”具体规划 [3][64] * 华润三九2025年实现营业收入316.03亿元，同比增长14.43%；归母净利润34.21亿元，同比增长1.58%；年度现金分红占归母净利润的50.59% [63] * 东阿阿胶2025年实现收入67.00亿元，同比增长13.17%；归母净利润17.39亿元，同比增长11.67%；现金分红和股份回购总额占归母净利润的104.60% [63] * 天士力公布“十五五”规划，力争2030年末实现工业营业收入翻番（达到150亿元）、利润翻番 [63][64] 医疗服务及消费医疗：关注板块底部复苏机会 * 2026年3月20日，国家医保局披露DRG/DIP付费分组方案3.0版进展详情，预计于2026年7月左右公开发布，2027年1月正式执行 [3][65][67] * 3.0版分组方案在肿瘤联合治疗、重症疾病、疼痛治疗、康复、儿童疾病及联合手术等方面进行了调整和新增，以更贴合临床实际 [66][67] 投资建议 * 看好创新药板块投资机会，布局思路包括：1）聚焦小核酸、双抗、ADC等核心赛道；2）布局业绩预告窗口期，掘金业绩超预期标的；3）关注AACR（4月）、ASCO（5月）、ESMO（10月）等重磅学术会议的临床数据发布窗口 [3][67] * 医疗器械板块建议重点关注：1）脑机接口、手术机器人等政策重点扶持的创新医疗器械；2）具备出海潜力的高端设备及医用耗材领域 [3][68] 重点标的 * 报告列举了包括恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、信立泰、康诺亚、甘李药业、特宝生物、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等在内的多家公司作为重点标的 [4]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会3月30日上午10点召开，网络投票9:15 - 15:00[5] - 会议地点为广州荔湾区龙溪大道410号综合楼4楼会议室[5] - 表决方式为现场与网络投票结合[5] 议案内容 - 拟增加一位联席总经理，修订《公司章程》相关条款[11] - 控股子公司天宸健康业务延展至商业保险及专业药房[4] - 选举公司第五届董事会非独立董事[4] - 选举公司第五届董事会独立董事[4] 天宸健康情况 - 成立于2017年8月2日，注册资本21000万元，公司间接持股51%[19] - 业务延展涵盖商业保险产业链上下游及专业药房各环节[20][22] - 开展新业务分三阶段推进，资金源于自有资金[25][26] 董事换届 - 提名柯云峰等4人为第五届董事会非独立董事候选人[36] - 提名刘国常等3人为第五届董事会独立董事候选人[39]

核心观点 - 报告维持对医药生物行业“优于大市”的评级，建议在2026年3月重点关注创新药产业链及低估值板块 [1][2] - 核心投资主线包括：1）基于短期业绩和长期全球竞争力的CXO行业；2）创新药临床开发的持续进展及出海趋势；3）消费属性强、具备低估值反转预期的家用医疗器械和连锁药房板块；4）受益于政策支持的手术机器人等前沿领域 [4] 行业数据与市场表现 - **宏观数据**：2025年1-12月，医药制造业工业增加值累计同比增长2.4%，累计营业收入2.49万亿元（-1.2%），累计利润总额3490亿元（+2.7%）；社会消费品零售总额中，限额以上中西药品类零售额7294亿元（+1.8%）[7][8] - **市场表现**：2026年2月，医药生物（申万）行业整体下跌0.18%，跑输沪深300指数0.27个百分点，表现位于全行业中下游 [9][11] - **子板块涨跌**：2月份，中药Ⅱ（+1.49%）、医疗器械（+0.94%）、医疗服务（+0.53%）板块上涨；生物制品（-0.19%）、医药商业（-1.03%）、化学制药（-1.78%）板块下跌 [13][14] - **行业估值**：截至2026年2月27日，医药生物（申万）行业PE（TTM）为37.20，处于近5年历史分位点的80.66%，估值水平相对较高 [15][16] 细分板块观点与投资机会 - **创新药**：国产创新药临床开发持续推进，在学术会议上读出优秀数据（如ASCO GU年会），出海趋势延续并获得跨国药企认可，建议关注二季度的ASCO等重磅会议 [4][42] - **CXO（医药研发生产外包）**：报告认为CXO是当前医药板块最强投资主线，国际投融资改善推动全球研发温和复苏，国内创新药研发带动需求回暖，中国企业在小分子和大分子领域的中长期竞争力稳固，建议关注药明康德、凯莱英等公司 [4] - **家用医疗器械与连锁药房**：看好消费属性强、有低估值反转预期的板块，家用器械受益于老龄化及消费环境好转，连锁药房在行业整合背景下头部企业市占率有望提升，建议关注鱼跃医疗、益丰药房等 [4] - **手术机器人**：国家医保局发布手术机器人医疗服务价格项目立项指南，为创新产品临床应用提供合理收费依据，国产手术机器人（如微创图迈、天智航）出海加速 [4] - **中药**：八部门联合发布《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，推动产业提质增效和创新转化，《国家基本药物目录管理办法》出台，基药目录有望迎来新一轮调整 [44] - **生命科学上游**：行业景气度处于底部反转初期，下游客户库存去化结束，需求预计逐季改善，海外龙头对2026年指引积极，建议关注药康生物、百普赛斯等具备国际竞争力的企业 [50][52] - **医疗器械前沿**：建议关注手术机器人、脑机接口、AI医疗等前沿热点 [53] 月度行业动态跟踪 - **创新药审批**：2026年2月共有6款创新药或生物类似药获批上市（国产2款，进口4款）[21][22] - **研发进展**：2026年2月有大量创新药提交新药上市申请（NDA）和临床试验申请（IND），涉及翰森、恒瑞、三生国建等多家公司 [23][24][25][26] - **血制品批签发**：2026年2月，人血白蛋白批签发212批次，同比下降57%；静注人免疫球蛋白批签发150批次，同比下降9%；狂犬病人免疫球蛋白批签发29批次，同比增长26% [28][29] - **医疗器械进出口**：2025年12月，医疗器械出口额20.83亿美元（+2.0%），进口额11.37亿美元（+4.9%）；细分品类中，人造关节（+39.43%）、内窥镜（+34.94%）出口增长显著 [31][32] - **集采动态**：2026年2月，全国及多地联盟就人工晶体、运动医学耗材、生化检测试剂、医用胶片等多类产品展开或推进带量采购 [33] - **创新医疗器械**：2026年2月新增批准4款创新医疗器械，截至2月末国家药监局已批准的创新医疗器械总数达402款 [34] - **医疗服务量**：以天津、重庆、南宁为样本，2025年11月医疗机构诊疗量同比增速较好，预计后续将保持向好趋势；天津市数据显示，11月专科医院中口腔、眼科、胸科、肿瘤等科室增长稳健 [35][36][38][39][40] 投资组合与重点公司 - **2026年3月投资组合**：A股组合包括迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、新产业、英科医疗、艾德生物、药康生物、金域医学、爱尔眼科、鱼跃医疗、益丰药房、大参林；H股组合包括康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、固生堂、爱康医疗 [4][5] - **重点公司估值**：报告列出了投资组合及细分板块重点公司的详细盈利预测与估值表，例如迈瑞医疗总市值2254亿元，预计26年归母净利润111.5亿元；药明康德总市值2962亿元，预计26年归母净利润127.3亿元 [5][43][45][48][51][54]