报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 五芳斋2024年前三季度业绩短期承压，主业需求待改善，考虑主业务销售承压略下调2024 - 2026年盈利预测，未来需求改善后粽类和非粽类业务有望双轮驱动 [3] 各部分总结 业绩情况 - 2024年前三季度营收20.5亿元，同比-15.2%，归母净利润2.1亿元，同比-12.8%；2024Q3营收4.7亿元，同比-15.0%，归母净利润-0.2亿元，同比增亏53.3% [3] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.5（-0.1）、1.7（-0.1）、1.8（-0.1）亿元，同比分别-7.4%、+8.7%、+8.2%，EPS分别为0.77（-0.06）、0.84（-0.04）、0.91（-0.04）元，当前股价对应PE分别为22.2、20.5、18.9倍 [3] 产品业务 - 2024年Q3粽子收入1.9亿元，同比-36.7%，因Q3消费需求淡且2023年Q2部分粽子收入延后确认致Q3基数高；月饼业务收入1.9亿元，同比+21.7%，中秋期间逆势增长或与产品结构调整及新品推广有关；餐食/蛋制品、糕点及其他业务分别实现收入0.3/0.3亿元，同比-20.5%/-11.8% [4] 销售渠道与市场 - 2024年Q3连锁门店/电子商务/商超/经销商/其他渠道收入分别为0.7/2.5/0.2/0.7/0.3亿元，同比-16.3%/-25.6%/-24.9%/+22.0%/+15.4% [5] - Q3主要销售区域华东/华北/华中/华南收入分别为1.6/1.6/0.1/0.1亿元，同比分别-5.2%/-31.9%/+26.7%/-14.6%，主要因消费大环境恢复慢 [5] 财务指标 - 2024年Q3毛利率+0.12pct至28.79%，保持相对稳定；销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别+2.10 pct /+1.05 pct /+0.23 pct /+0.28pct，净利率-2.17pct至-4.96% [6] 财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,462|2,635|2,265|2,396|2,556| |YOY(%)|-14.9|7.0|-14.1|5.8|6.7| |归母净利润(百万元)|138|166|153|167|181| |YOY(%)|-28.5|19.7|-7.4|8.7|8.2| |毛利率(%)|37.5|36.4|36.6|36.5|36.5| |净利率(%)|5.6|6.2|6.8|6.9|7.0| |ROE(%)|8.2|9.3|8.6|8.9|9.2| |EPS(摊薄/元)|0.70|0.84|0.77|0.84|0.91| |P/E(倍)|24.7|20.6|22.2|20.5|18.9| |P/B(倍)|2.0|1.9|1.9|1.8|1.7| [7]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 公司三季度业绩情况 1) 2024年前三季度,公司实现总收入20.48亿元(-15.20%),归母净利2.10亿元(-12.80%),扣非归母净利2.00亿元(-13.61%) [3] 2) 2024Q3,公司实现总收入4.67亿元(-15.04%),归母净利-0.23亿元(23Q3为-0.15亿元),扣非归母净利-0.26亿元(23Q3为-0.16亿元) [3] 公司三季度产品和渠道表现 1) Q3月饼收入同比增长22% [3] 2) 分渠道看,2024年前三季度,公司连锁门店、电商、商超、经销商、其他渠道收入分别同比-11.96%、-20.75%、-8.60%、-15.56%、-8.01% [3] 3) 华东大本营市场Q3收入降幅缩窄 [3] 公司前三季度利润率情况 1) 前三季度利润率较稳健,毛利率41.16%(同比+2.59pct),归母净利率10.27%(同比+0.28pct) [3] 2) Q3淡季费率有所提升,毛利率28.79%(同比+0.12pct),归母净利率-4.94%(同比-2.20pct) [3] 财务预测和估值 - 预计2024-2026年公司归母净利分别为1.59、1.74、1.81亿元,同比增长-4.20%、9.46%、4.38% [3] - 对应10月30日PE分别为21、20、19倍(市值34亿元) [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 公司三季度业绩情况 - 2024年前三季度,公司实现总收入20.48亿元(-15.20%),归母净利2.10亿元(-12.80%) [1] - 2024年第三季度,公司实现总收入4.67亿元(-15.04%),归母净利-0.23亿元 [1] 月饼业务表现 - 2024年第三季度,公司月饼收入同比增长22% [1] - 分渠道看,第三季度公司经销商渠道收入同比增长21.98% [1] - 从地区看,公司华东地区第三季度收入降幅收窄至-5.17% [1] 利润率情况 - 2024年前三季度,公司毛利率为41.16%,同比提升2.59个百分点 [1] - 第三季度,公司毛利率为28.79%,同比提升0.12个百分点,但费用率有所上升 [1] 财务预测 - 我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.59亿元、1.74亿元和1.81亿元,同比增长-4.20%、9.46%和4.38% [2] - 对应2024-2026年PE分别为21倍、20倍和19倍 [2]

证券代码：603237 证券简称：五芳斋 公告编号：2024-058 浙江五芳斋实业股份有限公司 关于控股股东取得金融机构增持贷款暨 增持公司股份计划的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 浙江五芳斋实业股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）于 2024 年 10 月 30 日收到公司控股股东五芳斋集团股份有限公司（以下简称"五芳斋集团"） 的函，五芳斋集团拟通过上海证券交易所允许的方式（包括但不限于集中竞价交 易、大宗交易等）增持公司 A 股股份。本次增持计划的实施期限为自本公告之 日起 6 个月，增持不设定价格区间，增持总金额不低于人民币 5,000 万元，不超 过人民币 9,000 万元（以下简称"本次增持计划"）。 本次增持计划可能存在因资本市场情况发生变化或目前尚无法预判的其 他风险因素导致增持计划的实施无法达到预期的风险，敬请广大投资者注意投资 风险。 一、增持主体的基本情况 （一）增持主体名称及与公司的关系： 五芳斋集团股份有限公司，为本公司控股股东。 （二）增持主体已持有股 ...

证券代码：603237 证券简称：五芳斋 公告编号：2024-056 浙江五芳斋实业股份有限公司 2024年前三季度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据上海证券交易所《上市公司行业信息披露指引第十四号——食品制造》 第十四条相关规定，现将浙江五芳斋实业股份有限公司（以下简称"公司"） 2024 年前三季度主要经营数据（未经审计）公告如下： 一、2024 年前三季度主要经营数据 2024 年前三季度公司实现营业收入 204,820.50 万元，其中主营业务收入 199,700.86 万元。具体主营业务收入构成情况如下： 1、按产品类别分类 2、按销售渠道分类 单位：万元 币种：人民币 | 销售渠道 | 2024年前三季度 | 2023年前三季度 | 同比变动 | | --- | --- | --- | --- | | 连锁门店 | 26,366.49 | 29,949.39 | -11.96% | | 电子商务 | 62,453.95 | 78,808.91 | -20.75% | | 商超 | ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：603237 证券简称：五芳斋 公告编号：2024-054 浙江五芳斋实业股份有限公司 关于调整公司组织架构的公告 浙江五芳斋实业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 29 日召 开第九届董事会第十七次会议，审议通过了《关于调整公司组织架构的议案》， 同意对公司组织架构进行调整，并授权公司经营管理层负责组织架构调整后的具 体实施等相关事宜。 浙江五芳斋实业股份有限公司董事会 2024 年 10 月 30 日 1 附件： 2 为进一步完善公司组织架构，提高公司经营管理质量和运营管理效率，根据 有关法律法规及公司章程的有关规定，结合公司经营发展规划及运营情况，对公 司组织架构进行了调整。 本次组织架构调整是对公司内部管理架构的调整，不会对公司生产经营活动 产生重大影响。 调整后的公司组织架构图请详见附件。 特此公告。 ...

证券代码：603237 证券简称：五芳斋 公告编号：2024-055 浙江五芳斋实业股份有限公司 关于 2024 年度"提质增效重回报"行动方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司积极响应国家关于发展新质生产力的号召，坚定推进从传统企业向流程 为贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，积极响应上海证券交易所《关 于开展沪市公司"提质增效重回报"专项行动的倡议》，发挥上市公司主体责任， 推动公司高质量发展和更好地回报投资者，浙江五芳斋实业股份有限公司（以下 简称"公司"）结合自身发展战略、经营情况及财务状况，制定了 2024 年度"提质 增效重回报"行动方案。具体方案如下： 一、聚焦主业，持续提升公司经营质量 公司充分发挥"中华老字号"的品牌优势，以"守护和创新中华美食"为使命， 对中国传统美食进行传承和创新，公司将不断加强产品护城河，以粽子为基石， 全力拓展烘焙、速冻等品类。重点提升经营质效，坚持研发创新，深入洞察市场 需求，不断优化产品体系，快速满足消费者需求，聚焦提质增效及降本控费，优 化调整低效门店 ...

营收与利润 - 本季度营业收入466974533.45元较上年同期减少15.04%[3] - 本季度归属于上市公司股东的净利润为-23083743.49元[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润210430598.01元较上年同期减少12.80%[3] - 2024年前三季度营业总收入20.48亿元较2023年同期24.15亿元下降[16] - 2024年前三季度营业总成本17.89亿元较2023年同期21.05亿元下降[16] - 2024年前三季度净利润20.95亿元较2023年同期24.07亿元下降[17] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润21.04亿元较2023年同期24.13亿元下降[17] - 2024年前三季度基本每股收益1.09元较2023年同期1.22元下降[18] - 报告期内受行业市场环境影响主要产品销量同比下降致净利润下滑[8] 每股收益与净资产收益率 - 本季度基本每股收益-0.12元/股[3] - 本季度稀释每股收益-0.12元/股[3] - 本季度加权平均净资产收益率-1.25%较上年同期减少0.46个百分点[3] 资产与权益 - 本报告期末总资产较上年度末增加7.72%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末增加1.87%[3] - 2024年前三季度末负债合计7.18亿元较2023年同期5.69亿元上升[14] - 2024年前三季度末所有者权益合计17.99亿元较2023年同期17.67亿元上升[15] - 2024年前三季度末流动负债合计6.61亿元较2023年同期4.97亿元上升[14] - 2024年前三季度末非流动负债合计0.56亿元较2023年同期0.72亿元下降[14] - 2024年前三季度末实收资本1.98亿元较2023年同期1.44亿元上升[14] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额531795192.63元较上年同期增加19.30%[3] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为22.7137685463亿元2023年前三季度为25.4570481759亿元[20] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为5.3179519263亿元2023年前三季度为4.4574572766亿元[20] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计为1.7665068763亿元2023年前三季度为4.6180433218亿元[20] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.5759350366亿元2023年前三季度为-5.0624188826亿元[20] - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计为5050万元2023年前三季度为4932万元[20] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.4232007928亿元2023年前三季度为-3507.259108万元[20] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为1.3208656411亿元2023年前三季度为-9563.752645万元[21] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为7.4194670602亿元2023年前三季度为7.854039959亿元[21] 股东相关 - 报告期末普通股股东总数为11484名[9] - 五芳斋集团股份有限公司持股数量为59766834股占比30.14%[9] - 上海星河数码投资有限公司持股35500500股占比17.90%[9] - 截至报告期末公司回购专用证券账户持股3611384股占公司总股本的1.82%[10] 特定日期财务数据对比 - 2024年9月30日货币资金为759674893.85元2023年12月31日为626749091.79元[12] - 2024年9月30日应收账款为134722183.29元2023年12月31日为84281229.77元[13] - 2024年9月30日预付款项为17921297.84元2023年12月31日为15265360.19元[13] - 2024年9月30日其他应收款为25531641.10元2023年12月31日为25059986.59元[13] - 2024年9月30日存货为177288682.67元2023年12月31日为197947727.80元[13] - 2024年9月30日其他流动资产为28930944.59元2023年12月31日为45229774.31元[13] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为22.0664191666亿元2023年前三季度为24.905706601亿元[19] - 2024年前三季度收到的税费返还为2750.546941万元2023年前三季度为1556.111895万元[20]

证券代码：603237 证券简称：五芳斋 公告编号：2024-057 浙江五芳斋实业股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 11 月 26 日（星期二）下午 13:00-14:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 11 月 19 日（星期二）至 11 月 25 日（星期一）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击 "提问预征集"栏目或通过公司邮箱 wfz1921@wufangzhai.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问 题进行回答。 （二） 会议召开地点：上证路演中心 （三） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 三、 参加人员 董事长：厉建平先生 董事、总经理：马建忠先生 董事、财务总监：陈传亮先生 浙江五芳 ...

证券代码：603237 证券简称：五芳斋 公告编号：2024-052 浙江五芳斋实业股份有限公司 第九届董事会第十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 出席会议的董事对各项议案进行了认真审议并做出了如下决议： （一）审议通过《关于 2024 年第三季度报告的议案》 具体内容详见公司披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《浙江 五芳斋实业股份有限公司 2024 年第三季度报告》。 本议案已经董事会审计与合规委员会审议通过。 表决结果：9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 （二）审议通过《关于调整公司组织架构的议案》 具体内容详见公司披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《浙江 五芳斋实业股份有限公司关于调整公司组织架构的公告》（公告编号：2024-054）。 表决结果：9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 浙江五芳斋实业股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第十七次会 议于 2024 年 10 月 29 日（星期二）在嘉兴市秀洲区新 ...