资金管理 - 2025年3月审议通过用不超13亿闲置募集资金现金管理，额度12个月滚动使用[4] - 2025年6月买9000万对公结构性存款，10月赎回获收益15.53万元[6] 数据统计 - 最近12个月实际投入400,500万元，收回290,500万元，收益2,471.50万元[11] - 最近12个月单日最高投入128,000万元，占最近一年净资产27.33%[11] - 最近12个月现金管理累计收益占最近一年净利润3.96%[11] 额度情况 - 目前已用理财额度110,000万元，未用20,000万元，总额度130,000万元[11] 风险与应对 - 投资低风险产品，可能受市场波动影响[3][8] - 采取投资保本型产品等措施应对理财风险[7] 产品信息 - 产品受托方为中国银行双流分行，期限105天[2][6]

板块整体表现 - 调味发酵品板块在10月13日整体下跌0.6%，表现弱于上证指数（下跌0.19%）和深证成指（下跌0.93%）[1] - 板块内个股表现分化，莲花控股以4.2%的涨幅领涨，天味食品以1.74%的跌幅领跌[1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出7608.27万元，但游资资金净流入8146.64万元，散户资金净流出538.37万元[2] 领涨个股分析 - 莲花控股表现最佳，收盘价5.96元，上涨4.2%，成交量为97.32万手，成交额达5.77亿元[1] - ST加加上涨2.41%，收盘价6.81元，成交额7658.78万元，主力资金净流入512.57万元，占比6.69%[1][3] - 朱老六上涨1.64%，收盘价19.23元，成交额3172.96万元[1] 领跌个股分析 - 天味食品领跌板块，跌幅1.74%，收盘价11.3元，成交额7638.53万元，主力资金和游资资金分别净流出119.59万元和496.89万元[2][3] - 宝立食品下跌1.24%，收盘价14.36元，成交额3647.94万元，但游资资金净流入243.96万元，占比6.69%[2][3] - 千禾味业下跌1.03%，收盘价11.49元，成交额8545.97万元，主力资金净流出797.34万元，占比达9.33%[2][3] 资金流向分析 - 佳隆股份获得最大主力资金净流入，达881.87万元，主力净占比15.34%，但股价仍下跌0.75%[2][3] - 海天味业成交额最高，达5.93亿元，股价下跌0.97%[2] - 中炬高新主力资金净流出898.11万元，但散户资金净流入951.88万元，股价下跌0.59%[2][3]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为看好（维持）[2] 报告核心观点 - 报告主题为把握新品新渠道中的结构性成长机会，重点关注大众品在2025年第三季度的业绩表现 [1][2] 子板块分析总结 休闲零食 - 25Q3行业表现分化，具备品类红利和新渠道拓展的标的更受重视 [2][10] - 预计三只松鼠/盐津铺子/劲仔食品/洽洽食品/有友食品/万辰集团收入增速分别为18%/15%/5%/-2%/22%/39%，归母净利润增速分别为-36%/25%/-14%/-58%/18%/382% [2] - 健康性、悦己型产品趋势已成，硬折扣、抖音等新渠道仍存红利 [10][11] - 推荐卫龙美味、盐津铺子、万辰集团、有友食品 [11] 软饮料 - 细分赛道景气度分化，能量饮料行业景气度略超预期 [2][12] - 预计东鹏饮料/香飘飘/欢乐家收入增速分别为31%/-4%/-17%，归母净利润增速分别为33%/-11%/783% [2] - 无糖茶、能量饮料及中式养生水等植物饮料增长超过软饮料大盘 [12] - 推荐东鹏饮料，关注农夫山泉 [13] 乳制品 - 25Q3板块需求平淡，静待盈利弹性在原奶触底后释放 [2][14] - 预计伊利股份/新乳业/妙可蓝多收入增速分别为2%/6%/11%，归母净利润增速分别为持平/29%/270% [2] - 本轮原奶下行期，龙头乳企更重视盈利能力提升 [14] 茶饮 - 格局呈现"一超多强"，中价（10-20元）现制茶饮是增速最快价格带 [2][15] - "一超"指平价价格带王者蜜雪集团，建议25H2把握长期布局时点；"多强"指中价价格带，推荐古茗，关注茶百道 [2][15] 保健品 - 建议把握B端集中度提升趋势，C端重视高成长大单品机会 [2][16] - 预计仙乐健康收入增速为15%，归母净利润增速为20% [2] - 线上渠道分散化及媒体碎片化降低了新玩家门槛 [16] - 建议布局B端龙头仙乐健康及核心爆品景气度向上的C端公司 [17] 预调酒 - 回款表现亮眼，关注新品动销及威士忌贡献增量 [2][18] - 预计百润股份收入增速为8%，归母净利润增速为3% [2] 啤酒 - "禁酒令"对啤酒餐饮场景有影响但总体有限，低基数下销量或有增长 [2][19] - 预计青啤/重啤收入增速分别为2%/0%，归母净利润增速分别为8%/-6% [2] - 25年产品结构延续升级趋势，成本红利仍存，盈利能力有望提升 [19][20] 调味品 - 龙头业绩稳健度和确定性更优，复调景气更优 [2][21] - 预计海天味业/中炬高新/千禾味业等公司收入增速在-13%至25%之间，归母净利润增速在-19%至21%之间 [2][25] - 基础调味品龙头定力足，复合调味品增速快于基础调味品 [21] 速冻食品 - 需求疲软，建议跟踪餐饮链需求修复节奏 [2][22] - 预计安井食品/千味央厨/巴比食品收入增速分别为6%/4%/15%，归母净利润增速分别为8%/-5%/19%（扣非） [2][25] - 竞争加大对板块盈利造成压力 [22][23] 卤制品 - 单店仍在修复，提升门店经营质量是工作重点 [24] - 在行业开店接近天花板情况下，具备培育新单店模型能力的企业有望打造第二增长曲线 [24] 其他 - 预计百龙创园收入增速为20%，归母净利润增速为40% [3][25] 重点公司跟踪 - 报告列出了大众品重点公司25Q3前瞻预测一览表，涵盖休闲零食、软饮料、乳制品等多个子板块的30余家公司的收入和利润增速预期 [25]

板块整体表现 - 2023年10月10日调味发酵品板块整体上涨0.27%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内个股涨多跌少，在提供具体数据的10只个股中，7只上涨，3只下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 安琪酵母领涨板块，收盘价40.95元，涨幅2.30%，成交量为12.61万手，成交额达5.17亿元 [1] - 宝立食品涨幅1.61%，收盘价14.54元，成交额5146.01万元 [1] - 朱老六、安记食品、涪陵榨菜涨幅均超过1%，分别为1.23%、1.19%和1.17% [1] 资金流向分析 - 当日调味发酵品板块整体主力资金净流入275.53万元，游资资金净流出2754.95万元，散户资金净流入2479.42万元 [2] - 海天味业主力资金净流入6175.35万元，净占比8.90%，但散户资金净流出5570.93万元，净占比-8.03% [3] - 天味食品获得主力资金净流入1508.46万元，净占比高达21.22%，但游资净流出2015.48万元 [3] - 安记食品、千禾味业也获得主力资金净流入，分别为753.03万元和541.73万元 [3]

板块整体表现 - 调味发酵品板块在10月9日整体上涨0.78%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.32%，深证成指上涨1.47% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，5只个股下跌，1只个股收平 [1][2] 领涨个股表现 - ST加加领涨板块，收盘价为6.70元，涨幅达4.04%，成交量为13.80万手，成交额为9221.85万元 [1] - 朱老六涨幅为1.58%，收盘价18.69元，安记食品涨幅为1.47%，收盘价11.75元 [1] - 安琪酵母上涨1.21%，收盘价40.03元，成交额达3.91亿元，海天味业上涨0.98%，收盘价39.34元，成交额达6.48亿元 [1] 领跌个股表现 - 日辰股份领跌板块，跌幅为2.54%，收盘价31.41元 [2] - 天味食品下跌1.38%，收盘价11.40元，宝立食品下跌1.11%，收盘价14.31元 [2] 板块资金流向 - 调味发酵品板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为1.47亿元 [2] - 游资资金净流入7388.33万元，散户资金净流入7344.91万元 [2] 个股资金流向 - 恒顺醋业获得主力资金净流入563.03万元，主力净占比为5.03% [3] - 宝立食品主力资金净流入540.89万元，主力净占比高达19.62% [3] - ST加加主力资金净流入431.39万元，主力净占比为4.68% [3] - 天味食品遭遇主力资金净流出1062.87万元，主力净占比为-17.87% [3] - 莲花控股主力资金净流出1878.86万元，主力净占比为-6.56% [3]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月30日[3] - 实施期限为2025年4月29日至2026年4月28日[3] - 预计回购金额1800万元至3600万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数1090120股，占比0.1024%[3] - 累计已回购金额12775041.20元[3] - 实际回购价格区间11.47元/股至12.26元/股[3] 其他情况 - 2025年9月未实施回购[6] - 运用场外衍生品控制成本与套期保值[7] - 采取风控措施，预计动用资金不超上限[8]

股份回购执行情况 - 截至2025年9月30日，公司累计回购股份数量为1,090,120股 [1] - 回购股份占公司总股本的比例为0.1024% [1] - 回购成交最高价为12.26元/股，最低价为11.47元/股 [1] - 公司已支付总金额为12,775,041.20元，不含交易费用 [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年9月30日累计回购股份数量为1,090,120股 [1] - 回购股份占公司总股本比例为0.1024% [1] - 回购成交最高价为12.26元/股，最低价为11.47元/股 [1] - 已支付总金额为12,775,041.20元（不含交易费用） [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年9月30日累计回购股份数量为109.01万股 [1] - 回购股份占公司总股本比例为0.1024% [1] - 回购成交最高价为12.26元/股 最低价为11.47元/股 [1] - 已支付总金额为1277.5万元 不含交易费用 [1] 股份回购计划安排 - 此次回购股份用途为员工持股计划或股权激励 [1] - 计划回购总金额区间为1800万元至3600万元 [1]

H股发行上市计划 - 公司计划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市 [6] - 公司于2025年9月29日召开董事会，同意聘请安永会计师事务所作为H股发行及上市的审计机构 [6][10][11] - 聘请H股审计机构的事项尚需提交2025年第二次临时股东会审议通过后方可生效 [11] 审计机构聘任详情 - 拟聘任的审计机构为安永会计师事务所，其为根据中国香港法律设立的合伙制事务所 [7] - 安永香港自1976年起在香港提供专业服务，是安永全球网络的成员，并拥有在中国内地临时执行审计业务的许可证 [7][8] - 安永香港经香港会计及财务汇报局注册为公众利益实体核数师，并在美国PCAOB和日本金融厅注册 [8] - 董事会审计委员会认为安永香港具备专业胜任能力、投资者保护能力且诚信状况良好 [10] 公司章程与治理制度修订 - 公司修订《公司章程》及《董事会议事规则》，主要涉及注册资本变更及董事会人数调整 [12][14][15] - 因回购注销员工持股计划部分股份，公司股份总数将由1.065亿股减少至1.0647亿股，注册资本相应减少 [12][13] - 董事会人数将由9名调整为8名，包括4名非独立董事、1名职工代表董事和3名独立董事 [14] - 为配合H股上市，公司制定了将于H股上市后生效的《公司章程（草案）》及部分公司治理制度（草案） [16][17] - 新章程和制度草案将在H股于香港联交所挂牌上市之日起生效，届时现行章程及制度将同时废止 [17] 股东大会安排 - 公司将于2025年10月16日召开2025年第二次临时股东大会 [2] - 股东可通过专人送达、信函或电子邮件方式登记参会，会议预计半天，费用自理 [1] - 股东可授权委托他人代为出席并行使表决权，委托书需明确表决意向 [2][4]