文章核心观点 - 中国智能设备行业市场规模快速增长，从2018年的5133亿元增长至2024年的17157亿元，年复合增长率为22.28%，预计2025年将达20979亿元 [1][14] - 行业增长由技术进步（如5G、AI、物联网）、应用场景扩展及消费者对便利性需求提升共同驱动 [1][14] - 行业已形成生态化、平台化竞争格局，竞争焦点从单一产品转向操作系统、数据生态和跨场景服务能力 [18] 智能设备行业概述与分类 - 智能设备是具有计算处理能力，能实现情境感知、思维判断与执行功能的设备，硬件形态涵盖无人机、智能穿戴、灵巧机械手等，应用领域包括医疗、家庭服务、精密制造及智慧城市 [2] - 智能设备主要分为三大类：智能家居（如智能电视、音箱）、智能出行（如智能汽车、行车记录仪）和智能穿戴（如智能眼镜、手表） [3] 行业发展历程 - 中国智能设备行业发展分为三阶段：20世纪90年代至21世纪初为起步阶段，主要用于工控和家电；2000年至2015年为发展阶段，智能手机等产品普及；2015年至今为爆发阶段，物联网、AI技术成熟推动智能家居、穿戴设备普及和市场规模快速增长 [6] 行业政策环境 - 国家发布多项政策支持行业发展，如2024年1月工信部等九部门印发《原材料工业数字化转型工作方案（2024—2026年）》，支持产业链协作和数字技术产品共享 [8] - 2025年8月国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，推动智能终端“万物智联”，培育智能网联汽车、人工智能手机、智能家居、智能穿戴等新一代智能终端生态 [8] 行业产业链结构 - 产业链上游包括原材料（金属、塑料）、硬件（芯片、传感器、PCB等）和软件系统（云计算、AI、交互技术）；中游为生产制造；下游为医疗、教育、交通、家居等应用领域 [10] - 传感器作为关键硬件，其市场规模从2017年的1690.8亿元增长至2024年的4061.2亿元，年复合增长率为13.34%，预计2025年达4525.3亿元，正向微型化、智能化、集成化演进 [12] 细分市场发展现状 - **智能家居**：市场规模从2017年的3254.7亿元增长至2024年的10110亿元，年复合增长率为17.58%，预计2025年达12000亿元，竞争呈现多阵营格局，需求向全屋协同升级 [15] - **智能穿戴**： - 智能眼镜出货量从2023年的68万台快速上涨至2024年的133万台，预计2025年达290.7万台，结合AI大模型与光波导技术，将成为日常智能助手 [16] - 智能手表产量在2024年为8095.4万个，同比增长15.15%，预计2025年达8500.2万个，已成为现象级电子产品 [17] - **智能出行/智能汽车**：市场规模从2020年的777亿元增长至2024年的2152亿元，年复合增长率为29%，预计2025年达2822亿元，提升了出行安全性与便利性，并推动共享出行发展 [17] 行业竞争格局与重点企业 - 行业形成生态化竞争，智能家居领域由海尔、美的等传统家电巨头与华为、小米等科技公司跨界竞争；智能穿戴由华为、小米主导；智能出行赛道华为、比亚迪、理想、蔚来等围绕智能驾驶与座舱系统展开角逐 [18] - **海尔智家**：推行“三级品牌”战略与智慧家庭生态品牌战略，2025年上半年其电冰箱、空调、洗衣机营业收入分别为425.17亿元、327.73亿元、316.45亿元，同比分别增长4.06%、12.97%、7.54% [19][20] - **华为投资控股**：是全球领先的ICT解决方案供应商，业务覆盖170多个国家和地区，2025年上半年营业收入为4270.39亿元，同比增长3.95% [20] 行业未来发展趋势 - **人机交互范式革新**：向更自然、多模态的感知交互演进，如空间计算、脑机接口和肌电感应技术，使设备能理解手势、眼神、意图乃至脑电波，实现从“被动响应”到“主动感知”的转变 [21] - **从单品智能到场景智能深度融合**：通过统一协议与AI情景引擎，实现跨设备、跨品牌在特定场景（如智慧出行）中的深度协同与无感联动，竞争核心转向对场景需求的深度理解与生态协同能力 [22] - **个性化与健康管理深度赋能**：设备借助生物传感器与AI算法，从健康数据“记录仪”升级为具备早期预警和个性化方案生成能力的“健康守门人”，服务呈现高度定制化 [23][24]

回售条款触发条件 - 公司股票在2025年12月1日至2026年1月13日连续三十个交易日收盘价低于当期转股价格的70% [2] - 可转债处于最后两个计息年度 触发了《募集说明书》中约定的有条件回售条款 [2] 回售价格与利息计算 - 回售价格为每张人民币100.26元 含当期应计利息及税 [1][4][11] - 当期应计利息计算基于第五年票面利率1.8% 计息天数52天 利息约为0.26元/张 [6] 回售操作安排 - 回售申报期为2026年1月21日至2026年1月27日 [4][10] - 回售资金发放日为2026年1月30日 [4][12] - 回售期内可转债停止转股 [4][14] 回售申报与交易 - 持有人通过上交所交易系统以卖出方向进行回售申报 代码113633 简称科沃转债 [8] - 回售期间可转债继续交易 但若同一交易日同时有卖出和回售指令 系统优先处理卖出指令 [14] - 回售不具有强制性 持有人有权选择是否回售 [4][7] 回售潜在影响 - 若回售导致可转债流通面值总额少于人民币3,000万元 回售期结束后公司将公告 并在公告三个交易日后停止可转债交易 [14] - 回售期满后 公司将公告本次回售结果及其影响 [13]

小家电板块市场表现 - 2025年1月21日，小家电板块整体上涨0.5%，表现强于上证指数（上涨0.08%）和深证成指（上涨0.7%）[1] - 板块内个股表现分化，莱克电气以4.30%的涨幅领涨，而ST德豪以-5.11%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股详情 - **莱克电气**：收盘价36.60元，上涨4.30%，成交量5.27万手，成交额1.90亿元，主力资金净流入1993.84万元，主力净占比10.52%[1][3] - **富佳股份**：收盘价18.15元，上涨2.60%，成交量6.14万手，成交额1.11亿元，主力资金净流入1104.41万元，主力净占比9.95%[1][3] - **鸿智科技**：收盘价17.98元，上涨1.87%，成交量1.48万手，成交额2690.81万元，主力资金净流入149.05万元，主力净占比5.54%[1][3] - **利仁科技**：收盘价32.41元，上涨1.34%，成交量1.43万手，成交额4615.28万元[1] - **小熊电器**：收盘价45.18元，上涨1.21%，成交量2.32万手，成交额1.05亿元，主力资金净流入1312.53万元，主力净占比12.53%[1][3] 其他重要个股表现 - **科沃斯**：收盘价83.39元，上涨1.01%，成交量4.93万手，成交额4.09亿元[1] - **石头科技**：收盘价152.96元，上涨0.41%，成交量6.43万手，成交额9.74亿元，主力资金净流入2403.09万元，主力净占比2.47%[1][3] - **苏泊尔**：收盘价44.06元，下跌0.25%，成交量1.55万手，成交额6812.78万元[2] - **九阳股份**：收盘价10.67元，下跌0.84%，成交量7.45万手，成交额7967.60万元[2] 板块资金流向 - 当日小家电板块整体呈现主力与游资流出、散户流入态势，主力资金净流出2933.3万元，游资资金净流出4337.31万元，散户资金净流入7270.61万元[2] - **石头科技**获得主力资金最大净流入，达2403.09万元，但其游资净流出也最大，为-4757.56万元[3] - **莱克电气**和**小熊电器**的主力净流入占比显著，分别达到10.52%和12.53%[3]

回售条款 - 2025年12月1日至2026年1月13日，公司股票收盘价连续三十日低于“科沃转债”转股价格的70%，有条件回售条款生效[3] 回售信息 - 回售价格为100.26元/张（含当期应计利息、含税）[4] - 回售期为2026年1月21日至27日，资金发放日为26年1月30日[4] - 本次回售转债代码“113633”，简称“科沃转债”[10] 利率与利息 - “科沃转债”2025年11月30日至2026年11月29日票面利率为1.8%[7] - 2025年11月30日至2026年1月20日计息52天，当期应计利息约0.26元/张（含税）[7] 交易规则 - 回售期间“科沃转债”继续交易，停止转股[14] - 若回售致流通面值少于3000万元，回售期结束公告三日后停止交易[14]

关于不向下修正“科沃转债”转股价格的决定 - 截至2026年1月20日，“科沃转债”转股价格已触发向下修正条款，但公司董事会决定本次不向下修正转股价格 [2] - 公司董事会同时决定，在未来六个月内（2026年1月21日至2026年7月20日），即使再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案 [2] - 上述六个月期限结束后（从2026年7月21日起计算），若再次触发条款，董事会将重新开会决定是否行使向下修正权利 [2] “科沃转债”基本情况 - 公司于2021年11月30日公开发行可转换公司债券，发行总额为人民币104,000万元（10.4亿元），期限6年 [3] - 债券票面利率为：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0% [3] - 该可转债于2021年12月29日在上海证券交易所挂牌交易，债券简称“科沃转债”，代码“113633” [4] - 可转债自2022年6月6日起可转换为公司A股普通股，转股期限至2027年11月29日 [5][12] 转股价格历史调整 - 初始转股价格为178.44元/股，经过多次调整后，最新转股价格为173.80元/股 [5][10] - 历次调整原因主要包括：权益分派实施、限制性股票激励计划授予登记或回购注销、股票期权自主行权等 [5][6][7][8][9][10] - 自发行以来，转股价格共经历了20次调整 [5][6][7][8][9][10] 转股价格向下修正条款 - 在可转债存续期间（2021年11月30日至2027年11月29日），当公司A股股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案 [11] “科沃转债”回售条款触发及相关安排 - 因公司股票自2025年12月1日至2026年1月13日连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%，且可转债处于最后两个计息年度，有条件回售条款生效 [16] - 回售价格为100.26元人民币/张（含当期应计利息、含税），该价格基于第五年票面利率1.8%及52天计息天数计算得出 [15][18] - 本次回售不具有强制性，持有人有权选择是否进行回售 [16][20] - 回售期为2026年1月21日至2026年1月27日，回售资金发放日为2026年1月30日，回售期内可转债停止转股 [19][23][25] - 回售期满后，公司将公告本次回售结果和其对公司的影响 [26]

公司公告核心事件 - 科沃斯机器人股份有限公司于2026年1月20日公告，“科沃转债”转股价格已触发向下修正条款 [2] - 公司第四届董事会第六次会议审议决定，本次不向下修正“科沃转债”转股价格 [2] - 公司同时决定，在未来六个月内（2026年1月21日至2026年7月20日），即使再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案 [2] 公司未来行动规划 - 上述六个月期限结束后（自2026年7月21日起计算），若再次触发“科沃转债”转股价格向下修正条款，公司董事会将再次召开会议决定是否行使向下修正权利 [2]

市场整体表现 - 2024年1月20日，小家电板块整体下跌0.94%，表现弱于大盘，当日上证指数微跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，9只上涨，10只下跌，1只基本持平 [1][2] 领涨个股表现 - 倍益康涨幅最大，上涨4.74%，收盘价46.45元，成交额1.54亿元 [1] - ST德豪上涨3.64%，收盘价3.13元，成交额9358.96万元 [1] - 开能健康上涨1.55%，收盘价7.87元，成交额2.51亿元 [1] - 德昌股份、利仁科技、九阳股份等个股均有不同程度上涨，涨幅在0.37%至1.39%之间 [1] 领跌个股表现 - 莱克电气领跌板块，下跌2.91%，收盘价35.09元，成交额1.86亿元 [2] - 石头科技下跌2.60%，收盘价152.33元，成交额8.12亿元 [2] - 彩虹集团下跌1.84%，欧圣电气下跌1.76%，科沃斯下跌1.23% [2] 板块资金流向 - 当日小家电板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为1.4亿元 [2] - 游资资金净流入8417.84万元，散户资金净流入5630.86万元 [2] 个股资金流向详情 - 开能健康获得主力资金净流入1769.43万元，占成交额比例7.05%，同时获得游资净流入1685.32万元 [3] - 比依股份获得主力资金净流入1455.21万元，占成交额比例9.32%，同时获得游资净流入1510.58万元 [3] - 德昌股份获得主力资金净流入1399.34万元，占成交额比例6.09% [3] - 九阳股份、富佳股份、北鼎股份、倍轻松、苏泊尔等个股呈现主力资金净流出状态 [3]

可转债情况 - “科沃转债”第五年票面利率为1.8%[7] - “科沃转债”当期应计利息约为0.26元/张（含税）[7] - 回售价格为100.26元人民币/张（含当期应计利息、含税）[4] 回售条款 - 2025.12.1 - 2026.1.13连续30个交易日收盘价格低于转股价格70%，有条件回售条款生效[3] - 回售期为2026.1.21 - 2026.1.27，回售资金发放日为2026.1.30[4] - 回售不具强制性，回售期内停止转股[4] - 若回售致流通面值少于3000万元，回售期结束公告三日后停止交易[14] 计息信息 - 2025.11.30 - 2026.1.20计息天数为52天[7]

可转债发行 - 2021年11月30日公司发行1040万张可转换公司债券，总额104000万元，期限六年[3] - 2021年12月29日，“科沃转债”在上海证券交易所挂牌交易，代码“113633”[4] 转股价格调整 - 初始转股价格为178.44元/股，最新转股价格为173.80元/股[6] - 多次因权益分派、激励计划等调整转股价格[6][7][8][9][10][11] 转股价格修正 - 截至2026年1月20日触发向下修正条款，本次不修正，未来六个月再触发也不修正[2][14] - 2026年7月21日起再触发将开会决定[14] 转股期限 - “科沃转债”转股期限为2022年6月6日至2027年11月29日，已进入转股期[14]

公司公告核心事件 - 截至2026年1月20日，“科沃转债”转股价格已触发向下修正条款 [1] - 公司董事会决定本次不向下修正“科沃转债”转股价格 [1] - 董事会决议经科沃斯机器人股份有限公司第四届董事会第六次会议审议通过 [1] 公司未来行动方案 - 在未来六个月内（2026年1月21日至2026年7月20日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案 [1] - 从2026年7月21日起，若再次触发向下修正条款，公司董事会将再次召开会议决定是否行使向下修正权利 [1]