报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 收入利润不及预期 - 公司2024Q1-Q3实现营业收入102.26亿元,同比下降3%;实现归母净利润6.15亿元,同比上升2%;实现归母扣非净利润5.31亿元,同比上升2% [4] - Q3单季度公司实现营业收入32.50亿元,同比下降4%;实现归母净利润0.06亿元,同比下降69%;实现归母扣非净利润-0.27亿元,同比下降265% [4] 内销淡季承压,Q4有望回暖 - 国内三季度消费市场偏淡季,9月新品预售无法计入收入,实际收入确认为Q4 [5] - 扫地机整体预计下滑10%左右,洗地机增长11%,扫地机内销下滑较明显,海外欧洲市场增长,美国渠道亚马逊销售权拖累 [5] - Q4或为公司销售拐点,国补叠加确收节奏将带来明显增长 [5] 毛利率有所提升,费用投放有错期 - 24Q3公司销售费用率同比提升3pcts,主要为Q3大促提前投放销售费用,收入未同期确认 [5] - 毛利率同比+0.9pcts,T30和X5高毛利产品销售占比提升 [5] 盈利预测与投资评级 - 下调24-26年盈利预测分别为11.6/14.3/17.2亿元,同比分别+90%/23%/20%,对应PE分别为25/21/17倍 [6] - 维持"买入"评级 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予科沃斯"买入-A"的投资评级,12个月目标价为60.00元,对应2025年PE估值为25倍 [4] 报告核心观点 - 科沃斯作为扫地机器人行业龙头,具有技术、渠道、供应链优势,不断优化产品和费用结构,业务规模有望保持稳固 [4] - 2023年公司经营受行业环境及竞争因素影响压力较大,但扫地机普及率提升空间大,2024年行业景气有望复苏,公司调整经营策略后,盈利能力有望逐步恢复 [4] - 预计公司2024~2026年EPS分别为2.12/2.40/2.67元 [4] 公司投资评级总结 - 报告给予科沃斯"买入-A"的投资评级,12个月目标价为60.00元,对应2025年PE估值为25倍 [4] - 公司作为行业龙头,具有竞争优势,未来业绩有望改善,预计未来3年EPS持续增长 [4] 公司经营情况总结 - 2024年1-9月公司实现收入102.3亿元,同比下降2.9%;实现归母净利润6.2亿元,同比增长1.9% [1] - 2024年Q3单季度公司实现收入32.5亿元,同比下降4.1%;实现归母净利润0.1亿元,同比下降69.2% [1][2][3] - Q3盈利能力承压的主要原因包括:1)双十一大促提前,2)海外慢动销产品去化 [1][2][3] 公司财务数据分析 - 2024年Q3毛利率为46.8%,同比增加0.9个百分点,环比下降4.2个百分点 [2] - Q3销售/管理/研发费用率同比分别增加3.0/下降0.3/增加0.2个百分点 [3] - 销售费用率提升较大的主要原因包括:1)新品启动预售,加大市场投入;2)双十一活动提前,促销费用前置 [3] - 预计Q4盈利能力有望改善,因为1)收入确认和费用投放存在时间错配,2)更多高毛利新产品将在Q4交付,3)海外库存优化 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入102.26亿元,同比-2.9%,归母净利润6.15亿元,同比+1.88% [1] - 内销收入错期确认略有影响,但四季度以旧换新政策落地有望拉动内销表现 [1] - 公司为加速去化海外慢动销产品,采取更加积极的行动,导致毛利率环比下降 [2] - 公司销售费用率同比提升,主要由于新品启动预售,公司加大市场费用投入 [3] - 公司将持续推动海外业务成长和占比提升,同时大力丰富主营产品矩阵和价格段覆盖 [3] 财务数据分析 - 2024年前三季度公司营业收入为102.26亿元,同比下降2.9% [1] - 2024年前三季度公司归母净利润为6.15亿元,同比增长1.88% [1] - 2024年前三季度公司毛利率为48.39%,同比提升0.4个百分点 [2] - 2024年前三季度公司销售费用率为31.41%,同比下降1.02个百分点 [3] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为12.8/14.7/16.5亿元 [3]

报告投资评级 - 维持“增持”评级[4] 报告核心观点 - 科沃斯2024Q1 - Q3营业收入同比下降2.90%归母净利润同比上升1.88% 单季度2024Q3营收同比 - 4.06%归母净利润同比 - 69.21%扣非归母净利润同比 - 264.92% [1] - Q3国内消费恢复缓慢行业竞争激烈新品销量延后交付营收恢复慢且新品预售投入市场费用致Q3归母净利润增速低于收入增速政府补助等使非经常性损益增加扣非归母净利润同比下降幅度大于归母净利润 [2] - 毛利率24Q1 - Q3/24Q3同比+0.40pct/+0.90pct净利率24Q1 - Q3/24Q3同比+0.28pct/-0.40pct销售等费率变化影响净利率 [3] - 下调24年全年利润预测预计2024 - 2026年归母净利润分别为10.21/14.82/18.31亿元同比+66.9%/+45.1%/+23.6% [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026年营业收入、归母净利润等财务指标呈现不同的增长率变化[5] 股票信息 - 行业为小家电前次评级为增持10月29日收盘价56.80元总市值32330.65百万元等股票相关信息[6] 财务报表和主要财务比率 - 列出2022A - 2026E流动资产、流动负债等各项财务报表数据和主要财务比率[10][11][12][13]

业绩说明会信息 - 2024年11月15日14:00 - 15:00举行2024年第三季度业绩说明会[3] - 以网络文字互动方式召开，地点为上海证券交易所上证路演中心[4][5] - 副董事长David Cheng Qian等参加[5] 投资者参与方式 - 11月15日14:00 - 15:00登录上证路演中心参与[8] - 11月12日前可邮件发问题至ir@ecovacs.com [8] 其他 - 2024年10月30日发布2024年第三季度报告[3] - 联系人汪杰等，电话0512 - 65875866，邮箱ir@ecovacs.com [9] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为102.26亿元，同比下降2.90%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为6.15亿元，同比下降1.88%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.31亿元，同比下降1.69%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为1.04亿元，同比下降72.95%[1] - 基本每股收益为1.08元，同比增长0.93%[3] - 稀释每股收益为1.07元，同比增长1.90%[3] - 公司2024年前三季度营业总收入为102.26亿元[16] - 公司2024年前三季度营业总成本为95.71亿元[16] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为6.15亿元[17] - 公司2024年前三季度其他综合收益的税后净额为-2.16亿元[17] - 公司2024年9月30日总资产为132.86亿元[15] - 公司2024年9月30日总负债为63.15亿元[14] - 公司2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计为69.71亿元[15] - 公司2024年前三季度销售费用为32.12亿元[16] - 公司2024年前三季度研发费用为6.57亿元[16] - 公司2024年前三季度资产减值损失为-1.27亿元[17] 现金流 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为11,172,044,245.15元[19] - 2024年前三季度收到的税费返还为336,066,797.41元[19] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为6,045,987,663.02元[20] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为1,857,479,684.58元[20] - 2024年前三季度支付的各项税费为414,475,447.60元[20] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计为2,862,090,744.76元[20] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为1,455,000,000.00元[20] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为1,270,000,000.00元[21] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为183,534,571.22元[21] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为3,827,065,859.03元[21] 资产负债 - 公司2024年第三季度货币资金为38.36亿元[12] - 公司2024年第三季度交易性金融资产为3.63亿元[12] - 公司2024年第三季度应收账款为13.75亿元[12] - 公司2024年第三季度存货为33.97亿元[13] - 公司2024年第三季度长期股权投资为2.09亿元[13] - 公司2024年第三季度固定资产为13.22亿元[13] - 公司2024年第三季度在建工程为9.62亿元[13] - 公司2024年第三季度短期借款为6.55亿元[13] - 公司2024年第三季度应付票据为7.02亿元[13] - 公司2024年第三季度应付账款为25.38亿元[13] 其他 - 公司加大市场费用投入力度，新品销量相比去年主要交付于四季度，以及加速去化海外慢动销产品导致毛利减少[7][8] - 本报告期收到的政府补助增加、交易性金融资产及非流动金融资产公允价值变动增加导致非经常性损益增加[8] - 公司前十大股东中包括苏州创领智慧投资管理有限公司、EVER GROUP CORPORATION LIMITED等[9] - 公司股东总数为42,197户[9]

证券代码：603486 证券简称：科沃斯 公告编号：2024-087 转债代码：113633 转债简称：科沃转债 科沃斯机器人股份有限公司 关于使用可转换公司债券部分闲置募 集资金进行现金管理到期赎回的公告 科沃斯机器人股份有限公司董事会 2024 年 6 月 26 日，公司以可转换公司债券部分闲置募集资金购买理财产品 3,000 万元，公司于 2024 年 10 月 26 日赎回了理财产品 3,000 万元，收回理财本金 3,000 万元，获得理财收益 28.20 万元，本次到期赎回的理财产品及收益情况如下： 单位：人民币万元 | 受托方 | 产品类型 | 产品名称 | 购买 | 赎回 | 起始日期 | 终止日期 | 期限 | 实际年 化收益 | 实际收 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | | | 金额 | 金额 | | | | 率 | 益额 | | 苏州银行 | 银行理财 产品 | 结构性存款 | 1,000 | 1,000 | 2024-6-26 | 2024-10-26 | 120 日 | 2.8 ...

证券代码：603486 证券简称：科沃斯 公告编号：2024-086 转债代码：113633 转债简称：科沃转债 科沃斯机器人股份有限公司 可转债转股结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●累计转股情况：自 2022 年 6 月 6 日至 2024 年 9 月 30 日，累计已有 345,000 元 科沃转债转换为科沃斯机器人股份有限公司（以下简称"公司"）A 股股份，累计转 股股数为 1,846 股，占科沃转债转股前公司已发行股份总额的 0.0003216%。 ●未转股可转债情况：截至 2024 年 9 月 30 日，尚未转股的科沃转债金额为 1,039,655,000 元，占科沃转债发行总量的 99.9668%。 ●本季度转股情况：自 2024 年 7 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日期间，科沃转债转股 的金额为 14,000 元，因转股形成的股份数量为 76 股，占科沃转债转股前公司已发行 股份总额的 0.00001324%。 一、可转债发行上市概况 （一）可转债 ...

1. 2019-2021年：主动调整，越过山丘 - 2019年公司主动收缩低端&代工业务、推出添可品牌，尽管收入业绩短期波动，但为2020-2021年较快增长奠定基础[6][8][9] - 2020-2021年公司一方面承接疫情居家尝鲜需求，推动洗地机行业实现跨越增长，另一方面扫地机行业迎来产品升级上行周期，公司T8 AIVI与X1 OMNI分别引领dToF与全能型扫地机发展[10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][26][27][28][29][32][33] 2. 2022-2023年：布局欠缺，经营承压 - 2022年扫地机行业内基本确定激光导航+全能型产品方向，但合意价格与功能细节尚未完全达成共识，公司采用老品降价的方式维护份额，导致盈利能力波动[45][46][47][48][49][50][51][52] - 2023年全能型扫地机价格持续下探之际，公司多价位扫地机布局相对缺位，份额受损，收入增速逐季收窄，叠加洗地机增速放缓、一级市场竞争对手营销投入较大，公司盈利能力承压，2023H2仅实现微利[53][54][55][58][59][60] 3. 2024年：蓄势待发，盈利改善可期 - 科沃斯、添可两大自主品牌外销收入快速成长，业务结构更加均衡多元[55][61][62][63][64][65][66][67][68][69] - 科沃斯内销性价比、高端产品布局齐全，年初销售开门红，产品设计也不乏巧思[61][62][63][64][65] - 添可内销盈利能力压力有望逐步减轻，洗地机外销正成为新的营收增长来源[71][72][73][74][75][76][77][78][79][80] 4. 看好龙头再起，维持公司"买入"评级 - 公司当前或已吸取宝贵经验，各主要业务均完成调整，蓄势待发，业绩弹性有望在收入恢复、费用受控的基础上释放[61][81][82][83][84] - 预计公司2024-2026年营业收入为159、179、203亿元，同比分别+3%/+12%/+13%，归母净利润为14.06、16.44、18.93亿元，同比分别+130%/+17%/+15%[7] 5. 风险提示 1) 政策兑现不及预期[85] 2) 关税预期扰动出口节奏[85] 3) 原材料成本大幅上涨[85]

证券代码：603486 证券简称：科沃斯 公告编号：2024-085 转债代码：113633 转债简称：科沃转债 科沃斯机器人股份有限公司 关于使用可转换公司债券部分闲置募 集资金进行现金管理到期赎回的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 三、闲置募集资金现金管理总体情况 公司使用闲置募集资金购买的产品不存在逾期未收回的情况。截至本公告披露 日，公司使用募集资金购买产品的余额为13,000万元。 特此公告。 科沃斯机器人股份有限公司董事会 科沃斯机器人股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 12 月 28 日召开 第三届董事会第十五次会议、第三届监事会第十一次会议分别审议通过了《关于使 用可转换公司债券部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意在不影响项目正 常进行、保证募集资金安全的前提下，拟使用额度不超过人民币 5.7 亿元的闲置募 集资金进行现金管理，用于购买安全性高，流动性好，单项产品期限最长不超过 12 个月的有保本承诺的理财产品或结构性存款等，在上述额度内可滚动使用。闲置募 集资金现金管理 ...