科沃斯机器人股份有限公司 控股子公司管理制度 科沃斯机器人股份有限公司 控股子公司管理制度 第一章 总 则 第一条 为了规范科沃斯机器人股份有限公司（以下简称"公司"或"母公 司"）控股子公司（以下简称"子公司"）经营管理行为，促进子公司健康发 展，优化公司资源配置，提高子公司的经营积极性和创造性，依照《中华人民 共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》及《科沃斯机器人股份有限公司 章程》（以下简称"公司章程"）等，特制定以下管理制度。 第二条 母公司对子公司持股比例超过50%，或者虽然未超过50%，但是依 据协议或者母公司所持股份的表决权能对被持股公司股东会的决议产生重大影 响的，母公司对其构成控股。 第三条 母公司与子公司之间是平等的法人关系。母公司以其持有的股权份 额，依法对子公司享有资产受益、重大决策、选择管理者、股份处置等股东权 利。 第四条 子公司依法享有法人财产权，以其法人财产自主经营，自负盈亏， 对母公司和其他出资者投入的资本承担保值增值的责任。 第五条 母公司对控股子公司主要从章程制定、人事、财务、经营决策、信 息管理、检查与考核等方面进行管理。子公司应当明确相关责任人及责任部门， 由该等责 ...

证券代码：603486 证券简称：科沃斯 公告编号：2025-033 转债代码：113633 转债简称：科沃转债 科沃斯机器人股份有限公司 关于董事会完成换届选举及聘任 高级管理人员、证券事务代表的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 科沃斯机器人股份有限公司（以下简称"公司"）召开了第四届工会委员会暨 第四次职工代表大会，选举产生了职工代表董事；公司于 2025 年 5 月 16 日召开了 2024 年年度股东大会，选举产生了公司第四届董事会其他非职工代表董事，完成了 换届选举。 在完成董事会换届选举后，公司于同日召开了第四届董事会第一次会议，会议 审议通过了《关于选举公司第四届董事会董事长的议案》《关于选举公司第四届董 事会副董事长的议案》《关于选举董事会战略与 ESG 委员会委员的议案》《关于选 举董事会审计委员会委员的议案》《关于选举董事会薪酬与考核委员会委员的议 案》《关于选举董事会提名委员会委员的议案》《关于聘任公司总经理的议案》 《关于聘任公司副总经理的议案》《关于聘任公司董事会秘书的议案》《关于 ...

科沃斯机器人股份有限公司 董事、高级管理人员离职管理制度 二零二五年五月 | | | | | | 科沃斯机器人股份有限公司 董事、高级管理人员离职管理制度 第一章 总则 第二章 离职情形与生效条件 除《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》另有 规定外，出现下列规定情形的，在改选出的董事就任前，原董事仍应当 按照法律法规、本所相关规定及公司章程规定继续履行职责： （一）董事任期届满未及时改选，或者董事在任期内辞任导致董事会成 员低于法定最低人数； （二）审计委员会成员辞任导致审计委员会成员低于法定最低人数，或 者欠缺担任召集人的会计专业人士； （三）独立董事辞任导致董事会或其专门委员会中独立董事所占比例不 符合法律法规或公司章程规定，或者独立董事中欠缺会计专业人士。 董事提出辞任的，公司应当在 60 日内完成补选，确保董事会及其专门委 员会构成符合法律法规和公司章程的规定。 第九条 公司董事、高级管理人员为自然人，有下列情形之一的，不能担任公司的 董事或高级管理人员： （一）无民事行为能力或者限制民事行为能力； （二）因贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩 序，被判处刑 ...

转债代码：113633 转债简称：科沃转债 证券代码：603486 证券简称：科沃斯 公告编号：2025-032 1 冷泠先生简历： 冷泠，男，中国籍，1981 年 1 月出生，汉族，研究生学历，无境外永久居留 权。2003 年 7 月至 2016 年 3 月，先后任职奥克斯家电集团研发工程师、国内营销 大区总经理、大客户总监、供应链总监；2016 年 3 月至 2020 年 1 月，任奥克斯家 电集团总裁；2020 年 1 月至 2020 年 6 月任奥克斯集团副总裁；2020 年 10 月至今， 任添可品牌总经理。 截至本公告披露日，冷泠先生直接持有公司 1,292,000 股股份，占公司总股本 的 0.22%。冷泠先生未受到中国证监会及其他有关部门的处罚和证券交易所的惩 戒，符合有关法律、法规和《公司章程》规定的任职条件。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《公司法》等相关规定，科沃斯机器人股份有限公司（以下简称"公 司"）于 2025 年 5 月 16 日召开了第四届工会委员会暨第四次职工代表大会。本 ...

证券代码：603486 证券简称：科沃斯 公告编号：2025-031 转债代码：113633 转债简称：科沃转债 1、审议通过《关于制定<科沃斯机器人股份有限公司内部审计制度>的议案》 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过，并同意提交公司董事会审议。 为规范公司内部审计工作，保证内部审计部门依法行使职权，根据《中华人民 共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国审计法》《上海证券 交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等法律、行政法规、部门规章 和公司章程的有关规定，结合公司实际情况，制定本制度。 表决结果：同意 9 票、反对 0 票、弃权 0 票。 科沃斯机器人股份有限公司 第四届董事会第一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 董事会会议召开情况 2025 年 5 月 16 日，科沃斯机器人股份有限公司（以下简称"公司"）第四届 董事会第一次会议在公司会议室召开。本次会议的会议通知已于 2025 年 5 月 11 日 通过书面形式发出，本次会议采用现场结合通讯表决方式 ...

报告行业投资评级 - 领先大市 - A（首次）[1] 报告的核心观点 - 白电内销景气度优于出口，4月家电出口增速回落，原材料成本下降，各航线海运费较低，国内以旧换新政策延续，中美关税政策博弈落地，建议从配置型、拐点型、景气度、主题型四条主线进行投资[3][4][5] 根据相关目录分别总结 白电排产 - 家用空调5 - 7月排产乐观，内销增速高，外销预期悲观，5月排产2330万台，5 - 7月排产增速分别为9.9%、14.1%、14.3%，内销排产增速分别为15.4%、28.8%、36.7%，外销排产增速分别为 - 1.6%、 - 12%、 - 16.7% [11] - 冰箱内销排产逐月转暖，外销受关税冲击依旧悲观，5月排产783万台，5 - 7月排产增速分别为 - 4.9%、0.4%、 - 3.1%，内销排产增速分别为 - 3.4%、1.8%、4.9%，外销排产增速分别为 - 8.1%、 - 9.9%、 - 7.1% [11][14] - 洗衣机内销淡季，外销关税影响较弱，5月排产708万台，5 - 7月排产增速分别为6.5%、2.2%、2.4%，内销排产增速分别是4.6%、1%、 - 0.2%，外销排产增速为3.4%、 - 0.9%、4.5% [11][17] 家电出口 - 4月家电出口增速回落，出口额86.5亿美元，同比下滑2.89%，出口量3.85亿台，同比增长1.2%，额减量增或与价格端让利有关，中美关税政策波动影响部分出口业务，新兴市场增长缓解北美市场压力，后续出口仍存不确定性 [21] 原材料 - 螺纹钢和乙烯价格处于低位，LME铜价格稳定，2025年5月14日LME铜现货结算价为9649.5美元/吨，5月15日螺纹钢期货结算价为3118元/吨，乙烯现货价为781美元/吨，成本压力小，有助于提升盈利能力 [27] 各航线海运费 - 目前价格较低，美西、美东、欧洲航线及综合指数等中国出口集装箱运价指数均处低位，降低运输成本，提升利润空间，美国对家电出口企业关税落地，短期内或有抢出口现象，对海运价格形成波动，部分企业对冲海运风险 [31] 投资建议 - 配置型：国补政策延续，白电景气度高，建议配置业绩兑现度高、估值下探空间有限且有高股息的白电板块，相关标的有美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电、长虹美菱 [5][35] - 拐点型：小家电和厨电需求疲软，低基数叠加刺激政策有望回暖，相关标的有极米科技、小熊电器、新宝股份、老板电器等 [5][35] - 景气度：黑电技术迭代，miniled渗透率提升，国产黑电品牌优势加强，相关标的有海信视像、TCL电子；清洁电器企业业绩分化，海外市场高增长，相关标的有石头科技、科沃斯 [5][35] - 主题型：人形机器人产业链利好催化，家电零部件企业或切入产业链带动股价上涨，相关标的有三花智控、德昌股份、汉宇集团、星帅尔、华翔股份、宏昌科技等 [5][35]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A（首次）[1] 报告的核心观点 - 白电排产内销景气度优于出口，4月家电出口增速回落，原材料成本下降，各航线海运费较低但“抢出口”或有波动，基于国内以旧换新政策延续和中美关税政策博弈落地给出四条投资主线 [3][4][5] 根据相关目录分别总结 白电排产 - 家用空调5 - 7月排产乐观，5月排产2330万台，排产增速分别为9.9%、14.1%、14.3%，内销增速高，外销受关税影响悲观 [10] - 冰箱5 - 7月排产较为平稳，5月排产783万台，内销排产逐月转暖，外销受关税冲击依旧悲观 [10][13] - 洗衣机5 - 7月排产708万台，排产增速分别为6.5%、2.2%、2.4%，内销淡季，外销关税影响较弱 [10][16] 家电出口 - 4月家电出口增速回落，出口额86.5亿美元同比下滑2.89%，出口量3.85亿台同比增长1.2%，量增额减或因价格让利，外部环境存不确定性，新兴市场增长缓解北美压力 [20] 原材料 - 螺纹钢和乙烯价格处于低位，LME铜价格稳定，原材料成本压力较小，有助于提升盈利能力水平 [4][26] 各航线海运费 - 目前价格较低，美西、美东、欧洲航线及综合指数等中国出口集装箱运价指数均处低位，降低运输成本提升利润空间，美国关税落地短期内“抢出口”或使海运价格波动，部分企业对冲风险 [4][30] 投资建议 - 配置型：建议配置业绩兑现度高、估值下探空间有限且有高股息的白电板块，相关标的有美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电、长虹美菱 [5][34] - 拐点型：小家电和厨电需求疲软，低基数叠加刺激政策有望回暖，相关标的有极米科技、小熊电器、新宝股份、老板电器等 [5][34] - 景气度：黑电技术迭代，miniled渗透率提升，国产黑电品牌优势加强，相关标的有海信视像、TCL电子；清洁电器海外市场高增长，相关标的有石头科技、科沃斯 [5][34] - 主题型：人形机器人产业链利好，家电零部件企业或切入带动股价上涨，相关标的有三花智控、德昌股份、汉宇集团、星帅尔、华翔股份、宏昌科技等 [5][34]

截至2025年4月30日，A股家用电器上市公司半年报已经全部披露完毕。其中，以申万二级行业划分的 小家电行业在2024年实现营业收入1190.5亿元，实现归母净利润94.69亿元。 小家电行业包括22家上市公司，是家电赛道的重要组成部分，兼具"消费属性"与"科技属性"。不同于黑 电、白电行业，小家电赛道中产品品类高度分散，包括厨房电器、清洁电器、个护电器及环境电器等， 使用频率高、换新周期短。而行业的竞争格局中头部集中于长尾并存，龙头企业往往凭借品牌溢价与研 发投入稳居增长赛道，而部分企业则因库存高企、费用失控等问题陷入经营困境。 半数公司净利润下滑/亏损扩大 爱仕达（维权）、倍轻松扣非净利润占比-230.41%、-31.96%难言盈利 质量 2024年，小家电行业依然分化加剧。 | 证券简称 | 上市目期 | 上市板 | 三十四次入 | | 理研究所有限责编制 原标准用 回 当 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (1670) | 比增长% | (亿元) | 同比增长% /净利润9 | | | 苏泊尔 | 2004- ...

报告公司投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年公司实现收入165亿元，同比增长6.7%，归母净利润8亿元，同比增长32%；25Q1实现收入38.58亿元，同比增长11%，归母净利润4.75亿元，同比增长59%，扣非归母净利润3.56亿元，同比增长24%；公司拟分红2.59亿元，分红比例32%，且承诺未来三年现金分红比例不低于30% [1] - 考虑到25年国补提振、海外高增，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为18/23/26亿元，对应PE分别为18/14/12倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 总股本575百万股，已上市流通股569百万股，总市值31.7十亿元，流通市值31.4十亿元，每股净资产13.5，ROE（TTM）为12.7，资产负债率47.8%，主要股东苏州创领智慧投资管理有限持股比例42.0% [2] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为17%、 - 1%、10%，相对表现分别为13%、5%、5% [4] 业务表现 - 2024年科沃斯服务机器人/添可高端智能生活电器分别实现营业收入80.82/80.61亿元，同比增长5.22%/10.87%；24Q4国补带动下科沃斯和添可出货量分别增长47.5%和32.7%，推动公司营业收入达到63.16亿元，同比增长约26.7%，同期归母净利润为1.91亿元 [5] - 24年国内收入表现承压，新品T30、T50和X8系列等补充多价格带，带动市占率回升，24Q4 - 25Q1科沃斯扫地机线上销售额市占率重回26% + ；预计25Q1科沃斯及添可营收重回双位数增长；2025Q1线上扫地机/洗地机销售额同比增长63%/41%，线下增幅高达92%/27%；截至目前公司在全国合计铺设超8000家线下网点，其中科沃斯和添可双品牌联合店近百家 [5] - 24年科沃斯和添可品牌外销收入共计68亿元，同比增长12.6%，其中在欧洲市场依托新品布局和渠道渗透，收入高增，科沃斯/添可品牌分别同比增长52%/64%，法国和意大利等关键市场大幅提升门店覆盖率、成功突破本地线下核心渠道；割草机器人海外收入分别同比增长215%/187% [5] 财务指标 - 2024年综合毛利率同比增长2pcts，其中科沃斯新品占比提升，推动毛利率增加4.1pcts；25Q1毛销差同比下降0.2pct，其他管理/研发/财务费用率合计同比下降1.2pcts，公允价值变动收益增厚1.4亿元，综合带来净利率同比提升3.7pcts至12.3% [5] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|15502|16542|19649|22526|25757| |同比增长|1%|7%|19%|15%|14%| |营业利润(百万元)|636|893|2020|2575|2936| |同比增长|-65%|40%|126%|27%|14%| |归母净利润(百万元)|612|806|1814|2310|2633| |同比增长|-64%|32%|125%|27%|14%| |每股收益(元)|1.06|1.40|3.15|4.02|4.58| |PE|51.8|39.3|17.5|13.7|12.0| |PB|4.8|4.4|3.6|3.0|2.5| [6] 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|10401|11453|12830|15262|17994| |现金|5097|5199|5560|6923|8462| |交易性投资|51|55|55|55|55| |应收票据|0|0|0|0|0| |应收款项|1675|2924|3473|3982|4553| |其它应收款|97|95|113|130|148| |存货|2848|2369|2679|3083|3529| |其他|632|811|950|1091|1248| |非流动资产|2986|3573|3772|3901|3982| |长期股权投资|167|211|211|211|211| |固定资产|1026|1368|1602|1761|1869| |无形资产商誉|275|298|268|241|217| |其他|1518|1697|1692|1688|1685| |资产总计|13387|15026|16602|19163|21976| |流动负债|5564|6702|6724|7519|8394| |短期借款|470|840|500|550|600| |应付账款|3352|3652|4131|4753|5441| |预收账款|310|353|400|460|527| |其他|1432|1857|1693|1757|1827| |长期负债|1275|1127|1127|1127|1127| |长期借款|200|0|0|0|0| |其他|1075|1127|1127|1127|1127| |负债合计|6839|7829|7852|8647|9522| |股本|576|575|575|575|575| |资本公积金|1382|1412|1412|1412|1412| |留存收益|4589|5209|6764|8530|10470| |少数股东权益|0|0|(1)|(2)|(3)| |归属于母公司所有者权益|6547|7197|8752|10518|12458| |负债及权益合计|13387|15026|16602|19163|21976| [11] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|1091|852|1691|2377|2702| |净利润|611|806|1813|2309|2632| |折旧摊销|282|398|470|540|587| |财务费用|70|38|30|30|30| |投资收益|(0)|5|(179)|(179)|(179)| |营运资金变动|125|(335)|(443)|(323)|(368)| |其它|3|(59)|0|0|0| |投资活动现金流|467|(763)|(490)|(490)|(490)| |资本支出|(901)|(709)|(669)|(669)|(669)| |其他投资|1368|(54)|179|179|179| |筹资活动现金流|(521)|21|(841)|(524)|(673)| |借款变动|10|141|(552)|50|50| |普通股增加|3|(1)|0|0|0| |资本公积增加|(45)|31|0|0|0| |股利分配|(516)|(173)|(259)|(544)|(693)| |其他|27|23|(30)|(30)|(30)| |现金净增加额|1037|110|361|1363|1539| [11] 利润表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入|15502|16542|19649|22526|25757| |营业成本|8139|8846|10006|11512|13180| |营业税金及附加|68|96|115|131|150| |营业费用|5297|5017|5737|6307|7212| |管理费用|583|562|668|743|850| |研发费用|825|885|1051|1205|1378| |财务费用|(26)|26|30|30|30| |资产减值损失|(172)|(395)|(200)|(200)|(200)| |公允价值变动收益|40|35|35|35|35| |其他收益|151|148|148|148|148| |投资收益|0|(5)|(5)|(5)|(5)| |营业利润|636|893|2020|2575|2936| |营业外收入|21|17|17|17|17| |营业外支出|4|7|7|7|7| |利润总额|653|902|2029|2584|2945| |所得税|42|96|216|275|313| |少数股东损益|(1)|(0)|(1)|(1)|(1)| |归属于母公司净利润|612|806|1814|2310|2633| [12] 主要财务比率 | |2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |年成长率| | | | | | |营业总收入|1%|7%|19%|15%|14%| |营业利润|-65%|40%|126%|27%|14%| |归母净利润|-64%|32%|125%|27%|14%| |获利能力| | | | | | |毛利率|47.5%|46.5%|49.1%|48.9%|48.8%| |净利率|3.9%|4.9%|9.2%|10.3%|10.2%| |ROE|9.4%|11.7%|22.7%|24.0%|22.9%| |ROIC|8.0%|10.6%|20.9%|22.9%|22.0%| |偿债能力| | | | | | |资产负债率|51.1%|52.1%|47.3%|45.1%|43.3%| |净负债比率|5.1%|7.0%|3.0%|2.9%|2.7%| |流动比率|1.9|1.7|1.9|2.0|2.1| |速动比率|1.4|1.4|1.5|1.6|1.7| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|1.2|1.2|1.2|1.3|1.3| |存货周转率|2.8|3.4|4.0|4.0|4.0| |应收账款周转率|8.5|7.2|6.1|6.0|6.0| |应付账款周转率|2.4|2.5|2.6|2.6|2.6| |每股资料(元)| | | | | | |EPS|1.06|1.40|3.15|4.02|4.58| |每股经营净现金|1.90|1.48|2.94|4.13|4.70| |每股净资产|11.38|12.51|15.21|18.28|21.65| |每股股利|0.30|0.45|0.95|1.20|1.37| |估值比率| | | | | | |PE|51.8|39.3|17.5|13.7|12.0| |PB|4.8|4.4|3.6|3.0|2.5| |EV/EBITDA|37.8|25.6|12.7|10.1|9.0| [12]

市场表现 - 上周中证新华社民族品牌工程指数上涨1 99%至1650 47点 [1] - 上证指数上涨1 92% 深证成指上涨2 29% 创业板指上涨3 27% 沪深300指数上涨2 00% [2] - 2025开年以来上海家化累计上涨51 39% 丸美生物上涨50 59% 信立泰和安集科技均涨逾30% [3] 成分股涨幅 - 上周中际旭创上涨13 55% 上海家化上涨9 31% 中航沈飞上涨8 25% 宁德时代上涨7 24% 贝泰妮上涨6 01% [2] - 上周海信家电 亿纬锂能 盾安环境 石头科技涨逾5% 科沃斯 华谊集团 中航高科 视源股份涨逾4% [2] - 上周安琪酵母 恒瑞医药 阳光电源 格力电器 华润微涨逾3% 美的集团 老凤祥 贵州茅台 小熊电器涨逾2% [2] - 2025开年以来韦尔股份上涨25 22% 广联达上涨24 40% 兆易创新上涨16 48% 恒瑞医药上涨15 05% [3] - 2025开年以来科沃斯 华大基因涨逾14% 珀莱雅上涨13 90% 澜起科技 海大集团 北方华创涨逾12% [3] 市场展望 - 当前A股整体处于高性价比区间 具有中长期配置价值 [1][4] - 国内经济基本面稳步修复 政策持续发力 外部环境进入缓和窗口期 [4] - 需关注新增政策效果及中长期资金入市情况变化 短期市场或以震荡为主 [4] - 重点关注业绩具备阿尔法因素的细分领域及政策可能持续发力的方向 [4]