文章核心观点 - 科沃斯股价持续低于可转债转股价的特定阈值 可能触发“科沃转债”的转股价向下修正条款 公司董事会将据此提出修正方案 [2] 公司动态与财务条款 - 截至2026年1月13日 科沃斯股价已连续十个交易日低于当期转股价173.80元人民币的85% 即147.73元人民币 [2] - 若未来二十个交易日内再有五个交易日满足股价低于147.73元人民币的条件 预计将触发“科沃转债”向下修正条款 [2] - 触发条款后 公司董事会将提出转股价修正方案并提交股东大会表决 [2] - 修正后的转股价将不低于股东大会召开日前二十个交易日股票交易均价及前一交易日的股票交易均价 [2]

全球扫地机器人市场增长与格局 - 2025年前三季度全球智能扫地机器人累计出货量达1742.4万台，同比增长18.7% [1] - 中国厂商石头科技、科沃斯、追觅、小米、云鲸包揽全球出货量前五，占据近七成市场份额 [1] - 市场稳健增长源于中国厂商产品力持续迭代、渠道运营效能升级与市场需求深度释放等多重核心因素共振 [1] 中国厂商在东南亚市场的表现 - 2025年前7个月东南亚扫地机器人零售市场销售额同比增长近40% [1] - 2025年1至11月中国扫地机器人在东南亚市场份额从2024年同期的38.8%大幅提升至64.1% [1] - 东南亚电商规模增长快、人口结构年轻、数字化程度高、消费升级趋势明显，适合智能清洁品类长期发展 [1] 中国厂商的核心竞争优势 - 中国完整的消费电子产业链为行业提供从传感器到电池、电机的支撑 [2] - 敏捷的供应链响应速度使厂商能够灵活应对市场反馈并调整产品生产 [2] - 通过布局线上线下并与电商平台深度合作，基于不同国家消费者偏好与价格敏感度调整产品组合与定价策略 [2] - 2025年某电商平台上头部中国扫地机器人品牌销售额呈现双位数增长 [2]

市场整体表现 - 2025年1月13日，小家电板块整体下跌0.19%，表现略强于当日上证指数（下跌0.64%）和深证成指（下跌1.37%）[1] - 板块内个股表现分化，莱克电气以9.99%的涨幅领涨，倍益康以11.32%的跌幅领跌[1][2] 个股价格与交易表现 - **涨幅居前个股**：莱克电气收盘34.56元，涨9.99%，成交额1.60亿元；ST德豪收盘2.96元，涨4.23%，成交额9909.55万元；欧圣电气收盘27.20元，涨3.23%，成交额2.15亿元[1] - **跌幅居前个股**：倍益康收盘49.80元，跌11.32%，成交额3.21亿元；比依股份收盘20.82元，跌3.39%，成交额1.19亿元；科沃斯收盘83.41元，跌2.85%，成交额6.46亿元[2] - **其他活跃个股**：开能健康成交额4.23亿元，石头科技成交额11.25亿元，德昌股份成交额2.25亿元[1][2] 板块资金流向 - 当日小家电板块整体呈现主力资金净流出4482.82万元，游资资金净流入7461.08万元，散户资金净流出2978.26万元[2] - **主力资金净流入居前个股**：苏泊尔主力净流入2177.90万元，净占比13.38%；莱克电气主力净流入2066.14万元，净占比12.93%；德昌股份主力净流入1222.04万元，净占比5.43%[3] - **主力资金净流出居前个股**：开能健康主力净流出2209.25万元，净占比5.22%[3] - **游资与散户资金流向**：开能健康游资净流入1570.57万元，但散户净流出3779.82万元；苏泊尔游资净流出1463.08万元，散户净流出714.82万元[3]

股票与回售条款 - 2025年12月1日至2026年1月13日公司股票连续30日收盘价低于“科沃转债”当期转股价格70%，有条件回售条款生效[6] 转债利率与利息 - “科沃转债”第五年票面利率为1.8%[9] - “科沃转债”计息52天，当期应计利息约0.26元/张（含税）[9] 回售相关 - “科沃转债”回售价格为100.26元/张（含息、含税）[5] - 回售期为2026年1月21日至27日[5] - 回售资金发放日为2026年1月30日[5] 交易与转股 - 2026年1月21日至27日“科沃转债”停止转股，1月28日复牌[4] - 回售期间“科沃转债”继续交易但停止转股，卖出指令优先处理[14] - 回售使可转债流通面值少于3000万元，回售期结束公告3个交易日后停止交易[15] 回售申报 - 行使回售权持有人应在申报期内通过上交所交易系统申报，方向为卖出，申报后不能撤销[11]

科沃转债发行情况 - 发行数量1040万张，总额10.4亿元[4] - 期限2021年11月30日至2027年11月29日，上市于2021年12月29日[4] - 转股期2022年6月6日至2027年11月29日，初始转股价178.44元/股，最新173.80元/股[4] 科沃转债利率 - 第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%[4] 转股价格修正规则 - 连续三十个交易日中十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提修正方案[5] - 修正方案须经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[5] - 修正后价格不低于股东会召开日前二十个交易日和前一交易日公司A股股票交易均价[5] 转股价格修正情况 - 2025年12月29日至2026年1月13日，已有十个交易日收盘价低于147.73元/股[7] - 未来二十个交易日内五个交易日满足条件，可能触发修正条款[7] - 触发条件后确定是否修正并及时披露信息[8]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好丨维持 [11] 报告核心观点 - 从2026年CES展会观察，智能家居清洁机器人（扫地机器人、割草机器人、泳池机器人）产品技术持续升级，中国企业引领产品创新趋势 [2][5] - 看好产品技术升级驱动市场渗透空间打开，以及在突出产品竞争力加持下，中国企业获取全球市场份额的机会 [2][9][64] 扫地机器人产品趋势 - **产品进化核心方向**：围绕清洁效果、清洁效率、清洁范围及运维成本四大要素深化 [2][6][20] - **清洁效果提升**：通过更大滚筒、更强吸力实现，例如科沃斯地宝X12系列滚筒长度较上一代加长**50%**，达**26厘米**，清洁效率翻倍 [29] - **清洁效率与运维成本优化**：通过物体识别技术升级实现，例如石头科技Saros 20支持识别**201个**物体 [25] - **清洁范围与想象空间突破**：通过机身轻薄化、轮足结构、无人机模块等实现，例如： - 石头科技推出轮足扫地机器人G-Rover，可实现自主攀爬楼梯 [20] - 追觅X60 Max Ultra Complete机身高度仅**7.95厘米**，可进入低矮区域 [34] - MOVA展出搭载无人机附件的Pilot 70飞行模组，探索多楼层清洁方案 [43] - **头部厂商表现**：石头科技轮足机器人、MOVA无人机模块话题热度高；头部企业在吸力、滚筒长度、障碍物识别及越障能力等参数上均较前代产品有提升 [6] 割草机器人产品趋势 - **技术升级维度**：围绕大面积切割、免基站设置、提升越障能力、增加边缘切割展开 [2][7][45] - **九号公司表现突出**：在2026年CES强势推出**9款**新产品，在导航、越障等多维度实现明显升级，产品布局完善，综合竞争力凸显 [2][7][46] - 免基站设置：从RTK+视觉调整为NRTK+视觉，免去设置基站操作 [46] - 越障能力：加大三轮、四轮驱动产品比例，提升避障能力 [46] - 产品矩阵：补齐激光雷达技术路径，并推出面向商业场景的Terranox系列 [46] - **其他中国企业布局**： - 石头科技：面向北美推出割草机器人，引入激光雷达技术路径（X1 LiDAR） [46] - 科沃斯：推出GOAT系列，搭载行业首创的TruEdge Trimmer技术，融合割草与修边，安装时间缩短至**1分钟以内** [50] - 库犸：推出LUBA 3 AWD等新品，搭载融合**360°激光雷达、NetRTK与双摄AI视觉**的定位系统 [50] - MOVA：布局360°3D激光雷达和双视觉技术路径，产品覆盖**250**至**2000**平方米庭院 [52] - **区域市场洞察**：2025年欧洲市场爆发式增长，美国市场因草坪面积大、地势陡、市场教育不足等因素普及较慢，龙头技术升级有望逐步打开市场空间 [7][45] 泳池机器人产品趋势 - **产品升级路径**：与扫地机、割草机等成熟赛道思路接近，引入基站、机械臂等功能 [2][8][53] - **专业厂商升级**： - 元鼎智能：推出搭载认知级AI的Scuba V3 Ultra（获2026 CES创新奖）及配备全能基站的Scuba V5-X [53] - 星迈创新：Beatbot AquaSense X搭载自清洁基站 [57] - **跨界厂商加码布局**：科沃斯、MOVA、库犸等扫地/割草机器人赛道企业凭借产品差异化进入泳池机器人赛道 [8][59] - MOVA：展出Rover Master仿生机械臂，解决异形泳池死角清洁难题 [59] - 库犸：推出SPINO S1 Pro，搭载全球首创AutoShoreCharge™自动上岸回桩充电系统 [60] 展会背景与中国企业参与度 - **2026年CES概况**：于当地时间**1月6日至1月9日**举行，聚焦AI技术从概念走向现实的革命性突破 [5][17] - **中国参展商表现**：共有**942家**中国企业参展，约占参展企业总数（约**4300家**）的**22%**，参展数量仅次于美国，领先于韩国 [5][17] 投资建议与看好标的 - 看好由产品技术升级驱动的渗透空间打开，以及突出产品竞争力加持下的中国企业份额机会 [9][64] - 具体看好标的：九号公司、石头科技、科沃斯等 [9][64]

文章核心观点 - 2026年CES显示，AI正从虚拟工具转变为人类生活的“底层操作系统”，从能力展示向嵌入式生产力跃迁，引发从信息交互、居家生活到出行与工业的系统性生活方式迁移 [3][5][38] 信息交互方式的重构：智能眼镜成为新入口 - 行业共识智能眼镜将接棒手机成为下一代信息入口，超过50家AI/AR眼镜厂商亮相CES 2026，轻量化、全天佩戴与多模态交互是趋势 [7][8] - 全球智能眼镜市场在2025年爆发式增长，IDC预测2026年将进入规模化拐点，中国成为最重要的创新与消费市场之一 [8] - 中国厂商Rokid推出全球最轻全功能AI+AR眼镜之一Rokid Glasses，重量仅49克，内置高通AR1芯片，支持拍照、翻译、导航、AI问答等全场景功能 [9] - Rokid面向海外市场发布更轻的AI眼镜Rokid Ai Glasses Style，重量仅38.5克，公司产品已销往115个国家，积累超10万活跃用户，单日佩戴时长可达8小时 [11] - 中国厂商影目科技展示INMO AIR3和INMO GO3，其中INMO GO3采用时尚设计，并实现双向对话实时翻译，支持261种语言，翻译准确率达98% [11][12][14] AI全面融入居家与个人生活 - 清洁机器人向三维空间和“具身智能”演进，科沃斯恒压活水洗地机器人滚筒较上一代加长50%达26厘米，云鲸新品能识别更多物品并支持母婴、宠物专属模式 [15] - 中国品牌库犸科技在2024年7月至2025年6月期间位居全球无边界割草机器人销售额第一，并在CES发布包括LUBA 3 AWD旗舰机型在内的2026年新品矩阵 [17] - 听力熊Teeni.AI推出面向青少年的AI随身机器人Mooni Pro，通过摄像头与语音理解真实环境，旨在成为儿童与真实世界之间的媒介，而非屏幕替代品 [17][19] - 神经科技创新品牌LumiMind发布首款消费级产品LumiSleep实时调控脑电睡眠仪，基于对“睡眠脑特征”的原创研究，能以毫秒级精度实现个性化脑电调控助眠，计划于2026年上半年上市 [20][22][23] - 可以科技发布桌面助理机器人LOONA DeskMate，定位远程办公场景，能与电脑协同完成邮件总结、日程安排等事务，并在CES首日获得Best of Kickstarter奖项 [24][26] 智能家居生态的整合与突破 - BroadLink博联智能展示RM MAX（matter版）超级网桥，通过双重桥接能力，将红外射频类非智能家电和FastCon智能设备接入Matter生态，破解智能家居“生态孤岛”难题 [27][29] - 该解决方案允许旧家电不挑品牌即可融入Matter生态，用户可在Apple Home、Google Home等单一原生APP中实现不同品牌产品互联互通，适用于家装、办公、酒店等B端场景 [29] AI重构出行与工业系统底座 - 黑芝麻智能第五次参展CES，展示从辅助驾驶向智能全维进化的战略，其华山A2000芯片通过美国审查并推向全球市场，在10天内完成高阶辅助驾驶算法部署 [30][32] - 黑芝麻智能武当C1296舱驾一体量产级方案完成海外首秀，由东风汽车等共同打造，用单芯片实现数字仪表、智能座舱、辅助驾驶等功能 [32] - 公司还推出面向机器人的SesameX多维具身智能计算平台，并战略控股收购亿智电子以整合低功耗AI SoC芯片技术 [32] - 道通科技展示“物理AI”成果，包括智能充电机器人可实现充电枪自动插拔，以及与自动驾驶头部公司的合作布局 [35] - 道通科技展示“具身集群智慧解决方案”，通过轮式巡检机器人与云端AI协同实现闭环，已落地园区、能源等场景，并推出V2G家用新品AC Compact Gen 2以实现电动车与电网的双向能量交互 [35][36] 工业AI与底层技术探索 - aigo旗下自研光场技术机器人亮相CES，其Holoptic 4D光场技术让机器人能像人眼一样感知物体姿态、结构和距离，不同于需要重设计流水线的传统工业机器人 [38] - AI向工业场景延伸的进程加快，对底层架构的革新是推动AI场景落地的夯实基础 [38] 中国科技企业的全球角色 - 在CES 2026上，中国科技企业在智能眼镜、清洁家电、脑机接口、芯片、智能家居等多个领域的参与度和存在感前所未有 [8][17][38] - 未来十年的技术图景不再是单一国家或公司的叙事 [38]

文章核心观点 - 2026年CES显示，AI正从虚拟工具演变为人类生活的“底层操作系统”，其发展核心是“物理AI”，即人工智能从虚拟世界走向并嵌套进物理世界和真实生活场景[3][4][6] - AI行业正在进行一场从“能力”到“嵌入式生产力”的跃进式跨越，2026年是AI技术融合及产业化元年，各类厂商聚焦于具体场景进行最后一公里的应用探索[6] - 中国科技企业在本次CES上的参与度和存在感前所未有，在多个关键领域成为创新的弄潮儿和主导者[12][21][48] 信息交互：智能眼镜走向“去手机化” - 智能眼镜在CES 2026显露出接棒手机成为下一代信息入口的可能性，行业共识是轻量化、全天佩戴与多模态交互，“下一部手机，未必还是手机”成为趋势[9][10] - 超过50家AI/AR眼镜厂商集体亮相CES，全球市场在2025年爆发式增长，IDC预测2026年将进入规模化拐点，中国是最重要的创新与消费市场之一[10] - 中国厂商Rokid推出全球最轻全功能AI+AR眼镜之一Rokid Glasses，重量仅49克，内置高通AR1芯片，支持拍照、翻译、导航、AI问答等全场景功能，并支持调用不同AI大模型[12] - Rokid同时发布面向海外市场的Rokid Ai Glasses Style，重量仅38.5克，其产品已销往115个国家，积累超10万活跃用户，单日佩戴时长可达8小时[14] - 中国厂商影目科技发布INMO GO3，采用纯CNC五轴精雕工艺告别传统“笨重大黑框”形象，并成为行业首个实现双向对话实时翻译的智能眼镜，支持261种语言，翻译准确率达98%[17] - XREAL与谷歌扩展战略合作，被确定为Android XR主要硬件合作伙伴，2026年将合作推出智能眼镜Project Aura，这是谷歌重回智能眼镜赛道的重要信号[11] AI融入日常生活：从清洁、成长到睡眠、工作 - 清洁机器人正从二维空间向三维空间进化，从“清洁工具”向“整理收纳”工具演进，以应对复杂的家庭场景[19] - 科沃斯升级恒压活水洗地机器人，滚筒较上一代加长50%达26厘米，清洁效率大幅提升[19] - 云鲸新一代扫地机器人能识别更多物品，支持母婴、宠物专属模式，并推出具有强大物体识别和场景智能适配能力的旗舰款机器人吸尘器[19] - 中国品牌库犸科技在2024年7月至2025年6月期间位居全球无边界割草机器人销售额第一，并在CES发布新品矩阵，包括LUBA 3 AWD旗舰机型及泳池清洁机器人SPINO S1 Pro，并宣布入局商用割草市场[21] - 听力熊Teeni.AI推出面向青少年的AI随身机器人Mooni Pro，尝试下一代AI Agent落地形态，通过摄像头与语音理解真实环境，帮助孩子记录和感知世界[22][24] - 中国神经科技创新品牌LumiMind发布首款消费级产品LumiSleep实时调控脑电睡眠仪，基于对“睡眠脑特征”的原创性研究，以毫秒级精度实时采集分析脑电并生成个性化声学干预引导入睡[25][27] - 可以科技发布桌面助理机器人LOONA DeskMate，它是一个兼容MagSafe的3轴仿生机械运动充电站，可将iPhone变为个人助理，深度协同电脑处理邮件总结、日程安排等事务，并能感知用户情绪[29][31] - BroadLink博联智能展示RM MAX（matter版）超级网桥，通过双重桥接能力将红外射频类非智能家电和FastCon智能设备接入Matter生态，破解智能家居“生态孤岛”难题[33][35] 出行与工业底座：AI重构系统 - 黑芝麻智能在CES展示其从“驱动辅助驾驶”迈向“推动智能全维进化”的战略，集中展示辅助驾驶、具身智能与消费电子领域成果[38] - 黑芝麻智能华山A2000芯片通过美国相关审查并推向全球市场，实测性能媲美全球头部智驾芯片，已与东风、吉利等车企合作落地量产车型，并在10天内完成高阶辅助驾驶算法部署[41] - 黑芝麻智能武当C1296舱驾一体量产级方案完成海外首秀，由东风汽车和均联智及共同打造，用单芯片实现数字仪表、智能座舱、智能辅助驾驶等功能[41] - 黑芝麻智能推出面向机器人商业化的SesameX多维具身智能计算平台，并战略控股收购亿智电子以整合其AI SoC芯片优势[41] - 道通科技展示“物理AI”创新成果，包括智能充电机器人，可在云端调度下实现充电枪自动插拔，降低人工依赖，并与全球自动驾驶头部公司推进合作[44] - 道通科技展示“具身集群智慧解决方案”，通过轮式巡检机器人与云端AI系统协同，实现从感知到执行的闭环，已落地园区、能源等高价值场景[44] - 道通科技还展示V2G家用新品AC Compact Gen 2等，通过V2G技术实现电动车与电网的双向能量交互，助力解决AI时代的能源问题[45] - aigo旗下自研光场技术机器人亮相CES，其自研Holoptic 4D光场技术让机器人能像人眼一样接收光的所有信息，精准感知物体姿态、结构和距离，以应对工业AI的挑战[47]

公司战略与品牌主张 - 公司在CES 2026正式发布全新品牌主张“科沃斯 创造无难事”，标志着其正从技术驱动向以“用户价值”为核心的战略转型 [1][2] - 新理念核心在于通过机器人自主思考与智能服务，降低日常生活管理复杂度，让机器人从工具进化为家庭中“有感知、能决策”的智能管家 [2] - 公司开启了从单一功能产品向全场景机器人生态进化的新阶段 [2] 产品创新与生态布局 - 公司展示了覆盖室内外、地面立面的全系创新产品，勾勒出其“家庭机器人生态系统”的完整版图 [1][3] - 在立面清洁领域，重点展示新品窗宝W3，该产品搭载多功能基站与超旋劲洗技术，解决了高空作业安全性问题，推动立面清洁向“免维护”体验迈进 [2] - 在室内地面清洁核心领域，带来搭载OZMO ROLLER 3.0恒压活水洗地技术的地宝X12及地宝T90系列 [3] - 公司积极布局具身智能领域，在CES亮相首款智能陪伴宠物机器人毛团儿LilMilo，结合多模态感知与拟宠物化行为技术，探索人机交互新可能 [3] 行业竞争与定价策略 - 针对行业价格竞争现象，公司表示价格下调前提应是生产降本，其依托智慧工厂与成熟供应链，始终坚持基于成本的理性定价 [3] - 公司将继续坚持长期主义，通过持续技术研发和商品转化，构建不仅限于价格的可持续竞争壁垒 [3]

小家电板块市场表现 - 2024年1月12日，小家电板块整体上涨0.96%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.75% [1] - 板块内个股普涨，涨幅居前的公司包括倍益康（涨11.89%）、利仁科技（涨5.61%）、鸡智科技（涨3.23%）、九阳股份（涨2.96%）和ST德豪（涨2.90%） [1] - 部分个股出现下跌，富佳股份下跌2.05%，飞秒电器下跌0.74%，石头科技下跌0.53% [2] 个股交易活跃度 - 成交额最高的个股为石头科技，成交额达12.96亿元，科沃斯成交额为7.99亿元，倍益康成交额为4.59亿元 [1][2] - 成交量最大的个股为ST德豪，成交38.89万手，德昌股份成交17.86万手，九阳股份成交16.68万手 [1][2] - 成交相对活跃的个股还包括开能健康（成交30.48万手）和比依股份（成交8.25万手） [1][2] 板块资金流向 - 当日小家电板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为2900.87万元，同时游资资金净流出698.99万元，散户资金净流出2201.88万元 [2] - 石头科技获得主力资金大幅净流入1.15亿元，主力净占比达8.84%，但同时遭遇散户资金净流出1.08亿元 [3] - 倍益康主力资金净流入2839.55万元，主力净占比6.19%，游资也呈现净流入730.85万元 [3] - 苏泊尔主力资金净流入932.92万元，但游资净流出1128.14万元 [3] - 科沃斯主力资金小幅净流出99.19万元，但获得游资净流入2016.44万元 [3]