行业趋势与市场表现 - 2025年AI大模型等技术成为推动家电与消费电子产品创新与升级的关键动力，硬件的“智慧进化”正持续拉动市场增长[1] - 2024年中国清洁电器行业销售额为423亿元，同比增长24.4%[2] - AI大模型应用带来的智能识别、避障和语音控制升级，成为扫地机等清洁电器产品升级和市场普及的重要推动力[2] 公司战略与核心观点 - 公司认为智能家居不应停留于“产品堆砌”，而应走向“场景融合”，目标是让机器人成为懂得用户、自主思考、主动服务的家庭伙伴[1][5] - 公司希望通过持续的技术创新与开放协作，推动家庭智能生态从“功能实现”向“价值创造”跨越[1] - 公司的发展思路是将底层技术在不同场景中复用和延伸，逐步构建覆盖多场景的家用服务机器人矩阵[5] 公司财务与研发投入 - 2025年上半年，公司营收为86.76亿元，同比增长24.37%[1] - 2025年上半年，公司研发支出达5.07亿元，同比增长13.80%，占总营收的5.84%[1] 产品与技术进展 - 智能化正在推动清洁电器从“能用”走向“好用”，并最终迈向“值得为智能体验付费”的高端化阶段[3] - 公司推出的地宝X11搭载YIKO小科智能体，首次将大语言模型能力深度嵌入机器人本体[3] - 公司的割草机器人通过视觉+AI算法精准识别草坪边界，实现智能避障与安全守护[3] - 传感、控制的技术进步将推动扫地机器人从“能动”到“会思考”的转变[4] - 公司认为技术壁垒正在成为行业分化的关键，未来市场竞争将从“参数比拼”转向“系统能力”的比拼[4] 产能与投资项目 - 2025年7月，公司与湖州南浔正式签约“机器人核心部件及机器人本体制造项目”，计划投资2亿元[1] - 该项目聚焦机器人未来产业相关的传动、减速、关节等核心部件及各类具身智能机器人本体的研发与制造[1] - 该项目投产后预计可年产各类机器人关键核心部件约2000万件、产值超10亿元[1] 研发与专利布局 - 截至2025年6月，公司累计获得授权专利2545项[4] - 其中与传感器解决方案相关的专利共计53项[4] 合作与投资策略 - 公司宣布与阿里云进行全栈AI战略合作，以在AI大模型领域获得数据积累和算力支撑[5] - 公司曾战略投资机器人控制龙头仙工智能[5] - 公司积极推进与国内外顶尖科技企业的战略合作，其中包括接入Matter标准[6] - 公司重点投资探索新应用场景的企业，投资标准聚焦技术补足、市场潜力及业务协同三个核心要素[6] - 截至2025年6月，公司已投资孵化超100家技术企业[6] 全球化与本地化策略 - 当前公司海外营收占比已超40%[6] - 公司在全球不同市场推行本地化策略的核心是深入理解当地用户的实际生活场景与具体需求[6] - 在欧美市场，针对独栋住宅庭院维护需求推出了GOAT智能割草机器人[7] - 在日韩等小户型市场，为适应居住空间紧凑趋势，开发了窗宝mini、地宝mini等更轻巧便携的服务机器人[7] - 公司积极参与全球化智能生态构建，与苹果、亚马逊Alexa、Google Home深度合作[7] - 公司计划参加一月份的美国CES拉斯维加斯电子展[7]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告核心观点 - 全球扫地机器人市场持续增长，中国品牌主导地位强化，行业格局因iRobot被收购而进入新阶段，竞争重点聚焦于中国品牌之间 [4] - 国际消费电子展（CES）是行业技术风向标，2025年展会展示了机械手等产品形态革新，2026年展会预计将聚焦AI赋能与用户体验完善 [4] - 投资建议关注国产扫地机器人龙头企业 [4] 国产品牌市场地位愈发突出 - **全球市场规模与增长**：2024年全球智能扫地机出货量2060.3万台，同比增长11.2%；销售额93.1亿美元，同比增长19.7%；产品均价上涨7.6%至452美元 [5]。2025年前三季度全球累计出货1742.4万台，同比增长18.7% [4][5] - **中国品牌主导全球市场**：2025年前三季度全球出货量前五大品牌均为中国厂商 [4][6]。石头科技以21.7%的市占率领先行业，累计出货378.8万台 [4][6] - **海外市场表现强劲**：在2025年海外“黑五”大促季，石头科技品牌在北美亚马逊扫地机市占率达40%，在欧洲亚马逊市占率达42%，在澳洲与中东亚马逊市占第一 [4][6] - **高端市场定价权**：在海外“800+美元”的高端扫地机器人市场，中国品牌贡献的零售额占比超过80% [7]。中国品牌凭借领先的技术更新能力（如导航技术、基站功能）把握了高端市场定价权 [7] - **出海策略演变**：头部国产品牌出海初期采取高端定价锚定品牌价值，随后通过技术下放与产品线延伸布局中端价格带，以扩大用户覆盖 [7] 行业格局进入新阶段 - **iRobot被收购退市**：行业开创者iRobot申请破产保护，将被其前代工厂及主要债权人杉川机器人收购并私有化 [4][10] - **iRobot份额下滑原因**：近年来在导航技术、全能基站等技术迭代中滞后，产品竞争力走弱 [4][10]。2024年其全球出货量同比下降6.7%，份额下滑2.6个百分点至13.7% [4][10] - **收购后影响**：杉川计划保留iRobot品牌并整合其制造能力与渠道，此举可能引发市场份额重新分配，头部竞争将集中在中国品牌之间 [4][10] - **海外本土化运营重要性提升**：中国品牌通过引入本地化人才、优化产品和服务（如针对宠物毛发、地毯的清洁设计）来提升竞争力 [13]。营销策略也需因地制宜，例如在韩国市场与本土明星合作 [13][14] - **区域市场差异**：不同区域清洁电器市场结构不同，例如中国市场洗地机占比达42%，而西欧市场手持推杆吸尘器占比达33% [15] CES回顾与展望 - **2025CES产品形态革新**：石头科技发布了配备6自由度机械手模组的扫地机器人，可主动捡拾地面杂物；追觅展示了搭载仿生多关节机械手的扫地机器人，可夹取重达400克的物品，将产品能力从二维清洁扩展到三维空间整理 [4][16] - **2026CES技术风向（AI赋能）**：三星将发布由高通跃龙处理器支持的Bespoke AI Jet Bot Steam Ultra扫地机器人，搭载基于深度学习的AI识别技术，能更精准识别宠物、电线等障碍物，并升级了AI液体识别功能 [4][18][19] - **2026CES中国品牌亮点**：科沃斯将展示地板清洁、窗户清洁、草坪护理三大板块的全屋服务机器人方案，其代表产品DEEBOT X11 OMNICYCLONE搭载快速充电、自动集尘技术和AI语音助手 [4][19]。追觅的Aqua10 Ultra Roller采用“滚筒遮罩”技术解决地毯清洁水渍问题，并获2026CES创新奖，爬楼机器人也可能亮相 [4][19]

摘要： 技术结合场景应用的商业化能力，以及稳定增长的研发费用投入，构成了科沃斯（603486）入局具身智 能的基础要素。 2026年1月6日，国际消费电子展（下称"CES"）将在拉斯维加斯拉开帷幕，CES 2026将聚焦于人工智能 硬件、消费电子创新及汽车科技。后两者一直是近几年CES的主题方向，而在2025年的AI投资大年后， 人工智能硬件无疑会成为明年CES上最具影响力的话题，尤其是端侧AI设备和机器人。 主办方CTA的副总裁暨展会总监John T. Kelley透露，人工智能几乎会渗透整个展场，从农业、量子运 算、自动化生产到制造现场，都可以看到AI以代理人（Agent）、数字孪生、机器人与边缘运算等形式 落地。 自2018年起首次参加CES的服务机器人领军企业科沃斯将继续参加CES 2026，除了洗地机器人、割草机 器人和窗宝产品外，科沃斯将首次展出具身智能的产品，来自于今年刚成立的具身智能供应链企业擎鼎 智能。 这就意味着，在特斯拉、宇树、小鹏汽车、众擎智能之后，具身智能领域迎来了一家"不一样"，但充满 竞争力的佼佼者——有丰富的打造爆款产品的经验，有深厚的机器人相关技术积累，更有雄厚的供应链 管理 ...

文章核心观点 - 美国扫地机器人行业先驱iRobot因成本上升、全球竞争加剧及自身创新滞后而申请破产，其品牌与业务被中国主要供应商深圳杉川机器人有限公司接手，标志着全球扫地机器人产业格局在消费电子逻辑下发生深刻重构 [1] - 中国扫地机器人厂商凭借快速的技术迭代、完整的产业链、成本优势及强大的产品竞争力，已全面崛起并主导全球市场，包揽全球出货量前五，在欧美等主要市场获得高增长和高评价 [4][5][6][7] iRobot的衰落与破产 - iRobot于近日在美国特拉华州申请破产保护，作为与深圳杉川机器人有限公司达成重组协议的一部分，希望通过结合自身的设计研发积累与中国供应商的制造规模化优势来延续品牌 [1] - 公司资产与负债规模均在1亿至5亿美元之间，过去3年裁员超过三成，营收持续下滑，股价在破产消息公布后单日暴跌逾70%，今年迄今市值已缩水约45% [2] - 公司面临长达四年的创新差距，管理层薪酬与业绩脱节，技术领先优势被打破，品牌溢价未能转化为持续竞争力，同时美国对越南进口商品征收的46%关税仅今年就为其增加了约2300万美元成本 [1][3] - 尽管Roomba在美国仍占据约42%、在日本高达65%的市场份额，但仍难以抵挡全球竞争格局的重塑 [3] 全球与中国扫地机器人市场格局 - 2025年前三季度，全球智能扫地机器人市场累计出货1742.4万台，同比增长18.7% [4] - 中国厂商包揽全球出货量前五，其中石头科技累计出货378.8万台，位居榜首，在全球市场中份额达到21.7% [4] - 中国扫地机器人出口预计全年增幅约20%甚至更高，头部企业均以自有品牌出海，产品覆盖400美元以下到1000美元以上全价格段，在北美、欧洲、亚太等主力市场份额优势明显 [5] - 中国属于全球扫地机器人产业第一梯队，头部企业累计专利申请数千项，占全球该领域专利比重超90%，美国、日本、韩国等属于第二梯队 [6] 中国厂商的竞争优势与市场表现 - 技术优势：中国品牌在激光导航、路径规划、边角清洁、智能化水平等功能性能上优势明显，快速迭代解决了早期产品痛点，而外国本土品牌如iRobot技术迭代慢，长期沿用视觉导航 [5][6] - 产业链与成本优势：中国在珠三角、长三角具备完整核心零部件配套，制造效率与成本全球领先，产品性价比高，国外售价普遍比国内贵一倍以上 [5][6] - 市场表现：石头科技在2025年“黑色星期五”期间，在欧洲全渠道销量达39万台，同比增长41%，在亚马逊平台欧洲扫地机品类市占率达42%，在德国、法国、西班牙市占率排名第一 [5] - 欧洲市场反馈：中国品牌在欧洲电器商店已占据绝对主角，欧洲消费者对中国扫地机器人的评价大多在4星以上（最高5星），成为热门圣诞礼物，产品因技术含量高和性价比出众而受青睐 [7][8] 产业供应链与物流支持 - 中国扫地机器人产业的供应链成熟度是很多国家品牌难以企及的，通过中欧班列运输时效远快于传统海运，提升了欧洲经销商的合作意愿 [9]

行业格局重大转变 - 美国扫地机器人鼻祖iRobot将被中国代工龙头企业深圳市杉川机器人有限公司通过法院监督程序收购 交易完成后iRobot将成为杉川全资拥有的私营公司并从纳斯达克退市 [1] - 此次收购标志着扫地机器人行业将实现从外资主导到中国品牌全面领跑的彻底转变 [1] iRobot衰落的原因分析 - 过度依赖单一扫地机器人品类 经营风险较大 而中国厂商在服务机器人领域广泛布局形成多点增长拉力 [2] - 早期专利壁垒随技术进步和市场发展逐渐失效 面临中国企业的激烈竞争冲击 [2] - 技术路线选择失误 当国产品牌采用激光雷达+SLAM技术实现精准建图时 iRobot仍坚守传统视觉导航路线 导致产品在复杂环境下表现不佳 [2] - 产品创新步伐明显落后 2022年才推出首款扫拖一体机 较中国企业晚了五年以上 产品吸引力持续下滑 [2] - 过于依赖单一代工厂 导致供应链弹性脆弱 品控风险上升 对核心工艺掌控能力不足 并削弱了创新敏锐度和技术研发能力 [3] - 未意识到行业增长逻辑从“增量普及”转向“存量博弈” 忽视了洗地机、擦窗机器人等新兴品类以及智能割草机等高速增长场景化产品的机会 [6] iRobot的经营与财务困境 - 2024年总营收仅6.82亿美元 并已连续11个季度亏损 无法通过现金流覆盖供应链支出 [4] - 拖欠代工厂款项 陷入“欠款→成本议价能力下降→成本更高→更难偿债”的恶性循环 [4] - 核心部件依赖外部供应 技术迭代需等待供应商配合 新品周期长达2-3年 在创新竞赛中被淘汰 [6] - 每台Roomba机型的代工成本高达140美元 [4] - 产品返修率达8% 远高于国产品牌的3%以下 [6] 中国企业的成功路径与竞争优势 - 摒弃轻资产模式 通过重资产投入掌握制造、供应链和核心部件主导权 构筑竞争壁垒 [4] - 采用垂直整合制造与全栈式路线 例如科沃斯自建智能工厂并自研核心部件 将同类产品BOM成本压缩至110美元以下 获得成本优势 [4] - 成本优势转化为市场定价权 科沃斯中端机型定价仅为iRobot的60% 同时仍能保持25%以上的毛利率 [4] - 前瞻性构建自主可控的核心供应链体系 旗下关键供应链企业完成大量底层创新与工艺突破 实现从研发设计到整机制造的全链路闭环 [5] - 对生产全流程深度掌握以提升质量 例如石头科技智能工厂实现全自动化生产 不良率控制在0.3%以下 科沃斯核心部件需经过50000次耐久性测试才量产 [6] - 高强度研发投入 科沃斯和石头科技2024年研发费用都将近10亿元 同比增长56.93% 研发投入占比8.13% 研发团队占员工总数超40% 头部企业年均研发费用率稳定在8%-12% 高于国际品牌5%-7%的平均水平 [7] - 实现颠覆性技术突破 例如云鲸2019年推出首款扫拖一体机 科沃斯2021年首发整合四大核心功能的全能基站 2025年迭代进入全链路智能清洁系统时代 [8] - 累计申请清洁机器人相关专利超5000项 “自动避障”“路径规划”等核心技术专利全球占比达35% 构建起坚实技术壁垒 [8] 中国企业的多元化布局与业绩增长 - 从单一品类向多品类拓展以增强经营韧性 例如科沃斯聚焦清洁主业延伸 推出擦窗机器人、割草机器人等多品类产品 石头科技从地面清洁拓展至衣物洗护领域 [6] - 多元化布局带动强劲业绩增长 科沃斯海外收入激增120.6% 2025年上半年营收达86.76亿元 净利润同比增幅高达60.84% 石头科技洗地机业务线上零售额份额同比增长7.4个百分点 2025年一季度营收同比增长86%至34.28亿元 [6] - 实现了从“全球代工厂”到“技术领导者”的角色转变 凭借持续技术攻坚完成从“跟跑”“并跑”到“领跑”的跨越 [7]

转债代码：113633 转债简称：科沃转债 证券代码：603486 证券简称：科沃斯 公告编号：2025-089 科沃斯机器人股份有限公司 股权激励限制性股票回购注销实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●回购注销原因：科沃斯机器人股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 10 月 24 日召开第四届董事会第五次会议，审议通过《关于回购注销部分激励对象已 获授但尚未解除限售的限制性股票的议案》。鉴于公司 2024 年股票期权与限制性股 票激励计划首次授予和预留授予的张克亮等 46 名激励对象由于离职已不再具备《上 市公司股权激励管理办法》及公司《2024 年股票期权与限制性股票激励计划（草 案）》的相关规定继续参与公司激励计划的资格，公司拟对其持有的已获授但尚未解 除限售的合计 243,400 股限制性股票予以回购注销。 ●本次注销股份的有关情况 | 回购股份数量（股） | 注销股份数量（股） | 注销日期 | | --- | --- | --- | | 243,400 | 243, ...

收购事件与行业格局转变 - 美国iRobot公司宣布与深圳市杉川机器人有限公司签订重组支持协议，杉川将通过法院监督程序收购iRobot，交易完成后iRobot将成为杉川全资拥有的私营公司并从纳斯达克退市 [1] - iRobot被视为扫地机器人鼻祖，曾是全球最大的扫地机器人企业，而杉川是中国扫地机器人代工的龙头企业，随着收购落地，扫地机器人行业将实现从外资主导到中国品牌全面领跑的彻底转变 [1] iRobot衰落的原因分析 - 巅峰时期iRobot的全球市占率高达80%，累计销量超5000万台，但其过度依赖单一扫地机器人品类，经营风险较大 [2] - iRobot早期的专利壁垒随着市场发展和技术进步逐渐失效，中国企业的进入使得市场竞争日益激烈 [4] - 在激光雷达+SLAM技术成为行业革新方向时，iRobot仍坚守传统视觉导航路线，导致其产品在复杂环境下出现迷路、漏扫问题 [4] - 国产品牌密集推出自清洁、热烘干、机械臂等创新功能后，iRobot创新步伐明显落后，2022年才推出首款扫拖一体机，较中国企业晚了五年以上 [4] - iRobot过于依赖单一代工厂，导致供应链弹性脆弱、品控风险上升、对核心工艺掌控能力不足 [4] - 产品创新滞后导致营收持续下滑，2024年iRobot总营收仅6.82亿美元，连续11个季度亏损，无法通过现金流覆盖供应链支出 [5] - iRobot并未意识到行业增长逻辑正从“增量普及”转向“存量博弈”，而洗地机、擦窗机器人等新兴清洁品类渗透率仅3.1%和5.5%，智能割草机、车载吸尘器等场景化产品年增速超30%，远超扫地机器人全球16%左右的增速 [8] - 扫地机器人行业天花板不高，单一产品会导致经营韧性不足 [8] 中国企业的成功模式与竞争优势 - 企业必须通过重资产投入，牢牢掌握制造、供应链和核心部件的主导权，才能实现成本控制、质量保障和技术迭代的快速响应 [5] - iRobot每台Roomba机型的代工成本高达140美元，而掌握垂直整合制造能力的科沃斯，通过自建智能工厂和自研核心部件，将同类产品的BOM成本压缩至110美元以下 [5] - 科沃斯中端机型定价仅为iRobot的60%，却仍能保持25%以上的毛利率 [5] - 科沃斯前瞻性地构建了自主可控的核心供应链体系，旗下三家关键供应链企业均为国家高新技术企业，实现了从研发设计、核心部件到整机制造的全链路闭环 [7] - 石头科技投资10亿元建设“石头智能工厂”，引入1000+台工业机器人，实现全自动化生产，不良率控制在0.3%以下 [7] - 科沃斯搭建了10大检测中心，核心部件需经过50000次耐久性测试才能量产，国产品牌的返修率长期低于3%，远优于iRobot的8% [7] - 由于核心部件依赖外部供应，iRobot的技术迭代需等待供应商配合，新品周期长达2-3年，最终在创新竞赛中被淘汰 [7] - 科沃斯聚焦清洁主业延伸，推出擦窗机器人、割草机器人等多品类产品，带动海外收入激增120.6%，2025年上半年营收达86.76亿元，净利润同比增幅高达60.84% [10] - 石头科技从地面清洁拓展至衣物洗护领域，其洗地机业务线上零售额份额同比增长7.4个百分点，2025年一季度营收同比增长86%至34.28亿元 [10] - 科沃斯、石头科技2024年研发费用都将近10亿元，同比增长56.93%，研发投入占比8.13%，研发团队占员工总数超40% [11] - 科沃斯、追觅等头部企业年均研发费用率稳定在8%-12%，远高于国际品牌5%-7%的平均水平 [11] - 高强度研发投入换来了颠覆性技术突破，例如2019年云鲸推出首款扫拖一体机，2021年科沃斯首发整合四大核心功能的全能基站，2025年科沃斯进一步迭代进入全链路智能清洁系统时代 [11] - 中国头部企业累计申请清洁机器人相关专利超5000项，“自动避障”“路径规划”等核心技术专利全球占比达35%，构建起坚实的技术壁垒 [13]

行业背景与需求 - 中国新装修住宅甲醛超标率仍处高位 甲醛被世界卫生组织列为一类致癌物 长期暴露危害孕妇 儿童及办公室人群健康[1][45] - 随着健康意识提升 空气净化器已成为新房入住和办公室装修后的标配家电 是针对室内空气污染的必要健康投资[1][44] - 评估空气净化器性能需依据GB/T 18801-2022新国标 该标准为衡量除甲醛核心性能提供了统一权威的标尺[1][45] 核心选购指标 - 关键指标一为双CADR值 即甲醛CADR和颗粒物CADR 代表净化器输出洁净空气的速率 针对86㎡空间 建议选择甲醛CADR值在500m³/h以上的机型[2][46] - 关键指标二为双CCM值 代表滤网寿命 甲醛CCM最高等级为F4 颗粒物CCM最高等级为P4 等级越高滤网越耐用 长期使用成本越低[2][46] - 关键指标三为噪音与能效 睡眠模式噪音最好≤35dB 能效等级优选一级更为省电[3][47] - 关键指标四为安全与认证 务必选择“0臭氧”释放技术 并认准CQC CNAS CMA等权威机构认证[3][47] 十大品牌深度横评 - 斯帝沃A8L定位为行业技术引领者 主打母婴级安全 适合新房急住与大空间深度净化[5][49] - 斯帝沃A8L采用行业首创四重除醛科技 构建吸附-锁定-催化-分解高效闭环 将甲醛彻底分解为水和二氧化碳 全程0臭氧[5][49] - 斯帝沃A8L核心参数强劲 甲醛CADR为632m³/h 颗粒物CADR为757m³/h 双CCM均为最高等级F4/P4 适用50-86㎡面积 睡眠档噪音低至28.5dB 能效1级 除菌率>99.99%[6][50] - 斯帝沃A8L产品优势包括双风道双滤网使净化效率翻倍 13重净化体系应对综合污染 支持APP智能互联 日常价3999元 活动到手价3199元且赠品丰厚[7][8][9][50][51][52] - 飞利浦系列凭借强大品牌力与扎实做工占据市场重要地位 其高端系列配备灵智感应技术 智能化体验好[10][53] - 飞利浦核心技术为VitaShield微护盾科技结合高效滤网 部分高端型号采用气态污染物传感器 热门大空间机型甲醛CADR值在400-550m³/h区间 适用面积70-90㎡ CCM均为最高级[10][53] - 飞利浦产品优势在于外观设计时尚 与家居融合度高 APP功能成熟 机器运行稳定[11][54] - 布鲁雅尔系列源自瑞典 以高CADR值和“黄金甲”滤网著称 净化动力猛 适合快速净化大空间[12][55] - 布鲁雅尔核心技术为HEPASilent净澈技术 实现低噪音高效输出 部分旗舰机型甲醛CADR可达600+m³/h 颗粒物CADR超过900m³/h[13][14][56][57] - 布鲁雅尔产品优势是净化速度极快 部分型号滤网添加除甲醛晶体可主动捕捉分解甲醛 机身结构扎实[15][58] - 霍尼韦尔系列拥有深厚商务工业背景 产品耐用性强 专注于空气解决方案[16][59] - 霍尼韦尔核心技术为HiSiv高强度吸附剂 沸石结构对甲醛吸附更稳定 部分机型采用PAT智能偏振技术高效杀灭微生物[16][59] - 霍尼韦尔大空间机型甲醛CADR值在500-620m³/h之间 适用面积覆盖广泛 产品优势是用料扎实耐用 针对装修污染和异味场景优化明显 常见于商务办公场景[17][18][60][61] - 小米系列以超高性价比和极强的米家生态智能互联体验迅速占领市场 适合科技爱好者[19][62] - 小米核心技术为多层复合滤网集成高精度激光传感器 深度依赖米家智能生态实现设备联动 高端型号甲醛CADR可达400-550m³/h 颗粒物CADR超过700m³/h[19][20][62][63] - 小米产品优势是价格优势明显 APP体验一流功能丰富 产品迭代快选择多样[21][64] - 华为智选系列依托华为鸿蒙生态 主打智慧交互与精准感知 品质感突出[22][65] - 华为智选核心技术包括高端等离子杀菌技术和高精度传感器 鸿蒙OS带来创新交互 性能处于市场主流水准 甲醛CADR值在400-600m³/h区间[22][23][65][66] - 华为智选产品优势是智慧交互体验为核心卖点 设计简约现代 与华为设备协同性好[24][67] - 美的系列作为国民品牌 产品线丰富 性能均衡 售后服务网络完善有保障[25][68] - 美的核心技术根据型号不同采用活性炭分解滤网或负离子净化等技术 满足大空间需求的机型甲醛CADR值在350-500m³/h之间 选择多样[25][26][68][69] - 美的产品优势是品牌信赖度高 售后服务便捷 产品稳定性好 性价比均衡[27][70] - 海尔系列在除菌和分解式除醛技术上有深耕 适合对微生物敏感的家庭[28][71] - 海尔核心技术包括溶菌酶过滤网和催化除醛技术 中高端机型甲醛CADR值在400-550m³/h左右 符合大空间需求[29][30][72][73] - 海尔产品优势是在“除菌”和“分解甲醛”概念上宣传突出 产品设计亲和 是综合家电的可靠选择[31][74] - 莱克系列产品设计有特色 部分型号兼具空气净化与“除醛净化器”功能 专注装修污染[32][75] - 莱克核心技术为甲醛分解技术与传统滤网结合 多功能设计是亮点 主力机型能满足中大户型需求[34][35][76][77] - 莱克产品优势是针对家具板材等污染源的“定点净化”概念吸引人 产品功能差异化明显[36][78] - 科沃斯空气净化机器人是创新品类 将移动机器人与空气净化结合 实现全屋动态巡航净化[37][79] - 科沃斯核心技术为自主移动导航技术和空气动力学风道设计 净化能力与中端固定式净化器相当 核心价值在于移动性和智能化分布净化[37][38][80][81] - 科沃斯产品优势是实现“人机协同”净化无死角 科技感十足 适合大平层复式等户型[39][81] 总结与选购建议 - 针对86㎡左右客厅 办公室或新房 选购应优先考虑甲醛CADR值大于500m³/h和甲醛CCM等级F4 并务必关注“0臭氧”技术[42][82] - 追求彻底分解 母婴级安全与高性价比的用户首选斯帝沃A8L 其活动价极具竞争力且赠品丰厚[42][82] - 注重国际品牌与综合体验的用户 斯帝沃 飞利浦 布鲁雅尔 霍尼韦尔是可靠选择 各有技术侧重[42][82] - 偏爱智能生态与高性价比的用户 斯帝沃 小米 华为智选是优选 生态联动体验佳[43][83] - 看重国民品牌与服务保障的用户 美的 海尔是省心之选 产品线丰富且售后服务网络强大[44][84] - 寻求创新功能与动态净化的用户 可考虑斯帝沃的除醛功能或科沃斯的空气净化机器人以满足特定场景需求[44][84]

行业趋势 - 2025年是全球科技行业从“智能互联”向“智慧自主”跨越的关键一年，硬件产品进入“端侧AI全面爆发”的新纪元 [1] - 在AI技术、5G-A普及与可持续发展的驱动下，智能硬件正经历从“单一硬件参数”向“全场景智能生态”的深刻转型 [1] - 不同形态终端之间的联动愈加普遍，消费电子品类间的体验隔阂被不断打破，带来了创新机遇和革新应用 [1] - 智能家居家电、汽车、无人机科技正凭借前沿技术的深度融合，推动生活与产业模式的深刻变革 [1] 年度前沿科技产品榜单概览 - 钛媒体集团携手NextFin.AI、巴伦中国于2025年12月8日至21日举办T-EDGE全球对话并发布EDGE AWARDS年度前沿科技产品榜 [3] - 榜单旨在表彰在功能设计、技术应用、用户体验和市场表现上取得突出成果的产品，这些产品通过解决行业痛点、优化体验或开拓新场景，树立了市场标杆并推动产业发展 [3] 最佳技术突破品牌 - **爱畅AISON**：专注影音娱乐智能硬件，自研AI滤镜级美声算法实时优化歌声，结合触屏、正版曲库与便携设计，打造移动K歌方案，以成熟AI技术应用降低优质演唱门槛 [4][5] - **长安汽车**：以新央企之姿推进新能源“香格里拉”、智能化“北斗天枢”、全球化“海纳百川”三大计划，加速向智能低碳出行科技公司转型，旗下品牌推出多款爆款产品，并布局人形机器人、飞行汽车等新兴产业 [6] - **长城汽车**：Hi4技术系列突破性创新填补混动技术核心空白，包括全球首创双电机多挡串并联四驱技术体系（Hi4）和国内首款单电机9挡并联混动四驱系统（Hi4-T），并实现全球首款耐高温双VGT增压器、首创越野专用电池包等多项技术领先 [7] - **峰飞航空科技**：作为中国最早投入eVTOL赛道的企业之一，于2025年7月交付全球首架获“适航三证”的2吨级eVTOL凯瑞鸥，并完成多项全球首次吨级运输飞行，11月发布全球首创eVTOL零碳水上机场 [8] - **TCL**：坚持创新驱动，2019-2024年研发投入超600亿元，布局AI、边缘智能等技术，联合发布显示领域垂域模型“星智X-Intelligence 3.0”，通过AI实现提质增效与印刷OLED量产 [9] - **酝电智能**：作为宁德时代控股子公司，深耕移动充电机器人及云平台技术，提供充储检一体化智能硬件与数字运营平台，致力于成为全球领先的新能源云平台企业 [10] 最佳创新产品 - **海尔舒适风空调**：搭载UWB人感雷达、WiFi人感科技，精准识别人体位置、距离及呼吸起伏，实现“人近风柔、人离节能”，配合多场景分区送风，将空调升级为智慧空气伴侣 [12] - **海信影游旗舰E8S Pro**：搭载行业领先的RGB-Mini LED技术，依托自研双芯，实现了行业领先的100% BT.2020色域，比QD-OLED高9%，配合行业最高108bits控色精度，色彩表现全面超越 [13][14] - **华为MatePad Edge**：以鸿蒙双模式突破二合一设备边界，通过四指横滑实现平板与电脑形态的秒级切换，在6.85mm超薄机身内搭载PC级散热架构，实现28W越级性能释放 [15] - **机械革命耀世16 Ultra**：被用户称为AI高静游戏本原型机，静音狂暴模式下噪声仅为40dB，搭载MiniLED 300Hz高刷屏，至高搭载英特尔酷睿Ultra 9 275HX处理器及RTX 5090显卡 [15] - **雅迪摩登系列**：聚焦女性用户需求，凭借“高颜值+安全守护”的双重卖点打入年轻女性市场，带来销量快速增长并刷新了电动车行业的文化表达 [15] 最佳智能手机 - **华为Mate 80 Pro Max**：搭载灵珑屏实现8000尼特峰值亮度，麒麟9030 Pro芯片与鸿蒙6.0协同驱动，支持本地AI大模型，第二代红枫影像系统搭载双潜望长焦，全金属玄武架构、双卫星通信及14天极限续航 [17] - **OPPO Find X9 Pro**：搭载哈苏2亿像素潜望长焦镜头，通过AOA主动光学校准技术与LUMO超像素引擎，实现全焦段无损画质输出，天玑9500旗舰芯片与潮汐引擎协同优化 [18] - **苹果iPhone17 Pro**：凭借革命性的Apple Intelligence全域智能与更强大的A19 Pro芯片，将尖端硬件、iOS生态系统与本地化AI无缝融合 [19] - **三星Galaxy Z TriFold**：为首款双铰链三折叠屏手机，实现10英寸无缝展开与G型折叠零折痕技术，搭载高通骁龙8 Elite for Galaxy芯片，结合Galaxy AI优化使并行处理三项任务成为可能 [20] - **vivo X300 Pro**：搭载蔡司2亿像素APO超级长焦与5000万像素云台主摄，蓝图V3+与VS1双芯协同支持4K 120fps杜比视界视频录制，天玑9500旗舰芯片配6510mAh大电池 [21] - **小米17 Pro Max**：搭载“妙享背屏”打破传统设计，M10发光体系配合国产红色发光主材实现超高亮度超低功耗，徕卡Summilux影像系统，7500mAh金沙江电池含硅量16%，星辰通讯系统支持全球频段 [21] 最佳智能家居产品 - **恒林800智能办公椅**：首创“动态护脊生态”，配备多项感官沉浸技术，搭载毫米级动态追腰、定时腰部激活等智能系统，是全球首款具自主健康管理能力的办公椅，还配备智能语音、电动按摩、热敷及通风系统 [22] - **科沃斯地宝 X11**：首创混合固态激光雷达导航与全能基站一体化设计，实现毫米级精准建图避障，自动完成集尘、清洗、烘干全流程，重新定义高端清洁电器自动化标准 [22] - **MOVA LR10 Prime 智能猫砂盆**：凭借全自动集便与多重除臭系统重新定义宠物护理智能标准，创新内置的健康监测模块能通过AI分析宠物如厕数据提供早期健康预警 [22] - **追觅X50 Pro 滚筒版**：具备30000Pa强劲吸力、270mm加长滚筒，滚筒活水洗地功通过12孔喷淋口与污水实时回收确保清洁洁净，首创AI地毯滚筒遮罩实现地毯清洁干湿分离 [23]

核心观点 - 报告核心观点认为，2026年将是一个关键的历史节点，全球经济与市场将重演1978年的叙事，大宗商品将步入超级周期，A股将迎来由人民币升值和外资回流驱动的历史级牛市，市场风格将向顺周期板块进行“冰火转换” [1][6][9][10] - 策略配置上，建议沿着“有新高”的思路进行布局，即关注有色金属、新消费和高端制造三大方向 [1][3][10][21] - 消费板块在经历长期调整后，估值和机构持仓处于历史低位，叠加政策驱动和跨境资本回流，有望在“春季躁动”行情中迎来“戴维斯双击”并成为市场主线 [3][16][17][18] - 多个高成长性行业将在2026年迎来关键发展节点，包括液冷技术产业化放量、低空经济规范化发展、以及商业航天规模化阶段等 [4][23][28][70] 宏观与策略观点 - **历史周期类比**：报告将2026年与1978年进行类比，认为美国可能因财政与货币政策重现“二次通胀”，而中国则可能演绎类似当年日本的“复苏牛” [6][7][8] - **大宗商品超级周期**：在“逆全球化”和“美元信用危机”的叙事下，大宗商品正重演70年代后期的牛市，铜价上涨即受“战略库存”需求推动，弱美元环境可能催生新一轮全面商品牛市 [6][9] - **A股牛市驱动**：人民币升值预期将推动跨境资本和国民财富回流中国，为A股长牛提供资金支撑，市场正迎来顺周期板块的“冰火转换”时刻 [9][10][18] - **“春季躁动”行情**：日本加息风波落地后，A股“春季躁动”行情可期，消费板块因赔率合适（估值与持仓历史低位）和政策驱动（扩内需战略）已满足领涨条件 [16][17] - **市场估值观察**：本周A股总体估值收缩，商贸零售行业领涨，其PB(LF)处于历史37.0%分位数，仍有较大提升空间；当前农林牧渔、公用事业、石油石化等行业兼具低估值和高盈利特征 [46][47] 行业与公司研究 家用电器 - **科沃斯**：预计公司2025-2027年收入分别为189.23亿元、219.73亿元、249.19亿元，同比增长14.39%、16.12%、13.41%；归母净利润分别为19.54亿元、23.06亿元、27.77亿元，同比增长142.4%、18.0%、20.4% [2][14] - **科沃斯经营亮点**：公司盈利改善源于高毛利滚筒产品占比提升及海外渠道渗透；长期看，洗地机器人产品优化和行业规模效应有望提供更多溢价和降本空间；第三平台业务和机器人产业链投资为公司提供远期增长弹性 [13][14] - **白电行业**：11月行业数据受国补退坡及高基数影响，但销量角度的悲观预期已有所反映，建议关注海外势能充足的美的集团、海尔智家，以及格力电器、奥克斯的红利价值 [32][36] - **科技消费动态**：清洁电器领域，irobot申请破产保护，竞争格局向科沃斯、石头科技等CR2集中巩固；安克创新旗下Eufy品牌11月销售额呈现边际修复，同比增长129% [34] 机械设备与高端制造 - **液冷行业**：2026年有望成为产业化放量元年，驱动力来自英伟达等高功率AI芯片升级及国内PUE政策强制要求 [4][23][25] - **液冷市场规模**：保守/乐观估计2026年英伟达机柜液冷市场规模约69/97亿美元；2026年谷歌TPU机柜液冷市场规模约24-29亿美元；IDC预测中国液冷服务器市场2023-2028年复合增长率达47.6%，2028年市场规模将达102亿美元 [23][24][25] - **低空经济**：四创电子联合中标1.45亿元合肥低空经济基建项目；中国民航局发布eVTOL适航标准征求意见稿，为产业规范化、商业化发展扫清制度障碍 [28][29][30] - **商业航天**：国内五大头部企业集中冲刺科创板，行业从技术验证迈向规模化组网阶段 [70] 电力设备与新能源 - **AI算力与商业航天**：AI算力数据中心配套推荐东方电气、思源电气等；商业航天板块推荐迈为股份 [70] - **锂电与储能**：印尼拟将2026年镍矿产量目标大幅下调至约2.5亿吨以稳定镍价；远景动力英国15.8GWh电池工厂投产；宁德时代投运全球首条人形机器人规模化电池PACK生产线 [71][72] - **光伏**：受银价推动，Topcon电池片价格上涨，210RN价格上调至0.29-0.3元/W [73] TMT（科技、媒体、通信） - **国产AI算力**：国内AI独角兽智谱、壁仞科技、天数智芯均已通过港交所聆讯，拟上市融资 [63][65][67] - **智谱业绩**：2025年上半年收入1.91亿元，研发费用15.95亿元，研发人员占比超74% [63][64] - **壁仞科技产品**：基于自研GPGPU芯片的硬件系统已进入商业化，下一代旗舰芯片壁砺20X系列预计2026年上市 [65] - **天数智芯出货**：截至2025年上半年，公司通用GPU产品累计出货量达5.3万片 [68] 金融 - **保险板块**：本周保险Ⅱ指数上涨7.03%，核心逻辑在于资产规模(AUM)扩容与利差率修复双轮驱动，推动投资收益确定性提升 [75] - **券商板块**：中金公司发布换股吸收合并东兴证券、信达证券预案，行业集中度提升趋势明确 [76] - **银行板块**：预计明年政银联动机制深化，政信类业务对银行扩表支撑力度有望强化，看好经济发达地区优质城商行 [77] 其他行业动态 - **北交所市场**：12月18日成交额215.3亿元，市场关注商业航天、医药健康、消费提振等主线，专精特新企业表现抗跌 [79][81] - **ETF资金流向**：上周A股ETF中，跟踪中证A500指数的ETF净流入居前，合计净流入超300亿元；黄金ETF在内地及美国市场均获净流入 [55][56][57] - **量化基金业绩**：10月以来，指增基金超额收益呈回升趋势，上周中证1000指增基金平均超额收益达0.60% [59]